春节前有色板块宏观驱动转弱，沪镍盘面重回基本面过剩逻辑。供应端，中国精炼镍产量仍在提升，印尼镍铁、中间品产能仍有投放预期，供给整体呈现扩张态势。需求端，不锈钢方面，传统消费淡季下，下游备货意愿不强，价格持续承压下钢厂生产意愿较差，或提前检修或减产。新能源方面，三元电池装车量占比持续走弱至20%左右，预计后期对镍需求增量有限。整体来看，沪镍矿端支撑边际走弱，供强需弱格局下，基本面偏弱现实难改，上行空间受限，春节前或维持底部偏弱震荡走势。 一、行情概述 11月以来，市场对政策所带来的宏观驱动逐渐钝化，沪镍走势逐渐回归基本面逻辑。而基本面上，供应端随着印尼RKAB审批的加速，印尼镍矿内贸升水溢价持续下调，矿端扰动风险基本解除，需求端不锈钢持续弱势表现，新能源销量虽超预期，但内部结构分化严峻，对沪镍价格提振不足。当前沪镍产业链各环节矛盾不足，价格持续底部区间震荡运行。 二、驱动因素分析 （一）国内宏观政策托底，后市围绕“美联储降息”、“全国两会”博弈 海外方面，有色金属板块上半年受宏观“全球制造业补库”及“再通胀”逻辑驱动快速上行，沪镍跟随板块及产业面供应端扰动（印尼RKAB审批缓慢、新喀尼多尼亚暴乱），盘面冲至年内最高点16万元左右。11月来，随着美国关键风险事件落地，“强美元”政策导向下，以美元为标的的美股、美债纷纷走高，叠加12月中旬美联储议息会议放“鹰”，或暗示只有2次降息，点阵图显示2025年联邦基金利率预期在3.75%-4.00%，进一步抬高了美元利率曲线，当前市场已普遍下调远端制造业需求预期，有色金属板块海外宏观情绪走弱。后续美联储是否会延缓降息路径，将是市场博弈的重点，若进一步转“鹰”，或带来全球有色金属市场多头头寸的进一步下降。然而，下个月一向主张低利率环境与美联储政治化的新任政府即将上台，海外宏观形式仍有一定的博弈空间。 国内方面，今年的所有政策性会议已经完结，总体仍是延续“稳定房地产 促消费 提高财政赤字率 增发特别国债”政策思路。值得关注的是，12月25日，国务院办公厅发布了《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，新规下专项债可投向领域有所扩大，审核权试点下放至地方，在建项目无需重复申报，有利于存量项目现金流改善，尤其是基建行业景气度可能因此受益。但总的来说，具体的财政预算还要等待明年两会，博弈点主要在于财政预算下政府能引导的信用扩张幅度有多大。 （二）印尼RKAB扰动减弱，但后续镍产业政策不确定性仍大 印尼镍产业政策一直作为沪镍的重要影响因素，贯穿整个24年行情走势。年初受印尼大选及23年审批量修改（由一年一审批修改为三年一审批）影响，RKAB审批进度持续放缓，而因为缺乏跟踪审批进度的透明指标，市场只能跟随印尼政府不定期的披露情况进行预期交易，但因印尼政府对镍矿RKAB审批进度发言存在较大不确定性，导致全年镍价因RKAB反复交易。 当前来看，短期内印尼RKAB审批进度的扰动风险已经减弱，但考虑到10月新就任的普拉博沃政府延续了前任政府的镍产业政策主张，即加强本国镍产业竞争力，延长镍下游制造业发展。结合11月以来，普拉博沃政府对镍矿政策的态度更加鹰派，频频表达了对高品位镍矿枯竭的担忧，以及多次在公开场合提及搁置已久的征收镍出口税事宜，未来印尼镍产业政策变数仍大。总结印尼当局现有发言内容，倾向于25年印尼镍产业政策体现在以下几个方面：一重新审查RKAB，限制高品位镍矿资源开采。二是执行镍下游发展政策，致力于向附加值高的新能源汽车相关产业发展；三是暂停RKEF冶炼产能建设或征收镍出口税，管理镍产品供应以支撑镍产业链价格。考虑到印尼实际执行方案仍充满较大的不确定性，25年由印尼镍产业政策带来的消息扰动依旧是左右行情的最大黑天鹅。 （三）国内过剩持续向海外传导，短期供强需弱格局难改 供应端来看，镍矿方面，随着11月以来印尼RKAB审批的加速，印尼红土镍矿持续供应放量，印尼内贸基准价格延续下调走势，2025年1月印尼1.8%品位FOB价格为37.49美元，环比12月再度下调0.39美元。生产方面，据SMM数据，截止2024年12月底，中国精炼镍月度产能约为4.3万吨，较2023年1月增长114%，2024中国全年纯镍产量将达到33.40万吨，同比增长36.46%。