沪铜夜盘高开高走，日内延续强势姿态，收盘上涨2.1%，期价最高触及108400元，刷新三个半月高位。最近宏观情绪相对缓和，铜矿加工费跌跌不休，矿紧局面加深，叠加秘鲁能源紧急法公布，市场担忧其铜生产可能受扰，铜价重心继续上移。

目前国内铜精矿加工费跌势加剧，暗示矿紧局面延续，最近海外铜供应端消息较多，此前有传言称Grasberg矿相关复产可能推迟至2028年，引发了市场对于铜矿供应持续紧张的担忧，不过自由港麦克莫兰周一表示，仍预计印尼格拉斯伯格(Grasberg)铜金矿将于2027年底前全面恢复生产，重申上个月概述的计划，并反驳有关复产可能拖至2028年的报道。受今年中东地缘局势升级造成霍尔木兹海峡运输受限影响，能源价格大幅攀升。秘鲁政府于2026年5月11日签署并公布第003-2026号紧急法令，以应对日益严重的全国性能源危机。由于铜矿开采及冶炼对电力稳定供应高度敏感，市场对于主要铜生产国秘鲁铜生产可能受影响的担忧有所扩大，提振铜价走势。

最近全球铜显性库存表现分化，COMEX铜库存仍在增加，最新升至62万吨之上，再创多年新高，LME铜库存震荡增加至40万吨之上，为逾12年高位。上期所铜库存则连续第八周下降，目前落至年初以来最低。国内铜社会库存短暂企稳后于周初重新去化，暗示下游刚需仍然存在，为铜价提供一定支撑。

对于铜价后续走势，光大期货表示，可以看出在宏观整体偏稳的情况下，市场关注点会放在供或需有较大影响的品种，而近期在极端TC费用及海外硫磺短缺发酵的情况下，供应前景不稳定的情况下铜重新作为偏多品种看待，建议以震荡偏多思路应对。风险点在于若美伊谈判，特别是霍尔木兹海峡通航取得超预期进展，则意味着硫磺短缺问题将取得缓解，铜价可能随机出现快速回落。

（文华综合 ）