SMM 10月20日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铜和沪铅一同上涨，沪铜涨0.73%，沪铅涨0.06%。沪锡以0.72%的跌幅领跌，沪镍跌0.52%，其余金属跌幅波动不大。氧化铝主连涨0.14%，铸造铝主连跌0.61%。 此外，碳酸锂主连跌0.08%，多晶硅主连跌3.66%，工业硅主连涨0.88%。欧线集运主连涨1.44%报1682。 黑色系方面，铁矿以0.58%的跌幅领跌，其余金属跌幅波动均不大。双焦方面，焦煤涨2.66%，焦炭涨1.63%。 外盘方面，截至15：03分，除了伦铝外，其余金属均上涨。伦铝跌0.05%，伦铜涨0.45%，伦锡涨0.72%，其余金属涨幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.77%，COMEX白银涨0.55%。国内方面，沪金跌1.63%，沪银跌3.99%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：前三季度GDP同比增5.2% 9月规上工业增加值同比实际增6.5%】国家统计局10月20日发布数据显示，初步核算，2025年前三季度，中国国内生产总值（GDP）1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。国家统计局数据显示，9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.5%。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.64%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。国家统计局新闻发言人就2025年前三季度国民经济运行情况答记者问时表示，下阶段，要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，加力提效实施逆周期调节，持续用力扩大内需、做强国内大循环，进一步激发市场活力、提振发展预期，不断增强内生增长动能，力促经济持续健康发展。 》点击查看详情 【国家统计局：前三季度规模以上锂离子电池制造行业增加值同比增长29.8%】 国家统计局新闻发言人就2025年前三季度国民经济运行情况答记者问时表示，“两新”“两重”等扩内需政策效应持续向生产端传导，带动了设备制造、消费品制造相关行业和产品生产，更推动了智能智造、绿色制造、数字技术等领域的生产扩张与技术迭代，为产业结构优化、新旧动能转换按下了“快进键”。前三季度，规模以上锂离子电池制造、船舶及相关装置制造、电机制造等行业增加值同比分别增长29.8%、22.9%、17.1%，数控锻压设备、包装专用设备等更新类产品产量分别增长11.7%、26.0%，新能源汽车、电动自行车、平板电脑等换新类产品产量分别增长29.7%、27.1%、9.5%。 【国家统计局：前三季度工业机器人、服务机器人等产品产量分别增长29.8%、16.3%】 国家统计局20日发布数据显示，前三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%；工业机器人、服务机器人、动车组等产品产量分别增长29.8%、16.3%、8.6%。 【国家统计局：9月份70个大中城市中各线城市商品住宅销售价格同比降幅继续呈收窄态势】 国家统计局数据显示，9月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，上海上涨5.6%，北京、广州和深圳分别下降2.6%、4.1%和1.8%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.1%和3.4%，降幅均收窄0.3个百分点。9月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降3.2%，降幅比上月收窄0.3个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降2.7%、2.4%、6.0%和1.7%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降5.0%和5.7%，降幅分别收窄0.2个和0.3个百分点。 》点击查看详情 【央行公开市场今日净回笼648亿元】 央行今日开展1890亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有2538亿元逆回购到期，当日实现净回笼648亿元。 ► 10月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0973元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.02%报98.53，美国总统特朗普的言论缓解了贸易紧张局势，驱动市场转向风险资产。