【SMM焦炭市场周报20250214】市场情绪继续看跌  下周焦炭有第九轮降价预期   》订购查看SMM金属现货历史价格

        SMM2月14日讯：据了解，截至2月14日，原生铅主要交割品牌厂库库存为3.25万吨，较2月7日增加0.19万吨。         本周为春节后第二周，铅蓄电池企业基本复产，而下游企业的节后补库不及预期，加之再生铅供应恢复，市场流通货源增多，原生铅冶炼企业出货困难，主流产地散单报价出现对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂的低价。另沪铅2502合约交割临近，部分冶炼企业转移库存至交割仓库，仍是未改变厂库累增的趋势。  

SMM2月14日讯： 价格：宏观上特朗普签署对等关税备忘录，预计4月1日后执行，关税影响得到缓冲；美国PPI数据虽然超预期走高，但其中部分分项表明核心PCE不及预期，通胀压力缓解；国内发改委扩大消费品以旧换新范围，同时央行报告指出实施好“适度宽松”的货币政策，整体宏观情绪好转。基本面上矿端宽松预期延续，周度加工费再度上行至2750元/金属吨，加工费上涨背景下冶炼厂利润逐步修复，加上硫酸和小金属回收利润后部分冶炼厂已经有小幅盈利，市场预测冶炼厂产量或有进一步增加，根据SMM 交流了解加工费上涨至3000-3500元/金属吨以上冶炼厂增产意愿才会加强，短期冶炼厂产量大幅提升的可能性较低；消费上元宵节过后下游企业基本恢复生产，但从实际终端表现上消费传导仍然需要时间，整体复工情况不及预期。整体来看，宏观情绪改善对锌价形成支撑，但矿加工费上涨和消费复苏情况对锌价高位形成抑制，预计锌价上行空间有限。     （以上信息基于市场交流及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                2月14日SMM进口铜精矿指数（周）报-8.67美元/吨，较上一期的-2.70美元/吨减少5.97美元/吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        周内铜精矿现货市场持续坍塌，铜精矿计价条款进一步恶化。据SMM了解，近期又贸易商以负个位数中低位向冶炼厂出售1万吨Cerro Verde，作价期为M+5，装期为3月份。月内有贸易商以个位数低位出售1万吨铜精矿，作家期为M+5，装期为3月份，该笔交易虽然TC比较可观但是黄金的Payable比较苛刻。有冶炼厂以近负个位数中位的加工费向贸易商购买1万吨南美干净矿，装期为4月份，作价期为M+5。某贸易商以近0美元的价格向买方出售1万吨杂矿，作价期为M+6，装期为3月份。有冶炼厂以负个位数中位采购1万吨3月份装期的干净矿，作价期为M+4。        2月12日BHP旗下1万吨Escondida招标，装期为4月份，作价期为M+3并于2月17日截标。Sierra Gorda招标结果出炉，2025年3月装期的1万吨Sierra Gorda招标结果为-34美元，2026年Sierra Gorda招标结果为-15美元，每个季度发运1万吨。         据外媒报道，Freeport McMoRan有可能将于本月根据新的出口许可证恢复从印尼出口铜精矿，印尼贸易部上周表示支持自由港恢复铜精矿出口。         SMM九港铜精矿库存2月14日为84.18万吨，较上一期减少0.55万吨，主要减量来自于锦州港，本周锦州港铜精矿库存环比减少2万吨。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

