沪铜早间震荡运行，午后行情明显走强，收盘主力合约上涨2.6%。期市悲观情绪缓和，有色金属工业协会表示将严控新增矿铜冶炼项目，还将完善铜资源储备体系建设，铜价走势受到提振。 美国1月ISM制造业PMI为52.6，表现远高于预期和前值，是近一年来首次进入扩张区间，增速创下自2022年以来最快水平，主要受新订单和产出稳健增长的提振，隔夜美指继续反弹。不过贵金属行情有所企稳，期市悲观情绪宣泄后，部分金属开始企稳。 2月3日中国有色金属工业协会举行的2025年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上，中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫表示，未来，行业协会将继续配合国家有关部门严格管控新增矿铜冶炼项目，从源头上改善外采比逐年提升的现状。他还表示，完善铜资源储备体系建设，一方面扩大国家铜战略储备规模，另一方面探索进行商业储备机制，通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备。此外，除了储备精炼铜之外，也可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。当前铜矿供应紧张局面未改，国内冶炼厂不断调整原料结构，后续仍需关注铜储备动作。 对于铜价走势，国投期货表示，沪铜短线在MA40日均线有支撑，反映了价格下调后带来节前中下游点价备货机会，预计周内社库可能下降。美国标普制造业PMI拉升到50以上，一季度铜精矿供应最紧，且在北半球春季消费不能证伪前铜价易高位震荡。不过，当前整体全球铜显性库存高，关注节前备货强度与持续性，春节前后价格仍可能下调到MA60日均线。 （文华综合）

2月3日（周二），在连续两个交易日下挫后，伦敦金属交易所（LME）期铜周二止跌回升，供应担忧与需求前景为其提供了支撑。 上海期货交易所最活跃的3月期铜合约日盘收涨2.60%，报每吨104,500元。 截止北京时间15:58，LME三个月期铜上涨3.92%，报每吨13,397美元。 在前两个交易日，铜价曾出现大幅回落，沪铜从114,160元的纪录高位一度跌至98,580元，而LME期铜则从14,527.50美元高点下挫多达14.54%。 交易商表示，黄金和白银价格的反弹也推动了周二金属市场的复苏。 与此同时，市场仍担忧供应问题，而铜作为电气化和人工智能（AI）数据中心核心材料的强劲需求前景依然存在。 IGN分析师在报告中指出：“尽管短期内波动可能持续，但铜价的基本面逻辑依然稳固，一旦宏观环境趋稳，价格回调终将吸引新一轮买盘。” 尽管中国这个最大消费市场将于2月15日开启为期九天的春节假期，届时市场活动可能降温，但铜价下跌预计仍将有助于提振需求。 在其他上期所基本金属中，沪锡跌幅依然居前，最活跃的3月期锡合约下跌6.70%，收于每吨383,340元。 沪铝下跌0.96%，收报每吨23,810元；沪锌下跌0.79%，收报每吨24,960元；铅沪下跌0.98%，收报每吨16,640元；沪镍下跌1.25%，收报每吨134,830元。 LME其他金属方面，三个月期铝上涨1.19%，报每吨3,092.50美元；期锌上涨0.65%，报每吨3,345美元；期铅上涨0.64%，报每吨1,975.50美元；期镍上涨3.14%，报每吨17,355美元；期锡大涨4.96%，报每吨48,900美元。 （文华综合）

