被问及“董秘你好，高端铜箔产能缺口巨大，公司扩产计划有无新增？公司将如何抓住AI发展浪潮，快速提高公司壁垒，提升市占率，为高端铜箔国产替代走出重要的一步？”铜冠铜箔7月6日在互动平台回答投资者提问时表示：公司如有进一步扩产计划，将会严格按照监管要求进行信息披露。 7月6日，铜冠铜箔在互动平台回答投资者提问时表示，目前公司订单充足，生产经营正常。 7月6日，铜冠铜箔在互动平台回答投资者提问时表示，股价的波动受多重因素影响。公司将持续完善并规范治理，深耕铜箔主业，推动技术创新，稳步提升公司核心竞争力。 7月6日，铜冠铜箔在互动平台回答投资者提问时表示，公司2026年半年报预约披露时间为2026年8月27日。 7月6日，铜冠铜箔在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前与长鑫存储没有业务合作。 7月6日，铜冠铜箔在互动平台回答投资者提问时表示，公司主要从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售等。 铜冠铜箔6月16日公告称，调整2026年度日常关联交易预计，向关联方采购铜丝总额维持61.7亿元不变，其中向铜冠铜材采购额由49亿元下调至23.0003亿元，向铜陵有色采购额由12.7亿元上调至36.7397亿元，并新增向铜陵有色股份线材有限公司采购1.96亿元。本次调整系因铜冠铜材经营模式变化，公司同步增加与铜陵有色及其孙公司线材公司交易额度，整体关联交易总额未变。采购定价按阴极铜市场价加加工费执行，现金结算。 6月15日，铜冠铜箔公告，公司第二届董事会第二十一次会议审议通过《关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》。公司募投项目中的“高性能电子铜箔技术中心项目”、“铜陵铜冠年产1万吨电子铜箔项目”及“铜冠铜箔年产1.5万吨电子铜箔项目”已实施完成。为提高募集资金使用效率，同意将该募集资金投资项目进行结项，并将节余募集资金共计3.83亿元（含利息和现金管理收益，最终金额以资金转出当日银行结息金额为准）永久补充流动资金。 业绩方面：铜冠铜箔披露的一季报显示，公司2026年一季度实现营业收入18.42亿元，同比增长32.04%；归母净利润1.06亿元，同比增长2138.17%。 对于一季度营业收入增加的原因，铜管铜箔表示：主要是铜箔产品售价上涨所致。 铜冠铜箔发布的2025年年报显示，2025 年，宏观环境充满不确定性和挑战的背景下，人工智能加速全场景渗透，全球 AI 基础设施与算力需求持续扩 容，驱动新一轮科技产业变革，受此带动，铜箔市场需求稳步增长，高端 PCB 所用 HVLP 铜箔供需格局偏紧，呈现供不应 求的情况。但受限于铜箔行业产能巨大，市场整体仍然处于供过于求的激烈竞争态势，仅部分高端产品附加值较高。面 对复杂动荡的外部环境与全球供应链格局的重构，公司坚持创新引领、改革驱动和党建赋能，公司创新能力和企业活力 进一步提升，持续巩固在国内铜箔企业中的领先地位。报告期内公司坚持自主创新，聚焦高频高速铜箔、载体铜箔、固 态电池等领域，持续加大研发投入，筑牢技术壁垒，推动技术成果产业化；深化头部客户合作，聚焦头部客户技术迭代 需求，推动高频高速铜箔出海，海外市场业务稳步提升；紧抓智能化、数字化发展机遇，以智能化引领、绿色化转型、 融合化赋能为主线，持续夯实运营根基，全面提质增效，助推公司高质量发展。 报告期内公司完成铜箔产量 71,462 吨，铜箔销量 72,070 吨，其中 5μm 及以下锂电铜箔产量实现稳步增长；高频高 速基板用铜箔呈现供不应求态势，高端 HVLP 铜箔产量同比增长 232%。2025 年，公司实现营业收入 668,920.60 万元；营 业成本 645,173.13 万元；净利润 6,264.99 万元；研发总支出 9,366.36 万元；经营活动现金流净额-17,147.60 万元； 期末公司总资产 76.56 亿元，净资产 53.91 亿元，资产负债率 29.59%。 