展位号：G135 顺鑫鼎鑫隶属于北京国资旗下顺鑫控股集团，作为全球大宗商品的主要交易商之一 ，是开拓全球业务的排头兵。自成立运营十余年来，分别在香港、北京、上海两岸三地设立分部，进行实体化业务布局， 核心业务涵盖铜、铝、镍等大宗有色金属 。 顺鑫（香港）专注于跨境资源采销、转口贸易等综合服务 ，依托香港国际金融、贸易与物流枢纽优势，围绕下游冶炼厂及终端差异化需求，与南美、日韩等资源市场协同构建“ 品质保障+成本优化 ”双轨供应体系，建立注册铜稳定供应渠道，确保铜的品质与交割合规性；同时积极拓展高性价比非注册铜资源，为终端企业实现 “ 保供+降本 ”双向目标赋能。 顺鑫（北京）与顺汇（上海）肩负采、销职能 ，两地联动协同共建境内铜产业链服务体系，团队紧密跟踪现货市场波动，建立自营现货流动库存，精准捕捉 华东地区 不同品牌升贴水变化及市场供需差异。同时，将专业的定制化 金融服务 嵌入 现货贸易 ，实现货源采销与金融支持 高效协同 ，有效打破渠道壁垒。 顺鑫鼎鑫始终奉行“崇信尚实，和合鼎新”的核心价值观，围绕“ 短期保障供应，金融赋能现货，长期协同发展 ” 三大方向持续发力，致力于为两岸三地主要有色金属产业客户提供兼具弹性与韧性的综合解决方案。 联系人：张晓晗 联系电话：153 7336 6337 邮箱：zhangxiaohan@shunxinglobe.com 迈入2026年，全球铜产业正处于深刻调整期。2025年美国突对铜半成品征收50%关税，精炼铜及原料虽被豁免，但政策大幅改写贸易逻辑，前期套利推动大量精铜抢运美国，关税细则公布后美伦价差迅速收窄，美国与国际铜市趋于割裂，迫使加工贸易向关税豁免地区或本土转移，加工材出口流向与订单结构均被改写。铜精矿端原料极度紧缺，长单TC持续下行，现货加工费转负，冶炼厂利润大幅承压承压。再生铜领域亦变动频出，“反向开票”等税收及竞争政策实施，短期扰动回收体系，回收量下降，进口端又受美废成本高企与政策不确定影响，全年到港锐减叠加冶炼厂转向废铜补充原料，推高原料溢价。虽然2025年全球新产能集中投放，但原料供应不足反而加剧争夺。终端消费方面，电力、电动车等板块因铜价坚挺与加工费高企承压，海外订单竞争力下降，一些加工厂转向内销或高附加值产品。展望2026年，美国贸易保护主义、精矿紧平衡与废铜供应链重塑，将共同推动原料加工与终端消费的深度再平衡。 在此背景下，上海有色网精心筹备的 “ SMM CCIE 2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会 ” 将于 2026年4月8-10日 在 江苏·苏州国际博览中心 隆重举行， 顺鑫（北京）国际贸易有限公司 将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！ 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 扫码报名 SMM会议联系人 林佳智 150 1756 6696 linjiazhi@smm.cn

点击了解展会详情 2026年5月14-15日，SMM WCCE 2026电线电缆展将在苏州国际会议酒店重磅启幕，聚焦线缆产业链精准对接，展会以全链资源整合、高效供需匹配为核心，为行业伙伴搭建起商贸洽谈与技术交流的优质桥梁。 锦锐乾源通信设备科技有限公司 拥有雄厚的经济实力和技术实力，保证了充足的生产能力和及时供货能力，依托严谨的质量管理体系，将质量保证贯穿于产品生产、运输、服务的整个过程。此次将携全系产品亮相展会，共促线缆与电力通信产业协同发展。 锦锐乾源通信设备科技有限公司 始建于1989年，原名河间市长虹通讯器材有限公司，2016年更名为锦锐乾源通信设备科技有限公司， 是生产钢绞线、钢丝、铁线、架空线路铁件、电力铁附件、电力金具、检查井盖、钢管、电杆、通信器材、钢芯铝绞线、电力电缆、架空绝缘线、井具、槽道、标牌、警示管、地下管道用塑料管研的专业制造商 ，拥有丰富的生产经验，科学的管理，专业的技术人才，高素质的员工。 公司位于京津冀中心地带，地处大广、沧保高速交汇处北侧的河间市北石槽开发区，交通便利，位置优越。