本周镍价整体呈现冲高回落的态势。沪镍主力合约（2511）周初开盘122,790元/吨，之后有所回落，截至26日收于121,380元/吨，较上周下跌0.12%。LME镍价本周也小幅下跌，最新报价15,210美元/吨，跌幅0.43%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,720元/吨，环比上周降低300元/吨，金川镍升水本周均值为2,350元/吨，环比上周持平，主流电积镍升水区间本周维持在-100-200元/吨，较为稳定。成交方面，本周精炼镍现货成交情况好转，主要因下游国庆节前有备货需求，成交量有所增加。 周内，印尼能源与矿产资源部对190家未缴纳复垦保证金的矿业公司实施了行政制裁，其中涉及约30余家镍矿企业，外加印尼铜矿事件扰动，二者共同挑动了市场对矿端供应稳定性的担忧情绪，镍价出现反弹。本周美国公布的数据显示，第二季度GDP年化季率终值被大幅上修至3.8%，创两年新高。同时，当周初请失业金人数下降至21.8万人，数据强劲提振美元，给镍等基本金属带来了下行压力。国务院总理李强在纽约与美国友好团体座谈时表示，中美产业结构互补性强，加强经贸合作互利共赢，为全球贸易环境带来了积极预期，在一定程度上缓和了市场的悲观情绪。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为3700吨，环比上周持平。 国内社会库存约为4.08万吨，环比上周去库656吨。

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM9月26日讯： 据SMM了解，10月国庆假期内，多数企业计划停产放假，放假时间3-10天不等，国内预期产量或将下降至44GW左右，但国内仍有头部企业计划抢占出货量，组件后续产量降幅预计亦有遏制，但整体下降趋势较为明显。 首先需求方面，据国家统计局显示，8月国内新增光伏装机量下降至7.36GW，环比7月减少33％，装机量的下降也代表H2组件需求的萎靡，且后续装机预期在12月前仍维持较低水平，12月装机预计虽然仍有小部分抢装预期，但SMM结合当下政策和项目数量预计也仅在22GW左右。 图：光伏新增装机量走势 近期组件开工方面，国庆假期内，超过80％的组件企业选择停工放假，放假时间3-10天不等，10月组件企业中仍有部分企业在追出货量排名，故10月组件企业开工呈现分化的局面。整体趋势来看，随着组件企业的成本压力上升以及组件出货抢占导致的低价竞争增强，且终端方面近期项目的减少以及推迟都对组件生产意愿带来一定打击，故上述影响整体导致10月组件排产预计较9月排产预计减弱2-4GW。在多家企业8-9月低成本组件库存水位充足的基础下，11月组件排产预期仍将继续下降，部分业内人士Q4组件排产观点或将较Q3季度下降超10％。 图：光伏组件排产走势及10月组件排产乐悲观预期（包含海外中企） 但需注意，虽然整体大方向Q4季度组件需求表现萎靡，但预计9月过后，国内各省机制电价竞标结果将会公布，终端项目对组件需求量方面存在一定年终突发上升的可能，对组件企业来说，订单也将会有紧急增加的可能性，故后续装机需求对组件的排产仍存在一定不可确定性，排产预期SMM将实时跟进。

        本周电动自行车蓄电池市场终端消费尚可，部分经销商于国庆节前进行按需补库，同时铅价维持高位震荡，部分地区电池批发市场又现涨价预期，但绝大多数地区电池售价并无较大变化，甚至少数地区仍维持低价走货状态，如主型号48V20Ah在380-410元/组。汽车蓄电池市场节前表现一般，经销商仅按需采购，加上出口订单欠佳，铅蓄电池企业节前对铅锭备库的积极性明显弱于电动自行车蓄电池企业。

SMM9月26日讯：       本周压铸锌合金开工率录得49.73%，较上周下降4.04个百分点。原料库存方面，本周锌价低位震荡，企业逢低补库并陆续提货带动厂内原料库存有所增多，同时双节即将到来，压铸锌合金企业少量增加成品库存以应对假期下游需求。本周开工下行主要是由于周内广东地区受极端台风天气影响，省内企业均有1~3天的放假安排使得整体产量出现减少。而从终端订单来看，受当前实际需求仍相对一般影响，终端企业虽有节前备库动作，但整体量级不大，多为正常假期备库。下周国庆假期即将来临，预计压铸锌合金企业将陆续进入放假阶段，企业开工将走低至47.01%附近徘徊。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月26日讯：        本周氧化锌开工率录得58.45%，环比上涨0.34个百分点。原料方面，下周即将进入国庆假期，部分氧化锌企业开始节前备库带动原料库存有所增加。成品库存方面，企业当前受原料价格走高，然下游压价情绪较浓影响，基本维持产销平衡状态，叠加假期大厂基本无放假安排，成品库存基本与上周持平。订单方面，橡胶级氧化锌板块轮胎厂近期需求相对稳定，但陶瓷级氧化锌目前终端需求仍旧较淡，饲料级氧化锌及电子级氧化锌市场需求仍旧相对正常。本周开工继续上行主因是由于近期部分企业终端需求小幅好转带动开工小幅走高。当前有企业受利润压缩问题困扰叠加国庆假期将至，预计于下周安排放假检修，下周氧化锌开工率或将小幅下行至57.96%附近徘徊。    》点击查看SMM金属产业链数据库