铜冠铜箔在其2025年年报中介绍：公司主要从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售等，主要产品按应用领域分类包括 PCB 铜箔和锂电池铜箔。 截至本报告披露之日，公司拥有电子铜箔产品总产能为 8 万吨/年，公司在 PCB 铜箔和锂电池铜箔领域均与业内知名企业 建立了长期合作关系，取得了该等企业的供应商认证，2025 年公司再度入选“双百企业”名单。 对于2026 年度经营计划，铜冠铜箔在其2025年年报中提及：立足“十五五”开局关键阶段，结合公司战略及市场环境，2026 年围绕以下重点推进工作： 一是推动高质量发展与高水平安全，深化安全环保与三级培训，强化双碳引领实施节能项目；完善内控合规体系， 严控铜价、汇率及应收账款风险，加强海外运营风控。 二是提升自动化智能化水平，优化生产工艺，实施表面处理检测、加药系统等自动化改造，集成 MES 系统；推进设 备智能运维。 三是激发降本增效潜力，推广仓库管理系统，建立备件共享调拨机制；推进产线升级，深化耗材精细化管理，开展 精细化管理提升行动，优化业务流程。 四是开拓高端铜箔市场，提升 RTF、HVLP 等高端产品良率，聚焦动力电池、高端 PCB 企业建立战略合作，拓展东南 亚市场，筹备进军北美、欧洲市场。 五是加大研发创新，构建人才“引育用留”生态，加码核心技术攻关，推进新产品产业化，争取政策支持。 六是深化资本运作与国企改革，优化资本结构，筹划战略再融资；推进三项制度改革，整合三地资源，提高运营效 率。 七是强化党建引领，深化政治理论学习，推动党建与生产经营融合，加强党风廉政建设；完善群团工作，落实人文 关怀，增强企业凝聚力。 国金证券发布的点评铜冠铜箔的研报显示：（1）PCB铜箔：国产HVLP领跑者，报表充分验证高景气趋势。①产品结构方面，随着全球AI基础设施与算力需求持续扩容，高端PCB所用HVLP铜箔供不应求，2025年公司高端HVLP铜箔产量同比+232%，我们预计26Q1公司HVLP铜箔延续同环比增长趋势；②盈利能力方面，26Q1公司整体毛利率为8.79%，环比+5.81pct、同比+6.07pct，毛利率环比改善突出，判断主因系PCB全系列铜箔提价，尤其是HVLP+RTF提价充分落地。③产业地位方面，公司RTF铜箔产销能力在内资企业中排名首位，HVLPI-4代铜箔2025年内已向客户批量供货，正在开发IC封装用载体铜箔，年报提及项目进展为“基本完成开发、正在优化相关工艺”。（2）锂电铜箔：2025年12月行业整体提价2000元/吨，我们预计26Q1经营层面同样改善，2025年公司锂电铜箔营收达26.2亿元、同比+58%，毛利率为0.19%、同比+4.85pct。　（3）财务方面：26Q1铜价整体在区间内稳定，因此没有负面影响利润，26Q1资产减值以及信用减值均有冲回。考虑到PCB铜箔全系列已进入提价周期，Q1业绩充分体现涨价及HVLP放量带来的增量，我们上调盈利预测。风险提示：HVLP铜箔行业扩产节奏偏快的风险;下游AI需求不及预期;传统锂电铜箔业务盈利能力下滑的风险；铜价上涨影响毛利率的风险。 慧博智能投研发布的《铜箔行业深度：需求驱动、供给格局、盈利分析及相关公司深度梳理》报告显示：电解铜箔是电子信息与新能源领域的核心功能性基础材料，主要分为锂电铜箔与PCB铜箔两大品类，深度受益于储能、新能源车、AI算力硬件升级，兼具周期复苏与结构性成长双重属性。目前行业告别粗放式产能扩张，进入结构性分化、技术迭代、国产替代与盈利反转的全新周期，呈现低端产能出清、高端产能紧缺的供需错配格局。需求端行业迎来双轮景气，锂电铜箔受益于新能源车单车带电量提升、电动重卡增量及全球储能爆发，需求持续高增；PCB铜箔依托AI服务器迭代、云厂商高资本开支拉动，HVLP、载体铜箔等高端品类用量大幅提升，结构性增量显著。供给端格局持续优化，国内企业主导全球锂电铜箔供给，行业扩产收缩、产能利用率上行；高端PCB铜箔海外产能难以匹配AI增量需求，订单加速向国内转移，叠加阴极辊设备国产化落地，国内企业升级基础夯实。盈利端行业2024年筑底企稳，2025-2026年产能利用率与加工费持续回暖，高端产品放量带动行业盈利中枢稳步抬升。

