节后返市第一周，受白云石停产消息扰动市场，镁价骤然上行，从16600元/吨上调至17250，本周均价上涨850元/吨，涨幅3.9%。 根据SMM分析，主产区库存的持续下降使得镁锭市场在短期内仍维持紧平衡状态。低库存水平继续为镁锭价格提供底部支撑，限制了其回落空间。然而，市场面临的一些负面因素，如出口订单减少和前期低价订单的影响，导致贸易商出现畏高情绪。此外，五一节后人民币升值也使得近期外贸订单承压，需求可能难以持续增长。在这些因素作用下，镁锭价格的上行空间受到限制，预计在短期内将呈现窄幅震荡的走势。

SMM5月9日讯： 近日，市场对菲律宾禁矿政策议论纷纷，有消息称“菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令”。印尼镍矿协会（APNI）矿业顾问委员会成员Djoko Widajatno也表示，尽管印尼是全球最大镍生产国，但国内多家冶炼厂仍依赖菲律宾镍矿供应，尤其是对本土日渐稀缺的高品位镍矿，而菲律宾禁令或将引发全球镍矿供应紧缩和价格上涨。短期虽有利于本土镍矿商获利，但将推高依赖进口原料的冶炼厂运营成本。 实际上，该事件早在今年年初便引发过讨论。 2025年2月3日，菲律宾参议院通过了一项禁止镍矿出口的法案，目前该法案处于两院委员会审议阶段，暂未签署成正式法律。后续该法案复审将放在6月国会复会后，开始进行讨论。同时，菲律宾参议院议长弗朗西斯·埃斯库德罗（Francis Escudero）表示，希望能有一个两院委员会同来自参众两院的成员协商审查这份法案。 埃斯库德罗在一次简报会上说：“我希望它能够在休会期间完成，这样我们就可以在复会时批准”，该法案意图通过禁止原矿出口来推动采矿业下游发展“，他说 “我们希望从仅仅出口被其他国家用来生产更高价值产品的原矿，转向发展我们自己的加工能力。这将增加我们与矿物相关的出口附加值，为我们的经济提供急需的拉动，并为我们的人民创造就业机会。由于绿色倡议如电动汽车生产的推动，过去几十年对镍和铜等关键矿物的需求有所增加。镍和铜是电动汽车锂电池生产的关键元器件，如果我们能够利用这些矿物的潜力，我们就能在全球供应链中占据一席之地，特别是在电动汽车电池生产方面，也许有一天，我们还能拥有自己的电动汽车。 若该法案签署成法律，5年后将实施，以便矿企有时间来建设加工厂。“如果法案获得通过，我们最终将有矿石加工能力，对于国家来说是一次蜕变”，埃斯库德罗表示，他是这份法案的三审稿和终稿起草者。 菲律宾为世界第二大红土镍矿供应国，据SMM统计，2024年菲律宾全年发运5400万吨，其中约4350万吨发往中国，1035万吨发往印尼。 近年来，该国政府一直在尝试学习世界最大镍供应国印度尼西亚扩大矿业收入的经验，督促矿企投资加工设施而不只是出口原矿。 但是，业内普遍认为，菲律宾完全复制印尼禁矿令的可能性较小，主要由以下几个方面造成： 基础设施落后： 印尼基础设施健设相对完善，有能力吸引外企投资配套的冶炼和下游工厂，而菲律宾基础设施健设相对落后，矿区公路覆盖率不足30%，港口设施落后导致运输成本占售价20%以上。 经济结构脆弱性： 尽管法案预留了5年过渡期，但当前仅规划建设3座小型冶炼厂，远不足以消化现有出口量。相比之下，印尼2014年禁矿前已通过多元产业构建经济缓冲带（棕榈油、橡胶等），且下游加工产业链初具规模，而菲律宾缺乏类似基础。 基础资源难以支撑冶炼项目投建： 印尼当地有较为丰富的水电煤资源，而菲律宾菲律宾工业电价达0.18美元/千瓦时（印尼为0.1美元）， 电力供应稳定性差且工业电价较高。 投资可行性相对较低： 菲律宾镍矿品味较低，比较适合湿法冶炼生产MHP，但是湿法冶炼投资成本较高，建设周期长且有一定技术门槛。 镍产业过剩或难有新项目落地： 全球镍市场供应过剩，镍资源龙头企业镍一体化布局已进入尾声，SMM预计2025年及后续全球镍资源供应过剩幅度将会扩大，菲律宾若实施禁矿令发展下游产业，面临市场空间小、利润难以保证的问题，且较难吸引企业投资。 政治分权与利益集团掣肘： 菲律宾地方政府对矿产开发拥有实际控制权，中央政策常因地方环保干预或司法纠纷受阻（如2020年棉兰老岛矿山关闭事件）。菲律宾矿山商会（The Chamber of Mines of the Philippines）和菲律宾镍业协会（Philippine Nickel Industry Association）称，这项拟议中的出口禁令“将导致矿山关闭”，将“减少政府收入和矿业社区的经济活动”。当地的利益集团后续或成为该法案推行的较大阻力。此外，前十大矿业公司控制全国80%镍矿产量，通过政治献金和游说深度介入立法，而印尼通过引入外资形成利益共同体，削弱了私人资本对政策的干扰。 另外，2016年下半年，菲律宾曾以环保为切入点整顿矿业，后续并未成功。 但是，对关键矿物出口的禁令并非印尼独有，实际上这是一种全球趋势，尽管程度各不相同。 根据经济合作与发展组织的数据，在2009年至2020年间，约有53个国家对关键矿物实施了出口禁令，例如纳米比亚禁止未加工锂和其他关键矿物出口，津巴布韦则禁止铬出口。各国采取“禁止原矿出口”这一政策的动机是可以理解的，其经济效益也是可以量化的。 以印尼为例，印尼工商会的数据显示，该国镍矿出口额从2014年的11亿美元增长到2021年的209亿美元，这发生在镍矿石出口禁令实施之前。 SMM认为，该政策短期内或较难以对镍产业产生根本性的冲击，原因如下： 对于印尼方面，据SMM统计，2024年印尼镍产品生产共消耗红土镍矿超过2.45亿湿吨，而菲律宾出口至印尼镍矿1035万湿吨，仅占印尼镍矿总需求的4.3%。而印尼进口菲律宾镍矿，更多是用作调配冶炼过程中的硅镁等杂质的需求。若菲律宾禁矿政策落地，或也较难对印尼镍矿供需结构产生根本性冲击。 对于菲律宾自身来说，禁矿政策的落地依然困难重重，若该政策成功正式签署成法律，也会在5年后才正式生效，对于短期镍市场影响或较多来自于情绪方面，而非结构性变化。   》订购查看SMM金属现货历史价格

