》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 12月12日        今日11：30期货收盘价93480元/吨，较上一交易日上升1350元/吨，现货升贴水均价-20元/吨，较上一交易日下降25元/吨，今日再生铜原料价格环比上升7500元/吨，广东光亮铜价格82800-83000元/吨，较上一交易日上升500元/吨，精废价差4797元/吨，环比下降393上升790元/吨。精废杆价差2215元/吨。据SMM调研了解，据进口再生铜原料贸易商表示本周海外铜价再次创下历史新高，欧洲本土光亮铜报价系数98%，而国内贸易商报价区间96.5-97%，几乎难以成交，因此本周贸易商几乎没有成交。

本周镍价整体呈现供需宽松主导下的弱势震荡格局，尽管美联储如期降息，但镍价并未受到有效提振，下跌趋势明显。沪镍主力合约周初价格相对坚挺，但之后受国内需求疲软影响价格加速回落，周五收于115,590元/吨，周度跌幅达1.84%。LME镍价同步走弱，价格接连下探，周度跌幅达2.27%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价119,350元/吨，环比上周下跌1,850元/吨，金川镍升水本周均值为5,100元/吨，环比上周上涨300元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-100-400元/吨。本周现货市场成交较为冷清，下游刚需备货，以观望为主。 宏观方面，美联储“鹰派降息”落地，美联储如期实施年内第三次降息，将联邦基金利率下调25个基点。中央经济工作会议指出，明年继续实施更加积极的财政政策，继续实施适度宽松的货币政策。同时本周市场情绪明显分化，铜、锡等有色金属在供应紧张、需求强劲及宏观利好推动下价格创出新高，镍由于其自身的供需矛盾凸显走势疲软，形成明显对比。预计短期镍价维持弱势运行，沪镍主力合约的核心波动区间参考11.2-11.7万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2200吨，环比上周持平。 国内社会库存约为5.9万吨，环比上周累库2,122吨。

        本周铅蓄电池市场更换需求市场相对回暖，其中偏北方地区降温，提振汽车蓄电池市场更换需求上升，部分经销商库存有所下降，采购积极性好转。而铅价呈偏弱震荡，11月电池涨价计划告吹，12月又为全年最后一个月，部分经销商考虑到全年销量计划加大采购，若已完成者则保持按需采购。另生产企业方面，因铅价下跌，部分企业有意按需逢低备库，但更多的企业仅以刚需采购。

         下周为圣诞节假期前一周，宏观经济数据密集，分别为中国11月社会消费品零售总额同比、中国11月规模以上工业增加值同比、美国11月失业率、美国11月季调后非农就业人口、美国10月零售销售月率和美国11月未季调CPI年率等数据。本周美联储如期降息25个基点，并且对未来利率路径进行预测，预计2026年底联邦基金利率的预测中值为3.4%，2027年底为3.1%，与9月份会议的预测持平。 伦铅方面，近期LME铅库存持续走低，但LME0-3贴水却进一步扩大，周中一度扩大至-51.57美元/吨，为14个月以来的新低，进而拖累伦铅运行重心下移。而美元指数走弱，铜锌白银等伴生矿金属走势强劲，或为铅价带来一定支持，下周伦铅预计止跌回升，将运行于1970-2015美元/吨。 国内沪铅方面，国内基本面表现温和，供需两端暂无突出矛盾，铅价走势尚不明朗。下周原生铅与再生铅企业生产增减并存，加上沪铅2512合约即将进入交割，交仓预期带来显性库存累增的可能，但现货流通货源预计减少，或支持铅价止跌，预计沪铅主力合约运行于17000-17300元/吨。 现货价格预测：17000-17250元/吨。原生铅方面，冶炼企业恢复与检修并行，叠加交割因素，现货流通货源有限，现货铅升贴水将维持本周的水平；再生铅方面，偏北方地区降温影响运输及废料回收，冶炼企业生产收紧，多以挺价出货，精铅贴水难以扩大。铅消费方面，下游企业生产稳中有升，而铅价频繁波动，部分下游采购谨慎，多以按需采购状态。    

        据了解，截至12月11日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.31万吨，较上周增加0.12万吨。 本周原生铅冶炼企业检修与恢复并存，整体供应变化不大，但地域性供应差异相对扩大。近期铅价呈震荡回落态势，下游企业避险观望，采购积极性较上周减弱，同时冶炼企业多挺价出货，现货市场成交转淡，导致冶炼企业厂库库存继续上升。另下周华东地区冶炼企业检修即将结束，又适逢2512合约进入交割，预计部分冶炼企业厂库将存在转移的可能，缓和企业库存压力。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                  据SMM数据显示，11月铜管企业开工率为63.82%，环比增加1.45个百分点，同比减少17.86个百分点。11月铜管开工环比微幅抬升，同比依旧呈现近年来最大下滑幅度；主受空调排产拖累。且铜价持续上扬，10月底高铜价令主机厂排产速度进一步减缓，目前成品库存以为维持正常销售节奏。外销亦没有明显起色背景下，铜管开工难有好转。        SMM预计12月铜管企业开工率为67.09%，环比增加3.27百分点，同比减少15.85百分点。12月铜管开工继续环比回升，同比降幅较11月收敛。据产业在线数据显示，2025 年12 月家用空调内销/出口分别排产516/895 万台，同比下滑29.9%/11.4%。因美国对铜管加征关税影响，四季度中国铜管出口亦呈现同比下滑。        回顾2025年：铜管开工率冲高回落，3-4月因家电高排产+抢出口令铜管生产与出口均表现优异。随着美国对铜管征收关税逐步落地，铜管出口亦表现不尽人意；在海外有工厂企业积极扩产能以应对未来市场不确定。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM12月12日讯： 在全球能源结构向绿色低碳转型的宏大叙事中，钠离子电池以其资源丰富、成本低廉、安全性高的独特优势，正从实验室走向产业化的前台，成为储能赛道上一颗瞩目的新星。在中国这场能源革命中，制造业大省江苏凭借其深厚的产业根基、前瞻的政策布局和活跃的市场主体，正迅速崛起为全国钠电产业发展的核心高地。  一、 顶层设计：构建强有力的政策支撑体系 江苏对钠电产业的重视，根植于其作为“制造大省、用能大省、能源小省”的现实省情与实现“双碳”目标的迫切需求。 江苏积极落实国家《新型储能制造业高质量发展行动方案》，并出台了本省的《“十四五”新型储能发展实施方案》，设立了专项扶持资金。尤为关键的是，在2024年9月实施的《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录》中，钠离子电池等新型储能装备被纳入重点支持范围，通过政策采购为创新产品的初期市场应用打开了大门。这一系列组合拳，构成了一个从战略指引到财税、市场支持的全方位政策保障网络。得益于此，江苏新型储能产业链规模已位居全国第一，拥有近2000家具备核心专利的企业，为钠电技术的孵化与产业化提供了丰沃的土壤。 二、 区域格局：“一核两翼多节点”的产业地图 在省级统筹下，江苏钠电产业并未均衡铺开，而是形成了特色鲜明、协同联动的区域发展格局，可概括为“一核两翼多节点”。 苏南创新策源核：以无锡、苏州为代表的苏南地区，依托其强大的科技创新能力和成熟的高端制造集群，成为钠电技术研发和产业链高端环节的集聚地。 沿海产业化与示范翼：盐城是此翼的杰出代表。盐城环保科技城作为国家级绿色工业园区，创新采用“链主企业+科研平台”模式，已实现了钠离子电池从正负极材料、电解液到电芯组装的 全产业链闭环布局，并计划打造百亿级产业集群。 扬泰市场应用翼：扬州、泰州等地充分发挥其在轻型动力领域的市场优势，推动钠电池在电动两轮车等领域的商业化应用率先突破。 “市场牵引、以用促产”的模式，为钠电技术提供了宝贵的商业化验证场景。 三、 产业链剖析：从材料攻坚到场景落地 江苏的钠电产业已初步形成了覆盖上中下游、但各环节发展不均的产业链条。 上游材料领域攻关正酣：这是当前产业化的关键制约点，也是江苏企业重点突破的方向。在正极材料方面，聚阴离子体系（尤其是NFPP）因循环性能好，产量增长迅猛，已成为主流路线。然而，负极材料，特别是性能优异的生物质硬碳，仍面临原料（如椰壳炭）成本高、产能受限的挑战，短期产量突破存在瓶颈。电解液环节则随着正极材料需求上升，量产化进程加速，成本呈下降趋势。 中游电芯制造与系统集成百花齐放：江苏在此环节展现出强大的制造能力和技术多样性。多家企业已建成或正在建设GWh级别的产线，并且技术路线多元。这种竞争格局有利于技术的快速迭代和成本的下降。 下游应用场景清晰聚焦：产业化初期，江苏钠电产业并未盲目追求全面开花，而是精准选择了两个突破口：一是轻型电动车辆（尤其是两轮车），凭借其替代铅酸和部分锂电的市场空间，以及与本地产业的高度协同，已成为当前最主要的应用方向。二是储能，特别是通信基站备电、用户侧储能和未来电网级储能，这是钠电池发挥其成本和安全优势的广阔天地，相关企业已开始承接储能意向订单。 四、 挑战与未来展望 尽管发展迅猛，江苏钠电产业仍面临挑战：上游关键材料（如低成本硬碳）的规模化供应瓶颈亟待突破；行业标准体系尚在完善中，一定程度上影响了产品的市场准入与互认；同时，从示范应用到大规模市场化，仍需进一步降低综合成本，验证其长期经济性。 展望未来，江苏钠电产业有望在以下方向深化发展：    产业链协同深化：通过“链长制”等机制，加强材料、电芯、整车/系统集成企业间的协同创新，共同攻克成本与性能难关。    应用场景多元化拓展：在巩固两轮车市场的同时，向规模更大的四轮车（尤其是商用车型）、储能电站、工程机械等领域加速渗透。    技术持续迭代：围绕能量密度、循环寿命等核心指标，以及固态化等前沿方向持续研发，保持技术领先优势。    区域辐射与输出：作为产业高地，江苏有望将成功的“储能+未来技术”零碳产业范式，向对口协作省份乃至“一带一路”国家输出，构建更大的产业生态圈。 综上所述，江苏正以清晰的战略布局、坚实的产业基础、活跃的企业创新和精准的应用示范，在中国钠电产业的版图上勾勒出一条从政策引领到市场驱动的清晰发展路径。其经验不仅关乎一个新兴产业在省域内的崛起，更为中国乃至全球新型储能技术的产业化与商业化，提供了一个极具参考价值的“江苏样本”。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

