2月3日（周二），嘉能可（Glencore）周二称，嘉能可加拿大公司被迫暂停对加拿大魁北克省的霍恩(Horne)冶炼厂的重大投资，该冶炼厂配套的加拿大铜精炼厂的投资也将在中期内缩减。 该公司称，如果不完成计划中的项目，就不可能实现2027年3月开始生效的某些目标。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据保险业高管透露，由于刚果民主共和国东部去年局势动荡，该国政治暴力险保费最高飙升至原来的十倍，虽提振了保险公司业绩，却大幅抬高了铜钴矿企的运营成本。 刚果供应全球70%以上的钴，并拥有世界级的铜、锂、钶钽铁矿和黄金储量。主要矿业运营商包括嘉能可（Glencore）、欧亚资源集团（Eurasian Resources）以及Chemaf公司。 （文华综合）

2月3日（周二），智利国家铜业委员会Cochilco上调2026年铜价预测，预计铜平均价格将达到每磅4.95美元。该机构上调预测值的依据是强劲需求预期、美元走弱以及地缘政治风险。 Cochilco去年11月已将预测值上调至每磅4.55美元。 该机构预计2027年铜均价将达每磅5.00美元。 智利作为全球最大铜生产国，今年产量预计达561.3万吨，较2025年增长3.7%；2027年产量将增至597.3万吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

2月3日（周二），伦敦金属交易所（LME）三个月期铜周二反弹，因全球投资者风险偏好回升。 伦敦时间2月3日17:00(北京时间2月4日01:00)，三个月期铜收盘上涨586.50美元，或4.55%，报每吨13,478.00美元，此前一个交易日曾跌至三周低位。 受投机买盘推动，LME铜价上周四创下每吨14,527.50美元的纪录高位，之后急挫，周一日低水平较纪录高位骤降14.5%。 ***需求前景向好为铜价提供支撑*** 哥本哈根盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，"今日反弹释放出强烈信号，表明市场对金属投资的根本胃纳并未突然消亡，且市场乐见中国增加战略铜储备的消息。” 据中国证券网报道，在2月3日中国有色金属工业协会举行的2025年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上，中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫表示，完善铜资源储备体系建设，一方面扩大国家铜战略储备规模，另一方面探索进行商业储备机制，通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备。此外，除了储备精炼铜之外，也可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。 随着投资者情绪回升，工业金属追随黄金和其他金融市场在周二反弹，部分原因是美印达成了期待已久的贸易协议。 分析师对铜价仍持谨慎态度，目前铜需求疲软且库存持续攀升。 Ole Hansen补充道：“当前基本面尚未强劲到支撑强劲反弹的程度，但若投机需求足够旺盛，价格仍可能出现超额上涨。” ***Cochilco上调今年铜价预测*** 智利国家铜业委员会Cochilco上调2026年铜价预测，预计铜平均价格将达到每磅4.95美元。该机构上调预测值的依据是强劲需求预期、美元走弱以及地缘政治风险。 该机构预计2027年铜均价将达每磅5.00美元。 嘉能可（Glencore）周二称，嘉能可加拿大公司被迫暂停对加拿大魁北克省的霍恩(Horne)铜冶炼厂的重大投资，该冶炼厂配套的加拿大铜精炼厂的投资也将在中期内缩减。 ***其他基本金属表现*** LME期镍上涨3.68%，至每吨17,447.00美元。在最大镍生产国印尼削减采矿配额后，麦格理将2026年镍均价预测从每吨15,000美元上调至每吨17,750美元。 LME期铝上涨1.65%，至每吨3,106.5美元，三个月期锡则急升约7.6%，至50,122美元。 （文华综合）

