SMM03 月17日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,300-1,500元/吨，平均升水为1,400元/吨，与上一交易日上涨150元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走势不一。截至11：30收盘价为132,930元/吨，较上一交易日结算价下滑0.51%，最高至134,070元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日上涨150元。终端方面刚需补库，叠加盘面价格有所下所，最终推动现货升贴水方面的上涨。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后走势不一，情绪仍主导镍价走势。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格132,200-132,700元/吨，平均价格132,450元/吨,较前一交易日现货价格下跌1,175元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.17 镍晨会纪要 纯镍： 上周镍价维持强劲走势，周五受有色金属锡的带动成功突破13.5万元。尽管市场情绪有所减弱，但依然占据主导地位，金川品牌镍现货升水本周有所下滑，造成的原因或是贸易商选择降价以促进成交，但成交依旧不及预期，终端仍以观望为主。硫酸镍价格持续上涨，与纯镍价差维持贴水状态。宏观面上，联储2月份CPI数据低于市场预期，促使市场对降息的预期升温，从而主力镍价上涨。同时，菲律宾雨季接近尾声，镍矿出货量预期增加，但当前供应仍偏紧，中高品镍矿价格有所松动，而印尼镍矿价格持稳偏强，绝对价预期上行但速度放缓。印尼能源与矿产部新政策调整HPM计价方式，对市场情绪产生一定扰动。基本面来看，国内镍矿供应紧张导致冶炼厂生产驱动较弱，印尼镍铁产量稳定运行，下游不 锈钢排产预期上升，高镍生铁供需收紧支撑价格稳中偏强。预计下周沪镍价格将继续受到情绪和基本面的综合影响，波动幅度可能有所收窄。   硫酸镍：                       上周SMM电池级硫酸镍指数价格为27660元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27600-28200元/吨，均价较上周有所上涨。本周镍盐市场价格呈现上行趋势，主要受到成本端和供需关系的影响。 上周镍盐市场整体流通量较少，供应端因伦镍价格高位震荡导致镍盐厂成本倒挂现象严重，进一步推动了其挺价情绪。部分镍盐厂因亏损压力可能考虑减产，目前库存水平处于低位。需求端方面，尽管前驱体厂尚未完成3月份的刚需备货，仍存在补库需求，但受原料成本上涨影响，前驱体厂面临较大亏损，采购节奏放缓。综合来看，市场供需关系紧张以及成本上升共同支撑镍盐价格继续走高。 综合考虑下，上周镍盐市场在供应偏紧、需求尚存及成本支撑等多重因素作用下，价格呈现持续上涨态势，预计短期内这种趋势仍将延续。   镍生铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价1001.5元/镍点（出厂含税），较上周均价上调13.7元/镍点，印尼NPIFOB指数较上周上调2.1美元/镍点。本周高镍生铁价格继续上行。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿放量仍需时间，国内冶炼厂仍以消耗前期库存为主，产量低位运行。印尼方面，冶炼厂镍矿库存维持低位，产量爬升较为困难，加之某主产冶炼厂生产仍在低负荷运行，在部分新增产能的释放补充下，总产量小幅上升。需求端来看，不锈钢市场周内情绪接单较为火热，成品价格接连新高，不锈钢厂对原料的采购情绪回暖，周内成交价格继续新高。预计短期内高镍生铁价格仍稳中偏强运行。   不锈钢： 上周不锈钢期现价格呈现强势上扬态势，主要流通市场无锡和佛山均有不同程度的拉涨。期货方面，主力合约2505高位震荡，整体呈上升趋势，截至周五上午10:30，SS2505报价13680元/吨，较周初大幅上涨。