【废铝及再生铝周评：节后首周再生铝市场缓慢复苏 交投仍显低迷】适逢春节假期，上下游均进入假期，市场成交清淡，国内原来现货绝对价窄幅波动，且节后铝锭转势累库与下游暂未全部复工影响，原铝现货贴水走扩，周期内精废价差窄幅波动。废铝市场目前仍处于放假周期内，市场交投较少。

铝棒现货市场：国内铝棒库存方面，广东铝棒库存12.28万吨，无锡铝棒库存6.84万吨，共计增加0.52万。节后下游型材企业复工仍在进行，国内铝棒库存保持增加趋势，接货端力度不佳持货商挺价无望，市场成交情绪偏弱。今日沪铝震荡上行，加工费窄幅调整，三地加工费报价区间保持平稳，今日佛山铝棒市场报160/210，持平；无锡市场加工费报170/220，持平；南昌地区加工费报200/240，持平。（单位：元/吨）

在为期八天的国家法定春节假期结束后，让我们关注节后第一天新鲜出炉的铝库存表现：据SMM统计，截至2025年2月5日，SMM统计国内铝库存（铝锭+铝棒）总量为92.9万吨，较节前（1月27日）增加21.3万吨，增幅为29.8%，整体合乎预期。同比来看，与去年同期21.1万吨的增量和30.6%的增幅相比差异不大，未见异常。近七年的春节假期国内铝库存平均增量为21.0万吨，平均增幅为24.2%。从这个维度来看，今年铝产品累库略微偏高，主要原因......

2月6日讯： 据SMM统计，2月6日广东铝锭库存17.82万吨；无锡铝锭库存24.88万吨；巩义铝锭库存9.6万吨，三地库存共计较上一交易日增加1.46万吨。国内铝棒库存方面，广东铝棒库存12.28万吨，无锡铝棒库存6.84万吨，共计增加0.52万吨。

2月5日【LME0-3铜】贴水125.49美元/吨，持仓280316手减1326手，总成交132759手 2月5日【LME0-3铝】升水2.88美元/吨，持仓685624手增1686手，总成交340154手 2月5日【LME0-3铅】贴水31.78美元/吨，持仓154188手增2092手，总成交84163手 2月5日【LME0-3锌】贴水53.6美元/吨，持仓225960手减2099手，总成交87711手 2月5日【LME0-3锡】贴水115美元/吨，持仓19861手减113手，总成交7248手 2月5日【LME0-3镍】贴水223.54美元/吨，持仓223669手增164手，总成交76216手

【SMM铝晨会纪要：春节期间铝锭库存增量高于同期 节后消费尚未恢复 短期铝价承压】宏观方面，美国1月ISM非制造业PMI录得52.8，大幅低于预期的54.3，美国1月ADP就业人数录得18.3万人，为去年10月以来新高，周三公布的美国数据表现喜忧参半，美元指数继续下调。

【SMM氧化铝早评：海内外氧化铝供应较为充足 预计氧化铝现货价保持下降趋势】近期国内氧化铝周度开工率继续维持高位运行，且近期海外氧化铝成交增多，价格下跌，氧化铝供应较为充足。春节期间国内氧化铝现货成交相对清淡，成本支撑体现，北方地区氧化铝现货成交价格跌幅明显收窄，成交价格目前已接近北方氧化铝生产的理论边际成本；南方氧化铝现货价格加速下跌，南北价差周内呈现收窄趋势；但目前铝土矿持货商报价有所下跌，预计后期氧化铝成本支撑或将下移。短期内，氧化铝暂未了解到大规模减产预期，氧化铝现货市场货源预计相对宽松，后续价格短期预计维持下跌趋势。

印度财政部长尼尔玛拉·西塔拉曼在年度预算报告中表示，印度已取消对十二种关键矿物的废料和 scrap 的关税。具体而言，包括锑、钴、钨和铜废料在内的多种重要矿物的关税被撤销。此外，锂离子电池的废料和废料、铅、锌及钴粉末的关税也一并取消。

美国总统唐纳德·特朗普于2月4日宣布对加拿大和墨西哥征收25%的关税，随后虽然推迟了实施，但这一政策迅速改变了贸易格局，加剧了回收和塑料行业的诸多不确定性。特朗普表示，此次关税政策还包括对中国进口产品征收10%的附加关税，目的是应对他指责的这三个国家在移民和毒品问题上的责任。然而，根据白宫发布的情况说明，从加拿大进口的石油和天然气将面临较低的10%关税。 特朗普还威胁欧盟将会被征收关税，认为美国在与欧盟的贸易中受到不公平对待。与此同时，墨西哥于2月3日表示同意向美国边境派遣军队，并宣布对加征关税的时间将延迟一个月。 在此背景下，加拿大决定自2月4日起对从美国进口的价值300亿美元商品施加25%的报复性关税，涉品包括纸浆、纸张和塑料树脂。加拿大还计划在21天的公众意见征询期后，对价值1250亿美元的更多商品征收关税，这些商品包括汽车、钢铁和铝制品、农产品、牛肉和猪肉、乳制品以及休闲船。 此外，2月3日晚，加拿大总理贾斯汀·特鲁多宣布，在加拿大同意实施近10亿美元的边境安全计划后，将暂停加征关税30天。

【SMM期铝简评：成交价格进一步收窄 氧化铝价格大幅下挫】春节期间氧化铝现货成交相对清淡，成本支撑体现，北方地区氧化铝现货成交价格跌幅明显收窄，成交价格目前已接近北方氧化铝生产的理论边际成本