2025年，巴西淡水河谷公司在全球矿业领域表现卓越，所有业务均实现强劲运营业绩，不仅超额完成年初制订的产量指导目标，更在铁矿石、铜及镍3个核心产品上创下近年产量新高。 铁矿石业务产量与销量“双增长”。2025年，淡水河谷铁矿石产量达到3.36亿吨，创自2018年以来的最高纪录。这一成果的取得，得益于关键项目达产及运营的持续稳定性。在2025年四季度，铁矿石产量总计9040万吨、同比增加510万吨、增幅达6%，其中，布鲁库图矿区的强劲表现及卡帕内玛项目、大瓦尔任1号工厂（VGR1）项目的持续达产为产量的增长提供了有力支撑。 铜业务创近年来最高季度产量。2025年四季度，淡水河谷铜产量总计10.81万吨、同比增加0.63万吨、增幅为6%，创自2018年以来的最高季度产量。这一产量增加主要得益于萨洛博运营区创下历史最高产量纪录，以及索塞古运营区和加拿大多金属资产保持了稳定的运营业绩。 镍业务熔炉启用与地下矿达产助力增长。在镍业务方面，淡水河谷2025年四季度产量总计4.62万吨，同比增加0.07万吨，增幅为2%。这一产量增加主要得益于昂萨布玛2号熔炉的成功启用，以及沃伊斯湾地下矿的逐步达产。2025年该公司镍产量达到17.7万吨，创下自2022年以来的最高纪录。

【盘面异动】铜日内最大波幅超5%！短期需关注哪些驱动？ 若您想深入了解更多铜期货的专业信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 事件驱动： 在2月3日中国有色金属工业协会举行的2025年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上，中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫表示，将扎实推进铜冶炼产能治理工作，目前国内已叫停了200多万吨铜冶炼项目，铜冶炼产能过快增长的势头已得到有效抑制。未来，行业协会将继续配合国家有关部门严格管控新增矿铜冶炼项目，从源头上改善外采比逐年提升的现状。 盘面异动： 今天午后增仓上行，短期内沪铜主力合约可关注10万整数关口附近支撑，以及近期10.5-10.6万位置附近的突破情况。 风险提示： 有色板块近期受宏观情绪及风控措施扰动较大，短期需注意高波动风险。中长期可关注需求向好预期逻辑对价格的支撑情况。 截稿时间：2026.2.3 15:00 （作者：国泰君安期货市场分析师 陈骏昊 投资咨询号：Z0021546） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

截至1月底，华刚矿业股份有限公司完成当月各项生产任务，阴极铜、氢氧化钴含钴产量分别完成月计划的104.99%、108.68%，实现2026年首月生产“开门红”。 强化生产指挥，确保运行高效。该公司充分发挥“全产业链运营优化协同”效应，依托“年度目标—月度分解—日常执行—动态优化”4级管控体系，强化过程跟踪与反馈，持续改进生产组织，保障生产节奏平稳高效。 深化流程协同，释放系统效能。在采矿环节，该公司优化采剥方案，强化现场管控，确保矿石稳定供应；在选矿环节，按照“控Ⅰ、稳Ⅱ、增Ⅲ”的生产模式，优化入选矿石结构，精细化调整药剂添加，选矿铜综合回收率保持高位运行；在焙烧环节，顺利完成一期湿式收尘系统技改，有效破解生产瓶颈；在冶炼环节，持续强化浸出、CCD洗涤以及电积等过程管控，确保回收率指标持续稳定，产品质量优质。 统筹配套保障，夯实生产基础。该公司全面统筹安全管理、关键设备保运、重点物资供应等多业务系统，形成协同保障合力；通过常态化风险排查、预防性设备维护和精准物资调度，切实筑牢安全生产防线，保障供应链稳定可靠，为生产系统连续、高效、稳定运行提供了全方位支撑。 下一步，华刚矿业将持续深化全产业链协同联动，以科技赋能驱动生产升级，以精细管理筑牢发展根基，充分释放生产系统效能和潜能，持续保持稳产高产态势，奋力完成全年生产目标任务。

