本周沈阳热卷库存16.9万吨，环比上周-0.2万吨，-1.17%。同比+1.59万吨，+10.9%。 本周唐山热卷库存62.65万吨，环比上周-4.1万吨，-6.14%。同比+8.73万吨，+16.19%。 本周博兴热卷库存11.77万吨，环比上周-1.81万吨，-13.33%。同比-12.36万吨，-51.22%。 需求方面，传闻较多，主要包括且不限于：要把再融资12个城市停建放开；本周五宏观层面召开会议讨论地产行业，大概率银行贷款支持+可能会配1万亿左右PSL；俄罗斯高层表示将大幅增加从中国进口钢铁；以上传闻真实性有待确认，但黑色市场情绪受到明显鼓舞。供应方面，下周热轧检修影响量为1.23万吨，环比本周减少14.05万吨，热卷供应增多。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库394.54万吨，环比-10.51万吨，环比-2.59%，新历同比+11.64%；分地区来看，全国主要区域均呈现降库，其中，华北、华南、华中市场降幅略大于东北及华东市场。 综合来看，热卷整体库存依旧处于下降状态，但热卷检修影响量预计明显降低，热卷基本面矛盾仍有累计风险，北方热卷库存降库速度或放缓甚至不再保持降库状态。

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盘面：隔夜伦铜开于10321美元/吨，盘初窄幅震荡并摸高于10335美元/吨，盘中一路下行摸低于10124美元/吨，盘尾回升最终收于10282美元/吨，成交量至4.4万手，持仓量至33.7万手，涨幅达2.05%。隔夜沪铜主力2407合约开于82370元/吨，盘初摸高于82880元/吨，而后回落摸低于81270元/吨，盘尾重心小幅上升最终收于82100元/吨，成交量至9.5万手，持仓量至20万手，涨幅达0.21%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国4月未季调CPI年率录得3.4%，低于前月的3.5%。4月核心CPI月率如期回落至0.3%，为去年12月以来新低。此外，美国4月零售销售环比持平，远低于市场预期的0.4%，交易员坚定了对美联储将于9月和12月降息的押注。利率期货市场定价美联储今年将降息52个基点，较周二押注增加约10个基点，并认为首降将在9月。（2）LME期铜周三触及逾两年高点，CME期铜则是创下历史新高。 现货：（1）上海：5月15日1#电解铜现货对当月2405合约报平水价格-升水120元/吨，均价报升水60元/吨，较上一交易日涨110元/吨。昨日受沪铜2405合约与2406合约持仓巨大差异影响，隔月Contango月差较大，对现货贸易商报盘形成干扰，对沪铜2406合约报盘较大贴水的情况下市场成交表现仍然冷清。下游对月差扰动持观望情绪，接货意愿较差。在国内部分冶炼厂检修背景下，若铜价有所回调，预计换月后现货升水收敛将较此前更快速。 （2）广东：5月15日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨较上一交易日涨45元/吨。总体来看，交割日下游观望情绪浓厚，次月合约现货升水走低。 （3）进口铜：5月15日仓单价格-9到5美元/吨，QP6月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；提单价格-10到4美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）-40到-30美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平，报价参考5月下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜06合约-749元/吨附近，伦铜3M-June为C70.92美元/吨，5月date与6月date缩至C35美元/吨附近。昨日比价较前一交易日无明显变化，但市场交投活跃度出现提升，买方大量收购海外品牌仓单，这主要是由于某大户收购货源用于COMEX交付。昨日询得两牌仓单成交于5美元/吨，QP6月；提单湿法成交于-10美元/吨，QP6月。 （4）再生铜：5月15日再生铜原料价格环比上升200元/吨。广东光亮铜价格73000-73200元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差4124元/吨，较上一交易日下降401元/吨，精废杆价差2430元/吨。据SMM调研了解，由于冶炼厂已经停止收购阳极板，再生铜杆厂重新将一部分产能用于生产再生铜杆。 （5）库存：5月15日LME电解铜库存减少125吨至104625吨；5月15日上期所仓单库存增加5501吨至241280吨。 价格：宏观方面，美国4月CPI数据显示通胀恢复走低趋势以及上月零售销售意外持平，恢复了市场对美联储将于9月降息的信心，美元指数下挫，利多铜价。基本面方面，虽国内部分炼厂陆续检修，但社会库存与持货商手中库存均偏高，供应宽裕的格局仍维持。消费方面，由于昨日换月，市场成交寥寥，若铜价出现回调，加工企业或将出现接货意愿，否则市场将维持刚需补货现状。价格方面，预计铜价将维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM5月15日讯：4月11日以来，锰硅主连持续上涨，连续20日上涨。昨日刷2021年11月4日以来新高至9192元/吨后震荡走弱，收跌5.07%。今日跌幅有所扩大，盘中一度跌7.73%，截至日间收盘跌7.10%。 锰硅主连走势： 》点击查看SMM行情看板 现货价格 据SMM现货价格显示， 内蒙硅锰6517(承兑) 现货均价在连涨6日后，近两日持平，今日报8200元/吨。据SMM调研显示，当前硅锰现货供应呈现偏紧。 内蒙硅锰6517(承兑)现货均价走势变化： 》查看SMM锰现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 锰矿方面，据SMM分析，中期来看，锰矿供应缺口成既定事实，但短期市场情绪波动较大，国内锰矿商仍在继续抬价，尽管涨幅有所收窄。长期来看，锰矿供应偏紧的情况或有缓解。 产量方面，据SMM数据显示，自2023年11月开始，我国 硅锰合金总产量 便震荡减少。4月产量为77.80万吨，环比减3.77%，同比减13.15%。整体来看，部分地区开工率降低，加之4月自然天数较少，硅锰产量转向缩减，4月全国硅锰总产量表现为减。 进入5月，成本优势地区如内蒙企业开工维持。但考虑到硅锰成本支撑加强，硅锰产量增长仍较为承压。因此5月整体硅锰产量预计波动不大，或约为77.30万吨。 国内硅锰合金月度产量变化走势： 》点击查看SMM锰产业链数据库 需求端： 据SMM最新调研显示，目前现货报价高，下游钢厂高价采购意愿低，现货成交较少。钢厂招标量情况不及预期，部分钢厂招标量大幅少。 SMM展望 整体来看，硅锰基本面供应端锰矿供应整体偏紧，需求端下游钢厂多畏高观望。市场扰动因素较多，短期内锰硅期价或震荡运行，关注消息面及供需端的变化。

