【SMM分析】11月底因货源紧张以及市场对当月票据需求等令沪铜现货升水小幅上抬，然进入12月沪铜现货升水高开低走，一些低价货源再次表现贴水。与此同时，沪粤价差再度打开近300元/吨。

【SMM分析：再生铜原料供应稀缺 市场流通量环比10月减少30%】 11月铜价随着特朗普在美国总统竞选中胜出后走出震荡区间，并从高位78100元/吨下跌至73050元/吨，最大跌幅5050元/吨，临近月末因特朗普对华加征关税预期，叠加美联储降息空间收窄，使得铜价经历短暂反弹后再次下跌......

【SMM分析：再生铜杆企业原料采购改善 再生铜杆开工率小幅上升】据SMM数据调研，本周再生铜杆开工率为29.03%（调研企业：18家，产能194万吨/年）环比上升3.58个百分点，同比下降20.59个百分点。本周精废杆平均价差760元/吨，较上周精废杆平均价差664元/吨，上升了96元/吨。本周江西再生铜杆价格盘面扣减平均值244元/吨，环比下降118元/吨......

【SMM分析】自11月起中国社会库存持续表现温和去库，截至2024年12月5日，上海地区社会库存已降至10万吨以下，广东、江苏等地社会库存也已基本见底。但相较升水连日高企的广东地区，华东市场则始终表现平平。其中原因几何？以下为具体分析。

【SMM分析】在宏观经济方面，美新增就业与初请失业金人数意外增长令市场更加坚定美联储12月的降息预期。美经济褐皮书中对本土经济增长态度仍然乐观，但同时也表达出特朗普政府关税政策倾向对通胀上行压力的担忧情绪。

【SMM分析：为什么铜精矿Benchmark结果如此重要?】 据SMM了解，2024年12月5日晚，Antofagasta率先与江西铜业确定2025年铜精矿长单 TC/RC 分别为 21.25 美元/吨和 2.125美分磅。2024年12月6日，江西铜业、中国铜业、铜陵有色、金川集团和大冶有色与Antofagastat敲定2025年铜精矿长单加工费Benchmark为21.25美元/吨与2.125美分/磅。2024年铜精矿加工费长单Benchmark则为80美元/吨与8.0美分/磅。

【SMM分析：华北电解铜现货升贴水与上海价差收窄 铜价仍为主导因素】据SMM数据显示，2024年11月华北地区SMM1#电解铜现货升贴水均价为贴水68元/吨，较上月均价的贴水142元/吨环比增加74元/吨；11月SMM1#电解铜平水铜升贴水均价为升水26元/吨，与华北地区价差为94元/吨......

【SMM评论：本周铜价上涨 下游消费需求坚韧 铜市或迎政策暖风继续飞扬？】受中美PMI数据都出现向暖迹象，美元走软对铜价压制减弱，国内铜库存连续7周去库以及市场对国内利好政策预期升温带动市场情绪回升等因素的影响，本周铜价出现上涨。截至12月6日15:51分，伦铜涨0.41%，报9112美元/吨，本周周线涨幅暂时为1.13%，沪铜涨0.31%，报74730元/吨，本周周线涨幅为1.3%。

【铜库存】12月6日LME铜库存减725吨至269800吨。 【铝库存】12月6日LME铝库存减2525吨至684600吨。 【铅库存】12月6日LME铅库存持平吨至271375吨。 【锌库存】12月6日LME锌库存增1050吨至278850吨。 【锡库存】12月6日LME锡库存减30吨至4710吨。 【镍库存】12月6日LME镍库存减120吨至165264吨。