内华达山黄金公司（Sierra Nevada Gold）在沙特阿拉伯的阿斯萨夫拉（As Safra）项目初步钻探证实存在高品位铜矿。 中心靶区部署的四个孔在25米深处见矿17米，铜品位1.26%，其中包括3米厚、品位4.59%的矿体。 另外在211米深处见矿13米，铜品位0.93%。 结合以上钻探情况，公司在5.5公里长、宽400米的成矿带内已在地表圈定了矿体。 矿石还含有银。 *** 巴顿黄金公司（Barton Gold）在南澳州的通基利亚（Tunkillia）项目露天开采矿坑南侧加密钻探见到高品位矿体。 主要见矿情况为： ◎在55米深处见矿13米，金品位5.01克/吨，其中在62米深处见矿3米，金品位15.8克/吨； ◎在100米深处见矿17米，金品位3.09克/吨，其中在102米深处见矿1米、金品位8.8克/吨，在108米深处见矿1米、金品位36.9克/吨。 公司明年将宣布一项预可行性研究结果。 *** 米达斯矿产公司（Midas Minerals）证实其在纳米比亚的奥塔维（Otavi）项目斯帕苏（Spaatzu）探区矿体延伸。 在发现孔以西300米的钻探在148米深处见矿52米，铜品位1.19%、银8.7克/吨、铅1.93%。其中包括30米厚，铜品位1.87%、银12.7克/吨的矿体。 斯帕苏探区的另外一个孔在地表见到锰矿体98米，锰品位17.6%，铜0.11%，其中在20米深处见矿17米，锰品位35.3%，铜0.16%。 斯帕苏探区激发极化（IP）异常带长2.5公里，已圈定矿体长超过800米。

必和必拓（BHP）集团旗下全球最大铜矿埃斯孔迪达（Escondida）的扩建计划迈出关键一步，标志着这家矿业巨头押注铜需求长期增长的战略正加速落地。 智利安托法加斯塔环境评估委员会已批准埃斯孔迪达矿的前期扩建工程，涵盖硫化物浸出及电力设施升级， 初期投资约13亿美元。 BHP一位发言人周二证实了上述消息。这一审批为后续更大规模的矿山及加工设施升级扫清了监管障碍， 整个智利扩建计划的总投资规模预计在107亿至147亿美元之间。 BHP计划到2030年代中期将全球铜年产量翻番至逾200万吨，智利业务的成败对这一目标至关重要。铜是清洁能源转型与数据中心建设的核心金属，市场对其长期需求前景普遍看好。 初期工程启动，后续投资陆续跟进 获批的首阶段工程聚焦于硫化物浸出技术改造与电力系统升级，耗资约13亿美元。完成上述基础工程后，BHP将推进矿山及选矿设施的系列重大升级。 埃斯孔迪达是全球产量最大的铜矿，BHP持有57.5%的股权，力拓集团持股30%，其余股份由日本企业联合体持有。 就在上周，BHP还申请重启并扩建智利北部的塞罗科罗拉多（Cerro Colorado）铜矿，项目投资约15亿美元。今年3月，该公司申请在埃斯孔迪达新建一座选矿厂，预计耗资约59亿美元。上述项目合计构成BHP在智利的庞大资本开支蓝图。 品位下滑压力下的战略投入 驱动上述大规模投资的核心挑战在于矿石品位持续下降。埃斯孔迪达等智利矿山正面临品位衰减的长期压力，为维持现有产量水平，BHP不得不持续加大资本投入。 BHP目前是全球最大铜矿开采商。铜在去碳化进程和数据中心扩张中扮演不可或缺的角色，这支撑了公司对长期需求的乐观判断。公司计划到2030年代中期将全球铜年产量从目前水平大幅提升至逾200万吨，而这一目标的实现高度依赖智利业务的持续扩产。 对投资者而言，智利监管层的首个重大环境审批落地，降低了该扩建计划的执行不确定性，但后续各阶段工程仍需逐一通过环评程序。 （华尔街见闻）

SMM7月7日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪铜跌0.12%，沪铝涨0.48%。沪铅跌0.41%。沪锌涨1.06%。沪锡跌0.26%。沪镍跌0.02%。 此外，铸造铝主连期货涨0.42%，氧化铝主连跌0.44%。碳酸锂主连跌2.22%。工业硅主连跌0.24%。多晶硅主连期货微跌。 黑色系多飘绿。铁矿涨0.27%，螺纹平于3074元/吨，热卷微跌。不锈钢涨1.83%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.93%，焦炭主力合约跌0.38%。 