12月12日（周五），澳新银行研究部预测，受供应紧张和需求加速增长推动，2026年铜价将持续保持在每吨11,000美元以上，年底前可能逼近12,000美元。 该预测值高于此前对2026年四个季度9800-10800美元的预期区间。 澳新银行在报告中指出：“预计2026年市场缺口将进一步扩大，库存将减少45万吨。” 伦敦金属交易所（LME）基准三个月期铜周四升至每吨11,906美元的历史高位。受矿山供应中断及铜流向美国影响，这种用于电力和建筑的金属今年迄今上涨35%，有望创下2009年以来最大年度涨幅。 澳新银行指出，美国需求强劲，主要受人工智能相关投资热潮和贸易流动推动。 （文华综合）

12月10日（周三），伦敦金属交易所（LME）铜价反弹，向纪录水平回升，受需求增加的希望支撑。 伦敦时间12月10日17:00(北京时间12月11日01:00)，LME三个月期铜上涨69.5美元，或0.61%，收报每吨11,556.5美元。周二铜价下跌1.3%，一天前曾触及11,771美元的纪录高位。　　 周三，中国房地产股大涨，房地产业是铜和其他工业金属的主要消费行业。 周三中国国家统计局公布数据显示，11月份，居民消费持续恢复，居民消费价格指数（CPI）环比略降0.1%，同比上涨0.7%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。受国内部分行业供需结构优化、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，同比下降2.2%。 由于担心矿山开采中断导致短缺，以及流向美国的金属使世界其他地区的供应趋紧，LME期铜今年已大涨32%。 Commodity Market Analytics经理Dan Smith称：“我仍然认为目前风险偏向上行。我有预感年底前铜价将攀升至每吨12,000美元。” 市场还在等待美国联邦储备理事会(美联储/FED)的消息。市场普遍预期该央行将在周三降低利率，但也可能削弱进一步降息的预期。 有分析师称，对未来降息的谨慎态度已导致投资者缩减头寸，而美国以外地区预期的供应紧张将使价格居高不下且波动剧烈。 （文华综合）

SMM12月11日讯：12月5日，中金岭南发布投资者活动记录表， 其中被问及对未来铜锌金属价格走势的预测，中金岭南回应称，公司密切关注市场动态与研究机构的判断。当前市场普遍认为，全球矿山供应频繁扰动仍是支撑铜价的核心因素，而新能源、电力、电子等领域的需求为价格提供了中长期动能。展望未来，行业报告普遍预计铜价中枢将维持高位震荡格局，短期内供应端的突发状况可能主导价格波动。我们将继续密切跟踪全球供需基本面变化、宏观政策动向及行业技术进步，审慎管理我们的成本与库存，力求在行业周期中把握机遇，为股东创造价值。 至于公司的矿产资源量及勘探情况，中金岭南回应称，截至2024年底，公司所属矿山保有金属资源量锌713万吨，铅366万吨，铜143万吨，银6607吨，金90吨，镍9.24万吨，镓717吨，锗240吨，钨1.65万吨。 公司以资源优先战略为引领，加快建设具有全球竞争力的有色金属全产业链国际矿冶集团。公司拥有亚洲大型铅锌银矿山凡口铅锌矿及广西、澳大利亚、多米尼加多座在产铅锌矿山，是国家铜铅锌战略资源重要保障力量；作为广东省有色金属全产业链协同发展的头部矿冶集团，公司深耕省内关键资源，成功摘牌“韶关万侯钨银多金属矿探矿权”、“广东省新兴县天堂铅锌铜多金属矿普查探矿权”等多个优质矿权，并通过自有矿权“增储上产”，持续推动广东省有色金属资源开发利用水平提升。2025年10月，公司凡口铅锌矿资源整合I期采矿工程开工建设。项目稳产达产后，将进一步延长矿山服务年限，提升中金岭南铅、锌、镓、锗、银等有价金属的供给能力。 而中金岭南主要从事铅锌铜等有色金属的采矿、选矿、冶炼和深加工一体化生产的企业，目前已形成铅锌采选年产金属量30万吨生产能力。公司通过一系列收购兼并、资源整合，直接掌控的已探明的铅锌铜等有色金属资源总量超过千万吨，逐步成长为具有一定影响力的跨国矿业企业。 