► 隔夜铜价小幅上涨 市场等待更多数据指引【SMM铜晨会纪要】 ► 隔夜铝价窄幅波动 社会库存仍在累库【SMM铝晨会纪要】 ► 铅锭社会库存维持增势 交割临近铅价走势相对坚挺【SMM铅晨会纪要】 ► 资本信心增强 沪锌偏强运行【SMM晨会纪要】 ► 昨日现货市场成交平平 夜盘锡价小幅波动【SMM锡早讯】 ► 基本面社库高压 SS合约跳水下跌【SMM镍晨会纪要】 ► 云母价格持稳 散单延续挺价状态【SMM钴锂晨会纪要】 ► 钢价一泻千里 钢市崩盘预警？【SMM钢铁晨会纪要】 ► 多晶硅3月订单价格多持稳 组件企业观点仍分化【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属近全线上涨，沪镍涨2.76%。沪铜、沪铝、沪铅涨幅均在0.4%以内。沪锌涨0.64%。仅沪锡跌0.08%。氧化铝跌0.18%。 隔夜黑色系均飘绿，铁矿跌2.7%，不锈钢微跌，焦煤跌0.33%，焦炭跌0.44%，螺纹钢、热卷分别跌0.77%、0.58%。 隔夜LME金属近全线上涨，伦锌涨1.22%，伦镍涨1.47%。伦铅涨0.76%，伦铝涨0.54%，伦铜涨0.87%。伦锡跌0.42%。 隔夜贵金属方面：沪金跌0.09%，沪银涨0.16%。COMEX黄金涨0.16%，COMEX白银涨0.53%。 截至3月12日6:48分，隔夜收盘行情 》3月11日SMM金属现货价格 宏观面 国内方面： 中国人民银行邀请参加2024年全国两会的中国人民银行系统全国人大代表和政协委员举行座谈会。中国人民银行党委书记、行长潘功胜强调， 中国人民银行要强化逆周期和跨周期调节，保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效 ；深化金融供给侧结构性改革，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”；稳妥有效防范化解重点领域风险，健全金融安全网；持续推动金融高水平开放，深化国际金融合作。 美元方面： 隔夜美元指数报102.85，涨0.11%。根据芝加哥商品交易所(CME)FedWatch工具，交易商认为美联储6月降息的可能性约为70%。 原油方面： 隔夜两油期货均上行，美油涨0.17%，布油涨0.45%。因为市场对中东冲突将扰乱供应的担忧有所缓解，以及美国炼油厂活动的增加，可能收紧全球原油供应，支撑油价。 》原油小涨 基本金属近全线上涨 黑色系均飘绿 沪镍涨2.76% 铁矿跌2.7%【隔夜行情】 3月11日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 3月11日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 》 【重要数据】2024年2月SMM中国金属产量数据发布 【第三场“部长通道”！部长们回应了这些关切】 国家金融监督管理总局局长李云泽表示，正在研究降低乘用车贷款首付比，同时进一步优化新能源车险的定价机制；金融监管总局会进一步加大对重点工程、重大项目的资金供给，同时进一步推动落实城市房地产融资协调机制，积极支持保障房等三大工程建设。海关总署署长俞建华表示，中国外贸开局良好，初步判断上半年可以保持在增长的通道。 》点击查看详情 【SMM分析：春节期间铜箔企业大量停机 出货量大幅下降】 据SMM数据显示，2024年2月中国铜箔月度产量为5.24万吨，环比大减27.58%。其中，2月中国锂电铜箔月度产量为2.96万吨，环比减少31.44%...... 》点击查看详情 【SMM评论：萤石矿山整治来了！要关闭、重组一批问题企业 氟化铝价受到支撑】 近日，国家矿山安全监察局印发了《关于开展萤石矿山安全生产专项整治的通知》，通知称，为切实解决萤石矿山安全生产突出问题，有效防控重大安全风险，国家矿山安全监察局决定在全国范围内开展萤石矿山安全生产专项整治。工作要求，河北、内蒙、浙江等萤石矿山企业较多、问题隐患突出的地区，要制定关闭退出一批、整合重组一批、改造提升一批“三个一批”工作清单持续攻坚，强力推动萤石矿山安全生产秩序稳定向好。 SMM表示，萤石作为氟化铝的原材料 …… 》点击查看详情 【SMM分析：3月原生铅冶炼厂陆续恢复 一季度电解铅供应同比如何？（附3月原生铅检修排产预期）】 据调研，由于2月春节假期部分中小规模原生铅冶炼厂间须停产，3月春节假期因素解除后，电解铅产量预期将增加接近万吨。与去年相比，2024年原生铅冶炼厂全年稳定运行的产能增加接近20万吨/年，但据SMM产量数据统计，2024年一季度产量预期为85.8万吨，或将出现同比下滑，同比降幅…… 》点击查看详情 【SMM调研：精粉产量依旧偏高 矿山库存持续累库】 据SMM调研，本周期国内矿山产能利用率为71.9%，环比上升1.7%；铁精粉产量96吨，环比上升2.3万吨；销量94.5万吨，环比上升10.8万吨；矿山精粉库存32.5万吨，环比上升1.5万吨。 》点击查看详情 【SMM分析：锂电回收市场春节假期后回暖究竟有几分】 据SMM调研，锂电回收市场在经历年前市场寒冬后叠加春节放假，2月国内回收市场回收总量（转黑粉口径）为15572吨，环比下降26.3%。同比下降55.3%…… 》点击查看详情 【 SMM分析：97硅2月产量小幅走高 3月产量仍有走高预期】 据统计，97硅2月月度产量维2.245万吨，产量较上月增加1150吨，环比增加5.4%。 