盘面： 上周五，伦锌开于2774.5美元/吨，盘初伦锌沿日均线窄幅震荡期间探低于2763.5美元/吨，进入欧洲交易时刻多头增仓伦锌短暂上行，随后伦锌不断回落至日均线下方，然进入夜盘伦锌上行摸高于2821.5美元/吨，盘尾小幅下行，终收涨报2805.5美元/吨，涨38.5美元/吨，涨幅1.39%，成交量减至62909手，持仓量增加1465手至19.3万手。上周五，沪锌主力2510合约开于22220元/吨，盘初沪锌探低于22200元/吨，随后沪锌企图上行然期间空头增仓使得沪锌小幅回落，随后空头减仓沪锌迅速上行并摸高于22465元/吨，盘尾多头减仓沪锌小幅回落，终收涨报22400元/吨，涨125元/吨，涨幅0.56%，成交量减至75325手，持仓量减少2847手至10.5万手。 宏观：鲍威尔终于“松口”？部分美联储官员又出来泼冷水；特朗普再度威胁解雇美联储理事库克；特朗普称将对所有进口家具加征关税；加拿大宣布取消部分对美报复性关税；特朗普再为俄罗斯划“两周”时间线；央行今日将开展6000亿元MLF操作；恒生指数公司发布季检结果；中国光伏行业协会发布“反内卷”倡议；工信部等三部门发文，明确稀土总量调控管理。 现货： 上海：盘面继续震荡运行，贸易商现货报价持稳，市场交投平稳运行，下游企业刚需接货采购，整体成交表现一般，消费未见改善下，预计本周升水延续弱势。 广东：当前锌价维持震荡运行，同时广东地区市场流通现货较多，下游压价采购情绪较浓，叠加部分终端企业已于周中采购补库，上周五成交较为一般，现货升贴水维持。 天津：上周五盘面继续偏弱震荡，下游补库情绪不高，观望为主，部分大厂补库平衡均价，贸易商出货升水持稳，整体市场成交一般。 宁波:上周五宁波市场贸易商出货为主，现货报价延续低位，但下游合金厂订单偏淡持续，盘面同样止跌维持震荡运行，上周五锌锭现货成交依旧刚需，周末锌锭持续到货宁波市场，货量充裕下现货升水或难有改善。 社会库存：8月24日LME锌库存减少1300吨至68075吨，降幅1.87%；据SMM沟通了解，截至本周四（8月21日），SMM七地锌锭库存总量为13.29万吨，较8月14日增加0.37万吨，较8月18日减少0.26万吨，国内库存减少。 锌价预判：上周五，伦锌录得一大阳柱，上方布林道上轨对其形成压制，下方60日均线为其提供支撑。受鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话提振了市场对9月降息的预期影响，美元指数跳水下行，同时海外库存继续减少，支撑伦锌不断上冲。上周五，沪锌录得一大阳柱，上方布林道中轨对其形成压制，下方60日均线为其提供支撑。当前国内各地市场现货量较为充足，而终端消费整体仍呈现较淡状态，对锌价上行形成一定压制，但海外库存减少至7万吨以下又对沪锌起到一定支撑，预计锌价短期仍以震荡运行为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

8月22日（周五），全球最大的铜生产商--智利国有的Codelco周五宣布，下调今年铜产出目标至134-137万吨，3月时，其公布的产出目标为137-140万吨。 此前该公司旗下El Teniente矿发生意外事故。 该公司称，其上半年的铜产量同比增加9.3%，至634,000吨；上半年，其税前利润同比下降34%，至4.29亿美元。 2023年，该公司铜产出触及25年以来的最低水平，因受矿场老化和大型扩张项目延迟等因素影响。 7月31日该公司旗舰项目El Teniente铜矿发生事故之后，该矿铜开采作业暂停。 （文华综合）