2月3日，中国有色金属工业协会以线下线上相结合的形式召开2025年有色金属工业运行情况新闻发布会。中国有色金属工业协会党委常委、副会长兼新闻发言人陈学森通报2025年我国有色金属工业运行情况，并与相关部室负责人一同回答媒体记者和企业代表的提问。 陈学森表示，有色金属行业认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，持续强化政策引导和要素保障，在产业规模、科技创新、国际合作、布局优化、绿色化、数智化等方面取得较好成绩，行业经济效益实现历史性跨越，高质量发展取得明显成效，圆满完成行业“十四五”规划的各项目标任务。 陈学森指出，2025年，有色金属行业持续深化供给侧结构性改革，全力推进智能化、绿色化、融合化转型，在复杂市场环境中实现稳健增长与质量提升。 一方面，主要指标稳健向好，发展基础持续夯实。 一是主要产品产量再创新高，全球占比保持领先。根据国家统计局数据核算，2025年，有色金属企业工业增加值增长6.9%，高于全国规模以上工业增加值增速1.0个百分点；十种有色金属产量首次突破8000万吨大关，达到8175万吨，比上年增长3.9%，“十四五”年均增速5.0%。 从细分产品来看，精炼铜产量1472.0万吨，比上年增长10.4%，全球占比47%，“十四五”年均增速8.0%；原铝产量4501.6万吨，比上年增长2.4%，全球占比60%，“十四五”年均增速3.9%。六种矿山金属含量619.0万吨，比上年增长3.4%；氧化铝产量9244.6万吨，比上年增长8.0%；铜材产量2481.4万吨，比上年增长4.7%，“十四五”年均增速3.3%；铝材产量6750.4万吨，比上年下降0.2%，“十四五”年均增速2.6%。 根据中国有色金属工业协会各分会初步统计，在新能源金属领域中，工业硅产量451.4万吨，比上年下降8.1%；电解镍产量45.6万吨，比上年增长25.4%；精炼钴产量17.4万吨，比上年下降15.4%；碳酸锂产量94.4万吨，比上年增长34.7%。 二是固定资产投资结构优化，矿山领域投资大幅增长。2025年，有色金属工业完成固定资产投资比上年增长4.9%，增幅高于全国工业投资增幅2.3个百分点。其中，有色金属矿采选业完成固定资产投资比上年增长41.0%，冶炼及压延加工业完成固定资产投资比上年下降4.2%。 民间投资活力充分释放，我国有色金属民间完成固定资产投资同比增长2.6%。其中，有色金属矿采选业民间投资比上年增长28.7%，冶炼和压延加工业民间投资比上年下降3.9%。 三是对外贸易创下新高，出口增长动力强劲。有色金属行业积极落实国家出台的系列政策，多措并举帮助企业开拓国际市场，有效应对中美经贸摩擦等风险挑战带来的影响。2025年，我国有色金属进出口贸易总额迈上新台阶，达到4122.4亿美元，比上年增长12.4%，“十四五”年均增速24.2%。其中，进口额3263.1亿美元，比上年增长9.6%，“十四五”年均增速23.5%；出口额859.3亿美元，比上年增长24.2%，“十四五”年均增速27.4%。 2025年，在主要进出口产品中，铜矿砂及其精矿进口3031万吨，比上年增长7.9%；铝土矿进口量创历史新高，达到2亿吨，比上年增长26.4%；未锻轧铜及铜材进口532.1万吨，比上年下降6.4%；未锻轧铝及铝材出口613.4万吨，比上年下降8.0%；稀土出口6.3万吨，比上年增长12.9%。 四是市场价格分化明显，传统工业金属及贵金属价格走势强劲。2025年，在国内现货市场中，铜年均价创历史新高，达到8.1万元/吨，较上年上涨8.0%；铝年均价2.1万元/吨，较上年上涨3.9%；铅年均价1.7万元/吨，较上年下跌1.6%，但四季度价格较三季度环比上涨1.8%；锌年均价2.3万元/吨，较上年下降2.0%，但四季度价格较三季度环比上涨1.3%。贵金属表现亮眼，国内黄金现货年均价创历史新高，达到796.8元/克，较上年上涨45.3%；国内黄金现货价格接连突破关口，最高达到1017元/克。 新能源金属整体呈现先抑后扬、触底反弹走势。2025年，在国内现货市场中，工业硅年均价9670元/吨，较上年下跌26.1%，但四季度价格较三季度环比上涨6.0%；电池级碳酸锂年均价7.5万元/吨，较上年下跌16.3%，但价格回升势头尤为突出，四季度价格较三季度环比上涨20.2%；镍年均价12.4万元/吨，较上年下跌7.7%，但12月价格环比回升；钴年均价26.7万元/吨，较上年上涨31.7%，四季度价格较三季度环比大幅上涨51.3%。 五是企业经营效益大幅提升，资产、营收、利润规模再创新高。在宏观政策与产业政策的持续加力下，行业发展活力充分释放。2025年，我国规模以上有色金属工业企业1.2万余家，较2020年底增幅39.2%。2025年，规模以上有色金属工业企业资产总额突破6.6万亿元，比上年增长8.2%，“十四五”年均增速6.2%；实现营业收入10.2万亿元，比上年增长13.9%，“十四五”年均增速12.4%；实现利润再创历史新高，利润总额5284.5亿元，比上年增长25.6%，“十四五”年均增速18.2%。 