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》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 进入2026年以来，硫磺价格不断突破新高，较2025年初已翻近10倍。据SMM数据显示，当前国内硫磺市场成交价触及1.2万 - 6月11日国内硫磺市场成交价最高达11985元/吨；6月12日SMM硫磺均价达10053.5元/吨，较2026年初的3910累计涨幅高达257%。作为磷化工核心原料，硫磺的暴涨直接推升了磷酸铁锂材料的生产成本。 同一个成本起点，不同的涨价逻辑 面对同样的成本冲击，磷酸与工业级磷酸一铵却走出了截然不同的价格曲线：SMM磷酸（湿法）现货价格已从2025年底的7250元/吨涨至6月11日的11400元/吨，累计涨幅达57.24%；而SMM工业级磷酸一铵年初仅在6600元/吨左右，目前主流参考价7500-7800元/吨，累计涨幅远低于磷酸。为什么同样的成本推涨，两种产品的价格弹性差异如此之大？ 主要有以下三点：定价机制不同，产业格局不同，物理属性不同。 一、定价机制不同：政策引导vs逢五定价 （1）政策引导：工铵的农资属性 - 水溶肥的“特殊身份”构成价格天花板。 工铵最大的“特殊身份”在于它是高端水溶肥的关键原料。水溶肥作为一种高效、速效的肥料，在提升作物产量和品质方面发挥着重要作用，尤其是在春耕等农时关键期，对保障国家粮食安全具有战略意义。正因如此，国家对于化肥及相关原料的价格管控力度，远非一般工业品可比 。 2026年初，国家发改委等多部委联合发布了《关于做好2026年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》（发改经贸〔2026〕149号），要求各相关部门“充分认识化肥保供稳价工作对保护农民种粮投入积极性、保障国家粮食安全的重要意义”。通知明确提出“鼓励国产硫磺优先直接供应国内磷肥生产企业；磷肥生产企业将国产磷肥积极供应国内市场， 特别是加强春耕期间生产保供” ，并要求硫磺协会和磷复肥协会做好产销衔接、稳定上下游购销关系。 这意味着，在国家层面已经明确部署了化肥稳价保供的系统性措施。虽然通知文件中对“不许涨价”并未使用如此绝对化的表述，但其核心在与——在重点农时保障磷肥稳定供应，这构成了工铵生产企业调价时必须考量的重要政策因素。当硫磺成本暴涨时，磷酸没有直接的农资属性，可以快速上调价格以转嫁成本；而工业级磷酸一铵作为水溶肥的“基座原料”，其价格调涨更容易受到政策环境和市场舆论的密切关注和制约。 （2）逢五定价 然而定价方式上，湿法磷酸行业普遍采取一种被称为“逢五定价”的机制——即龙头企业每月在5号、15号、25号三个时间点统一调整报价，其他磷酸生产企业大多采取参考该报价并跟进该趋势报价的模式。这种机制在正常市场环境下运作良好，买方可以根据固定节奏制定采购计划，供需双方都对定价窗口有一定预期。但在硫磺价格已经破万、市场波动极为剧烈的当下，这套定期定价体系显然面临挑战，不少业内参与者向上海有色网表示，硫磺涨幅过于迅猛，有时还等不到5号、15号或25号，企业就不得不提前更新报价，甚至出现短期内 频繁调价 的情况。与此同时，由于下游买家众多，即便是大客户也很难获得特别的供应保障或价格优惠，往往“过几天再来买又涨价了”。这种供不应求的紧张态势，进一步放大了买方的议价劣势。 二、产业格局：一家独大 vs 山头林立 湿法磷酸与工铵的核心差异，首先体现在行业集中度上。据有色网相关数据显示，在湿法净化磷酸领域，某集团湿法净化磷酸（PPA）产量占比约50%，其全球领先地位极为稳固，有磷酸铁企业从业者直言“几乎你要买磷酸都绕不开它”，行业巨头掌握着极强的定价话语权。 而在工业级磷酸一铵领域，情况则大为不同。虽然也有一定集中度，但与湿法磷酸的寡头格局相比，竞争格局要分散得多，远未达到能够主导市场定价的地步。正因为如此，在同样面临成本推涨时，工铵行业内部议价能力相对较弱，单家企业难以单独推动大幅涨价，更多是跟随市场整体节奏逐步调整。 三、物理属性：液体磷酸 vs 固体工铵 如果说政策和产业格局是“软约束”，那么产品物理形态带来的“硬约束”则更进一步放大了两者之间的涨价弹性差异。上海有色网在与多家磷酸铁企业交流时了解到一个核心痛点 - 磷酸具有腐蚀性液体，存放过久会使其浓度和品质下降，且存储需要配备专门的内衬PTFE（聚四氟乙烯）防腐储罐，这种储罐的容量早在建厂规划时就已配好，后期想要扩容，不仅要追加资本开支和施工周期，还面临一个现实悖论：当磷酸价格从高位回落至正常水平后，企业根本没有动力再维持如此庞大的库存，前期为囤货而扩建的储罐只会沦为沉重的沉没成本。换言之，磷酸铁企业的磷酸库存能力存在天然瓶颈。当市场预期磷酸价格将上涨时，受制于储罐容量有限，企业无法通过大量囤货来锁定成本，只能被动接受市场上的实时价格，这反而赋予磷酸持货商更强的议价能力。而工业级磷酸一铵是一种白色粉末状固体，储存条件要简单得多，采用用吨袋包装，存放于仓库即可，这种便利性意味着，当工铵价格有上涨预期时，磷酸铁企业完全可以在低价时期大量囤货，以吨袋形式堆存在自有仓库中，从而有效对冲未来的涨价风险。 铁源： 主要有硫酸亚铁、纯铁（铁块/铁粉）。作为钛白粉副产物，硫酸亚铁实际关联影响不明确，有众多因素影响其价格变化，其与硫磺之间的关系下文将提到。而纯铁价格常年维持稳定。 磷酸铁锂正极材料的成本冲击 一、原料端：三大主材与硫磺的关系 磷酸铁最重要的三大原料： 磷酸、工铵、硫酸亚铁 。分别对于硫磺的消耗情况如下： 1吨硫磺产出约3吨硫酸； 1吨湿法磷酸大约需要消耗2.5吨硫酸；工铵和磷酸之间1：1几乎按转换； 制作钛白粉时，消耗1吨硫酸大约产出0.875吨副产物-硫酸亚铁，大致估算为1吨硫酸亚铁大约对应消耗1.14吨硫酸，即0.38吨硫磺。 这意味着： I）作为湿法磷酸厂来说，若能完全向下传导，当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨湿法磷酸价格上调约830元。（该原料环节往往能相对顺利向下传导） II）作为工铵厂来说，若能完全向下传导，当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨工铵价格也应上调约830元。（该原料环节往往不易向下传导） III) 作为钛白粉厂来说，若能完全向下传导，当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨硫酸亚铁价格上调约380元。（该原料环节向下传导能力暂不明确） 二、 磷酸铁环节：各工艺使用的原料不同，成本影响不同 磷酸铁大致分为 铵法、铁法、钠法 三种工艺路线： I）铵法工艺的主要原料：工铵、硫酸亚铁 （也会使用磷酸，但用量少） 其受硫磺影响为：0.78吨工铵×830元+0.13吨磷酸×830元+2.2吨硫酸亚铁×380元=1590元/吨。即当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨铵法磷酸铁成本上涨约1590元。理论上讲，因铵法所有原料都受硫磺价格影响，成本受硫磺影响最大。但目前而言，受众多因素影响导致工铵价格滞涨（前文讲述的具体原因）。故铵法磷酸铁成本上涨主要由少量磷酸带来，即：0.13吨磷酸×830元=108元/吨。（ 然而，该工艺需综合考虑到副产物硫酸铵和硫酸亚铁等其他原料市场价格变化，实际影响略高于此） II）铁法工艺的主要原料：磷酸、纯铁（铁块/铁粉） 其受硫磺影响为：0.83吨磷酸×830元=690元/吨，即当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨铁法磷酸铁成本上涨约690元。 III）钠法工艺的主要原料：磷酸、硫酸亚铁 其受其受硫磺影响为：0.83吨磷酸×830元=690元/吨，即当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨铁法磷酸铁成本上涨约690元。 （同样，该工艺需综合考虑到副产物硫酸铵和硫酸亚铁等其他原料市场价格变化，实际影响略高于此） 总的来说，硫磺价格上涨对各工艺磷酸铁的理论影响等级为：铵法＞钠法＞铁法；但由于前文提到的原因，硫磺价格上涨对各工艺磷酸铁的实际影响等级为：钠法=铁法＞铵法。 （但更多的仍需考虑到各生产企业自身的资源情况、运距、辅材、副产物等其他价格叠加的综合因素） 三、磷酸铁锂环节：难以向下游传导，两头受挤 单吨磷酸铁工艺的磷酸铁锂正极材料具体生产成本如下： 0.242吨碳酸锂+0.965吨磷酸铁+ 固定生产费用 磷酸铁锂企业若使用 铁法 或 钠法 工艺的磷酸铁，其受硫磺价格上涨影响为：0.965吨磷酸铁×690元=666元，即当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨磷酸铁锂成本上涨约666元。 若按年初SMM硫磺均价3910元/吨上涨至今（6月12日SMM硫磺均价为10054元/吨），涨幅约6144元/吨， 单吨磷酸铁锂成本上涨约为4092元 。（若考虑其他变量，如：硫酸亚铁、双氧水等，实际影响将更高） 磷酸铁锂结算终极方案落地，SMM磷酸铁将全面入场 SMM认为，行业应迈向“SMM碳酸锂+SMM磷酸铁”的联动模式。 这不仅是成本传导最完整的路径，更是行业效率与公平的最优解。SMM磷酸铁价格已经是全行业的事实结算基准。目前，几乎所有磷酸铁锂正极厂与上游磷酸铁厂的采购结算，均采用SMM磷酸铁月均价。SMM的报价体系最贴近市场实际成交，每日采价覆盖主流生产企业与消费企业，真实反映供需博弈结果。 在磷酸铁环节，SMM价格已是行业公认的结算基准。将这一基准自然延伸至磷酸铁锂环节，实现“同一原料、同一价格”的贯穿式定价，是行业成本共担机制走向成熟的必然路径。 电芯厂直接采用SMM磷酸铁均价与正极厂结算，不是引入一个陌生的新指数，而是将上游已经成熟运行的定价体系，自然延伸至下游环节。这是成本传导链条最短、市场摩擦最小、各方最易接受的方案。 据了解，目前已有部分中小电芯厂率先采用SMM磷酸铁价格与正极厂进行结算，并据此签订了长协合同。这些企业的实践表明，SMM磷酸铁价格完全具备向下游延伸的可行性与市场接受度。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 马睿 021-51595780 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 林子雅  021-51666902 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

         下周，中国市场适逢端午节假期，上期所等交易所将于周四晚间不进行夜盘交易，周五休市一天。宏观数据方面主要是中国5月社会消费品零售总额同比、中国5月规模以上工业增加值同比、美国5月零售销售月率等数据即将公布。另重要事件为美联储新任主席将召开的上任后第一次议息会议，市场预期6月利率将保持不变，市场更关注的是美联储何时开启加息。 伦铅方面，近期中东战事再度发生反转，海外多头撤离空头加仓，伦铅跌至所有均线下方，刷新近一个半月的新低。与此同时，海外市场现货紧张情况尚存，LME再次出现BACK结构，LME0-3报至4.97美元/吨。下周重点关注美联储议息会议对美元指数的影响，铅价预计延续偏弱震荡，伦铅将运行于1915-1975美元/吨。 沪铅方面，下周一为沪铅2606合约交割日，持货商交仓移库将带来显性库存上升的预期，尤其是沪铅空头加仓进入，主力合约持仓量已高达8.5万手，铅价运行承压。而值得注意的是原生铅企业厂库下降，再生铅企业亏损严重，基本面支撑较强，期现价差快速收窄，且不排除出现升水的情况。预计后续铅价下跌风险尚存，但有探低回升机会，预计下周沪铅主力合约将运行于15850-16300元/吨。 现货价格预测：15900-16150元/吨。消费端，铅蓄电池企业生产相对平稳，铅价下跌后，下游企业按需逢低采购，又因考虑到6月下旬年中关账盘库可能，部分下游提前采购。供应端，原生铅、再生铅企业生产增减并存，预计供应差异不大，两者厂库库存均有下降，炼厂出货压力减弱，尤其是再生铅炼厂亏损严重，炼厂出货积极性不高，预计现货铅将维持小升水（对SMM1#铅）出货，若沪铅再度下跌，则不排除出现现货高于期货的可能性。

