“把专业的事情交给专业的企业去做，才能把‘命脉’握在自己手里。”全国两会期间，全国政协委员，金川集团股份有限公司党委书记、董事长阮英在驻地接受本报记者采访时表示，为保障国家镍钴铂族矿产资源安全，需要优化资源配置，把资源向优势企业集中。 党的十八大以来，党中央、国务院高度重视矿产资源开发利用和安全保障工作。习近平总书记指出，矿产资源是经济社会发展的重要物质基础，矿产资源勘查开发事关国计民生和国家安全。“十四五”规划提出，加强战略性矿产资源规划管控。去年年末，我国修订的《中华人民共和国矿产资源法》也将保障国家矿产资源安全作为重中之重。 “镍钴等战略性矿产资源是国民经济的基础和尖端科技的支柱，在推动科技进步、保障国家安全、促进人类社会可持续发展等方面无可替代，已成为衡量国家综合国力的重要指标。早在2016年，镍钴就被列入了我国战略性矿产目录。”阮英表示。 然而，我国镍钴资源自给率不足，且供应来源相对集中。“这种高度依赖进口的供应模式，一旦地缘政治或市场波动，就可能引发‘断供’危机。”阮英强调。 金川集团作为我国最大、世界领先的镍钴生产基地和铂族金属提炼中心，在我国镍钴战略资源的保供稳供方面发挥了重要作用。数据显示，金川集团建厂以来为国家提供了300万吨镍、8万吨钴。“但与国家战略需求相比，金川集团掌握的资源量还有较大差距。”阮英表示，“好钢用到刀刃上，将战略性关键矿产资源向行业龙头企业集中，能够让龙头企业集中精力发挥优势。” 除了优化资源配置，资源回收和综合利用是保障镍钴供应安全的另一重要途径。他表示，废旧动力电池中蕴含的镍钴等元素的含量远高于天然矿产，被誉为“城市矿山”，具有极高的回收价值。 随着新能源汽车发展，废旧电池的退役潮汹涌而至。根据行业估算，我国废旧动力电池退役量2030年将达到230万吨左右，这是一片充满希望的“蓝海”。 “扩大废旧电池资源回收渠道，是未来的重要方向。同时，要提高对退役电池中镍钴等金属的回收率，让资源真正‘生生不息’。”阮英对记者说，“金川集团将与国内优势企业达成上下游合作，绑定供应链产业链关系，为国家战略性矿产资源安全提供坚实保障。”

在有色金属价格飙升、企业业绩预喜等多重因素推动下，今日相关个股逆势走强。截至发稿，金川国际(02362.HK)、金力永磁(06680.HK)、洛阳钼业(03993.HK)分别上涨8.96%、6.10%、5.58%。 注：金属相关概念股的表现 地缘风险推升资源溢价 根据周末报道，刚果(金)东部南基伍省首府布卡武市27日发生两起爆炸。值得注意的是，刚果(金)作为全球70%钴原料的供应地，该国的动荡局势加剧市场对钴供应链的担忧。 小金属上演"双响炮"行情 市场焦点品种呈现爆发式上涨：锑价突破17万元/吨大关，中国出口管制政策与欧美关键矿产清单形成价格双引擎，海内外价差创历史峰值；精铋单日暴涨23%，光伏玻璃澄清剂需求激增叠加缅甸原料进口受限，形成短期难以弥合的供需缺口。 金川国际和洛阳钼业涨幅居前 金川国际在昨日发布公告称，该公司预计2024年亏损不超500万美元，同比收窄58%。 公告还指出，预期亏损乃主要由于确认关于刚果民主共和国(刚果(金))应收增值税的其他非流动资产减值损失被毛利增加所带来的采矿经营绩效改善所抵消。 值得注意的是，2月24日，刚果民主共和国表示将暂停钴出口四个月，以控制国际市场上的供过于求。当时中信证券表示，测算此举或影响刚果(金)2025年7万吨的钴出口量，或将带动全球钴市场供应在短期内转为短缺，推动钴价企稳反弹。 而洛阳钼业也在日前披露，旗下位于刚果(金)的KFM铜钴矿2月阴极铜产量创投产以来单月新高，球磨机日处理量连续稳定在2万吨以上，生产效能显著提升。加之此前发布的盈喜公告——预计2024年净利润同比大增55%-72%至128亿-142亿元，其增长逻辑进一步夯实。

