金川国际股价3月3日出现上涨，截至3日收盘，金川国际涨3.85%，报0.54港元/股。 2月28日，金川国际在港交所发布公告称，截至2024年12月31日止年度的最新营运情况显示，公司2024年的采矿业务生产铜63,787吨（于电解铜及铜精矿之铜含量），较2023年的62,006吨增加约2.9%。公司2024年的铜精矿产量增加，但部分被电解铜的产量下降所抵消，电解铜产量下降主要是因为刚果民主共和国国家电网电力供应不稳定所致。2024年，公司的采矿业务出售铜62,280吨（于直运矿石、电解铜及铜精矿之铜含量），较截至2023年的59,516吨增加约4.6%，此乃由于铜生产量增加所致。 公司2024年生产钴855吨（于氢氧化钴之钴含量），较截至2023年的2,207吨减少约61.3%。由于矿石入矿品位下降以及钴的市场价格持续下跌，公司已相应调整生产计划以减少钴产量，并于2024年5月底至8月暂停了钴的生产以投放更多如电力资源于电解铜生产。钴生产于2024年九月初恢复。公司2024年出售钴1,438吨，较截至2023年的2,114吨减少约32.0%，此乃由于钴生产量减少所致。此外，公司2024年积极去钴库存。 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2024年，铜价以整体的上涨结束了自己的征程，其中，伦铜年线涨幅为2.6%，沪铜年线涨幅为6.96%。回顾SMM1#电解铜的现货价格走势可以看出：SMM1#电解铜2024年12月31日的均价为73790元/吨，2023年12月29日的均价为69230元/吨，其均价2024年上涨了4560元/吨，其年度涨幅为6.59%。其年度日均价方面，SMM1#电解铜2023年的日均价为68304.65元/吨，其2024年的日均价为74922.53元/吨，其2024年的年度日均价同比上涨了6617.87元/吨，涨幅为9.69%。 对于铜的未来走势，不同的机构发表了自己的看法： 美国银行表示，看好铜价和银价，预计到2027年将达到每吨12000美元；预计到2026年将达到41.5美元/盎司。 高盛预计铜价将在2026年一季度上涨至超过10,500美元/吨，但将受限于11,500美元/吨下方。 花旗集团最新报告认为，未来三个月铜价将下跌约10%，4月初之后铜价将回落至每吨8500美元，届时美国进口关税的实施将开始影响现货市场。该行分析师将0-3个月的目标价设在8,500美元，但表示铜价可以维持在当前水平附近直到4月。 智利国家铜业委员会表示，预计2025年铜价平均为4.25美元/磅，预计2026年铜价平均为4.25美元/磅。

2025 年2月，四氧化三钴的产量相比上月略有下滑，但较去年同期则实现小幅增长。 产量下降主要归结于，二月份天数较少以及春节假期的影响。在此期间，冶炼厂主要专注于完成之前的订单交付。此外，下游钴酸锂市场正值淡季，需求略显疲软，市场成交较为冷清。 预计到2025年3月，下游市场需求预计将有所回暖，新订单有可能增加，推动四氧化三钴市场重新活跃，预计产量将环比增长，并与去年同期相比继续保持增长。           SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

2025年2月，硫酸钴产量环比减少5%，同比减少增加9%。2月产量维持下降的主要原因为：由于国内春节假期跨度1月跟2月，且受制于物流运输的影响，下游需求恢复缓慢，因此2月硫酸钴产量维持下行。预计2025年3月，由于市场逐渐复苏，主流硫酸钴冶炼厂开工恢复，因此产量预计上行。           SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

本周，四氧化三钴价格有所上涨，主要受刚果（金）暂停钴出口的消息影响。冶炼厂纷纷暂停报价，市场观望情绪浓厚，价格支撑力度加大。同时，钴盐原料价格也在攀升，进一步推高了四氧化三钴的成本。尽管短期内现货价格预计将继续上涨，但由于钴酸锂生产商手中仍有一定库存，加之市场需求不甚理想，价格或难以持续攀升。因此，市场仍处于观望状态，未来价格走势需密切关注原材料供应情况。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

本周，钴盐价格有所上涨。2月22日，刚果金宣布暂停钴出口四个月，以应对市场供应过剩的问题。此消息对市场情绪产生了强烈影响，上游冶炼厂普遍暂停了报价，个别报价也持挺价情绪，这为短期内钴盐市场带来了一定支撑，推动价格上升。预计下周，随着市场情绪的进一步发酵，挺价情绪将继续存在，询单活动可能增多，现货价格或将小幅上涨。然而，由于市场仍存在一定的库存，且实际需求不尽如人意，价格持续上涨的动力不足，涨幅将会受限。此外，钴原材料供应仍相对充足，供过于求的状况短期内难以改变，未来价格持续上涨的可能性较低，或将出现回落。           SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

