2月末，沪镍开始放量上行，并五个月高位，并用一周的时间成功突破此前震荡区间上沿13万点，此后再接再厉，升至五个月高位。 今年以来，印尼发布多项新政，包括调整镍产品基准价格、出台外汇管制政策、调整镍产业链税率等，这些政策对镍市有什么影响？宏观环境将对镍价产生怎样的影响？沪镍后续是否仍有上行空间？文华财经【机构会诊】板块邀请沪镍期货专家为您详细分析。 【机构会诊】：今年以来，印尼发布多项新政，包括调整镍产品基准价格、出台外汇管制政策、调整镍产业链税率等，请具体分析一下这些政策对镍市有什么影响？ 一德期货投资咨询部高级分析师 谷静 ：近期印尼出台了一系列矿产政策。①调整镍矿基准价。基准价的调整主要涉及更新频次和HMA的计价周期，更新频次由每月一次变更为每月两次，即每月1日和15日更新；第一周期的HMA的计价周期由LME公布的上上个个月20日开始至上月19日会见的现金卖方镍金属结算价的平均值变为LME公布的上月5日至25日的现金卖方结算价的平均值。从公式中因素的变动可以看出，基准价的计算主要取决于LME结算价的波动情况，而镍矿基准价的调整更多的是影响冶炼品的成本，该措施旨在提高冶炼品的利润，而冶炼品的成本变动影响其价格，进而影响镍价，传导机制较长，从历史数据看，印尼主要的冶炼品镍铁与镍的价格之间的联动性较差，所以短期内该制度的变化对镍价影响偏中性。 ②出台外汇管制政策，要求自然资源出口商将所有海外收入留存在国内至少一年，这一政策旨在稳定印尼盾汇率，增加外汇储备。印尼实施外汇管制措施最直接的影响是限制企业资金流，抬升冶炼厂以及矿商的成本，印尼当地仍有大量待投镍项目，项目建设投产所需要的部分进口设备以及冶炼辅料较多，外汇获取难度增加就会增加企业的投资成本，进而影响项目投产周期，从而对镍的供应端产生一定影响。 ③调整产业链税率。近期传出印尼政府对PNBP提出相关调整建议，提议对镍矿税率从10%改为14%-19%；镍铁税率从2%调整为5%-7%；镍锍税率2%调整为4.5%-6.5%。税率调升最直接的影响就是增加产品成本，据了解，目前印尼部分矿企处于运营成本上升和现金流紧张困境，该项措施一旦落地，有可能会影响部分企业的生产和投资计划。 总之，近期印尼各方面的已落地和待落地的调整政策都会直接或间接影响企业生产运营，抬升企业生产运营成本，进而应对镍价长期处于低估值运行区间的困境。 银河期货研究员 陈婧 ：3月1日，印尼能矿部发布文件，调整了HMA（金属矿产品基准价格）的计算方式。该政策提高了镍矿基准价与LME镍价结合的紧密程度，但并不影响供需和价格。 印尼计划迫使大宗商品公司将100%出口收入留在境内至少一年，于3月1日生效，旨在增加印尼的外汇储备并支持本币。此前出口商必须将30%的收益留在印尼至少3个月。该政策增加了出口商资金成本和汇率风险，但几乎不影响供需和价格。 印尼政府近期对PNBP(非税国家收入)提出相关调整建议，该政策与HMA挂钩，并根据镍价分级对应不同费率。首先该提议还未落地，何时执行未知。其次，精炼镍成本会因该政策有小幅抬升，但当前镍价下占比高的一体化产能仍有利润，若该政策无法迫使矿山或后续环节减产，则过剩格局仍然难以扭转。 国投安信期货高级分析师 吴江 ：今年以来印尼发布多项矿业相关的新政，分析来看，这是逆全球化过程中，资源保护主义大行其道的一个体现，是各国基于自身禀赋，寻求更为有利的利润分配的一个侧面。作为资源国，印尼通过调整镍产品基准价格及调整镍产业链税率，寻求将更多利润份额留在国内。总体来看，印尼一系列新政短期提升了镍矿资源的议价权，提高了镍矿生产成本。 基准价格方面，印尼对HMA形成方式进行修改，每月两次报价，将增强镍矿及其他镍原料价格与纯镍价格的联动。此外，HPM价格除了对镍矿定价外，将扩展至其他一系列中间品。 最新的资源税修改建议案，主要提高了已征收资源税的镍产品（镍矿、镍生铁及冰镍）的资源税，镍矿税率从固定的10%，改为14%-19%，镍铁税率从固定2%调整为5%-7%，镍锍税率从固定2%调整为4.5%-6.5%。 外汇管制方面，3月1日新政策，印尼强制大宗商品公司将出口收入保留在境内一年，新规之前印尼曾规定资源公司必须将30%的收益留在境内至少三个月。这一政策可能导致印尼镍矿出口商因现金流问题对经营做出调整。 【机构会诊】：近期美国经济数据偏弱，市场担忧美国经济前景，如何看到宏观环境对镍价的影响？ 一德期货投资咨询部高级分析师 谷静 ：近期宏观层面对有色品种价格的影响处于各种反复不确定性中。美国公布的最新经济数据制造业指数显示美国经济趋于停滞状态，失业率也升至三个月来高位，加征关税政策使得市场对全球经济增长可能放缓存忧，对于有色金属消费存悲观预期，镍对于宏观层面因素的影响敏感度相对较弱，但宏观层面一旦与产业形成共振，镍价的波幅也会相应拉大。 银河期货研究员 陈婧 ：宏观环境不确定性较强。美国贸易战可能升级，造成美国经济滞胀的局面，令政策陷入两难，市场也在交易通胀预期和经济衰退之间摇摆，建议关注美元走势对有色市场整体影响。