2025年以来，中金岭南深入践行FAITH经营理念，以“增资源、优结构、强战新”为主线，内外发力提质增效，强力推进深化改革，深入开展科技创新，加快优化产业结构，保持了稳中向好、稳中提质的发展态势。前三季度，中金岭南实现营业总收入485.05亿元，同比增长11.81%；实现归母净利润8.41亿元，同比增长5.18%。 且根据公司定期报告披露的经营计划显示，2025年，公司矿山企业计划完成精矿铅锌金属量25.17万吨，其中铅金属量7.1万吨、锌金属量18.07万吨；铜金属量1.2万吨，银金属量112.28吨，金金属量361公斤。冶炼企业计划完成铅锌铜产量92.54万吨，其中铅锭14.07万吨，锌锭及锌制品31.49万吨，阴极铜46.98万吨；粗铜2000吨、电镓18吨、银锭169吨；工业硫酸196.05万吨，硫磺3.4万吨。公司生产经营有序开展。 值得一提的是，进入12月份以来，受宏观情绪持续向好，前期市场对美联储12月降息预期较为乐观以及国内本月多项重要会议即将召开的氛围影响，沪锌价格跟随铜铝价格持续拉涨，12月8日盘中更是冲上23335元/吨，刷新2025年4月以来的新高。 从当前基本面来看，供应端国内11月因矿紧张加剧，加工费大幅下跌，冶炼厂产量超预期下降至59.52万吨，12月原料紧缺情况难以解决，TC仍有下降空间，另外再生原料价格高位，利润压缩下，部分再生锌冶炼厂已经提前停产，预计年底产量继续下降至57万吨左右，叠加国内锌锭间歇性出口，整体供应端减量明显；不过需求方面，11月社会库存下降，主因冶炼厂减量和锌锭出口所致，实际消费环比走弱，且当前消费并无明显亮点，在供应端逐步收紧的背景下，供需共振带动沪锌维持震荡运行。 截至12月11日，SMM0#锌锭现货报价单日小幅上涨40元/吨，报23060~23160元/吨，均价报23110元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 且需要注意的是，自进入四季度以来，国产锌精矿周度加工费持续下跌，截至12月5日，Zn50国产TC(周)已经跌至1600~2100元/金属吨，均价报1850元/金属吨，较8月29日的3900元/金属吨下跌2050元/金属吨，跌幅达52.56%。 出现此情况的原因主要是因冶炼厂进入冬储阶段加上冶炼厂产量持续释放，整体需求增长明显，同时中国进口锌精矿亏损维持在2000元/金属吨附近，经济性考虑下冶炼厂积极抢购国产锌精矿，多方因素持续施压国产锌精矿加工费快速下滑。

1. 采购条件 本采购项目紫铜管等项目（AGGFGSHGXHD251205253790）采购人为鞍钢股份有限公司设备资材采购中心资材采购部，采购项目资金来自自筹，该项目已具备采购条件，现进行公开询比。 2. 项目概况与采购范围 2.1 项目名称：紫铜管等项目 2.2 采购失败转其他采购方式：转直接采购，转谈判采购 2.3 本项目采购内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。 3. 投标人资格要求 3.1 本次采购不允许联合体投标。 3.2 本次采购要求投标人须具备如下资质要求： 详见附件(如有需要) 3.3 本次采购要求投标人需满足如下注册资金要求： 生产型注册资金：100.0（万元）及以上 流通型注册资金：100.0（万元）及以上 3.4 本次采购要求投标人须具备如下业绩要求： 见附件 3.5 本次采购要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求： 财务要求：见附件 能力要求：见附件 其他要求：见附件 3.6 本次采购要求依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。 4. 采购文件的获取 4.1 凡有意参加投标者，请于2025年12月10日17时00分至2025年12月18日08时00分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子采购文件。 点击查看招标详情： 》紫铜管等项目采购公告

