》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM  9月8日     今日11：30期货收盘价111170元/吨，较上一交易日上升1540元/吨，现货升贴水均价165元/吨，较上一交易日环比下降60元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.89，采购情绪指数下降至1.73，精废价差4649元/吨，环比上升1072元/吨。精废杆价差2120元/吨。据SMM调研了解，沪铜受海外挤仓影响，迅速捅破11万元，最高价触及111340元，再生铜杆销售火热，不少再生铜杆企业表示接下来接单需要排产，而原料价格上涨由于票据成本转移后，国产不含税再生铜原料价格涨幅有限，含税原料由于价格高企，利废企业并不急于此时采购。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM  9月7日     今日11：30期货收盘价109630元/吨，较上一交易日上升30元/吨，现货升贴水均价225元/吨，较上一交易日环比下降65元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数持平至2.82，采购情绪指数持平至1.80，精废价差3577元/吨，环比上升30元/吨。精废杆价差1680元/吨。据SMM调研了解，铜价高位震荡，再生铜杆企业维持正常采购，而再生铜原料贸易商认为近期铜价再次突破11万元压力偏大，近期都将会逢高出货，因此短期再生铜原料市场供应较为充裕。

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本周镍价呈"探底—回升—再回落"的宽幅震荡走势，全周运行重心小幅下移，美联储9月加息概率升至66.9%、全球债市抛售压制风险资产，沪镍下探至周内最低收盘126,910元/吨；周四，美国8月ADP"小非农"爆冷令加息押注边际降温，隔夜LME镍逆势大涨1.38%，沪镍高开高走。本周周度跌幅约0.4%，LME镍3M合约同步走弱，跌幅约0.4%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价128,460元/吨，环比上周下跌1,450元/吨；金川电解镍升水周内持续走扩，由1,500元/吨逐步升至1,650元/吨；主流电积镍升贴水区间报-200-500元/吨，盘面下跌刺激一部分下游点价情绪，成交情况略有回暖。 宏观方面，本周美联储9月加息预期"先升温、后降温"，主导市场情绪反复。周初，美联储理事沃什称通胀未见好转，加息预期升温；周三市场对9月加息的定价概率一度升至66.9%，叠加全球债市抛售、美元走强，风险资产普遍承压。周四起形势逆转：美国8月ADP就业数据爆冷，加息押注边际降温；周五美联储理事沃勒发表鸽派表态，9月加息预期进一步回落，美元与美债收益率双双走低。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,400吨，环比上周持平。国内社会库存约为12.9万吨，环比上周去库约1,200吨。 当前镍价下方受电积镍生产成本支撑，上方受高库存压制，预计下周沪镍主力合约（2610）核心运行区间为12.7-13.1万元/吨。

         下周一，美国适逢劳动节，纽交所、芝交所等休市一日。宏观经济数据方面，主要中国8月CPI年率、美国8月未季调CPI年率和美国9月一年期通胀率预期初值等数据公布。距离美联储9月15日至16日政策会议已不足两周，市场对是否加息几乎各押一半，同时美联储官员表态分歧较大，下周通胀数据成为关键指向因素。 伦铅方面，LME铅库存延续降势，但LME铅0-3贴水先收后扩，最新报-39.12美元/吨，对于铅价支持有限。同时东南亚市场高品质铅锭供应依然紧张，而下游亦是无法接受更高的价格，市场一度有价无市，部分下游转而选择稍低品位铅锭来满足生产所需。印度市场部分铅冶炼企业复产缓慢，延期交货问题暂无改善。短期看，基本面对于铅价提振有限，后续需关注美元指数走势对价格的指引。下周伦铅预计运行区间为1890-1925美元/吨。 沪铅方面，铅锭社会库存走高，铅价承压回落。而原生铅交割品牌企业尚处于检修状态，现货市场流通货源有限，加之市场对下游企业中秋、国庆双节备库存有预期，成为铅价的强支撑因素。此外，再生铅复产，进口铅冲击，多重因素互为制约，预计下周铅价延续高位震荡，静待消费预期兑现，沪铅主力合约将运行区间为15950-16350元/吨。 现货铅价格预测：15850-16150元/吨。铅消费方面，终端消费表现好转有限，下游企业维持以销定产，原料按需采购为主。供应端，原生铅检修与再生铅复产并行，两者增减变化对炼厂出货产生明显分化，期间再生铅与原生铅价差扩大。预计原生铅企业集中复产前，现货铅仍将维持小升水（SMM1#铅均价）交易。

