据世界钢铁协会（ World Steel ）对70个国家的统计，7月份，世界粗钢产量为1.501亿吨，同比下降1.3%。 世界最大粗钢生产国中国7月份产量为7970万吨，同比下降4.0%。 亚洲其他国家中，印度产量为1400万吨，增长14.0%。日本产量为690万吨，下降2.5%。韩国产量为530万吨，下降4.7%。伊朗产量为220万吨，增长29.7%。 土耳其产量为320万吨，增长4.2%。 欧盟27国产量为1020万吨，下降7.0%。其中，德国产量为270万吨，下降13.7%。 俄罗斯产量为570万吨，下降2.4%。 美国产量为710万吨，增长4.8%。 巴西产量为290万吨，下降5.5%。

SMM8月25日讯：近期天津地区升贴水始终低位运行，受环保限产影响，天津部分小厂已停产，运输受限，后续升贴水将如何运行？   从供应端来看，天津地区主流品牌冶炼厂八月生产情况较为正常，原料充足且由于硫酸价格较好，冶炼厂生产意愿增加，部分新增产线继续爬产，锌锭产量有所增加，天津锌锭库存不断增加，到八月中下旬，受上合会议及阅兵影响，京津冀地区环保要求严格，天津、唐山地区仅限新能源车辆进厂，部分地区要求国六进厂，锌锭同样运输受限，抑制升水上行，贸易商出货受阻，天津升贴水始终于贴水位置运行。     从消费端来看，天津地区锌下游主要以镀锌企业为主，而八月作为消费淡季的尾巴整体下游需求较弱，其中由于黑色价格震荡下行，镀锌管走货量较差，镀锌管厂开工逐渐走弱，结构件来看，铁塔订单仍然较为坚韧，但护栏、灯杆、光伏支架等等点较差，下游需求较弱抑制升水上行，同时八月中下旬受环保影响，部分天津地区小厂停产，大厂运输受限，导致企业开工下行，锌锭需求走弱。 预计九月北方部分冶炼厂有检修计划，北方锌锭产量或有下滑，而九月进入传统消费旺季，极端天气减少逐渐降温，部分企业已有需求转好的预期，锌锭需求增加，预计天津地区升水小幅上行，但可能在平水位置附近运行。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

        SMM8月21日讯：据SMM了解，截至8月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.83万吨，较8月18日减少0.27万吨；较8月21日减少0.16万吨。         近期，由于亏损及废料供应不足问题，再生铅企业减产或检修的数量增多，包括华东、华北等地区，铅锭供应再度收紧。又因天津上合峰会与北京阅兵即将开始，华中、华北部分地区进行临时车辆限行，限制时间从8月25日到9月3日不等，期间国五（即符合国家第五阶段机动车污染物排放标准）及以下排放标准的车辆运输限制，如废料、铅锭等运输周期拉长，使得部分下游刚需转而消耗消费地附近的仓库货源。另9月原生铅冶炼企业检修计划较多，叠加运输限制问题，下游企业刚需或继续分流至社库货源。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

SMM8月25日讯：                                                 今日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水80-升水220元/吨，均价报价升水140元/吨，较上一交易日下降10元/吨；SMM1#电解铜价格79270~79520元/吨。美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会上的发言强化了市场对9月降息的预期，美元跌至98点位下方，铜价顺势走强。沪期铜2509合约早盘走势偏强，在79220元/吨附近盘旋，11时左右迅速冲高至79480元/吨，上午收于79390元/吨。隔月月差几乎走平，远月仍呈现back结构。        日内销售情绪明显走低，主因明日将进入下月票交易，且周末进口货源补充有限，部分国产到货迅速成交；上海地区电解铜采购情绪为3.15，销售情绪为3.19 历史数据可以查询数据库 。早盘主流平水铜升水100元/吨附近，常州地区升水60-80元/吨成交后难觅低价货源。受废铜政策影响，非注册以及非标类货源成交居佳。日内好铜货源依旧紧缺，但市场对其需求减弱，价格小幅走跌。        展望明日，进入下月票交易后，市场成交活跃度将下降，北方炼厂检修令来沪货源减少，预计国产补充有限背景下，沪铜现货升水依旧坚挺。    