外盘基本金属方面，截至11:42分，LME金属普跌。伦铜跌0.32%，伦铝涨0.22%，伦铅跌0.19%。伦锌涨0.25%，伦锡跌0.92%。伦镍跌0.79%。 贵金属方面，截至11:42分，COMEX黄金跌0.57%，COMEX白银跌1.48%。内盘贵金属方面：沪金跌0.83%；沪银主连跌2.3%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌1.72%，钯主连期货跌0.98%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约延续前一个交易日的跌势继续跌5.03%，报2446.5点。 截至7月7日11:42分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铝： 今日盘面接续上涨，华南现货承压偏弱。昨日基差短时大幅走强叠加绝对价四连涨至更高位，双高刺激下持货商多数积极出货变现、下调举动渐多，部分选择挺价但难有收效，主流报价贴水-10~0元/吨、流通放宽…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【世界银行维持2026年中国经济增速预期不变】 世界银行7月7日在京发布最新一期中国经济简报。报告称，尽管面临供强需弱和全球能源供应冲击，中国经济增长总体保持韧性，预计2026年中国经济增长4.4%，相较去年12月发布的上期简报，增速预期维持不变。（新华社） 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼595亿元】 中国央行今日开展100亿元7天期逆回购操作，因今日有695亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼595亿元。(金十数据APP) 【李家超：香港黄金中央清算系统今日开始试运行，考虑开发新的人民币黄金期货合约】 7月7日，李家超表示，香港黄金中央清算系统今日开始试运行，考虑开发新的人民币黄金期货合约。香港交易所与中国央行将签署跨境人民币支付清算谅解备忘录。香港黄金市场迎来基础设施层面的关键升级，黄金清算及结算系统于7月7日正式上线。为配合新系统落地、同步激活本地黄金期货市场，港交所宣布自7月7日起豁免黄金期货相关费用，豁免期一年。（华尔街见闻）》点击查看详情 》7月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8066元 美元方面： 截至11:42分，美元指数涨0.03%，报100.89。美联储理事沃勒称：美联储不会为了帮助美国政府为财政赤字融资，而刻意维持低利率。沃勒表示，美国劳动力市场已趋于稳定，而通胀重新加速，当前通胀风险已超过就业风险，与一年前的政策考量相比已完全逆转。他指出，去年因就业市场疲软而支持降息，如今政策重心应重新转向遏制通胀。市场目前将焦点转向7月14日公布的6月CPI，这是7月28日至29日美联储会议前最后一个关键通胀数据。尽管国际油价已回落至约70美元/桶，但美联储官员仍预计年底通胀将明显高于2%目标。据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为74.3%，累计加息25个基点的概率为25.7%。 美联储到9月维持利率不变的概率为42.9%，累计加息25个基点的概率为46.2%，累计加息50个基点的概率为10.8%。(金十数据APP) 美国ISM服务业PMI报告显示，6月服务业经济活动持续扩张。服务业PMI录得54，连续第24个月处于扩张区间。ISM服务业商业调查委员会主席米勒表示：6月服务业PMI录得54，较5月的54.5下降0.5。商业活动指数仍处于扩张区间，较5月的57.7下降2.3至55.4。6月价格指数降至67.7，较5月的71.3下降3.6，为自2月以来首次跌破70。该指数已连续19个月高于60，12个月均值为68。柴油、汽油、石油及相关商品再次被提及为6月份价格上涨最多的商品，但也有其他受访者表示价格下跌。这可能是由于不同公司之间对这些商品签订的合同条款不同所致。