此外，由于地缘政治紧张的因素，各国军工储备可能提升，利好未来镍需求。 国投安信期货高级分析师 吴江 ：从宏观方面，美国最近的政策最为明显的几个倾向是：一，挑起广泛的贸易争端，从单一贸易关税的效果来看，主要会挫伤出口国的需求，提高进口国的原料价格水平，从全球经济总体来看，总需求受到打压；二，重视传统能源，加大原油生产和出口力度，能源价格受到向下的带动；三，裁撤冗员，缩减政府开支以应对巨大的债务压力。总体来看，美国新的政策对总需求的打压较为显著，消费者和投资者信心受到冲击，随着时间的推移，来自美元流动性和风险偏好下降的影响可能影响整体需求预期。 【机构会诊】：最近沪镍走势偏强，后续是否仍有上行空间？ 一德期货投资咨询部高级分析师 谷静 ：近期在产业成本抬升、产业链利润不断优化以及相关产业消息的影响下，镍价重心逐渐脱离低估值区间。但目前看消费端整体表现平平：年后不锈钢厂复产，整体产量维持较高水平，但其下游消费表现一般，库存压力较大，截至目前，无锡、佛山两地库存未出现明显持续性、规模性去化，也就意味着年后的累库周期尚未结束，所以对于镍价难以形成正反馈。新能源方面，从三元正极材料以及硫酸镍的排产情况来看，电池耗镍量表现并不突出。电池装车量来看，今年1月份三元装车量占比仅仅22%，此数据在2024年全年是25%，这就意味着三元电池的市场份额还在进一步收缩。电镍库存还在持续增加，LME库存已经接近20万吨。所以，消费无亮点表现、高库存压制下，我们预计镍价上方空间难以有效打开。 银河期货研究员 陈婧 ：印尼镍矿供应偏紧，印尼政府频繁发布新政及提议，刚果禁止钴出口令下游转向印尼MHP，4月以前原料端多方因素支持镍价走强。但4月以后菲律宾走出雨季、印尼结束斋月，镍矿价格可能逐步松动。此外中国和印尼精炼镍和MHP新增产能爬产，镍铁产能投产，下游被高价抑制可能形成负反馈等因素叠加，镍基本面恐将进一步恶化。短期宏观情绪走强将带动商品普涨，镍资金流入恢复一定弹性，但高库存限制镍价涨幅，高点预计远低于去年二季度。 国投安信期货高级分析师 吴江 ：后续来看，我们认为来自于印尼的供应冲击，包括菲律宾开始控制原矿出口的情绪面冲击短期较为集中而饱和，实际的需求仍然缺乏切实的改善。各个环节库存处于偏高水平——镍铁库存持稳在相对高位2.9万吨，纯镍库存过去两年增了接近十倍至4.5万吨，不锈钢库存在历史高位95.9万吨。且菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，当前FOB成交价较雨季前有所松动。且二季度可能面临美国需求和流动性的负面冲击，倾向于镍价将上冲做出年内高点后掉头向下，我们关注13.5-14万阻力区间的有效性，并耐心等待空头机会的成熟。

► 金属多飘红 沪铜涨超2% 沪铝沪银涨逾1% 静待美国CPI数据【SMM日评】 ► 铜价大幅拉涨下游谨慎采购 现货升水先涨后跌【SMM华南铜现货】 ► 铜价大涨需求显著受抑 市场成交活跃度降温【SMM华北铜现货】 ► 节后阳极铜企业开工率回升 但后市原料供应前景不容乐观【SMM分析】 ► 持续去库刺激多头进场 今日铝期现价冲高 【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：部分精铅货源出厂贴水扩大 下游企业维持刚需采购【SMM铅午评】 ► 宁波锌：贸易商出货为主 现货升水下调【SMM午评】 ► 锡价站上26万关口：需求观望与政策托底角力【SMM锡午评】 ► 镍价今日震荡抬升【SMM镍现货午评】 ► 银市场结构变化 3月价格或将承压运行？【SMM分析】 ► 山东恒邦今日对旗下高纯碲头尾料进行公开招标【SMM报道】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM03 月12日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,300元/吨，平均升水为1,250元/吨，与上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日上涨50元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至11：30收盘价为132,550元/吨，较上一交易日结算价上涨0.20%，最高至132,780元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日继续下降50元，贸易商方面选择降价已促进成交的策略成果一般，终端方面仍以观望态度为主。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约震荡抬升，短期内，情绪仍大于基本面给市场价格带来影响。