分领域看，2025年，有色金属矿采选业实现利润总额1248.6亿元，比上年增长36.1%；冶炼和压延加工业实现利润总额4035.9亿元，比上年增长22.6%。 六是绿色转型成效显著，主要产品能耗达世界领先水平。全行业积极落实《有色金属行业碳达峰实施方案》，推动重点领域节能降碳和绿色转型。经统计，有色金属行业国家电网清洁能源占比已达三分之一，主要产品单位能耗达到世界领先水平。2025年，铜冶炼综合能耗191千克标准煤/吨，比上年下降2.9%，“十四五”年均降速2.2%；原铝综合交流电耗13202千瓦时/吨，比上年下降0.5%，比全球平均水平低约800千瓦时/吨，“十四五”年均降速0.47%。 需要指出的是，根据2025年碳排放预测，我国铝行业已在2024年提前实现碳达峰。按照国家“双碳”目标要求，铝行业提前6年实现碳达峰。 另一方面，行业政策落地与改革深化，高质量发展动能持续增强。 一是行业稳增长政策精准落地，发展方向更加清晰。工业和信息化部等多部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》等，通过技术创新、结构优化、布局升级、数字化转型等多方面举措，推动行业从规模扩张向质量效益转型，不断塑造发展新动能新优势，为行业未来两年的健康发展指明方向。同时，行业供给侧结构性改革纵深推进，在系统总结电解铝成功经验的基础上，针对铜冶炼、氧化铝等“内卷式”无序竞争问题突出的品种，有序开展治理工作，引导行业向理性化、高质量方向发展。 二是资源安全保障策略协同发力，供给韧性显著提升。围绕提升战略资源安全保障能力，实施“管控”与“循环”双轮驱动。其一，稀土等战略金属出口管制政策精准落地，有效维护国家资源安全，防范战略资源流向威胁国家安全的相关领域，显著提升我国在全球资源治理中的话语权与影响力。其二，《关于规范锂离子电池用再生黑粉原料、再生钢铁原料进口管理有关事项的公告》的发布，标志着锂电池用再生黑粉首次获得合法进口资格，开辟了资源循环利用新路径，进一步增强资源供给的多元化保障能力。 三是前瞻布局“十五五”发展，扎实推进规划编制工作。中国有色金属工业协会紧密结合行业实际，立足当前，着眼长远，积极配合政府相关部门做好《有色金属工业“十五五”规划》编制工作。该规划围绕构建现代化有色金属产业体系，聚焦资源安全保障、科技创新，明确行业未来5年的发展思路、重点任务与实施路径。 陈学森表示，综合来看，2026年有色金属工业运行将保持平稳增长态势，一季度将延续上年年底的良好态势继续平稳运行，实现“十五五”时期的“开门红”。 在不出现“黑天鹅”事件的前提下，中国有色金属工业协会预计，其一，2026年，有色金属工业保持平稳运行，预计有色金属工业增加值同比增长约5%。根据有色金属生产特点和产能建设情况，2026年十种常用有色金属产量同比增长约2%，其中，精炼铜产量增长约5%，原铝产量基本持平。 其二，行业营业收入、实现利润保持增长。2026年，工业硅、碳酸锂价格有望企稳回升，主要常用有色金属铜、铝价格将呈现高位震荡；行业营业收入增幅有望达到5%，实现利润小幅增长。 其三，投资将保持增长，进出口贸易面临挑战。下游光伏、风电、锂电等领域对镍钴锂及高新金属材料需求持续攀升，叠加国家促消费政策落地见效，有色金属行业固定资产投资增幅预计仍保持增长；受国际地缘政治局势动荡、地缘冲突及中美贸易关系影响，行业产品进出口压力加大，有色金属出口增速或将出现回落。 经过多年的持续奋斗，我国有色金属行业凭借突出的规模优势和完整的产业体系优势，在全球产业分工中的地位和竞争力不断提升。下一步，面对新一轮科技革命和产业变革引发的全球产业结构和布局调整重塑，有色金属行业将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，巩固行业优势产业领先地位，提升产业链供应链自主可控水平，加速推进向高端化、智能化、绿色化改造提升，奋力实现“十五五”时期良好开局。