公司注册资金16300万元，占地面积28000余平方米，员工80余人。公司采用国内外先进的生产设备和检测设备，主要生产设备： 拔丝机、热镀锌钢丝生产线、管绞机、压力机、电缆挂钩专用设备、包装机 。检测设备： 拉力试验机、线材扭转试验机、线材缠绕试验机、金属折弯试验机、金属元素分析仪、金属分光光度仪、盐雾试验机、分析天平、涂层测厚仪、成套化学试验台、燃烧试验机、震动试验机、跌落试验机、密封防尘试验机、万能角度尺、千分尺、卡尺、直尺 等，完全满足生产和检验的需要。 公司经营范围： 钢绞线、钢丝、铁线、架空线路铁件、电力铁附件、电力金具、检查井盖、钢管、电杆、通信器材、钢芯铝绞线、电力电缆、架空绝缘线、井具、槽道、标牌、警示管、地下管道用塑料管研发、生产（国家产业政策限制类、淘汰类产品除外）销售；道路运输服务；货物或技术进出口（国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外） 。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。公司产品广泛应用于 电力、电信、移动、联通、广电 等通信部门，是本地区规模大、实力强、品种齐全的厂家之一。 公司以 镀锌钢绞线、铁附件 为主打产品，于2017、2022年入围中国电信集团镀锌钢绞线项目；2020、2022年入围中国电信集团铁附件项目、中国移动集团钢绞线项目，并与河北、江西、重庆、北京、天津、甘肃、福建、内蒙古、河南、山东、青海、新疆、吉林、陕西、西藏、黑龙江、贵州、云南、宁夏、江苏、湖南、湖北、安徽等省市的多个通信运营商有良好的合作记录，并深受客户好评。 公司2001年被省科委授予“科技型企业”称号，2015年我公司生产的“华瀛”牌镀锌钢绞线荣获“河北省中小企业名牌产品”称号，2017年荣获河北省质量技术监督局颁发的“河北省优质产品”称号。 企业目前拥有发明专利7项，实用专利8项；参与制定国家标准5项，行业标准6项 。产品全部通过ISO9000质量管理体系认证、ISO14000环境管理体系认证、ISO45000职业健康安全管理体系认证、ISO50000能源管理体系认证等。同时镀锌钢绞线、铁件通过了工信部泰尔认证中心的产品认证，并拥有镀锌钢绞线、井盖、光缆分纤箱等多种产品专利。 公司产品严格按照有关国家标准和行业标准进行生产 ，质量稳定、可靠，技术服务周到，始终贯彻售中、售后服务之宗旨。 2026年5月14-15日，中国・苏州国际会议酒店 ，欢迎各界朋友莅临展会现场，走进 锦锐乾源通信设备科技有限公司（D20） 的展位，近距离感受通信电力器材企业的技术实力与产品魅力，共寻合作新机，共启产业新篇。 点击免费报名展会 关于展会 SMM WCCE 2026电线电缆展将于2026年5月14-15日在苏州国际会议酒店举办，紧扣双碳目标与智能化浪潮，聚焦 电线电缆、导体材料、高分子材料、智能装备 核心板块。 展会全面覆盖 全品类线缆、上下游材料及智能装备 ，为电力、建筑、新能源等领域搭建“品牌展示、商贸洽谈、技术交流”一站式平台。同时推出1v1需求对接、100+场专属对接会等服务，依托SMM丰富资源与百万级媒体矩阵助力企业精准触达核心客户、快速提升品牌影响力，同期举办的产业发展大会、新品发布、趋势论坛等系列活动，更聚焦 绿色低碳、AI革新 等行业热点，为线缆产业抢占发展先机、共探高质量发展新路径。 点击了解展会详情

3月27日（周五），全球最大铜生产商智利国有企业国家铜业公司（Codelco）公布，2025年税前利润达48.5亿美元。 报告显示截至12月，其铜产量总计133万吨，较2024年增长0.5%。这家国有企业还报告称，2025年息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为66.7亿美元，较上年增长23%。 智利国家铜业公司表示，其Ministro Hales、Radomiro Tomic和Salvador矿区的产量增长，帮助抵消Chuquicamata和Gabriela Mistral矿区因地质因素导致的产量下降，以及El Teniente矿区因致命事故引发的运营限制。 