上周五晚鲍威尔鸽派言论发布后，美元指数大跌，贵金属价格受此提振反弹上行。日内沪期银2510合约-TD基差扩大至30元/千克以上，持货商对TD升水较上周五暂未调整。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单对TD升水3-5元/千克报价成交，大厂银锭对TD升水5-7元/千克刚需成交。少量上海地区国标银锭现货(非仓单)对TD平水报价，另有部分对沪期银2510合约报价的持货商贴水25元/千克报价但成交偏淡，此外，江西地区冶炼厂厂提现货对TD升水1元/千克报价成交。银价走强后，持货商出货积极性有所回暖，下游终端维持刚需采购，现货市场成交情况较上周五有所好转。       》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 8月25日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27456/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27490-27790元/吨，均价较上周五有所上涨。 从成本端来看，上周美联储官员的降息态度较为谨慎，伦镍价格下挫，镍盐即期成本有所回落，但周五鲍威尔讲话释放鸽派信号，今日LME休市，国内沪镍价格有所上涨；从供应端来看，镍盐厂现货库存水平低，近日散单报价较少，叠加原材料成本压力，镍盐厂持续挺价；从需求端来看，正值下游采购节点，部分前驱厂近期有补库需求，近日询价较为积极，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.4，下游前驱厂采购情绪因子为3.0，一体化企业情绪因子为1.8（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游月末采购节点到来，硫酸镍市场供需格局偏紧，预期镍盐价格将有所回升。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