与此同时，据已公开消息，2025年中国部分项目仍可能新增投产和扩产，据SMM预估若全部落地，中国25年纯镍产量约为27万吨，延续增长12%。考虑到目前电积镍价格下，高冰镍一体化生产仍有利润，因此25年新增规划产能投产概率相对较高，纯镍结构性过剩加剧。24年三季度以来，随着内外盘比价下行，国内过剩的纯镍货源不断向海外传导，中伟CNGR、格林美GEM-NI2、华友HUYOUgx、中伟鼎兴DX-zwdx等中国新注册品牌，纷纷出海交割，LME库存呈现连续垒库的态势。 需求端来看，不锈钢方面，受全年房地产投资相对承压的影响，今年以来不锈钢价格持续震荡下行，特别是10月以来，随着宏观政策情绪的消退，不锈钢价格持续下探，达到四年新低，钢厂利润承压，受持续亏损的影响，11月以来部分不锈钢厂已提前进行检修或减产。叠加当前正值不锈钢年末传统淡季下，市场刚需也存在一定缩量，不锈钢需求年前或有所减量。新能源方面，据SMM数据预估2024年三元前驱体产量85.17万吨，同比增加4.68%，呈现小幅增长态势。然而从新能源电池的产量和装车量来看，三元电池的市占率均已缩减至接近20%，且考虑到主流新能源企业宁德时代和比亚迪25年都将主力放在磷酸铁锂电池领域，预计后续新能源用镍增速或继续维持低位。 三、观点及策略建议 整体来看，春节前有色板块宏观驱动转弱，沪镍盘面重回基本面过剩逻辑。供应端，中国精炼镍产量仍在提升，印尼镍铁、中间品产能仍有投放预期，供给整体呈现扩张态势。需求端，不锈钢方面，传统消费淡季下，下游备货意愿不强，价格持续承压下钢厂生产意愿较差，或提前检修或减产。新能源方面，三元电池装车量占比持续走弱至20%左右，预计后期对镍需求增量有限。整体来看，沪镍矿端支撑边际走弱，供强需弱格局下，基本面偏弱现实难改，上行空间受限，春节前或维持底部偏弱震荡走势。 策略建议：主力合约运行区间122000-130000元/吨，技术面区间高抛低吸操作。 风险提示：宏观经济政策、印尼消息扰动、库存去化进度 作者简介：戴瑞，投资咨询资格号：Z0018935，徽商期货研究所有色研究员，英国伯明翰大学理学硕士，拥有多年行业咨询和服务经验，主要负责镍、不锈钢产业链的基本面及策略研究，曾多次深入产业链进行调研，举办并参与大型产业峰会，为多家产业链实体企业提供期现业务服务。

12.30 镍晨会纪要 纯镍： 上周周内，镍价震荡运行，现货运行区间为123000-130000元/吨，沪镍运行区间为122000-129000元/吨。周内，镍价先扬后抑，受到下游低价备库意愿增强和宏观信息方面刺激的影响，镍价有所回调，但不锈钢、电池、合金等下游整体需求并未出现根本性好转，镍价上行的逻辑很难得到支撑。 现货市场方面：周一到周三，随着镍价的走高和上周下游低价备货的结束，现货市场成交转冷，国产电解镍升水高位持稳。而周四开始，随着国内金川品牌电镍现货市场的紧缩情况得到较大改善，国产电解镍升水开始出现快速下降的趋势，预计后续，国产电解镍升水在年前难回高位。 硫酸镍：                       上周SMM电池级硫酸镍指数价格为26379元/吨，电池级硫酸镍的报价在26000-26920元/吨之间，均价较上周小幅上涨10元/吨。 根据当前市场情况，整体基本面结构与上月相比未出现明显变化。在供应方面，镍盐厂的库存水平环比上周略有减少，流通市场的现货供应相对紧张。由于成本倒挂以及年底临近假期的影响，镍盐厂依然保持了坚挺的报价情绪，报价系数稳居于上周水平。 在需求方面，本周是传统镍盐的采购节点，部分前驱体厂有询单的情况，但整体市场活跃度不高，依然维持在较低水平。鉴于镍盐厂在价格上的坚挺态度，大多数前驱体厂仍选择观望。 从短期来看，供需将仍维持双弱局面，硫酸镍价格向上或向下的驱动力均不足，未来硫酸镍价格或将持稳运行。   镍铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价940.1元/镍点（出厂含税），较上周均价下调3.3元/镍点，印尼NPI FOB指数较上周下调0.6美元/镍点。本周高镍生铁价格继续走弱。