2026.4.8 周三 盘面：隔夜伦铜开于12398美元/吨，盘初即摸高于12398美元/吨，随后铜价重心震荡下行摸底于12280美元/吨，再窄幅震荡最终收于12328.5美元/吨，跌幅达0.16%，成交量至1.6万手，持仓量至29.4万手，较上一交易日减少473手，主要表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2605开于96040元/吨，盘初即摸高于96300元/吨，随后铜价重心震荡下移摸底于95540元/吨，后窄幅震荡最终收于95850元/吨，跌幅达0.74%，成交量至3.3万手，持仓量至17.7万手，较上一交易日增加1074手，以空头增仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）美国政府已经将海兰德铜业公司(Highland Copper) 列为扩大国内铜供应的贡献方之一，凸显了这家加拿大矿产商日益增长的战略重要性。 上周，特朗普签署文件，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，美国将从6日开始调整对进口钢、铝、铜及相关衍生产品加征的从价关税。此举降低了衍生品的关税，简化了合规要求。 白宫文件显示，将海兰德铜业公司、艾芬豪电气(Ivanhoe Electric)、力拓和Wieland公司一起列为扩大美国采矿、冶炼和加工产能的广泛努力的一部分。 这已认可将该公司的Copperwood项目至于更广泛的政策转变的中心，即确保关键矿产的国内供应。美国正依靠关税和融资工具来减少对进口的以来，并增强工业韧性。 在2023年可行性研究的支持下，海兰德铜业公司正推进Copperwood项目进入关键决策阶段。可行性研究显示矿山寿命约为11年，年产量约为6460万磅铜和10.7万盎司白银。这个已完全获得许可的项目被设计为一个地下房柱式开采作业，每日处理约6800吨矿石。 现货： (1) 上海：4月7日早盘沪期铜2604合约呈跳涨开盘后快速回落，企稳后价格快速上升，接着窄幅震荡，收盘价格回落走势。开盘价96240元/吨，开盘后价格跳涨至96680元/吨，随后价格快速回落至96220元/吨，随后价格企稳，快速上升，摸高至96950元/吨，然后价格在96650元/吨至96920元/吨之间波动，临近收盘，价格有所回落，收盘价96610元/吨，隔月差Contango月差在70元/吨-10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损100元/吨-盈利20元/吨间。展望今日，沪铜现货市场持续承压。从供应端看，日内部分持货商虽有甩货，但贴水并未明显走扩，后续持货商挺价意愿增强，部分企业控制出货节奏，对现货形成支撑。江苏地区可流通货源偏紧，进一步增强了持货商的挺价意愿。从需求端看，清明假期归来首个交易日，节后下游企业复工积极性较高，采购情绪回暖，刚需采购支撑存在。综合来看，在持货商挺价与下游补库的共同作用下，预计今日沪铜现货对2604合约报价维持贴水。 (2) 广东：4月7日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报170元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报升水95元/吨较昨天跌25元/吨，湿法铜报升水40元/吨较昨天跌20元/吨。广东1#电解铜均价96945元/吨较上一交易日涨655元/吨，湿法铜均价为96260元/吨较上一交易日涨665元/吨。总体来看，铜价走高下游消费补货欲下降，整体交投一般。 (3) 进口铜：4月7日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报63美元/吨（价格区间58~68美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报61美元/吨（价格区间56~66美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报33美元/吨（价格区间26~40美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月7日11：30期货收盘价96630元/吨，较上一交易日上升400元/吨，现货升贴水均价-25元/吨，较上一交易日上升10元/吨，4月8日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.49，采购情绪指数上升至2.35，精废价差-62元/吨，环比上升76元/吨。精废杆价差1100元/吨。据SMM调研了解，日内铜价冲高回落，午后再生铜原料持货商出货情绪减弱，再生铜杆企业表示铜价上涨无力，若明天铜价下跌，考虑加大原料采购量。 价格：宏观层面，特朗普表示同意两周内暂停对伊朗的袭击，伊朗方也接受了为期两周的停火提议，市场风险偏好转暖，但市场仍对停火协议的持续性持谨慎态度。基本面来看，供应端国内到货略有减少，但进口货源持续到货，市场流通货源整体企稳；需求端则较前期略有放缓，以刚需采购为主。库存方面，截至4月7日周二，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少14.98%，各地区持续去库。综合来看，受宏观情绪缓和影响，预计今日铜价延续偏强震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

 

SMM4月7日讯： 数据简评：截至4月7日周二，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少14.98%，各地区持续去库。 具体来看，上海地区虽有少量进口铜到货，但节前出库表现良好，叠加近期国产铜入库显著减少，库存整体回落；江苏地区库存走势企稳，波动不大；广东地区货源到货依旧偏少，终端消费维持旺盛，推动库存持续下行。 后市展望，进口货源稳步到港，国产货源供应偏紧，整体市场供应端仍显紧缺；需求端下游以刚需采购为主，整体消费较前期略有放缓。据调研数据，本周精铜杆周度开工率预计下降至 82.58%，环比下降1.01个百分点。综合供需两端情况，当前市场已形成 “供应趋紧、消费阶段性放缓” 特征，预计本周社会库存延续去化，但去库节奏将有所放缓。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库       