8月25日，洛阳钼业股价出现上涨，截至25日9:45分，洛阳钼业涨4.5%，报11.61元/股。 消息面上：洛阳钼业8月23日披露2025年半年度报告中对上半年进行经营回顾时提及： 1、经营业绩再创新高，流动性持续向好 公司释放产能优势，加强精益管理，有效协同矿山和贸易板块，经营绩效再创新高。上半年实现营业收入人民币947.73亿元；归母净利润人民币86.71亿元，同比增长60.07%，再创历史新高。经营性净现金流人民币120.09亿元，同比增长11.40%，持有现金及现金等价物人民币291.91亿元，资产负债率50.15%，与上年度末基本持平。 2、时间过半任务超半，所有产品均超额达标 公司各产品产量全部达成上半年度目标，实现时间过半任务超半。其中，产铜35.36万吨，同比增长约12.68%；产钴6.11万吨，同比增长约13.05%。钼、钨、铌、磷肥等产品产量均超过年度目标的50%。 3、布局黄金资源取得突破，全球业务版图焕新： 围绕多国家、多矿种、多资产的全球布局，公司重点拓展黄金资源。 成功完成厄瓜多尔奥丁矿业（凯歌豪斯金矿）收购并快速推进开发工作，计划2029年前投产。 4、深入推进组织升级，为新一轮业绩增长奠基：为实现长远战略目标，持续推进组织升级，2025年上半年公司引进多位具有行业背景的卓越人才，形成年轻化、国际化、专业化的管理团队；推动组织流程变革，深化总部垂直管控与现场横向指挥相结合的模式，打造高效的全球治理体系，为新一轮发展提供有效支撑。 5、精细化管理叠加技术革新，降本增效获显著进步：TFM中区治理取得阶段性成果，东区产能持续释放，产品质量得到较大提升，成本较去年显著下降；KFM持续稳定高产，成本继续下降，新建设项目正在积极筹备中。刚果（金）Heshima水电站及新能源电力项目顺利推进，为未来产能提升提供长期稳定的能源保障。公司中国区抓住市场契机，产品产量全面超额，技术指标再攀新高。公司巴西铌产量再创历史新高，排土场和尾矿库等建设项目进展顺利。IXM经营计划如期实现。 6、ESG绩效再获肯定，持续保持行业领先地位：在ESG绩效方面，公司MSCIESG评级持续保持AA级，位处全球有色金属行业前11%。此外，公司首度荣获“中国卓越管理企业”奖项，连续三年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》，彰显了公司在可持续发展领域的卓越表现。 洛阳钼业介绍：公司属于有色金属矿采选业，主要从事有色金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和金属贸易业务。公司主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲和欧洲，是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商，巴西领先的磷肥生产商，同时金属贸易业务位居全球前列。上半年，公司完成对厄瓜多尔奥丁矿业（凯歌豪斯金矿）的收购，布局黄金资源，进一步完善多元化产品矩阵。公司位居2025《财富》中国500强第138位，《福布斯》2025全球上市公司2000强第630位。 洛阳钼业在其2024年中公告了2025年的经营计划，根据洛阳钼业2025年度公司矿业、贸易业务板块主要产品产量、实物贸易量指引显示：2025年公司计划生产铜金属60万吨至66万吨；钴金属10万吨-12万吨；钼金属1.2万吨-1.5万吨。 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 回顾铜价上半年的走势可以看出：受全球铜矿增量下滑、铜精矿供应趋紧及冶炼企业减产预期升温，叠加新能源汽车、电网投资等领域对铜的需求持续增长、需求端韧性凸显，再加上美国拟对进口铜加征关税引发市场担忧、催生囤货现象，以及刚果（金）等地缘政治冲突加剧等多重因素支撑，今年上半年铜价最终以涨势收官——伦铜半年线涨幅达12.66%，沪铜半年线上涨8.22%，SMM1#电解铜上半年累计涨幅为8.4%。而从SMM1#电解铜的半年度日均价的走势对比来看，SMM1#电解铜今年上半年的日均价为77657.65元/吨，与2024年上半年的日均价74552.86元/吨相比，上涨了3104.79元/吨，涨幅为4%。 此外，以SMM电解钴的上半年走势为例，今年6月30日电解钴的均价为249250元/吨，与2024年12月31日的均价170500元/吨相比，其今年上半年的均价涨幅高达46.19%！ 洛阳钼业在半年报中公告了主要产品与市场展望： 1、 铜 展望2025年下半年，随着美国对铜制品征收50%进口关税的生效，大量铜流向美国的局面将结 束，市场预计将趋于稳定。美国以外的市场有望因出口至美国的铜减少而缓解供应紧张，进而恢 复均衡。供应方面，矿端新增产能有限，部分增量释放延迟，矿端紧张将日益凸显，结合部分地 区再生铜短缺，供应结构或将面临区域性失衡。需求端将保持韧性，尽管淡季及中国补贴退坡可 能部分影响需求表现，但电网投资和新能源领域的继续加速将支撑需求保持增长势能。叠加全球 经济复苏、流动性趋松前景预期，共同支持铜价。 2、 钴 受刚果（金）钴出口禁令及市场库存水平下降影响，预计2025年下半年钴市场将维持高位运行。 需求端将保持增长。消费电子领域需求持续，将继续带动强劲的钴酸锂消费。新能源汽车销量也 将继续上升，特别是中国的购置税减免和以旧换新政策将继续拉动中国新能源汽车渗透率的进一 步提升。传统工业领域也将持续贡献稳定的钴需求。市场活动恢复正常后，随着全球能源转型的 进一步深化，钴的中长期需求预计将保持稳健。 3、 钼 2025年下半年，基本面将继续处于紧平衡状态，价格将展现出稳健与韧性的特征。供应端，国 内外均没有大规模新增产能投产及释放。同时，部分国内外大型矿山将面临原矿品位下降、高温 雨季安全环保压力、杂质元素超标问题，一定程度限制现有供应增量。消费端，风电轴承用钢、 LNG储罐与深海管道等高端合金领域应用对钼消费增量的贡献显著 ；在风电、光伏、储能等新能 源领域以及高端制造等领域，钼资源亦有着不可替代的重要作用，有望对价格继续构成支持。 4、 钨 展望下半年，钨原料端长期供应持续偏紧，叠加国家限制开采矿山指标配额，对矿价构成强劲支 撑。传统工业、高端制造业用钨需求持续提升，新兴领域对钨的需求也将进一步释放。中国将钨 基高温合金纳入低空经济新材料专项扶持目录，提振高端需求，市场议价重心上移，钨价有望继 续维持在历史较高区间。 5、 铌 展望2025年下半年，尽管建筑和汽车用钢领域尚待回暖，但最主要的含铌钢种消费领域，包括能 源和造船行业，将保持强劲增长。供应商Niobec恢复产量将补足部分市场供应，但市场整体仍将 偏紧。 6、 磷 展望2025年下半年，市场采购增速预计有所放缓。三季度为化肥需求传统旺季，但化肥成本走高 叠加粮价较弱，可能一定程度上对农户采购水平造成压力。四季度种植期结束，需求进一步趋于 缓和。但供应端延续上半年整体格局，巴西作为化肥消费和进口大国，在中国未放松化肥出口限 制的情况下，仍将面临较为紧张的供应。 据洛阳钼业消息，当地时间8月19日，洛阳钼业全资控股的厄瓜多尔凯歌豪斯（Cangrejos)金矿与厄瓜多尔Elit Corporation公司在基多办公室举行4个水电站、232兆瓦供电排他协议（意向函）的签署仪式。这标志着双方在构建安全、可靠的电力供销体系方面迈出重要一步，为金矿未来的开发打下坚实基础。 华安证券7月18日发布研报称，给予洛阳钼业买入评级。评级理由主要包括：1）洛阳钼业发布半年度业绩预告；2）上半年铜钴量价齐增，贡献业绩弹性；3）收购海外金矿，资源布局全面升级。风险提示：主要金属价格大幅波动；海外经营风险；矿山安全及环保风险；项目进展不及预期等。