                 据海关总署数据显示，2025年7月我国电线电缆出口总量为26.02万吨，环比增加1.76%，同比增加14.39%。其中铜线缆7月出口12.27万吨，环比增加0.14%，同比增加26.75%。 铜线缆出口数据如下： 数据来源：海关总署 单位：吨        2025年7月中国铜线缆出口覆盖国家和地区数量达204个，较上月实现扩容，澳大利亚、菲律宾仍稳居主要出口目的地行列，尽管我国出口至美国的数量排名升至第三位，但其总量同比、环比均出现回落，出口份额占比亦缩减至4.35%，当月出口量分别为 1.1万吨、1万吨与0.53万吨。中国对越南铜线缆出口当月表现承压，出口量环比下降51.39%、同比下降62.05%，出口排名从6月第三位跌出前十且规模近乎减半。此外，沙特阿拉伯市场表现突出，中国对其出口量环比增长112.86%、同比增长483.65%，这一增长由沙特 “2030 愿景” 下能源与基建需求爆发、中国企业技术突破及本地化布局、美国关税倒逼出口流向调整，以及沙特本土产能不足等多重因素共同驱动。          从出口省份维度看，2025年7月中国铜线缆出口涉及全国30个省份，较上月增加1个。其中江苏省以2.65万吨出口量居首，广东省、浙江省分别以2.09万吨、1.58万吨紧随其后，三省出口量合计占全国总量超 50%。尽管省份出口排名未变，但出口量呈现分化，江苏省、浙江省环比均有回落，广东省则环比增长12.37%，整体进一步凸显长三角、珠三角地区在国内铜线缆生产与出口领域的核心地位。       展望8月，受美国对铜半成品及铜加工材加征50%关税影响，中国对美铜线缆出口预计减少，其他国家对美出口量亦将下降。这部分转向非美地区的供应，会对中国铜线缆在非美市场的出口空间形成挤压。不过中国对美铜线缆出口仅占总出口量的4.35%，占比相对较低。据SMM调研，当前海外整体需求仍保持稳定，但综合关税带来的市场竞争变化，预计8月中国铜线缆出口总量将出现小幅缩减。

【SMM焦炭市场周报20250822】下游钢厂对焦炭有补库需求  短期焦炭市场或稳中偏强运行   》订购查看SMM金属现货历史价格

本周镍价在美元走强带来的宏观压力与疲软的基本面共同作用下震荡走低，市场情绪偏谨慎。沪镍主力合约NI2510本周震荡走低，截至周五收报119,610元/吨，当日下跌0.48%，近五个交易日累计下跌0.99%，LME镍价同步走弱，最新报价14,940美元/吨，周跌幅1.74%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价121,170元/吨，周跌950元/吨；金川镍升水本周波动明显，平均升水较上周增加400元/吨，贸易商挺价意愿较强，主流电积镍升水区间本周依然维持在-100-300元/吨。同时受到盘面价格下跌影响，本周下游采购量级有所增加。 宏观层面多空因素交织，本周多位美联储官员发表讲话，整体姿态偏鹰派，对降息持谨慎态度，博斯蒂克仍预计今年降息一次，但担忧劳动力市场。美元指数不断回升，一度触及98关口附近，使得以美元计价的镍价承压。国内方面，我国将推出5000亿元规模新型政策性金融工具，重点投向包括数字经济、人工智能、绿色低碳等在内的新兴产业和基础设施领域，有助于提振市场信心并稳定经济增长。短期来看，镍价预计仍将维持区间弱势震荡，价格区间为11.9-12.3万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为4700吨，环比上周持平。 国内社会库存约为4.09万吨，环比上周去库1,019吨。

宏观方面，美联储降息预期内部分歧明显，市场对 9 月政策路径摇摆不定。美国经济数据表现不一， PMI 创八个月新高显示经济韧性，但初请失业金人数明显上升，强化就业走弱信号。通胀与就业错位，使美元波动加剧，铜价跟随震荡下行。国内层面，中国拟推 5000 亿元准财政工具，重点投向新能源与人工智能领域，政策导向利多中长期铜消费。整体看，海外利率与关税博弈、地缘政治进展与中国政策支撑交织，短期伦铜维持于 9700 美元 / 吨附近，沪铜在 78700 元 / 吨附近区间震荡。   基本面方面，本周矿山招标活跃，印尼预计今年铜精矿出口量占印尼政府批准的铜精矿出口配额的 90% 。但 El Teniente 铜矿年内产量预期仍大幅下滑，加工费上行空间有限。国内方面，本周沪铜 BACK 结构扩大，虽然进口铜到货量有明显增加，但下游消费在淡季末尾还是表现出较强支撑。总体来看， 9 月预计仍将维持偏紧平衡。   展望下周， 美联储仍未在降息方向上给出明确指示，短期市场受美元异动影响概率较小。消费旺季特征开始显现，基本金属需求端存在较强支撑。 预计下周伦铜波动于 9700-9850 美元 / 吨，沪铜波动于 78500-79500 元 / 吨。现货方面，到货增加对品牌间价差起到一定冲击作用，短期进口量增长或使升水小幅承压。预计现货对沪铜 2509 合约在升水 30 元 / 吨 - 升水 200 元 / 吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                      8月22日SMM进口铜精矿指数（周）报-41.15美元/干吨，较上一期的-37.68美元/干吨减少3.47美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内矿山招标活动活跃，矿山与贸易商的现货招标成交居多。据SMM了解，周内大型矿企招标结果出炉，两家冶炼厂以近-40美元中位的价格各中标2万吨标准干净矿，装期为10-11月份，本次招标突破了此前冶炼厂对市场价格的预期，冶炼厂普遍认为价格会位于-30至-40美元。Centinela矿山招标结果出炉，矿企以-90美元低位的价格向贸易商出售1万吨11月份装期的Centinela，QP为M+2。矿企以-100美元中位的价格向贸易商出售4万吨Los Pelambres，作价期为M+4，装期为2026年每个季度发运一万吨。Newmont旗下Red Chris招标结果出炉，矿企以-80美元中位的价格向贸易商出售4万吨Red Chris，装期为2026年每季度发运1万吨。        印尼预计今年铜精矿出口量占印尼政府批准的铜精矿出口配额的90%。截至8月中旬，印尼铜精矿出口量已达到铜精矿出口配额的65%。此前印尼政府批准Freeport-McMoran铜精矿出口配额为127万实物吨。        Codelco：继 7 月下旬El Teniente 铜矿发生致命坍塌事故后，预计El Teniente 铜矿今年的铜产量预计为 31.6 万吨，在事故发生前SMM预计2025年El Teniente 铜产量为37万吨。        BHP以4.65亿美元的价格出售旗下位于巴西的Carajas铜金矿给CoreX，该交易预计将于2026年初完成。        本周美国总统特朗普会见了BHP和Rio Tinto的CEO，探讨位于美国亚利桑那州的Resolution铜矿项目。特朗普总统批评了阻碍该项目推进的法院判决，并坚称美国迫切需要提高国内的铜矿产量。但由于许可、环境问题和诉讼等原因，该项目已被推迟了数十年。        Glencore已提交申请，希望将两个总资本支出估计超过130亿美元的铜矿项目纳入阿根廷投资激励计划。Glencore正在寻求政府计划在未来10-15年为位于圣胡安省的El Pachon和位于卡塔马卡省的Agua Rica项目提供的税收、关税和货币兑换方面的优惠。        SMM十港铜精矿库存8月22日为56.18万实物吨，较上一期减少0.63万实物吨，主要减量来自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比减少1万实物吨。                                                                                                                                                                  》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（8月18日-8月22日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 48.4-64.8 美元/吨，QP9月，均价为 56.6 美元/吨，周环比上涨 2.2 美元/吨，仓单 43.8 到 55.8 美元/吨，QP9月，均价为 49.8 美元/吨，周环比上涨 3 美元/吨。EQ铜CIF提单为 22.4-32.0 美元/吨，QP9月，均价为 27.2 美元/吨，周环比上升 1.6 美元/吨。截至8月22日，LME铜对沪铜2509合约沪伦比值为 8.0939 ，进口盈亏 -200 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Sep为Contango 53.36美元/吨；9月date与10月date调期费差约为Contango28美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格57美元/吨，主流火法与国产仓单50-55美元/吨，湿法仓单45美元/吨；好铜提单实盘价格68美元/吨，主流火法与国产提单55-65美元/吨左右，湿法提单50美元/吨；CIF提单EQ铜24美元/吨-34美元/吨，均价为28美元/吨。 本周周初美金铜市场进口窗口持续打开，周中部分贸易商增加正套头寸，仓提单现货需求均有增加。现货溢价持续上行，贸易商对9月比价及溢价上行有乐观预期。洋山铜溢价水涨船高，成交重心持续上行。EQ铜表现较注册铜更紧张，整体溢价坚挺。本周海关数据显示7月出口量大幅超预期增长，未来预计将有部分LME库存因比价驱动回流至国内。展望下周，因LME Contango结构扩大，持货商持货成本降低，短期捂货惜售情绪增加。需求端亦呈现出饱和趋势。预计市场成交量较本周将有下滑，但整体溢价仍将呈上行趋势。 数据简评：据SMM调研了解，本周四（8月21日）国内保税区铜库存环比上期（8月14日）减少0.48万吨至7.93万吨。其中上海保税库存环比减少0.4万吨至7.11万吨；广东保税库存环比减少0.08万吨至0.82万吨。本周保税区库存减少主因为进口窗口打开，部分保税区库存清关进口所致。自上周起进口比价持续修复，叠加国内消费回暖影响大量保税区库存流入关内。而国内冶炼厂出口量相比上周有所减少。展望后市，进口窗口近期维持打开状态，8月底至9月上旬预计持续将有大量提单到港。若进口窗口持续打开，预计保税区库存将继续去化。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库