1.14 镍晨会纪要 硫酸镍： 1 月13日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26423元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26050-26950元/吨，均价较上周持平。 在成本方面，LME伦镍价格今日小幅回升至每镍吨15670美元，即期成本支撑支撑走强。目前使用MHP生产硫酸镍即期利润处于亏损状态，高冰镍生产硫酸镍利润空间依存。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。今日市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂目前成品库存量维持较低水平，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧的格局下，价格还有上行的空间。 镍铁： 1 月13日讯，SMM8-12%高镍生铁均价933.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内冶炼厂生产驱动较弱，预计产量有所下行。印尼方面，随着印尼部分新增产能释放，叠加部分高冰镍转产的增量，高镍生铁产量预计小幅走高。需求端来看，当前不锈钢价格企稳反弹，但不锈钢厂对原料备库需求已前置，大部分企业对近期采购需求较弱，且头部企业长单比例较高，零单外采量较为有限。另外，当前印尼镍矿持稳运行，成本支撑下高镍生铁价格短期内弱稳运行。 不锈钢： 1 月13日，早间不锈钢电子盘开盘上浮，叠加钢厂控量，现货价格也随之上涨，201、304每吨价格上涨50-100元不等，虽小部分钢种出货量依然走低，但市场预期好转，情绪转安。冷轧无锡地区报12800-13100元/吨，304热轧无锡地区报12300-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7450-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格12240元/吨，无锡不锈钢现货升水-270-30元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM 1月13日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，沪镍以高达1.9%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.2%，录得8连跌。 此外，碳酸锂主连涨1.23%，工业硅主连涨2.16%，多晶硅主连涨0.83%。欧线集运主连涨0.29%。 外盘方面，截至15:05分左右，外盘基本金属仅伦铅唯一下跌，跌幅在0.25%左右，其余金属均录得不同程度的上涨，其中伦锡涨幅最大，达0.43%。 黑色系集体飘红，铁矿涨1.92%，螺纹、热卷一同涨逾1%，螺纹涨1.44%，热卷涨1.45%。双焦方面，焦煤涨2.61%，焦炭涨2.28%。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金涨0.01%，COMEX白银跌0.25%，国内方面，沪金涨0.62%，沪银跌0.22%。 截至今日15:05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【创历史新高！2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿 同比增长5% 】 今天（13日）上午，国务院新闻办召开新闻发布会。海关总署相关负责人介绍，2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，规模创历史新高，我国外贸总量、增量、质量均实现增长。据海关统计，2024年，我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，同比增长5%。出口规模首次突破25万亿元，达到25.45万亿元，同比增长7.1%，连续8年保持增长，展现出较强的竞争力。进口18.39万亿元，增长2.3%。 》点击查看详情 【中国外汇市场指导委员会会议：要坚定不移保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定】 近日，中国外汇市场指导委员会会议在北京召开。