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中信证券 认为，在全球金融资产大幅波动以及各国 外汇储备 多元化的背景下，2022年全球央行购金量创出新高。央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一，叠加美联储加息预期弱化、地缘政治冲突延续和经济衰退等因素支撑，金价有望保持上行趋势，且本轮价格高点有望突破2020年前高。 研报 原文 商品视角下黄金需求在2022年出现明显改善。 尽管金价的影响因素众多，但黄金同样具备一定的商品属性。根据世界黄金协会数据，2022年前三季度，全球黄金消费量达到3386.5吨，同比增加了17.9%，这一数字已恢复至2019年新冠疫情爆发前水平。需求增长主要受益于金饰消费回暖、金条和金币投资需求增加以及全球央行购金量的创纪录增长。 2022年全球央行购金量创出历史最高水平，中国央行重启购金。 根据世界黄金协会数据，2022年前三季度，全球央行购金量达到673吨，创出1967年有记录以来最高水平。2022年在全球金融市场资产价格剧烈波动的背景下，各国央行选择增持黄金以实现分散风险、平抑波动、对抗通胀等目标。2022年11月，中国人民 银行 公布的官方储备资产中黄金增加103万盎司至6367万盎司，这是继2019年9月之后中国央行再次增加黄金储备。 储备多元化趋势下黄金成为各国青睐的资产。 2008年全球金融危机爆发后，各国央行开始增配黄金以实现外汇储备的多元化。2015年以来，全球主要 货币 的已分配外汇储备份额中美元占比呈现下滑趋势，至2022年第三季度，美元份额降至59.79%，较2015年第四季度高点降幅为5.95pct.同时黄金储备占全球外汇储备总额比值一路上行，2022年第二季度这一比值达到17.7%，创出2000年以来最高水平，黄金成为各国央行青睐的储备资产。 央行购金量大增是金价上行的重要风向标之一。 根据世界黄金协会数据，全球央行分别在2011年、2018年大幅增加购金量，且金价在对应年度均出现上涨，在此后一年也保持涨势，其中2011-2012年金价涨幅分别为28%、6%；2018-2019年金价涨幅分别为1%和10%。2015年和2019年中国人民 银行 增持黄金的周期中，金价涨幅均接近30%。央行购金可视作全球资管机构资产配置策略的映射，购金量增加一般对应着金价上行周期。 地缘政治冲突以及衰退预期将继续支撑金价。 当前金价最核心的影响因素是美国货币政策的变化。此外，俄乌冲突等地缘政治冲突引发的避险情绪以及美联储激进加息可能导致的经济衰退预期均对金价形成有效支撑。相较于美联储货币政策变动的不确定性，后两者对金价的支撑效应更为明确，若后续美联储进入降息周期，金价或开启“主升浪”行情，且有望突破2020年前高。 风险因素： 美国后续就业和通胀水平超预期；美联储加息程度超出预期；美元指数超预期走强；全球经济增长韧性超预期；全球矿产金产量超预期增长；俄乌冲突进一步恶化。 投资策略： 在全球金融资产大幅波动以及各国外汇储备多元化的背景下，2022年全球央行购金量创出新高。央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一，叠加美联储加息预期弱化、地缘政治冲突延续和经济衰退等因素支撑，金价有望保持上行趋势，且本轮价格高点有望突破2020年前高。
重点推荐铜铝和贵金属板块。本周(1.3-1.6)上证综指上升2.21%，沪深300指数上升2.82%，SW有色指数上升3.63%。贵金属方面本周COMEX黄金上涨2.21%，白银下跌0.83%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.39%、2.82%、2.41%、-2.84%、-3.58%、1.81%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-4.84%、2.84%、-24.12%、2.58%、-1.18%、1.34%。 工业金属：下游需求处于淡季，加息维持“鹰派”，国内地产端利好政策频出，支撑需求预期，价格震荡。