今天白银价格小幅上涨，现货白银的开盘价格为28.445美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7347元/千克，均价较昨日上涨39元/千克，涨幅为0.5%。据SMM了解，今日上海国标现款现货升贴水为0-2元/千克，上海地区大厂现款现货升贴水为3元/千克。由于市场出货情绪很强，出货企业较多，市场供过于求，升贴水呈现下降趋势。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势         据海关数据显示，2024年1-3月电解铜进口量90.66万吨，累计同比增长21.4%；其中3月电解铜进口量29.55万吨，同比增长23.1%。         观察2021-2024年一季度电解铜进口数据，2023年一季度进口量属近4年较低水平，但第二、三、四季度赶超明显。         观察进口盈亏，2023年11月、12月沪铜进口呈现盈利令进口商多将货源进口至国内，然因地缘政治导致的“地中海-红海“一线航运不畅，非洲船只被迫绕道好望角航线，至亚洲船期普遍延后。故多数进口货源集中体现在2024年1月；其进口同比大增28.76%。此外，2023年底，市场普遍表现出对欧美经济衰退的担忧，投机者倾向国内外反套操作，积极签订进口铜长单货源。然2024年3月下旬铜价拉涨明显，进口呈现明显亏损，反套操作者被套，进口长单却不得不履行；故2024年一季度后即使进口亏损，进口货源短期预计仍难有明显减少。         分国别解析，SMM整理中国从生产非注册货源居多的国家进口电解铜量，清晰发现，Q1中国进口主生产非注册国家货源占比57.41%，其中刚果民主共和国进口占比32.61%。                                                                                                                                                                      》查看SMM金属产业链数据库  

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盘面：隔夜伦铜开于10191.5美元/吨，盘初短暂下行后走高，盘中摸高于10260美元/吨，而后一路下行，盘尾摸低于10046美元/吨，最终收于10075美元/吨，成交量至4.3万手，持仓量至33.6万手，跌幅达1.28%。隔夜沪铜主力2407合约开于82300元/吨，盘初上行摸高于82590元/吨，而后一路下行，盘尾摸低于81230元/吨，最终收于81350元/吨，成交量至6.5万手，持仓量至19.6万手，跌幅达0.96%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国4月PPI环比上升0.5%，超出市场预期的0.3%，分析称超预期的原因是3月数据有所下修，同比增速为2.2%，符合市场预期，交易员减少对美联储9月降息的押注，鲍威尔称PPI数据“喜忧参半”。（2）美联储主席鲍威尔重申可能在更长时间内将利率维持在高位，不认为下一步行动可能是加息，更有可能将政策利率维持在现有水平。对通胀回落的信心低于之前。美国经济表现非常好，劳动力市场强劲。克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储维持利率不变是适当的，不急于考虑加息。 现货：（1）上海：5月14日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水60元/吨-贴水40元/吨，均价报贴水50元/吨，较上一交易日涨0元/吨。昨日现货成交表现冷清，下游需求受铜价压制明显，持货商头寸压力增大，部分选择低价出货换现，然据了解成交表现惨淡。今日为沪期铜2405合约最后交易日，在高月差背景下预计现货升水继续抬升。 （2）广东：5月14日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-升水30元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日涨30元/吨。总体来看，铜价大涨下游采购欲低，现货库存增加，整体交投不佳。 （3）进口铜：5月14日仓单价格-12到2美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌5.5美元/吨；提单价格-10到4美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-40到-30美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌8美元/吨，报价参考5月下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜06合约-900元/吨附近，伦铜3M-June为C66.49美元/吨，5月date与6月date缩至C37美元/吨附近。昨日比价持续走弱，一部分持货商开始低价出货，另外一部分选择观望，但由于买卖双方心理价位分歧较大，目前注册铜买卖双方心理价差20-30美元/吨，非注册EQ铜价差30美元/吨，价差较前一交易日扩大，美金铜市场成交寥寥。 （4）再生铜：5月14日再生铜原料价格环比上升600元/吨。广东光亮铜价格72800-73000元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差4525元/吨，较上一交易日上升434元/吨，精废杆价差2820元/吨。据SMM调研了解，浙江宁波进口再生铜原料比价目前在亏损2300-2500元/吨，由于贸易商尚未在盘面点价确定海外原料收购价格，因而无法对国内利废企业进行报价，让利废企业认为海外再生铜原料供应减少。 （5）库存：5月14日LME电解铜库存增加1650吨至104750吨；5月14日上期所仓单库存增加10011吨至235779吨。 价格：宏观方面，美联储主席鲍威尔重申可能在更长时间内将利率维持在高位，不认为下一步行动可能是加息，更有可能将政策利率维持在现有水平。基本面方面，供应端来看，国内炼厂陆续进入检修，国产铜供应环比出现下降，且临近交割，发往仓库的电解铜增多。此外，由于进口比价走弱，买卖双方心理价位存在分歧，仅部分临近到港货源被低价甩卖。消费方面，目前下游加工企业仍以刚需补货为主，高铜价压制仍存。此外，据SMM了解，截至5月13日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.21万吨至40.01万吨，较去年同期14.11万吨高25.9万吨。价格方面，关注即将公布的美国CPI数据等，预计铜价下方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