中国人民银行副行长宣昌能、国家外汇局副局长李斌出席会议并讲话。会议讨论了近期外汇市场形势，部署了加强外汇自律管理有关工作。会议强调，要坚定不移保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。人民银行、外汇局将继续综合施策，稳定预期，增强外汇市场韧性，加强外汇市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。外汇市场指导委员会将加强对外汇市场自律机制的指导，进一步强化行业自律管理，指导外汇市场成员严格落实自律规范，对扰乱市场秩序、恶意误导公众等违反自律规范的行为及时采取措施。外汇市场自律机制成员要坚持以服务实体经济为首要任务，努力为企业和居民提供稳定的汇率环境。要坚持汇率风险中性，完善服务企业汇率风险管理的长效机制。要自觉遵守自律规范，不得扰乱市场秩序，不得推波助澜加剧顺周期行为，共同维护外汇市场有序规范运行。 ► 1月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1885元 美元方面： 截至15:05分左右，美元指数上涨0.19%，美国非农就业人数意外大增，失业率下降，市场普遍预计美联储本月将按兵不动。美国劳工部公布数据显示，美国12月非农就业岗位增加25.6万个，为2024年3月以来最大增幅，远超市场此前预期的16万人，11月为增加22.7万人。美国12月失业率降至4.1%，低于预期和前值的4.2%。美国12月平均每小时工资年率增长3.9%，低于预期的增长4%。 芝加哥联储总裁古尔斯比表示，尽管12月就业报告井喷，但没有证据表明美国经济再次过热，他仍预计进一步降息将是合适的。华尔街日报称，圣路易斯联储总裁穆萨莱姆建议在降息问题上更加谨慎。他表示，到上个月会议时，通胀率可能停留在2.5%到3%之间的风险已经增加。 接下来要关注本周即将公布的美国CPI数据，以判断政策的进一步走向。（文华财经） 数据方面： 今日将公布中国12月社会融资规模-年初至今(0113-0117几点不定)、中国12月新增人民币贷款-年初至今(0113-0117几点不定)、瑞士12月消费者信心指数-季调后、加拿大12月先行指标月率等数据。 原油方面： 因美国加大制裁料将影响俄罗斯对中国和印度的原油出口，截至15：05分，两市油价一同大涨，美油涨2.09%，创2024年10月以来的新高，布油涨1.98%，创2024年8月以来的新高。交易商和分析师说，新制裁将严重影响俄罗斯的石油出口，促使中国和印度这两个全球第一和第三大石油进口国更多地从中东、非洲和美洲采购原油，从而推高油价与运费成本。高盛周日表示，如果美国对俄罗斯的最新一轮制裁导致俄罗斯石油产量下降，布伦特原油价格短期内可能升至每桶85美元以上。高盛估计，受新制裁影响的船只在2024年每天运送170万桶石油，占俄罗斯出口量的25%，主要是原油。 供应收紧的预期也推动布伦特和WTI原油的月度价差达到2024年第三季度以来的最阔逆价差。在逆价差结构中，即期价格高于未来月份价格，表明供应紧张。 加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师表示，因运输俄罗斯原油而受到制裁的油轮数量增加了一倍，这可能成为原油流动的主要物流阻力。最新制裁中提到的许多油轮都被用来向印度和中国运送石油，因为此前西方的制裁以及七国集团(G7)在2022年实施的价格上限，让俄罗斯石油贸易从欧洲转移到了亚洲。其中一些船只还从同样受到制裁的伊朗运送石油。Onyx Capital Group研究主管Harry Tchilinguirian表示，“美国海外资产控制办公室（Office of Foreign Assets Control）针对俄罗斯石油公司和大量油轮的最后一轮制裁将产生重大影响，尤其是对印度。”摩根大通分析师表示，尽管有新的制裁，但俄罗斯仍有一些回旋余地，但它最终将需要购买未受制裁的油轮，或提供每桶60美元或以下的原油，以便按照西方的价格上限使用西方的保险。（文华财经） SMM日评 ► 早间不锈钢电子盘开盘上浮 现货价格同步走高【SMM不锈钢现货日评】 ► 周初观望为主 电解锰暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】1月13日 镍盐价格持平 ► 春节临近 原料收紧 市场价格持续坚挺【SMM钨日评】 ► 市场上游供应收紧 稀土价格大幅提升【SMM日评】