首席执行官Ruben Alvarado在新闻发布会上表示：“在极其艰难的一年里，我们设法维持了生产，这一年确实非常艰难。El Teniente矿区发生的事件给我们造成沉重打击，但我们真正团结一致，作为一个团队共同度过了难关。” 智利国家铜业公司将今年的铜产量目标区间定为133万至136万吨，与此前公布的134万吨目标一致。 该公司7月旗下旗舰矿山El Teniente发生致命事故，生产因此受到严重影响。 智利国家铜业公司表示，此后该公司一直在评估其业务和开发计划，以及对未来生产的影响。上个月，该公司表示该矿的产量在未来三年内将受到影响。 在2022至2023年产量跌至历史低点后，智利国家铜业公司一直努力恢复自身产量水平，以期在2030年前实现170万吨的产量目标。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

3月27日（周五），智利国家铜业公司（Codelco）预计，中东冲突引发的供应中断将使其生产成本上升约5%，这是大型矿业公司首次给出量化的通胀预估。 首席财务官Alejandro Sanhueza表示，柴油价格上涨、原材料成本增加以及智利政府拟暂停燃油税抵免政策，这些因素叠加将使智利国家铜业公司的现金成本每磅增加约10美分。目前，其生产成本约为每磅2美元。“我们正在密切关注这一局势，”Sanhueza在财报发布会上表示。“虽然我们尚未直接受到中东局势的影响，但我们仍受国际价格波动的影响。” 伊朗冲突给全球矿业利润带来了三重威胁——推高能源成本、扰乱硫酸等投入品的供应链，并在滞胀担忧加剧的背景下拖累大宗商品价格。尽管如此，智利国家铜业公司对铜价前景仍持乐观态度，称虽然地缘政治风险导致短期波动加剧，但基本面的供需平衡依然利好。“长期价格基本面相当强劲。需求在增长，而供应的扩张却越来越困难，”Sanhueza表示。“这让我们从基本面角度来看持乐观态度。” 去年的价格飙升推动智利国家铜业公司（Codelco）的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为66.7亿美元，较上年增长23%，但产量基本持平。随着管理层努力将一系列运营和项目挫折抛在身后，该公司预计今年的铜产量将略有增加。 执行董事长Máximo Pacheco正竭力恢复产量。此前，受矿石品位下降以及多个旨在开发富矿区的项目出现延误和成本超支影响，产量已跌至25年来的最低点。7月该公司最大矿山的一处区域发生坍塌，目前该区域仍受限制，这使得恢复产量的任务更加艰巨。Pacheco将于5月结束任期，他希望将产量恢复至疫情前的约170万吨水平，从而有望从必和必拓集团手中夺回全球最大铜生产商的头衔。 在人工智能驱动的数据中心热潮以及向电动汽车转型的背景下，铜市供应预计将难以跟上需求，因此产量复苏将受到市场的欢迎。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据Mining.com网站报道，深海矿产公司（Deep Sea Minerals，DSM）近日宣布，已经按照《深海硬矿资源法》（Deep Seabed Hard Mineral Resources Act，DSHMRA）向美国国家海洋和大气管理局（National Oceanic and Atmospheric Administration，NOAA）提交一项申请。 NOAA负责监管合资格美国实体在国际水域的矿产勘查开发活动。近来，该机构承诺加快审批流程，称将“提供必要的资源以保障执照和许可审批避免无谓延误”。 去年，美国总统特朗普签署一项行政令，以加快发展深海采矿业，这也是他扩大美国镍、铜和锰等关键矿产供应的最新举措。 此次申请由DSM公司在美子公司美洲海洋矿产公司（American Ocean Minerals Corp.）承办，目标是获得在太平洋的克拉利昂-克利珀顿矿区（Clarion-Clipperton Zone，CCZ）多金属结核的勘查许可证。 按照NOAA规定，此次申请材料包括技术、环境和作业信息，有基线环境数据、监测方案、缓解措施，以及涵盖相关支出的勘探活动规划详介。 “此次提交申请是按照DSHMRA履行监管程序的起初步骤”，DSM公司首席执行官詹姆斯·德克尔曼（James Deckelman）在一份新闻稿中称。 “我们已按照NOAA的要求调整了申请内容，并提出了包含环境数据收集和持续评估的分阶段方案。我们期待NOAA的审批，并希望参与其中”。