SMM2月14日讯： 伦锌：周初，因上周五美国一月非农数据遇冷，新增至14.3万，大幅低于预期，而美国1月失业率公布值跌至4%，低于前值及预期的4.1%，伦锌维持震荡运行；随后美国关税政策对于市场的扰动仍旧存在，整体宏观偏空情绪蔓延，美元指数上涨后出现下跌，伦锌出现小幅下行后反弹上涨；而美国1月NFIB小型企业信心指数公布值低于预期，市场对未来经济发展趋势信心不足，避险情绪增强，伦锌不断上行；随后美国CPI数据全线超预期，美元指数短线升逾50点，然海外库存的持续去库使得伦锌底部仍有支撑，多方影响下伦锌维持震荡运行，本周伦锌重心整体上行，截至本周四15：00，伦锌录得2865.5美元/吨，涨23.5美元/吨，涨幅0.83%。   沪锌：周初，从基本面上来看，国内现货库存持续增加，随着各地陆续到货，累库情况仍在继续，同时各冶炼厂加工费上涨明显，虽现货不断增加但下游消费并未展现出全部活力，供需两端对于锌价支撑减弱，沪锌不断下行；随后沪锌受外盘带动小幅上行；接着国内现货持续增加，美国CPI数据超预期，虽国内市场当前交投氛围较为清冷，但下游终端企业基本定于元宵节过后开工，市场对后续消费存在积极预期，沪锌震荡运行；接着据SMM沟通了解，截至本周四（2月13日），SMM七地锌锭库存总量为12.33万吨，较2月10日增加0.46万吨，库存虽有增加，但整体库存仍较低，同时下游消费未及预计，沪锌维持震荡运行。截至本周四15：00，沪锌录得23775元/吨，跌240元/吨，跌幅1%。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM2月14日讯：本周广东地区现货升贴水不断下跌，环比上周均价下跌40元/吨，截至本周五，广东市场0#锌锭主流报价对市场贴水70~30元/吨，沪粤价差扩大至50元/吨。本周锌价重心有所上行，虽本周开工复产企业增多，但部分企业已于前期低价有所备库，使得周内市场交投氛围随锌价上涨逐渐清淡，升贴水持续下行。周尾随着市场升贴水的走低，部分企业后点价买货，成交稍有起色，下周广东地区将换月报价，升贴水预计小幅走高。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM2月14日讯： 本周压铸锌合金开工率录得45.30%，较上周环比上涨24.07个百分点。原料方面，本周压铸锌合金企业前期低价所定原料陆续到货，原料库存有所增加，而在成品库存方面，虽本周锌价上涨，但随着运输正常，部分企业本周将前期未发货订单发出，成品库存减少。本周压铸锌合金开工率上升主要是由于周内许多压铸锌合金企业陆续开工，带动整体开工率有所上行，但是部分企业反应当前生产工人仍未完全到位，同时随着锌价的不断上涨下游畏高情绪同样显现，消费动力不足。在实际订单上，复工企业表示当前下游整体消费未有明显好转，各板块订单表现相对一般，下游多以少量刚需备货为主。预计下周陆续有更多企业复产，压铸锌合金企业开工率或达到54.94%。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         宏观方面，1月美国核心CPI环比上涨0.45%，同比升至3.26%，高于市场预期值，显示通胀压力仍存。：CPI数据强化市场对美联储维持紧缩政策的预期，加息时点可能延后至四季度。美联储主席鲍威尔强调需观察政策效果，暂缓降息节奏。特朗普签署备忘录引入“对等关税”，对钢铝、汽车等领域加征关税，但缓冲期缓解短期冲击。对关税领域的担忧持续推涨伦铜，周内自9400美元/吨附近上行至9500美元/吨附近。国内方面，两会临近，国内政策聚焦“适度宽松货币政策”与电网投资加码，沪铜主力合约本周也呈现上涨态势，自76500元/吨附近一度冲高至78000元/吨。         基本面方面，近期，印尼政府批准自由港公司恢复铜精矿出口。自由港计划在2月开始向中国装运铜精矿，预计2月底前获得新的出口许可证。 此举有望缓解全球铜精矿供应紧张局面，降低冶炼厂的加工费压力。电解铜方面进口比价持续走跌，导致国内进口亏损扩大。美金铜市场活跃度转淡，冶炼厂密切关注出口窗口打开时机。内贸方面，沪铜contango结构扩大，吸引市场参与者进行远月borrow套利，现货成交表现冷清，持货商多关注交割后升水表现。         展望后市，美关税走向仍牵动人心，LME 3M与COMEX主力合约价差已破900美元/吨，伦铜下方抬升动力较强，预计下周将在9450-9650美元/吨波动，沪铜预计在76500-78500元/吨运行。国内方面下周为沪期铜2502合约最后交易日，预计交割后现货升水将因短期库存去化困难被压制于贴水下方。预计现货对沪铜2403合约在贴水120元/吨-贴水50元/吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