》点击查看详情 ► 工信部部长金壮龙：推动数字技术更好赋能制造业数字化、网络化、智能化转型 ► 黄仁勋、山姆•奥特曼、马斯克：AI的尽头是光伏、储能、电力 相关板块大涨 多股涨停 ► 多重利好助推金价飞上天！ 中国踩准节拍连增黄金储备 投资者需谨慎 ► 周末全国主流地区铜库存增加1.6万吨 ► 再生铜原料供应偏紧 持货商挺价出货 ► SMM：国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升 3月多数板块需求回暖 ► 再生铝加工企业开工回暖 3月份废铝进入需求旺季 ► 铝锭库存接近节前预测高点 各地区库存表现出现明显分化 ► 电解铝产能分布格局变化对“预焙阳极”行业的影响 ► SMM：加工费内卷 以价换量 传统旺季能否带动建筑型材行业？ ► 自然月天数减少&春节假期&行情亏损 2月再生精铅产量降幅约10万吨 ► 交割周铅锭库存如期增加 后续关注炼厂生产动向 ► SMM七地锌锭社会库存增加0.58万吨【SMM数据】 ► 飙涨8%！电池板块开启反攻“保卫战” 宁德时代涨逾13% 天赐材料等多股涨停！ ► 春节锂电市场供需双弱 市场回暖仍需静等3月 ► 炼焦煤价格持续下跌 钢厂发起焦炭第五轮提降 ► 【SMM航运数据】上周SMM全球铁矿发运总量3043万吨 环比微增 ► 【SMM钢材航运】上周中国出口总量环比上升5% ► 山东恒邦今日对32.8555吨铋锭进行公开招标 ► 汽车一体化压铸板块四连涨 个股多飘红 万丰奥威涨停 ► 美国CPI会否再度引发巨震？本周华尔街也有场“超级星期二”大考 Shibor： 隔夜报1.7310%， 上涨1.10个基点。 7天报1.8530%，上涨0.50个基点。3个月报2.1590%，下跌0.10个基点。 人民币： 在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.1840， 涨0.1085%， 人民币中间价报7.0969，涨0.0127%。 【Codelco旗下Tomic铜矿发生事故引发罢工 该矿区活动已暂停 】 援引mining以及路透等的消息：智利国有矿业公司（Codelco）表示，上周五下午，一名工人在该国北部Radomiro Tomic铜矿的事故中死亡。该公司在一份声明中表示，事故发生地矿区的活动已暂停。 》点击查看详情 【南山印尼宾坦氧化铝与山东省多家企业签署战略合作协议 】 3月6日，山东南山印尼宾坦氧化铝合作项目签约仪式在印尼宾坦工业园隆重举办，南山印尼宾坦氧化铝公司总经理郝维松与山东省多家企业领导共同签署了战略合作协议书，建立了全新的战略合作，正式开启对外合作发展新篇章。 》点击查看详情 【巴西宣传铌、铁矿石、铝土矿、石墨和镍等战略矿产潜力】 据BNAmericas网站报道，巴西能矿部官员在3日-6日加拿大勘探开发者协会（PDAC）年会上向与会嘉宾宣传该国能源转型矿产的巨大潜力。“巴西战略矿产，包括铌、铁矿石、铝土矿、石墨和镍资源丰富，最近动力电池和其他可再生能源产业所需的锂和稀土取得重大发现”，巴西地调局公报称。 》点击查看详情 【煤电业务收益提升 江苏国信业绩增长30倍 去年净利超18亿】 ①江苏国信发布业绩快报，2023年营业收入为345.72亿元，同比增6.38%；净利润18.71亿元，同比增3014.74%；②江苏国信表示，煤炭市场价格回落，煤电业务边际收益提升，同时金融板块经营发展稳定，收益持续增长，也贡献了一定的利润。 》点击查看详情 【西澳埃斯佩兰斯地区稀土潜力受关注】 据MiningNews.net网站报道，在西澳大利亚南部海岸埃斯佩兰斯周围地区追逐稀土梦想的众多勘探企业中，有三家宣布已接近商业化，但只有一位因地表采样分析品位高而受到投资者的青睐。阿鲁马资源公司（Aruma Resources）宣布其在萨蒙格姆斯（Salmon Gums）的初步钻探见到多个高品位粘土型稀土矿化，吸引了投资者的关注。但是，OD6金属公司和西科巴尔金属公司（West Cobar Metals）尽管选冶取得突破，但没有受到市场关注。 》点击查看详情 【山东黄金：拟4.7亿元收购昶泰矿业70%股权】 山东黄金公告，拟与包头市昶泰矿业有限责任公司全体股东签署《股权转让协议》，收购昶泰矿业70%股权，交易价格4.7亿元。 【黄金涨得太快有回调风险？中金来“泼冷水”：警惕本周二美国CPI数据较强对短期行情的挑战】 ①中金大类资产研究团队今日提示，“我们提示黄金近期上涨偏快偏多，如果周二公布的美国CPI数据较强，黄金行情与降息交易可能迎接阶段性挑战，建议灵活调整仓位，注意控制风险。”②虽然多家机构认为金价短期或出现波动，但市场一致认为，长期来看金价走强的动力不减。 》点击查看详情 ► 伦铜库存降至六个月新低 沪铜库存刷新一年来最高位 ► 厄瓜多尔能源与矿产部发布有争议的事先磋商手册 ► 全国萤石矿山将迎来安全生产专项整治 ► 共建“一带一路”！五矿二十三冶印尼北加电解铝厂区工程项目开工 ► 万丰奥威：公司汽车铝合金轮毂行业率先完成向新能源汽车的卡位配套 ► 市场人士：锌价中长期底部有望形成 ► 物产金轮：公司不锈钢装饰板用于电梯领域的占比在80%以上 ► 梁丽萍委员建议：应恢复不锈钢产品出口退税 ► 金贵银业：拟与湖南黄金珠宝实业开展黄金销售业务 ► 西澳埃斯佩兰斯地区稀土潜力受关注 ► 麦格理：黄金新高后仍有望延续涨势 但后续爆发力远不如“它” ► 沙特阿美：看好中国石油需求 正寻求进一步投资机会 【前两月我国新能源车销售120.7万辆 市场占有率达30%】 2月，我国新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆；1-2月，我国新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆。 