供给端来看，国内方面，受成品价格继续走弱，冶炼厂亏损幅度扩大，产量整体持稳。印尼方面，当前冶炼厂原料库存备库较为充分，且冶炼厂维持部分利润下，产量维持小幅增量。需求端来看，不锈钢现货价格阶段性企稳，钢厂接单回暖，部分投机需求短时间内增加，钢厂对原料采购需求仍存，但当前钢厂长协占比扩大且零单以均价采购占比扩大，预计短期内高镍生铁需求回暖，且在成本支撑下价格偏稳运行。   不锈钢： 上周不锈钢现价格偏弱运行，相较上周冷轧低幅价格仍在下探。截至12月27日，SMM无锡地区304冷轧卷板报价为12950-13200元/吨，热轧价格为12400-12500元/吨。本周不锈钢市场情绪仍较为低迷，受年底淡季影响，下游采买意愿不高，成交冷清叠加期货盘面持续下行，难以对价格形成支撑。虽某华南钢厂有冲击开门红意愿进行小幅增产，但华东等钢厂仍持续减产，周内社会库存整体面下降，本周到货量较上周相比小幅递减，冷轧主要为到期仓单以及300系年底去库，热轧除400系外均小幅减少。自周一起，某华北不锈钢厂下调300系资源指导价，其中304冷轧，321热轧均下调100元/吨，当前下探筑底行情，后续在途资源总量维持低位稳定，销售出货压力将不断增加，预计1月不锈钢价格维持低位偏稳运行。  

SMM 12月27日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，沪铅以高达3.02%的跌幅领跌，沪锌跌1.2%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.17%。 此外，碳酸锂主连跌1.52%。多晶硅主连涨0.25%，工业硅主连跌1.86%。欧线集运主连跌1.28%。 外盘方面，截至15:07分，外盘仅伦铜唯一飘红，涨幅在0.32%左右。伦铅跌1.59%，其余金属跌幅均在1%以内。 黑色系方面，截至日间收盘，铁矿跌2.63%领跌黑色，螺纹跌1.27%。双焦方面，焦煤跌1%，焦炭跌2.01%。 贵金属方面，截至15:07分左右，COMEX黄金跌0.17%，COMEX白银跌0.06%。国内方面，沪金涨0.11%，沪银涨0.08%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：1—11月全国规上工业企业利润下降4.7% 11月利润降幅继续收窄 】 国家统计局数据显示，1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%。国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据：111月份，随着存量政策有效落实，一揽子增量政策加快推出，政策组合效应持续发挥，带动规模以上工业生产平稳增长，企业效益继续恢复。当月工业企业营业收入由降转增，利润降幅继续收窄，制造业高端化、智能化、绿色化深入推进。 》点击查看详情 【是否要对GDP历史数据进行修订？ 国家统计局回应】 2024年12月27日，国家统计局发布了《国家统计局关于修订2023年国内生产总值数据的公告》，局核算司负责人就此接受了《中国信息报》专访。对GDP数据进行修订是国际通行的做法，也是我国政府统计一直以来的工作惯例。根据我国现行国民经济核算制度，我国年度GDP要进行两次核算。第一次是初步核算，受资料来源等限制，初步核算主要采用进度统计调查资料和部门行政记录进行核算。第二次是对GDP的最终核实，主要是根据年度统计资料、财政决算资料和部门行政记录等，对初步核算结果进行修订。在经济普查年份，要根据经济普查数据对当年GDP初步核算数进行修订。这次普查后，我们既要对国内生产总值历史数据进行修订，也要对地区生产总值历史数据进行修订。目前，国家统计局正在根据第五次全国经济普查资料，对各省（自治区、直辖市）（以下简称各地区）2023年地区生产总值初步核算数和历史数据进行系统修订。修订后，2023年地区生产总值最终核实数将由国家统计局授权各地区统计局，在2025年1月发布2024年全年地区生产总值初步核算数时一并公布；地区生产总值历史数据修订结果将于2025年下半年，通过国家统计局数据发布库和各地区统计年鉴对外公布。 