SMM3月28日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内盘基本金属涨跌互现。沪铜跌0.22%。沪铝涨0.75%，沪铅跌0.12%。沪锌涨0.49%。沪锡涨2.29%。沪镍跌0.67%。此外，氧化铝主力期货涨0.07%，铸造铝主连涨0.7%。 上周五隔夜黑色系涨跌互现，铁矿涨0.06%，不锈钢跌0.21%，螺纹钢涨0.16%，热卷跌0.09%。双焦方面：焦煤平于1218元/吨，焦炭涨0.2%。 上周五隔夜外盘金属方面，LME基本金属全线上涨。伦铜涨0.17%。伦铝涨0.92%，伦铅涨0.69%。伦锌涨1.07%。伦锡涨4.19%。伦镍涨0.29%。 上周五隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金涨2.59%，COMEX黄金周线四连跌，当周跌1.86%；COMEX白银涨2.7%，COMEX白银周线上涨，当周涨0.15%。上周五隔夜沪金涨1.73%，其周线四连跌，当周跌2.92%；沪银涨3.12%，沪银周线上涨，当周涨0.23%。 截至3月28日9:03分，上周五隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【央行：积极稳妥处置重点领域金融风险，有序压降存量风险 】 近日，中国人民银行召开2026年金融稳定工作会议。会议要求，2026年，金融稳定工作要坚持政治引领，强化理论武装，树立和践行正确政绩观，将党建与业务深度融合，确保“十五五”时期金融稳定工作高标准起步、高质量推进。不断完善系统性金融风险防范化解体系，推动科技赋能工作做深做实，强化金融风险监测、评估、预警和早期纠正，持续遏制增量风险。坚持市场化法治化原则，积极稳妥处置重点领域金融风险，有序压降存量风险。深化重点金融机构改革，推动多渠道加大资本补充力度。增强开放格局下的金融风险防控能力，维护国家金融安全。筑牢金融稳定保障体系，充实风险处置资源和手段，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。 》点击查看详情 【证监会：2026年将研究制定资本市场法治建设规划，加快重点领域立法修法】2 026年，中国证监会将坚持稳中求进、提质增效，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，提升监管效能，保护投资者合法权益，在法治轨道上推进资本市场治理体系和治理能力现代化。研究制定资本市场法治建设规划，加快重点领域立法修法，提高制度包容性、适应性和竞争力、吸引力。全面落实依法从严打击证券违法活动的工作要求，坚持监管执法“长牙带刺”、有棱有角，严厉打击各类证券期货违法犯罪活动。加强资本市场中小投资者保护，推动更多代表人诉讼案例、先行赔付案例落地，切实提升投资者获得感。 美元方面： 上周五隔夜美元指数涨0.24%，报100.19。周线方面：美元指数周线上涨，当周涨0.68%。密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu表示，美国3月消费者信心指数下降了6%，降至自2025年12月以来的最低水平。不同年龄段和政治派别的消费者信心均有所下降。中高收入和拥有股票财富的消费者受到汽油价格不断上涨和伊朗冲突后动荡金融市场的影响，其信心降幅尤为显著。总体而言，短期经济前景下降了14%，未来一年的个人财务状况预期下降了10%，而长期预期的降幅则较为温和。这些情况表明，目前消费者可能认为近期的负面发展不会持续太久。然而，如果伊朗冲突持续时间延长或者能源价格上涨传导至整体通胀，这些观点可能会发生变化。