          据了解，截至6月11日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.1万吨，较上周减少0.48万吨。 本周华东地区原生铅冶炼企业出现小检修情况，铅锭阶段性供应收紧，而铅价走弱并一度跌落万六关口，下游企业逢低采购积极。同时，铅价下跌后，再生铅企业亏损加剧，或是暂停出货，或是以升水（对SMM1#铅）出货，与原生铅价格形成倒挂，使得下游采购偏向原生铅。直至周五，主要产地之一—河南地区铅冶炼企业库存进一步下降，并出现排队提货的情况，个别排单至下周四。预计后续冶炼企业厂库库存将维持低位。

       本周铅蓄电池市场终端消费暂无改善，甚至部分企业表示订单更差，6月产销计划难以完成。时值年中，部分企业为刺激需求，对成品电池实施促销，如电动自行车蓄电池主型号48V20Ah批发价报至370元/组，另头部企业计划在“618”进行直播促销活动。另近期铅价接连下跌，周内现货铅更是跌破万六，下游企业采购积极性尚可，刚需更多的流向电解铅板块，现货市场交易活跃度向好。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月12日        今日11：30期货收盘价104950元/吨，较上一交易日上升1900元/吨，现货升贴水均价30元/吨，较上一交易日下降10元/吨，今日再生铜原料价格环比上升600元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.44，采购情绪指数下降至2.33，精废价差2791元/吨，环比上升1204元/吨。精废杆价差1130元/吨。据SMM调研了解，铜价强力反弹之下，不少利废企业采购意愿平平，市场需求明显减少，再生铜原料贸易商价格涨价幅度有限，因此日内精废价差走扩，也无法刺激下游需求，再生铜杆价格依然高企。

SMM6月12日讯：     自2025年四季度以来，铜箔行业终端需求全面爆发，行业呈现高景气度，各规格铜箔加工费正稳步上涨。     据SMM数据， 当前铜箔行业开工率已站 上9成水平。2026年5月中国铜箔企业的开工率90.31%，环比上升0.56个百分点，同比上升18.80个百分点；预计2026年6月铜箔行业整体开工率将升至91.55%，环比上升1.24个百分点，同比上升19.39个百分点 。     2026年6月12日，SMM周度锂电铜箔加工费（4.5μm）报价25000-29000元/吨，均价27000元/吨；锂电铜箔加工费（5μm）报价23000-27000元/吨，均价25000元/吨、锂电铜箔加工费（6μm）报价19000-23000元/吨，均价21000元/吨。     以头部为代表的多数铜箔企业当前订单与排产均较为饱和，5月SMM锂电铜箔的开工率为90.68%，环比增加0.25个百分点，同比增加21.73个百分点；5月锂电铜箔出货量环比增加3.78%。近年来， 由于铜价重心的大幅上移与新能源产业的发展，极大的加速了产业极薄化的进程，铜箔企业正积极向高附加值产品进行转型 。     据SMM数据分析， 在终端需求乐观、而上游铜箔新增产能释放仍需时间的背景下，2026年中国锂电铜箔供需平衡将出现小幅短缺格局 。     6月12日，SMM周度HTE铜箔加工费（18μm）报价19000-23000元/吨，均价21000元/吨；HTE铜箔加工费（35μm）报价17000-21000元/吨，均价19000元/吨。     5月SMM电子电路铜箔的开工率为89.57%，环比增加1.14个百分点，同比增加13.09个百分点；电子电路铜箔出货量环比增加1.61%。 自2025年四季度以来，电子电路铜箔加工费实现多次上涨，核心驱动来自AI数据中心等相关领域的爆发 ，拉动了RTF系、HVLP系高端电子电路铜箔的需求，进而推动行业普通电子铜箔产能向高端转换，造成传统电子电路铜箔出现供应缺口。     展望2026全年，下游储能方面在国内地方补贴，以及全球可再生能源的目标之下，增量存较大空间；动力方面新能源汽车渗透率将继续稳步提升；AI算力中心、5G/6G通信设备等下游应用继续放量，行业终端需求预期仍然乐观。 