》点击查看详情 ► 12月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1893元 美元方面： 截至15:06分，美元指数上涨0.06%。美国上周初请失业金人数降至一个月低位，续请人数创三年新高，劳动力市场稳步放缓，市场关注美联储政策前景。美国劳工部公布数据显示，截至12月21日当周，首次申领失业救济的人数小幅下降至21.9万人；截至12月14日当周，美国持续申领失业救济的人数已经攀升至191万，为三年多来的最高水平。数据进一步表明，当前美国失业者找到新工作需要更长的时间。（文华财经） 数据方面： 今日将公布日本12月东京CPI年率、日本11月失业率、中国11月规模以上工业企业利润年率-单月、美国11月批发库存月率初值等数据，此外，值得关注的是日本央行公布12月货币政策会议审议委员意见摘要。 原油方面： 截至15:06分左右，两市油价一同下跌，美油跌0.1%，布油跌0.15%。受美元走强打压，受美元走强打压，但全球最大的石油进口国中国需求改善的预期限制跌幅，但全球最大的石油进口国中国需求改善的预期限制跌幅。 美国石油协会（API）周二公布的数据显示，上周美国原油和馏分油库存减少，汽油库存增加。在截至12月20日的一周，原油库存减少320万桶，汽油库存增加390万桶，馏分油库存减少250万桶。美国能源信息署（EIA）原油库存数据推迟至北京时间周六（12月28日）2:00公布。报告发布前，分析师预期截至12月20日当周美国原油库存将下滑约190万桶，汽油和馏分油库存料分别下滑110万桶和30万桶。（文华财经） SMM日评 ► 原铝下跌废铝持稳 华东地区精废价差收窄【废铝日评】 ► 钨市报价平稳 业者情绪先行【SMM钨日评】 ► 市场供需表现稳定 钼价涨跌未明【SMM钼日评】 ► 市场高价成交困难 镨钕价格小幅回落【SMM日评】 ► 【SMM热轧日评】基本面矛盾缓慢累积 短期热卷或延续窄幅震荡运行 ► 【SMM煤焦日评】焦炭仍有降价预期 SMM周评 ► 年末已至清库回款需求放大 沪铜现货由升转贴【SMM沪铜现货周评】 ► 本周光伏多环节价格齐涨 后续关注组件价格情况【SMM周评】 ► 铅锭供需双降 原生铅企业厂库维持低位【SMM原生铅库存周评】 ► 铅蓄电池市场处于年末时段 生产企业订单青黄不接【SMM铅蓄电池市场周评】 ► 期铅价格周度回顾【SMM铅周评】 ► 再生铅开工率维持低位 下周关注恢复情况【SMM铅周评】 ► 再生铅炼厂减停产增加 成品库存仍旧偏紧【SMM铅周评】 ► 铅价跳水下游企业逢低补库 再生铅炼厂盈利水平下降【SMM铅周评】 ► 多空资金僵持 锌价高位运行【SMM锌价周评】 ► 圣诞假期外盘表现冷清 原料压力为铜价提供支撑【SMM宏观周评】 ► 【硫酸镍市场周评】12月最后一周，硫酸镍供需双方均显疲软 ► 周内市场投交冷清 电解锰现货盘整运行【SMM电解锰周评】 ► 【SMM锰矿周评】合金厂多压价采购 锰矿现货市场暂稳运行

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12.27 镍晨会纪要 硫酸镍： 12 月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26377元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26000-26920元/吨，均价较昨日持平。 在需求方面，本周是传统镍盐的采购高峰，市场上出现了一些询单及成交，但整体而言，镍盐市场并不活跃。在供应方面，盐厂依然维持挺价态度。综合来看，在买卖双方需求均显疲弱的背景下，预计硫酸镍价格将维持稳定运行。 镍铁： 12 月26日讯，SMM8-12%高镍生铁均价940元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，美元强势下致使冶炼厂矿端成本上升，国内传统冶炼厂亏损扩大下，生产驱动走弱产量低位维持。印尼方面，新增RKAB配额开始放量，印尼冶炼厂原料备库较为充分，叠加新增产能释放和高冰镍转产镍生铁的增量，印尼产量维持增长。