此外，未来一年的通胀预期从2月的3.4%上升至本月的3.8%，这是自2025年4月以来的最大单月涨幅。目前的读数超过了2024年的数值，并且仍远高于疫情前两年所观察到的2.3%-3.0%的区间。不过，长期通胀预期小幅降至3.2%。(金十数据) 三菱日联的分析师Derek Halpenny在一份报告中表示，如果因伊朗冲突导致资金流入避险资产的规模增加，美元可能会进一步走强。他表示：“如果我们即将进入一个风险规避程度更高的时期，股市出现更大跌幅，那么我们预计美元将会进一步走强。”在这种情况下，贸易条件和收益率动态不太可能对货币走向产生太大影响。他表示，在更严峻的场景中，如果布伦特原油价格从目前的每桶110美元上涨至120美元至160美元的区间，且股市遭受更大打击，美元指数可能会升至105附近。(金十数据) 其他货币方面： 欧洲央行管委帕察利季斯表示，欧洲央行不应因能源成本飙升而仓促加息，因为其“基准情景”展望仍然有效，且目前尚无通胀正变得顽固的迹象。帕察利季斯表示，如果他看到欧盟通胀顽固的证据，他将毫不犹豫地加息，但目前尚无此类证据。“我们目前掌握的信息还不足以决定，这种情况是应当被暂时忽略，还是需要据此对利率作出决定，”帕察利季斯表示：“我不会仓促做出任何决定。”(金十数据) 宏观方面： 本周将公布瑞士3月KOF经济领先指标、英国2月央行抵押贷款许可、欧元区3月工业景气指数、欧元区3月经济景气指数、德国3月CPI月率初值、美国3月达拉斯联储商业活动指数、日本2月失业率、中国3月官方制造业PMI、英国第四季度GDP年率终值、英国3月Nationwide房价指数月率、英国第四季度经常帐、法国3月CPI月率初值、德国3月季调后失业人数、德国3月季调后失业率、欧元区3月CPI年率初值、欧元区3月CPI月率初值、加拿大1月GDP月率、美国1月FHFA房价指数月率、美国1月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国3月芝加哥PMI、美国2月JOLTs职位空缺、美国3月谘商会消费者信心指数、中国3月RatingDog制造业PMI、瑞士2月实际零售销售年率、法国3月制造业PMI终值、德国3月制造业PMI终值、欧元区3月制造业PMI终值、英国3月制造业PMI终值、欧元区2月失业率、美国3月ADP就业人数、美国2月零售销售月率、美国3月标普全球制造业PMI终值、美国3月ISM制造业PMI、美国1月商业库存月率、瑞士3月CPI月率、美国3月挑战者企业裁员人数、美国至3月28日当周初请失业金人数、美国2月贸易帐、法国2月工业产出月率、美国3月失业率、美国3月季调后非农就业人口、美国3月平均每小时工资年率、美国3月平均每小时工资月率、美国3月标普全球服务业PMI终值等数据。 此外，本周还需关注：日本央行公布3月货币政策会议审议委员意见摘要；G7财长、能源部长及央行行长举行会议，讨论释放战略石油储备的问题； FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；澳洲联储公布3月货币政策会议纪要；2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话；加拿大央行公布货币政策会议纪要；2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话。 值得注意的是， 4月3日，因耶稣受难日，美国-纽交所美股休市一日；美国-芝商所（CME）旗下贵金属、美国原油期货合约全天交易暂停，股指期货合约交易提前于北京时间21:15结束，外汇、美债期货合约交易提前于北京时间23:15结束；美国-洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约全天交易暂停； 德国-德意志交易所、澳大利亚-悉尼证券交易所、法国-巴黎证券交易所、加拿大-多伦多证券交易所、西班牙-马德里证券交易所、新西兰-新西兰证券交易所、意大利-米兰证券交易所、印度-印度国家证券交易所、英国-伦敦证券交易所等均因耶稣受难日休市一日。