► 原油刷三个月以来新高 金属近全线飘红 工业硅、双焦涨超2% 【SMM日评】 ► 比价较上周五基本持平 市场成交冷清【SMM洋山铜现货】 ► 周末大量到货下游压价采购 现货升水断崖式下降 【SMM华南铜现货】 ► 下游提货进度放缓 现货升贴水走弱【SMM华北铜现货】 ► 下游提货进度放缓 现货升贴水走弱【SMM华北铜现货】 ► 1月13日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价震荡回升 而现货交投两淡【SMM午评】 ► 再生铅：下游企业拿货意愿差 再生精铅成交不佳【SMM铅午评】 ► SMM 2025/1/13 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：贸易商出货不畅 升水继续下调【SMM午评】 ► 天津锌：下游进入放假节奏 需求转弱【SMM午评】 ► 广东锌：市场成交一般 现货升水下调【SMM午评】 ► 宁波锌：下游逐渐放假 升水环比下滑【SMM午评】 ► 沪锡价格持稳 下游企业采买热情不高【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

一场场现场研讨、一项项科技攻关、一次次工艺改进……投产8个月，金川集团独创的复合镍侧吹熔炼系统进入快速达产达标期，正向着更高生产效率、更优产品质量、更强行业影响力的目标迈进。 镍侧吹熔炼系统是镍火法冶炼的一套新工艺，主要处理高镁镍原料及各类尾料。2024年4月26日，金川侧吹熔炼炉正式投产。 汪振东是侧吹炉车间的生产工序长，负责过众多金川集团技改、科研项目。主持完紧锣密鼓的侧吹炉窑建设后，他赶到侧吹炉旁，开始为炉窑的平稳运行忙碌。他向笔者介绍了炉窑的3个作业区域。放眼望去，整洁的炉壁外有序嵌着数十条喷枪管道，坚实的炉壁围成立方体，将炉内的火热与外界隔绝开来。 尽管在早期，技术人员已解决大部分的疑难问题，但由于国内镍冶炼鲜有使用侧吹工艺，因此，很多问题都在实际生产中发现。据介绍，挡墙水套高度调整、排放系统改造等工艺优化，都是在投产后完成的。 在侧吹炉车间的职工，近5年入职的年轻人占大部分，加上侧吹炉冶炼是一种新工艺，每个人都要“从头学起”，不断从前期试验、生产实践和理论文献中找寻要点。图纸设计、攻关会议、模拟实验……侧吹炉车间的生产规模虽不大，但技术优势突出，大家在其中倾注的心血，并不比其他车间少。生产线建成后，大家常常为了生产技术优化改进坐在一起，一项一项地排查问题、探讨方案。 侧吹熔炼炉投产过程中，侧吹熔炼炉喷枪存在熔体搅动效果差、天然气燃烧不充分、炉外蹿火、枪头易脱落等问题，生产组织困难。侧吹熔炼炉技术团队通过大量实验及计算，对喷枪结构、风量、背压等参数进行研究改进，持续摸索喷枪最佳布排位置，不仅消除了喷枪头部易黏结及炉外天然气逸散的情况，提升了喷枪喷吹效果，还提高了天然气利用率，完成喷枪的改进后，月作业时效率由93.3%提升至98.3%，喷枪使用寿命由1个月提高至6个月以上。 一项难题刚解决，熔炼温度的问题又接踵而来。作为炉窑安全运行的核心工艺参数之一，温度至关重要。侧吹炉试运行时，技术团队最担心的就是温度不够高，出现炉渣发黏等情况，这会影响有价金属的澄清分离、熔体的正常排放、喷枪的运行状态等。为保证侧吹熔炼炉快速达产达标，镍钴镍冶炼厂领导带队主持工作；侧吹车间主任、项目负责人每天对炉体钢骨架、各部位受力、水套温度、炉缸温度、水套流量、炉渣喷溅及黏结情况等参数进行点检，及时了解炉窑状态；技术团队则进行跟班作业，修订侧吹熔炼炉各项操作参数，并完成岗位培训。 仅1个月时间，侧吹熔炼炉就实现达产。3个月后，侧吹熔炼炉实现4班为一炉的规范操作。现在，大家各司其职，生产线按照预期顺利达产达标。 侧吹炉系统的顺利投产运行，使金川集团形成了3套高效匹配运行的镍火法冶炼系统，原料适应性和冶炼效率进一步提升。这是金川集团镍钴研究设计院、金川镍钴镍冶炼厂等单位齐心合力，为深入贯彻落实金川集团“强龙头、补链条、聚集群”决策部署的生动写照，也是结合金川集团高质量发展规划目标做出的前瞻性、系统性举措。 创新之路，道阻且长。侧吹炉系统已基本实现达产达标，但依旧未停下发展的脚步。据介绍，随着Ⅳ矿区的逐步建设，技术团队将择机开展一场新的改造。目前，工艺流程等相关改造事项已进入研讨阶段。改造完成后，生产线原料处理能力和技术指标将进一步提升。