》点击查看详情 【1-2月我国动力电池累计装车量50.3GWh 累计同比增长32%】 中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据，2月，我国动力和其他电池合计产量为43.6GWh,环比下降33.1%，同比下降3.6%。1-2月，我国动力和其他电池合计累计产量为108.8GWh，累计同比增长29.5%。2月，我国动力和其他电池合计销量为37.4GWh，环比下降34.6%，同比下降10.1%。其中，动力电池销量为33.5GWh，占比89.8%，环比下降33.4%，同比下降7.6%；其他电池销量为3.8GWh，占比10.2%，环比下降43.2%，同比下降27.0%。1-2月，我国动力和其他电池合计累计销量为94.5GWh，累计同比增长26.4%。其中，动力电池累计销量为83.9GWh，占比88.8%，累计同比增长31.3%；其他电池累计销量为10.6GWh，占比11.2%，累计同比下降2.3%。2月，我国动力电池装车量18.0GWh，同比下降18.1%，环比下降44.4%。其中三元电池装车量6.9GWh，占总装车量38.7%，同比增长3.3%，环比下降44.9%；磷酸铁锂电池装车量11.0GWh，占总装车量61.3%，同比下降27.5%，环比下降44.1%。1-2月，我国动力电池累计装车量50.3GWh, 累计同比增长32.0%。其中三元电池累计装车量19.5Wh,占总装车量38.9%，累计同比增长60.8%；磷酸铁锂电池累计装车量30.7GWh,占总装车量61.1%，累计同比增长18.6%。 【中国化学与物理电源行业协会：预计到2030年中国锂离子电池储能累计装机量将达160GW】 中国化学与物理电源行业协会储能应用分会发布的《2024中国新型储能产业发展白皮书》显示，预计2025年全球锂离子电池储能累计装机量将超过300GW，其中中国锂离子电池储能累计装机量将达65-70GW；预计到2030年，全球锂离子电池储能累计装机量将超过730GW，其中中国锂离子电池储能累计装机量将达160GW。（财联社） 【深圳二手房周交易量呈现四连升 上周成交1094套】 经深圳市房地产中介协会统计，2024年第10周（3月4日至3月10日），深圳全市二手房成交量(含自助)录得1094套，环比增长0.8%。深圳市房地产中介协会指出，二手房周成交量呈现四连升，虽近期增长幅度有所减缓，但整体仍是上升势头。根据公开在售二手房源量数据统计，2024年3月11日，深圳全市共有54886套有效二手房源在售，较前一周增加1133套。 【安徽瑶海区将发放汽车消费补贴 单车最高可补16000元】 3月11日，据合肥市人民政府发布公众号显示，3月16日至3月20日，瑶海区联合辖区汽车销售企业共同开展促消活动，组织包括比亚迪、吉利、奔驰、奥迪、沃尔沃、大众、本田等品牌在内的共26家汽车销售企业举办汽车促销活动，通过发放政府补贴+企业配套形式的组合消费券，对购车者给予补贴，最高可享16000元。 》点击查看详情 【华为智选车进度提速：江淮工厂竣工在即 北汽“享界”30万元起？】 ①一份关于北汽蓝谷的交流纪要曝光，内容包括北汽蓝谷与华为合作的“享界”首款车型即将在北京车展亮相、“30-50万元”内部定价等。北汽蓝谷智选车年产能规划30万辆，预计享界首款产品月销量超过1万辆。②有接近北汽蓝谷的业内人士回应称，除关于产能、销量的内容外，其余信息基本准确。 》点击查看详情 【玲珑轮胎：2023年归母净利润同比增长374.66%】 玲珑轮胎公告，2023年营业收入为201.65亿元，同比增长18.58%；净利润13.86亿元，同比增长374.66%；基本每股收益0.95元。2023年，公司累计实现销量同比增长26.1%，其中毛利较高的乘用车胎同比增长28.34%。 【新加坡初创企业将向意大利芯片工厂投资32亿欧元】 意大利企业与“意大利制造”部长阿道夫·乌尔索（Adolfo Urso）3月11日表示，新加坡半导体初创公司Silicon Box将在意大利投资32亿欧元，在意大利北部建造一座芯片工厂。乌尔索称，工厂预计将创造1600个就业岗位。（财联社） ► 今年前两月我国充电基础设施增量42.7万台 桩车增量比达1:2.4 ► 2月乘用车市场零售仅109.5万辆 3月预计逐步走强 ► 动力电池海外市场份额争夺战：中企登顶！TOP10换新 ► 订单不断！盘古新能源大圆柱钠电池量产在即 ► 福然德：芜湖奇瑞汽车轻量化项目落地 股市连续四日飘红 ► 国轩高科姚金健两会建言：大力发展电化学储能和普及新能源重卡 ► 格林美子公司动力再生将携手多位合作方共建新能源全生命周期价值链 ► 中国能建：吉林松原氢能项目已与多家消纳企业签订意向协议 ► 晶澳、晶科、隆基等8企中标华能10GW组件框架协议采购招标订单 ► 总投资36亿元！4800吨光伏压延玻璃生产线项目公示 ► 仕净科技牵手晶科能源！投建20GW硅片+20GW电池片 ► 时隔四年！台积电重返全球企业市值榜前十：还能跟着英伟达疯多久？