据Mining.com网站援引金融时报（Financial Times，FT）周五（3月7日）报道，美国正在同刚果（金）就一项协议进行“试探性会谈”，该协议将使美国能够通过军事支持来获得这个非洲国家的关键矿产。 刚果（金）总统费利克斯·齐塞克迪（Felix Tshisekedi）在接受《纽约时报》采访时透露，特朗普政府已经对其丰富的矿产财富表现出兴趣。两周前，刚果（金）政府首次提出可能的协议。 作为非洲资源最丰富的国家之一，刚果（金）是世界最大产钴国，占全球产量的70%以上。钴在许多工业领域都有应用，包括动力电池。该国还有储量丰富的金、铜、锡、锂和钽。 但是，矿产丰富地区大多位于东部，目前都被M23叛乱组织控制。联合国专家称，M23一直得到邻国卢旺达的支持并通过边境走私刚果（金）矿产。 虽然尚处于早期阶段，但与美国可能签署的矿产协议将使刚果（金）获得军事帮助以结束冲突。 FT报道称，刚果（金）议员皮埃尔·坎迪·卡兰巴伊（Pierre Kandi Kalambayi） 在写给美国国务卿鲁比奥的信中提出，将授予美国企业矿权以获取美国对该国军队的培训和装备。 “刚果（金）拥有世界先进技术所需要的最重要矿产。美国愿意讨论与特朗普政府的‘美国优先’计划相一致的这一领域的伙伴关系”，美国国务院发言人向FT表示。

本周，四氧化三钴价格呈现大幅上涨态势。当前，四氧化三钴冶炼厂基本均暂停报价，捂货惜售情绪愈发浓烈。在此影响下，市场询单量显著增加，虽成交数量有限，但部分高位成交已有力推动现货价格持续攀升。与此同时，钴盐作为重要原料，其价格因上游成本抬升而同步大幅上扬，进一步加剧了四氧化三钴的生产成本压力。在供给端收紧与成本端推高的双重作用下，四氧化三钴现货价格具备较大上涨空间。且从需求侧来看，钴酸锂生产商手中库存处于低位，后续生产需采购高价原料。综合多方因素，预计下周四氧化三钴价格将延续涨势。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

本周，钴盐价格显著上扬。受矿端消息影响，预期供给收缩已在市场引发明显效应。下游冶炼厂普遍暂停报价，捂货惜售心态愈发强烈。与此同时，下游钴盐库存状况不容乐观。随着市场情绪持续发酵，询单数量不断增加，高价成交逐步增多，推动现货价格持续攀升。预计下周，冶炼厂仍将维持挺价、涨价心态，而下游若要维持生产，不得不采购高价原料。因此，硫酸钴和氯化钴价格预计将继续上行。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

本周钴中间品价格大幅上行。从供给端来看，目前南非港口至国内港口运输正常；但市场出于对后市原料供给阻断的担忧，持货不出心态较重，因此周内可流通货源寥寥。从需求端来看，由于前期各环节原料长单签订数量较少，且目前钴价上行趋势较为凶猛，因此市场询盘买盘积极性较高。综合市场情况来看，目前市场处于“卖方”主导的市场，采购方压价还价力度较轻，因此现货价格持续上行。预计下周，整体市场情况难有扭转，钴中间品现货价格或维持上行。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

本周电解钴价格大幅上涨。从供给端来看，由于钴价强势，电解钴冶炼厂开工率较高，市场供给充足。从需求端来看，下游询盘积极性较高，成交少量跟进。从市场情况来看，由于市场盼涨情绪较重，电解钴冶炼厂惜售态度较重，因此现货报价持续探高。预计下周，受制于原料端难以采购的影响，整体钴市场仍以涨价心态为主导，因此预计下周价格或仍有上行。           SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

