本周热卷价格高开低走，价格重心小幅上移，整体成交情况有所转好。供应方面，本周钢厂利润继续下探，但部分钢厂热轧产线检修结束，热卷产量有所增加。需求方面，本周市场需求表现一定程度转好，热卷周度表需继续增加。库存方面，本周SMM统计全国86仓库（大样本）热卷社会库存423.5万吨，环比-9.91万吨，环比-2.29%，本周全国社库延续降库，降幅有所走扩。成本方面，上周六焦炭第四轮提涨落地，铁矿价格小幅上涨，热卷成本支撑增强。后续来看，下周焦炭价格或暂稳，难以直接下跌，铁矿价格有下跌预期，热卷成本或小幅下降，但热卷需求韧性仍存，对价格形成支撑，热卷价格下跌空间有限，预计下周热卷主力合约将在3220-3300区间运行。

【再生铅生产信息】截至2025年11月20日，再生铅周度成品库存环比下滑0.2万吨为0.24万吨，为2021年至今最低位置。目前市场再生铅散单货源紧张，叠加受环保管控、原料供应下滑预期影响，后续再生铅炼厂或仍有减停产现象，再生铅散单供应短期内难有明显缓和。

据SMM11月21日统计，国内9个港口的铝土矿库存共计2210万吨，较前一周减少66万吨。

【SMM钛快讯】11月18日，聚焦莫桑比克的矿业公司肯梅尔资源（Kenmare Resources）宣布下调本年度钛铁矿和金红石产量指引，原因是莫马（Moma）矿业综合体的A号湿法选矿厂升级工程出现延误。该公司钛铁矿产量指引从93万吨至105万吨下调至87万吨至90.5万吨，金红石产量指引从9000吨至10000吨修正为8500吨至9500吨。锆石及精矿产量指引维持不变，分别为4.75万吨至5.4万吨和6.3万吨至6.9万吨。公司表示，A号湿法选矿厂的厂内尾矿管理系统升级目前正限制整体处理量，需进一步施工才能达到3500吨/小时的设计产能，相关工程或延续至明年。公司补充称，得益于充足的成品库存（7-9月库存同比增长5%至31.7万吨），尽管产量下调，本年度100万吨成品发运目标不会受到影响。此前，A号湿法选矿厂升级工程已导致7-9月产量下滑，钛铁矿和金红石产量同比分别下降19%和16%。

【SMM锆快讯】11月19日受锆石需求疲软及贷款偿付义务影响，澳大利亚生产商谢菲尔德资源公司（Sheffield Resources）与中国生产商燕钢集团（Yansteel）将向其合资企业金伯利矿砂公司（KMS）注资650万澳元（约合420万美元），为雷鸟（Thunderbird）锆矿项目提供营运资金。

据悉，本周安徽地区电动自行车用铅酸蓄电池主流回收价格： 12AH：154元/组，20AH：251元/组；本周安徽地区废汽蓄主流回收价格：黑皮8200元/吨左右、大白7300元/吨左右。安徽地区某中型回收企业反应：安徽本周处于回收淡季，周回收量不足400吨，回收类型仍以干电池为主。 数据来源声明：SMM基于公开信息、市场交流、依托内部数据库模型，进行加工得出，仅供参考。

据悉，江苏地区电动自行车用铅酸蓄电池主流回收价格： 12AH：153元/组，20AH：249元/组。江苏地区某大型回收企业反应：因再生铅冶炼厂本周价格下调，回收价格也随之而下调，本周废铅酸电池回收量较为稳定，在600吨左右。 数据来源声明：SMM基于公开信息、市场交流、依托内部数据库模型，进行加工得出，仅供参考。

据悉，北京地区电动自行车用铅酸蓄电池主流回收价格：12AH：152元/组，20AH：247元/组。北京地区某中型回收企业反应：因无证商贩违法回收行为扰乱市场，北京地区日回收量不足20吨，周回收量不足150吨。 数据来源声明：SMM基于公开信息、市场交流、依托内部数据库模型，进行加工得出，仅供参考。

据悉，山东地区电动自行车用铅酸蓄电池主流回收价格：12AH：154元/组，20AH：250元/组。山东地区部分回收企业反应：因天气寒冷，电动自行车用铅酸电池周度回收量不足300吨。 数据来源声明：SMM基于公开信息、市场交流、依托内部数据库模型，进行加工得出，仅供参考。

【SMM沪铜现货】展望下周，进入年度会议集中期，预计市场成交活跃度可能下降，但若铜价维持在86000元/吨一带，预计下游采购情绪尚好，沪铜现货将持续升水态势。值得注意的是临近长单谈判，部分持货商或表现挺价心理。