基本面上，目前铜精矿加工费延续振荡走低态势，原料紧张可能一定程度上会对冶炼厂产能释放构成阻碍，国内铜冶炼厂不具备明显的增产驱动。 近期随着上行动能减弱，沪铜出现回调迹象。预计后期在国内宏观经济向好、铜下游需求逐渐转暖的背景下，沪铜整体以高位振荡格局为主。 铜精矿供给增速受限 作为全球主要的铜矿生产国和出口国，智利生产情况对全球铜供需格局有重要影响。2023年智利铜产量为500万吨，同比下降6.19%，占全球铜总产量的22.52%。虽然智利2023年仍是全球最大的产铜国，但智利铜产量创下近20年来的新低，产量受限主要是受到了矿石品位下降、水资源短缺、劳动力问题和不确定的财政制度等多重因素干扰。 秘鲁作为第二大铜生产国，2023年秘鲁铜产量达到260万吨，创下历史新高，同比增长6.12%，占全球铜总产量的11.71%。虽然年初的反政府抗议和道路封锁阻碍产出，但秘鲁的铜矿生产活动在晚些时候逐步恢复正常。2023年秘鲁铜矿产量增长主要是由于阿普里马克大区的班巴斯铜矿生产完全恢复，且英美集团在莫克瓜大区的克拉维科铜矿产量增长。 就2024年而言，得益于中国电解产能持续扩张，ICSG预计世界精炼铜产量将同比增长4.6%。同时制造业活动预期改善、能源转型持续，各国新半成品产能开发，有望支持2024年全球精炼铜用量增长2.7%。这意味着全球精炼铜的供应增速可能明显高于需求增速，预计2024年全球铜市场过剩量为46.7万吨，相比于全球2600万吨的精铜产量规模而言，所占比重极小。 目前国内铜冶炼产能较高，明显大于铜精矿的增速，铜精矿短缺局面已有所显现。在此背景下，铜加工费持续走低，近期矿山招标成交也再次走低。数据显示，2024年3月8日进口铜精矿指数报15.29美元/吨，较前一周16.41美元/吨减少1.12美元/吨。目前仍有部分冶炼厂保持着现货采购节奏，若市场持续恶化，冶炼厂端的现货采购加工费将下跌至个位数。关注二季度冶炼厂到来的集中检修对TC的影响。 从国内电解铜的生产情况来看，今年2月电解铜产量出现超预期下降，2月SMM电解铜产量95.03万吨，环比下降1.95万吨，降幅为2.01%。同比增加4.68%，且较预期的95.94万吨减少0.91万吨。1—2月电解铜累计产量为192.01万吨，同比增加15.90万吨，增幅为9.03%。预计3月份产量为97.02万吨，同比增1.98%，大概率将创下上半年的产量高点。虽然全球铜精矿处于供应紧张的格局，加工费不断回落并屡创新低，但大型铜冶炼企业仍然选择保产量的策略，使得电解铜产量维持在较高水平。4月份随着密集检修期的到来，预计电解铜产量将呈现边际收缩的趋势。 结合库存来看，近期全球交易所库存仍延续累积趋势。具体来看，国内外库存表现处于分化状态，在LME铜库存逐渐下滑的同时，SHFE库存则逐渐攀升。截至3月8日，LME、COMEX、SHFE合计库存38万吨，较去年同期增加79581吨。 就国内电解铜社会库存而言，1月上旬曾出现短暂去库，但1月中旬后再度迎来累库。春节后铜加工材表现仍未有明显起色，电解铜社会库存继续走高。数据显示，截至3月7日，国内电解铜社会库存为22.38万吨，较一周前增长1.65万吨，较去年同期减少8.43万吨。总体而言，近期国内电解铜累库增速趋缓，海外延续去库，对铜价构成了一定支撑。 电网投资仍有韧性 我国的电网建设已高歌猛进了十多年，目前已经组网完毕，这意味着电网投资已从高速增长转入高质量发展阶段。2023年我国电网基本建设投资完成额为5275亿元，同比增长5.4%，超额完成了全年目标。国家电网预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元。2024年特高压工程仍是重中之重，除8条特高压工程有望在年内开工之外，国家电网还将推动数条特高压工程的核准工作。2023年特高压订单增长较快，中低压线缆需求较为稳定。 从我国电线电缆企业开工率来看，数据显示，今年2月电线电缆样本企业开工率为46.75%，同比减少24.52个百分点，较去年1月（春节放假月）开工率低1.82个百分点；环比减少28.35个百分点，低于预期12.01个百分点。2月处于春节期间，大部分企业假期为12—15天，停工对铜线缆企业开工率有明显影响。节后铜线缆企业陆续复工，企业生产大多为此前在手订单，主要是电网、新能源发电类订单支撑。目前铜线缆行业整体需求不及往年同期，铜价高位运行一定程度抑制了下游采购热情，且铝线缆需求增长对铜线缆订单增长构成压力，尤以建筑工程类订单下滑幅度相对明显。市场对后期电网订单表现仍有期待。 宏观面上，虽然美国经济自1月以来略有增长，但通胀压力仍存，短期市场或已基本完成对美联储降息预期的重新定价。据CME“美联储观察”，3月份降息概率为5%，5月份为26.5%，6月份为74.8%。国内央行超预期降息，市场静待利好指引，宏观预期不断修复。 基本面上，目前铜精矿加工费延续振荡走低态势，原料紧张可能一定程度上会对冶炼厂产能释放构成阻碍，国内铜冶炼厂不具备明显的增产驱动。3月底部分冶炼厂将开启集中检修态势，检修高峰期将集中在4—5月。虽然短期国内电解铜供大于求，但后期有向紧平衡结构转变的趋势。需求端，在季节性旺季临近、宏观利好的拉动下，基建、电力等行业将继续发力。后期下游订单将继续增长，铜加工企业开工率有望持续走高。预计沪铜近期以高位振荡行情为主，主力合约上方压力位70500元/吨，支撑位68500元/吨。