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势     2026年5月国内铜箔企业整体开工率90.31%，环比提升0.56个百分点，同比增长18.15个百分点。 其中，大型企业开工率93.38%，中型企业开工率74.88%，小型企业的开工率79.85%。分品类看，电子电路铜箔开工率89.57%，环比增长1.14个百分点，同比增长13.96个百分点；锂电铜箔 90.68%，环比增长0.25个百分点，同比增长20.29个百分点。 预计6月铜箔行业整体开工率将环比上升1.24个百分点至91.55%，同比上涨16.77个百分点，行业景气度持续走高。 2026年5月铜箔企业终端需求多点发力     5月需求端多点发力。受 “630” 并网节点影响，储能项目集中抢装，叠加动力电池高排产，锂电铜箔需求稳步释放；AI算力产业需求旺盛，推动行业产能向高端规格升级，有效拉动电子电路铜箔需求。 5月铜箔出货量持续上升     产销同步向好，5月行业原料库存环比减少0.1天，成品库存环比减少0.11天。 5月行业整体出货量环比增加3.06%，其中锂电铜箔环比增加3.78%，电子电路铜箔环比增加1.61%。 2026年6月铜箔行业开工率预测上升至91.55%    据 SMM 预测，6月行业整体开工率将达91.55%，环比上升1.24个百分点，同比上升16.77%，出货量环比预计增长2.48%。 预计6月电子电路铜箔开工率环比增长0.22个百分点至89.79%，锂电铜箔开工率环比增长1.76个百分点至92.44%。短期储能抢装余热、电池企业高位生产及产能高端化转型，将支撑行业开工率持续站稳90%以上。 》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 6月9日讯： 近期钠电正极材料价格端与成本端双重承压态势延续。核心原材料方面，据SMM数据，磷酸铁（NFPP关键原料）市场成交价持续上探，6月11日SMM磷酸铁均价报14,550元/吨，部分成交价已触及15,000元/吨一线。此外，关键钠源材料磷酸二氢钠、焦磷酸钠同样有较大涨幅，进一步推升正极企业综合制造成本。 面对成本端持续攀升的压力，正极企业在是否上调报价以对冲成本这一问题上，内部观点呈现明显分歧。 涨价派： 择机传导，但承认落地有阻力。 持此立场的企业认为，成本传导是市场化定价的合理行为，可通过与下游客户分阶段协商、梯次推进。然而，由于钠电产业链价格传导链条较长，终端应用场景对价格敏感度偏高，实际提价落地预计将面临一定阻力，短期内全面兑现难度较大。 保价派： 暂不调价，以利润换粘性。 另一派企业则主张维稳报价，由正极厂自行阶段性消化成本波动，将客户关系维护置于短期盈利之上。该派核心考量在于，当前钠电行业整体仍处于市场培育关键期，主动提价可能冲击订单稳定性，企业更倾向于以短期利润承压换取长期客户粘性与市场份额。 深层症结： NFPP定价机制尚待完善。 SMM注意到，当前涨价分歧背后折射出一个更深层的行业诉求——业内普遍希望NFPP能建立一套合理的公式计价机制，改变当下"一口价"的议价模式，实现与磷酸铁、磷酸二氢钠等核心原料价格的动态联动，使正极材料定价更及时、透明地反映成本端变化。业内参考锂电行业磷酸铁锂的公式计价模式，认为钠电正极若引入类似机制，将有效缓解当前成本波动环境下上下游的议价矛盾，降低双方博弈成本，推动产业链定价体系走向成熟。 从消息面来看，市场关于锂电头部企业将于下半年加码布局钠电的传闻持续发酵。业内对此普遍持积极解读：若该信号最终落地，不仅将为钠电赛道注入可观的增量资本与产业信心，并有望带动正极、负极等上游关键材料的供应链体系加速走向成熟化、标准化。 综合来看，当前钠电市场整体情绪仍偏向积极。SMM认为，行业对下半年钠电储能项目集中放量抱有较强预期。随着钠电储能下半年项目招标节奏加快、项目并网节点逐步临近，叠加政策端对新型储能的持续倾斜，钠电储能侧有望迎来一波显著的冲量窗口，或将成为下半年产业链需求端的重要增长极。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875