中国-香港交易所4月3日休市一日，南、北向交易关闭。上金所、上期所、郑商所、大商所4月3日因清明节前夕无夜盘交易。 （金十数据） 原油方面： 上周五隔夜两油期货均上涨，美油涨7.09%，布油涨4.32%。周线方面：美油期货周线上涨，当周涨3%；布油周线下跌，当周跌0.11%。市场对中东冲突升级影响原油供应中断的担忧再起，支撑油价。 伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫27日在社交媒体上说，美国方面为抑制油价而散布大量假消息，以致市场已对此麻木，“再也无人买账”。卡利巴夫称，这种做法“看似很强势，但谈不上聪明。（他们）太早用掉了散布假消息这张牌”。（新华社） 贝克休斯油服数据显示：美国钻井公司连续第二周削减油气钻井平台。此外，法国财政部长称：截至目前，法国已从承诺释放的战略石油储备中投放了58万桶原油，这是国际能源署为应对中东危机而发起的全球战略石油储备联合释放行动的一部分。（金十数据） Investinglive分析师Adam Button表示，伊朗革命卫队27日明确了霍尔木兹海峡的通行规则：任何往返于“支持或结盟于犹太复国主义—美国阵营”的国家港口的船只，无论其最终目的地或航线如何，都将被禁止通行。这里对“港口归属”的强调至关重要。此前市场曾设想一种情景，即原油仍可通过霍尔木兹海峡流向印度等“友好国家”，从而通过供应重构，将每日缺口压缩至200万至300万桶。但从目前表态来看，伊朗革命卫队似乎正在为与其他海湾国家（包括阿联酋和沙特）爆发更大规模冲突做准备。此外，周末风险也正在市场中逐渐升温。特朗普的发言并不总是可信，而且他过去也倾向于在周末发起军事行动。(金十数据) 推荐阅读： 》2026 SMM（第二十一届）铅锌大会暨产业博览会圆满落幕！市场与价格趋势全解析 》周线收阳！LME铜库存创近八年新高 国内持续去库 铜价将如何表现？【SMM评论】 》铝加工开工率环比回升1.1百分点 旺季消费回归但表现不及往年【SMM铝加工周度调研】 》下游企业逢低采购 原生铅企业厂库延续降势【SMM原生铅库存周评】 》SMM：供需错配下 2026年锌价如何演绎？【SMM铅锌峰会】 》【SMM分析】锡锭三地社会库存总量大幅去库 锡价低位运行刺激下游消费 》【SMM分析】暴利税还是出口关税？深度解析印尼即将出台的商品税新政 》【SMM分析】镍矿供需观察：菲律宾矿价面临下行压力，印尼政策及审批双重收紧推升本土矿价 》钴系产品价格多延续平稳 原料结构性偏紧格局仍未缓解 钴价仍有底部支撑【周度观察】 》【SMM分析】本周湿法回收市场：锂盐价格开始上行 市场成交平淡 （2026.3.23-2026.3.26） 》不锈钢现货成本齐涨 钢厂成本倒挂压力缓解【SMM分析】 》【SMM简析】消息集中影响 铁矿石价格反复震荡 》有机硅市场上下游博弈下 供需共振支撑价格【SMM分析】 》内外需双弱叠加海运受阻 组件库存缓慢上升【SMM分析】 》氧化镨钕市场横盘震荡 上下游博弈氛围浓厚 后市价格如何运行？【SMM分析】 》钨市场承压回调 行业观望情绪浓厚【SMM钨分析】

上海期货交易所3月27日公布的库存数据显示，铜库存下滑51986吨或12.64%，至359135吨，这是在3月13日当周刷新历史高位后的连续第二周下降。 铝库存增加2527吨或0.6%，至454571吨。 锌库存下滑3436吨或2%，至148830吨。 镍库存增加818吨或1.3%，至64479吨。 铅库存下滑8531吨或12.9%，至57579吨。 锡库存减少1642吨或16.4%，至8400吨。 氧化铝库存增加14029吨或3%，至475344吨。 铸造铝合金库存减少7929吨或14.8%，至45761吨。 国际铜库存减少1535吨或6.8%，至21012吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