现货市场中，200系、300系、400系不锈钢在多地价格有不同程度上涨，其中无锡市201/2B卷均价7830元/吨，佛山市场304各规格涨20-75元/吨。 镍矿： 上周周内，菲律宾低镍高铁市场方面，周内价格整体持稳，国内工厂整体需求较弱，成本倒挂下，对价格上涨接受程度有限，低品镍矿方面，本周鲜有成交，价格整体持稳，中高镍品位镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，菲律宾矿山挺价意愿仍存，矿山报盘价格走高。供应方面：南部主要矿区处雨季末期，但影响仍存，后续来看，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游NPI价格的持续上涨对于镍矿价格形成拉动，且冶炼企业中高品镍矿库存处于较低水平，工厂补库需求较为强烈，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综上，供需双强下，SMM预计后续菲律宾价格或偏强运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大 K 岛为 19-21 美金 / 湿吨， SMM 印尼内贸红土镍矿 1.2%( 到厂价 ) 价格范围为 25.5~27.5 美元 / 湿吨； SMM 印尼内贸红土镍矿 1.6%( 到厂价 ) 价格范围为 46.5~51.5 美元 / 湿吨，三月上半期 1.2 品位镍矿 HPM 为 15.49 美元 / 湿吨， 1.6% 品位镍矿 HPM 为 27.01 美元 / 湿吨，下半期 HPM 将于 3 月 15 日左右公布。供需状况来看，供需结构于上周相比无明显变化，供应方面，随着雨季陆续结束，供应量仍保持向好预期，需求方面，冶炼厂延续刚需采购，周内出货活跃度持续回暖。库存状况，下游冶炼企业库存水平偏低，采购需求仍存。供应端有所走松，但政策不确定性导致的市场对镍矿供应的担忧情绪仍存，下游冶炼厂对镍矿需求维持缓增情况下叠加库存水平仍较低，后续 SMM 预计，虽供应量持增加预期，但供需双强延续下，价格支撑仍存。政策方面：继 HPM 价格逻辑公式改变和外汇管控政策后，现在正在商议流程中的镍矿 royalty （版税）增加，市场对该政策在年内落地持较强预期，若落地，将会直接导致矿山的成本显著增加，镍矿市场卖方议价权较强， royalty 造成的成本或较多增加转嫁给下游，导致镍矿价格上涨。

SMM 3月14日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体上涨，其中沪锡方面，今日早些时候，随着Bieis锡矿停产，市场对于供应端担忧进一步加剧，多头力量强劲，推动包括沪锡主力合约在内的多个合约涨停，沪锡主连盘中最高冲至291510元/吨，创2022年5月以来的新高。临近午盘的尾盘沪锡多个合约的涨停板打开，截至日间收盘，沪锡主力合约涨8.6%。沪铜涨1.03%，盘中最高冲至80530元/吨，创2024年7月以来的新高。沪铅涨0.85%。其余金属涨幅均小幅波动。氧化铝主连涨0.13%。 此外，工业硅主连涨0.45%，多晶硅主连跌0.69%，碳酸锂主连涨0.11%。欧线集运主连跌1.39%。 外盘方面，截至15:02分，外盘基本金属仅伦铝唯一下跌，跌幅在0.07%左右。伦锡涨0.91%，伦铅涨0.72%，伦铜涨0.62%。 黑色系方面集体飘红，铁矿以2.32%的涨幅领涨，热卷涨1.53%。双焦方面，焦煤涨0.69%，焦炭涨0.03%。 贵金属方面，截至15:02分，COMEX黄金涨0.25%报2998.9美元/盎司，盘中最高一度突破3000美元/盎司的关口，最高上探至3005.9美元/盎司，刷新其上市以来的历史新高。COEMX白银涨0.87%，录得四连涨。国内方面，沪金涨1.83%，盘中最高涨至697.6元/克，同样刷新其上市以来的历史新高；沪银涨2.82%，盘中最高一度冲至8386元/千克，刷2024年10月23日以来的新高。 