SMM4月27日讯： 湿法回收本周情况： 供应端：本周锂盐、镍盐、钴盐等盐类产品均以阴跌为主。本周三元、钴酸锂黑粉系数基本持稳，以三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段系数为75-78%，三元电池黑粉系数为72-75%。而供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价下跌有所下降，但仍有部分打粉厂因现阶段打粉端利润仍处于盈余线之下，因此选择捂货不出，等待行情，市场成交环比3月表现更清淡。需求端，多数湿法厂在镍钴锂盐持续下跌的情况下仅对黑粉进行刚需采买，且由于市场对后续锂盐价格仍呈悲观态度，因此仅备1个月左右安全原料库存。成本端，目前除头部一体化的湿法厂外，多数湿法端利润仍位于盈余线之下，而打粉端利润略优于湿法，但哟由于前段时间电解铜价格的下跌，导致打粉端利润也持续倒挂。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

洛阳钼业4月25日晚间披露一季报，公司2025年一季度实现营业收入460.06亿元，同比下降0.25%；净利润39.46亿元，同比增长90.47%。 洛阳钼业表示：本期公司铜钴产品销售实现价格较上年同期上涨，同时整体成本较上年同期下降，实现利润同比上升。 洛阳钼业还公告了报告期内重要事项进展：公司抓住市场有利时机，全力以赴稳产、增产，公司主要产品产量基本实现同比 增长，其中铜产量同比增加 15.65%，同时受益于各产品销售价格同比全部上涨，公司主要经营指 标好于预期，实现年度良好开局。 截止报告日，公司连续第三次入围《标普全球可持续发展年鉴（中国版）2025》，成为 4 家 上榜金属与矿业行业的中国企业之一。公司 ESG 始终保持行业领先地位，护航可持续发展。 洛阳钼业4月21日宣布，经公司投资委员会批准，将通过海外实体以全现金方式收购加拿大上市公司Lumina黄金（TSXV:LUM）全部已发行和未发行的所有普通股，交易总价约5.81亿加元Lumina黄金是一家在多伦多证券交易所创业板上市的贵金属和基本金属勘探公司，总部位于温哥华，公司100%持有位于厄瓜多尔西南部埃尔奥罗省的Cangrejos金矿项目。作为交易核心标的，Cangrejos是厄瓜多尔大型原生金矿项目，于2023年完成预可研。基于预可研报告，Cangrejos保有资源量13.76亿吨，金平均品位0.46克/吨，内蕴黄金金属638吨；储量6.59亿吨，金平均品位0.55克/吨，内蕴黄金金属359吨。未来矿山寿命预计26年。此次收购价格折合每股1.27加元，相较其4月17日最新收盘价溢价41%。同时，洛阳钼业与Lumina签署了一份认购协议，发行总额为2000万美元的可转换债券，以满足Cangrejos金矿项目未来的持续运行需求。据介绍，双方自去年下半年起开始深入接触，经过长期独家友好谈判，最终达成收购协议。目前，协议已获得Lumina 52.3%股东的表决支持，后续将按照当地公开收购程序推进。 洛阳钼业4月8日晚间发布的2025年1-3月经营情况的公告显示：2025年1-3月，公司抓住市场有利时机，全力以赴稳产、增产，公司主要产品铜、钴、铌产品产量同比分别增加15.65%、20.68%、4.39%，同时受益于各产品销售价格同比全部上涨，公司主要经营指标好于预期，实现年度良好开局。 洛阳钼业表示：2025年是实现战略目标达成和高质量发展的关键年，公司持续加快推进扩产项目，实现资源利用价值最大化，为实现新的跨越奠定坚实基础。 洛阳钼业此前发布的2024年年报显示，2024年，该公司营业收入首次突破2000亿元大关，达2130.29亿元，同比增长14.37%；归母净利润首次突破百亿元，为135.32亿元，同比增长64.03%；扣非后归母净利润131.19亿元，同比增长110.48%；每股收益0.63元，同比增长65.79%。 洛阳钼业年报显示，2024年，该公司铜、钴、铌、磷肥等主要产品产量均创历史新高。其中，全年产铜65.02万吨，同比增长55%，首次跻身全球前十大铜生产商。据机构测算，洛阳钼业2024年新增矿产铜产量占全球增量近六成。在其他矿产品方面，2024年，洛阳钼业全年产钴11.42万吨、产铌10024吨、磷肥产量118万吨、产钨8288吨、产钼15396吨，继续稳居行业前列。 洛阳钼业还在其2024年中公告了2025年的经营计划，根据洛阳钼业2025年度公司矿业、贸易业务板块主要产品产量、实物贸易量指引显示：2025年公司计划生产铜金属60万吨至66万吨；钴金属10万吨-12万吨；钼金属1.2万吨-1.5万吨。 中原证券04月15日发布研报称，给予洛阳钼业增持评级。评级理由主要包括：1）TFM和KFM勘探工作持续推进，铜矿筹备新一轮扩产；2）一季度公司实现良好开局，主要经营指标好于预期；3）期间费用率下降，现金流水平提升。风险提示：铜钴价格不及预期，项目扩产建设速度不及预期，海外政策变动风险。 开源证券04月11日发布研报称，给予洛阳钼业买入评级。评级理由主要包括：1）公司发布2025年一季度产量报告，铜钴产量同比提升；2）2024年公司业绩创历史新高，核心产品超预期增长；3）TFM及KFM铜钴矿达产达标，积极进行勘探增储。风险提示：原材料价格波动风险；项目进展不及预期；政策变动风险。

4月24日（周四），秘鲁Las Bambas铜矿报告，第一季度创下历年最佳季度表现之一，得益于更高的选矿品味和回收率提升。 根据五矿资源（MMG）的报告，位于Apurímac地区的中资控股的Las Bambas铜矿在今年第一季度生产了95,728吨铜，高于去年同期的56,025吨。 第一季度选矿品味增至0.88%，高于2024年第一季度的0.54%，铜回收率从86.2%升至88.1%。Ferrobamba矿坑和新的Chalcobamba矿坑保持稳定运营，Las Bambas在第一季度加工了2,020万吨矿石，为迄今为止纪录最高的季度水平。 公司亦表示，目前有155辆卡车运输铜精矿，高于之前的125辆，使其能够快速出口并削减库存。 由于Chalcobamba矿坑的优化，Las Bambas自2024年第四季度以来一直满负荷运行，这将是公司的中期重点。今年的产量指引为360,000-400,000吨，但在第一季度业绩公布后，预期会提升。 五矿资源表示：“在第一季度强劲的运营表现和年化产量趋向于该范围的上限之后，公司正在评估上调其产量预测下限的可能性。如果秘鲁的社会动荡没有造成重大中断，预计Las Bambas在2025年的产量将达到预测范围的高端。” Las Bambas铜矿在去年生产了322,912吨铜。该矿在过去曾遭到强烈的社区反对，特别是在用于运输精矿的路线沿线。

