沪铜低开低走，收盘下跌3.76%，期价守住十万关口。美股下跌美指反弹，市场风险偏好转弱，弱现实状态难以为铜价带来更多提振，沪铜跟随市场情绪走软。

美国1月ADP就业人数为2.2万人，低于市场此前预估的4.8万人，暗示美国就业市场在“低招聘、低裁员”的环境中表现低迷。此前美国政府部分停摆，美国劳工部延后发布美国非农就业报告，劳动力市场表现仍待更多指引。隔夜美股下跌美指反弹，市场风险偏好不佳，叠加贵金属大跌拖累，沪铜跌幅有所扩大。

此前产业面利多消息一度提振铜价走势，临近春节，铜下游企业陆续出现提前停产放假、节前备库的情况，最近铜价较前期回落，现货贴水有所收窄。但伴随着春节步伐的临近，下游需求将进一步转弱，累库势头也将延续，铜价上方空间受限。

对于铜市供需情况，正信期货表示，产业端来看虽然远期的供需预期转折暂难证伪，但弱现实特征继续强化，全球库存进一步增加至100万吨。中国进入铜淡季消费，出口窗口打开后，国内累库略有放缓，海外一端由于LME可交割库存不足，升水快速飙升后回落，也迎来阶段性交仓，C-L价差不再具备出口美国优势，美国与非美地区现货价格基本持平，目前现货价格伦铜高于美铜，仍需重点关注COMEX铜期限结构与C-L价差变化。

（文华综合）