       本周，电动自行车蓄电池及汽车蓄电池市场终端消费表现平平；加之铅价上行乏力，电池批发市场报价相对混乱。8月电动自行车蓄电池促销结束后，一线品牌企业计划于9月初上调电池售价，涨幅约10元/组；而终端消费不及预期，部分地区经销商再度对电池实施促销，主流型号48V20Ah批发价报360-375元/组。另外，汽车蓄电池市场消费同样表现分化，部分企业在8月促销活动结束后又推出新一轮促销活动。近期，铅蓄电池企业生产维持以销定产，对铅锭采购维持谨慎，现货市场成交一般。

          据了解，截至9月3日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.87万吨，较上周增加0.14万吨。 近期，多家原生铅冶炼企业处于检修状态，铅锭供应持续收紧，西南、华南地区流通货源明显减少；不过部分检修企业此前已提前建库，以保障长单交付。本周铅价维持高位震荡，下游企业仅按需采购，散单市场成交偏弱，部分已售铅锭因下游延迟提货而滞留厂内，推高原生铅冶炼企业厂库库存。与此同时，再生铅冶炼企业复产持续推进，再生铅较原生铅贴水扩大至100-200元/吨，导致部分下游刚需分流至再生铅，这也是原生铅冶炼企业库存上升的原因之一。后续随着下游企业提货增加，原生铅冶炼企业厂库库存有望明显下降。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM  9月4日     今日11：30期货收盘价109600元/吨，较上一交易日上升430元/吨，现货升贴水均价290元/吨，较上一交易日环比上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.82，采购情绪指数下降至1.80，精废价差3547元/吨，环比上升112元/吨。精废杆价差1710元/吨。据SMM调研了解，传统旺季第一周，不少再生铜杆企业表示铜价触及11万元回落后，不少终端线缆企业下单积极，主要出于对后续铜价继续上行的预期下，终端和贸易商均在积极采购，但再生铜杆企业受限于含税原料库存有限，接单量有限，排单生产在4-6天。

SMM 9月3日讯： 进入8月，钠离子电池产业链景气度延续上行，正负极环节"正极供不应求、硬碳负极量增价跌"的分化格局仍在演绎，而处于产业链中的电解液与电芯环节则呈现出各自的运行逻辑：电解液出货平稳，静待需求放量；电芯产量加速爬坡，增量信号进一步明确。产业链"材料偏紧、中下游蓄势"的传导特征，正成为当前钠电市场的核心看点。 一、电解液：产能弹性充足 静待四季度放量 据SMM调研，8月钠电电解液出货延续平稳态势，环比增加4%，同比增加6%。从竞争格局看，部分企业主攻头部电芯客户，钠电电解液出货市场份额占比较高；亦有企业主打低价路线，以价格优势争取较大份额。与此同时，传统锂电电解液龙头对钠电业务的重视度仍低，相关出货占其锂电业务比例可忽略，切入意愿尚未显现。 从供需结构看，当前钠电行业核心产能缺口集中在正负极环节、尤其是负极领域，电解液产能弹性较大。且锂电产线切换为钠电生产仅需清洗产线后更换原材料、无需设备升级，转产门槛低，行业多数企业亦不单独核算转产成本，后续产能弹性较大。 价格方面，钠电电解液延续小幅下行态势，后续随规模效应释放叠加配方优化仍有下探空间。需注意的是，电解液企业在电芯端的话语权弱于正负极厂商，若缺乏自主高性价比配方，议价能力难以有效提升，配方能力将是电解液企业构筑壁垒的关键。 展望后市，四季度下游电芯大客户需求若如期起量，钠电电解液出货有望迎来量级跃升，并带动传统锂电电解液企业将富余产能更多切入钠电赛道。届时行业玩家扩容与降本竞争或同步加剧，具备配方优势与客户绑定的企业有望率先受益。SMM预计9月钠电电解液产量环比增加6%，同比增加85%。 二、电芯：储能接棒小动力量价企稳 盈利修复渐行渐近 8月，钠电芯市场回暖信号进一步明确，产量环比增加19%，同比大增128%。钠电企业电芯产能在逐步爬坡，商业储能市场进入订单起量阶段，下游需求呈确定性增长。值得注意的是，尽管需求回升，厂商多维持常规生产节奏、辅以库存储备应对，头部企业常规安全库存对应10-15天生产周期，可快速响应下游调货需求。 从需求结构来看，储能正取代小动力成为拉动产业链的核心引擎。两轮车及小动力场景延续稳健，农机、汽车启停、基站备电及三轮四轮低速代步等细分需求亦在扩大。储能端，部分企业电芯产线已于二季度末启动调试，为下半年电芯需求提供明确指引。 价格与成本方面，8月钠电芯报价整体平稳，厂商暂无普遍降价动作，个别厂商计划适度下调售价以快速拉动出货、提升市场覆盖度。成本端，硬碳价格仍处高位但整体供应充足，正极材料出现小幅涨价，年初以来的材料降本预期尚未落地；叠加部分产线电芯良率仍偏低、单位材料单耗偏高，电芯端利润修复仍待良率改善与材料降本共同兑现。 值得关注的是三大边际变量：一是供应链安全事件频发，新产能尚未落地，下游电芯厂正同步验证多家新一代正极产品，验证期产品溢价有限，短期或加剧供应切换成本；二是产能扩张路径分化，多数厂商倾向以代工模式过渡在手项目超产部分，亦有厂商坚持自有定制化产线保障产品适配性与交付稳定性；三是出口端仍处试水阶段，海外订单以系统集成形式小批量推进，9月起正式实施的储能消费税政策效果尚待观察。 展望后市，随着四季度储能项目集中交付与头部电芯客户新产能落地，钠电芯出货有望逐季抬升，行业或迎来"量升价稳、盈利逐步修复"的拐点阶段。SMM预计9月钠电芯出货环比增加22%，同比增加166%。 三、总结 综合来看，8月钠电电解液与电芯环节呈现"电解液蓄势、电芯提速"的运行格局。电解液端产能弹性充足、转产门槛低，短期无供应之虞，但话语权偏弱、盈利承压，量级跃升的契机系于四季度下游放量；电芯端储能引擎已然点火，量价企稳的同时，盈利修复仍受制于材料降本迟滞与良率爬坡。往前看，随着储能项目集中交付、正负极新产能陆续落地，钠电产业链有望自下而上打通量利传导，具备配方优势、产能布局与客户绑定的企业将率先穿越周期、兑现成长。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 9月3日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2679.18元/吨，较上周四下跌0.21元/吨。其中山东地区报2,640-2,710元/吨，较上周四价格持平；河南地区报2,680-2,740元/吨，较上周四价格持平；山西地区报2,670-2,730元/吨，较上周四价格持平；广西地区报2,580-2,630元/吨，较上周四价格持平；贵州地区报2,720-2,780元/吨，较上周四价格持平。 海外市场： 截至2026年9月3日，西澳FOB氧化铝价格为350美元/吨，海运费33.4美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.74附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2998.23元/吨左右，高于氧化铝指数价格322.05元/吨。本周询得2笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： (1) 2026年8月31日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$379/mt FOB印尼，10月船期。 (2)2026年9月3日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$349/mt FOB澳洲，10月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11842万吨/年，运行总产能8859万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周提高0.68个百分点至75.65%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周提高0.07个百分点至89.21%；山西地区氧化铝周度开工率较上周提高2.8个百分点至67.7%；河南地区氧化铝周度开工率较上周提高3.33个百分之至59.87%；广西地区氧化铝周度开工率较上周减少1.39个百分点至79.65%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周减少2.02个百分点至81.32%。 现货市场方面，本周共达成2笔成交。新疆地区采招1万吨氧化铝现货，到厂价格分别为2970元/吨。广西地区采招0.5万吨氧化铝现货，出厂价格为2580元/吨。 本周氧化铝现货价格整体持稳运行，受盘面波动影响，价格维持在现有水平，整体变动幅度有限，但供应端持续施压市场。供应方面，本周国内氧化铝周度产量增加1.5万吨至171.8万吨。山西地区某氧化铝企业开始复产运行，叠加北方部分企业前期小规模检修结束，产量有所恢复；广西地区前期检修的企业已恢复至正常水平，但南方个别企业仍有小幅生产调整，整体国内产量仍呈增量态势。海外市场方面，澳洲氧化铝成交价格有所回落，从360美元/吨降至350美元/吨附近，主要因前期涌入国内的货源减少后，海外供应压力缓解，价格相应回调。库存方面，本周全国氧化铝总库存增加0.8万吨至727万吨。分结构看：电解铝厂原料库存增加1.6万吨至344.4万吨，主因当前价格偏低，铝厂继续适量补库；氧化铝厂内库存增加0.9万吨至123.4万吨，受开工恢复影响，厂库小幅累积；港口库存减少1.9万吨至101.7万吨，主因市场提货增加，港口有所去库。展望下周，氧化铝运行产能预计仍有恢复空间，价格受盘面走势牵制，整体维持当前水平波动，短期内难有明显方向性变化。库存方面，受产能持续恢复影响，预计下周整体库存量有小幅提升。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】