市场当前将目光聚焦于本周五将公布的关键美国通胀数据——9月CPI报告很可能为美联储FOMC利率决议定调。与此同时，市场正密切追踪贸易摩擦及美国政府停摆事件的最新进展。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布中国9月全社会用电量年率-每月（不定时）、中国9月全社会用电量-每月（不定时）、美国9月非农就业人口变动季调后(10/20-10/25)、美国9月平均每小时工资年率(10/20-10/25)、美国9月失业率(10/20-10/25)、美国8月贸易帐(10/20-10/25)、美国9月PPI年率(10/20-10/25)、美国9月零售销售月率(10/20-10/25)、美国9月关联GDP的零售额控制组月率-季调后(10/20-10/25)、美国9月进口物价指数月率、美国9月进口物价指数年率、美国9月新屋开工年化总数、美国9月工业产出月率、美国9月产能利用率、美国9月制造业产出月率、美国9月制造业产能利用率、美国9月工业产出年率-季调后、美国8月批发库存月率终值(10/20-10/25)等数据。 此外，还需关注：国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；二十届四中全会于10月20日至23日召开。值得注意的是： 非农数据发布具体日期还没有确定，由于美国政府停摆还在持续，截至目前进行的十次临时支出法案投票均未获通过，目前长期停摆的风险加大。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.87%，布油跌0.83%，主要是受全球供应过剩忧虑打压。 Fujitomi Securities分析师Toshitaka Tazawa表示：“产油国增产导致供应过剩的担忧，加上对中美贸易紧张局势升级导致经济放缓的忧心，正在加剧抛售压力。”他说：“虽然美国正在加大对俄罗斯原油买家的压力，但美国总统特朗普和俄罗斯总统普京即将举行的峰会给前景增添了不确定性，使得一些投资者难以调整头寸。” 贸易人士和分析师称，美国和欧洲对俄罗斯能源买家施加压力，可能会使印度的石油进口从12月起受到抑制。在供应方面，能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五的报告称，美国能源公司的上周的石油和天然气钻机数在三周来首次出现增长。数据显示，截至10月17日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数增加1座，至548座。贝克休斯称，当周石油活跃钻机数持稳于418座，天然气活跃钻机增加1座至121座，处于8月以来的最高水平。（文华综合） SMM日评 ► 多头减仓铝合金期货震荡下行 现货成本支撑仍存【ADC12价格日评】 ► A00今日窄幅调整 湖北地区生铝系价格接续上调100元/吨【废铝日评】 ► 【SMM MHP日评】10月20日 MHP钴报价系数持高不下 成交系数持稳 ► 【SMM硫酸镍日评】10月20日 镍盐价格与上周五持平 ► SS期货盘面弱势运行 不锈钢现货成交清淡【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM螺纹日评】供需结构仍待优化 后续钢材价格震荡运行为主 ► 【SMM板材日评】重要会议正式召开 日内热卷价格窄幅震荡 ► 稀土价格继续走弱 市场交投并未改善【SMM稀土日评】 ► 国内银锭现货流动性趋紧 升水屡刷新高【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251017 ► 【SMM板材日评】重要会议正式召开 日内热卷价格窄幅震荡

》【直播中】碳酸锂、镍市场价格与展望 刚果（金）、印尼与中国镍钴供应链探讨 ► 美元走低 金属涨跌互现 沪银、多晶硅跌超3% 沪金跌逾1%【SMM日评】 ► 日内比价小幅回暖 月底到港提单集中抛售 【SMM洋山铜现货】 ► 铜价大幅上升下游采购情绪明显下降 现货交投冷清【SMM华南铜现货】 ► 铜价抑制下游需求 市场成交活跃度不佳【SMM华北铜现货】 ► 10月20日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 10月20日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 高铝价与低库存博弈 现货升贴水短期内预计上行受阻【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：再生精铅货源逐渐宽松 下游电池生产企业拿货意愿尚可【SMM铅午评】 ► SMM 2025/10/20 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：出货贸易商较多 