本周，SMM8-12%高镍生铁的均价为950.1元/镍点（出厂含税），较上周的均价下降了17.4元/镍点。高镍生铁价格延续了前期的疲弱走势。 从供给端来看，国内的局势显示，当前菲律宾镍矿到港量大幅增加，冶炼厂的原料库存得到了充分的补充。此外，部分处于检修状态的生产线恢复了正常生产，使得整体产量有所增加。另一方面，在印尼，镍矿的升水情况依旧较为稳定，这为冶炼厂提供了强有力的成本支撑。然而，在成品价格连续下跌和冶炼厂亏损扩大的背景下，部分冶炼厂已经调整生产负荷，预期整体产量可能会出现下降。 需求端来看，主流不锈钢厂的原料库存目前较为充足，而不锈钢产品正处于成本倒挂的周期，钢厂对原料采购的意愿不高，而且采购价格偏低。预计在短期内，高镍生铁价格仍将承受下行压力。 此外，本周高镍生铁相较于电解镍的平均贴水为291.88元/镍点，较上周的贴水幅度扩大了16.96元/镍点，显示高镍生铁价格继续走弱。宏观方面，美联储主席鲍威尔的言论并未释放出足够的鸽派信号，这表明美联储在降息问题上依然保持谨慎。市场对2025年降息的预期维持在78基点，略低于会议前的80基点。有色金属品种的交易因此偏中性，镍价在本周维持区间震荡。 从基本面看，镍的供需平衡仍然处于过剩状态，这导致镍的价格上行驱动较为乏力。高镍生铁相较于电解镍贴水幅度的扩大主要源于高镍生铁价格的下跌。短期内，高镍生铁的价格将在不锈钢市场的负反馈下继续偏弱运行。从纯镍的角度看，尽管基本面承压，宏观不确定性和成本支撑的存在，镍价可能仍将维持区间震荡。 预计在下周，高镍生铁相较于电解镍的平均贴水幅度可能会继续扩大。从成本端来看，按照25天前镍矿价格计算出的高镍生铁现金成本，本周高镍生铁冶炼厂的成本倒挂程度再次加深。在原料端，本周辅料价格持稳运行，铁水产量依然高位运行，焦炭企业的开工率也较高，整体焦炭的供需矛盾不明显，对价格支撑较强。因此，本周高镍生铁冶炼厂的辅料成本线保持稳定。 从矿端来看，25天前菲律宾的雨季基本结束，镍矿发运量开始增加。在印尼矿紧缺的情况下，菲律宾镍矿价格得到支撑，冶炼厂的镍矿成本线保持稳定运行。本周的成本倒挂程度加深，主要是由于高镍生铁价格在节后快速下跌所致。预计下周，辅料价格在下游需求的支撑下将继续保持稳定。镍矿方面，由于短时间内需求增加对价格形成了支撑，镍矿价格预计将稳中偏强运行。由此推测，下周高镍生铁冶炼厂的亏损程度可能进一步加深。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