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格131,200-131,500元/吨，平均价格131,350元/吨,较前一交易日现货价格上涨300元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.12 镍晨会纪要 纯镍： SMM03 月11日讯：现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,400元/吨，平均升水为1,300元/吨，与上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日下跌50元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至11：30收盘价为132,100元/吨，较上一交易日结算价上涨0.42%，最高至133,910元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降50元，市场情绪偏高，但下游依然偏观望为主，贸易商仍选择降价以促进成交，但效果不佳。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约开盘下跌后又有所回升，表明市场情绪还是偏乐观看待，叠加伦镍仍呈上行趋势，短期内情绪仍主导市场价格走势。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格130,500-131,600元/吨，平均价格131,050元/吨,较前一交易日现货价格下跌200元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                          3 月11日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27227元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27180-27880元/吨，均价较上周有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格持续上涨。同时，刚果暂停钴出口的决定导致钴价大幅上涨，进而推高了MHP中的钴系数。此外，MHP卖方的挺价情绪较强，MHP系数持续走高，部分贸易商已停止报价。预计硫酸镍的成本仍有上升空间。在需求方面，上周由于硫酸钴价格的显著上涨，前驱体厂暂停了对前驱体的报价，导致其对原料的采购变得谨慎，这使得传统采购节点的前驱体厂对镍盐的采购节奏有所放缓，尽管当前仍存在较高水平的库存需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪有所增强。综合分析，考虑到市场仍存在需求，以及成本上升对镍盐厂挺价情绪的推动，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： SMM3 月11日讯，       3 月11日讯，SMM8-12%高镍生铁均价997.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨1元/镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿出量仍较为紧张，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，主产区部分产线未有恢复，叠加镍矿端放量不及预期，产量整体持稳运行。需求端来看，不锈钢排产预期仍维持上行趋势，废不锈钢价格上调期原料经济性走弱，下游对高镍生铁需求量较为乐观。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。   不锈钢： 3 月11日讯，据SMM深入调研了解，今日不锈钢市场整体成交价格较昨日上浮。在期货方面，不锈钢期货主力合约2505一路震荡上行。截至3月11日10:30，不锈钢期货主力合约SS2505报价较之前大幅上涨，达到13465元/吨，跌10元。304/2B现货升贴水，无锡地区不锈钢现货升水范围处于-125-155元/吨区间。 今日，不锈钢现货市场呈现出价格坚挺的态势，整体成交价格有所上移。钢厂与贸易商在报价上态度坚决，不过各类产品普遍存在20-30元的议价范围。从地区维度分析，佛山市场的304不锈钢价格出现小幅上扬；无锡市场中，201和304不锈钢价格也有小幅度增长。尽管价格走势向上，但下游采购积极性依旧不高，拿货行动较为迟缓。   