本周中东地缘局势受相关各方表态影响，对铜价走势形成扰动。美元指数周初阶段性回落，在一定程度上修复了市场风险偏好，随着下游逢低补库意愿有所回升，国内铜库存持续去库，推动铜价告别周线三连跌，本周伦沪铜周线收阳。截至3月27日17:38分，伦铜涨0.49%，报12179美元/吨，其周线收阳，当周周线暂时涨2.91%；沪铜主力合约涨0.37%，报95930元/吨，其周线收阳，当周周线涨1.26%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 本周国内铜库存继续去库 LME铜库存创近8年新高 》点击查看SMM铜金属产业链数据库 国内库存方面： 截至3月26日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降18.29%，总库存同比去年同期增加9.29万吨，已连续两周呈现去库态势…… 》点击查看详情 LME铜库存方面： LME铜库存3月26日的库存数据为360250吨，受1-2月中国铜出口交仓，LME与COMEX价差反转带动美国地区交仓量增加等因素影响，LME铜库存创下自2018年4月以来的新高。 后市 对于铜的后市： 宏观方面：下周需关注中国3月官方制造业PMI、欧美的PMI数据以及美国3月非农数据等数据变化。当前，中东地区地缘局势演变通过影响国际油价与通胀预期，成为左右铜价走势的重要变量，后市需持续跟踪局势发展。若地缘局势趋于紧张，将导致美联储降息预期降温、市场对全球经济下行风险担忧升温，进而对铜价形成压制；若局势有所缓和，则影响反之。 基本面：铜矿供给仍偏紧，对铜价形成一定支撑；需求端，前期铜价回落带动国内下游采购意愿回升，铜消费整体企稳。库存端：国内消费需求整体企稳、进口铜货源持续到港、国产铜到货量有所减少，预计国内铜库存将延续去库态势。LME铜库存创近8年新高之后，随着交仓LME铜库存的货源基本已经交货，叠加进口窗口的打开和国内需求的增加，LME铜库存后市有库存下降的预期。 综上，中东地缘局势演变带来的市场情绪波动，预计将持续扰动铜价走势，各类 “黑天鹅” 事件均可能对铜价形成冲击。基本面方面，供应端偏紧与国内库存持续去化预期将对铜价形成支撑，而LME铜库存高企对伦铜表现的压制，将随着其去库预期的升温而有所减弱。在地缘局势未出现实质性缓和前，铜价预计在宏观情绪波动与基本面支撑的共同作用下维持区间震荡。不过，国际市场政策言论频繁变动对铜价的影响将呈现边际减弱效应。后市需注意随着进口窗口打开，以及进口货源到港增加对国内去库趋势的影响。 机构评论 华西证券指出，中东、东欧等地缘冲突进一步推升市场避险情绪，短期石油价格上涨推高通胀预期，美联储2026年降息预期显著降温，美元指数走强，全球风险偏好回落，共同压制铜价高位回调。中长期看，铜作为能源转型关键金属，在“十五五”规划政策导向下具备战略配置价值。供给端，进入2026年，全球主要矿山今年继续出现罢工停产，供给层面依旧偏紧。宏观层面，美联储年内降息概率仍存，长期看宏观环境支撑铜价，预计美元未来将会继续贬值，看好铜价。此外强势的供需基本面支撑铜价，中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大。 3月12日（周四），RBC Capital Markets在一份报告中称，上调2026年铜价预估至5.88美元/磅，预计上半年铜均价料为每磅6.00美元，下半年铜均价料为每磅5.75美元，预计下半年铜市供应料趋于正常水平。该机构还将2027-2029年铜价预估上调至每磅6.00美元，预计电气化、基础设施、国防和潜在的人工智能领域需求将增加。 澳新银行分析师表示，由于主要矿山正努力应对停产，并维持谨慎的产量指引，铜价继续面临供应紧缩的局面。预计今年全球矿山产量将增长1%左右；尽管冶炼厂正在扩大加工能力，但精矿市场预计仍将保持受限。澳新银行还预计，来自能源转型和数据中心增长的强劲需求，将使市场维持4%至5%的供应短缺，从而支撑价格。伦敦金属交易所铜期货上涨1.3%，至每公吨13,129美元。 花旗：伊朗冲突持续，短期内铜价恐跌至每吨1.2万美元下方。我们的基本情境是冲突将在数周内缓解，铜价将在三个月内反弹至每吨1.35至1.4万美元。鉴于铝、锌行业易受海湾地区货运中断及能源价格上涨带来的炼厂成本压力影响，其价格风险倾向看涨。 摩根大通预估2026年铜市将出现13万吨供应缺口。摩根大通预测2026年第二季度铜价为每吨13,500美元，第三季度为每吨13,000美元。摩根大通预期2027年铜市将转为温和过剩，因铜废料供应增加、且2025年多个发生重大供应中断的矿场恢复供应。 推荐阅读： 》地缘局势格局反复铜价止跌回暖 内需支撑国内去库进程向好【SMM宏观周评】 》周内国内主流地区铜库存延续去库【SMM周度数据】

