期货盘面： 隔夜，伦铅开于2124美元/吨，亚洲时段伦铅短暂上行，随后因空头增仓伦铅震荡下行至2119美元/吨，欧洲时段多头增仓，伦铅震荡上行至2148美元/吨，终收于2146美元/吨，涨幅为1.20%。 隔夜，沪铅主力合约2404开于16310元/吨，开盘后空头减仓，沪铅短暂上行摸高16340元/吨，随后多头离场，沪铅震荡下行至16235元/吨，尾盘在伦铅上行带动下沪铅小幅回升，沪铅终收于16280元/吨，涨幅0.06%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅16280-16290元/吨，对沪铅2403合约升水20-30元/吨报价；江浙地区江铜、济金铅16280-16340元/吨，对沪铅2403合约或2404合约升水30-50元/吨报价。沪铅持续走高，加之交割临近，市场流通货源不多，持货商多挺价出货，个别升水报至80元/吨，同时炼厂厂提货源对SMM1#铅多以升水报价，下游企业按需采购，部分升水货少量成交，但仓单升水货则成交困难。再生铅散单市场报价坚挺，对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，成交情况存在差异，部分炼厂昨日未有成交。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美国2月整体CPI意外回升，核心CPI月率、年率均高于预期，美元指数于美盘大幅拉升，最高突破103关口。 现货基本面，供应端，原生铅个别炼厂检修，再生铅炼厂仍以复产为主，因再生铅3月预计增幅较大，铅锭供应中下旬或相对宽松。交割日临近，铅锭社会库存维持增势。消费端，下游铅蓄电池生产企业刚需拿货，部分企业表示前期外购货源较多，叠加长单未提货源，散单采购意愿或延至月底。

3月12日，据SMM调研，今日不锈钢现货市场延续冷清，贸易商降低报价但下游需求反馈并不理想，日内304冷热轧相较昨日继续下跌约100元/吨，201不锈钢成交也转冷，佛山及无锡地区均价下调50元/吨，盘面虽有回暖但下游消费并不乐观，预计短期内仍偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13750-14000元/吨，304热轧无锡地区报13200-13300元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25300元/吨。201J1冷轧无锡地区报8950-9050元/吨。430冷轧无锡地区报8200-8300元/吨。SHFE10：30分SS2405合约价格13700元/吨，无锡不锈钢现货升水220-470元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM3月12日讯：3月12日盘，沪镍主力合约开盘价138330元/吨，收盘价140290元/吨，较上一交易日收盘价上调2650元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加17.7万手，持仓量增加7206手。该组合表示市场成交活跃，多方力量大于空方力量，虽然多空双方都在增仓，但新进入的多方多为主动增仓，这表明看多者对后续的上涨较为乐观。宏观面来看，美国2月季调后非农就业人口录得增加27.5万人，为2023年11月来新低。美国2月失业率升至3.9%，为2022年1月来新高。互换市场充分定价美联储6月份将降息25个基点。基本面方面来看，今日现货市场成交整体偏弱，当前镍价下下游仍然选择优先消耗库存。下游实际订单情况并未好转，综上预计镍价后续震荡运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM2024年3月12日日讯 日内沪铅主力合约2404开于16255元/吨，开盘后空头减仓，沪铅震荡上行摸高16315元/吨，随后多头离场，沪铅小幅回落，终收于16270元/吨，涨20元/吨，涨幅0.12%，今日录得小阴线，持仓量减少1050手至33841手，成交量减少7404手至28119手。 近日，交割临近叠加期现价差较大，市场流通货源不多；最近沪铅价格持续走高，同时再生铅冶炼企业也在陆续恢复生产过程中，持货商出货积极性增加，但下游企业多维持按需采购，综合来看，沪铅近期延续区间震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

当前，正处于我国有色实体企业由淡季转向旺季的重要观察期，稳增长政策以及需求旺季预期将在4月份得到验证，须警惕大宗商品市场行情波动加大。 从铜市基本面关注热点来看，进口铜精矿现货加工费在短短4个月内大跌80%以上，从2023年四季度的接近90美元/吨（高于年度长单水平），跌至3月初的20美元/吨左右（历史低值水平）。相关数据显示，3月初，铜精矿现货加工费指数已跌至16.41美元/吨。据调研显示，考虑现金成本后，铜冶炼厂的加工费盈亏平衡点在60美元/吨左右，目前，铜精矿现货加工费大幅低于盈亏平衡点，原料紧张及生产亏损加大，或倒逼铜冶炼厂加大检修力度，导致被动减产。相关数据显示，2023年，中国精炼铜产量增长幅度13.5%，达到总量近1300万吨的历史新高，同时，我国铜精矿进口量也大增9.1%，至2754万吨，若2024年铜冶炼商因原料紧缺而减少供应，铜产量增速或下降至6%~8%。 据统计，2024年铜精矿加工费长协谈判之后，全球接连出现铜矿原料供应端的负面干扰，比如海外铜矿商第一量子旗下Cobre Panama铜矿突然宣布停产（之前该企业2024年铜产量预估37万金属吨），主要是因为当地抗议活动和政府政策变动，且有永久性关停风险。此外，矿业巨头英美资源公布的2024年最新铜产量目标降至73万~79万金属吨（减少18万~21万金属吨）。全球十五大矿企可统计的2024年铜总产量预估值同比下降约1.5%,打乱了市场对全球铜精矿供需平衡的预期，并可能使铜市供需由相对平衡转向紧张。 值得注意的是，2024年，以欧美为代表的海外大选及央行降息周期即将到来，有色产业链上游原材料供应端战略安全价值持续提升。从短期来看，关键原材料商品需求弹性和风险溢价受地缘政治风险影响较大，产业链稳定性备受关注。2024年，海外主要经济体和关键资源国政府换届选举前后，海外产业政策的巨大不确定性可能引发全球关键性大宗原材料市场发生较大变化。中国作为全球精炼铜生产大国，全球占比达43%，也是铜等有色板块关键资源进口第一大国，中国进口铜矿实物量占全球进口量的60%以上。近年来，我国矿业资源供应不足，冶炼加工产能过剩，在全球关键矿物资源供应面临持续扰动的情况下，需要做好风险应对预案。 今年一季度，市场对铜价上涨的预期日益升温。从历史经验来看，尽管一季度铜价表现往往偏弱，但2020年以来，铜价受宏观因素的影响较大，一季度价格波动明显加大，季节性规律出现了一定程度的变化。2024年，铜价重心有望上移，市场波动将加大，建议投资者关注结构性走高及向上突破的可能，冶炼及加工企业需注意风控和原料保供。

SMM 3月11日讯：2月恰逢春节假期，外盘铅价春节期间独立运行，内盘铅价在整个2月呈现先抑后扬的走势，其2月21日盘中最低跌至15790元/吨，创逾两个月新低。截至2月29日收盘，沪铅主连现货报价收于15970元/吨，月度下跌2.02%。 》点击查看期货行情 海外方面，伦铅2月同样呈现先跌后涨的态势，其2月13日盘中最低一度跌至1994.5美元/吨的价位，创2023年6月以来的新低点，2月伦铅跌幅较沪铅跌幅更大，达4.49%。 现货方面，SMM 1#铅锭在2月同样整体处于下跌态势，截至2月29日， SMM 1#铅锭 均价报15750元/吨，较1月底的16125元/吨下跌375元/吨，跌幅达2.33%。 》点击查看SMM铅产品现货报价 基本面回顾 原生铅方面： 据SMM数据显示，2月 原生铅企业月度开工率 相较1月下滑明显，总计64.39%，相较1月份的68.08%下滑3.69个百分点。产量方面，2月原生铅产量总计27.61万吨，环比下滑5.94%，同比下滑2.91%。对于2月原生铅产量下滑的原因，一方面是因为2月共29日，铅冶炼企业产量因工作日减少而缩水；此外，2月恰逢春节假期，虽然大部分原生铅冶炼企业照常生产，但湖南、河南地区部分中小型冶炼企业顺势于春节期间放假或进行检修。且青海地区冶炼企业停产并进行改扩建，预计持续至今年9月，带来较大的减量，故2月电解铅产量降幅高于预期。 》点击查看SMM数据库数据 再生铅方面： 据SMM数据显示，2月 再生铅企业月度开工率 达31.02%，相较1月的45.4%大幅下滑14.38个百分点。产量方面，据SMM统计，2月再生精铅产量17.26万吨，环比1月份下降36.47%，同比去年下降37.85%。据SMM此前调研显示，早在1月下旬，随着下游电池企业节前备货进入尾声并逐渐放假，消费缺失拖累铅价下行，再生铅企业面临成本高企、成品价低的行情，再生铅行业便出现大面积停产放假或检修现象。 进入2月，自然月天数减少叠加春节假期，再生铅产量再度下滑。同时，因2月中下旬铅价在一万六下方窄幅震荡，春节期间停产的再生铅炼厂观望行情，复产进度延后。 库存方面： 据SMM数据显示，因春节期间消费缺失，而上游企业多正常生产，节后库存出现惯例累库，2月库存上升明显，截至2月29日， SMM五地铅锭社会库存 总计5.96万吨，相较1月29日的4.35万吨增加1.61万吨，增幅达37.01%。且春节假期归来之后下游消费陆续恢复，但河南、安徽等地的暴风雪天气，又在一定程度上拖慢铅锭运输，不过随后该影响消除，但考虑到春节期间铅锭累库较多，且彼时铅消费恢复空间有限，因此2月整体库存呈现累库趋势。 下游消费方面： 据SMM数据显示，2月因恰逢春节假期，下游放假在2月8日停工，放假时间长在7-15天不等，最少为3天，最多可达25天。2月6日 铅蓄电池周度开工率 一度降至9.82%，随着节后放假归来，企业开工率逐步上行，截至3月1日， SMM铅蓄电池周度开工率 回升至62.66%，相较2月2日的63.85%下滑1.19个百分点。 