镍矿： 上周周内，菲律宾中高品镍矿FOB价格在冲高后有所回落，低镍高铁市场方面，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，当前FOB成交价较雨季前有所松动；中高镍品味镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，叠加下游镍铁价格持续上涨，菲律宾矿山挺价意愿仍存，但是受制于国内镍铁厂对于高价镍矿接受程度有限，周内，菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。供应方面：南部主要矿区雨季逐渐结束，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游镍铁价格的持续上涨带来一定的利润修复，但镍铁厂成本倒挂仍在延续，对于前几周报盘的高价镍矿接受程度有限，目前维持刚需补库为主，港口库存方面，港口 镍矿库存仍延续去库，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综合来看，受到多种因素综合影响，菲律宾镍矿价格或继前几周冲高后有所回落，偏弱运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-20美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨,较上周上涨0.5美元/湿吨,环比上涨1.8%;SMM印尼内贸红土镍矿 1.6%( 到厂价 ) 价格范围为 46.5~51.5 美元 / 湿吨 , 较上周上涨 0.4 美元 / 湿吨 , 环比上涨 0.9% ，火法矿延续涨价趋势 , 但涨幅相较 2 月有一定收窄。供应：三月印尼苏拉维西主矿区雨季将陆续结束 , 印尼镍矿供应呈增加预期 , 但下游冶炼企业刚需采购需求仍存 , 且三月时逢斋月 , 开斋节前后供应或受到一定影响 , 。需求端：腰部冶炼厂本月存在刚需采买需求，因此，需求支撑仍存，库存方面，腰部火法企业的库存普遍维持不足两个月的水平，三月采购补库情绪仍比较高涨，带动了市场成交的积极性。湿法矿今年供应紧凑的节奏延续，目前大 K 湿法矿到厂家约为 26 美元 / 湿吨。随年内 MHP 项目的放量和投产，下游需求呈现增加预期，但矿山在配额有限情况下，倾向于优先出利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，导致近期湿法矿价格上行速度高于火法矿。 后续需要关注，本月十五日将颁布的三月下半期 HPM 价格对于印尼镍矿价格的影响，以及雨季结束后内贸矿实际流通情况，另外，本周印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了 HPM 的计价方式，该政策虽未直接作用于镍冶炼企业，但对市场情绪有所扰动。综合来看，三月印尼内贸矿价格持稳偏强，上游出货量持增加预期叠加需求仍存，但受到整体镍矿供应节奏偏紧的影响，后续印尼镍矿绝对价预期上行，但上行速度或有所变缓。

SMM 3月11日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪镍和沪锡一同上涨，沪镍涨0.9%，沪锡涨0.11%。沪铜以0.52%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在0.5%以下。氧化铝主连跌0.93%。 此外，工业硅主连跌0.84%，多晶硅主连涨0.32%，碳酸锂主连跌0.18%。欧线集运主连涨3.08%。 外盘方面，截至15:05分，外盘基本金属多上涨，伦锌涨0.32%暂时领涨，伦铜涨0.22%，伦锡伦镍一同涨0.18%。伦铅以0.17%的跌幅领跌。 黑色系方面仅不锈钢唯一上涨，不锈钢涨0.48%。螺纹跌0.83%。双焦方面，焦煤跌1.67%，焦炭跌1.28%。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金涨0.26%，COMEX白银涨0.29%。国内方面，沪金跌0.34%，沪银跌0.36%。 截至今日15:05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【C50风向指数调查：3月资金面或边际转松 市场对降准抱乐观期待】 财联社3月11日电，新一期财联社“C50风向指数”结果显示，多家市场机构预计3月资金面或边际转松，但如果没有降准、央行重启买卖国债等情况发生，资金利率显著下行的概率不大。在18家参与调查的市场机构中，15家认为两会后资金面有望迎来边际转松；2家认为将延续偏紧状态，流动性缺口或在2600亿元左右；1家认为几乎不存在流动性缺口。公开市场方面，市场普遍对短期内降息预期减弱，但3月仍存在降准落地的窗口期。（财联社） ► 3月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1741元 美元方面： 截至15:05分，美元指数下跌0.17%，处在上周所触及的四个月低点附近。