整体成交一般【SMM午评】 ► 广东锌：下游维持刚需采购 今日现货升贴水微涨【SMM午评】 ► 天津锌：锌价低位震荡 下游刚需为主【SMM午评】 ► 宁波锌：锌锭长单到货 现货升水维持高位【SMM午评】 ► 供需紧平衡博弈宏观不确定性 沪锡高位承压震荡【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】10月20日镍价小幅降低，中美双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM镍10月20日讯： 宏观及市场消息： （1）北京时间10月18日上午，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，双方围绕落实今年以来两国元首历次通话重要共识，就双边经贸关系中的重要问题进行了坦诚、深入、建设性的交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商。 （2）财政部发布2025年前三季度财政收支情况，印花税3142亿元，同比增长34.5%。其中，证券交易印花税1448亿元，同比增长103.4%。据财政部此前发布的数据，2025年1—8月证券交易印花税收入为1187亿元，同比增长81.7%。这意味着今年9月证券交易印花税为261亿元，相较于8月的251亿元环比增长3.98%。此外，2024年9月证券交易印花税为59亿元，经计算，今年9月证券交易印花税同比增长342.37%。 现货市场： 10月120日SMM1#电解镍价格120,700-123,500元/吨，平均价格122,100元/吨，较上一交易日价格下跌250元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,400-2,500元/吨，平均升水为2,450元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2511）今日开盘沪镍全线低开，开盘报120,480元/吨（跌860元），盘中小幅走高，呈现震荡整理格局。 国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，这一进展缓解了市场对贸易摩擦升级的担忧。当前美联储政策动向是市场关注焦点，尽管降息预期存在，但其具体时机和幅度仍存不确定性。在基本面疲软与外部环境动荡情况下，预计短期镍价仍弱势震荡，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。

SMM 10月17日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪锡、沪镍一同飘红，沪锡涨0.26%，沪镍涨0.2%。沪铜以0.79%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.57%，铸造铝主连跌0.22%。 此外，碳酸锂主连涨2.55%，录得两连涨；多晶硅涨1.13%，录得五连阳。工业硅跌1.69%，欧线集运主连跌0.5%报1654.7。 黑色系方面涨跌互现，不锈钢涨0.68%，铁矿跌0.19%，双焦一同涨逾1%，焦煤涨1.46%，焦炭涨1.64%。 外盘方面，截至15:04分，外盘基本金属普跌，仅伦铅唯一上涨，涨幅达0.31%。伦铜以1.26%的跌幅领跌，伦锌跌0.84%，其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨1.66%，其盘中最高冲至4392美元/盎司，6连涨的同时续刷其上市以来的历史新高；COMEX白银跌0.18%，盘中最高冲至53.765美元/盎司的历史高位后回落转跌；国内方面，沪金涨3.82%，其盘中最高冲至1001元/克，成功突破1000元/克的整数关口，截至日间收盘，沪金主连收于999.8元/克；沪银涨2.06%，盘中最高冲至12366元/千克，同样续刷上市以来的历史新高，录得五连涨。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【工信部：要聚焦制约工业和信息化高质量发展的堵点问题深化改革】 据工信微报，工业和信息部党组书记、部长、部全面深化改革领导小组组长李乐成10月16日主持召开部全面深化改革领导小组会议。会议强调，要聚焦制约工业和信息化高质量发展的堵点问题深化改革，着力完善推动科技创新和产业创新深度融合、信息化和工业化深度融合、产业结构优化转型升级、工业绿色发展等制度机制。要聚焦影响经营主体活力的难点问题深化改革，切实管好战略、规划、政策、标准，加强行业指导、加强企业服务，构建体系化、常态化的政务服务提质增效推进机制。要聚焦防范和化解工业和信息化领域的风险问题深化改革，树牢发展是硬道理、安全也是硬道理的理念，强化底线思维、极限思维，强化制度机制建设。