据MiningWeekly援引彭博通讯社报道，刚果（金）拟向美国提供关键矿产和基础设施的独家使用权，以换取美国在其与邻国卢旺达支持的叛乱作斗争期间能够提供安全援助。 刚果（金）在写给美国国务卿马尔科·鲁比奥（Marco Rubio）的信中请求安排费利克斯·齐塞克迪（Felix Tshisekedi）总统与特朗普总统紧急会面，商议让美国企业使用一些对于能源转型至关重要的矿产。 “作为世界最大钴供应国和主要的锂、钽和铀生产国，刚果（金）的矿产资源对于美国提高工业竞争力和国家安全至关重要”，代表刚果（金）进行游说的非洲-美国商业团体在信中称，伙伴关系“为美国构建稳定单独特别供应链提供了难得的机会”。 刚果（金）邀请美国开发其丰富的矿产资源，这表明刚果（金）在与卢旺达的斗争中变得越来越绝望，后者支持一个拟推翻刚果（金）现政府的叛军组织，并占领了刚果（金）矿产资源丰富的东部大片地区。 特朗普政府“愿意讨论该领域的合作”，美国国务院在一封电子邮件中表示。“与美国公司的合作将促进美国和刚果（金）的经济发展”。 但达成任何协议都将遥遥无期。因为担心腐败、环境恶化和劳工问题，特朗普的前任拜登难以吸引美国公司对刚果（金）矿产的兴趣。美国也一直不愿意援助刚果（金）军方，因为后者被指控侵犯人权。 棘手的谈判 “对于刚果（金）来说，重新谈判矿业合同可能周期长且棘手，因为特朗普当局也难说动美国投资者”，纽约大学国际合作中心刚果研究组项目主管乔舒亚·沃克（Joshua Walker）表示。“另外，新政府是否会投入大量资源来结束武装冲突尚不清楚”。 这封信是发给美国高官的多封信之一，希望达成一项类似乌美“矿产换安全”的协议，但美乌矿产协议上周已谈崩。 这封信函提出，刚果（金）为美国公司提供运营控制权和“独家开采和出口权”。它还提议美国参与刚果（金）大西洋沿岸计划中的深水港建设，并合作建设战略矿产储备。 作为交换，美国将为刚果（金）军队提供训练和装备以及直接安全援助。美国将有权使用刚果（金）的军事基地以“保护战略资源”。 《外国代理人登记法》网站上披露的这封信函是由美非商业理事会说客亚伦·波因顿（Aaron Poynton）代表刚果（金）参议院国防安全和边境保护委员会主席皮埃尔·坎达·卡兰巴伊（Pierre Kanda Kalambayi）发送的。 同样的信件还发给了其他美国高官，包括：众议院和参议院外交关系委员会主席、共和党参议员特德·克鲁兹（Ted Cruz），商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick），以及众议院关键矿产政策工作组长共和党众议员罗伯·威特曼（Rob Wittman）。