投资者目前正在等待周三公布的美国消费者物价指数（CPI）数据和周四出炉的生产者物价指数（PPI），以分析美联储未来可能采取的利率立场。 美国2月谘商会就业趋势指数为108.56，前值从108.35修正为109.45。美国2月纽约联储1年通胀预期3.13%，市场此前预期为3.1%，1月为3.00%。纽约联储表示，对未来一年金融形势恶化的预期为2023年11月以来最强，预计错过债务支付的概率达到自2020年4月以来的最高水平。（文华财经） 数据方面： 今日将公布中国2月M2货币供应年率(0311-0317几点不定)、中国2月社会融资规模-年初至今、中国2月新增人民币贷款-年初至今、美国1月JOLTs职位空缺等数据。此外，需关注十四届全国人民代表大会第三次全体会议（闭幕会）。 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同上涨，美油涨0.09%，布油涨0.2%。美国施压叠加市场份额考量，OPEC+决定逐步增加石油产量。OPEC+在2025年3月3日宣布，将从4月1日起逐步增加石油产量。OPEC+的增产计划分为多个阶段，4月将首先增加13.8万桶/日，并计划到2026年逐步恢复至220万桶/日的产量水平。这一决策的背后，既有美国新政府的持续施压，也有OPEC+内部成员国对市场份额的考量。从历史经验来看，OPEC+组织曾三度搁置限产保价策略，这些决策均发生在原油价格面临下行压力的时期。长期实施减产措施可能导致OPEC+在全球能源市场中的话语权逐步减弱。当减产策略无法有效遏制油价下跌趋势时，OPEC+往往会选择调整产量政策，通过适度增产来捍卫其市场占有率。（文华财经） SMM日评 ► 3月11日：沪铝弱势运行，加工费仍疲软成交以价换量【铝棒现货日评】 ► 海外报价坚挺 进口窗口持续关闭【ADC12价格日评】 ► 【SMM日评】海外罢工消息扰动影响 矿商报价小幅上涨 ► 废铝价格小幅回落 市场维持按需采购【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】3月11日 成本端上涨 镍盐厂挺价情绪弥漫 ► 稀土价格趋于稳定 市场交投有所提升 【SMM日评】 ► 需求增长乏力 市场供需失衡【SMM钨日评】 ► 高碳铬铁零售货源偏紧 价格持稳运行【SMM日评】 ► 【SMM热轧日评】主力合约先弱后强 主流城市成交分化 ► 【SMM螺纹日评】情绪扰动现货走弱 整体成交一般 ► 高镍生铁价格逐步传导下游 预计短期内价格或仍偏强运行【镍生铁日评】 ► 电解锰保持盘整 供需博弈持续【SMM电解锰日评】 ► 不锈钢价格上移 难掩下游拿货冷淡困局【SMM不锈钢现货日评】 ► 银价先抑后扬 交易者逢低采购交投活跃【SMM日评】 ► 受工业硅弱势行情影响硅煤价格走跌【SMM硅日评】

► 美元下跌 金属涨跌互现 沪镍领涨 欧线集运涨超3% 双焦跌逾1% 【SMM日评】 ► 库存和铜价双双下跌持货商积极挺价 现货交投明显好转【SMM华南铜现货】 ► 铜价回落需求逐步回暖 现货升贴水继续上涨【SMM华北铜现货】 ► 3月11日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 宏观利空沪铝回落 现货市场成交积极 【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅维持偏高盘整 下游企业按需采购【SMM午评】 ► 再生铅：畏涨情绪促使下游拿货意愿增加 今日再生精铅成交尚可【SMM铅午评】 ► SMM 2025/3/11 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：下游逢低点价 现货升水抬升【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心继续下行 现货成交小幅好转【SMM午评】 ► 天津锌：北方多环保限产 整体需求有限【SMM午评】 ► 宁波锌：市场报价贸易商不多 现货升水上调【SMM午评】 ► 政策利好与供应宽松博弈 沪锡价格高位横盘【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM03 月11日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,400元/吨，平均升水为1,300元/吨，与上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日下跌50元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至11：30收盘价为132,100元/吨，较上一交易日结算价上涨0.42%，最高至133,910元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降50元，市场情绪偏高，但下游依然偏观望为主，贸易商仍选择降价以促进成交，但效果不佳。