盘面： 隔夜，伦锌开于2704.5美元/吨，随后伦锌沿日均线震荡上行，进入欧洲交易时刻伦锌探低于2686.5美元/吨，接着伦锌不断上行至日均线上方并摸高于2740.5美元/吨，终收涨报2737.5美元/吨，涨38美元/吨，涨幅1.14%，成交量减至60614手，持仓量增加103手至18.7万手。隔夜，沪锌主力2509合约跳空高开于22175元/吨，开盘后沪锌探低于22130元/吨，随后多头增仓沪锌上行摸高于22370元/吨，接着多空博弈沪锌围绕22350元/吨窄幅震荡波动，终收涨报22345元/吨，涨225元/吨，涨幅1.02%，成交量减至80014手，持仓量增加4323手至10.9万手。   宏观： 欧盟拟新增对美服务关税及出口管制；美联储理事沃勒重申七月应降息；特朗普再次发帖呼吁美联储降息；美国住房主管：议员将指控鲍威尔涉嫌作伪证；美国6月零售销售创今年3月以来新高；超豪华小汽车消费税起征点下调至90万元。   现货： 上海：昨日锌价震荡运行为主，同时市场出货贸易商较多，下游前期低价采买拥有一定库存，昨日持续观望，整体成交维持刚需，升水延续弱势。 广东：整体来看，昨日盘面震荡上行，市场交投仍较为清淡，下游采购主要以刚需为主，贸易商出货困难，但昨日月差小幅走高，现货升水小幅上涨。 天津：昨日盘面小幅回升，前几日低价下游小幅补库，昨日采购情绪较弱，贸易商出货升贴水小幅回落，交割之后将有仓单流出，整体市场成交较弱。 宁波：前日部分贸易商低价甩货完成，于昨日无现货报价，昨日宁波现货升水有所回升，但下游订单较弱，基本维持按需采购，昨日市场现货成交表现一般。   社会库存：7月17日LME锌库存吨增加125吨至121475吨，增幅0.10%；据SMM沟通了解，截至本周四（7月17日），SMM七地锌锭库存总量为9.35万吨，较7月10日增加0.33万吨，较7月14日增加0.05万吨，国内库存录增。   锌价预判： 隔夜伦锌录得一阳柱，上方布林道上轨对其形成压制，下方60日均线为其提供支撑。隔夜欧盟拟新增对美服务关税及出口管制，作为贸易谈判破裂后的报复手段，同时美国6月零售销售录得0.6%，高于前值及预期值，数据表现优异创今年3月以来新高，市场情绪受带动回暖盖过关说扰动，而特朗普则再次呼吁美联储降息，伦锌重心上行。隔夜沪锌录得一阳柱，上方布林道上轨对其形成压制，下方40/60日均线为其提供支撑。受外盘影响沪锌跳空高开，但国内基本面格局未改，消费淡季影响及供给宽松预期对锌价持续上冲的支撑不足，后续仍需关注宏观情绪变动，预计沪锌短期仍以震荡运行为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

宏观方面，本周初市场避险需求推升贵金属价格，一方面特朗普加征关税（如对加拿大35%关税等）引发避险需求，但实际影响有限。另一方面，市场一度因“特朗普拟解雇鲍威尔”传闻恐慌，贵金属偏强运行。但特朗普否认后，贵金属市场恢复平稳。周中公布的美国6月核心CPI符合预期，温和的通胀数据一度提振美股美债同步上涨，受美联储降息预期推迟推动，美元指数持续反弹走强后，宏观扰动+投机资金获利了结、技术回调，短期银价承压走弱。 工业消费方面，高位震荡的银价并未完全传导至终端汽车或太阳能电池片的价格中，因此产业链中部分中间工业加工环节的利润被压缩，硝酸银等生产环节积极性出现下滑。随着银价走弱，下游点价采购积极性才略有回暖，但仍以刚需采购为主。近期出口市场方面，部分市场交易者提及自7月14日国际银价拉涨后，香港地区现货溢价出现“闪崩”，部分贸易商接货意向下滑，小锭报出-70~-80美分/盎司、大锭报出-30~-40美分/盎司的贴水溢价。仍有部分冶炼厂仍积极锁定比价完成加工出口额度，因此国内社会库存累增幅度相对有限。 银价当前不断刷新自2012年以来的高位，近期多头小幅减仓获利离场，多空博弈相对激烈，短期银价面临一定的回调风险。中长期看，白银市场上长期供需偏紧、全球银锭去库趋势为价格提供支撑，但通胀前景及关税政策落地仍存在较大不确定性，降息预期及市场风险偏好摇摆不定使银价出现阶段震荡及回调趋势，但投机资金热度退潮前，贵金属或仍将延续偏强震荡。 》查看SMM贵金属现货报价