要聚焦行业治理中存在的突出问题深化改革，标本兼治、系统治理，突出坚持依法治理，突出强化行业自律，突出落实监管责任，突出提升服务能力，进一步优化产业生态。 【前三季度 专精特新“小巨人”企业销售收入同比增长8.2%】 国家税务总局发布的最新增值税发票数据显示，前三季度，全国高技术产业、装备制造业销售收入同比分别增长15.2%和9%。特别是伴随着我国加快实施“人工智能+”行动，集成电路制造、机器人制造、无人机制造销售收入同比分别增长17%、21.7%和69.8%，新兴产业持续发展壮大。前三季度，专精特新“小巨人”企业发展持续向好，销售收入同比增长8.2%，增速较2024年加快4.1个百分点，特别是其中的高技术制造业企业销售收入同比增长11.8%。（财联社） 【央行公开市场今日净回笼2442亿元】 央行今日开展1648亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有4090亿元逆回购到期，当日实现净回笼2442亿元。 ► 10月17日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0949元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.21%报98.15，录得四连跌。月底美联储10月议息会议即将来袭，最近美联储官员表态密集，整体支持市场对于年内继续降息的押注。隔夜美联储理事沃勒表示，鉴于劳动市场出现令人担忧的迹象，他支持在本月底的政策会议上再度降息。而另一位理事米兰则主张更激进的降息路径。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布美国9月营建许可月率初值、美国9月营建许可年化总数初值、美国9月进口物价指数年率、美国9月新屋开工年化月率、美国9月新屋开工年化总数、美国9月工业产出月率、美国9月产能利用率、美国9月制造业产出月率、美国9月制造业产能利用率、美国9月工业产出年率-季调后，欧元区9月核心调和CPI年率-未季调终值等数据。 此外，20国集团(G20)财长和央行行长新闻发布会，加拿大央行行长麦克勒姆在彼得森国际经济研究所发表讲话，美联储理事米兰在Semafor 2025秋季世界经济峰会发表讲话。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.6%，布油跌0.54%。OPEC+持续提升原油产量，给市场带来额外的供应压力。今年9月份，OPEC+较原定计划提前一年完成了220万桶/日自愿减产恢复目标，叠加阿联酋因产量基准调整而提升的30万桶/日增量，OPEC+整体增产规模接近250万桶/日，增产速度超出此前市场普遍预期。在10月5日举行的最新会议上，OPEC+再次决定自11月增产13.7万桶/日，持续对原油市场构成下行压力。与此同时，上周美国原油产量创下了历史最高纪录。EIA最新公布的周度数据显示，截止10月10日当周，美国原油日均产量1363.6万桶，比前周日均产量增加7000桶，比去年同期日均产量增加13.6万桶；截止10月10日的四周，美国原油日均产量1356.8万桶，比去年同期高1.6%。今年以来，美国原油日均产量1345万桶，较去年同期增长1.9%。整体来看，原油市场上的供应过剩风险仍存。（文华综合） SMM日评 ► 铝合金期货冲高乏力 现货持稳观望【ADC12价格日评】 ► A00今日报平 湖北地区生铝系价格上拉200元/吨【废铝日评】 ► 【SMM MHP日评】10月17日 MHP钴报价系数持高不下 成交系数持稳 ► 【SMM硫酸镍日评】10月17日 镍盐价格与昨日持平 ► 【镍生铁日评】上下游博弈压力下 高镍生铁价格持稳 ► 逼仓行情尚未结束 银锭现货市场升水再刷新高【SMM日评】 ► 【SMM板材日评】悲观情绪主导&供应压力高企 短期价格偏弱运行 ► 【SMM螺纹日评】厂商心态虽有分歧 但底部价格下跌空间不大 ► SS期货盘面有所修复 不锈钢现货报价探涨【SMM不锈钢日评】 ► 下游采购依旧观望 稀土价格继续走低【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251016 SMM周评 ► 美关税再扰市场预期 铜价多空交织大幅波动【SMM宏观周评】 ► LME BACK结构意外扩大 出口窗口大开冶炼厂加码【SMM洋山铜周评】 ► 市场多空因素交织 内外盘锌价均有下行【SMM市场回顾-价格周评】 ► 【SMM锰矿周评】下游采买热情一般 南北锰矿现货价格分歧 ► 硅锰市场偏弱震荡运行 河钢硅锰询盘加价【SMM硅锰周评】 ► 锑市价格弱势下跌【SMM锑市场现货周评】 ► 铋市价格下跌【SMM铋现货周评】 ► 镓市场平稳【SMM镓现货周评】

► 美元四连跌 金属多飘绿 多晶硅5连阳 沪金涨近4%突破1000元【SMM日评】 ► 铜价回调 沪铜现货价低量升【SMM沪铜现货】 ► 铜价回落下游采购量增加 现货交投好转【SMM华南铜现货】 ► 10月17日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 10月17日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 电解铝绝对价高企 成交转弱升贴水未能进一步走强【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅锭地域性供应偏紧 持货商挺价出货【SMM午评】 ► 再生铅：下游电池生产企业维持刚需补库 精铅成交情况平平【SMM铅午评】 ► SMM 2025/10/17 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面震荡运行 升水维持高位【SMM午评】 ► 广东锌：锌价虽有下行 但现货交投仍相对一般【SMM午评】 ► 宁波锌：市场货量不多 现货升水明显走高【SMM午评】 ► 天津锌：锌价继续回落 下游仍有看跌心理【SMM午评】 ► 沪锡午盘微涨0.52% 外盘锡价企稳 供需紧平衡支撑高位震荡【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】10月17日镍价维持震荡，美俄总统时隔近两个月再次进行电话交谈 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

本周镍受基本面压制回落，期货市场方面，沪镍主力合约(2511)周五收于121,160元/吨，较上周跌1.89%，12万元/吨形成短期支撑，市场呈现“成本托底、库存压制”的焦灼状态；LEM镍价周五报15,140美元/吨，较上周下跌0.53%，同步走弱下跌。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,270元/吨，环比上周下跌1,500元/吨，金川镍升水本周均值为2,400元/吨，环比上周增加100元/吨，国内主流品牌电积镍升水区间为-100-100元/吨，有所降低。成交方面，本周现货贸易情绪提升，整体成交量好转。 近期国际宏观环境复杂多变，中美贸易摩擦升级成为市场关注焦点。美国总统特朗普扬言从11月1日起对中国产品征收100%关税，中方也采取相关反制措施，加剧了市场避险情绪升温，本月底可能于韩国APEC会议期间开展中美领导人会晤。同时美国政府停摆持续，关键经济数据发布机制陷入停滞，美国9月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最大降幅，强化了市场对美联储降息的预期。预计后市镍价将在政策预期与基本面现实的博弈中震荡运行，印尼矿业政策收紧和原料紧缺为镍价提供一定的成本支撑，但高库存始终制约价格上行空间，沪镍主力合约的参考运行区间为12.0-12.4万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为3700吨，环比上周持平。 国内社会库存约为4.77万吨，环比上周累库4,014吨。

不锈钢原材料：镍铁（NPI）供应与需求 报告首先分析了不锈钢的核心原料——镍铁（NPI）。数据显示，印度尼西亚已成为全球NPI供应增长的绝对引擎，其新增产线和稳定的成本优势推动产量持续走高，预计到2026年将增长8%。相比之下，中国的产量则因成本倒挂和设备维护而保持平稳或略有下降。 在需求侧，不锈钢行业依然是原生镍消费的绝对主力。预计到2030年，不锈钢将消耗全球72%的原生镍，其市场地位远超电池材料等新兴领域。这表明，不锈钢行业的健康状况将长期主导全球镍市场的基本面。 镍铁供需平衡与价格展望 尽管供应有所增长，但SMM预测，到2026年，NPI市场将维持一种紧平衡状态，供需基本持平，偶尔出现小幅过剩。这种平衡的格局限制了价格大幅上涨的空间。此外，高企的库存水平（较去年8月高出32%）也对价格构成了压力。任何价格上涨的势头都可能因库存的释放而受到抑制，因此市场缺乏持续走强的动力。 全球不锈钢生产 全球不锈钢生产的地理重心已明确向东方转移。预测显示，到2025年，中国和印度尼西亚的合计产量将占据全球总产量的71%。届时全球总产量预计将达到6400万吨，同比增长2.1%。 然而，增长并非均衡分布。中国产量预计增长3.4%，美国和巴西等地区也在复苏，但欧洲产量却预计将萎缩4.1%。整个行业正面临全球贸易保护主义、环保合规成本上升以及中国房地产需求放缓等多重挑战，这些因素共同挤压了行业利润，降低了产能扩张的意愿。 区域快照 中国： 尽管国内产量依然强劲，但出口同比大幅下降，反映出外部需求疲软以及贸易壁垒的影响。 美国： 市场受到232条款关税（2025年6月已提升至50%）的严格保护，国内产量得到支撑，形成了一个价格高地。 欧盟： 产量在经历2024年的低谷后趋于稳定，但采购依然谨慎。保障性配额和即将在2026年实施的碳边境调整机制（CBAM）正在收紧市场供应。 印度尼西亚： 增长完全由出口驱动。由于国内市场规模有限，其产量主要面向全球市场，使其成为国际贸易中的关键角色。 不锈钢平板轧材贸易平衡（2024年） 贸易数据显示了全球市场显著的失衡。印度尼西亚凭借其低成本和规模优势，已成为全球最大的不锈钢平板轧材净出口国，贸易顺差巨大。中国紧随其后。而在逆差方面，德国因其强大的下游需求和高昂的国内成本，成为最大的结构性净进口国，印度和土耳其也为满足其国内加工业的需求而大量进口。 政策格局 全球不锈钢市场正被日益加剧的贸易保护主义所定义。SMM将其归纳为“三大体系的碰撞”： 美国： 以232条款高关税为代表的“堡垒”体系。 欧盟： 以“保障配额 + 碳边境税（CBAM）”为特征的“绿色壁垒”体系。 亚洲： 依赖大规模、灵活生产和出口的供应体系。 这种碰撞正在重塑全球市场，导致了区域价格的显著分化和对原产地规则、碳足迹报告等合规性要求的日益严格。 SMM观点与启示 当前，全球不锈钢市场正经历一场由贸易政策、产业转移及供需基本面共同驱动的深刻变革。市场的核心矛盾与未来走向，可从以下几个维度进行剖析： 市场基本面分析：供应格局重塑与需求增长乏力 供给端： 市场呈现出显著的结构性矛盾。一方面，以印尼为代表的新兴供应中心，其镍生铁及不锈钢一体化产能持续释放，构成了全球供应量的主要增长极。另一方面，中国作为传统的生产与出口大国，面临日益增高的国际贸易壁垒（如反倾销、反补贴调查），导致其出口流向受阻，全球供应格局被迫进行重新分配。 需求端： 全球主要经济体复苏进程不同步，导致下游制造业与消费领域的需求增长动能疲软，未能对庞大的供应量形成有效支撑。 基于“供应宽松，需求疲软”的基本面，SMM认为，未来不锈钢价格的整体上行空间受限。在缺乏强力需求驱动的背景下，市场短期内仍将面临下行压力，价格波动将更多地受到区域性供需错配及政策性因素的影响。 企业战略启示：适应新常态下的生存与发展之道 在此宏观背景下，市场的参与者必须进行深度的战略调整以适应新常态。SMM为行业内企业提出以下四点核心建议： 采购策略： 精准研判原料市场的价格区间，通过灵活采购与战略性备货优化成本。  生产运营策略： 在全球市场增长放缓、利润空间受挤压的背景下，将生产重心从追求规模全面转向价值提升。通过投资工艺技术创新与产品研发，专注开发满足特定市场（如欧美）需求的高附加值、高利润率产品，以此摆脱在标准化产品上的同质化竞争，提升企业核心盈利能力。 市场与销售策略： 为应对日益抬头的贸易保护主义与地缘政治风险，钢厂必须主动推动客户与市场的多元化。一方面，依据贸易数据，深度开拓如印度、土耳其等存在结构性进口需求的新兴市场；另一方面，积极与下游合作，开发不锈钢在新能源、高端装备等新领域的应用，创造新的需求增长点，降低对传统出口市场的依赖。 可持续发展策略： 将绿色发展从成本中心转变为核心竞争力。面对欧盟CBAM这一硬性准入门槛，企业必须立即加大在低碳生产技术和碳足迹核算体系上的投入。这不仅是为了满足合规要求，更是为了获取未来高价值市场的“通行证”，并借此提升整体资源利用效率，实现可持续发展。

SMM镍10月17日讯： 宏观及市场消息： （1）商务部昨日召开例行新闻发布会，相关负责人介绍近期重点工作有关情况。有记者提问，中美双方是否会在近期举行新一轮的经贸会谈？发言人何咏前表示，中方对于相互尊重基础上的平等磋商一直都持开放态度。此外，何咏前就中方近期出台稀土出口管制措施一事回应称，美方的解读严重曲解并渲染、夸大中方措施，故意引发不必要的误解和恐慌。 （2）当地时间10月16日，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普时隔近两个月再次进行电话交谈。俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，本次俄美总统通话系俄方主动发起，通话时长2.5小时。特朗普称，或于未来两周内在匈牙利布达佩斯与普京会面。 现货市场： 10月17日SMM1#电解镍价格121,000-123,700元/吨，平均价格122,350元/吨，较上一交易日价格上涨200元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,500元/吨，平均升水为2,400元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2511）夜盘高位窄幅震荡，尾盘小幅收涨。17日开盘报121,500元/吨，盘中小幅回落，截至午盘收盘，报129,910元/吨，跌幅0.01%。 中美贸易关系出现微妙变化，中方表示对相互尊重基础上的平等磋商持开放态度，贸易政策仍有不确定性。美联储政策动向是市场关注焦点，尽管降息预期存在，但其具体时机和幅度仍存不确定性。在基本面疲软与外部环境动荡情况下，预计短期镍价仍弱势震荡，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。