海关数据显示，2025年7月中国锻轧及未锻轧镓出口数据为9.01吨，出口量相较于6月中国锻轧及未锻轧镓出口数据4.26吨左右来看，环比连续两月出现大幅上升，据了解，出口主要流向依旧为欧洲为主。 市场人士普遍依旧认为虽然镓产品出口量有所放大，但目前出口管制依旧严格，我国对于镓产品出口流向和资源管控的信心很足，有条不紊。

盘面： 上周五，伦锌开于2774.5美元/吨，盘初伦锌沿日均线窄幅震荡期间探低于2763.5美元/吨，进入欧洲交易时刻多头增仓伦锌短暂上行，随后伦锌不断回落至日均线下方，然进入夜盘伦锌上行摸高于2821.5美元/吨，盘尾小幅下行，终收涨报2805.5美元/吨，涨38.5美元/吨，涨幅1.39%，成交量减至62909手，持仓量增加1465手至19.3万手。上周五，沪锌主力2510合约开于22220元/吨，盘初沪锌探低于22200元/吨，随后沪锌企图上行然期间空头增仓使得沪锌小幅回落，随后空头减仓沪锌迅速上行并摸高于22465元/吨，盘尾多头减仓沪锌小幅回落，终收涨报22400元/吨，涨125元/吨，涨幅0.56%，成交量减至75325手，持仓量减少2847手至10.5万手。 宏观：鲍威尔终于“松口”？部分美联储官员又出来泼冷水；特朗普再度威胁解雇美联储理事库克；特朗普称将对所有进口家具加征关税；加拿大宣布取消部分对美报复性关税；特朗普再为俄罗斯划“两周”时间线；央行今日将开展6000亿元MLF操作；恒生指数公司发布季检结果；中国光伏行业协会发布“反内卷”倡议；工信部等三部门发文，明确稀土总量调控管理。 现货： 上海：盘面继续震荡运行，贸易商现货报价持稳，市场交投平稳运行，下游企业刚需接货采购，整体成交表现一般，消费未见改善下，预计本周升水延续弱势。 广东：当前锌价维持震荡运行，同时广东地区市场流通现货较多，下游压价采购情绪较浓，叠加部分终端企业已于周中采购补库，上周五成交较为一般，现货升贴水维持。 天津：上周五盘面继续偏弱震荡，下游补库情绪不高，观望为主，部分大厂补库平衡均价，贸易商出货升水持稳，整体市场成交一般。 宁波:上周五宁波市场贸易商出货为主，现货报价延续低位，但下游合金厂订单偏淡持续，盘面同样止跌维持震荡运行，上周五锌锭现货成交依旧刚需，周末锌锭持续到货宁波市场，货量充裕下现货升水或难有改善。 社会库存：8月24日LME锌库存减少1300吨至68075吨，降幅1.87%；据SMM沟通了解，截至本周四（8月21日），SMM七地锌锭库存总量为13.29万吨，较8月14日增加0.37万吨，较8月18日减少0.26万吨，国内库存减少。 锌价预判：上周五，伦锌录得一大阳柱，上方布林道上轨对其形成压制，下方60日均线为其提供支撑。受鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话提振了市场对9月降息的预期影响，美元指数跳水下行，同时海外库存继续减少，支撑伦锌不断上冲。上周五，沪锌录得一大阳柱，上方布林道中轨对其形成压制，下方60日均线为其提供支撑。当前国内各地市场现货量较为充足，而终端消费整体仍呈现较淡状态，对锌价上行形成一定压制，但海外库存减少至7万吨以下又对沪锌起到一定支撑，预计锌价短期仍以震荡运行为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

8月22日（周五），全球最大的铜生产商--智利国有的Codelco周五宣布，下调今年铜产出目标至134-137万吨，3月时，其公布的产出目标为137-140万吨。 此前该公司旗下El Teniente矿发生意外事故。 该公司称，其上半年的铜产量同比增加9.3%，至634,000吨；上半年，其税前利润同比下降34%，至4.29亿美元。 2023年，该公司铜产出触及25年以来的最低水平，因受矿场老化和大型扩张项目延迟等因素影响。 7月31日该公司旗舰项目El Teniente铜矿发生事故之后，该矿铜开采作业暂停。 （文华综合）