部分受访者称汽油和柴油支付价格下降，但这并非普遍现象。我们预计随着油价上涨传导至供应链，这一情况将持续数月，但假设近期霍尔木兹海峡石油运输进展持续，秋季应有所缓解。(金十数据APP) 其他货币方面： 日本经济财政大臣城内实表示，有关首相高市早苗政府试图引导利率走低的媒体报道完全不准确。城内实周二在东京例行记者会上表示：“有关政府将鼓励低利率作为财政扩张政策一部分的报道毫无根据。如果我们的意图未被准确传达，我们将更加努力地增进理解。”城内实此番表态之际，金融市场正密切关注高市早苗如何在不加重本已沉重的债务负担的情况下，通过大规模投资实施其经济战略。城内实上月作为日本政府代表出席了日本央行委员会会议，会上决策者将基准利率上调至1%，为31年来最高水平。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布德国5月季调后工业产出月率、英国6月Halifax季调后房价指数月率、法国5月贸易帐、美国至6月20日当周ADP就业人数周度变动、美国5月贸易帐、中国6月外汇储备等数据。此外，还需关注：土耳其主持北约峰会，至7月8日；美国贸易代表办公室举行公开听证会，审议对全球60个经济体征收额外关税的提案；三星电子发布第二季度业绩预告。 原油方面: 截至11:42分，两市油价均上涨，美油涨0.54%，布油涨0.61%。美伊短暂缓和窗口再度面临破裂，油价上涨。市场关注地缘局势演变以及供需前景变化。 霍尔木兹海峡通行船只数量持续回升，据报道上周一至周六共有160艘船只通过该海峡，但总体水平仍远低于战前常态。（华尔街见闻） 随着全球供应激增加剧对买家的竞争，沙特将其8月对亚洲客户主要原油品级的官方售价下调，降幅为至少26年来最大。据一份价目表显示，沙特阿美将8月对亚洲出口的阿拉伯轻质原油价格下调11美元/桶，较区域基准价格贴水1.50美元/桶，这一降幅大于机构调查中预期的8美元/桶。中东原油价格近来已出现下跌。在恢复从拉斯塔努拉波斯湾港口的出口后，沙特阿美一度将原油发货量提升至战前水平的约90%。战前，拉斯塔努拉是沙特原油出口的主要装运港。由于战争封锁了霍尔木兹海峡，沙特阿美将大部分原油流转向红海的延布港。此前，欧佩克+产油国集团同意在8月继续进行小幅增产。如今，随着霍尔木兹海峡的航运恢复，沙特、伊拉克和科威特等海湾产油国将能够利用其更高的配额。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 铜板带：新兴赛道支撑行业韧性 6月淡季不淡开工率远超同期 【SMM分析】 ► 终端刚需采购难回暖 货源偏紧推升华北贴水【SMM华北铜现货】 ► 盘面接续上涨 现货承压偏弱【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：再生精铅流通货源稀缺 上下游报价分歧市场交投冷清【SMM铅日评】 ► 上海锌：盘面锌价继续上涨 现货市场交投低迷【SMM午评】 ► 天津锌：盘面拉涨 贸易商交投为主【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】7月7日镍价窄幅波动，美联储理事沃勒称通胀风险已超过就业风险 ► 【SMM硫酸镍日评】7月7日 月初市场平静 镍盐价格下滑 ► 【SMM 镍中间品日评】7月7日 MHP、高冰镍镍价、钴价下行 ► 稀土价格平稳运行 品种表现分化【SMM稀土日评】 ► 银价窄幅波动 现货升水小幅下探【SMM日评】

近期铜价震荡偏强。此前，市场大力押注美联储年内加息，推动美元指数持续走强，对铜价形成压制，沪铜主力合约一度跌至10万元/吨附近。铜自身基本面韧性较强，矿端紧缺格局未改，下游虽处于传统淡季，但逢低补库意愿较强，铜价下行空间有限。上周，在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上，美联储主席沃什的讲话偏“鸽”派，叠加美国5月非农就业数据不及预期，市场下调美联储加息概率，美元指数回落，宏观压制减弱，助推铜价震荡反弹。 供应偏紧 供应方面，精铜产量增速将向原料端增速回归，原料紧张格局持续向冶炼端传导。今年上半年，国内冶炼厂受益于硫酸高利润，盈利空间可观，精铜产量同比增长6%，但下半年这一态势将发生转变。 一是原料供应持续收紧。截至7月3日，南方、北方粗铜加工费分别降至900元/吨、800元/吨，处于历史低位。受国内税票问题及精铜和废铜价差收敛影响，国内带票再生铜供应持续紧缺，制约废铜产粗铜产量，冷料紧张格局延续。同时，铜精矿供应紧张态势加剧。截至7月3日，国内进口铜精矿现货指数跌至-128美元/吨。国际铜研究小组（ICSG）数据显示，1—4月全球铜矿供应同比下降1.2%。受卡莫阿矿、Grasberg矿、米拉多二期矿山产量释放不及预期，以及智利铜矿产量下调10万吨影响，笔者将2026年全球铜矿增量下修至26万吨。冶炼端在去年国内外密集投产的基础上，今年7月国内新增30万吨粗炼产能，铜矿供应增量难以匹配冶炼产能扩张速度，铜精矿市场维持卖方市场格局。 二是冶炼厂利润逐步收缩。按当前铜精矿现货粗炼费（TC）测算，冶炼厂现货铜精矿冶炼总收益已归零。按照2026年度长单TC测算，长单铜精矿冶炼利润仍超5000元/吨。上周智利矿商安托法加斯塔与国内核心铜冶炼厂完成2026年年中铜精矿长协谈判，首次摒弃传统固定加工费定价模式，采用与现货市场指数挂钩、附带最低保障价格的“备用定价协议”，长单定价模式变革直接压缩冶炼厂利润。 综合来看，受原料紧缺、生产利润缩水影响，国内冶炼厂生产积极性有望回落，精铜产量拐点隐现。 淡季需求有望超预期 需求方面，当前处于传统季节性淡季，铜材企业开工率整体偏低。6月，国内铜材企业平均开工率为62.97%，环比下降0.37个百分点，同比下降0.11个百分点。分类型来看，电解铜杆企业开工率为68.71%，环比上升1.16个百分点，同比上升1.42个百分点；铜管企业开工率为68.89%，环比下降3.37个百分点，同比下降4.76个百分点；黄铜棒企业开工率为46.09%，环比下降3.18个百分点，同比下降0.06个百分点；铜板带企业开工率为74.97%，环比下降1.58个百分点，同比上升7.53个百分点；铜箔企业开工率为91.48%，环比上升1.17个百分点，同比上升16.7个百分点。 从细分数据可以看出，铜箔行业表现亮眼，AI及锂电池产业高景气持续拉动行业需求增长；铜管行业表现疲软，阶段性拖累铜材整体开工率。近期欧洲高温天气带动国内空调企业加急补货，为上游铜管板块带来新增需求。整体而言，短期下游虽处于淡季，但前期弱势的铜管行业迎来边际改善，淡季需求有望超预期。 非美地区库存偏低 库存方面，国内淡季持续去库，印证下游需求具备支撑。近期国内铜社会库存重回20万吨下方，呈现小幅去化态势，偏低的铜价持续刺激下游逢低采购。5月11日以来，LME市场持续去库，其中亚洲去库39450吨、北美去库26425吨、欧洲去库15225吨。亚洲市场得益于中国进口铜窗口打开，LME库存持续向国内流转；北美市场受COMEX铜与LME铜价差高企驱动，LME库存持续向COMEX转移。目前COMEX库存攀升至60.6万吨，叠加美国铜关税裁决悬而未决，全球铜货源向COMEX转移的趋势将延续。当前全球铜总库存处于高位，COMEX库存占比为52%，该部分库存难以回流至非美地区，全球铜市呈现“总库存偏高、非美区域结构性短缺”的格局。 总结 整体而言，当前铜市场基本面支撑较强。供应端，精铜产量拐点隐现，铜矿加工费倒挂加剧，粗铜加工费跌至历史低位，原料紧张格局加剧，叠加铜矿长单定价模式变革压缩冶炼利润，冶炼厂生产积极性或持续回落。需求端，淡季不淡，6月铜箔企业开工率创历史新高，AI、锂电赛道需求强劲，前期弱势的铜管板块在7月迎来边际改善，欧洲高温带动国内空调出口需求爆发。目前全球铜总库存超过110万吨，但有52%锁定于COMEX市场，非美地区库存偏低。在供应走弱、需求韧性凸显的背景下，区域低库存为铜价提供有力支撑。另外，美联储加息预期降温，美元指数下行，宏观压力缓解。后续铜价大概率延续震荡上行走势。 （来源：期货日报）