SMM2月4日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普涨，仅伦铅、伦锌以及沪铅、沪锌录得不同程度的下跌，但跌幅波动均不大，在1%以内，沪锌以0.4%的跌幅领跌内外盘基本金属。其余金属均强势上涨，伦锡以7.95%的涨幅领涨，沪锡涨6.64%。伦铜涨4.02%，沪铜涨3.49%。伦镍涨3.38%，沪镍涨2.34%。沪铝涨1.47%，伦铝涨1.41%。氧化铝主连跌0.14%，铸造铝主连涨1.29%。 隔夜黑色系方面多飘红，不锈钢以1.14%的涨幅领涨，铁矿跌0.32%，螺纹跌0.03%。双焦方面，焦煤涨0.43%，焦炭涨0.23%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金强势反弹，大涨6.83%，COMEX白银大涨10.27%。国内方面，沪金涨4.2%，沪银涨5.93%。 截至2月4日8:03分期货市场行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 中央一号文件《中共中央 国务院关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见》发布，部署扎实推进乡村全面振兴。文件首次系统性部署实施常态化精准帮扶，明确把常态化帮扶纳入乡村振兴战略统筹实施。意见还指出，因地制宜发展农业新质生产力，促进人工智能与农业发展相结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景，加快农业生物制造关键技术创新。 为保持银行体系流动性充裕，今日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 从商务部获悉，家电以旧换新及数码和智能产品购新补贴政策效应逐步显现。今年1月，6类家电产品及4类数码和智能产品销售量超1500万台，销售额近590亿元。（财联社） 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.23%报97.39，对美国政府再次停摆的的担忧打击市场情绪。 美国总统特朗普当地时间2月3日在白宫椭圆形办公室签署政府拨款法案，结束政府部分“停摆”。当天稍早前，美国国会众议院投票通过联邦政府多个部门本财年剩余时间拨款法案，从1月31日开始的联邦政府部分“停摆”僵局得以化解。该法案将为联邦政府多个部门提供资金至9月30日、即本财年结束之时，并为近期因移民执法行动引发争议和抗议的国土安全部提供两周的资金，以便各方继续就改进该部门运作进行谈判。（财联社） 投资者此前期待周二的职位空缺数据及本周稍晚的1月就业报告能为美国经济前景及降息可能性提供更明确信号，但因政府部分停摆，这些数据发布均被推迟。 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为8.9%，维持利率不变的概率为91.1%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为22.5%，维持利率不变的概率为76.0%，累计降息50个基点的概率为1.5%。到6月累计降息25个基点的概率为46%。（财联社） 数据方面： 今日将公布中国1月RatingDog服务业PMI，美国1月ADP就业人数、美国1月标普全球服务业PMI终值、美国1月ISM非制造业PMI，欧元区1月服务业PMI终值、欧元区1月CPI年率初值、欧元区1月CPI月率初值、欧元区12月PPI月率，法国1月服务业PMI终值，德国1月服务业PMI终值，英国1月服务业PMI终值等数据。 此外，美国财政部将公布季度再融资声明。 原油方面： 隔夜两市油价一同上涨，美油涨2.83%，布油涨2.29%。美国和伊朗紧张局势再度升级，原油价格顺势上涨。 美国贸易代表格里尔表示，印度同意降低对美国出口产品的关税。据称，对工业品的关税将从13.5%降至零。此外，印度将继续对部分农产品维持一定的保护措施。双方还就降低印度技术性非关税贸易壁垒达成共识。格里尔还称，他们一直在监测印度逐步减少购买俄罗斯石油的情况。目前，印度方面暂未发布相关声明。 (央视新闻) 据新华社报道，美国总统特朗普2日表示他当天与印度总理莫迪通话，双方达成一项贸易协议。特朗普称，印度将停止购买俄罗斯石油，美国则将降低印度输美商品关税税率。莫迪同日确认美将下调对印关税，但未就印度停购俄石油一事表态。

2月3日（周二），随着Viscaria铜矿计划在2028年之前重启运营，瑞典最北端的城镇基洛纳的铜矿开采活动正重新回归。 Viscaria铜矿从1983年运营至1997年，最初由瑞典国有铁矿石开采公司LKAB经营，后来由Outokumpu公司接手。 尽管Viscaria铜矿是一个棕色地带，但Viscaria公司的首席执行官Jorgen Olsson表示，这里是欧洲增长最快的铜矿床，而且持续的勘探工作还在矿区之下发现了更多的矿藏资源。 Olsson在接受采访时称：“之前的矿商只是开采了表面部分而已。实际上，他们只开采了储量的2%，而我们现在还剩下98%。