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》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月28日 今日11：30期货收盘价109970元/吨，较上一交易日下降770元/吨，现货升贴水均价1140元/吨，较上一交易日环比下降175元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.57，采购情绪指数上升至2.03，精废价差3926元/吨，环比下降600元/吨。精废杆价差1850元/吨。据SMM调研了解，中秋假期刚结束，国庆长假马上来临，不少再生铜杆企业仍在寻求再生铜原料货源，但不少再生铜原料贸易商中秋期间到货不多，国庆前能销售的库存有限，再生铜杆企业原料备货不足，暂时安排工人放假3天，若剩下两个交易日原料采购仍不足，再生铜杆企业将会延长工人放假时间。
津巴布韦锂矿来了一位新玩家：印度关键矿产企业LOHUM已获得南马塔贝莱兰省10个含锂辉石区块的权利，面积约1100公顷，并已发出首批锂矿石。公司计划投资约1亿美元，未来两到三年形成约3万吨/年碳酸锂当量的产能。按LOHUM自己的估算，首批区块可能包含3000万至4000万吨矿石，但这并非独立合规储量，具体坐标、矿权编号和交易对方均未公开。 真正值得关注的，不是“印度拿到了一座矿”，而是LOHUM想搭建一条中国之外的新锂供应链：津巴布韦采矿→当地选矿→当地生产硫酸锂→运往印度生产碳酸锂→正极材料→印度电池、汽车和储能客户。LOHUM同时正在印度北方邦建设一座5000吨/年正极活性材料工厂。这一动作背后是印度2025年批准的国家关键矿产任务，该政策明确把“获取海外关键矿产资产”纳入体系，覆盖勘探、采矿、选矿、加工和回收全产业链。 但LOHUM面对的第一道硬门槛在2027年。津巴布韦对锂精矿的政策已连续收紧：2026年2月一度暂停出口，4月恢复后改为配额管理，并要求矿企提交本地加工承诺。从2027年1月起，津巴布韦计划全面禁止锂精矿出口，要求矿企向硫酸锂等更高附加值环节延伸。目前全国已运行的硫酸锂工厂只有华友钴业的Arcadia项目，投资约4亿美元，但Arcadia选矿厂方已明确表示现有产能只能处理自有原料，无法接收第三方矿山精矿。这意味着LOHUM必须在很短时间内建成自己的选矿和硫酸锂加工体系，或找到新的合作加工能力。 中资的底盘仍然很厚。自2021年以来，中国企业已在津巴布韦锂矿和加工项目投入约20亿美元。华友钴业Arcadia已形成矿山、选矿和硫酸锂加工一体化；中矿资源Bikita是核心在产锂矿之一，年产10万吨硫酸锂项目在建；盛新锂能Sabi Star、雅化集团相关Kamativi、青山集团相关Gwanda等项目也已布局。尤其Gwanda已接入约1000公里的Maputo铁路出口通道，2026年首批锂精矿已通过铁路运往莫桑比克港口。LOHUM同样位于南马塔贝莱兰省，若未来矿区接入这条走廊，竞争就不只是矿权，还会延伸到铁路运力、装卸和港口资源。 短期看，中资面对的并非产量替代。LOHUM计划约1亿美元，而中资已投入约20亿美元，双方不在同一建设阶段。更值得观察的是，LOHUM给津巴布韦政府增加了一个新的投资方案和比较基准：本地加工承诺有了新参照，矿权和基础设施竞争可能增加，未来也可能带来选矿设备、化工工程、电力、水处理和物流等新需求。 津巴布韦并非在“中印选边”，而是在抬高所有投资者的门槛。投资来源可以更多元，但必须留下更多加工、就业、税收和基础设施。接下来最值得盯的是：LOHUM的10个区块具体坐标、独立资源报告、硫酸锂厂选址和EIA、项目融资，以及是否接入Gwanda—Maputo物流走廊。这些信息一旦公开，才能真正判断——印度在津巴布韦拿到的，究竟只是10个矿区，还是一条可以跑通的第二锂供应链。
行情回顾 SGX主力由9月18日的96.35美元/吨回落至9月24日的95.75美元/吨，周内跌幅0.62%；DCE主力I2701由715.5元/吨微跌至713.5元/吨，跌幅0.28%；MMI 61%铁矿石港口现货指数收报689元/湿吨，与上周五持平。 先看均价。MMI 61%港口现货本周均价688.6元/湿吨，上周687.0元/湿吨，环比上涨1.6元，与我们日评中"周度均价环比上涨约2元"的表述一致。收盘持平而均价上移，说明价格重心在周中被推高过一次，只是周五前又回到原处。支撑来自节前补库、海运费上行与巴西供应收缩预期。 再看内外价差，这条线走出了一个完整的扩张再收敛。9月18日为−19.6元/吨，至9月22日走阔至−31.4元/吨，随后三个交易日收回至−16.7元/吨，全周净收窄2.9元。这一形状与消息面高度吻合：9月22日低品矿解禁的传闻拖累内盘，DCE当日下跌1.05%而外盘仅微跌，价差被拉开；9月23日转为外盘领跌，两个交易日回吐1.25美元，价差随之收回。换言之，本周内外盘的强弱切换受传言推动，与基本面关联有限，也未走出方向。 人民币中间价一周升值32个基点至6.7489，对进口成本形成一定对冲，但幅度有限，折人民币口径下SGX仍下跌4.9元/吨。 