2026.4.7 周二 盘面：隔夜伦铜受复活节影响休市，节前最后一交易日收于12348.5美元/吨，跌幅达0.99%；隔夜沪铜受清明假期影响休市，节前最后一交易日收于96250元/吨，涨幅达0.39%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）淡水河谷公司贱金属部门称，得益于最近在美洲的勘探成功，2024年到2027年底，其在加拿大和巴西的矿产资源储量有望增长20%。 近日，淡水河谷公司透露了资源储量增长目标，同时介绍了2025年勘探结果和2026年预期。但是，该公司没有透露到2027年底到底增加多少资源储量。 截至2025年底，淡水河谷公司铜资源储量为5300万吨，同比增长6%；镍资源储量为1400万吨，增长13%。按照目前生产速度，铜资源量可支撑生产50多年。 铜镍以及钴、铂、钯和金资源储量增长“极大地稳固”了公司发展潜力。 现货： (1) 上海：4月3日早盘沪期铜2604合约呈现跳涨开盘后下跌企稳回升走势。开盘价96050元/吨，开盘后价格一路上涨至96450元/吨，随后价格小幅波动后快速下跌，探低至96000元/吨，随后价格企稳有所回升，在96140元/吨至96300元/吨之间波动，收盘价96230元/吨，隔月差Contango月差在70元/吨-20元/吨之间，今日伦铜休市。展望今日，沪铜现货市场持续承压。从供应端看，清明节假期期间冶炼厂保持正常开工，国产现货将持续产出，叠加进口铜陆续到货，节后市场流通货源将趋于宽松。此外，日内部分持货商虽有轻微甩货行为，红鹭报价贴水80元/吨，但并未带动整体现货贴水下移，反映出在当前价位持货商挺价意愿依然存在，现货贴水下方获得一定支撑。综合来看，在供应宽松预期与持货商挺价意愿的博弈下，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持贴水。 (2) 广东：4月3日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报210元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水120元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报升水60元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价96290元/吨较上一交易日跌75元/吨，湿法铜均价为96185元/吨较上一交易日跌75元/吨。总体来看，节前补货基本完成持货商艰难挺价，现货交投不如4月2日。 (3) 进口铜：4月3日伦铜休市，仓单均价较前一交易日持平，报65美元/吨（价格区间60~70美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报61美元/吨（价格区间56~66美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报34美元/吨（价格区间28~40美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月3日11：30期货收盘价96070元/吨，较上一交易日下降800元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日上升10元/吨，4月3日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.41，采购情绪指数下降至2.35，精废价差-91元/吨，环比下降457元/吨。精废杆价差970元/吨。据SMM调研了解，铜价小幅上涨但仍难刺激再生铜原料持货商出货，由于个别中小规模持货商库存吃紧叠加清明假期来临，假期期间暂停收货、发货，日内总体成交一般。 价格：宏观层面，特朗普称周二是美伊协议达成的最后期限，市场对于协议达成情况成谨慎观望态度。此外，美联储两位官员警告通胀形势严峻，暗示收紧的货币政策，市场对于降息预期持续降温。基本面来看，供应端进口货源持续到港，国产现货也持续补充，市场流通货源整体充裕；需求端下游企业对当前铜价接受度偏低，采购多维持刚需节奏。综合来看，预计今日铜价延续偏弱震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

上海期货交易所4月3日公布的库存数据显示，铜库存下滑58047吨或16.16%，至301088吨，这是在3月13日当周刷新历史高位后的连续第三周下降。 铝库存增加15537吨或3.42%，至470108吨。 锌库存下滑1447吨或0.97%，至147383吨。 镍库存增加1285吨或2%，至65764吨。 铅库存下滑2403吨或4.17%，至55176吨。 锡库存减少933吨或11.11%，至7467吨。 氧化铝库存增加35619吨或7.45%，至513663吨。 铸造铝合金库存减少8819吨或19%，至36942吨。 国际铜库存减少505吨或2.4%，至20507吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

  本周不锈钢现货价格跌幅略超生产成本跌幅，不锈钢厂价格与成本的倒挂程度进一步加剧。以 304 冷轧产品为例，按当日原料价格测算，本周完全成本利润率为 -1.19% ；若以库存原料成本计算，该利润率则为 -0.55% 。 镍系原料成本方面，本周高镍生铁价格延续弱势运行态势。尽管镍矿价格当前保持坚挺，镍铁贸易商普遍看涨，但近期沪镍盘面表现疲弱，叠加下游不锈钢价格上涨乏力，不锈钢厂自身成本压力较大，对高价原料接受度偏低，致使近期市场成交寥寥；受此影响，高镍生铁贸易商面临较大成交压力，价格重心小幅下移。截至本周五，品位 10-12% 的高镍生铁每镍点下跌 2 元，报收 1081.5 元 / 镍点。   废不锈钢市场方面， 本周废不锈钢价格持稳，不锈钢成材 价格 下调未传导至废钢市场，替代炉料 价格同样保持稳定 。 税票紧张状况缓解、废钢的经济性优势凸显，加之钢厂排产高位带动用量增加，市场成交有所提升，库存压力减轻。不过，成材价格上行乏力，制约了废钢价格的上涨空间，短期预计将维持平稳态势。截至本周五，上海地区 304 边料价格上涨 100 元 / 吨 ，最新报价约 10150 元 / 吨。   铬系原料成本方面，本周高碳铬铁价格小幅回落。尽管近期部分铬铁厂家传出检修减产消息，且不锈钢 4 月排产依旧处于高位，当前铬铁市场零售货源偏紧，但不锈钢厂前期铬铁原料库存储备较为充足；同时，近期铬矿港口库存高企导致铬矿现货价格有所松动，加之铬铁产能已达高位、南方丰水期临近及海外铬铁厂家复产，铬铁厂家对后市信心不足，使得铬铁价格仍面临一定下行压力。截至本周五，内蒙古地区高碳铬铁价格环比上周下跌 25 元 /50 基吨，报收 8625 元 /50 基吨。