12月10日，盛达资源延续前4个交易日的涨势继续上涨，截至11日9:47分，盛达资源涨4.05%，报31.6元/股。 盛达资源12月10日晚间公告，公司控股子公司四川鸿林矿业有限公司于 2025 年 9 月收到木里藏族自治县应急管理局下发的《木里县应急管理局关于同意四川鸿林矿业有限公司菜园子铜金矿矿山试生产的批复》，木里县应急管理局同意鸿林矿业试生产， 试运行时间 3 个月（2025 年 9 月 10 日至 12 月 10 日）。 具体内容详见公司于 2025年 9 月 3 日披露的《关于子公司鸿林矿业矿山建设进展的公告》（公告编号：2025-049）。近日，鸿林矿业收到木里县应急管理局下发的《木里县应急管理局关于同意四川鸿林矿业有限公司菜园子铜金矿矿山试生产延期的批复》，经研究，木里县应急管理局同意鸿林矿业试生产延期，并作出如下要求：1、严格按照国家相关规定及法律法规要求试生产运行， 本次试运行延期时间 3个月（2025 年 12 月 10 日至 2026 年 3 月 10 日）。2 、严格落实安全技术措施，保障试运行期间现场的作业安全。3、试运行延期期间同步按规定办理安全生产许可证。 盛达资源还公告了对公司的影响及风险提示： 公司持有鸿林矿业 53%的股份，鸿林矿业是公司的控股子公司。鸿林矿业工业矿体累计查明资源量（探明+控制+推断）矿石量 605.6 万吨，金金属资源量 17,049千克，平均品位 2.82 克/吨；铜金属资源量 29,015 吨，平均品位 0.48%。低品位矿资源量（探明+控制+推断）矿石量 39.4 万吨，金金属资源量 120 千克，平均品位0.30 克/吨；铜金属资源量 1,164 吨，平均品位 0.30%。鸿林矿业菜园子铜金矿采矿许可证有效期限自 2019 年 11 月 25 日至 2033 年 11 月 25 日，证载开采矿种包括金矿、铜矿，生产规模 39.60 万吨/年，矿区面积 0.68 平方公里，开采深度由 3162 米至 2202 米标高共由 14 个拐点圈定。 本次木里县应急管理局同意鸿林矿业试生产延期不会对公司当期经营业绩产生重大影响，鸿林矿业试运行延期期间将同步按规定办理安全生产许可证，取得安全生产许可证后方可正式投产，矿山正式投产的时间存在不确定性，对公司未来业绩的影响存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。 盛达资源12月9日公告的投资者关系管理信息20251209显示： 一、公司管理层向投资者介绍金石矿业 460 项目基本情况： 公司拟以现金 50,000.00 万元收购金石矿业 60%股权，本次交易完成后，金石矿业将成为公司的控股子公司。金石矿业的核心资产为 460 高地岩金矿探矿权，该探矿权矿区内Ⅰ号铜钼矿带的Ⅰ-1 号主矿体和 18 条从属矿体（Ⅰ-2~Ⅰ-8、Ⅰ-11~Ⅰ-14、Ⅰ-16、Ⅰ-17、Ⅰ-19~Ⅰ-22、Ⅰ-25）的资源量估算结果已通过评审备案。Ⅰ号铜钼矿带的探矿权拟转为采矿权，Ⅱ、Ⅲ号金矿带仍在勘探中。 根据黑龙江省矿产储量评审中心出具的《<黑龙江省大兴安岭新林区 460 高地铜钼矿勘探报告>矿产资源储量评审意见书》（黑矿储评字[2025]04 号），460 高地岩金矿探矿权矿区内东西向断裂破碎带（F9）、北东东向断裂破碎带（F6、F7、F10）、北西西向断裂破碎带（F5、F8）发育，控制了 1:2 万视极化率和视电阻率异常带、铜钼金银等元素异常带、矿化蚀变带的分布和走向延伸。460 高地岩金矿探矿权矿区圈出矿化蚀变带 3 条，I 号为铜钼矿化蚀变带，II、III 号为金矿化蚀变带。I 号铜钼矿带位于探矿权区的中北部，为大型斑岩铜钼矿床，主矿产为铜、钼，伴生矿产为硫、银、铼、镓。