本周镍价延续了4月中旬以来的震荡格局，本周SMM1#电解镍均价为126,850元/吨，环比上周略微上涨0.5%。LME镍期货价格围绕15,600-15,800美元/吨窄幅波动，美联储6月加息预期升温，以美元计价的LME镍价承压，资金避险情绪显著，市场多空博弈加剧。 供应方面，印尼总统签署镍矿特许权使用费上调政策将于4月26日生效，当地镍矿价格相对较高，成本上升对镍价起到一定支撑，国内精炼镍开工率依然维持高位。需求方面，本周下游合金需求较弱，主因前期镍价因对等关税政策下跌幅度较大，企业大多提前备货，导致月末精炼镍现货成交处于较低水平。库存方面，本周上海保税区库存约为5800吨，与上周持平；国内社会库存约为4.47万吨，环比上周累库约701吨，库存仍处于较高位置，一定程度上压制镍价格上行空间。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 本周回收事件进展如下： 【年产10万吨磷酸锰铁锂在甘肃正式投产】2025年4月18日，白银时代瑞象新材料科技有限公司（以下简称“时代瑞象”）年产10万吨磷酸锰铁锂（LMFP）正极材料项目在甘肃省白银市高新技术产业开发区正式投产。此次一期2万吨项目总投资4.85亿元。长期规划10万吨产能，分三期建设，一期2万吨产线已全面投产，预计年营收达10亿元，二期及三期规划完成后总产能将达10万吨。 【济宁合源5万吨电池余料回收再生循环利用项目环评批示】4月17日，兖州区生态环境局对济宁合源资源循环科技有限公司5万吨电池余料回收再生循环利用项目环境影响报告表建设项目环境影响评价文件作出审批意见。济宁合源资源循环科技有限公司5万吨电池余料回收再生循环利用项目建设地点为济宁市兖州区颜店镇颜店新城工业园区兖颜路与嵫山路交叉口东南角，项目总投资10000万元。 【5万吨电池余料回收再生循环利用项目拟建设】近日，兖州区生态环境局对济宁合源资源循环科技有限公司5万吨电池余料回收再生循环利用项目环境影响报告表建设项目环境影响评价文件作出审批意见。项目聚焦电池负极片、负极单卷、负极边角料及印刷铜箔、铝箔边角料的收集处置，年处理规模达5万吨，旨在实现电池余料的高效回收与再生循环利用。 【青岛大型储能电池生产项目即将投产】总投资130亿元的鹏辉能源储能电池生产项目（一期）电芯厂房目前已完工。鹏辉能源储能电池生产项目一期项目建设共有三栋建筑，分别是电芯厂房、PACK厂和综合楼。其中电芯厂房面积9.3万平方米，是鹏辉集团规模最大、产能最高的单体厂房。据负责人介绍，项目一期的电芯厂房已于2024年5月底主体封顶，同年9月主体完工。据了解，鹏辉能源储能电池生产项目计划总投资130亿元，占地约1000亩，分三期建设，其中一期占地275亩，产能12GWh，主要生产314Ah(安时)磷酸铁锂大储能电芯，应用于大型储能系统，覆盖电力储能、工商业储能、家庭储能、网络能源、智慧能源等大部分场景。 【钠电总部基地项目在四川眉山开工】4月18日，众钠能源眉山总部基地项目在甘眉工业园区南区正式开工。众钠能源眉山总部基地项目总投资20亿元，规划建设年产3万吨硫酸铁钠正极材料、2.5GWh硫酸铁钠电芯及5GWh硫酸铁钠电池PACK生产线，达产后年产值40亿元以上，年税收2亿元以上，解决就业500人以上。 【3万吨锂电回收项目首次公示】近日，内蒙古通辽市经济技术开发区就通辽市昌通新能源科技有限公司新能源再生利用项目进行了环境影响评价首次信息公示。据了解，项目主要回收利用废旧锂离子电池、报废光伏机组、风机叶片等，项目建成后年梯次利用废旧锂离子电池1万吨、拆解破碎废旧锂离子电池2万吨，拆解报废风电、光伏机组2万台，并建设储能项目。 【7000吨锂电池回收技改升级项目启动】近日，湖南省益阳市生态环境局发布了关于湖南金源新材料股份有限公司年产7000吨电池级碳酸锂绿色化、智能化提质改造项目环境影响评价文件审批决定公开，这一举措标志着湖南在动力电池回收处理领域又迈出坚实一步。 【浙江省兰溪市3.3万吨锂电池回收处理项目即将落地】近日，浙江省兰溪市人民政府发布的一则“兰溪博观循环科技有限公司33000t/a镍钴资源综合利用项目”环境影响评价信息公示，在新能源产业领域引发了广泛关注，标志着浙江在锂电产业链的布局上又迈出了坚实一步。项目建成后，具备年处理含镍钴金属总量为33000吨的物料处理能力，涵盖镍豆镍粉、MHP、废旧三元锂电池和黑粉等多种物料，其中镍豆镍粉为2000t/a，MHP16000t/a（干基），废旧三元锂电池13000t/a，黑粉2000t/a。       》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

