近日贵金属暴跌，恐慌情绪蔓延至有色金属板块，沪锡夜盘大幅下挫，主力合约一度跌超12%，白盘市场情绪修复，沪锡跌幅收窄至6.7%，报383340元/吨。此轮急跌的导火索在于凯文·沃什被正式提名为美联储主席人选，其偏鹰派的政策倾向引发投资者对货币政策收紧和美元走强的担忧，风险偏好迅速降温，带动整个有色金属板块承压。叠加此前沪锡持续上涨，已积累大量多头仓位，在宏观情绪突变背景下，资金集中平仓形成踩踏效应，导致价格急挫，不过，随着国际贵金属价格企稳，沪锡跌势放缓。

1月国内精锡产量基本符合预期，环比变化不大。云南与江西两大主产区的冶炼企业整体维持高开工水平，但受限于原料端瓶颈，增产动能明显不足。其中，云南地区冶炼厂虽保持高位运行，却因锡矿供应持续偏紧，难以进一步提产；江西则长期受废锡原料短缺制约，粗锡产出受限，导致精锡产量继续处于低位区间。总体来看，在原料约束未实质性缓解前，国内锡冶炼环节以“稳产”为主，难有显著增量。近期缅甸锡矿进口量出现小幅回升，预示原料紧张局面或逐步边际改善。

需求方面呈现结构性分化，传统应用领域如消费电子、马口铁等表现平淡，终端订单未见明显起色；但新能源汽车轻量化部件及AI服务器用焊料等新兴场景带来的中长期需求前景，持续为锡价注入支撑逻辑。当前下游加工企业开工率整体平稳，未现大幅波动。综合供需两端，锡市目前仍处于紧平衡状态，但随着原料供应边际宽松，市场正从“紧缺预期”向“供需再平衡”过渡，价格上行弹性可能受到抑制。

对于后市，金瑞期货评论表示，佤邦地区1月进口量预计环比持平，锡加工费上调，冶炼环节利润修复预期升温。需求端受锡价高位压制，下游企业补库意愿持续低迷，市场整体维持谨慎观望态势。展望后市，尽管锡矿供应存在环比修复预期，但供应依旧偏紧，叠加地缘持续紧张与光伏抢出口支撑，沪锡价格预计宽幅震荡。

（文华综合）