本周钴中间品价格小幅上行。从供给端来看，海关运输持续，到港量暂未受到影响。从需求端来看，由于市场担忧后市价格有所上行，询盘意愿有所增强。从市场情况来看，周内市场层面消息较多，主流卖方以封盘不出为主。预计下周，整体市场情况或将维持，现货价格恐仍有上行。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

本周电解钴价格持续上行。从供给端来看，目前主流电解钴冶炼厂开工率维持，市场供给充足。从需求端来看，下游询盘积极性较高，补库意愿有所增强。从市场情况来看，由于市场消息较多，市场周内涨价情绪浓厚。同时部分下游担忧后市价格涨幅过高，因此采买意愿有所增强。预计后市，由于此轮价格上涨速度过快，市场需要一定的时间周期消化该轮上涨，因此预计下周电解钴价格或暂稳运行，市场以观望为主。           SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

据媒体援引消息人士报道，世界上最大的钴供应国刚果民主共和国——也称刚果（金）——正考虑实施钴出口配额，以遏制供应过剩并提升价格。 刚果（金）是全球最大的钴生产国，供应了全球75%的钴。作为实现能源转型的关键金属之一，钴被广泛用于制造电动汽车的电池。此外，制造航空航天部件、雷达和制导系统等都需要用到钴。 由于汽车制造商需求疲软，加上矿商加大力度开采铜（钴是从铜中提取的副产品），导致钴的价格长期处于历史低位。 伦敦金属交易所（LME）钴价从2022年4月创下的每吨8.2万美元的历史最高价跌至每吨2.1万美元，这是自2010年该合约推出以来的最低水平。 知情人士称，刚果（金）政府内部已经讨论了实施钴出口配额机制的计划，但尚未做出最终决定。 刚果（金）周一宣布暂停所有钴的出口，为期四个月，以遏制市场上供应过剩。该国政府在颁布禁令的同时表示，将在三个月后审查禁令，依据结果可能会进行修改或终止。 然而，分析人士指出，临时禁令不足以限制市场上的钴流通量，也不太可能对价格产生持久影响，预计企业释放库存金属后，钴价将进一步走弱。 消息人士表示，刚果政府计划在钴出口禁令期间，逐步引入钴出口配额，并与矿企协商相关事宜。据悉，政府此前曾试图说服矿业公司自愿减少钴的国际市场供应，但未能取得成效。 BMO Capital market分析师发布报告称，临时禁令可能会使钴的市场供应减少约6.5万吨，虽然可能短期内推高现货价格，但影响可能是暂时的，因为矿企将继续囤积钴。 他们表示：“我们完全预期未来会采取更多的供应控制措施，最有可能的下一步是实施生产或出口配额。”

刚果民主共和国战略矿物市场监管与控制管理局委员会（ARECOMS）近日发布了关于钴行业的紧急监管措施，为了加速钴市场整顿，并相应调整钴的生产和出口方式，2月22日该委员会已采取重要监管措施：暂停刚果（金）境内所有采矿活动产出钴的出口，为期4个月。3个月后对该措施进行评估，届时如有必要，可对该临时暂停措施进行调整或终止。 原文如下： ARECOMS 第2025/002号公报 关于钴行业的紧急监管措施 考虑到需要确定钴产业链的紧急措施，特别是为了加速其整顿，并相应调整钴的生产和出口方式，现通知矿业领域的经营者，战略矿物市场监管和控制局（简称ARECOMS）董事会于2025年2月22日通过了重要监管措施，以下摘要是其精华： ► 适用于所有与钴产业链相关活动的紧急监管措施 1.刚果民主共和国境内所有矿山开采的钴，无论是工业、半工业、小规模或小型矿山或手工艺采矿，其出口暂停四个月。 2.在三个月内对该措施进行评估，之后可根据情况修改或终止该临时暂停措施。 3.国家相关部门，特别是海关总署（DGDA）、移民总局（DGM）及门机构有义务确保这些措施的严格执行。 ► 适用于手工开采和加工钴矿石的紧急监管措施 4.严格禁止将未经认证的手工艺或半工业开采的钴矿与工业生产矿石混合，以及禁止出口由此两种方法混合产生的产品。 5.钴的开采必须符合刚果民主共和国现行法律法规以及经济合作与发展组织（OCDE）的标准。 6.禁止在开采作业现场和整个供应链中出现儿童、孕妇和弱势群体，违反安全工作条件的行为，以及不符合国家和国际人权指令或规则的做法。 7.由钴矿总公司（EGC）制定的负责任采购标准被采纳为该行业的国家标准。 8.在不影响上述临时出口暂停措施的情况下，所有手工或半工业开采的钴出口必须仅由钴矿总公司进行。 9.在不影响上述临时出口暂停措施的情况下，没有正规供应来源的加工实体不得出口钴。其货物出口许可证应立即由主管部门撤销。 10.根据2025年2月21日第25/05号法令第8条的规定，钴矿总公司与采矿权和/或采石权持有者之间的任何合作关系，即后者同意将其部分范围提供给钴矿总公司，以实现其公司目的，在适用的情况下，均不得转让、放弃或放弃任何权利或所有权。 ► 惩罚措施 11.任何违反本规定构成刑法规定的犯罪行为，将按照该法的规定予以处罚。 12.任何违反本规定构成矿业法规定的犯罪行为，将按照该法的规定予以处罚。 现货市场 》点击查看SMM新能源产品现货报价 现货价格方面，据SMM现货报价显示，2月25日受消息面刺激， 电解钴 现货报价单日跳涨4000元/吨，截至2月25日，电解钴现货报价涨至15.3~18万元/吨，均价报16.65万元/吨，单日涨幅达2.46%。 推荐阅读： 》传刚果（金）暂停钴出口 现货及能源金属板块联袂大涨 后市有何影响？【SMM快讯】