盘面：隔夜伦铜开于8586美元/吨，盘初摸底于8611.5美元/吨后震荡上行，盘中重心下沉复又一路走高，盘尾在8650美元/吨附近横盘整理，在震荡过程中摸高于8657.5美元/吨，最终收于8654美元/吨。成交量至1.3万手，持仓量至28.7万手，涨幅达1.00%。隔夜沪铜主力2405合约开低于69560元/吨，盘初重心走高小幅震荡后下行再次摸底于69930元/吨，盘中一路走高在盘尾摸高于69830元/吨，最终收于69790元/吨。成交量至2.3万手，持仓量至15万手，涨幅达0.33%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）日本第四季度GDP年率修正值“转正”令日本央行加息传闻升温，利空美指，利多铜价。 现货：（1）上海：3月11日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水60元/吨-贴水20元/吨，均价报贴水40元/吨，较上一交易日涨50元/吨。受交割临近影响，市场普遍看多本周后市升水，周内需求有前置到周初的倾向，故近两个交易日早市成交向好，现货升水亦有抬升。但据SMM调研本周上海与江苏地区库存仍呈垒库趋势，江苏地区仓库可交割量已近上限，预计零单量增加将对下游成交价上浮起到一定抑制，叠加周内进口铜陆续流入内贸，料今日升水将企稳运行。 （2）广东：3月11日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水50元/吨，均价0元/吨较上一交易日涨10元/吨。总体来看，库存大增但月差扩大，持货商坚持挺价出货，整体交投一般。 （3）进口铜：3月11日仓单价格50-63美元/吨，QP3月，均价较前一交易日下降1美元/吨；提单价格50-64美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）16-20美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜04合约-400元/吨附近，伦铜3M-Apr为-43.24美元/吨。目前国内市场仍处于累库阶段，终端消费回归节奏略慢，比价表现疲弱，昨日美金铜现货成交清淡。具体来看，临港货源报盘重心有所下移，虽折让升水以求出货，但以4月为作价月出货，令买方难以企及；3月下旬注册湿法报盘55-60美元/吨，基本无人问津，市场交投清淡。 （4）再生铜：3月11日广东光亮铜价格63800-64000元/吨，环比上一交易日下降200元/吨，精废价差1619元/吨，较上一交易日下降38元/吨，精废杆价差1005元/吨。据SMM了解，目前再生铜原料交投正常，造成价格过高主要由于供给有限，市场暂无出现抢货情况，昨日南方再生铜原料价格价格成交区间64000-64100元/吨，浙江宁波再生铜原料价格报长江价盘面扣减900-1000元/吨。 （5）库存：3月11日LME铜库存减少1950吨至110850吨；3月11日上期所仓单库存增长8550吨至166020吨。 价格：宏观方面，日本第四季度实际GDP年化季率修正值转正，日央行加息传闻升温，影响美元小幅走低，叠加原油及金价上涨，对铜价整体起支撑作用，市场等待中国金融数据及美国消费者物价数据。基本面方面，供应端来看，国内库存连续上升，供应整体维持充足。消费方面，临近交割，市场普遍看多后市升水，部分需求前置到周初。价格方面，因当前消费尚未恢复，国内电解铜仍处累库状态，预计铜价上方存有压力。此外，还需关注今日公布的美国2月核心CPI数据，将对铜价形成指引。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

【3.12镍晨会纪要】    3月11日盘，沪镍主力合约开盘价138810元/吨，收盘价137640元/吨，较上一交易日收盘价降低840元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少5825手，持仓量减少4919手。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但多方在主动平仓。成交量减少显示多方平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此行情多为平缓下跌，且出现持续性下跌的概率较大。宏观面来看，美联储官员称美联储应该能够在今年晚些时候降息，目前经济和货币政策处于良好状态。官员表示，去年通胀大幅放缓，但今年这种步伐可能不会持续，需要政策制定者保持谨慎。基本面方面来看，今日现货市场成交整体偏弱，当前镍价下下游仍然选择优先消耗库存。下游实际订单情况并未好转，综上预计镍价后续震荡偏弱运行。 纯镍：3月11日，金川升水报1200-1500元/吨，均价1350元/吨，均价与上一交易日相比下调125元/吨，俄镍升水报价-400至-100元/吨，均价-250元/吨，较前一交易日相比持平。今日早间盘面宽幅震荡，据SMM调研了解，今日部分贸易商反馈现货市场成交集中在盘面下行阶段，成交整体仍然以下游刚需备货为主。今日镍豆价格133000-133600元/吨，较前一交易日现货价格上调225元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为41元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低41元/吨）。 镍铁：3月11日讯，SMM8-12%高镍生铁均价956.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格持平。