国家统计局发布报告显示，中国2025年6月中国铜材产量为221.4万吨，同比增加6.8%，较5月继续抬升，且创下多年同期高位。1-6月中国铜材产量为1176.5万吨，同比增加3.7%。

SMM7月17日讯： 梯次：从整体数据分析来看，6月末储能领域刚性需求支撑稳定，国内及海外需求均因年中及各类政策有一定支撑作用；6月前期车展带动的汽车销售热潮逐步消退，市场新能源汽车渗透率维稳，且目前终端市场消费动力不足，预计终端需求增量将有一定增量，但相对有限。在市场成交方面，至6月底，市场成交依然清淡，部分梯次厂商基本不多做库存，维持刚需采购策略。至7月，年中过去后，7月动力及储能市场需求均有进一步下探空间。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM7月17日讯： 湿法回收本周情况： 本周硫酸钴、碳酸锂等盐类产品价格小幅上涨，硫酸镍价格以振荡为主，本周因镍价下行带动其价格小幅下探。本周三元、钴酸锂黑粉等镍、钴系数基本持稳，而锂系数小幅上涨。铁锂黑粉锂点也持续上涨。目前，铁锂极片黑粉锂点为2200-2350元/锂点，铁锂电池黑粉锂点为2000-2200元/锂点，价格环比上周上涨50元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为71.5-74%，锂系数在68-70。5%。三元电池黑粉系数镍钴系数为69-71%。目前需求端，铁锂湿法厂维持半停摆状态，多数维持代工，近期碳酸锂的涨价带动了部分客户的采购情绪，但目前铁锂湿法提锂利润仍位于盈余线之下，且下个月黑粉进出口的放开中，铁锂黑粉供应预计将因海外铁锂回收体系不完善，及短期内提锂不具备经济效益而在进口量中维持偏低。三元湿法需求端，多数一线及二线三元湿法厂维持正常采买，并随盐价适当提高采买系数，但部分三四线湿法企业回收产线维持停产状况，市场整体成交维持清淡局面。铁锂湿法需求端，多数铁锂湿法厂基本处于半停摆状态，仅做部分代工，不进行外采；供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价持续上涨情绪有一定的松动，黑粉价格基本随盐价持续涨价行为，市场成交清淡，成本端，随着近期盐价的回升，目前除头部一体化的湿法厂外，外采钴酸锂黑粉提取盐的利润回归至盈余线之上，但三元、铁锂湿法端利润仍位于盈余线之下。而打粉端利润略优于湿法，但部分中小厂的打粉端利润也持续倒挂。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

国家统计局发布报告显示，中国2025年6月中国铝材产量为587.4万吨，环比出现回升，同比微增0.7%。1-6月中国铝材产量为3276.8万吨，同比增加1.3%。受出口退税政策取消的影响，今年上半年国内铝材出口量同比下滑。内需方面，建筑型铝材受地产行业拖累，不过光伏、新能源汽车等方面需求显著增长、

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水150元/吨–贴水90元/吨，均价贴水120元/吨。周内跨越交割日，由于换月前月差结构出现反转，令现货升贴水走高。伴随铜价重心下行，消费迎来一定回暖，下游加工企业成品库存下降后，开工率有所恢复进行补货动作，而持货商库存不高挺价情绪渐强。展望下周，铜价维持偏弱震荡运行的情况下，需求预期尚可。而市场供应受到冶炼厂检修、北方货源南下的影响，将继续给予持货商一定挺价动力。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

近期钴酸锂价格呈现小幅上涨，主要驱动因素为电池级碳酸锂价格持续攀升，以及受刚果（金）相关政策影响引发的四氧化三钴强烈看涨预期。供应端，四氧化三钴生产企业报价高企，钴酸锂正极厂对高价原料采购意愿降低。需求端，终端应用领域需求疲软，对钴酸锂的需求呈现下降趋势。整体而言，受核心原材料成本上行推动，预计钴酸锂价格后续将面临较大幅度上涨压力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

四氧化三钴当前企业报价位于 20-22 万元/吨区间，市场成交量较前期有所回落。供应方面，部分生产商暂停散单报价，转向履行长单合约为主。需求方面，终端消费表现疲软，钴酸锂正极材料厂商采购需求减弱，市场采购意愿低迷。当前实际成交价格已至约 21 万元/吨。基于供应收紧及成本支撑因素，预计后续四氧化三钴价格仍将呈现上行趋势。