2025年9月，中国电解液产量环比上涨10.86%，同比增长约39.82%。 从需求端来看，9月电解液需求呈现“多方驱动+订单前置”的特征，储能领域受益于国内外订单表现持续向好，需求持续攀升；动力领域则受“金九银十”汽车销售旺季拉动，下游车企备货节奏加快，直接带动电芯企业排产增加。双板块协同推动电解液整体需求显著增长；与此同时，受国庆假期危化品运输管制影响，下游企业为规避交付延误风险，将部分原本计划在假期执行的电解液订单前置到9月交付，形成“需求前置”效应。供应端方面，电解液企业坚持“以销定产”策略，受电芯产量环比8月小幅上涨的影响，企业提升开工率，直接推动电解液产量同步上升。 展望10月，储能领域需求预计仍有小幅增长；动力领域受“金九银十”旺季持续拉动及重卡换电领域需求逐步起量影响，进一步带动动力电芯产量提升，致使市场需求增长，作为核心配套材料的电解液需求亦将同步上升。虽然部分订单前置到9月交付，但对本月整体需求影响有限。基于需求增长预期及企业 “以销定产” 策略延续，预计10月中国电解液产量将环比上涨约 1.1%，同比增长约 30.21%。     说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707858   胡雪洁，谢谢！                                                     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业周度（10月10日-10月16日）开工率为62.5%，环比上升19.06个百分点，同比下降16.39个百分点。本周企业基本结束假期状态并相继恢复正常生产，但受高铜价抑制影响，消费表现疲软，开工率仍未恢复节前水平。从具体消费来看，线缆和漆包线领域消费主要依靠大型企业刚需采购订单维持，小规模零散订单表现较差，而铜箔领域订单则表现持续向好。库存方面，原料端精铜杆企业仅维持刚需采购，原料库存环比下降1.78%，录得27600吨。同时本周企业主要调整生产节奏以避免垒库风险，成品库存环比下降1.79%，录得71400吨。展望下周，伴随铜价有所回落，部分下游企业因对铜价畏涨，采购情绪会有所提升。但是铜价高位仍维持震荡运行，下游企业观望情绪依然浓厚，开工率回升空间有限。因此预计下周（10月17日-10月23日）开工率会回升至66.26%，环比上升3.76个百分点，同比下降10.26个百分点。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 10月17日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28417/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28450-28650元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，近期中美贸易摩擦与美联储降息预期共同影响市场，镍价维持震荡状态，镍盐生产即期成本近期整体有所回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单外售量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，月中成交相对减少，但部分厂商仍有采购需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为3.0，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，硫酸镍供应依旧整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

