【华北电解铜市场】受铜价重心走高抑制，及周边地区铜杆流入对华北市场产生冲击，当地电解铜需求不佳。截至本周四SMM华北1#电解铜现货升贴水报价贴水180-贴水140元/吨，均价贴水160元/吨，较上周四已下跌70元/吨。

截至9月11日，SMM全国主流地区铜库存周内环比减0.26万吨至14.43万吨，主因本周低价进口货源消化积极。值得关注的是，受交割需求拉动，在途库存创历史新高。展望后续，SMM预计进口货源持续到货，需求端延续疲软，铜库存将环比小幅增加。

本周山东地区现货升贴水持续下行，截至本周四，其现货升贴水均价报贴水 200 元 / 吨。具体来看，受近期进口铜流入影响，上海地区现货价格承压下行，山东地区现货价格同步跟调；此外，本周铜价重心维持高位，下游需求延续弱势，周内采购情绪低迷，零单成交稀少。在此供需格局下，持货商为加速库存去化，主动下调升贴水以促进出货，市场整体交投活跃度明显回落。

9月10日【LME0-3铜】贴水56.61美元/吨，持仓287300手减1491手 9月10日【LME0-3铝】升水2.92美元/吨，持仓676921手增3639手 9月10日【LME0-3铅】贴水44.17美元/吨，持仓157455手增1064手 9月10日【LME0-3锌】升水23.01美元/吨，持仓201219手增1496手 9月10日【LME0-3锡】升水27美元/吨，持仓21091手增87手 9月10日【LME0-3镍】贴水182.88美元/吨，持仓264215手增2781手

宏观方面，美国8月PPI数据远低市场预期，显示批发通胀压力缓解，降低了未来几个月消费者价格大幅上涨的可能性，为美联储下周利率决定提供支持降息的依据。特朗普也宣称“通胀为零！”，敦促立即大幅降息，推动美指走弱利多铜价。基本面呈现供需拉锯态势，进口货源持续补充、贸易商积极出货使现货供应充足，但高位铜价抑制下游采购情绪。价格方面，当前市场反应较为谨慎，PPI不及预期强化降息预期，焦点转向今日的CPI数据，预计今日铜价仍维持高位运行。

Critical Elements锂业公司于2025年9月11日宣布，其位于加拿大魁北克Eeyou Istchee地区、100%控股的Nemaska Belt地块在夏季勘探中确认存在显著的镍、铜、钴及铂族元素（PGE）矿化潜力。通过结合VTEM电磁勘测与地面取样，公司共采集1091份岩石样品，部分样品分析显示铜最高达2.00%、镍0.76%、钴0.07%、铂3.38克/吨、钯0.62克/吨，银和钼也有较高品位。此次成果巩固了公司在多金属矿产方面的勘探前景，并有助于制定2026年冬季钻探计划，以进一步测试新发现的高品位靶区，并扩展与旗舰Rose锂钽项目相邻的Rose West区域的资源边界。此外，公司正推进Rose项目融资，已获加拿大自然资源部2,000万美元的资助承诺，并收到一封意向函，显示有金融机构愿提供最多1.15亿美元的长期贷款支持。

【SMM沪铜收盘快讯】早盘盘初，沪期铜短暂触及79750元/吨后开始走跌，持续在79670-79700元/吨区间波动，上午十一时后冲高至79790元/吨；下午开盘沪铜继续冲高呈现减仓上行态势，触顶79920元/吨后回吐涨幅，收于79780元/吨。跨月价差收敛，日内在Contango10-BACK20元/吨附近，远月价差小幅拉涨后收敛；沪铜当月进口亏损扩大至250元/吨附近。

【SMM沪铜现货】日内采购情绪进一步走弱，进口货源仍未消化，持货商继续低价出货，沪铜现货升水进一步走跌。上海地区电解铜采购情绪为3.12，销售情绪为3.22

8月铜终端PMI仍处于荣枯线以下，9月预期呈现生产与需求同步改善的局面，终端PMI预计环比回升0.96个百分点至48.35%，行业景气度有所提升。

7月光伏新增装机11GW，同比降47.7%创年内新低，1-7月光伏新增装机223.3GW，SMM认为，上半年抢装消耗下半年需求，后续光伏铜消费增幅将放缓。