SMM网讯：以下为上海期货交易所3月8日金属库存日报：

中国宏桥发布公告，于2024年3月6日(交易时段后)，魏桥铝电(公司的间接非全资附属公司)、Winning Logistics及Winning Consortium Holdings Pte. Ltd.(WCH)订立WCH股东协议，据此，(其中包括)魏桥铝电须根据WCH股东协议的条款履行股东义务。 于2024年3月6日(交易时段后)，魏桥铝电(作为担保人)、WCS及宝武西芒杜(上海)亦就WCH在矿山项目下的特定出资义务订立以WCS为受益人的矿山担保协议以及魏桥铝电(作为担保人)、WCSI及宝武西芒杜(上海)就WCH在基建项目下的特定出资义务订立以WCSI为受益人的基建担保协议。根据担保协议，魏桥铝电已同意就WCH如期履行所有担保义务提供最高总金额17.80亿美元的担保(间接包含魏桥铝电有关其于WCH股东协议下的相关出资的义务)。 公告称，几内亚西芒杜的底土蕴藏着世界上最大的高品位铁矿石未开发储量。预计铁矿石项目将产生新的商机及收益来源，需要大量资金投入。在本公告日期，魏桥铝电及Winning Logistics各自持有WCH的 50%股权，而WCH间接拥有铁矿石项目中铁矿山1号区块及2号区块就开发及生产铁矿石的权益并会间接参与铁矿石项目有关铁路和港口建设运营。根据合营安排，WCH已同意为铁矿石项目的协定预算提供资金(透过注资或垫付股东贷款的方式)。因此，根据WCH股东协议，魏桥铝电及Winning Logistics各自作为WCH的股东，有责任按彼等各自于WCH的股权比例出资，以便WCH履行其于合营安排项下的出资义务。 透过作为WCH的股东参与铁矿石项目及订立WCH股东协议(包括出资义务)，魏桥铝电可享有相应的投资回报。此外，由于开发规模及资金需求，铁矿石项目亦需要来自其他投资者(包括宝武西芒杜(上海)及其联属公司)的大量资金及合作。考虑到集团的财务能力及声誉，作为合营安排磋商的一部分，魏桥铝电订立担保协议是其他投资者参与的条件之一。董事认为，参与铁矿石项目对集团的未来发展将带来积极的战略意义，提供额外的收益来源，并可扩阔其收入来源及业务范围，因此将有利于集团的长远发展。

铝价大幅走强带动氧化铝期货价格上涨，主力2404合约收高于3271元/吨。 现货市场成交情况无明显增加，贸易商、氧化铝厂有一定交投量，下游电解铝厂现货采购极少，长单供应稳定。现货报价微幅下调。近期供需基本面无大幅变化，氧化铝产量稳中有增，增量以北方为主。而电解铝运行产能暂无明显变化，云南电解铝复产有备库需求预期。北方个别工厂焙烧检修对供应影响有限，而后期晋豫两地铝土矿供应有望增加，助力两地氧化铝提产。 总体看供应有趋于宽松预期，现货价格支撑有松动，不过短期难有大幅下跌。期货价格缺乏有力驱动，短期维持震荡走势。建议谨慎操作。

据外电3月7日消息，伦敦金属交易所（LME）基本金属周四普遍上涨，中国贸易数据好于预期提振期铜触及五周高点，期锌则因韩国一家大型冶炼厂减产而大涨。 伦敦时间3月7日17:00(北京时间3月8日01:00)，LME三个月期铜上涨63.50美元或0.74%，收报每吨8,640.50美元，盘中触及1月31日以来最高的8,680美元。 中国海关总署7日公布的最新数据显示，今年前两个月中国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%。其中，出口同比增长10.3%；进口同比增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，同比扩大23.6%。 Amalgamated Metal Trading研究主管Dan Smith称：“中国的贸易数据相当不错，出口强劲。铜进口也在增长，因此看起来需求实际上还不错。” 海关数据显示，1-2月，中国未锻轧铜及铜材进口量为90.2万吨，较去年同期增长2.6%；铜矿砂及其精矿进口量为465.8万吨，较上年同期增长0.6%。 洋山铜溢价周三升至每吨60美元，为1月19日以来最高，表明中国对进口铜的需求有所改善。 智利央行周四公布，全球最大铜生产国智利2月份铜出口额达到34.7亿美元，较去年同期增长3.77%。 分析师和一位交易商表示，韩国Young Poong Corp的Seokpo冶炼厂减产20%，推动锌价上涨至五周高位。 LME三个月期锌攀升40.50美元或1.62%，收报每吨2,535美元，盘中触及1月31日来的最高点2,540美元。 另有交易商指出，锌价上涨也受到锌精矿供应收紧支撑，其补充称中国的需求目前同比持平。 美元指数走软也有助于支撑基本金属价格，美元创下一个月新低，使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说价格较低。 海关数据显示，中国1-2月未锻轧铝及铝材出口量为96.6万吨，较去年同期增长9.8%。 LME三个月期镍攀升1.50%，收报每吨17,983美元，盘中触及去年11月以来的最高点18,000美元。 期锡上涨1.53%，至每吨27,607美元，盘中触及27,680美元，为去年8月以来最强。