据Miningnews.net网站报道，卡宁达资源公司（Cannindah Resources）认为，其在澳大利亚昆士兰州的项目钻探已经到达一个斑岩型铜金矿顶部，南部靶区首个反循环钻孔在298米深处见矿28米，铜当量品位1.15%，终孔矿体未穿透。 地表靶区沿走向长大约2000米。 *** 阳光金属公司（Sunshine Metal）在昆士兰州的狮镇（Liontown）项目钻探见到高品位金银矿化。主要见矿情况为： 在17米深处见矿30米，金品位6.68克/吨，银396克/吨，其中包括3米厚、金品位52.12克/吨和银2932克/吨的矿体。 品位控制钻探目标是对现有资源量进行验证，为采矿工程设计做准备。 *** 红堡资源公司（Redcastle Resources）在西澳州的红堡礁（Redcastle Reef）项目钻探见到高品位金矿化。主要见矿情况为： 在12米深处见矿10米，金品位50.11克/吨，其中在15米深处见矿1米、金品位133克/吨，在19米深处见矿1米、金品位311克/吨。 *** 南克鲁斯金矿公司（Southern Cross Gold）在维多利亚的桑迪溪（Sunday Creek）项目钻探见矿559米，金品位2.1克/吨。 其中在869米深处见矿1.3米，金品位670克/吨；在446米深处见矿0.16米，锑品位65.9%。 日昇（Rising Sun）靶区见到16条脉。 该孔是截至目前见矿最好的孔。 *** 昊里松矿产公司（Horizon Minerals）在西澳州卡尔加里附近的伯班克斯（Burbanks）项目钻探见到高品位矿体。 在248米深处见矿2米，金品位235.7克/吨，其中包括1.2米厚、品位396.6克/吨的矿体。 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