I号铜钼矿带基本为隐伏矿床，矿床基本上全部为原生硫化矿石，铜钼回收率较高，矿石为易选矿石；其中，I 号铜钼矿带 I-1 号主矿体的矿石量占矿床总矿石量的 99.38%，筒柱状矿体规模大、连续性好、形态简单，厚度较稳定，铜、钼、当量铜品位变化均匀-较均匀。 Ⅰ号矿带铜钼矿床资源量估算范围由 6 个拐点组成，依据露天开采境界范围圈定，面积 1.806 平方公里，估算标高范围为 535 米~-820 米。经评审，截止 2025 年 5 月 31 日，拟转采范围（Ⅰ号铜钼矿带）工业矿体估算探明+控制+推断资源量（TM+KZ+TD）：矿石量 99,600.7 万吨，铜金属量 1,540,872 吨，钼金属量 460,979 吨，当量铜金属量 3,895,306 吨，平均品位铜 0.15%、钼 0.046%、当量铜0.39%。其中，探明资源量（TM）：矿石量 22,860.3 万吨，铜金属量 350,306 吨，钼金属量 106,902 吨，当量铜金属量 896,324 吨，平均品位铜 0.15%、钼 0.047%、当量铜 0.39%；控制资源量（KZ）：矿石量 48,753.7 万吨，铜金属量 764,208 吨，钼金属量 231,164 吨，当量铜金属量 1,944,863 吨，平均品位铜 0.16%、钼 0.047%、当量铜0.40%；推断资源量（TD）：矿石量 27,986.7 万吨，铜金属量 426,358吨，钼金属量 122,913 吨，当量铜金属量 1,054,119 吨，平均品位铜0.15%、钼 0.044%、当量铜 0.38%。伴生矿产推断资源量(TD)：硫矿物量 20,019,747 吨、平均品位 2.01%；银金属量 255,476 千克，铼金属量 43,276 千克。 二、问答交流环节 问：金石矿业 460 项目是否有二期、三期等长远规划？ 盛达资源回应：金石矿业的核心资产为 460 高地岩金矿探矿权，该探矿权矿区内Ⅰ号铜钼矿带的探矿权拟转为采矿权，目前正在办理相关手续；460 高地岩金矿探矿权矿区内的Ⅱ、Ⅲ号金矿带仍在勘探中，后续会结合探明的资源情况进行远期规划。 问：5 亿获得优质资源控股权的契机？ 盛达资源回应： 公司的矿业团队从几年前开始接触并跟踪金石矿业 460 项目，金石矿业今年取得《<黑龙江省大兴安岭新林区 460 高地铜钼矿勘探报告>矿产资源储量评审意见书》，460 项目Ⅰ号铜钼矿带已探明的主矿产为铜、钼，伴生矿产为硫、银、铼、镓，本次交易符合公司战略规划，有助于提高公司优质矿产资源储备，增强公司市场竞争力和可持续发展能力。公司秉持性价比优先、抗风险的原则筛选项目，与合作方理念契合，认同开发后合力共赢，而非初期高溢价并购，最终与交易对方达成合作。 问：大概什么时候能完成项目可研报告？ 盛达资源回应：公司内部团队及外部设计院在协同推进，力争尽快完成并出具可行性研究报告。 问：Ⅱ、Ⅲ号金矿带资源情况如何？ 盛达资源回应：金石矿业尚未对Ⅱ、Ⅲ号金矿带开展细致的勘探工作，目前的工作重心是推进 460 高地铜钼矿的探转采手续办理以及后续的铜钼矿矿山开发建设。未来将联合专业机构深入开展 2 条金矿带的勘探工作，目前还没有金矿带的资源量数据。 问：露天开采的情况下，单吨矿石的采选成本是多少？ 盛达资源回应：金石矿业 460 项目 I 号铜钼矿带基本为隐伏矿床，矿床基本上全部为原生硫化矿石，铜钼回收率较高，矿石为易选矿石；其中，I号铜钼矿带 I-1 号主矿体的矿石量占矿床总矿石量的 99.38%，筒柱状矿体规模大、连续性好、形态简单，厚度较稳定，铜、钼、当量铜品位变化均匀-较均匀，预计采选成本可控，相关数据测算还需可行性研究报告出具后方能确定。 问：460 高地铜钼矿矿山后续建设是否会有配套融资？融资结构如何？ 盛达资源回应：公司有充足稳定的现金流，在用公司自有资金进行矿山建设的同时，也会视资金使用情况向金融机构融资。目前已有多家金融机构表达合作意向，460 高地铜钼矿项目获黑龙江省重点支持，后续将通过并购贷、项目贷等方式融资。