需求端来看，不锈钢社会库存和厂库去库较为缓慢，头部不锈钢厂对高镍生铁采购意愿偏弱，且部分钢厂已锁定长协，短期内市场成交情绪偏淡，高镍生铁或继续回落但在成本支撑下，下行空间较为有限。 不锈钢： 12 月26日，今日不锈钢期货价格小幅震荡下跌，但现货价格继续低位持稳运行。受钢厂开门红情绪与原料价格影响，钢厂小幅增产致使400系现货市场小幅累库，但整体社会库存仍以去库为主，300系去库量显著。当日早间304冷轧无锡地区报12950-13200元/吨，304热轧无锡地区报12400-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7400-7800元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2502合约价格13025元/吨，无锡不锈钢现货升水95-345元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

整体来看，2024年沪镍期价呈现先涨后跌的震荡格局，年初自123000元/吨附近开始，最高冲至5月末的160000元/吨，随后开始震荡下跌，并逐步跌至年初低点。展望2025年，随着全球经济的逐步复苏，基建设施加速推进，政策利好持续落地，同时新能源汽车等新兴产业快速发展，需求上涨为镍价提供稳定支撑。另外，印尼作为全球重要镍矿生产国，其生产许可证发放速度放缓对全球镍供应有着显著影响，为镍价上涨提供有利条件。因此，预计2025年镍价或出现反弹，震荡中枢有望上移。 2014年印尼正式实施了镍原矿出口禁令，规定在印尼的矿企必须将原矿在当地进行冶炼或精炼后才可出口，这一政策持续至2017年1月。印尼放开了镍原矿出口，但对出口配额以及出口矿石品位进行了规定，并且政策鼓励原矿加工后再进行出口，降低原矿出口的依赖。由于政策效果并不理想，2019年印尼政府宣布提前实施镍矿出口禁令，将原计划于2022年的禁令提前至2020年1月执行。2021年印尼筹备在本土建立完整的镍电池生产线。2023年，印尼投资协调部部长宣布，印尼将限制镍冶炼厂建设，以确保新建的工厂能够生产高附加值产品。印尼的多数现有冶炼厂已经在生产含镍40%的镍生铁及镍合金，应该优先利用矿石储量来生产高附加值产品，比如动力电池原料，并进一步推动下游产品增值80%~100%。同年5月，在 SMM东南亚镍铬锰不锈钢产业大会上，印度尼西亚镍矿工协会与上海有色网签署谅解备忘录，并宣布拟推出印尼镍价指数，以作为镍产品市场的参考指标。另外，新建指标也可以作为出口税收以及其国内镍矿定价的参考依据。同时，印尼政府加大对镍加工产业的投入，推动建设五大镍加工工业园区主要生产混合氢氧化物沉淀和镍钴硫酸盐等关键材料，以满足电动汽车发展需求。同年8月，印尼能源和矿产资源部部长宣布，其国内工业部已经同意暂停建设采用回转窑电炉（RKEF）法生产镍生铁的镍冶炼厂，标志着印尼政府对于镍资源利用方式的调整，以推动整个新能源产业绿色转型。 对于后续印尼政策，其主要表现在以下几个方面：一是印尼镍矿目前被过度消耗，进而引发资源枯竭担忧。二是印尼政府继续执行镍下游发展政策，致力于向附加值高的新能源汽车相关产业发展；三是管理镍矿或镍产品供应以支撑镍产业链价格。 2024年镍价整体表现为弱势运行。 2024年年初全球镍供应过剩局面持续加剧，但随着我国经济持续回暖，镍价在二季度出现反弹。进入三季度后，供应宽松局面虽有小幅改善，但是下游需求仍然表现弱势，整体需求增长不及市场预期，镍价再度向下调整。全球经济复苏的不确定性，尤其是欧美国家的需求恢复表现较差，对整体有色板块尤其是镍价上涨产生了压制。整体产业链过剩仍然是2024年镍价面临的主要矛盾。 展望2025年，一方面，随着全球经济进入复苏，政策利好持续落地，新能源汽车等新需求上涨将为镍价提供稳定支撑；另一方面，全球镍市场供应过剩情况有望改善，也将为镍价上涨提供有利条件。