         下周，由于中国国庆节假期，上期所将于9月30日暂停夜盘交易，10月1日至8日休市，10月9日将照常开市。宏观方面主要是中国9月官方制造业PMI、美国9月ADP就业人数、美国9月ISM制造业PMI、美国9月失业率和美国9月季调后非农就业人口等数据公布。在国内休市期间，海外市场正常交易，期间市场需继续关注海外地缘政治与美国警告政府关门的动态。 伦铅方面，海外地缘政治矛盾突出，加之关税影响持续，铅市场消费表现一般，而铅精矿需求走高，其加工费同步下跌，如中国进口矿加工费跌势不改，供需僵持下铅价呈高位盘整震荡。另中国铅锭进口窗口打开，部分库存向中国转移，或在一定程度上提振铅价，同时关注海外宏观变化，在中国假期时段，伦铅或延续偏强震荡态势。预计伦铅运行于1990-2030美元/吨。 国内沪铅方面，由于国庆假期，下周仅两个交易日。下游企业即将放假，铅冶炼企业积极清空节前库存，后期铅锭去库速度或放缓。此外，铅锭进口窗口打开，部分下游或铅冶炼企业已预购10月到货的进口铅锭，10月铅价或承压走弱。预计在再生铅企业集中复产与进口铅到港前，铅价将维持盘整态势，但供应增量兑现后，铅价走势将转弱。预计下周及节后沪铅主力将合约运行于16900-17200元/吨。 现货价格预测：16800-17100元/吨。原生铅方面，冶炼企业检修后继续恢复，但节前可售存货不多，预计现货仍以挺价出货；再生铅方面，冶炼企业逐步恢复，加上进口铅冲击，部分地区再生铅贴水将扩大，但在安徽地区铅冶炼企业集中复产前，主流产地再生铅贴水难以明显扩大。消费方面，下周下游企业节前备库进入尾声，仅剩部分刚需，市场交易活跃度预计转降，节后则需关注沪铅2511合约交割带来的移库交仓动向。    

       伦锌：周初，伦锌延续上周涨势继续上行；接着美联储诸多官员释放鹰派信号，后续降息不确定性增大，市场投资者重新思考美联储政策的后续走势，伦锌不断下行；随后鲍威尔表示政策利率仍然略带限制性，此番发言或为降息打开空间，但市场情绪仍处于不确定性的波动当中，伦锌收复部分跌幅后维持震荡；然而受铜价走强影响，有色金属普涨，叠加海外锌库存不断降低，伦锌不断上行；接着美国第二季度GDP被大幅上修，同时美国当周初请失业金人数减少，低于前值及预期值，美元指数不断走强创近两周新高，伦锌回落，截至本周五15：00，伦锌录得2922.5美元/吨，涨24美元/吨，涨幅0.83%。        沪锌：周初，再外盘带动下沪锌走强，同时根据SMM数据显示，截至本周一，国内锌锭库存继续走低至15.70万吨，沪锌上行；但从当前国内基本面来看，锌库存虽有减少，然而国内消费旺季特征较淡，锌供应整体仍处于偏宽松状态，沪锌下行；随后在外盘带动下沪锌小幅上行；但供过于求的基本面逻辑持续，沪锌上行动力不足，维持震荡运行；接着受到铜价走高及国内库存继续降低作用，沪锌小幅走高；随后沪锌继续进行震荡运行，截至本周五15：00，沪锌录得21980元/吨，跌60元/吨，跌幅0.27%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周上涨25元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水80~40元/吨，沪粤价差扩大。周初锌价偏低，下游逢低采购带动交投好转，但周内受台风天气影响，省内运输受阻，多数企业停产应对台风，市场供需双弱，升贴水持稳；后半周随着运输恢复及企业的节前备库需求，交投略有回暖，但下游压价情绪仍存，升贴水仅有小幅走强。当前下游采购多围绕价格波动进行节前的刚需或逢低补库，但消费持续性有限，预计短期升贴水以震荡为主。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业周度（9月19日-9月25日）开工率上升至73.78%，环比上升3.28个百分点，低于预期0.09个百分点，同比下降11.14个百分点。本周企业主要以节前备货为主，带动整体开工率回升。从实际消费来看，周初尽管铜价有小幅回落，但是下游多持观望态度，倾向观望铜价出现进一步下跌，主要订单仍以在手订单为主，新增订单增长缓慢。而周尾铜价突然冲高，更加抑制下游提货意愿，当日部分企业甚至出现零单“无成交”现象。库存方面，本周企业还是以生产备库为主，因此原料库存环比增加2.21%，录得32400吨，成品库存环比增加10.66%，录得78900吨。展望下周，铜价冲高抑制下游备货需求，企业前期因备库生产的库存并未得到显著消化，企业下周将调整备货节奏。此外，下周包含国庆假期，多家企业生产集中放假，预计下周（9月26日-10月2日）开工率会下降至64.04%，环比下降9.74个百分点，同比下降11.14个百分点。