曾经掌握过新能源汽车动力电池价格走向的电池级原材料——钴，近期似乎又掀起了“腥风血雨”。 3月5日，盖世汽车注意到，日前，国产动力电池厂商赣锋锂电发布客户告知函称：近期，全球最大的钻矿产地刚果金爆发内战，导致全球钻矿供应紧张，钴价大幅上涨。 该公司表示，受此影响，所有正极材料供应商已停止报价，短期内无法下单采购正极材料，锂电池行业正面临成本上升和供应链中断的挑战。 对此，赣锋锂电正密切关注局势，并与供应商保持紧密沟通，尽力保障原材料供应。同时，该公司己启动应急预案，积极寻求多元化的供应渠道，以降低供应链风险。 赣锋锂电表示：“为保障供货稳定，自即日起，所有新订单均需重新确认价格，具体价格请和我司销售人员对接沟通。同时建议贵公司提前做好采购计划，适当增加库存，以应对可能发生的供应波动。” 盖世汽车认为，赣锋锂电发布的新订单重新定价通知，只是产业动荡中的一个缩影，其背后折射出的是整个锂电产业供应链的脆弱性与复杂性。但电池级原材料经过多轮变幻，现如今钴价是否还能左右电池产业中下游变化，似乎仍是个未知数。 “钴价”生变？ 据新华财经报道，刚果（金）有关部门2月24日宣布，该国决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴市场供应过剩的局面。 据刚果（金）战略矿产市场监管控制局当天发布的声明称，刚果总理和矿业部长签署了一项法令，允许监管机构采取包括禁止出口的临时措施，以防出现影响市场稳定的情况。这项措施自2月22日生效。 声明还称将在三个月后进行评估，届时可能会根据情况调整或解除暂停措施。 此外，工业和信息化部等八部门日前印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》。方案提出，要加大对国内锂、钴、镍等矿产资源的找矿支持力度，科学有序投放矿业权，增强国内资源保障能力。 盖世汽车了解到，近期，钴价呈现小幅上涨趋势。截至2月24日，钴的现货价格约为每吨45,000美元。 随后在2月25日，能源金属板块直线拉升，金属钴方向领涨。彼时，寒锐钴业一度涨超13%，腾远钴业一度涨超11%，赣锋锂业、天华新能、华友钴业、西藏矿业等一度跟涨。 据了解，刚果（金）在全球钴矿供应中占据着举足轻重的地位。据国际钴协会数据显示，刚果（金）的钴矿产量长期占据全球总产量的60%以上 。 钴，作为锂电池生产中不可或缺的关键原材料，其在三元锂电池正极材料中的应用，对提升电池能量密度、充放电性能起着关键作用。当刚果（金）因内乱导致钴矿供应受阻，有分析称，钴金属的价格波动，也会直接汽车动力电池的终端价格。 钴价是否会产生“多米诺骨牌效应”？ 此外，盖世汽车还注意到，近期不止一家锂电供应商发布涨价通知。 有报道称，某厂家在通告中表示，因刚果(金)政府于2025年2月24日宣布暂停钻出口四个月(204年该国钴矿产量占全球76%)，直接导致钴价格飙升，钴酸锂，三元价格也随之上涨。目前大部分钴酸锂厂商已停止报价。 据各材料厂家分析及通知，在未来的几个月中，材料价格依然成上涨趋势。介于钴/三元等原材料突发猛涨，故2025年3月3日起，所有新订单需重新评估单价。 据悉，伦敦金属交易所（LME）钴价从2022年4月创下的每吨8.2万美元的历史最高价跌至每吨2.1万美元，这是自2010年该合约推出以来的最低水平。 一时间，多家厂商的声明似乎在预示着钴价即将发生大变动。这难免让人联想到多年前钴价在新能源领域掀起的漫长的“腥风血雨”。 然而时至今日，钴价还具备往日般的“威力”吗？ 据BMO Capital market分析师发布报告称，临时禁令可能会使钴的市场供应减少约6.5万吨，虽然可能短期内推高现货价格，但影响可能是暂时的，因为矿企将继续囤积钴。 此外，也有研报指出，近期钴盐市场实际需求无亮点，下游入市采购兴趣偏低，市场成交并未对行情形成有力支撑，业者对后市看法依旧悲观，加之近期中间品价格有所走弱，钴盐市场暂无上涨动力，短期内钴盐市场行情将保持偏弱运行的态势。 整体来看，钴市行情上涨动力不足，下跌压力仍存。

