盘面：隔夜伦铜开于9610美元/吨，盘初震荡窄幅震荡至盘中摸低于9588美元/吨，而后直线冲高并摸高于9664美元/吨，盘尾回落后继续抬升，最终收于9637美元/吨，跌幅达0.21%，成交量至1.7万手，持仓量至26.8万手。隔夜沪铜主力合约2508开于77810元/吨，盘初小幅走高后回落至盘中摸低于77770元/吨，而后直线冲高并摸高于78090元/吨，盘尾回落后继续抬升至高位，而后回落，形成“M”走势，最终收于77950元/吨，涨幅达0.01%，成交量至2.2万手，持仓量至15.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）Rio Tinto2025年Q2铜产量22.9万吨，同比增加15%，环比增加9%。Rio Tinto2025年铜产量指导量为78-85万吨。由于Oyu Tolgoi地下矿的持续成功增产以及Escondida的良好表现，预计铜产量将处于指导值的上限。 现货：（1）上海：7月16日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水70-升水120元/吨，均价报价升水95元/吨，较上一交易日下降40元/吨；SMM1#电解铜价格为77970~78150元/吨。早盘沪铜从78080元/吨开始走跌，上午交易时段持续下滑，低位反复触及77900元/吨后开始反弹，临近上午收盘时再次回到78030元/吨。隔月月差基本持平，沪铜当月进口盈亏约亏损500元/吨附近。交割期间仓单未能大量流出，预计明日现货仍能保持坚挺，但品牌价格或继续放大，常州地区成交价格或进一步走低。 广东：7月16日广东1#电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水100元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日涨55元/吨；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日涨60元/吨。广东1#电解铜均价78070元/吨较上一交易日涨30元/吨，湿法铜均价为77980元/吨较上一交易日涨35元。总体来看，可流通货源明显减少，持货商积极挺价，今日升水走高。 （3）进口铜：7月16日仓单价格44到56美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格56到76美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）22美元/吨到36美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，报价参考7月下旬及8月上旬到港货源。总体来看比价较昨日稍显回落，市场持货商观望情绪偏重难寻报盘。 （4）再生铜：7月16日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72600-72800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差785元/吨，环比上升240元/吨。精废杆价差520元/吨。据SMM调研了解，铜价延续低位盘整，再生铜原料报价时段，由于期货盘面价格较昨日上升近300元/吨，不少再生铜原料贸易商将出货价格上调100元/吨，但再生铜杆企业报价却维持不变，另外铜价下跌令再生铜杆消费需求减弱，再生铜杆企业并不愿意接受市场上的高价货源。 （5）库存：7月16日LME电解铜库存增加10525吨至121000吨；7月16日上期所仓单库存增加109吨至50242吨。 价格：宏观方面，特朗普否认了有关解雇美联储主席鲍威尔的传闻，同时再次猛烈抨击鲍威尔未能降息，美指盘中跳水，最终收跌，利空铜价。此外特朗普表示，他将向150多个国家发出关税函，税率可能统一设定在10%或15%，进一步推进他的贸易议程，关税不确定性依然存在。基本面方面，平水铜主流货源紧缺，好铜有部分货源补充，湿法铜持续紧俏，且交割期间仓单未能大量流出，供应端整体呈现紧俏态势。从需求端来看，日内持货商继续高报升水，但早盘沪铜走跌，上午交易时段持续下滑后反弹，市场交投情绪受到价格波动影响。价格方面，当前宏观基本面利空因素扰动，预计今日铜价上当存在压力。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1999美元/吨，亚洲时段承压日内均线偏弱运行，进入欧洲时段继续下行探低1974.5美元/吨，最终收于1978美元/吨，跌23美元/吨，跌幅1.15%，多头持续减仓离场，伦铅录得五连阴。 隔夜，沪铅主力开于16900元/吨，盘初小幅上行摸高16935元/吨后回调至日内均线横盘震荡整理，临收盘前小幅走弱，最终收于16885元/吨，跌10元/吨，跌幅0.06%。 宏观方面，欧盟委员会16日公布一项规模约2万亿欧元的长期预算案，重点在国防、竞争力等优先事项上加大投资。当地时间7月16日，美国总统特朗普在谈及美联储主席鲍威尔时表示，目前没有计划采取任何行动，也没有起草解雇信件。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面： 上海市场驰宏、红鹭铅对沪铅2508合约贴水50-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅对沪铅2508合约贴水20-10元/吨报价。沪铅运行重心进一步下移，部分持货商报价贴水收窄，但下游企业观望情绪较浓，询价不多，散单市场成交清淡。另电解铅炼厂南北供应差异尚存，报价升贴水亦是同步扩大，偏北方陆续出现升水报价(对SMM1#铅均价)，华南地区则贴水扩大。此外，再生铅炼厂低价惜售情绪上升，部分暂停报价，其他企业报价则偏向升水，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水50元/吨出厂。 库存方面：截至7月16日，LME铅库存减少1850吨至269225吨，新加坡仓库去库抵消了高雄仓库库存累增；截至7月14日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.34万吨，较7月7日增加0.56万吨；较7月10日增加0.24万吨。 今日铅价预测： 旺季供应方面，铅价连续走弱后，废电瓶及铅精矿绝对价同步跟跌，铅价下方成本支撑略有下移。终端消费尚未兑现，8月关税执行落地前各地区出口美国的蓄电池订单或受到影响出现下滑，国内蓄电池企业畏跌观望较多，现货采购偏向冶炼厂货源，7月交割结束后国内铅锭社会库存仍有小幅累增。短期铅价走弱后，除个别冶炼厂因供应下滑等原因挺价惜售或预售，后续反弹仍需下游开工及终端消费实际表现支持，铅价或仍将延续震荡整理。 》点击查看SMM金属产业链数据库

澳新银行（ANZ）周三重申，短期内（0-3个月）铜价目标为每吨9,000美元。 该行表示：“我们不认为美国铜市场会因为提议的50%铜进口关税而重新平衡。” 该行称，铜以创纪录的数量流入美国，但这些交付可能会放缓。 澳新银行并称，不太可能提前向美国运送更多的材料，以避免8月1日开始的关税。 消费者现在可能动用现有库存，这将在短期内给COMEX铜价带来下行压力。 该行表示，预计LME铜价短期内将承压，因LME库存反弹。 （文华综合）

SMM7月16日讯，SS期货盘面在早间冲高后呈现走弱回落态势，延续了昨日偏弱震荡的走势。在现货市场方面，早间受期货盘面走强冲高的影响，现货报价依然保持昨日强势，但随后盘面开始走弱回落。加之不锈钢高价成交本就较为低迷， 现货报价随之再次回落 。目前阶段， 由于不锈钢厂减产，社会库存并未进一步上升，不锈钢厂的出货压力也有所缓解 。然而，下游需求依旧疲软， 现货基本面陷入僵持状态，市场受期货盘面影响显著 ，短期内，市场静待宏观政策的指引。 期货方面，主力合约2509偏弱震荡。上午10:30，SS2509报12710元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在110-310元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7600元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12750元/吨，佛山均价12750元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23700元/吨，佛山地区23700元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报23200元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7100元/吨。 尽管SS期货盘面止跌反弹、价格走强，但 不锈钢现货基本面尚未明显逆转 。当前市场 仍处于传统消费淡季，夏季高温导致部分下游需求进一步减弱 。前期钢厂减产消息虽提振市场信心，成交疲软状况有所改善，但不锈钢库存压力依然较大。 不锈钢厂厂库、前置库及社会库存均处于相对高位 ， 消费淡季下库存去化速度较慢，延缓了供需关系的修复进程 。受不锈钢厂减产预期影响，高镍生铁采购价格进一步下探，推动不锈钢成本支撑走弱。综上， 当前不锈钢市场面临大库存、弱需求及成本支撑减弱的多重压力，供需关系的修复仍需时日 。

SMM7月16日讯： 日内沪铅主力2508合约开于16920元/吨，空头增仓沪铅震荡下行探低至16855元/吨，终收于16895元/吨，跌幅0.21%，持仓量53407手，录得二连阴。 供应方面，再生精铅7月仅有小幅恢复预期，云南内蒙古等地原生铅常规检修尚未结束，原料供应矛盾给予铅价较强底部支撑。交割品牌企业可交仓货源不多，交仓移库结束后国内社会库存继续累增预期放缓。短期铅价止跌驻底，后续反弹仍需下游开工及终端消费实际表现支持，铅价或仍将延续震荡整理。警惕LME铅锭库存激增对铅价的拖累。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1210元/吨。唐山低硫主焦煤报价1230元/吨。 原料基本面，部分煤矿产量暂未恢复，煤矿供应量释放有限，焦炭涨价确定落地，焦煤市场情绪进一步提振，部分焦企拿货补库，带动部分煤种价格上涨。综上，短期焦煤市场将偏强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1300元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1120元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1030元/吨。 河北、山东地区部分钢厂接受焦炭第一轮提涨50-55元/吨，7月17日执行。供应方面，近期焦炭价格提涨等待落地，下游拿货积极性较高，焦企焦炭库存持续回落。需求方面，近期钢厂铁水产量高位运行，对焦炭有刚性需求，且当前钢厂利润空间尚可，对焦炭仍保持稳定采购。综上，焦炭成本支撑较强，且下游成材需求回暖，部分钢厂有催货行为，焦炭基本面持续改善，短期焦炭市场或继续偏强运行。【SMM钢铁】

7月16日钨市场维持偏强震荡为主，矿端市场货源流通偏紧，持货商看涨捂盘惜售，市场散单成交重心继续抬升，下游仲钨酸铵成本压力较大，低出意愿不足，报价跟涨为主，市场整体成交一般。 矿端：截止7月16日SMM黑钨精矿（65%）收报178000-179000元/标吨，较上一交易日上涨1000元/吨。市场库存低位，上游按照长单发货为主，下游刚需补库，整体成交平稳。 仲钨酸铵：今日SMM仲钨酸铵（≥88.5%）报价260000-262000元/吨，较上一交易日上涨4000元/吨，价格创新高，仲钨酸铵冶炼企业成本驱动较强，市场补涨较快，下游粉末企业刚需补库为主，部分仲钨酸铵企业不报价，多按长单交货为主。 短期来看，7月上半月矿端受供应减量预期影响价格大幅上涨，钨市成本驱动较强，另外7月上旬主流企业的长单价格上调也对市场形成挺价稳市的作用，下游及贸易商看涨后市，补库意愿有所增强，市场成交活跃，提振市场信心。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM7月16日讯： 今日钼市场整体承压运行为主，昨日河南某矿山钼精矿竞标出售价格出炉，成交价格暂未呈现大幅波动，下游钼铁钢招价格整体在25.3-25.4万元/吨区间震荡，而钼酸铵等钼化工版块则缺乏需求支撑，价格呈现小幅松动。 截止今日SMM50%以上钼精矿收报4020-4050元/吨度，较上一日持稳，7月15日河南某钼精矿企业出售45%-50%钼精矿价格4000元/吨度，成交量100吨。午后钼精矿市场报盘重心小幅下移，部分散单成交重心在3990元/吨度。 今日SMM钼铁收报25.0-25.6万元/吨，较上交易日跌1000元/吨，随着大型钢厂招标进场，钼铁成交活跃，但钢厂招标价格多在25.3万元附近窄幅波动，钼铁企业议价空间不大，市场高价难以成交，成交重心整体小幅下滑。 今日钼化工市场弱稳运行为主，SMM四钼酸铵收报244000~248000 元/吨，较上一交易日持平，下游需求平淡，成交较差。 综合来看，钼下游产业普遍倒挂，行业盈利不佳，向上制约矿端涨幅，短期仍需等待需求释放推动，预计后续钼市横盘整理为主。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM7月16日讯： 进入7月，钨市场再度受矿端紧张利好驱动，价格向上攀涨，市场钨精矿流通偏紧，下游补库困难，散单成交价格重心节节攀升，截止今日SMM65%黑钨精矿收报178500元/标吨，较年初上涨25%左右，65%白钨精矿收报177500元/标吨，较今年年初上涨25.4%。在上游矿端快速上涨的驱动下，下游仲钨酸铵，以及粉末端等钨产品也进入上涨通道，截止今日SMM仲钨酸铵收报261000元/吨，较年初上涨24%，碳化钨粉收报376.5元/千克，较年初上涨23.3%，钨市开启从上游到下游的高价传导。 长单方面： 7月上旬，国内主流钨企业7月上半月长单均为上调状态，其中矿端较6月下半月上调1000-2500元/标吨，主流钨企业矿端长单采购价格的上调也一定程度上反馈钨矿的紧张，带动市场看涨情绪升温。   钨矿供应端： 今年7月1日新修订的《中华人民共和国矿产资源法》正式实施，新法将钨列为战略性矿产资源，实施保护性开采制度。另外，新法要求采矿权人应当按照经批准的矿区生态修复方案进行矿区生态修复，明确企业的矿区生态修复费用计入生产成本。这使得钨矿开采企业的环保成本增加，江湖南一些环保不达标或改造成本过高的中小矿山停产或减产，市场供应担忧情绪升温。市场现货流通收紧，下游看涨情绪推动，补库意愿走高，带动成交重心走高。 除此之外，大型钨企业多为矿-冶炼-深加工一体化模式，企业拥有较为集中的钨精矿，但多自用为主，且钨矿资源收紧趋势下，大型企业外采需求增加，刺激矿价上行。   下游需求方面： 7月份国内基建、机械加工、金属切削等传统制造行业普遍进入淡季行情，加之钨原料市场高价抑制，行业对钨制品等产品需求下降，部分硬质合金企业表示数控刀片、铣床刀及电子制造行业方面的钨产品订单环比下降10%-20%左右。 军工方面需求向好，钨凭借其优良的特性在军事设备中发挥重要的作用，普遍用于弹药制备、武器装备、航空航天零部件、钨钢装甲等，据2025年中央和地方财政预算草案报告显示，2025年我国国防支出为17846.65亿元，增长7.2%。这是中国国防费自2023年以来增幅连续三年持平，均为7.2%。，根据瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）2025 年 4 月 28 日发布的报告，2024 年全球军费开支达到 2.72 万亿美元，较 2023 年增长 9.4%，创下自冷战结束以来的最大同比增幅，军工方面需求增长利好钨需求。 海外钨市场： 7月海外钨市场维持上涨态势，今年2月中国对仲钨酸铵、碳化钨实施出口管制后，海外钨市流通偏紧，截止今日，欧洲钨铁52-52.6美元/千克钨（折人民币26.07-26.3万元/基吨）,欧洲APT460-485美元/吨度折人民币（29.15-30.74万元/吨），与国内形成较大价差。 短期来看，钨市场此轮上涨的主要驱动逻辑仍在开采配额限制、上游矿端紧张及下游军工等新兴领域需求刚性。目前钨精矿等上游价格高位盘整，下游仲钨酸铵及粉末端行业倒挂幅度扩大，终端需求在没有明显增长的情况下，该部分中间钨制品价格难以快速跟涨，后续下游粉末端若出现减产的情况，也将抑制上游原料端涨势，短期钨市上下游博弈，维持高位盘整为主。中长期来看，钨市场或长期受制于矿端资源紧张的问题影响，而这也是一部分没有矿端资源下游加工企业长期背负较高的原料成本，从而导致行业订单向头部企业回流，产业集中度或呈现增长态势。另外传统需求领域增幅放缓，也迫使行业向新兴领域及军工方面订单切换。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势