刚果民主共和国战略矿物市场监管与控制管理局委员会（ARECOMS）近日发布了关于钴行业的紧急监管措施，为了加速钴市场整顿，并相应调整钴的生产和出口方式，2月22日该委员会已采取重要监管措施：暂停刚果（金）境内所有采矿活动产出钴的出口，为期4个月。3个月后对该措施进行评估，届时如有必要，可对该临时暂停措施进行调整或终止。 原文如下： ARECOMS 第2025/002号公报 关于钴行业的紧急监管措施 考虑到需要确定钴产业链的紧急措施，特别是为了加速其整顿，并相应调整钴的生产和出口方式，现通知矿业领域的经营者，战略矿物市场监管和控制局（简称ARECOMS）董事会于2025年2月22日通过了重要监管措施，以下摘要是其精华： ► 适用于所有与钴产业链相关活动的紧急监管措施 1.刚果民主共和国境内所有矿山开采的钴，无论是工业、半工业、小规模或小型矿山或手工艺采矿，其出口暂停四个月。 2.在三个月内对该措施进行评估，之后可根据情况修改或终止该临时暂停措施。 3.国家相关部门，特别是海关总署（DGDA）、移民总局（DGM）及门机构有义务确保这些措施的严格执行。 ► 适用于手工开采和加工钴矿石的紧急监管措施 4.严格禁止将未经认证的手工艺或半工业开采的钴矿与工业生产矿石混合，以及禁止出口由此两种方法混合产生的产品。 5.钴的开采必须符合刚果民主共和国现行法律法规以及经济合作与发展组织（OCDE）的标准。 6.禁止在开采作业现场和整个供应链中出现儿童、孕妇和弱势群体，违反安全工作条件的行为，以及不符合国家和国际人权指令或规则的做法。 7.由钴矿总公司（EGC）制定的负责任采购标准被采纳为该行业的国家标准。 8.在不影响上述临时出口暂停措施的情况下，所有手工或半工业开采的钴出口必须仅由钴矿总公司进行。 9.在不影响上述临时出口暂停措施的情况下，没有正规供应来源的加工实体不得出口钴。其货物出口许可证应立即由主管部门撤销。 10.根据2025年2月21日第25/05号法令第8条的规定，钴矿总公司与采矿权和/或采石权持有者之间的任何合作关系，即后者同意将其部分范围提供给钴矿总公司，以实现其公司目的，在适用的情况下，均不得转让、放弃或放弃任何权利或所有权。 ► 惩罚措施 11.任何违反本规定构成刑法规定的犯罪行为，将按照该法的规定予以处罚。 12.任何违反本规定构成矿业法规定的犯罪行为，将按照该法的规定予以处罚。 现货市场 》点击查看SMM新能源产品现货报价 现货价格方面，据SMM现货报价显示，2月25日受消息面刺激， 电解钴 现货报价单日跳涨4000元/吨，截至2月25日，电解钴现货报价涨至15.3~18万元/吨，均价报16.65万元/吨，单日涨幅达2.46%。 推荐阅读： 》传刚果（金）暂停钴出口 现货及能源金属板块联袂大涨 后市有何影响？【SMM快讯】