基本面压力集中在库存端 SMM统计的全国进口铁矿石库存（合计口径）9月18日为14,433万吨，9月25日为14,545万吨，环比累库112万吨；前一周由14,349万吨升至14,433万吨，环比累库84万吨。两周连续累库，且增量扩大三分之一。同期，9月18日日均疏港量环比下降2.5万吨至321万吨；9月24日重点10港总库存为10,259万吨，环比上升68万吨，累库集中于粗粉，精粉、块矿与球团均呈现小幅去库态势。 发运则已在回落。上周全球铁矿石发运总量3,441万吨，环比下降8%，累计同比持平，澳巴双双小幅下滑，非主流国家中秘鲁与印度增长明显。但中国铁矿石到港总量为3,132万吨，环比增长16%，累计同比增4.8%。发运已自高位回落，到港仍在放量，当前卸货的仍是前期冲量的货源。供应压力的释放约滞后两至三周，这也解释了为何发运环比已转负、港口却仍在加速累库。 需求端：补库托底，检修扩张 截至本周，多数钢厂节前备库尚未完成，采购需求延续至周内。但备库已临近尾声，钢厂逢低采购意愿偏强、压价明显，现货成交整体冷清，托底力度逐日减弱。这也是本周矿价跌幅有限的原因。 据SMM统计，本周（9月19日至25日）高炉检修影响铁水产量152.67万吨，环比增加5.6万吨；下周（9月26日至10月2日）预计升至157.33万吨，环比再增4.66万吨。9月23日SMM统计的242家钢厂高炉开工率为88.76%，环比下降0.17个百分点；样本钢厂日均铁水产量239.43万吨，环比下降0.48万吨。 当期铁水降幅温和，但检修影响量已排定至下周的157.33万吨，且增幅本身在放大。它指向的是节后铁水加速下行，而非当期塌陷。根源在于钢厂持续亏损，利润不修复，检修面便难以收敛。 事件面，两条方向相反的传言 本周价格扰动几乎全部来自消息面。9月22日低品矿解禁的传闻拖累内盘，9月23日巴西发运缩减的传言又提振外盘，两条方向相反，相隔一日，均未获强效证实，也均未改变基本面。但在供需双方都缺乏明确驱动时，它们将盘面的日内波动与内外价差的摆幅放大了不少。海运费本周的上行，与巴西那条预期一并计入周度均价上移的支撑项。 9月18日中国钢铁工业协会铁矿石工作委员会在北京召开会议，围绕北京铁矿石交易中心即将推出的进口铁矿石港口现货价格指数进行部署，国内钢厂与贸易企业采购负责人参会。对当期价格无直接影响，但定价机制这条线值得关注 宏观层面本周未见新增变量。本周市场情绪受到补库尾声与检修预期的拉锯主导，再被两条未证实的传言反复推动，价格便在窄区间内往复，始终未选方向。 后市展望与关注 下周节前备库将结束，检修影响量升至157.33万吨也将兑现，托底因素退出而压制因素进场，港口累库已确认提速、到港仍处高位，矿价下行压力将大于本周。不过国庆前资金离场、持仓收缩，波动幅度预计收窄。SGX主力区间参考94—97美元/吨，重心下移；若要实质下破，仍需等待节后铁水降幅兑现。内外价差现已收至−16.7元/吨，若外盘继续领跌将价差推正，进口利润将受压缩，远期采购意愿随之回落，内盘的相对抗跌性便难以维持。
下周，由于中国国庆节假期，上期所等交易所将在9月30日不进行夜盘交易并持续休市，直至10月8日（星期四）起照常开市。宏观经济数据方面，主要是美国9月ADP就业人数、美国8月核心PCE物价指数年率和美国9月季调后非农就业人口等数据公布。美元指数持续走高，关注下周经济数据对其的影响。 伦铅方面，中国铅锭进口窗口收窄，海外铅锭库存转移的预期走弱，同时美元指数突破101高位，铅价冲高后呈回落趋势。下周随着中国市场假期，伦铅走势将更偏向海外市场交易因素变化。预计伦铅运行区间为1895-1935美元/吨。 沪铅方面，下周因国庆节假期，沪铅仅3个交易日。在消费端下游集中备库后，现货市场成交转弱，铅价上涨动能减弱，同时铅锭库存延续降势，又为铅价运行提供强支撑条件。预计节前铅价盘整态势，但运行重心下移。沪铅主力合约将运行区间为16150-16450元/吨。 现货铅价格预测：16050-16300元/吨。供应端，原生铅企业检修后复产，将于下周贡献铅锭产出，又因前期下游预购订单较多，节前铅现货流通货源难有明显宽松。再生铅方面则因废料“开票”问题，制约冶炼企业采购与成本，再生铅供应量亦是有限。消费端，下游企业节前备库结束，现货市场成交进一步转淡，若铅价明显下跌，则不排除下游再次出现采购动向。
本周，铅蓄电池市场终端消费变化不大，因中秋、国庆假期临近，铅蓄电池企业纷纷安排放假事宜，包括节前铅锭提货，电池发货与假期内生产安排等。近期铅价走高，铅蓄电池企业陆续取消对成品电池的促销活动，但终端市场消费一般，部分地区经销商反而计划于中秋、国庆节时段进行电池促销，电池批发市场促销氛围再起。另下游企业节前对铅锭的备库结束，现货铅市场成交量较上周大幅下滑。