供给端来看，受2月期间镍矿紧缺影响印尼高镍铁冶炼厂普遍生产负荷下降10-20%。需求端来看，不锈钢终端尚未回暖，在上周镍铁价格上行后虽钢厂现货价格跟涨但不锈钢现货价格难以传导至终端，从而进入本周期不锈钢现货价格也进入跌价趋势。周内受RKAB审批加速影响，政策方面对高镍生铁利多作用逐渐耗尽，叠加下游需求暂未有好转预期，预计镍铁价格上升空间受阻。 不锈钢：3月11日盘，SS2405合约今日开盘价13890元/吨，收盘价13640元/吨，较上一交易日收盘价下跌250元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加66124手，持仓量增加3879手。今日成交前五机构总成交量253031手，增加73421手；多头持仓前五机构总多单量为35928手，增加1144手；空头持仓前五机构总空单量为54557手，增加1919手。SS05早间开盘小幅回落，至午后出现较大幅度跳水，多空双方均增加了仓位，空方态度相较多方坚决且为主动增仓，多头也低位被动式增仓，但多头持仓量增加低于空方，价格短期内下跌幅度较大，且较今日现货价格升水基本收缩至90元/吨左右，宏观面来看，上周美元降息预期的利好情绪基本消化，而沪镍空方浮亏加仓连带不锈钢盘面下行，基本面来看多由于社库高压预期悲观，多方容易加大筹码吸引短线投机者接入，空方止盈离场后出现反弹概率增大。现货今日升水275-555元/吨，预计短期内小幅回涨。

锂矿： 周一云母价格持稳。 近期，部分矿企受碳酸锂价格上行带动，挺价情绪渐强，报价有所上行，需求端，当前江西地区整体开工仍低且后续持续性依旧存疑，但由于部分中小型企业亦逐渐复工复产，部分中小型厂商为维持生产，近期存在一定刚需采买行为，但整体对涨价抵触仍较大，致使云母价格较难上行，后市云母价格或将持稳。 周一锂矿价格依旧小幅抬升。近日澳洲矿商Pilbara Minerals时隔1年多将再次举行锂辉石精矿的拍卖，数量约为5000吨，拍卖时间为3月18日。起拍价暂未落实。此次锂辉石拍卖若价格大幅高于目前现货，将对市场风向以及情绪带来一定影响。但与之前拍卖不同的点在于，目前国内市场有了广期所碳酸锂这个未来预期指标，因此预计拍卖成果对应的碳酸锂成本也将与期货价格互相影响与制约。并且在目前锂盐行情走势并未明确的前提下，最终的拍卖结果也是给了市场一个价格天花板的预期。但短期内预计锂矿价格依旧跟随锂盐价格进行震荡调整。 碳酸锂： 周初碳酸锂价格小幅上涨。 近期市场中锂盐企业依然以长单发售为主，散单延续挺价状态，而近期工碳低价货源随着某盐湖企业放货结束也在逐渐减少。虽然多数正极等下游企业整体延续对碳酸锂低价货源进行刚需采买的策略，并无大量备库想法，但其散单采购价格重心也随锂盐企业散单销售价格逐渐抬升，而其对高价碳酸锂承接力度仍低。另外，由于3月碳酸锂排产增速仍整体低于正极排产增速，智利2月出口16059吨碳酸锂受船运周期影响完全转化为国内进口仍需时日，短期内碳酸锂现货市场供需阶段性错配的情况或仍将持续，需等待锂盐企业的生产逐渐恢复对供应的补充进度。 氢氧化锂： 本周氢氧化锂价格上涨。 从市场供需来看，当前部分头部冶炼厂基于对电氢价格看涨情绪浓重的判断下，当前依旧采取了惜售的策略，对下依旧主走长协交付，少有零散单出货。而需求端，因市场电氢流通量渐少近期下游正极厂商端对电氢的采买情绪亦有所松动，部分正极企业采买随厂家报价小幅上行，突破9万元关口，短期依旧以上行为主。 电解钴： 本周电钴价格暂稳运行。 从供应端来看，目前各生产企业产量正常。从需求端来看，目前需求恢复缓慢，实际成交有限。此外，由于短期供应偏紧的影响，现货市场挺价延续，报价维持偏强，但实际高价成交较为僵持。 中间品 ： 本周钴中间品价格暂稳运行。 从供给端来看，由于运输问题，船期延迟，整体供给略显紧张，现货集中度较高。从需求端来看，由于部分钴冶炼厂长单原料延迟到港，因此目前仍存在部分散单需求。但从整体市场情况来看，由于原料价格折算钴产品成本较高，且低价中间品货源难寻，因此采购多维持观望。预计下周钴中间品价格或维持僵持。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周钴盐价格小幅反弹。 供给端，由于原料价格高企，整体市场开工率维持偏低水平。需求端，由于价格反弹，前驱及四钴背书较难且3月备货基本完成，因此实际采购有所滞后；而电钴及其他传统行业仍有利润，因此存在部分采买需求；但由于整体体量较小，因此对于需求支撑有限。综合市场情况来看，本周市场维持供需双弱的局面，然盐厂即期成本较高，因此挺价情绪维持。预计下周现货价格或维持僵持。 钴盐（四氧化三钴）： 本周四钴价格暂稳运行。 从供给端来看，目前冶炼厂维持正常开工。从下游需求端来看，下游仍有一定库存，本周新增订单寥寥。从市场情况来看，虽然原料价格有所反弹，但下游钴酸锂对于四钴高价接受意愿不高，因此供大于求下，四钴价格维稳运行。 硫酸镍： 本周硫酸镍价格延续上行，主要上行驱动力仍为在供应偏紧节点，成本端驱动硫酸镍价格上行。 供应端，湿法回收厂受限于废料系数高位所致的利润倒挂，因此目前来看，复产节奏仍较为缓慢。盐厂成品库存仍维持低位。因此，3月供应偏紧情况仍无明显好转。需求端，3月前驱体订单情况乐观于预期，年前主动去库基本完成后，前驱体企业以产量定采购量，因此，前驱企业原料库存低位。订单好转后，对镍盐采购需求增量。MHP及高冰镍本周系数均出现上行，整体原料成本有所抬升，在供需紧张的阶段，原料价格上行速度超成品致部分盐厂利润仍处倒挂。因此，当前节点成本对价格驱动仍强，硫酸镍价格仍存上行空间。 三元前驱体： 本周5、6系前驱体价格持稳运行，8系受其原料硫酸镍价格上行驱动，实现小幅反弹。 市场情况来看，前驱体企业上调报价，但向下传导困难较大，因此成交价格趋稳。供应端，受硫酸镍上行速度较快致利润倒挂程度加深，因此，选择性接单。需求端，硫酸镍情绪带动叠加3月车销预期较为乐观且传导及时，询单仍较为活跃。后市预期来看，下游对高价前驱体接受度仍较低，因此，尽管成本驱动三元前驱体价格或仍有上行空间，但整体空间有限。 三元材料： 本周三元材料价格反弹。 成本端，镍和锂价实现反弹，正极制造成本走高。市场表现，月初正极厂家有抬涨报价的想法，但是动力市场接受意愿较弱，与此同时下游也无进一步压低价格行为。供应端，3月企业排产总体存在较大的环比增量，但是市场有所分化，中高镍头部厂家开工率较高，主做海外市场企业生产未见明显改善。需求端来看，消费和小动力方面部分企业海外市场存在一定增量，部分电芯厂家考虑低价锁订单。动力电芯市场需求进一步向头部集中，头部电芯厂三元需求增量可观，二三线电芯厂3月需求较稳。预期后市，三元材料价格偏强运行。 磷酸铁锂： 本周初，磷酸铁锂价格暂稳。 市场以执行长单为主，因原材料价格上涨，部分下游企业观望情绪较浓。成本端，碳酸锂价格上涨，铁锂材料制造成本上行。供应端，磷酸铁锂企业以销定产，并适合准备部分库存，市场供应量增加。需求端，动力端和储能端需求在恢复中，原料上涨使得电芯企业积极询价，但部分电芯企业畏高惧采，维持对铁锂材料刚需补库。预估，近期磷酸铁锂价格重心仍将稳中上移。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格小幅反弹。 成本端，钴价较稳，锂价上行，钴酸锂制造成本走高。市场状况，本周钴酸锂企业报价随成本小幅调涨。供应端，3月钴酸锂厂家生产在节后迎来一定的增量复苏。需求端，由于上半年暂无热门机型发布计划，电芯厂对二季度市场需求增量态度较保守，即使锂价上行，也基本以销定产，按需采买钴酸锂。后市预期，钴酸锂价格或偏稳运行。 负极： 本周负极材料弱势运行。 成本方面，低硫石油焦价格窄幅震荡，当前下游负极及石墨电极行情清淡，预计后续低硫石油焦价格变动较小；油系针状焦生焦价格暂稳，当前焦厂多按需定产，并将生产重心转向针状焦熟焦与石油焦；石墨化外协价格弱稳，当前石墨化代工价格低、订单少，四川、内蒙古等主要集中地厂家多选择观望行情或保持低开工率。需求方面，电芯厂生产有所回暖，但订单多集中在行业前排负极企业，整体需求增长较为有限。当前负极产能过剩问题仍然严峻，终端价格战强降本需求向上传导，电芯厂压价力度大，预计后续负极材料价格将承压小幅下行。 隔膜 ： 本周隔膜价格下行。 当前头部厂商与二三线开工分化较为严重，部分排名靠后的厂商订单依旧较为缺乏，排产回复迟缓。此外，当前隔膜产业链整体过剩的趋势已逐步显现，隔膜厂商内部见价格内卷严重，部分头部隔膜厂商主动大幅降价，市场超低价频现，短期隔膜价格依旧维持稳中下行趋势。 电解液： 本周电解液价格暂持稳。 成本端，核心原料六氟磷酸锂价格小幅上涨，溶剂、添加剂的价格暂持稳，电解液整体成本微涨。需求端，随着节后电解液厂家的逐渐复产，目前电解液市场出现小幅回暖，电芯厂对电解液厂的需求量上升。供应端，目前电解液厂对高价六氟的接受力度仍不强，以刚需采买为主，而六氟厂由于高涨的碳酸锂和氟化锂价格，挺价情绪较为严重。预计短期内电解液价格讲随锂盐变动维持僵持的价格博弈态势，后市暂持稳运行。 钠电： 钠电正极成交中枢仍较稳，其中层状氧化物正极报价处5-6万元出头/吨价格区间。 目前厂家报价多为送样报价，且基于成交量和客户类型给到较大价格优惠。后续预期进入批量化生产阶段，钠电正极价格仍具下降空间。负极由于材料不同价格差异很大，国产生物质硬碳主流价格将近8万/吨，但仍在快速下降中。 下游与终端： 据路透社报道，欧盟委员会发布紧急通知称，计划开始对从中国进口的纯电动汽车（BEVs）进行海关登记。此举是欧盟对中国电动汽车发起“反补贴调查”的一部分，若最终调查认定中国电车接受了所谓“不公平补贴”，欧盟有可能将对这些登记在册的进口车辆征收“追溯性关税”。  》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【中国化学与物理电源行业协会：预计到2030年中国锂离子电池储能累计装机量将达160GW】 中国化学与物理电源行业协会储能应用分会发布的《2024中国新型储能产业发展白皮书》显示，预计2025年全球锂离子电池储能累计装机量将超过300GW，其中中国锂离子电池储能累计装机量将达65-70GW；预计到2030年，全球锂离子电池储能累计装机量将超过730GW，其中中国锂离子电池储能累计装机量将达160GW。 【1-2月我国动力电池累计装车量50.3GWh 累计同比增长32%】 中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据，2月，我国动力和其他电池合计产量为43.6GWh,环比下降33.1%，同比下降3.6%。1-2月，我国动力和其他电池合计累计产量为108.8GWh，累计同比增长29.5%。2月，我国动力和其他电池合计销量为37.4GWh，环比下降34.6%，同比下降10.1%。其中，动力电池销量为33.5GWh，占比89.8%，环比下降33.4%，同比下降7.6%；其他电池销量为3.8GWh，占比10.2%，环比下降43.2%，同比下降27.0%。1-2月，我国动力和其他电池合计累计销量为94.5GWh，累计同比增长26.4%。其中，动力电池累计销量为83.9GWh，占比88.8%，累计同比增长31.3%；其他电池累计销量为10.6GWh，占比11.2%，累计同比下降2.3%。2月，我国动力电池装车量18.0GWh，同比下降18.1%，环比下降44.4%。其中三元电池装车量6.9GWh，占总装车量38.7%，同比增长3.3%，环比下降44.9%；磷酸铁锂电池装车量11.0GWh，占总装车量61.3%，同比下降27.5%，环比下降44.1%。1-2月，我国动力电池累计装车量50.3GWh, 累计同比增长32.0%。其中三元电池累计装车量19.5Wh,占总装车量38.9%，累计同比增长60.8%；磷酸铁锂电池累计装车量30.7GWh,占总装车量61.1%，累计同比增长18.6%。 【LG新能源与高通合作 将开发电动汽车电池管理系统】 LG新能源宣布与高通公司合作，将为下一代电动汽车开发先进的电池管理系统（BMS）诊断解决方案。通过此次合作，LG新能源计划将其BMS诊断软件与高通骁龙数字底盘的特定功能集成，从而开发更先进的BMS解决方案。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 3.12 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2404合约开于19195元/吨，最高点19225元/吨，最低点19165元/吨，终收于19220元/吨，较上一交易日涨20元/吨，涨幅0.10%。上一交易日伦铝开于2236美元/吨，最高点2260.5美元/吨，最低点2231.5美元/吨，收于2252美元/吨，较上一交易日涨16美元/吨，涨幅0.72%。 宏观面：（1）外交部：期待并鼓励中美两国人民多往来多交流（利多★）；（2）欧洲央行管委卡兹米尔：欧洲央行应该等到6月份再进行首次降息，急于行动既不明智也没有好处（中性） 基本面：（1）据SMM统计，3月11日社会铝锭库存71.4万吨，较上周四累库1.9万吨（利空★）；（2）据SMM统计，3月11日社会铝棒库存25.810万吨，较上周四去库0.10万吨（利空★）；（3）中汽协：中国2月份汽车销售同比下降19.9%，1-2月新能源汽车销量同比增长29.4%（利多★） 现货方面：周一华东地区持货商出货为主，成交一般， SMM统计无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存26.14万吨，较上一交易日增加2.38万吨，周末无锡地区集中到货，库存大幅增加，华东现货维持小贴水状态，SMM A00铝价对2403合约贴水40元/吨，较上一交易日持平。周一中原地区现货成交尚可，下游刚需采购为主，周末巩义小幅去库，中原现货贴水有所收窄，SMM统计巩义地区铝锭库存约15.99万吨，较上一交易日减少0.68万吨，SMM中原价对2403合约贴水150元/吨左右，较上一个交易日上调20元/吨。 总结：宏观面上两会期间连续释放利好，欧美降息态度仍有摇摆为铝价带来不确定性。基本面上2月中国电解铝产量同比增长，铝板带箔等加工板块开工率同比下降，社会库存尚未进入去库周期，供需关系难以为铝价上冲提供动力。短期需密切关注“金三”旺季下消费回暖节奏及海外降息预期波动。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2100美元/吨，开盘后空头减仓，伦铅震荡上行，欧洲时段期间伦铅摸高2146美元/吨，尾盘因多头减仓，伦铅小幅回落，终收于2120.5美元/吨，涨幅为0.98%。 隔夜，沪铅主力合约2404开于16280元/吨，开盘后沪铅先抑后扬，短暂下行至16235元/吨，随后因多头增仓，沪铅上行摸高16300元/吨，尾盘受伦铅下行拖累沪铅小幅回落，沪铅终收于16265元/吨，涨幅0.09%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅16075-16095元/吨，对沪铅2403合约升水0-20元/吨报价；江浙地区江铜、济金铅16105-16125元/吨，对沪铅2403合约升水30-50元/吨报价。沪铅呈偏强震荡，持货商随行出货，又因交割临近，现货市场流通货源减少，散单报价多较坚挺，现货报价升水居多，同时再生铅则以贴水出货，下游企业维持刚需采购，部分高价铅成交较少。 库存方面，据SMM调研，截至3月11日，SMM铅五地社会库存总量至6.73万吨，较上周四3月7日) 增加.25万吨:较上周一(3月4日) 增加0.66万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，中汽协发布中国2月份汽车销售同比下降19.9%，1-2月新能源汽车销量同比增长29.4%。晚间关注，美国2月未季调CPI年率公布，市场预期为3.10%，前值为3.10%。 现货基本面，本周沪铅2403合约即将进入交割，持货商移库交仓，铅锭社会库存延续增势。又因近期铅蓄电池企业生产恢复，铅锭采购需求随之上升，而在原生铅炼厂库存下降，以及再生铅价格与原生铅相差无几的情况下，部分下游企业就近采购交割仓库货源，个别仓库库存出现小降，但并未改变整体增势。综合来看，交割前铅价走势相对坚挺但要警惕冲高回落。