总体来看，2月因春节假期，在下游放假放假，而上游部分中大型冶炼企业在春节照常生产的情况下，消费缺失令铅库存持续累库，加之2月下旬废电瓶价格松动，成本支撑减弱，多重因素拖累铅价一路下探，随着节后归来下游铅蓄电池开工提升，叠加2月下旬废电瓶价格止跌回升，铅价再迎成本支撑，月底铅价略有回温，但2月铅价大趋势依旧呈现下跌态势。 3月铅价展望 原生铅方面，随着春节因素解除，结合3月共31日，预计铅市场或呈现供需双增的局面。原生铅方面，湖南、云南、河南、广东等地区铅冶炼企业检修结束，上述两者共同为3月电解铅预增提供主要增量，虽然也有部分企业计划检修，导致3月原生铅产量增幅打折扣，但是3月SMM依旧预计原生铅产量有望增幅过万；3月中下旬，再生铅方面同样有增量预期，预计3月再生精铅产量或增加12.75万吨至30.01万吨。 同时，本周五沪铅2403合约将迎来交割，交仓移库或导致社库再度上升，同时再生铅利润开始修复，或部分抵消原生铅检修影响，届时或使铅价冲高回落。不过同时也需要关注铅锭新国标实施之后，上海期货交易所铅锭交割规则的是否会因为新国标实施而出现变化，若是交割规则细节在3月下旬公布的话，或将提振铅价，但若是该决定悬而未决，铅价3月下旬或回归基本面运行，在下旬消费平淡的背景下，铅价重心或有所回落。

SMM3月12日讯： 3月12日，金川升水报1000-1300元/吨，均价1150元/吨，均价与上一交易日相比下调200元/吨，俄镍升水报价-500至-100元/吨，均价-300元/吨，较前一交易日相比下降50元/吨。昨日夜盘镍价大幅上行突破14万元/吨，今日早间镍价小幅回落部分夜盘涨幅。据SMM调研了解，尽管现货升水均有所下调但今日部分贸易商反馈在当前价格下现货市场几无成交。今日镍豆价格136750-137100元/吨，较前一交易日现货价格上调3475元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为3516元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低3516元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM3月12日讯： 据SMM数据显示，2024年2月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,499元/吨，较2024年1月上涨1.26%，同比下降2.04%。2024年2月SMM A00现货均价约为18,819元/吨，国内电解铝行业平均盈利约为2,320元/吨，环比下降16.76%，同比增长25.20%。   从区域差异上看： 2 月份国内电解铝运行产能4, 197万吨，行业最高完全成本约为19,008元/吨，若行业采用月均价测算2月份国内98.8%电解铝运行企业处于盈利状态。主要受原材料氧化铝价格上浮影响， 2月份国内电解铝成本重心整体上移。完全成本在15,000元/吨以下的产能占比小降0.1个百分点至13.4%，这部分产能主要分布在山东地区；完全成本在15,001-16,000元/吨范围内的产能占比减少5.9个百分点至 19.4%，这部分产能主要分布在新疆、山东、内蒙古等地区；完全成本在16,001-17,000元/吨范围内的产能占比减少6.4个百分点至 26.6%；完全成本在17,001-17,500元/吨范围内的产能占比增加10.1个百分点至 20.7%；完全成本超过17,500元/吨以上的占比则增加2.3个百分点至19.9%，这部分产能主要分布在广西、四川、贵州、重庆等地区。   从细分成本端看： 2月国内电解铝原料端，氧化铝价格及预焙阳极外的其他辅料变动较大。据SMM数据显示，2024年2月份（1月26日-2月23日），SMM全国氧化铝均价3,353元/吨，较1月份上涨88元/吨，生产一吨电解铝的氧化铝成本占电解铝完全成本的39.68%，较1月份增加0.78个百分点。2月份，除预焙阳极外的其他辅料成本环比降低2.16%，但因其在电解铝完全成本中的比重仅有1.18%，在氧化铝成本增加明显的情况下，2月份国内电解铝平均成本重心再度上移。 电解铝的其他方面成交均持稳为主，其中电力成本方面，2月份整体持稳运行，部分区域电价因煤炭采购价格小幅下降而小幅下跌，国内电解铝行业平均电价约为0.427元/吨；阳极成本持稳，约占电解铝完全成本的11.64%。   SMM简评： 进入2024年3月，氧化铝持稳小跌，南北方氧化铝供需延续紧平衡格局，市场情绪偏空，下游观望为主，SMM预计在晋豫地区矿山有进一步复产计划之前，短期国内现货价格以窄幅震荡为主，对电解铝行业成本上次或难产生进一步的带动。电力方面，取暖季即将结束，动力煤需求或将进入淡季，电价或小幅下调。SMM预计3月国内电解铝行业含税完全成本平均值或在16,400-16,600元/吨附近。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-51595800）