【SMM焦炭市场周报20250425】焦炭存在刚性需求  下周第二轮提涨有落地预期         》订购查看SMM金属现货历史价格

        据了解，截至4月25日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.33万吨，较4月18日增加0.53万吨。         本周河南地区大型原生铅冶炼企业检修结束，铅供应阶段性增量，又因时值月末，新月（5月）的铅锭长单即将开始，部分下游企业等待新长单，对于散单接货量减少。本周铅价呈偏强震荡，各地区价差不大，尤其是主要产区河南与江浙消费地的铅价差异不大（河南地区厂提现货报价对沪铅2505合约贴水180-120元/吨出厂，江浙沪仓库货源报价对沪铅2505合约平水报价，运费因素除去后，产地价格甚至高于消费），下游企业更倾向于接收就近社会仓库的货源。另下周下游企业将进入五一节放假状态，铅消费再度转弱，不利于冶炼企业库存去化，同时我们需要关注期现价差，如价差扩大，持货商将出现移库交仓的可能性，或缓和冶炼企业厂库压力。  

        本周，电动自行车、汽车等铅蓄电池市场淡季态势不改，经销商多以刚需采购，更多的经销商以消化库存为主，主要是汽车蓄电池经销商库存偏高，电池库存水平在2-3月。生产企业表示新电池销售压力较大，电池市场维持促销氛围。另原料采购方面，铅价呈震荡上行态势，下游企业采购谨慎，刚需仅采购大贴水货源，本周现货铅贴水交易（对SMM1#铅均价）的数量增多。

         下周，中国市场适逢五一假期，4月30日上期所不进行夜盘交易，5月1-2日休市。而宏观数据密集，主要是中国4月官方制造业PMI、美国4月ADP就业人数(万人)、美国3月核心PCE物价指数年率、美国4月失业率和美国4月季调后非农就业人口(万人)等。本周美国对关税加征态度软化，同时美联储当红理事沃勒表态：就业市场若严重下滑，可能令美联储更多、更快降息，市场担忧情绪缓和。          伦铅方面，本周最大风险因素—美国加征关税紧张形势缓和，有色金属普遍震荡回升。周中秘鲁Antamina铜锌矿发生事故停产，作为伴生矿铅也受到了提振，同时LME铅库存扭势转降，成为支持铅价上涨的因素之一。下周在中国五一假期时段，我们需更关注海外市场动态，尤其是美国公布的就业数据对美元降息的指引。预计铅价运行于1920-1990美元/吨。          国内沪铅方面，由于五一假期，沪铅仅3个交易日。近期由于铅蓄电池市场处于传统淡季，废电瓶发生量减少，废料供应缺口扩大，再生铅企业普遍亏损，减产数量进一步上升，成为支持铅价回升的主要因素。又因五一假期临近，下游铅蓄电池企业多计划放假，假期带来的消费阶段性缺失，或使铅价上涨空间有限。预计沪铅主力合约运行于16800-17150元/吨。          现货价格预测：16750-17000元/吨。原生铅冶炼企业生产增减并存，供应变化不大，同时铅期现价差扩大，使得持货商交仓意向上升，关注下周铅锭社会库存变化，现货预计维持偏贴水交易。再生铅方面则因亏损、减产等因素，再生精铅价格贴水逐步收窄，甚至出现与原生铅倒挂的现象，预计在盈亏情况改善前，再生铅企业或以挺价出货。消费端，下游企业计划于五一期间放假，又因终端消费偏淡，生产企业节前备库量较少，现货交易难有大幅好转预期。