7月6日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铝上涨，市场焦点重回供应短缺预期，因中东供应受扰且库存不断减少。 ***收盘表现*** 伦敦时间7月6日17:00(北京时间7月7日00:00)，LME三个月期铝上涨25美元，或0.81%，收报每吨3,115.5美元。　 今年铝市场仍可能面临短缺 上周四，期铝曾触及3,040美元的2月19日以来最低价位，因美伊谈判进展令市场乐观认为中东供应将恢复。全球9%的铝冶炼产能来自中东。 不过，即使霍尔木兹海峡的运输开始逐步恢复，今年市场仍可能面临供应缺口。 麦格理分析师团队预计，今年中东地区的铝产量将降至444万吨，较去年下降35%。该团队预计今年铝市场缺口将达93万吨。 LME注册仓库铝库存为295,550吨，创2022年9月以来的最低水平，自1月下旬以来已下降超过40%。注销仓单为48,950吨，注销占比16.56%。 铜市关注美国232铜关税结果 LME三个月期铜上涨37美元，或0.28%，收报每吨13,403.5美元。 市场仍在等待关于美国是否对精炼铜进口加征关税的审查结果。去年7月，美国政府曾公布关于铜的关税方案，此前仅针对铜半成品等征收50%关税，而精炼铜暂获豁免，但计划自2027年起分阶段对精炼铜加征关税。 6月30日，美国商务部已提交最终报告，在去年提交的报告中，官方建议2027年1月起征收精炼铜15%关税、2028年上调至30%；总统拥有90天窗口期签署执行令。新增的更新报告并未推翻2025年主报告结论。仅补充2025–2026年美国精炼供需、进口依存度、COMEX库存数据，再次确认15-30%分阶段关税方案。 麦格理在报告中指出：“6月30日的截止日期实际上是要求商务部长向总统汇报最新进展，而非总统做出决定，因此我们仍处于观望状态。” 自去年2月美国启动铜全品类232国家安全调查以来，预期进口关税将出台的交易商和生产商一直在向美国运送金属。 COMEX铜库存目前为668,691短吨，或606,626吨，自那时以来已攀升近600%。其中大部分库存来自LME仓库。 其他基本金属 LME三个月期锌上涨50美元，或1.41%，收报每吨3,591.0美元。 LME三个月期铅下跌11.5美元，或0.61%，收报每吨1,880.0美元。 LME三个月期镍下跌2美元，或0.01%，收报每吨16,422.0美元。 LME三个月期锡上涨436美元，或0.83%，收报每吨53,064.0美元。 （文华综合）

SMM7月7日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属多上行。沪铜涨0.01%，沪铝涨0.28%，沪铅跌0.06%，沪锌涨0.84%，沪锡涨0.35%。沪镍涨0.41%。此外，氧化铝主力期货跌0.15%，铸造铝主连涨0.24%。 隔夜黑色金属多飘红。不锈钢涨2.34%，铁矿涨0.27%，螺纹涨0.16%。热卷涨0.09%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.43%，焦炭主力合约跌0.08%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属涨跌互现。伦铜、伦铝微跌，伦铅跌0.48%。伦锌涨1.07%。伦锡涨1.51%。伦镍微涨0.09%。 》锡价6月承压下跌 宏观预期转向叠加库存低位 淡季之下反弹能走多远？【月度展望】 隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金涨1.23%，COMEX白银涨2.33%。隔夜沪金主连跌0.15%，沪银主连跌0.47%。 截至7月7日6:57分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【外交部回应中国防暑降温产品受到欧洲民众追捧】 就有报道说中国生产的空调、风扇、多功能防晒伞等防暑降温产品受到欧洲民众追捧，外交部发言人毛宁6日在例行记者会上答问时表示，契合需求、物美价优的商品自然会受到欢迎。中欧贸易结构是市场需求驱动、基于优势互补的自然结果。事实证明，在中欧贸易中，消费者得到了实惠、供应商获取了利润，不可能强买强卖，而是双向选择、共同受益。（新华社） 美元方面： 隔夜美元指数跌0.04%，报100.87。