1.13 镍晨会纪要 纯镍： 上周镍价整体呈现弱势震荡态势，纯镍价格在周内有所波动。1月6日至10日期间，金川一号镍主流现货升水报价区间从3500-3600元/吨逐步下跌至3000-3300元/吨，平均升水由3550元/吨降至3150元/吨。期货方面，镍价早间上涨600元至125170元，涨幅为0.48%，但市场成交依然清淡。宏观面上，印尼宏观政策对镍价产生一定影响，LME伦镍价格回升至每镍吨15500美元，支撑成本走强。国内高镍生铁价格偏弱运行，不锈钢厂进入季节性检修期，产量下降，对镍生铁需求减少。菲律宾镍矿因雨季影响，到港量预期难有增长，港口库存继续去库至839.6万湿吨，折合金属量为6.593万金属吨。产业链方面，硫酸镍价格小幅上涨，电池级硫酸镍指数价格达到26420元/吨，供应偏紧，盐厂成品库存维持低位。上下游需求方面，前驱体厂基本完成1月备库，市场询单活跃度较低。综合来看，供需偏松情况下，预计下周沪镍价格仍将延续弱势运行态势。 硫酸镍：                       上周 SMM 电池级硫酸镍指数价格为 26420 元 / 吨，电池级硫酸镍的报价区间为 26050-26950 元 / 吨，均价较前一周小幅上涨。本周内，尽管价格波动较小，但整体呈现出稳中有升的趋势。 本周镍盐市场呈现出供应偏紧、需求相对疲软的态势。在需求端，大多数前驱体厂已完成了 1 月的备库工作，少数企业仍存在补库需求，市场询单活跃度维持较低水平。供应方面，由于部分厂家因成本倒挂而暂停出货，加上成品库存量保持在较低水平，导致市场流通量减少，进一步加剧了供应紧张的局面。 综合考虑下，本周镍盐市场在供应偏紧和成本支撑走强的背景下小幅上涨，预计未来供应偏紧格局依存，价格将继续保持上涨的趋势。   镍铁： 上周 周内 SMM8-12% 高镍生铁均价 934.3 元 / 镍点（出厂含税），较上周均价下调 2.1 元 / 镍点，印尼 NPIFOB 指数较上周下调 0.7 美元 / 镍点。本周高镍生铁价格仍偏弱运行。供给端来看，国内方面，华东以及华北产量受到亏损影响，产量小幅走弱。印尼方面，镍生铁在新增产能释放下，以及高冰镍转产高镍生铁的影响，产量继续上行。需求端来看，不锈钢进入季节性检修阶段，对高镍生铁需求走弱，头部钢厂远期原料备库较为充分，本周市场成交仍较为乏力。另外，从成本端来看，印尼红土镍矿升水持稳运行，高镍生铁成本支撑较强，短期内高镍生铁价格下行空间有限。 不锈钢： 上周 不锈钢现货价格在期货上浮的影响下稳住下跌态势。 1 月 10 日， SMM 无锡地区 304 冷轧毛边卷板报价区间为 12800-13000 元 / 吨， 304 热轧卷板报价区间为 12300-12500 元 / 吨。华东和华南地区的钢厂逐步实施检修计划，其中华南某短流程不锈钢厂预计停产检修约 1.5 个月，影响总产量约 12 万吨，导致 400 系不锈钢供不应求，部分规格出现缺货现象。尽管 200 系和 300 系排产量减少，但由于市场累库充足，供求关系逐步平衡但仍处于供强需弱状态。随着春节假期临近，不锈钢厂整体开工率及排产预计将再次下降， 1 月不锈钢总产量环比减少 8.53% ，其中 200 系下降 8.05% ， 300 系下降 8.98% ， 400 系下降 7.9% 。需求端方面，年末消费淡季深入，市场出货量仍处低位，下游需求持续走弱。原料端 NPI 、高碳铬铁和废不锈钢价格继续下跌，废不锈钢降幅达 150 元 / 吨，进一步削弱原料支撑。不锈钢成品现货价格虽仍处于低位但降幅不明显甚至趋于稳定，各系利润缓慢修复，尤其是 400 系由于供弱需强市场关系影响较为明显。短期内，不锈钢现货价格预计维持稳定或小幅上浮。

SMM 1月10日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，沪铝涨1.82%领涨，沪铜、沪锌涨幅均在0.7%以上，氧化铝主连跌0.66%,，录得七连跌。 此外，碳酸锂主连涨0.03%，多晶硅涨1.28%，工业硅涨0.1%，欧线集运主连涨0.25%。 外盘方面，截至15：16分左右，外盘金属普涨，仅伦镍跌0.01%。伦铅以1.35%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。 黑色系方面涨跌互现，不锈钢跌0.04%，铁矿涨0.4%。双焦方面，焦煤跌1.19%，焦炭跌0.62%。 贵金属方面，截至15:16分左右，COMEX黄金涨0.43%，COMEX白银涨0.42%。国内方面，沪金涨0.99%，沪银涨0.87%。 