Outokumpu公司在1997年关闭该矿的时候，该公司估计矿石资源的含铜量在300万吨左右。如今，我们已经确认的储量为1.08亿吨。” 自从Olsson及其合作伙伴取得控制权以来，Viscaria公司已经钻探了22万米，但这仅为该资产总勘探许可面积的2%。 该铜矿项目在瑞典获得广泛认可：该项目已筹集资金3.7亿美元，其中90%来自瑞典投资者，今年还将再筹集5亿美元。Viscaria公司估计其总成本为90亿瑞典克朗（约合9亿美元），至于偿债期限，预计到2033年（即投产后的五年）将实现无债务状态。 该公司已经完成了三分之一的建设工作。到6月份，公司将把未来的铁路货场与相邻的马尔姆班铁路连接起来，并设置一个通往纳尔维克的岔路，纳尔维克是一个不受冰层影响且没有深度限制的无冰港，另一个岔路则会将货物运往波的尼亚湾的航运设施。 该矿场将包含一个地下矿井和一个加工厂，该加工厂每年将300万吨矿石加工成12万吨含25%铜的精矿，其中铜含量在2.6-3万吨。 Olsson表示：“这样一来，我们就能提供欧洲3%的初级铜产量。这一产量短期内不会产生太大影响，但我们仍有增长的潜力，因为我们每个季度都能发现更多的新铜矿资源。” 他预计第一批铜精矿将于2027年底或2028年初从Viscaria铜矿运出。 鉴于全球冶炼产能过剩的情况，Viscaria公司目前并无计划将业务拓展至冶炼领域。但Olsson称，原材料供应短缺意味着，若不开始开发新的内部铜资源，欧洲的铜进口量占其铜需求之比可能会从45%上升至52%。 Viscaria公司的铜精矿项目产生的二氧化碳排放量微乎其微：其生产所需的电力将来自水电，而Viscaria公司也将利用这些电力驱动其用于向港口运输材料的铁路系统。 Olsson表示：“我们的碳排放量将位居全球最低的5%铜矿之列。” 此外，所生产的铜精矿将在欧洲内部销售，因此运输距离较短。半数产量将根据2025年12月签署的采购协议供应到德国的一个冶炼厂，该冶炼厂由铜回收商Aurubis经营。 Viscaria的运营将产生副产品，大约40-60万吨/年的铁矿石精矿。几家贸易公司已经在向Viscaria争取，但Olsson认为，拥有全球最大地下铁矿石矿场的LKAB公司也可能会成为买家之一，因为Viscaria公司所产的铁矿石品位为17%，与LKAB公司的矿石品位相同。 Olsson表示：“然后我们还会生产黄金和白银，鉴于金银价格已经上涨如此之多，我们目前预测预计这些资源也能为公司带来收益。”他还表示，公司已经与铜精矿的接手方进行了谈判，并就贵金属产出量达成了一致，超过这一产量水平，公司就会获得贵金属的报酬。 Olsson并未因铜价触及并突破每吨13,000美元这一历史高位而感到不安，他坚信铜的需求不会受到影响。 Olsson表示：“当铜价达到每吨9,500美元、11,000美元时，并未出现任何变化，而当价格达到13,000美元时，情况依旧如此，因为这并不会破坏任何产品的价格：铜在终端产品成本中所占的比例非常小，因此铜价十分具有韧性。” 这就是铜的特性：铜在终端产品中的含量不大，但很多东西都有它的存在。你的手机里有10克铜，这价值0.10到0.20美元。你的电脑里有100克铜，价值1到2美元。这些成本不会影响手机或电脑的价格。如果你在像瑞典这样的国家建造一座配备现代化设施的房子，其中将含有100千克的铜，如今价值1,300美元。这也不会改变房子的价格。” Olsson认为，由于开采成本上升，铜价将保持强劲，并且随着开采转向铜矿贫瘠的矿床，铜价将持续上涨。 所有的易开采铜矿资源都已被开采殆尽，而新的铜矿资源则品位较低，且多位于开采难度较大的地区。707 座现有铜矿的平均矿石品位为0.55%，较20世纪60年代的1.5%-1.7%有所下降。所有新发现的铜矿的平均品位已降至0.35%。Olsson称，2019至2023年这五年间发现的铜资源量比15年前的五年间减少了93%。 与此同时，随着中产阶级规模的扩大，全球铜需求将会增加，Olsson认为这一因素是推动全球铜需求的主要动力。 Olsson认为，在长达100年的时间里，中产阶级的壮大与铜的需求之间存在着100%的关联，而仅有4%-6%的需求是直接由电气化带来的。 “中产阶级的壮大取决于我们建设了多少基础设施，例如桥梁、道路、铁路和地铁。它还关乎人们从简易棚屋向独立住宅的转变。棚屋里可能连一公斤铜都没有，而住宅则使用了100公斤。”他详细解释道，并补充称，中产阶级还会购置各种物品，他们购买的大多数商品都是由机器制造的，而每台机器中都含有铜。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn