钴酸锂市场本周延续高位运行，常规型号产品报价维持在37.0-38.0万元/吨。价格支撑主要来源于两方面：一方面，原料端氯化钴、四氧化三钴价格持续传导，成本支撑依然稳固；另一方面，下游电芯企业采购需求保持旺盛，部分消费电子企业为明年订单提前备货，拉长采购周期，持续释放刚性需求。在原料价格整体持稳的背景下，预计钴酸锂价格短期仍将保持稳定，出现大幅波动的可能性较低。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

SMM11月20日讯： 据海关总署最新数据显示，2025年10月果壳炭进口量14652.8吨，环比减少9%，同比增加11%。果壳炭10月进口均价为800.84美元/吨。9月进口均价为819.6美元/吨，果壳炭进口均价环比降2%。作为果壳炭核心品类，椰壳炭进口的量价韧性，核心源于钠电市场的需求拉动，其进口格局已深度绑定钠电产业发展。   椰壳炭占我国果壳炭进口量70%以上，10月进口量环比回落仅为短期波动——印尼、菲律宾因雨季提前导致货源阶段性收紧。 价格方面，椰壳炭进口均价环比微降是理性回调，更凸显成本优势。三季度受东南亚原料减产影响，椰壳炭进口均价曾从8月755.4美元/吨涨至9月819.6美元/吨；10月随汇率稳定及贸易商备货让利，价格温和回落，而高纯度椰壳炭（碘值＞1200mg/g）进口到岸价仍比国内同类产品低15%-20%，对钠电企业吸引力显著。 与去年同期相比，椰壳炭进口量价双增的核心推手正是钠电。国内水处理等传统领域需求稳步增长的同时，钠电产业化催生的硬碳负极需求呈爆发式增长，直接带动高纯度椰壳炭进口需求同比飙升40%以上，成为进口增长的第一动力。 供应端，东南亚仍是椰壳炭核心进口来源地，印尼、菲律宾贡献超80%份额。海关总署“禁止椰壳原料进口”政策推动东南亚加速椰壳炭加工产业升级，印尼已形成完整产业链，其出口产品含水率控制在8%-10%，清关通过率超92%，可稳定供应钠电用高纯度原料。东盟Form E证书带来的0%关税优惠，进一步巩固了其供应优势。 需求端，钠电市场已成为椰壳炭进口的“增长引擎”。2025年作为钠电量产元年，椰壳炭因碳含量高、层间距适宜（0.37-0.40nm），制成的硬碳负极可逆容量达300mAh/g以上，循环寿命突破3000次，完全匹配钠电标准，成为最优原料。工信部《关于推动钠电池产业高质量发展的指导意见》更将椰壳炭基硬碳纳入重点扶持方向，政策红利持续释放。 从技术适配性来看，椰壳炭同时满足钠电池“高容量、长循环、快充电”三大核心需求的硬碳原料。其独特的类石墨微晶结构，层间距稳定在0.37-0.40nm，与钠离子半径高度匹配；循环寿命更是突破3000次，完全覆盖车用钠电池1500次以上的标准。 当下钠电市场成熟的硬碳技术仍较依赖进口椰壳碳，加之椰壳碳的传统需求，椰壳碳在国内仍有稳定的市场空间。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

进口： 2025年10月，中国精炼镍进口量为9,741吨，环比减少66%，同比减少6%。其中，其他未锻轧非合金镍进口量6,708吨，占精炼镍进口量级69%。 分国别来看，10月份主要进口国为印度尼西亚、挪威、日本和俄罗斯，其中从印度尼西亚进口量级有所增加，进口量3,660吨，环比增加18%；从俄罗斯进口量级明显减少，10月份进口量仅为1,044吨，环比减少95%。   出口： 2025年10月，中国精炼镍出口量为13,667吨，环比减少3%，同比增加55%。其中，其他未锻轧非合金镍出口量13,430吨，占精炼镍出口量级98%。分地区来看，10月份国内主要出口地区为广东、广西和上海，其中广东占比38%，广西占比29%。 清关量： 2025年10月份，精炼镍清关量为-2,585吨，环比上月减少-118%。主要因10月份进口量减少幅度较大，当月出口量超过了进口量，国内市场供应过剩压力较大，企业积极出口寻求海外市场。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 11月20日        今日11：30期货收盘价86290元/吨，较上一交易日上升210元/吨，现货升贴水均价80元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格上升200元/吨，广东光亮铜价格78300-78500元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差3066元/吨，环比上升92元/吨。精废杆价差1580元/吨。据SMM调研了解，铜价震荡整理，日内再生铜杆成交平淡，再生铜杆企业出货量减少之下，对再生铜原料采购意愿偏低，市场可流通再生铜原料变得较为宽松。

SMM 11月20日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2836.33元/吨，较上周四下跌14.61元/吨。其中山东地区报2,750-2,790元/吨，较上周四价格下跌20元；河南地区报2,850-2870元/吨，较上周四价格下跌5元；山西地区报2,820-2,860元/吨，较上周四价格持平；广西地区报2,870-2,950元/吨，较上周四下跌15元/吨；贵州地区报2,890-2,980元/吨，较上周四下跌10元/吨；鲅鱼圈地区报2,860-2,940元/吨，较上周四价格持平。 海外市场： 截至2025年11月20日，西澳FOB氧化铝价格为320美元/吨，海运费23.00美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.13附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2845.34元/吨左右，高于氧化铝指数价格9.01元/吨。当前氧化铝进口窗口持续开启。本周询得两笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）11月18日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $318/mt FOB 东澳，12月船期。 （2）11月19日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $320/mt FOB 西澳，1月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9045.6万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下跌0.77个百分点至80.40%，国内氧化铝厂维持高位运行。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.29%；山西地区氧化铝周度开工率较上周下跌2.74个百分点至72.34%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在60.83%；广西地区氧化铝周度开工率较较上周持平在87.02%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平在83.33%。 现货方面，本周现货市场共成7笔成交，成交价格对网价贴水明显。北方市场价格近期出现小幅下滑，但下行阻力较大，空间有限；南方延续跌势，价格承压。北方询得6笔氧化铝现货成交，山东地区现货成交2万吨氧化铝，出厂价为2750-2770元/吨，新疆地区由于物流和短驳成本较高，到厂价在3130-3140元/吨；山西、河南等地区成交量1.3万吨 ，出厂成交价在2820-2850元/吨。南方询得1笔氧化铝现货成交，云南地区现货氧化铝成交0.3万吨，出厂价格为2870元/吨。 整体来看，当前氧化铝市场仍处于过剩格局，价格延续下行趋势，但跌势有所放缓。行业利润空间持续收窄，北方地区运行承压，而南方价格仍具进一步下行的空间。从内外价差来看，海外氧化铝折算至国内主流港口售价虽高于国内指数价格，但南方现货价格仍高于进口价格，意味着进口窗口依然开启，对国内市场仍形成一定的压力。供应方面，尽管国内运行产能维持高位，但部分企业因焙烧炉负荷下调、产线检修或升级改造等因素，开工率出现回落，导致周度产量环比下降1.7万吨至170.1万吨。库存方面，截至本周四，电解铝厂氧化铝原料库存为330.9万吨，较前一周增加2.8万吨；叠加仓单库存累库0.2万吨，氧化铝总库存环比上升1.8万吨至481.1万吨。值得注意的是，新疆交割库已接近满仓，出现因库容不足导致的交仓困难，库存持续累积加剧基本面压力，市场看空情绪普遍蔓延。综合来看，供应过剩与高库存仍是当前市场的核心压力，预计氧化铝价格短期仍将偏弱运行。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

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        SMM11月20日讯：据SMM了解，截至11月20日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.77万吨，较11月13日增加0.28万吨；较11月17日减少近900吨。 本周铅锭社会库存先升后降，主要原因是周一为沪铅2511合约的交割日，周末交割铅锭入库所致，而下半周交割结束后，铅锭重新进入流通市场，叠加铅价下跌，部分下游企业按需接货。同时，安徽、江苏等地区再生铅企业减停产，华北地区大气管控车辆限制因素尚存，供应地域性收紧，再生精铅报价坚挺，几乎与原生铅一致，下游企业部分刚需更偏向原生铅，铅锭社会库存转为降势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 11月19日        今日11：30期货收盘价86080元/吨，较上一交易日上升230元/吨，现货升贴水均价85元/吨，较上一交易日上升15元/吨，今日再生铜原料价格保持不变，广东光亮铜价格78100-78300元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2974元/吨，环比上升245元/吨。精废杆价差1430元/吨。据SMM调研了解，临近年末，个别地区由于票据问题影响，再生铜杆企业不得不短暂停止生产，待票据事宜解决后再恢复生产。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 11月18日        今日11：30期货收盘价85850元/吨，较上一交易日下降720元/吨，现货升贴水均价70元/吨，较上一交易日下降35元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格78100-78300元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差2729元/吨，环比下降542元/吨。精废杆价差1230元/吨。据SMM调研了解，由于再生铜杆销售困难，铜价短期回落有限，再生铜杆企业原料补库情绪偏低，不少再生铜原料贸易商表示再生铜原料近期销售周期确实有所延长，另外持货商看空铜价的情况，不少货场都有意降低自身货场，规避存货跌价损失。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                  据SMM数据显示，10月铜管企业开工率为62.37%，环比减少5.31个百分点， 同比减少10.14个百分点 。 10月铜管开工率为近五年最低值，且同比下滑幅度最大；SMM与企业交流得到，四季度因空调产销均不理想，铜管订单明显下滑。叠加10月铜价冲至历史新高，企业下单意愿再度降低，10月铜管行业开工惨淡。        SMM 预计11月铜管企业开工率为65.50%，环比增加3.13百分点， 同比减少16.18百分点。 据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年11月空冰洗排产合计总量共计2847万台， 较去年同期生产实绩下降17.7%。 去年因国补推行，空调销售基数较高，年内在关税以及季节性因素影响下，空调产销不及预期且11月预计排产较前期下修，主机厂表示亦存在原材料过高因素。        预计12月亦将难有明显好转。 美国关税影响空调出口成本以及海外订单稳定性， 空调企业产能往海外转移过程中，铜管厂亦在考虑对外新建产能，据了解泰国和美国或是未来海外铜管产能增加明显国家。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库