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约开盘下跌后又有所回升，表明市场情绪还是偏乐观看待，叠加伦镍仍呈上行趋势，短期内情绪仍主导市场价格走势。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格130,500-131,600元/吨，平均价格131,050元/吨,较前一交易日现货价格下跌200元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.11 镍晨会纪要 纯镍： SMM03 月10日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,500元/吨，平均升水为1,350元/吨，与上一交易日下跌75元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日下跌50元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至11：30收盘价为131,339元/吨，较上一交易日结算价上涨1.46%，最高至132,500元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降75元，需求复苏仍弱于市场预期，贸易商们降价以促进现货市场的成交。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约表现偏强，近期市场情绪较好，情绪方面对价格的影响仍占据主导地位。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格131,100-131,400元/吨，平均价格131,250元/吨,较前一交易日现货价格上涨3400元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                       3 月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27142元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27100-27800元/吨，均价较上周有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格上涨至16435美元。同时，刚果暂停钴出口的决定导致钴价大幅上涨，进而推高了MHP中的钴系数。此外，MHP卖方的挺价情绪较强，MHP系数持续走高，部分贸易商已停止报价。预计硫酸镍的成本仍有上升空间。在需求方面，上周由于硫酸钴价格的显著上涨，前驱体厂暂停了对前驱体的报价，导致其对原料的采购变得谨慎，这使得传统采购节点的前驱体厂对镍盐的采购节奏有所放缓，尽管当前仍存在较高水平的库存需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪有所增强。综合分析，考虑到市场仍存在需求，以及成本上升对镍盐厂挺价情绪的推动，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 3 月10日讯，SMM8-12%高镍生铁均价996.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨4元/镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿出量仍较为紧张，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，主产区部分产线未有恢复，叠加镍矿端放量不及预期，产量整体持稳运行。需求端来看，不锈钢排产预期仍维持上行趋势，废不锈钢价格上调期原料经济性走弱，下游对高镍生铁需求量较为乐观。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。   不锈钢： 3 月10日讯， 据SMM深入调研了解，今日不锈钢市场上午报盘活跃，虽然报价有上浮，但成交一般。下午成交上好，成交情况向好。在期货领域，不锈钢期货主力合约2505一路震荡上行。截至3月7日10:30，不锈钢期货主力合约SS2505报价较之前大幅上涨，达到13475元/吨，涨幅25元，涨幅比例为1.6%。304/2B现货升贴水波动明显，其中无锡地区不锈钢现货升水范围处于-155-145元/吨区间。   本周不锈钢现货价格坚持，上午有价涨但成交较弱，以观望情绪为主；下午，随着盘面再次回升，下游观望情绪减弱，开始拿货。 镍矿： 上周周内，菲律宾中高品镍矿FOB价格在冲高后有所回落，低镍高铁市场方面，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，当前FOB成交价较雨季前有所松动；中高镍品味镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，叠加下游镍铁价格持续上涨，菲律宾矿山挺价意愿仍存，但是受制于国内镍铁厂对于高价镍矿接受程度有限，周内，菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。供应方面：南部主要矿区雨季逐渐结束，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游镍铁价格的持续上涨带来一定的利润修复，但镍铁厂成本倒挂仍在延续，对于前几周报盘的高价镍矿接受程度有限，目前维持刚需补库为主，港口库存方面，港口 镍矿库存仍延续去库，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综合来看，受到多种因素综合影响，菲律宾镍矿价格或继前几周冲高后有所回落，偏弱运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-20美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨,较上周上涨0.5美元/湿吨,环比上涨1.8%;SMM印尼内贸红土镍矿 1.6%( 到厂价 ) 价格范围为 46.5~51.5 美元 / 湿吨 , 较上周上涨 0.4 美元 / 湿吨 , 环比上涨 0.9% ，火法矿延续涨价趋势 , 但涨幅相较 2 月有一定收窄。供应：三月印尼苏拉维西主矿区雨季将陆续结束 , 印尼镍矿供应呈增加预期 , 但下游冶炼企业刚需采购需求仍存 , 且三月时逢斋月 , 开斋节前后供应或受到一定影响 , 。需求端：腰部冶炼厂本月存在刚需采买需求，因此，需求支撑仍存，库存方面，腰部火法企业的库存普遍维持不足两个月的水平，三月采购补库情绪仍比较高涨，带动了市场成交的积极性。湿法矿今年供应紧凑的节奏延续，目前大 K 湿法矿到厂家约为 26 美元 / 湿吨。随年内 MHP 项目的放量和投产，下游需求呈现增加预期，但矿山在配额有限情况下，倾向于优先出利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，导致近期湿法矿价格上行速度高于火法矿。 后续需要关注，本月十五日将颁布的三月下半期 HPM 价格对于印尼镍矿价格的影响，以及雨季结束后内贸矿实际流通情况，另外，本周印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了 HPM 的计价方式，该政策虽未直接作用于镍冶炼企业，但对市场情绪有所扰动。综合来看，三月印尼内贸矿价格持稳偏强，上游出货量持增加预期叠加需求仍存，但受到整体镍矿供应节奏偏紧的影响，后续印尼镍矿绝对价预期上行，但上行速度或有所变缓。

SMM 3月10日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铜和沪锌一同下跌，沪铜跌0.55%，沪锌跌0.94%。沪镍涨1.83%领涨，其余金属涨幅均在0.5%以内。氧化铝主连跌2.59%。 此外，工业硅主连跌1.62%，多晶硅主连跌0.83%，碳酸锂主连跌0.99%。欧线集运主连跌2.57%。 外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属中仅伦铅和伦锡一同上涨，伦铅涨0.79%，伦锡涨0.06%。伦锌以0.57%的跌幅领跌，其余金属跌幅均小幅波动。 黑色系方面仅不锈钢唯一飘红，涨幅达0.45%。螺纹跌1.35%，双焦方面，焦煤跌1.35%，焦炭跌1.97%。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.16%，COMEX白银涨0.34%。国内方面，沪金涨0.44%，沪银涨0.19%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【预告：十四届全国人大三次会议闭幕会将于明天下午3时举行】 2025年3月11日（星期二）下午3时，十四届全国人大三次会议闭幕会将在人民大会堂举行。 【中国信通院启动人形机器人应用场景图谱编制工作】 为加快推动人形机器人应用场景建设，促进技术迭代升级，中国信息通信研究院泰尔系统实验室现正式启动人形机器人应用场景征集工作。此次征集旨在全面梳理并推广人形机器人现有和潜在应用场景，为人形机器人落地提供系统性参考，有力支撑相关行业政策制定，推动产业供需对接，助力我国人形机器人产业生态建设。 央行今日进行965亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有970亿元7天期逆回购到期，实现净回笼5亿元。 ► 3月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1733元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.05%，报103.84，徘徊在此前创下的4个月低点附近。美国非农数据喜忧参半，美国经济“滞涨”的风险上升，美元指数大幅下挫。美国劳工统计局上周五公布的报告显示，美国2月份季调后非农就业人口增加15.1万人，低于市场预期的16万人，1月数据从14.3万人下修至12.5万人。2月失业率意外走高至4.1%。报告发布后，市场普遍预期3月美联储将按兵不动，交易员预计美联储今年将降息75个基点。 美联储主席鲍威尔上周五表示，美联储不需要急于调整利率。劳动市场稳健，整体处于平衡状态。通胀水平略高于2%的目标，但正逐步接近该目标。关于美国新任政府政策及其经济影响的不确定性仍然很高，一些近期的通胀预期调查和市场指标因关税而上升。美联储已充分准备好静待更清晰的局势。本周将公布美国通胀数据，短期内市场波动或增加。（文华财经） 数据方面： 今日将公布德国1月季调后工业产出月率、德国1月工作日调整后工业产出年率、德国1月季调后出口月率、瑞士2月消费者信心指数-季调后、欧元区3月Sentix投资者信心指数、美国2月纽约联储1年通胀预期、美国2月纽约联储3年通胀预期等数据。此外，美国总统特朗普与美国科技领袖会面，其中包括惠普、英特尔、IBM、高通的首席执行官。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.39%，布油跌0.33%。油价下跌，因担心美国关税对全球经济增长和燃料需求的影响，以及OPEC+产油国产量增加，投资者对风险资产的偏好降温。 ING分析师在一份报告中表示，关税的不确定性是油价疲软背后的关键驱动因素，沙特阿拉伯的油价下调也损害了市场人气。IG分析师Tony Sycamore称，上周原油受到美国关税不确定性、美国经济增长担忧、美国可能解除对俄罗斯的制裁以及OPEC+选择增产等因素的拖累。他在谈到美国油价时称：“尽管如此，由于许多坏消息可能已被消化，我们预计在油价回升至72美元之前，65/62美元附近的周线支撑将保持坚挺。” 石油输出国组织和包括俄罗斯在内的盟国（欧佩克+）表示，将从4月份开始提高石油产量。俄罗斯副总理Alexander Novak周五表示，如果市场失衡，欧佩克+可能会推翻这一决定。 沙特阿拉伯下调了今年4月销往亚洲的原油价格，这是三个月来的首次，这加剧了供应方面的担忧。（文华财经） SMM日评 ► 铝价窄幅回落 再生铝价暂稳【ADC12价格日评】 ► 废铝价格高位运行 市场观望少采【废铝日评】 ► 银价高位震荡 现货市场小幅贴水成交【SMM日评】 ► 市场需求持续疲软 钨市行情缺乏动力【SMM钨日评】 ► 僵持博弈持续 电解锰市场暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 高镍生铁下游采购需求释放 预计短期内价格或仍偏强运行【镍生铁日评】 ► 【SMM热轧日评】重要会议闭幕 日内热卷期现价格走弱 ► 【SMM螺纹日评】会议落幕低于市场预期 现货价格窄幅调整 ► 太钢3月铬铁钢招公布 零售钢招价差维持【SMM日评】 ► 硅价冲击叠加需求弱势97硅价格开始下调【SMM硅日评】

► 美元徘徊四个月低位 金属涨跌互现 沪镍领涨 氧化铝跌超2% 【SMM日评】 ► 硅片价格大幅调涨？！不同尺寸市场差距甚大【SMM分析】 ► 日内市场情绪降温 报盘零散但价格未跌【SMM洋山铜现货】 ► 库存5连降持货商积极挺价出货 但实际成交一般【SMM华南铜现货】 ► 持货商坚持挺价 现货升贴水小幅走高【SMM华北铜现货】 ► 3月10日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 3月10日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 限产与高价双重影响 铝现货成交走弱 【SMM铝现货午评】 ► SMM 2025/3/10 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面小幅下滑 贸易商上调现货报价【SMM午评】 ► 天津锌：盘面有所回落 但下游仍有看跌心理【SMM午评】 ► 宁波锌：码头锌锭大量到货 部分贸易商甩货【SMM午评】 ► 广东锌：今日盘面下行 现货升水微涨【SMM午评】 ► 沪锡合约延续偏强震荡格局 内外盘走势两极分化【SMM锡午评】 ► 镍价今日(03.10)走高【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）