SMM 9月24日讯： 截至本周四，SMM氧化铝指数2671.59元/吨，较上周四下跌2.35元/吨。其中山东地区报2,640-2,710元/吨，较上周四价格持平；河南地区报2,680-2,740元/吨，较上周四价格持平；山西地区报2,670-2,730元/吨，较上周四价格持平；广西地区报2,580-2,630元/吨，较上周四价格持平；贵州地区报2,720-2,780元/吨，较上周四价格持平。 海外市场：截至2026年9月24日，西澳FOB氧化铝价格为349美元/吨，海运费35.65美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.73附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3006.53元/吨左右，高于氧化铝指数价格334.94元/吨。 截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11962万吨/年，运行总产能9197万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周提高0.23个百分点至76.89%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.20%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在72.48%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在59.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周下降0.21个百分点至79.45%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平在81.33%。 现货市场方面，本周共达成1笔成交。新疆地区采招万吨氧化铝现货，到厂价格分别为2970元/吨。 本周全国氧化铝总库存增加5.2万吨至736.0万吨，延续累库态势，累库节奏较上周有所放缓。分结构看：电解铝厂原料库存增加4.42万吨至349.26万吨，下游原料端备货节奏略有改善；氧化铝厂成品库存增加1.79万吨至128.35万吨，主因全国开工率延续回升、产量提升，成品在厂内继续累积；港口库存小幅下降0.30万吨至96.60万吨，前期保税区货源转口及卸港节奏放缓，港口库存基本止跌企稳；在途及站台堆积库存增加4.30万吨至139.10万吨，物流环节库存小幅走高。行业方面，本周全国氧化铝周度产量176.4万吨，较上周增加2.3万吨，全国建成总产能扩张至11962万吨/年、运行总产能提升至9197万吨/年，全国周度开工率较上周提高0.23个百分点至76.89%，产量提升主要是由于广西地区新投产能开始运行至周度产量增加，供需宽松格局进一步加剧；期货价格低位弱势震荡，期现走势有所分化，市场交投活跃度下降，多空双方趋于谨慎观望，暂未形成明确方向性驱动；下游电解铝厂按需采购为主、原料库存小幅补库，未见集中备货行为。展望后市，预计下周运行产能与周度开工率延续小幅上行；库存方面，国内产量维持高位、港口转口及卸货节奏放缓形成对冲，预计全国氧化铝总库存延续小幅累库态势；价格方面，预计供需宽松格局未改、上行驱动乏力，下周现货价格继续持稳、以窄幅波动为主。 【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
本周镍价震荡走强，印尼厄尔尼诺干旱致生产用水供给承压、IMIP园区镍铁生产扰动预期发酵，主力合约2610全周累计上涨约1.0%，LME镍3M合约同步走强，较上周涨幅约1.6%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价126,725元/吨，环比上周上涨1,625元/吨；金川电解镍升水终结此前连续九日的单边走扩，周内连续收窄，由4,100元/吨逐级回落至3,700元/吨；主流电积镍升贴水区间全周持稳于0-500元/吨。现货成交方面，周初下游刚需采购为主，周中价格反弹后观望情绪加重，节前备货需求释放有限。 宏观方面，本周中美经贸磋商于9月19-23日在纽约举行，何立峰率团赴美，为9月24日中美元首会晤铺路，议题涵盖AI、关税与关键矿产，会晤预期下市场风险偏好明显回暖；国内方面，9月LPR维持不变（1年期3.00%、5年期3.50%），在岸离岸人民币双双升破6.70、创2023年1月以来新高。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,900吨，环比上周持平。国内社会库存约为12.4万吨，环比上周去库约600吨。 当前镍价处于"印尼镍铁减产+成本支撑"与"美债收益率破5%+高库存压制"的对冲格局，中秋国庆假期前市场减仓特征明显，预计节后沪镍主力合约（2610）核心运行区间为12.3-12.7万元/吨。
据了解，截至9月24日，原生铅主要交割品牌厂库库存为800吨，较上周减少0.14万吨。 随着中秋、国庆双节临近，铅蓄电池企业在节前进行集中备库，本周下游企业按需提货，原生铅冶炼企业库存再度走低。当前冶炼企业厂库基数，不仅低于去年同期的0.15万吨，更是刷新2024年4月19日以来的低位。此外，多家冶炼企业已开始预售10月产量，预计国庆节前原生铅冶炼企业厂库库存将持续处于低位。
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