截至今日15:02分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家金融监督管理总局：金融机构要围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费】 ①金融机构要围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费，丰富完善金融产品和服务，针对数字、绿色、智能等新型消费场景，量身定制金融产品； ②加大对批发零售、住宿餐饮、文化旅游、教育培训、健康养老等消费服务行业的信贷投放，支持消费供给主体健康发展。 【国家金融监督管理总局：增加消费金融供给】 国家金融监督管理总局：增加消费金融供给。金融机构要围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费，丰富完善金融产品和服务。针对数字、绿色、智能等新型消费场景，量身定制金融产品，更好满足个性化、多样化金融需求，不断强化数字赋能，增强消费金融服务的适配性和便利度。加大对批发零售、住宿餐饮、文化旅游、教育培训、健康养老等消费服务行业的信贷投放，支持消费供给主体健康发展。 ► 3月14日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1738元 美元方面： 截至15:02分，美元指数上涨0.23%，通胀担忧暂时缓解，劳动力市场保持稳定，市场预期美联储将在6月降息。美国劳工部公布的数据显示，美国2月PPI同比增长3.2%，预估为增长3.3%，前值由增长3.5%修正为增长3.7%。美国2月PPI环比持平，创去年七月以来最小增幅，预估为增长0.3%，前值从增长0.4%修正为增长0.6%。美国2月核心PPI同比增长3.4%，2月核心PPI环比下滑0.1%，均低于预期和前值。 美国劳工部公布的数据显示，美国2月PPI同比增长3.2%，预估为增长3.3%，前值由增长3.5%修正为增长3.7%。美国2月PPI环比持平，创去年七月以来最小增幅，预估为增长0.3%，前值从增长0.4%修正为增长0.6%。美国2月核心PPI同比增长3.4%，2月核心PPI环比下滑0.1%，均低于预期和前值。 市场目前正等待美联储下周三的货币政策会议。预计美联储将把指标利率区间维持在4.25%-4.50%不变。（文华综合） 数据方面： 今日将公布德国2月CPI年率终值、英国1月GDP月率、英国1月工业产出月率、英国1月工业产出年率、英国1月商品贸易帐-季调后、英国1月季调后贸易帐、欧元区2月储备资产总额、加拿大1月制造业销售月率、加拿大1月制造业新订单月率、美国3月密歇根大学消费者信心指数初值等数据。此外，还需关注：美国政府现有临时拨款法案到期；消息称美国总统特朗普和俄罗斯总统普京将通电；中方举行伊朗核问题中俄伊北京会晤。 原油方面： 截至15:02分，两市油价一同上涨，美油涨1.08%，布油涨0.97%，收复前一交易日的部分跌幅，关注俄罗斯供应扰动风险。国际能源署（IEA）周四警告称，由于美国经济增长的带动以及全球需求弱于预期，今年全球石油供应可能每日超出需求约60万桶。国际能源署表示：“由于美国和其他几个国家之间的贸易紧张局势升级，支撑石油需求预测的宏观经济条件在过去一个月里有所恶化，”这促使该机构下调2024年第四季度和2025年第一季度的需求增长预估。 贸易冲突和需求担忧在前一日打压油价，尽管在周五的交易中，近期全球市场上俄罗斯石油减少的可能性提供一些缓冲。澳新银行分析师在给客户的一份说明中表示，大多数价格预测在短期内都是下行的，但可能出现供应中断风险。（文华综合） SMM日评 ► 铝价持稳运行 再生铝价调价情绪低迷【ADC12价格日评】 ► 原铝废铝今日持平 废铝供需暂无明显变化【废铝日评】 ► 3月14日：沪铝维持高位运行 铝棒成交陷入冰点【铝棒现货日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】3月14日 镍盐厂挺价情绪弥漫 ► 银价再刷新高 现货市场观望情绪浓厚成交寡淡【SMM日评】 ► 【SMM螺纹日评】价格上涨高位成交欠佳市场谨慎度增加 预计下周建材价格窄幅震荡运行 ► 【SMM热轧日评】热卷期现价格继续上涨 多地成交表现尚可 ► 市场成交气氛较浓价格上行 预计短期价格稳中偏强运行【镍生铁日评】 ► 本周不锈钢期现价格强势上扬 后续持续上涨动力或将不足【SMM不锈钢现货日评】 SMM周评 ► 期铅价格周度回顾（2025.03.10-2025.03.14）【SMM铅周评】 ► 短期锌价或高位运行为主【SMM锌价周评】 ► 供需博弈持续 电解锰保持盘整【SMM电解锰周评】 ► 【SMM锰矿周评】矿商挺价情绪浓厚 现货价格小幅上涨 ► 3月14日钨市场周度简评【SMM钨周评】 ► 锑价快速上涨【SMM锑市场现货周评】 ► 组件价格继续上涨 上游210R型号领涨【SMM周评】