最近沪铝价格表现强势，2月下旬稍作盘整后，在最后一个交易日开启了上涨势头，一口气拉出四连阳，站在19000元/吨的大关之上且未有回落趋势。由于今年春节时间偏晚，年后下游复工时间已经逼近金三银四的传统旺季，消费增长预期已经开始交易，但从基本面上看，电解铝累库势头虽有放缓但却依然维持，需求向好预期对抗累库趋势本来难出单边行情，究竟是什么原因导致了近来铝价不但没有承压运行反而走出了偏强的态势？ 供应端，2月我国电解铝建成产能为4508.85万吨，环比上月无变动，但在等（减）量置换的大趋势虾，总体不断逼近设定好的4500万吨产能天花板。运行产能为4211.55万吨，环比上月减少0.09%，主要是受到了北方电解铝厂事故的影响出现下滑。后续运行产能仍有进一步下滑预期，四川某铝厂将于下周进入减产技改，预计影响年化产能6.5万吨，技改项目将于今年7月完成，其余产区预计维稳运行，整体变动不算大。对应到产量数据上，2月产量初值为334.19万吨，同比增长7.27%，环比下降6.88%。日均来看，以29天计算，产量环比下降0.05万吨/天至11.52万吨/天，影响较小。现货流通整体偏宽松，华东、华南、中原三个区域均表现为现货贴水，总体成交情况较为一般。其中，华东市场流通货源充裕，出货较为积极；华南持货商维持挺价心理，成交一般；中原地区由于现货贴水160元/吨，交投氛围尚可。 需求端，春节期间减停产的民用建材类棒厂较多，工业定制类棒厂基本正常生产，或伴随少量中小型企业减产。近期铝棒出库恢复强势。截至3月7日，国内铝棒社会库存为25.9万吨，环比上周四去库0.61万吨。2月最后一周的出库量为3.84万吨，3月第一周增加至5.36万吨，至今连续三周环比维持正增长。由于铝棒出库表现较为强劲，基本坐实铝棒去存拐点已于2月底出现，印证金三银四消费旺季的到来。加工费也从三月初一路上调，但从目前来看仍然处于历年同期偏低水平。从下游加工端来看，截至3月1日，铝材行业平均开工率为60.2%，元宵节前后就有恢复的迹象，迅速从50%左右攀升至60%以上。其中，铝型材开工率从自二月初持续回暖，但处于近五年同期相对最低点，预计三月仍有进一步向上趋势。考虑到铝棒去库时间节点，消费自下而上传导具有一定的时滞性且并不十分顺畅，但旺季效应已有所体现。 库存端，截至3月7日，我国铝锭社会库存为82.1万吨，环比上一期累库0.55万吨，周度累库3.24万吨，不断逼近年内最高点的同时，增速势头也在逐步放缓。其中，南海地区率先去库0.22万吨，可持续性有待观察。今年累库力度相比往年较弱，给与价格的压力因而不足。之前我们在《铝锭低位库存常态化的思考》一文中曾经提到：“库存动辄百万吨的时代正式迎来落幕，铝锭社会库存处于低位将是一个常态化现象”，并测算出“累库拐点出现至企业复工这段时间内，社会库存累库的力度在40万吨至45万吨之间。年内库存或能回落至45万吨水平附近，春节后进入去库周期前，社会库存高点的理论值落在90万吨附近”。此轮累库基点为43.7万吨，基本符合预期，且目前库存正在不断逼近90万吨的预期值。元宵后下游复工，铝初级加工品产量回暖，带动铝锭铸锭量下滑，去库量减少与出库量增加将共同助力铝锭去库，预计去库时点将落在3月中旬附近。 短期来看，宏观面上加息预期利好大宗商品价格；基本面上，随着累库力度的减弱和消费的逐步恢复，价格重心仍有进一步上抬的趋势。预计“慢牛”行情将能贯穿整个三月。去年曾出现过四月消费不及预期的“旺季不旺”现象，消费可持续性仍待观察，暂以前高19800元/吨为价格上限，进一步向上突破或需配合宏观利好刺激；全年来看，由于电解铝产能有上限，新能源等领域需求增长的大趋势不改，铝价表现得更有韧性，易涨难跌，长周期区间仍然考虑以17500元/吨为底，价格高点或出现在两大传统消费旺季里：春节后下游初步复工复产的金三银四、西南电解铝枯水期减产配合消费增长的金九银十。另外，铝的金融属性不断增强，还需关注每年的政策动向。

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