融资结构将结合整体规划搭建，目前无实质性障碍。 问：公司是否会收购金石矿业剩余股权？ 盛达资源回应：本次公司收购金石矿业 60%股权的交易完成交割后，本次交易的股权转让方将质押其所持的金石矿业 20%股权给公司，公司后续如有收购意向，可以择期购买前述质押股权，后续具体收购方案由各方按照届时的法律法规另行商议确定。 问：本次收购完成后，金石矿业少数股东在金石矿业有多少董事席位？ 盛达资源回应：本次交易交割完成后，金石矿业设董事会，由 3 名董事组成，其中公司委派 2 名，其他少数股东共同委派 1 名，董事长由公司委派的董事担任。 盛达资源曾于12月8日晚间公告称：为增厚公司矿产资源储量，提升公司盈利能力，公司拟以现金50,000.00万元收购代洪波、宋和明、梁正斌合计持有的金石矿业60%股权，其中，拟以26,425.00 万元收购代洪波持有的金石矿业 31.71%股权，以21,275.00 万元收购宋和明持有的金石矿业 25.53%股权，以 2,300.00 万元收购梁正斌持有的金石矿业2.76%股权。本次交易完成后，金石矿业将成为公司的控股子公司。公司于 2025 年 12 月 8 日召开的第十一届董事会第十三次会议审议通过了《关于收购伊春金石矿业有限责任公司 60%股权的议案》，公司与交易对方代洪波、宋和明、梁正斌、标的公司、标的公司其他股东崔龙飞签署了《关于伊春金石矿业有限责任公司之股权转让协议》，金石矿业全体现有股东均同意放弃优先购买权。对于标的公司矿业权情况，盛达资源公告显示：金石矿业的核心资产为 460 高地岩金矿探矿权，该探矿权矿区内Ⅰ号铜钼矿带的Ⅰ-1 号主矿体和 18 条从属矿体（Ⅰ-2~Ⅰ-8、Ⅰ-11~Ⅰ-14、Ⅰ-16、Ⅰ-17、Ⅰ-19~Ⅰ-22、Ⅰ-25）的资源量估算结果已通过评审备案。Ⅰ号铜钼矿带的探矿权拟转为采矿权，Ⅱ、Ⅲ号金矿带仍在勘探中。 此外，盛达资源10月28日发布2025年三季报显示，公司前三季实现营业收入16.52亿元，同比增长18.29%；归母净利润3.23亿元，同比增长61.97%；扣非归母净利润3.31亿元，同比增长71.51%。 国信证券点评三季报的研报指出：盈利能力大幅提升，费用管控良好。鸿林矿业开始试产，26年公司黄金产量有望显著提升。公司于2023年12月取得鸿林矿业53%股权，2024年10月公告计划收购其剩余47%股权。菜园子铜金矿是鸿林矿业的核心资产，拥有黄金资源量17.1吨、铜资源量3万吨，2019年获得采矿许可证。目前，鸿林矿业已经完成基建任务，自2025年9月10日至12月10日进行试产运行，明年有望正式投产。菜园子铜金矿设计生产规模为39.6万吨/年，黄金平均品位2.8克/吨，达产后可年产黄金1.1吨左右；公司2021-2023年黄金产量为293/250/148公斤。 风险提示：项目进度不及预期，金属价格大幅波动的风险。 中国银河点评盛达资源三季报的研报指出：贵金属上涨，盈利能力显著提升。待产矿山建设有序推进，贵金属增量明确。公司是国内白银龙头企业，并购菜园子铜金矿向黄金行业进一步延伸。伴随金山矿业技改完成以及菜园子铜金矿、东晟相继投产，公司贵金属产量增长明确。公司向黄金领域延伸增强贵金属属性亦将有助于估值抬升，公司有望迎来业绩估值双提升。风险提示：1）美联储降息不及预期的风险；2）公司白银、黄金产量不及预期的风险；3）贵金属价格大幅下跌的风险；4）全球地缘冲突回落导致的利空金价的风险。

12月10日（周三），智利铜业委员会Cochilco公布的数据显示，10月份智利国营矿商Codelco的铜产量同比下滑14.3%，至111,000吨。 与此同时，必和必拓旗下的Escondida铜矿产量较去年同期攀升11.7%，至120,600吨。该矿是全球最大的铜矿。 由嘉能可和英美资源共同运营的另一大型铜矿Collahuasi的产量同比下滑29.3%，至35,000吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn