电解钴： 本周电解钴现货价格止跌反弹。供应端下半周电解钴价格攀升至42万元/吨，主流冶炼厂上调出厂报价，其他冶炼厂多以少量平水报价为主；贸易商基差维持平水至升水 1万元/吨。需求端整体变化不大，下游合金、磁材企业延续小批量、多频次的按需采购模式，严控库存风险。本轮价格上涨，主要受电子盘库存持续去化、MHP 矿企宣布减产等消息带动，市场看涨情绪升温。不过电钴价格反弹后，与低价钴盐的金属价差收窄，企业反溶意愿或将有所回落，预计短期市场价格以震荡整理为主。 钴中间品： 本周钴中间品价格小幅回落。供应端多数持货商对后市偏乐观，报价坚守26美元/磅上方，周中市场少量低价货源成交，对价格形成压制。需求端整体变动有限，受钴盐跟涨乏力制约，市场仅维持刚需零星采购。发运层面，刚果（金）钴中间品货源仍滞留南非港口及陆运环节，4 月仅少数矿企完成小批量订船，预计5~6月陆续到港；受非洲航运运力紧张影响，其余大批量货源或延后至7月集中抵港。后续待下游订单逐步落地、补库需求释放，钴中间品价格仍存有上行修复空间。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格逐步企稳。供应端主流品牌报价稳定在9.3-9.6万元/吨；电解钴价格上行后，前期让利出货的部分冶炼厂上调报价，9万元/吨的低位货源有所。需求端正值五一节前，多数下游企业保持观望，以消耗自有库存为主，仅少量刚需择机采购低价货源减少。从企业排产情况来看，三元及钴酸锂厂家5月生产计划均有修复增量，后续随着采购需求逐步回暖，硫酸钴价格有望迎来修复反弹行情。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（4月27日-4月30日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为53.5-71.5美元/吨，QP6月，均价为62.5美元/吨；仓单成交周均价格区间为56-72.5美元/吨，QP5月，均价为64.25美元/吨；EQ铜CIF提单为22.5-41美元/吨，QP6月，均价为31.75美元/吨。截至4月30日，LME铜对沪铜2605合约除汇沪伦比值为1.1395，进口盈利232.08元/吨附近。截至周五，伦铜3M-Apr为Contango43.13美元/吨。4月date与5月date之间调期费差为Contango24.51美元/吨。目前火法好铜仓单实盘价格在56-74美元/吨附近，提单主流成交价格在51-73美元/吨附近；CIF提单EQ铜成交于20-42美元/吨附近。 本周周初因临近月末结算，部分企业贸易活跃度有限，市场整体成交量较上周明显下降，洋山铜溢价亦于周初见顶后有所回落。周尾随着进口窗口打开，部分企业需求增加，带动节后到港货源报价依然维持高位。整体来看，当前现货市场交投仍偏谨慎，但节后到港资源报价支撑尚存，预计五一节后洋山铜溢价将重新开始回暖。 据SMM调研了解，截至本周四（4月30日），国内保税区铜库存环比上期（4月23日）减少0.36万吨至4.07万吨。其中上海保税库存环比减少0.20万吨至3.69万吨，广东保税库存环比减少0.16万吨至0.38万吨。整体来看，本周保税区库存继续去化，主因仍是部分保税区货源持续流入国内市场。展望后市，若节后进口窗口维持打开，同时到港货源报价继续坚挺，预计保税区库存仍有进一步下降空间。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 4月30日SMM进口铜精矿指数（周）报-83.89美元/干吨，较上一期的-81.44美元/干吨减少2.45美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为97%-98%。 周内铜精矿现货市场成交活跃度环比下降，市场成交冷清。主因贸易商可供出售的货源较少，但冶炼厂询盘较为活跃，矿山招标活动较多。周内有矿山对1万吨Mantoverde铜精矿进行招标，QP为M+1/M+4，装期为6月；Hudbay对贸易商的1万吨铜精矿招标成交价格为-147美元，装期为6月，QP：M+1/M+3，对贸易商的1万吨constancia招标成交价格为-139美元，装期为6月，QP：M+1/M+3；市场有传闻某大型矿山想以-100美元价格对冶炼厂进行销售，有冶炼厂尝试使用指数扣减5美元的价格向贸易商购买现货。 厄瓜多尔与洛阳钼业签署总额超17亿美元的Los Cangrejos铜矿开发协议，标志中国资本继续加码拉美铜资源。这将成为未来新增供给的重要来源之一。 赞比亚矿业部4月23日表示，由中国有色矿业公司（CNMC）控股的卢安夏铜矿在停产二十余年后，将于今年8月恢复生产。中国有色矿业于2009年收购该矿，持有80%的股份，赞比亚铜矿投资控股公司（ZCCM-IH）持有剩余20%的股份。卢安夏铜矿计划于今年8月恢复上矿的生产，下矿的生产则得益于中国有色矿业正在推进的28号竖井改造工程，预计将于2029年启动。该矿全面投产后，到2030年铜年产量预计可达约10万吨，从而提升赞比亚的铜产量。 矿产勘探公司KoBold Metals正式动工兴建赞比亚最大铜矿。Mingomba铜矿项目建设将耗资超23亿美元，是赞比亚有史以来规模最大的投资项目之一。矿山投产后，将年产铜超30万吨，跻身非洲顶级铜矿行列。 Copper Intelligence确认收购位于刚果（金）的Kitungu勘探许可证，面积764.55公顷，距离卢本巴希约73公里。项目地处高潜力的刚果铜矿带，周边有Kinsvere等在产项目。CI公司重新建模后估算原位铜资源量约2700万吨，平均品位1.54%。 SMM十一港铜精矿库存4月30日为62.78万实物吨，较上一期增加0.74万实物吨。青岛港环比减少3万吨，主要增量来自于锦州港与南京港，分别环比增加2.3万吨和1.5万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（4月24日-4月30日）开工率为66.35%，环比减少3.02个百分点，较预期减少0.89个百分点。节前市场备货氛围平淡，多数企业维持正常生产节奏，但新增订单跟进乏力，需求端整体承压明显；漆包线、线缆行业节前备货意愿偏弱，进一步拖累精铜杆终端需求走弱。行业库存呈现明显分化态势：精铜杆企业仅按需刚需补库，未有集中备货行为，原料库存环比小幅上升1.77%；下游提货节奏放缓，叠加五一假期临近、终端需求转淡，成品库存环比走高4.11%。展望下周（5月1日—5月7日），受终端需求疲软拖累，精铜杆企业五一假期放假时长较去年有所增加，即便不停工企业也普遍决定减产，SMM预计精铜杆企业开工率环比下降7.46个百分点至58.89%。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升贴水呈现持续上行走势。临近月末，当月票货源紧缺，可流通低价货源有限；叠加五一假期前下游备货需求释放，共同推动现货升贴水上行。SMM数据显示，上海地区社会库存录得18.18万吨，环比上周四减少0.62万吨，去库节奏进一步放缓。 展望节后，沪铜现货升贴水预计维持升水格局。供应端方面，进口窗口虽已打开，但非洲地区因当地柴油短缺导致物流运输受阻，进口货源到港节奏推迟，短期内进口铜供应偏紧；同时部分冶炼厂进入检修期，国产现货流通量也将有所缩减。需求端方面，据SMM了解，铜价小幅回调后，多数下游企业延续往年惯例假期不停产，但将结合自身订单情况安排设备检修与保养，整体开工率较去年同期小幅下降。节后下游发货节奏及终端企业对高价铜的接受度有待进一步观察。综合来看，在供应偏紧与需求平稳的共同作用下，预计节后沪铜现货对2605合约报价将维持升水。 》查看SMM金属产业链数据库  

SMM4月30日讯： 早盘沪期铜2605呈现“W”型。开盘价101160元/吨，开盘后价格小幅走跌，探低至101040元/吨，随后价格持续走高，摸高至101450元/吨，随后价格有所走跌，下调至101150元/吨之后企稳回升，收盘价101300元/吨。隔月Contango月差在60元/吨-10元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在盈利80元/吨-盈利160元/吨之间。 日内，上海地区电解铜采销情绪回升，销售情绪为2.66，环比上升0.07，采购情绪为2.71，环比上升0.13，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商报盘平水铜鲁方、JCC、祥光等下月票升水40元/吨-升水50元/吨，中条山等当月票升水90元/吨快速成交，好铜贵冶报盘次月票升水150元/吨。进入第二时间段，市场难寻低价货源，金冠、金豚pc、金凤、金新等报价厂提当月票升水80元/吨-升水100元/吨好铜金豚大板报价当月票厂提升水150元/吨，注册湿法铜货源稀缺，仅部分SPENCE流通，报价次月票升水10元/吨。 展望节后，从需求端看，企业仍以刚需采购为主，节后需求较难出现明显放量。此外，部分下游加工企业为保障票据合规性，更倾向于向冶炼厂直接采购，对贸易市场现货需求形成一定分流。从供应端看，首先，非洲地区因当地柴油短缺导致物流运输受阻，进口货源到港节奏推迟，短期内进口铜供应偏紧；其次，据SMM了解，5月国内将有5家冶炼厂进入检修，届时国产现货流通量也将有所缩减。综合来看，在进口受阻与国内检修导致现货流通收紧的背景下，持货商挺价意愿较强，预计节后沪铜现货升水将维持偏强运行。