【铜】

周二沪铜下午盘大幅拉涨，美国120亿美元战略金属收购存储计划以外，有色金属工业协会建议商业贴息收购存储铜及铜精矿，市场短线增仓反弹。贵金属溢价降温，沪铜短线关注10.5万前期阻力平台。中下游点价积极性再次转弱，等待明日社库变动。一季度铜精矿供应最紧，且在北半球春季消费不能证伪前铜价易高位震荡。不过，当前整体全球铜显性库存高，关注节前备货强度，春节前后价格仍有下调压力，可关注跨期反套。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝反弹，现货维持较大贴水，铝棒加工费为负。短期宏观情绪摇摆，基本面反馈较弱，节前库存表现已远差于往年同期，暂时观望。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且铝价处于高位，铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能略有下降，检修情况增加但长期规模减产未出现，氧化铝平衡持续处于过剩。矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下。基差较低盘面反弹驱动有限，关注反内卷相关题材的扰动。

【锌】

随着沪锌高位回落，市场空头情绪得到一定释放，资金减仓为主，沪锌加权持仓再降1.16万手至20.4万手，沉淀资金56亿，总体看资金拥挤度仍偏高，多空高位博弈有望持续。春节长假临近，下游消费偏弱，SMM预计2月锌锭供应环比下滑5万吨，锌整体处于供需双弱下，春节期间季节性累库压力依然存在。但一季度TC低位，成本端支撑偏强，沪锌以高位震荡看待，视TC低位回升为高位回调关键驱动。

【铅】

再生铅拟纳入交割，有效缓解原生铅可供交割品偏少的问题，沪铅走弱。终端电池需求偏弱，部分电池企业提前放假，导致铅锭需求不足，沪铅盘面缺乏有效抵抗，铅价大幅下探，严重侵蚀再生铅利润，再生铅减产面积扩大，原生铅炼厂低价惜售情绪亦抬升，沪铅1.66万元/吨一线存较强支撑。

【镍及不锈钢】

沪镍弱反弹，市场交投活跃。不锈钢下游终端畏高情绪升温，采买谨慎，实质性成交疲软，成交主要集中于期现机构套利操作，货源淤积流通环节。钢厂到货有限、库存虽小幅累库仍处低位，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货偏强运行。市场情绪恐慌，建议谨慎。

【锡】

沪锡减仓震荡，下午盘跌势缩窄到38.3万。预计价格下跌吸引部分点价买盘，SMM现锡下调1万多元报381900元，对交割月实时升水6480元。印尼能够维持基本的季节性淡季出口量；缅甸佤邦前期生产资料瓶颈得到部分解决，国内锡精矿加工费已经上调。上周建议参与2603合约虚值卖看涨期权可平仓。

（来源：国投期货）