本周钴酸锂市场交投活跃度有所回升，供需关系总体平稳。供应方面，常规型号产品报价普遍维持在 37.0 万元 / 吨以上，上游氯化钴、四氧化三钴等原料价格持续高位，形成显著成本支撑。需求方面，电芯厂目前仍与下游终端 谈单中 ，受原材料价格连续上涨影响，部分企业正评估钴酸锂转向三元材料的方案，导致近期新增订单出现一定下滑。短期内，钴酸锂价格预计以稳为主，进一步上涨动力不足。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

SMM 12月11日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2804.9元/吨，较上周四下跌16.48元/吨。其中山东地区报2,710-2,740元/吨，较上周四价格下跌35元/吨；河南地区报2,800-2830元/吨，较上周四价格下跌25元/吨；山西地区报2,770-2,810元/吨，较上周四价格下跌20元/吨；广西地区报2,820-2,930元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；贵州地区报2,830-2,930元/吨，较上周四价格下跌20元/吨。 海外市场： 截至2025年12月11日，西澳FOB氧化铝价格为310美元/吨，海运费20.95美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.08附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2727.88元/吨左右，高于氧化铝指数价格76.41元/吨。当前氧化铝进口窗口持续开启。本周询得两笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）12月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $344/mt FOB 巴西，1月船期。 （2）12月9日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $310/mt FOB 东澳，1月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8783.2万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周增加0.15个百分点至79.62%，国内氧化铝厂维持高位运行。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周减少0.89个百分点至88.66%；山西地区氧化铝周度开工率较上持平在66.66%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在60.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.44%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周增加7.5个百分点至77.5%。 现货方面，本周现货市场成交五笔，南北方成交价持续下行。北方询得两笔成交，河南地区采招0.5万吨现货氧化铝，出厂价在2780元/吨，新疆地区采招1万吨现货氧化铝，到厂价在2948元/吨；南方地区询得三笔成交，云南地区采招现货氧化铝1万吨，出厂价格为2800元/吨与2835元/吨，广西地区成交0.5万吨现货氧化铝，出厂价在2815元/吨。 当前氧化铝市场整体处于供应过剩格局，现货交易情绪持续低迷，现货与期货价格延续下跌趋势。供应端虽较前一周小幅回升，但整体运行产能仍处于高位。主要由于贵州地区部分企业检修结束，带动开工率回升，周度产量增加0.3万吨至168.4万吨。库存压力进一步加大。截至本周四，电解铝厂原料库存已达337万吨，较上周增加0.5万吨；仓单库存小幅上升0.4万吨，总库存增加3.2万吨至493.3万吨。在高产能运行与库存持续累积的双重压力下，市场供应过剩格局短期难有改观，预计氧化铝价格仍将维持下行态势。 【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】