盘面：隔夜伦铜开于9262.5美元/吨，盘初摸高于9286.5美元/吨，盘中震荡下行，盘尾降幅增大摸低于9170美元/吨，最终收于9181.5美元/吨，跌幅达0.85%，成交量至1.8万手，持仓量至28.2万手。隔夜沪铜主力2409合约开于74050元/吨，盘初摸高于74120元/吨，而后震荡下行，盘尾迅速走低摸低于73350元/吨，最终收于73510元/吨，跌幅达0.57%，成交量至2.5万手，持仓量至13.3万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国政府最新公布的初步基准修正数据显示，截止到今年3月的过去一年中，美国非农就业人数增幅至少比目前的估值减少60万人左右，这将是美国15年来规模最大的一次就业市场降温，或影响周五鲍威尔在全球央行会议上的措辞基调，或指引美联储进行大幅度地衰退式降息，令资本市场风险偏好回落。（2）美国民主党总统候选人哈里斯呼吁将企业税率提高到28%，撤销特朗普2017年执政期间出台的部分减税政策。分析师指出，哈里斯对加征关税的倾向明显低于特朗普，这或将降低全球贸易摩擦的可能性，避免极端情形下通胀大幅上升。 现货：（1）上海：8月20日1#电解铜现货对当月2409合约报升水30元/吨-升水70元/吨，均价报升水50元/吨，环比跌20元/吨。昨日现货升水品种间价差再度收窄，但整体挺价情绪长期来看仍然保持。进入下月票交易前部分持货商存在出货换现需求，预计今日现货升水将持稳运行。 （2）广东：8月20日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨- 升水20元/吨，均价升水0元/吨，环比跌30元/吨。总体来看，仓单大量流出现货升水走低，整体交投一般。 （3）进口铜：8月20日仓单价格46到60美元/吨，QP9月，均价环比持平；提单价格54到68美元/吨，QP9月，均价环比上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）22美元/吨到36美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月下旬到港货源。昨日进口比价环比变化不大，依旧处于亏损区间。仓单方面，比价未见好转，下游并无采购积极性，报盘与询盘均较少。提单方面，由于8月下旬注册铜到货不多，持货商报价坚挺，部分刚需补货下游被迫高价成交。 （4）再生铜：8月20日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格64700-64900元/吨，环比上升100元/吨，精废价差1950元/吨，环比下降161元/吨。精废杆价差965元/吨，据SMM了解到，北方大部分再生铜杆厂仍维持旧政策采购原料、销售成品，新政实施以来并未造成实质性影响，而其他地区受制于新政迟迟不能落实影响，均选择停产为主，偶尔接到订单再开工生产的模式。 （5）库存：8月20日LME电解铜库存增加11975吨至320050吨；8月20日上期所仓单库存减少5054吨至153677吨。 宏观方面，加沙停火的希望引发了油市的抛售，铜价也跟随下跌。此外，国际铜研究小组表示，今年前六个月电解铜市场供应过剩48.8万吨，使市场担忧情绪加重。基本面方面，现货市场释放出仓单，供应增多，叠加铜价上涨，下游存在一定的观望情绪，现货升贴水有所承压。价格方面，预计铜价上方存在一定压力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 8.21 SMM 铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2410合约开于19840元/吨，夜内最高点19855元/吨，最低点19665元/吨，收于19695元/吨，涨20元/吨，涨幅0.1%。隔夜LME 3M铝开于2430美元/吨，最高点2506美元/吨，最低点2418美元/吨，收于2476美元/吨，涨30.5美元/吨，涨幅1.25%。 宏观：（1）美联储理事鲍曼：如果通胀持续下降，将支持降息。仍然认为通胀存在上行风险。（利空★）（2）瑞典央行降息大门重开，将基准利率从3.75%降至3.50%。（利多★）（2）欧盟中国商会回应欧委会预披露的对华电动汽车反补贴调查终裁措施，欧委会建议对中国及欧盟在华生产的纯电动汽车征收为期五年、17%至最高36.3%的反补贴税，对在华生产的特斯拉电动汽车征收9%的反补贴税。（利空★） 基本面：（1）由于新西兰电力短缺，Tiwai Point电解铝厂再次减产20MW的电力消耗，此前已削减了185MW的电力消耗。此次电力削减将导致铝产量减少约12.5万吨。（利多★★）（2）原铝净进口：海关数据显示，2024年7月份国内原铝净进口约为11.1万吨，环比减少2.8%，同比增加18.3%。1-7月份国内原铝净进口总量约为130.2万吨，同比增加149%。（利多★）（3）据海关数据显示，2024年7月份国内铝型材（税则号76041010，76041090，76042100，76042910，76042990）出口量9.03万吨，环比减少7.48%，同比增加0.83%。