当地时间5月14日，美国总统拜登发表声明，宣布在301条款下，自中国进口的电动汽车关税税率将从25%调整至100%。同时，电动汽车锂离子电池关税税率将从7.5%提高到25%，非电动汽车锂离子电池关税税率将从7.5%提高到25%。 自2026年起，电池零部件的关税税率将从7.5%提高到25%，天然石墨和永磁体的关税税率将从零提高到25%。其他某些关键矿产的关税税率也将提高。 另外，半导体，钢铁，铝，太阳能电池，部分医疗产品及船用起重机的关税也将上调。相关上调适用于中国。

盘面：隔夜伦铜开于10118美元/吨，盘初摸低于10091美元/吨，而后一路上行，盘尾摸高于10206美元/吨，最终收于10206美元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至34.1万手，涨幅达1.65%。隔夜沪铜主力2407合约开于81750元/吨，盘初摸低于81650元/吨，而后一路走高，盘尾摸高于82320元/吨，最终收于82230元/吨，成交量至3.8万手，持仓量至19.5万手，涨幅达1.61%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）财政部：5月17日、5月24日、6月14日将分别发行30年、20年、50年超长期特别国债；首期400亿元30年期特别国债拟于周五招标。 现货：（1）上海：5月13日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水70元/吨-贴水30元/吨，均价报贴水50元/吨，较上一交易日涨10元/吨。现货升水继续走高，在月差下扩的背景下成交表现惨淡。据SMM调研上海地区本周库存27.69万吨，在北方部分冶炼厂检修以及部分货源出口的原因下，入库量有所减少。但目前去库趋势仍未显现，预计交割前现货升水易涨难跌。 （2）广东：5月13日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-0元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日涨35元/吨。总体来看，临近交割且月差扩大，持货商坚持挺价出货，但实际交投一般。 （3）进口铜：5月13日仓单价格-7到8美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌5.5美元/吨；提单价格-6到10美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌4美元/吨；EQ铜（CIF提单）-32到-22美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌2美元/吨，报价参考5月下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜06合约-696元/吨附近，伦铜3M-June为C67.79美元/吨，5月date与6月date缩至C40美元/吨附近。昨日比价较上周走弱，但卖方报盘依旧较高，市场交投活跃度降低，再次陷入僵持状态，实盘成交不多，美金铜市场沦为买方市场。 （4）再生铜：5月13日再生铜原料价格环比上升200元/吨。广东光亮铜价格71800-72000元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差3745元/吨，较上一交易日下降2元/吨，精废杆价差2180元/吨。据SMM调研了解，受到“反向开票”影响，不少再生铜杆厂转而采购海外进口的再生铜原料，但贸易商表示由于进口比价仍处在较大亏损，议价空间有限，实际交投情况一般。 （5）库存：5月13日LME电解铜库存减少350吨至103100吨；5月13日上期所仓单库存增加2139吨至225768吨。 价格：宏观方面，国内财政部发行超长期国债，对消费和投资存在利好刺激。此外，买盘资金仍在拉涨铜价，跨市套利也在一定程度上促进LME铜上涨。基本面方面，供应端来看，国内炼厂陆续进入检修，国产铜供应环比出现下降，且临近交割，发往仓库的电解铜增多。此外，由于进口比价走弱，买卖双方心理价位存在分歧，仅部分临近到港货源被低价甩卖。消费方面，目前下游加工企业仍以刚需补货为主，高铜价压制仍存。此外，据SMM了解，截至5月13日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.21万吨至40.01万吨，较去年同期14.11万吨高25.9万吨。价格方面，市场乐观情绪偏强，预计铜价维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】