截至今日15:16分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国新办将于1月14日下午3时举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会 介绍金融支持经济高质量发展有关情况】 国务院新闻办公室将于2025年1月14日（星期二）下午3时举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，请中国人民银行副行长宣昌能和国家外汇管理局副局长李斌介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。 ► 1月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1891元 美元方面： 截至15:15分，美元指数上涨0.13%。美联储理事鲍曼周四表示，她支持将上月的降息作为联储货币政策重新校准的“最后一步”，通胀风险上升决定了未来要采取谨慎态度。美国波士顿联储主席、2025年FOMC票委苏珊·柯林斯周四表示，鉴于美联储官员面临的美国经济前景存在“相当大的不确定性”，有理由放慢调整利率的步伐。堪萨斯联储主席、2025年FOMC票委施密德周四暗示不愿再次降息，称利率已“接近”中性水平，在进入新一年时，美联储面临强劲经济和通胀仍高于2%目标的情况；美联储资产负债表的规模仍对市场借贷成本构成下行压力。费城联邦储备银行总裁哈克表示，他仍预计美联储将降息，但他补充说，在经济前景存在很大不确定性的情况下，目前并不需要任何形式的降息举措。（文华财经） 数据方面： 今日将公布全球12月ANZ商品价格指数年率、瑞士12月未季调失业率、中国12月M2货币供应年率(0110-0117几点不定)、中国12月社会融资规模-年初至今(0110-0117几点不定)、中国12月新增人民币贷款-年初至今(0110-0117几点不定)、美国12月非农就业人口变动季调后、美国12月平均每小时工资年率、美国12月失业率、加拿大12月失业率、美国1月密歇根大学消费者信心指数初值等数据。此外，值得关注的是：2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就经济和货币政策前景发表讲话；美联储理事鲍曼发表讲话，主题为“对2024年的反思：货币政策、经济表现和银行监管经验教训” 。 原油方面： 截至15:16分左右，两市油价一同上涨，美油涨0.65%，布油涨0.64%，有望实现连续第三周上涨，主因美国和欧洲部分地区的寒冷天气推动取暖燃料需求增长。美国气象局预计，美国中部和东部地区的气温将低于平均水平。欧洲许多地区也受到了极寒天气的影响，今年年初的气温可能会继续低于往年，摩根大通分析师预计这将促进需求增长。根大通在周五的报告中说：“我们预计，2025年第一季度全球石油需求将同比大幅增长 160 万桶/日，主要是受到......取暖油、煤油和液化石油气(LPG)需求的推动。” 此外，美国预计将在本周宣布针对俄罗斯经济的新制裁措施。石油供应可能因此受到进一步打击。荷兰国际集团（ING）分析师周五在报告中称：“美国新当选总统对伊朗的强硬态度的不确定性将提供一些支持。亚洲买家已经在寻找中东的替代品级，对俄罗斯和伊朗的更广泛制裁加大了这种石油流动的难度。”（文华财经） SMM日评 ► 铝价大幅冲高 精废价差稍有走扩【废铝日评】 ► 持货商挺价意愿强烈 镨钕价格波动上行【SMM日评】 ► 铝价大涨至两万附近 再生铝价普涨为主【ADC12价格日评】 ► 市场供应趋紧 钨价存在上行可能【SMM钨日评】 ► 【SMM热卷日评】利空情绪有所消化 下周热卷价格或将企稳运行 ► 【SMM硫酸镍日评】1月10日 镍盐价格小幅上涨 ► 【SMM螺纹日评】临近春节 基本面情况变化不大 SMM周评 ► 受沪粤价差以及货源紧张影响 沪铜现货升水节节走高【SMM沪铜现货周评】 ► 部分大厂提产备库 氧化锌开工上涨明显【SMM氧化锌周评】 ► 加工费反弹加速 锌价重心下移【SMM锌价周评】 ► 美国12月“小非农”数据不及预期 本周内外锌价重心下行【SMM市场回顾-价格周评】 ► 港口库存增加 国内锌矿加工费继续上涨【SMM锌精矿周评】 ► 【SMM锰矿周评】市场流通现货紧缺 锰矿价格小幅上涨 ► 【SMM周评】本周白银小幅震荡上行 周初交易较强

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