沪铜午后快速拉升，目前主力合约涨幅在2%附近。有色工业协会表示将配合有关部门严控新增矿铜冶炼项目，还将完善铜资源储备体系建设，提振铜价走强。 （文华综合）

SMM2月3日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属全线下挫，沪铜跌0.37%。 沪铝跌2.41%。 沪铅跌1.43%，沪锌跌1.25%。 沪锡跌8.92%，沪镍跌2.18%。 此外， 铸造铝主连期货跌2.38%， 氧化铝主连平于2788元/吨。 碳酸锂主连涨1.5%。 工业硅主连跌0.28%。 多晶硅主连涨3.42%。 黑色系均飘绿，铁矿跌1.44%，螺纹跌0.48%，热卷跌0.37%， 不锈钢跌2.17%。 双焦方面：焦煤主力合约跌1.37%，焦炭主力合约跌0.49%。 外盘基本金属方面，截至11:41分，LME金属普涨。 伦铜涨1.24% 。伦铝涨0.11%。伦铅平于1963美元/吨。伦锌平于3323.5美元/吨。 伦锡涨3.45%。伦镍涨1.77%。 贵金属方面，截至11:41分， COMEX黄金涨3.27%，COMEX白银涨6.82%。内盘贵金属方面：沪金主连跌1.56%，沪银主连跌19.5%。 花旗警告黄金估值已达极端区域，全球黄金支出占GDP比例飙升至0.7%，为55年来最高。若黄金配置比例回归0.35%-0.4%的历史常态，金价将面临“腰斩”风险。 随着2026年下半年俄乌冲突有望达成协议、美国经济上行及美联储独立性确认，避险情绪的集体消退将撤走金价最后支柱。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨1.2%， 钯主连期货涨3.8%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨3.66%，报1219.6点。 截至2月3日11:41分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水320元/吨-贴水120元/吨，均价贴水220元/吨较上一交易日涨45元/吨；湿法铜报贴水380元/吨-贴水360元/吨，均价贴水370元/吨较上一交易日涨80元/吨。广东1#电解铜均价101555元/吨较上一交易日涨1265元/吨，湿法铜均价为101405元/吨较上一交易日涨1300元/吨。现货市场：今日广东库存继续走高，目前已经2连增，到货增加是主因…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【 一文速览｜2026年上海市政府工作报告极简版来了 】上海市第十六届人大四次会议于今天上午9时在世博中心开幕。上海市市长龚正作《政府工作报告》。龚正说，综合各方面因素，建议今年全市经济社会发展的主要预期目标是：全市生产总值增长5%左右，地方一般公共预算收入增长2%，全社会研发经费支出相当于全市生产总值的比例达到4.6%左右，城镇调查失业率5%以内，居民人均可支配收入增长与经济增长保持基本同步，居民消费价格涨幅2%左右。报告表示，今年要深化国际经济中心建设。聚焦建设现代化产业体系，持续巩固壮大实体经济根基，在石化、钢铁等行业持续开展数智技术、绿色技术改造和产线升级，在集成电路、生物医药、人工智能等领域加快实施一批重大产业项目，积极支持智能网联新能源汽车、海洋经济、低空经济、航空航天、卫星互联网等产业发展，培育特色数字产业集群，大力推动服务业扩能提质、集聚发展。 》点击查看详情 【央行公开市场净回笼2965亿元】 央行今日开展1055亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有4020亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2965亿元。 ► 2月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9608元 美元方面： 截至11:41分，美元指数跌0.16%，报97.45。美国总统特朗普当地时间2月2日下午在白宫对媒体表示，针对美国联邦储备委员会主席鲍威尔的调查将会弄清真相。 (央视新闻) 美联储博斯蒂克称，或许一两次降息就能达到中性水平；之前预计2026年不会有任何降息。美联储博斯蒂克称，需要将政策利率保持在温和紧缩的立场。如果降息，通胀极不可能降至2%。据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为8.9%，维持利率不变的概率为91.1%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为22.5%，维持利率不变的概率为76.0%，累计降息50个基点的概率为1.5%。到6月累计降息25个基点的概率为45.9%。（财联社） 其他货币方面： 澳洲联储加息25个基点至3.85%，符合市场预期，此前连续3次按兵不动。（财联社） 数据方面: 今日将公布美国12月JOLTs职位空缺、法国1月CPI月率初值等数据。此外，国内成品油将开启新一轮调价窗口。美联储理事鲍曼发表讲话，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克将发表讲话，澳洲联储公布利率决议和货币政策声明、澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。 原油方面: 两油期货均下跌，截至11:41分，美油跌0.4%，布油跌0.5%。美印贸易协议支撑原油价格，不过，市场权衡美国和伊朗紧张局势缓和的可能性。据知情官员透露，美国和伊朗的高级官员预计将于周五在伊斯坦布尔会面，旨在缓和两国之间的紧张局势。 美国总统特朗普周一表示，美国已同意将对印度的关税降至18%。特朗普指出，印度总理莫迪“已同意停止购买俄罗斯石油，并转而增加对美国及委内瑞拉石油的采购”。澳新银行研究部的分析师在报告中指出，作为协议的一部分，“特朗普表示将取消此前针对印度购买俄罗斯原油而加征的25%额外关税”。分析师补充称，“这可能会触发印度炼油商更积极的采购行为”。 星展银行高级经济学家Radhika Rao在报告中指出，美印贸易协议宣布后，印度市场有望迎来反弹。她表示，高关税是过去一个季度拖累市场情绪的主要因素，而该协议“对实体经济及出口无疑是重大利好”，同时也将提振金融市场情绪。Rao补充称，纺织品、宝石和珠宝、工程产品、皮革以及化工产品有望成为主要受益行业。她写道，若考虑到此前因购买俄罗斯石油而加征的惩罚性关税，关税从50%降至18%，实际上使印度的关税水平接近大多数东南亚国家。(金十数据) 现货市场一览: ► 铜价反弹持货商不再降价出货 现货升水反弹【SMM华南铜现货】 ► 供需矛盾改善 现货升贴水抬升【SMM华北铜现货】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅市场成交低迷 其中南北市场价差扩大【SMM午评】 ► 再生铅：再生铅报价进一步寥落 电池企业已基本完成备货【SMM铅日评】 ► 上海锌：下游陆续放假 市场成交一般【SMM午评】 ► 宁波锌：下游备货完成 市场交投清淡【SMM午评】 ► 沪锡主力合约两日回吐半月涨幅 现货市场成交回暖【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】2月3日镍价持续下跌，特朗普将启动120亿矿产储备“金库计划” ► 【SMM调研】华中轧线周度调研：钢厂生产节奏分化，预计下期螺降盘增 ► 铂价止跌企稳 现货市场成交回暖【SMM日评】 ► 现代化首都都市圈规划获批 上海收购二手住房用于保租房 房地产股走强【SMM快讯】