SMM 12月26日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锌以及沪镍一同飘红，沪镍以0.8%的涨幅领涨。氧化铝主连涨1.39%。 此外，碳酸锂主连涨0.05%，工业硅主连跌2.78%，多晶硅主连涨7.69%。欧线集运跌2.43%。 外盘金属方面，伦敦金属交易所（LME）市场因圣诞节休市。 黑色系方面，铁矿跌0.06%。其余金属均飘红，热卷涨0.18%。双焦方面，焦煤跌1.08%，焦炭跌0.74%。 贵金属方面，截至15:06分左右，COMEX黄金涨0.19%，COMEX白银跌0.19%。国内方面，沪金涨0.38%，沪银涨0.11%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局召开能源法贯彻实施工作会】 据国家能源局消息，12月25日，国家能源局召开能源法贯彻实施工作会。会议指出，能源法的颁布施行，是我国能源法治体系建设的重要里程碑，将全方位夯实能源发展和安全的法治根基，为推进能源高质量发展提供长效保障机制。要准确把握能源法的立法目的和精神实质，把学习宣传能源法与学习贯彻能源安全新战略结合起来，切实提升能源依法治理水平。要以能源法出台为契机，在新的起点上加快能源法律法规制修订，健全以能源法为统领的能源法律制度体系，充分发挥法治对能源发展固根本、稳预期、利长远的作用。（财联社） ► 12月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1897元 美元方面： 截至15:06分左右，美元指数小幅上涨0.09%。CME“美联储观察”认为，美联储明年1月维持利率不变的概率为91.4%，降息25个基点的概率为8.6%。到明年3月维持当前利率不变的概率为52.1%，累计降息25个基点的概率为44.2%，累计降息50个基点的概率为3.7%。 数据方面： 世界银行最新报告显示，预计今年中国GDP增长率为4.9%，较6月的预测上调0.1个百分点。 今日将公布美国截至12月21日当周初请失业金人数、美国截至12月14日当周续请失业金人数等数据，此外，值得关注的是商务部召开12月第4次例行新闻发布会。 12月26日，‌LME（伦敦金属交易所）、多伦多证券交易所、悉尼证券交易所、法兰克福证券交易所、伦敦证券交易所、巴黎证券交易所因节礼日休市一日；香港交易所因圣诞假期休市一日，南、北向交易关闭。 》12月25日适逢美国圣诞节假期 24-26日外盘交易时间调整一览 原油方面： 截至15:06分，两市油价一同上涨，美油涨0.09%，布油涨0.07%。在圣诞假期氛围的笼罩下，昨日欧美金融市场普遍休市，消息面暂无明确指引。库存方面，API最新公布的原油库存超预期下降，油市正在等待EIA库存报告的验证情况。受圣诞假期影响，美国能源信息署（EIA）的原油库存报告的发布时间延迟，定于北京时间周六凌晨2:00发布。 根据Kpler的统计，截至12月25日当周，全球原油库存小幅上升，其中俄罗斯和中东地区的库存增长尤为显著。从成品油的库存表现来看，富查伊拉港的成品油库存较前一周上升了4.7%。其中，重质馏分油库存大幅攀升15%，这是过去四周内第三次实现两位数增幅。与此同时，喷气燃料和柴油等中质馏分油库存在上周下降9.1%，至244.4万桶，创下四周以来的新低。汽油和石脑油等轻质馏分油库存也减少了3.6%，至644.5万桶，同样为四周来的最低水平。（文华财经） SMM日评 ► 原铝现货价格窄幅波动 部分地区反向开票签订同意书【废铝日评】 ► 钨价坚挺依旧 市场成交活跃度不足【SMM钨日评】 ► 市场持续盘整运行 锰厂盼涨情绪浓厚【SMM电解锰日评】 ► 稀土价格保持稳定 上下游博弈激烈【SMM日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】12月26日，镍盐价格持稳 ► 【SMM热轧日评】盘面先扬后抑 热卷库存降幅继续收窄 ► 市场补仓谨慎 钼价暂稳运行【SMM钼日评】 ► 【SMM螺纹日评】建材库存持续低位运行 产业端矛盾尚不突出 ► 400系现货市场小幅累库，但整体社会库存仍以去库为主【SMM不锈钢现货日评】 ► 高镍生铁市场成交偏淡 短期内价格仍承压运行【镍生铁日评】

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