当地时间2月13日，美国总统特朗普宣布，他已决定征收“对等关税”，即让美国与贸易伙伴彼此征收的关税税率相等，并成考虑对使用增值税制度的国家加征关税，同时美联储主席鲍威尔也表示利率将会考虑特朗普加税问题，因此市场担忧美联储降息，提前交易利多情绪。 【经济数据】： 利空：美国1月末季调CPI年率公布值为3%，高于前值和预期值2.9%；美国1月季调后CPI月率公布值为0.5%，高于前值0.4%和预期值0.3%；美国至2月8日当周初请失业金人数公布值为21.3万人，低于前值22万人和预期值21.5万人。 【现货市场】： 白银：本周上海地区自提的吨级国标现货银锭的升贴水报价为-1到平水，上海地区自提的吨级大厂升贴水报价为2元/千克，本周周初由于白银绝对价处于高位，市场下游采购积极性较弱，基差问题也不利于市场囤货，降价后采购刚需采购部分。 光伏：本周太阳能背面银浆的参考均价在5184-5290元/千克；太阳能正面细栅参考均价为7811-7970元/千克；太阳能正面主栅参考均价为7761-7920元/千克。本周周初由于价格高位，市场采购积极性较弱，下游开工较低，市场以库存消耗为主，周二以及周三价格出现回落后，市场进行了刚需补货。临近周末价格拉涨后，市场采购意愿下滑。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（2月10日-2月14日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间53到69美元/吨，QP3月，均价为61美元/吨，周环比下降2美元/吨，仓单57到71美元/吨，均价为63.8美元/吨，周环比下降3.53美元/吨，QP2-3月。EQ铜CIF提单为3.4美元/吨到17.4美元/吨，均价为10.4美元/吨，周环比上升0.4美元/吨，QP3月。截至2月13日15：00收盘，对沪铜2503合约沪伦比值为8.17，进口盈亏-700元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Feb为C50.55美元/吨，2月date与3月date调期费差为C0.6美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格68美元/吨，主流火法61美元/吨，湿法54美元/吨；好铜提单70美元/吨，主流火法61美元/吨左右，湿法52美元/吨；CIF提单EQ铜2美元/吨到16美元/吨，均价为9美元/吨。 本周进口比价持续走差，美金铜市场成交转冷。周初持货商报盘仍然坚挺，远月两牌货源实盘高居70美元/吨以上，市场对3月到港量持偏紧预期。至周中进口亏损扩大至600元/吨附近，国产品牌仓单在市场上被大量抛售，实盘成交重心节节回落，近月提单价格亦受影响。卖方出货积极性变弱，买方亦无进口动力，市场进入供需双弱阶段。因LME 2月date将至，2月date与3月date大量空头移仓，使得LME铜2月与3月间的结构从2月13日contango36美元/吨附近骤降至0美元/吨附近，价差几乎走平。同时因COMEX、LME、SHFE三市铜价拉涨，沪铜2502合约进口亏损扩至900元/吨以上展望后市，出口窗口即将打开，中国冶炼厂或将开始布局出口机会，需关注LME亚洲地区库存变化情况对总库存的修复。3月中上旬预计到港量明显减少，预计美金铜市场供应将偏紧，但溢价受比价压制短期难涨，注册铜之间品牌价差预计将扩大。 据SMM调研了解，本周四（2月13日）国内保税区铜库存环比上期（2月6日）上升0.71万吨至3.54万吨。其中上海保税保税库存环比上升0.64万吨至2.83万吨；广东保税环比上升0.07万吨至0.71万吨。本周保税区库存如期增加仍为国内冶炼厂出口所致。而加工材企业隐性库存消化仍需时间，短期仓单供应偏宽松。因本周出口窗口打开，部分国内冶炼厂有计划增加出口量，预计下周保税区库存仍将增长。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库