2024年1-7月型材出口量累计达61.04万吨，同比增加9.87%。（利空★） 现货：昨日早盘沪铝高位整理，无锡等华东现货市场出货居多，现货流通宽裕，下游刚需备货为主。昨日SMM A00铝价对2409合约维持贴水80元/吨，现货价格录得19490元/吨，较上一交易日涨30元/吨。昨日中原市场现货成交仍显活跃，大户挺价出货，因上周四巩义地区出现交钱不发货的贸易风波，导致目前区域内成交谨慎，昨日SMM中原价对2409合约维持贴水170元/吨左右，对SMM A00维持贴水90左右，中原现货均价录得19400元/吨，较上一交易日涨30元/吨。 总结：宏观方面，海外投行机构依旧交易降息预期，美元指数延续走弱趋势。基本面新西兰因电力短缺，海外电解铝供应减少；国内电解铝供应端依旧在顶部平稳运行。下游开工方面，工业型材订单出现回暖，带动型材龙头企业开工率小幅回升。与此同时，在传统旺季及国内经济刺激政策下，下游消费有望向好发展。近期外围宏观情绪偏向友好，基本面供需矛盾有所减弱，SMM预计，短期铝价或呈现反弹震荡走势。后续仍需关注铝消费方面及铝社会库存变动。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

8.21 镍晨会纪要 纯镍： 8月20日，金川升水报1100-1300元/吨，均价1200元/吨，均价与上一交易日相比下降150元/吨，俄镍升水报价-400至0元/吨，均价-200元/吨，均价较前一交易日相比下降50元/吨。今日早间盘面震荡偏强运行，但价格仍在阶段性区间内，现货市场升水较前一工作日整体波动较小。今日镍豆价格127600-127850元/吨，较前一交易日现货价格增加75元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1361元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低1361元/吨）。 硫酸镍： 8月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27845元/吨，较前一工作日上涨9元/吨。电池级硫酸镍价格为27650-27950元/吨，均价较前一工作日上涨25元/吨。供应端，受需求增量影响，8月硫酸镍产量小幅增长，但上涨空间有限，且多数镍盐厂成品及原来库存均位于低位，挺价情绪表现较强。成本端，目前市场高冰镍成交系数在84-85，mhp成交系数在80-81，三元极片成交系数在75-75。镍价整体低位振荡，整体原料价格仍处于高位持稳运行，因此盐厂的生产成本与售价持续倒挂。需求端，虽然8月下游三元前驱体、三元正极企业均有一定增量，但目前并非月底或月初的刚需采买节点，因此多数前驱体企业仅有低价采购镍盐成品的意愿，对高价镍盐接受力度尚弱，但仍有少量企业进行采买，市场正处于上下游博弈中。目前市场成交系数在96折至97折。预计短期内，镍盐价格将随8月底至9月初前驱体进行刚需补库而小幅反弹，但上行空间有限。 镍铁： 8月20日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1003.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下跌3元/镍点。供给端来看，国内方面，当前镍生铁价格回落冶炼厂利润倒挂，生产驱动力受阻，预计8月产量或持稳为主。印尼方面，当前镍矿供应偏紧局面未有好转，在新增投产的推动下，以及转产高冰镍驱动走弱下，产量爬坡。需求端来看，不锈钢现货价格低位，库存高企去库缓慢，钢厂采购持观望，买方情绪传导下，镍生铁价格较为承压，预计短期内镍生铁价格或有下行但空间有限。 不锈钢： 8月20日，据SMM调研，今日不锈钢期货下跌，现货市场由于此前跟涨幅度较小，今日整体价格维持，但氛围再次转弱，成交冷清，预计后续不锈钢现货价格下行空间有限，震荡运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14100元/吨，304热轧无锡地区报13350-13450元/吨。316L冷轧无锡地区报24800-25000元/吨。201J1冷轧无锡地区报8400-8500元/吨。430冷轧无锡地区报7800-7900元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格13550元/吨，无锡不锈钢现货升水240-690元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2029美元/吨，亚洲时段横盘整理后小幅上行，进入欧洲时段空头减仓离场，伦铅一路上行摸高2080美元/吨后回调至日内均线附近横盘整理，终收于2061美元/吨，涨23美元/吨，涨幅1.15%。 隔夜，沪铅主力2409合约开于17820元/吨，盘初轻触17915元/吨高位后，一路下行探低17390元/吨，终收于17495元/吨，跌55元/吨，跌幅0.31%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场铜冠铅对沪铅2409合约平水报价；江浙地区江铜、铜冠铅报对沪铅2409合约升水0-30元/吨报价。