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3 月10日到3月14日镍市综述：镍价短期宽幅震荡，中期有过剩压力   本周，镍价走势仍维持强劲，今日受其他金属方面的带动成功突破13.5万元。现货价格在130,700至135,900元/吨之间波动，上期所镍期货价格则在129,450元/吨至135,550元/吨之间浮动。   本周，镍价在市场上继续维持强劲表现，并于3月14日成功突破13.5万元大关。这一上涨主要受到锡市场影响的推动。短期来看，镍价仍然偏强。从宏观方面看，联储2月份CPI数据低于市场预期，促使市场对降息的预期升温，推动镍价上涨。同时，印尼方面的动态也引发关注：一方面是新的镍矿税收政策，影响了市场情绪；另一方面，镍矿HPM价格计算方式的调整使得市场对政策落地的预期增强。因此，短期内镍矿价格仍有一定支撑，且存在小幅抬升的可能性，但整体上涨空间有限。   在供需方面，镍的基本面依然疲软，预计3月环比增长为13.56%。下游采购氛围不佳，尽管贸易商近期下调了升贴水，但市场依旧以观望为主，刚需补库行为有限。总体而言，关于印尼政策的炒作对市场的影响正在减弱，基本面仍显疲软，短期价格仍具有一定韧性。   截至3月14日，金川品牌的升贴水为1,150元/吨至1,500元/吨，平均为1,250元/吨。近期镍价仍受海外宏观方面的影响，预计下周价格仍将保持坚挺，但上升空间受限。   综上所述，本周镍价在宏观和微观因素的共同作用下小幅走强。然而，市场的过剩局面并未得到改善，下游仍以观望为主，存在部分刚需补库的行为。短期内，情绪对镍价的影响正在逐渐减弱，预计下周镍价将维持在高位震荡。现货镍价预计将在131,000-139,400元/吨区间波动，盘面价格运行区间为131,000-138,000元/吨。   周内保税区库存较上周维持相同水平   库存方面，根据SMM最新调研数据，本周保税区镍库存量为5,500吨，与上周库存持平。   库存   SMM六地库存累计达到49,238吨，较上周增长4,461吨。短期内，情绪方面对镍价走势仍占据主导地位。下游方面仍在观望为主，存在部分刚需补库行为。

SMM03 月14日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,300元/吨，平均升水为1,250元/吨，与上一交易日上涨75元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日下跌50元。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走低。截至11：30收盘价为132,990元/吨，较上一交易日结算价下滑0.08%，最高至135,560元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日继续上涨75元。此前，贸易商选择降低升贴水以促进成交量的策略并未取得显著成效。市场情绪对镍价的影响有所减退，贸易商因此小幅提高升贴水价格，以便观察市场反应。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后曾一度冲高，这主要受到锡市场的影响，但随后回落。这表明情绪对市场的推动作用已显减弱。不过，短期内市场情绪仍将主导镍价走势，终端需求方面依然以观望为主，或存有刚需补库的行为。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格133,050-134,200元/吨，平均价格133,625元/吨,较前一交易日现货价格上涨1,050元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。