不锈钢原材料：镍铁（NPI）供应与需求 报告首先分析了不锈钢的核心原料——镍铁（NPI）。数据显示，印度尼西亚已成为全球NPI供应增长的绝对引擎，其新增产线和稳定的成本优势推动产量持续走高，预计到2026年将增长8%。相比之下，中国的产量则因成本倒挂和设备维护而保持平稳或略有下降。 在需求侧，不锈钢行业依然是原生镍消费的绝对主力。预计到2030年，不锈钢将消耗全球72%的原生镍，其市场地位远超电池材料等新兴领域。这表明，不锈钢行业的健康状况将长期主导全球镍市场的基本面。 镍铁供需平衡与价格展望 尽管供应有所增长，但SMM预测，到2026年，NPI市场将维持一种紧平衡状态，供需基本持平，偶尔出现小幅过剩。这种平衡的格局限制了价格大幅上涨的空间。此外，高企的库存水平（较去年8月高出32%）也对价格构成了压力。任何价格上涨的势头都可能因库存的释放而受到抑制，因此市场缺乏持续走强的动力。 全球不锈钢生产 全球不锈钢生产的地理重心已明确向东方转移。预测显示，到2025年，中国和印度尼西亚的合计产量将占据全球总产量的71%。届时全球总产量预计将达到6400万吨，同比增长2.1%。 然而，增长并非均衡分布。中国产量预计增长3.4%，美国和巴西等地区也在复苏，但欧洲产量却预计将萎缩4.1%。整个行业正面临全球贸易保护主义、环保合规成本上升以及中国房地产需求放缓等多重挑战，这些因素共同挤压了行业利润，降低了产能扩张的意愿。 区域快照 中国： 尽管国内产量依然强劲，但出口同比大幅下降，反映出外部需求疲软以及贸易壁垒的影响。 美国： 市场受到232条款关税（2025年6月已提升至50%）的严格保护，国内产量得到支撑，形成了一个价格高地。 欧盟： 产量在经历2024年的低谷后趋于稳定，但采购依然谨慎。保障性配额和即将在2026年实施的碳边境调整机制（CBAM）正在收紧市场供应。 印度尼西亚： 增长完全由出口驱动。由于国内市场规模有限，其产量主要面向全球市场，使其成为国际贸易中的关键角色。 不锈钢平板轧材贸易平衡（2024年） 贸易数据显示了全球市场显著的失衡。印度尼西亚凭借其低成本和规模优势，已成为全球最大的不锈钢平板轧材净出口国，贸易顺差巨大。中国紧随其后。而在逆差方面，德国因其强大的下游需求和高昂的国内成本，成为最大的结构性净进口国，印度和土耳其也为满足其国内加工业的需求而大量进口。 政策格局 全球不锈钢市场正被日益加剧的贸易保护主义所定义。SMM将其归纳为“三大体系的碰撞”： 美国： 以232条款高关税为代表的“堡垒”体系。 欧盟： 以“保障配额 + 碳边境税（CBAM）”为特征的“绿色壁垒”体系。 亚洲： 依赖大规模、灵活生产和出口的供应体系。 这种碰撞正在重塑全球市场，导致了区域价格的显著分化和对原产地规则、碳足迹报告等合规性要求的日益严格。 SMM观点与启示 当前，全球不锈钢市场正经历一场由贸易政策、产业转移及供需基本面共同驱动的深刻变革。市场的核心矛盾与未来走向，可从以下几个维度进行剖析： 市场基本面分析：供应格局重塑与需求增长乏力 供给端： 市场呈现出显著的结构性矛盾。一方面，以印尼为代表的新兴供应中心，其镍生铁及不锈钢一体化产能持续释放，构成了全球供应量的主要增长极。另一方面，中国作为传统的生产与出口大国，面临日益增高的国际贸易壁垒（如反倾销、反补贴调查），导致其出口流向受阻，全球供应格局被迫进行重新分配。 需求端： 全球主要经济体复苏进程不同步，导致下游制造业与消费领域的需求增长动能疲软，未能对庞大的供应量形成有效支撑。 基于“供应宽松，需求疲软”的基本面，SMM认为，未来不锈钢价格的整体上行空间受限。在缺乏强力需求驱动的背景下，市场短期内仍将面临下行压力，价格波动将更多地受到区域性供需错配及政策性因素的影响。 企业战略启示：适应新常态下的生存与发展之道 在此宏观背景下，市场的参与者必须进行深度的战略调整以适应新常态。SMM为行业内企业提出以下四点核心建议： 采购策略： 精准研判原料市场的价格区间，通过灵活采购与战略性备货优化成本。  生产运营策略： 在全球市场增长放缓、利润空间受挤压的背景下，将生产重心从追求规模全面转向价值提升。通过投资工艺技术创新与产品研发，专注开发满足特定市场（如欧美）需求的高附加值、高利润率产品，以此摆脱在标准化产品上的同质化竞争，提升企业核心盈利能力。 市场与销售策略： 为应对日益抬头的贸易保护主义与地缘政治风险，钢厂必须主动推动客户与市场的多元化。一方面，依据贸易数据，深度开拓如印度、土耳其等存在结构性进口需求的新兴市场；另一方面，积极与下游合作，开发不锈钢在新能源、高端装备等新领域的应用，创造新的需求增长点，降低对传统出口市场的依赖。 可持续发展策略： 将绿色发展从成本中心转变为核心竞争力。面对欧盟CBAM这一硬性准入门槛，企业必须立即加大在低碳生产技术和碳足迹核算体系上的投入。这不仅是为了满足合规要求，更是为了获取未来高价值市场的“通行证”，并借此提升整体资源利用效率，实现可持续发展。

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM10月17日讯：根据市场反馈了解，10月10日至10月16日，新疆地区样本硅厂周度产量在38660吨，周度开工率在80％，较上周维持增加。本周新疆样本硅企有继续提产情况，新疆硅企开工率9-10月份表现持续上行趋势，逐步攀至今年高点。硅企前期订单陆续发货厂库库存水平不高，硅企报价相对坚挺。 西北样本硅企周度产量在11040吨，周度开工77％，周环比稳定。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。样本内硅企开工率变化不大。 云南样本硅企周度产量在7565吨，周度开工率65％。周环比持平。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。本周开工率持稳。11月份云南电价预期涨幅超过0.1元/千瓦时，单吨生产成本涨幅超千元，硅价持稳的情况下，企业亏损面积扩大推动后续开工率下行。 四川样本硅企周度产量为5960吨，周度开工率在51％。较上周小幅减少。样本选取原因样本开工率要高于地区开工率。     》点击查看SMM金属产业链数据库

今日银价高位震荡，海外逼仓行情传导，国内现货市场供不应求，现货升水不断飙升。日内TD-沪银主力2512合约基差小幅收窄至25-30元/千克。除早盘个别持货商大厂银锭对TD升水25元/千克被“秒杀”外，上海地区主流大厂银锭持货商TD升水继续上涨至35-45元/千克报价，部分持货商或对沪期银2512合约转为升水10元/千克。深圳地区国标银锭持货商对沪期银2512合约升水30-40元/千克报价快速成交，市场流通货源有限，下游仅少量刚需采购，面对大幅上涨的现货升水，市场观望情绪浓厚。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13204元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为34156美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑,目前主流报价镍系数为89-90%， 成交系数主流89M 。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨，目前主流报价为80-85%， 成交系数主流80，85系数暂未有成交消息 。从需求端来看，受刚果（金）出口禁令延期+配额影响，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库，整体采购情绪上升。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数和钴系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

       本周山东地区现货升贴水延续低位，截至本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水200元/吨。供应端，国庆假期炼厂积累的部分库存，受节后高铜价下需求疲软影响，持货商未能快速去库，持续低位让利，消费端则因铜价延续高位导致下游买兴不佳，现货市场成交不活跃；展望后市，山东地区炼厂库存仍需一定时间消化，且高铜价对下游需求的抑制作用仍将延续，预计现货升贴水仍将承压低位运行。     》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库