SMM5 月 9 日讯，本周不锈钢价格小幅上涨。受国内降息降准及中美谈判预期影响，市场信心有所回暖，现货价格小幅上涨，部分企业尝试探涨。五一假期结束后，短暂的集中补货带来成交小高峰，但随着政策效果尚未明朗，下游采购重回谨慎观望，市场活跃度迅速降温。与此同时，不锈钢厂开工率维持高位，镍、铬等原料价格持续走弱，尽管当前不锈钢价格已处低位，却仍缺乏有效上行动力。 期货方面，主力合约2506探涨回落。上午10:30，SS2506报12710元/吨，较前一交易日下跌70元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在410-610元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧切边304/2B卷，无锡均价13050元/吨，佛山均价13050元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23850元/吨，佛山地区23850元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23050元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前，不锈钢市场供给端维持高位运行。面对成本倒挂压力，生产企业通过削减亏损严重的 300 系不锈钢产量，转而增产 200 系和 400 系产品，以优化钢种结构。然而，受近期政策变动影响，市场不确定性显著增加，下游企业普遍持谨慎态度，采购行为愈发保守，消费需求持续低迷。这种供需失衡的局面，已成为当前不锈钢市场发展的主要制约因素。

SMM 数据显示，本周 SS 主力合约呈现偏强震荡走势。截至 5 月 9 日上午 10:30 ， SS2506 合约报 12710 元 / 吨，较上周累计上涨 55 元 / 吨。 宏观层面，多重因素共同影响市场预期。 5 月 8 日，中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点，汽车金融公司和金融租赁公司准备金率更是大幅下调 5 个百分点。这一政策将显著释放市场流动性，有望刺激基建与制造业投资，进而间接提升不锈钢需求预期。与此同时，中美关税谈判消息传出，叠加美联储偏鹰表态，促使 SS 期货出现筑底反弹迹象。 基本面方面，尽管宏观利好引发市场探涨情绪，但下游需求疲软态势仍未改观。五一假期结束后，市场虽短暂出现采购小高峰，但需求得到阶段性满足后迅速回归平淡。此外，随着高镍生铁价格回落，不锈钢厂成本倒挂压力有所缓解，成本对价格的支撑力度随之减弱。 综合来看，当前宏观政策整体偏暖，但关税不确定性依然存在。尽管不锈钢价格已处于低位，市场存在看涨预期，但下游企业采购心态仍较为谨慎，需求端的疲软依旧是制约市场上行的主要因素。预计短期内，不锈钢价格缺乏 明确的 上行动力。

2025.5.6-2025.5.9 目前，由于上游钨精矿开采指标的减少，市场供应紧缺，导致钨精矿价格持续攀升。这一情况大幅增加了冶炼厂的原材料成本，从而严重压缩了企业的利润空间。尽管钨市场整体价格因供应紧缺而上涨，APT的涨幅却因下游需求的相对稳定而未能追上原料价格的涨势。钨精矿价格的连连上涨使得本周APT的利润进一步下滑，冶炼厂倒挂的情况在短期内难以改观。

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 SMM5月9日讯，今日主产区90镁锭主流报价为17200-17300元/吨，较上一工作日上调350元/吨，部分镁锭冶炼企业报价17500元/吨，暂无成交。 随着镁价高位上行，下游企业畏高情绪重，仅有刚需客户入场采购，今日成交较为清淡，据SMM调研，在17300价位成交200吨左右，下游跟进明显吃力，后续镁市或将高位企稳运行。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.95%，周环比+0.8个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.5%，周环比+1.1个百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存28.5万吨，环比-0.6万吨，-2.1%。钢厂焦炭库存270.8万吨，环比+2.9万吨，+1.1%。港口焦炭库存152.0万吨，环比-4.0万吨，-2.6%。焦企焦煤库存265.9万吨，环比+1.8万吨，+0.7%。