周一，美国供应管理协会（ISM）公布数据显示， 6月ISM服务业PMI从5月的54.5降至54.0，略低于市场预期54.2 ，连续保持在50荣枯线以上，意味着服务业仍处于扩张区间，但扩张速度有所放缓。尽管商业活动和新订单增长有所降温，但就业指标大幅改善，而 支付价格指数则回落至四个月低点，反映企业面临的成本压力正在缓解。 不过，企业对未来一年的经营前景仍较为谨慎，不少受访企业表示，经济和地缘政治前景仍存在较大不确定性。（华尔街见闻） 美联储理事沃勒表示，美国劳动力市场已趋于稳定，而通胀重新加速，当前通胀风险已超过就业风险，与一年前的政策考量相比已完全逆转。他指出，去年因就业市场疲软而支持降息，如今政策重心应重新转向遏制通胀。市场目前将焦点转向7月14日公布的6月CPI，这是7月28日至29日美联储会议前最后一个关键通胀数据。尽管国际油价已回落至约70美元/桶，但美联储官员仍预计年底通胀将明显高于2%目标。市场预计美联储最迟将在9月加息，7月加息概率约为25%，多位官员已释放进一步收紧政策的信号。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为74.3%，累计加息25个基点的概率为25.7%。 美联储到9月维持利率不变的概率为42.9%，累计加息25个基点的概率为46.2%，累计加息50个基点的概率为10.8%。(金十数据APP) CFTC数据显示，截至6月30日，全球交易员对美元的看涨押注升至近400亿美元，为2015年以来最高水平，延续美元因利率预期推动的月度上涨行情。市场押注美联储可能维持更高利率甚至再次加息，推动美元在6月录得约2%的涨幅。分析认为，美联储货币紧缩预期与美国经济韧性共同支撑美元走势，但部分机构指出，近期就业数据走弱可能限制进一步上涨空间。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布德国5月季调后工业产出月率、英国6月Halifax季调后房价指数月率、法国5月贸易帐、美国至6月20日当周ADP就业人数周度变动、美国5月贸易帐、中国6月外汇储备等数据。此外，还需关注：土耳其主持北约峰会，至7月8日；美国贸易代表办公室举行公开听证会，审议对全球60个经济体征收额外关税的提案；三星电子发布第二季度业绩预告。 原油方面： 隔夜两油期货均小幅下跌，美油跌0.13%，布油跌0.15%。沙特大幅下调原油售价加剧供应过剩忧虑，国际油价承压。这是沙特至少26年来幅度最大的一次官方售价削减，亦是其自2020年价格战以来首次以折扣价出售原油。这将引发外界对中东其他产油国是否被迫跟进削价的担忧，该地区其他产油国的官方价格预计将于未来数日陆续公布。 OPEC+同时同意自8月起进一步上调产量目标18.8万桶/日。 沙特阿美将8月阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价下调11美元/桶，为至少2000年以来的最大降幅。随着全球供应激增加剧对买家的竞争，沙特将其8月对亚洲客户主要原油品级的官方售价下调，降幅为至少26年来最大。据一份价目表显示，沙特阿美将8月对亚洲出口的阿拉伯轻质原油价格下调11美元/桶，较区域基准价格贴水1.50美元/桶，这一降幅大于机构调查中预期的8美元/桶。中东原油价格近来已出现下跌。在恢复从拉斯塔努拉波斯湾港口的出口后，沙特阿美一度将原油发货量提升至战前水平的约90%。战前，拉斯塔努拉是沙特原油出口的主要装运港。由于战争封锁了霍尔木兹海峡，沙特阿美将大部分原油流转向红海的延布港。此前，欧佩克+产油国集团同意在8月继续进行小幅增产。如今，随着霍尔木兹海峡的航运恢复，沙特、伊拉克和科威特等海湾产油国将能够利用其更高的配额。(金十数据APP) 美国能源部数据显示，美国战略石油储备（SPR）原油库存上周减少约620万桶，降至3.195亿桶，为1983年4月以来最低水平。此次库存下降是美国此前承诺从战略石油储备累计释放1.72亿桶原油计划的一部分。(金十数据APP)

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