沪铅呈偏弱震荡，持货商报价随行就市，报价升贴水维持平平水附近，同时厂提货源供应地域差异较大，华南地区继续对SMM1#铅均价贴水200-100元/吨出厂。另再生铅炼厂低价出货积极性下降，再生精铅报价贴水收窄到对SMM1#铅均价贴水200-100元/吨出厂，下游企业采购谨慎，电解铅现货市场交易暂无明显好转，且仍是偏贴水交易。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美元指数偏弱震荡，市场静待周三发布的就业数据修正及美联储主席的会议发言。基本面上，8月中下旬，部分原生铅交割品牌企业与再生铅企业计划检修，下游集中提货，此前交割的社会库存流入市场。昨日上交所期铅仓单日报显示，国内铅社会库存下滑4万余吨。另外，随着沪伦比值回落，部分出口订单利润修复，以出口为主的部分下游企业订单表现稍有好转，但中小规模蓄电池企业原料备库积极性仍相对较差。后续仍需关注下游消费恢复情况及废电瓶等原料的变化，短期铅价或仍将延续区间震荡。

8月20日，据SMM调研，今日不锈钢期货下跌，现货市场由于此前跟涨幅度较小，今日整体价格维持，但氛围再次转弱，成交冷清，预计后续不锈钢现货价格下行空间有限，震荡运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14100元/吨，304热轧无锡地区报13350-13450元/吨。316L冷轧无锡地区报24800-25000元/吨。201J1冷轧无锡地区报8400-8500元/吨。430冷轧无锡地区报7800-7900元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格13550元/吨，无锡不锈钢现货升水240-690元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM8月20日讯： 8月20日，金川升水报1100-1300元/吨，均价1200元/吨，均价与上一交易日相比下降150元/吨，俄镍升水报价-400至0元/吨，均价-200元/吨，均价较前一交易日相比下降50元/吨。今日早间盘面震荡偏强运行，但价格仍在阶段性区间内，现货市场升水较前一工作日整体波动较小。今日镍豆价格127600-127850元/吨，较前一交易日现货价格增加75元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1361元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低1361元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      据海关数据显示，7月中国进口电解铜数据环比6月减少3.5%至27.60万吨。SMM整理分国别进口数据发现7月中国从海外主要生产非注册电解铜国家进口量18.71万吨，占比进口总量67.80 %。 （注：7月数据中坦桑尼亚数据替代伊朗；摩洛哥数据替代墨西哥；塔吉克斯坦替代玻利维亚）        观察7月进口生产非注册国家电解铜占比可知，刚果民主共和国依旧是进口占比第一国家，且该地生产的非注册货源在中国下游使用青睐度持续抬升。        观察进口盈亏，6月沪铜当月进口合约持续亏损，影响7月进口数据，非注册电解铜来中国数量亦随之减少。与此同时，7月后因再生市场对《公平竞争审查条例》担忧，废铜出货减少逐渐利好电解铜消费，且随着铜价走跌，电解铜库存开始明显去化。市场对非注册货源关注度进一步提高，非注册货源与注册铜货源价差亦持续收窄。        展望后市，8月预计因物流问题导致进口量有所减少，非注册货源到货量亦不多。在废铜替代效应走弱背景下，内贸非注册价格持续抬升，与注册货源价差表现进一步减少，进入9月若到货量环比未有增加，非注册货源价格与注册货源价格价或持续收敛至50元/吨以内。                                                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

SMM8月20日讯：钛白粉作为淡旺季需求影响十分明显的产品，每年上半年和下半年的传统旺季，其价格一般会跟随着市场旺季而出现反弹。据SMM了解，随着行业传统旺季渐近以及海外夏季检修接近尾声，有市场人士表示，钛白粉或将迎来一波上涨。叠加中核钛白以及鲁北化工等半年度业绩的上涨，基于以上多种原因，钛白粉概念股在8月20日收到了部分市场资金的追捧，截至8月20日收盘，钛白粉概念股逆市大涨3.85%，领涨所有概念板块。个股方面：惠云钛业涨15.19%、金浦钛业涨停、坤彩科技、鲁北化工以及中核钛白等涨幅居前。 消息面 安宁股份8月20日发布2024年中报。公司营业总收入为8.46亿元，较去年同报告期营业总收入增加61.76万元，同比较去年同期上涨0.07%。归母净利润为4.38亿元，较去年同报告期归母净利润减少559.35万元，同比较去年同期下降1.26%。 钒钛股份8月20日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入71.58亿元，同比下降6.16%；归母净利润1.37亿元，同比下降77.23%。 中核钛白8月12日晚间披露2024年半年度报告，上半年，公司实现营业收入31.51亿元，同比增长42.29%；归母净利润3.04亿元，同比增长42.09%。公司表示，营收增长主要为报告期内 钛白粉 销售量价齐升所致。 鲁北化工半年报显示，上半年实现营业收入28.15亿元，同比增长31.28%；归母净利润1.46亿元，同比增长1063.27%。鲁北化工所处行业为“化工业”，主营业务细分为钛白粉业务、甲烷氯化物业务、化肥业务、水泥业务、盐业业务。产品广泛应用于化工、农业、建筑、医疗及生产、生活等领域。公司全资子公司金海钛业和祥海科技共同组成公司钛白粉业务板块。其中，金海钛业拥有年产超20万吨的硫酸法钛白粉生产线，主要产品有纳米钛白、化纤钛白、涂料钛白、塑料钛白、造纸钛白等系列产品。祥海科技目前拥有年产6万吨氯化法钛白粉生产装置。 安纳达2024年半年报显示：2024年上半年，公司实现营业总收入9.79亿元，同比下降8.00%；归母净利润4522.54万元，同比下降29.30%。 金红石型钛白粉价格已经逾两个月持平于15600元/吨 》查看SMM钛现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 现货市场方面：据SMM最新报价显示，8月20日，SMM金红石型钛白粉报价在15000~16200元/吨，均价为15600元/吨，较前一交易日持平。而金红石型钛白粉自6月11日跌至15600元/吨这一均价以来，一直持平于此。 回顾金红石型钛白粉的历史价格走势可以看出，金红石型钛白粉2023年下半年在7月底、8月底以及9月中下旬等均迎来过调涨，或许是鉴于以往的经验，以及传统行业旺季即将到来，市场中传来了部分钛白粉企业酝酿涨价的声音。 那么价格持平了2个多月的钛白粉基本面现状如何？供应方面：随着今年钛白粉企业新增产能的陆续投产，钛白粉供应端整体比较充裕。需求方面：今年以来钛白粉的海外需求十分亮眼，这从其海关出口数据可见些许端倪。不过，由于钛白粉新增产能较多，所以使得市场一直在消耗市场已有的钛白粉库存。未来预计随着海外夏修的结束，以及行业旺季到来带来的提前备库和补库需求的增加，或将带动钛白粉的快速去库，进而使得钛白粉的价格上行获得一定的基本面支撑。 机构观点 国金证券研报指出：钛矿是钛产业链的起点，具备较强的资源属性，钛铁矿与金红石是目前开采利用的主要钛矿品种。从储量角度而言，根据USGS数据，在1995-2023年期间，全球钛铁矿与金红石储量（以TiO2计）在2017-2018年达到历史高峰，2018年全球钛铁矿和金红石储量分别为8.8亿吨、0.62亿吨。2023年，全球钛铁矿与金红石储量分别为6.9亿吨、0.55亿吨，相较于2018年分别下降21.6%、11.3%。从资源分布角度而言，根据USGS数据，全球钛铁矿资源主要分布在中国、印度、加拿大、巴西等国家，其中中国钛铁矿储量约为2.1亿吨，占全球储量的比例高达30.4%。而金红石相对而言分布更为集中，2023年澳大利亚金红石储量约为3500万吨，占全球金红石储量的63.6%。从钛白粉需求来看：根据Chemours年报相关信息，钛白粉的总体需求与全球住宅、商业建筑和包装市场的增长高度相关。从长期来看，钛白粉需求一般情况下将会随着全球GDP的增长而成比例地增长。根据USGS数据，2023年全球钛白粉产能约为980万吨，其中中国钛白粉产能为550万吨，产能占比高达56%。根据国金证券测算，预计2024-2026年全球钛矿（折TiO2）供应量为931/948/1009万吨，需求量（折TiO2）约为958、991、1024万吨，2024-2026年全球钛矿供需差（供应量-需求量）分别为-27/-43/-15万吨，因此以三年维度来看，全球钛矿资源仍呈现相对短缺的状态，因此预计中短期内钛精矿价格基本能够维持相对高位运行。 华福证券发布的基础化工行业钛白粉7月月报指出：钛白粉价格7月维稳，淡季低景气度仍持续。原材料价格持续上升，企业盈利能力承压。钛白粉产量同增、环降，开工率有所下滑，库存去化进行时。钛白粉6月出口量显著上升，发展中国家需求预计将持续拉动出口。风险提示：需求不及预期；行业产能超预期释放；贸易冲突加剧。

SMM 2024年8月20日讯 日内沪铅主力2409合约开于17500元/吨，盘初轻触低位17455元/吨，午后受仓单库存下滑提振反弹，尾盘探高至17675元/吨，终收于17640元/吨，跌幅0.11%。持仓量减少3525手至55863手，成交量减少26425手至97299手。 国内铅现货基本面偏弱，前期预购进口铅仍继续到港，但新电池消费需求表现仍未活跃，铅价维持区间震荡。今日收盘后上期所金属仓单日报铅库存下滑4万多吨，晚间警惕资金对铅价的扰动。 》订购查看SMM金属现货历史价格