目前，全球原生钴原料供应主要集中在几个关键国家或地区，其中非洲的刚果（金）占据主导地位。2024年全球钴原料预估产量约为26.8万吨，其中刚果（金）的产量约为20.27万吨，占全球总产量的75.6%。印度尼西亚是第二大钴生产国或地区，其产量在2024年同比增长了79.89%，达到3.2万吨。统计数据显示，2024年全球钴原生料产量从2023年的22.6万吨增长至26.8万吨，同比增长18.6%。2024年钴原料增长主要来自刚果（金）当地主流矿企新增产能和印度尼西亚湿法镍项目新建产能投产所致。 金属钴及其化合物——硫酸钴、氢氧化钴、四氧化三钴等作为锂电池的重要材料和资源，全球矿资源分布和目前开采情况究竟如何？下一步中国市场价格趋势怎样？贸易壁垒、关税、地缘政治震荡等是否会卡原材料的脖子？作为缺乏钴资源的中国企业如何应对？ 全球钴资源分布与开采现状 目前全球钴资源分布 · 刚果（金），属于主导地位：全球约67%的钴储量和70%以上的年产量来自刚果（金），其Mutanda、Katanga两大矿山是全球核心供应来源。 · 次要产区包括： · 澳大利亚：占比约12%，主要在镍矿中伴生钴（如Cerro Colorado项目）。 · 俄罗斯：占比约10%，主要来自诺里尔斯克镍业公司。 · 印尼/菲律宾：镍矿伴生钴潜力大，湿法冶炼技术提升后或成新增长点。 · 中国储量较低：仅占1.1%，但控制全球约30%的精炼钴产能，高度依赖进口。 开采情况与供应链分析 · 刚果（金）依赖手工采矿：约30%-50%的钴产量来自 artisanal mining（手工采矿），存在效率低、环保差及人权争议问题。 · 头部企业主导： · 嘉能可（Glencore）：控制刚果（金）Mutanda矿（2021年停产，2023年部分复产）和Kamoto矿。 · 洛阳钼业（CMOC）：持股刚果（金）TFM铜钴矿（权益产量超2万吨/年）。 · 淡水河谷（Vale）：巴西Samarco矿曾因事故停产，2022年恢复部分生产。 · 技术瓶颈：湿法冶金（SX/EW）回收率提升（目前达90%以上），但刚果（金）基础设施落后限制产能释放。 中国钴市场现状 需求端驱动 · 新能源汽车爆发：中国占全球60%以上的新能源汽车销量，如2023年动力三元电池钴消费量超10万吨（占全球70%）。 · 储能电池需求：风光发电配套储能拉动钴需求，预计2025年全球储能钴需求占比将达15%。 · 硬质合金与高温合金：工业领域需求占比约20%，但增速低于新能源领域。 供应端挑战 · 进口依赖度高：2023年中国钴原料进口依存度达98%，其中刚果（金）占比85%以上。 2024年进口量明显增长，主要因素是刚果（金）在铜产量方面显著提升，钴以副产品的形式产出，导致钴中间品供应量激增。2024年刚果（金）对中国出口增加24.5万吨，进口占比提升至98.5%。 · 国内产能有限：华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业、中矿资源等头部企业海外布局加速（如印尼镍钴项目），但2025年前难改进口主导格局。 · 回收技术突破：动力电池回收率提升（目前约30%-40%），预计2030年回收钴可满足15%的国内市场需求。 钴市场价格趋势分析 · 短期（2024-2025年）： · 上行压力：全球电动车需求超预期（预计2024年全球销量突破1500万辆）、刚果（金）政策不确定性（如钴出口税调整）。 · 下行风险：印尼镍钴矿大规模放量（如青山集团Goulamina项目）、锂价下跌传导至钴市场。 · 价格区间：2024年钴价波动于 25,000-35,000美元/吨（LME现货）。 · 长期（2026-2030）： · 供需平衡：头部矿山扩产（如洛阳钼业TFM二期、嘉能可Kamoya铜钴矿）与回收产能释放或压制价格。 · 地缘溢价：刚果（金）政权更迭风险、西方国家对钴供应链审查趋严可能推高成本。 小结与研判 刚果（金）仍是全球钴命脉，但其政治稳定性和政策透明度是关键风险点。 中国通过海外并购+技术升级（如湿法冶炼、回收）逐步降低对外依赖，但短期难以摆脱进口主导。 钴价长期看涨逻辑弱化，但新能源产业爆发期（2025-2030）可能引发阶段性供需错配，需关注非洲基建进展与替代材料（如磷酸铁锂、富锂锰基）对钴需求的挤压。 我们进一步关注洛阳钼业、华友钴业、中矿资源等头部企业海外项目进展，以及格林美在电池回收领域的布局。