据洛阳钼业官微消息：3月27日，洛阳钼业发布的2025年度业绩报告显示，公司营业收入为2066.84亿元，连续两年站稳两千亿元台阶；实现归母净利润203.39亿元，同比增长50.30%，连续五年刷新佳绩；经营性净现金流实现史上第二高，达到208.43亿元；总资产首次突破两千亿元，达到2009.32亿元，同比增长18.03%。 尤其是第四季度，公司实现营业收入611.98亿元，归母净利润60.59亿元，产铜量近20万吨，均创下单季历史新高。 公司2025年以组织升级为主线，组建“专业化、国际化、年轻化”团队，精细化运营，加之主要产品价格上涨、产销两旺，业绩再攀高峰。具体看—— 经营质量持续提升。矿山端营业收入实现777.13亿元，占整体营业收入的38%，含“矿”量比2024年提升约7个百分点。其中，铜产品营业收入为550.96亿元，占整体营业收入的27%，占矿山端营业收入的71%。两项含“铜”量指标同比双双增长约7个百分点。 这得益于TFM和KFM两座世界级铜矿山依托现有6条生产线持续挖潜。报告期内，公司产铜74.11万吨，再创新高，夯实全球前十大铜生产商地位。按产量指引中值计算，完成度118%，同比仍保持13.99%的两位数增长。销量73.02万吨，同比增长5.90%。加之价格上涨，铜营业收入同比增长31.63%。 其他产品产量也超预期：产铌创新纪录，达到10,348吨，完成度103%；磷肥产量121.35万吨，完成度106%；产钴11.75万吨，完成度107%；产钼13,906吨，完成度103%；产钨7,114吨，完成度102%。此外，公司实现实物贸易量471万吨，完成度111%；IXM国际会计准则下的毛利率为2.11%，创近年来新高。 “降本增效”成效再凸显。实现全年营业成本1572.29亿元，同比下降11.56%。2025年，全球各矿区围绕创新、技改、优化流程等“关键词”，践行“精细化运营”理念。TFM第四季度全铜选冶回收率、设备运转率、原矿处理量超日历进度；KFM搭建矿石特性数据库与配矿模型，磨矿台效同比提升超三成；洛钼巴西铌板块两座选厂回收率较上年提升约两个百分点，创历史新高；中国区上房沟钼，三道庄钼、钨回收率分别同比提升3.24和2.65、3.17个百分点，亦创历史新高。 围绕“多品种、多国家、多阶段”，公司2025年打造“铜+黄金”两极格局，去年新增黄金资源。连同厄瓜多尔绿地金矿、巴西4座在营金矿，公司2029年在南美洲将拥有20吨产金能力。厄瓜多尔金矿预计2029年投产，征地和电力保障工作正快速推进；巴西金矿前两个月实现超产，今年产金6-8吨。以2028年80-100万吨产铜为目标，建设KFM二期项目，预计2027年投产后将新增10万吨年产铜能力；TFM探明相关矿床资源量潜力，三期建设加速前期筹备。此外，公司完成12亿美元1年期零息可转债发行，拓宽融资渠道支撑战略落地。 伴随业绩增长，公司始终践行高标准ESG理念。报告期内，ESG治理再完善，推进数字化建设；环境绩效领先全球：铜产品碳排放密度低于全球70%的矿业公司，可再生能源和水循环占比比2024年再提升，分别为38%和89%；全球经济贡献总和1824.20亿元，全球社区投资4.88亿元。 2026年是公司全面践行新发展战略、将平台化运营与精细化管理推向纵深的关键之年。公司将进一步打造平台型组织：全球供应链中心为先行者，以提升协同效率和成本竞争力；依托“622”模型，辅以跨国矿山管理经验、标准化业务流程，完善全球管控体系。围绕“铜金两极”，公司进一步将资源优势转化为产能和产量优势，继续寻找优质标的。以“全球领先、独树一帜的世界级矿业公司”为目标，公司将持续在矿业行业深耕前行。