核心观点：临近年末，下游部分企业提前放假，且考虑到疫情不确定性，备货意愿较低，南美铜矿供应链扰动，国内电解铝减产持续，供需双弱。但近期地产行业利好政策频出，多省发布下调首付比例，刺激工业金属需求预期。铜方面，供应端，SMM预计智利Ventanas港口（占智利铜精矿总出口的近17%）对铜精矿发运的影响将长达2个月，持续影响智利主力矿山的供应。需求端，临近年末，下游需求萎缩，且考虑到疫情影响的不确定性，整体仍维持刚需拿货，备货意愿较低。铝方面，供给端，贵州再次发布降负荷通知，新增复产产能暂未释放增量，据SMM预计减产后运行产能约为4010万吨，电解铝产能继续缩减。需求端，临近假期，下游开工率较低，库存方面，周度累库8.4万吨，但整体仍处于历史低位，需求淡季铝价跌至成本线附近，部分企业出现亏损，后续预计库存和成本将对价格形成支撑。重点关注：紫金矿业、铜陵有色、中国有色矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、天山铝业、索通发展、南山铝业、西部矿业。 能源金属：淡季来临，下游采购商观望情绪浓厚，弱需求下，价格压力明显。核心观点：新能源补贴退坡叠加疫情影响消费，同时需求进入淡季，下游采购积极性变差，电池材料价格偏弱运行。锂方面，矿端产能维持紧张，临近冬季盐湖产量季节性下降，春节前后冶炼端产能处于检修集中期，供应缩减，价格下行过程中，下游采购情绪较弱，优先使用库存，需求偏弱。钴方面，年底物流将暂停，下游合金磁材虽有备库意向，但电钴需求并未明显好转，硫酸钴受新能源需求清淡影响，价格继续下移。镍方面，大部分三元前驱体厂商年前备货完成，由于三元前驱体产量减少，开始外售硫酸镍，叠加镍盐厂商年底清库，价格下行。重点关注：华友钴业、西藏矿业、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料等。 贵金属：加息“鹰派”论调重申，但PMI下行，短期波动不改中长期上行趋势。核心观点：美联储经济数据不断印证美国经济正步入衰退，加息放缓的基调下，实际利率受压制，看好金价长期表现。本周美联储公布12月PMI数据，从11月份的49.0降至48.4，来到2020年5月以来最低水平，制造业持续下滑，美国经济衰退压力加剧。12月份的会议纪要显示，美联储官员愿意放慢货币紧缩的步伐以权衡对经济的影响，但重申了加息以抵制通胀的目标。长期看，我们认为当前美国经济处于类似于70-80S滞胀时期的环境，通胀或将顽固，带来黄金的保值属性需求，叠加央行购金热潮带来的需求端增长，看好金价长期上行趋势。重点关注：山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金和湖南黄金。 风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。
一、【早盘盘面回顾】 市场早盘高开高走，三大指数均小幅上涨。盘面上，贵金属板块开盘走强，金一文化涨停，紫金矿业涨超7%。赛道股盘中冲高，POE胶膜方向继续活跃，茂化实华涨停，沈阳化工涨超7%。券商及金融软件股震荡走强，财富趋势涨超10%，金证股份涨停，东方证券一度涨停。白酒股再度活跃，天佑德酒涨停，今世缘涨超6%。教育股临近收盘前异动拉升，全通教育涨超10%，昂立教育涨停。整体上早盘市场热点呈现快速轮动特征。下跌方面，军工股陷入调整，盛路通信跌超8%。总体上个股涨多跌少，两市超3000只个股上涨。沪深两市今日成交额5169亿，较上个交易日缩量52亿。截至上午收盘，沪指涨0.53%，深成指涨0.67%，创业板指涨0.61%。 两市共32股涨停（不包括ST及未开板新股），16股未封住涨停，两市封板率69%。今日两市连板股仅剩3家，其中，光伏概念股众业达与汽配股通达动力晋级3连板，POE胶膜概念股茂化实华2连板。 板块方面，今日有色、贵金属等板块涨幅居前，其中株冶集团、精艺股份、博威合金、北方铜业等个股涨停，资金矿业、云铝股份。消息面，受到美元指数回落，国际金价持续走强，上周五伦敦现货黄金报1865美元/盎司，盘中一度触及1870美元/盎司的高点，创下了半年多新高，距离1900美元/盎司的大关越来越近。 信达证券认为，在“双碳”目标大背景下，重视新能源和新材料的历史性投资机遇，重点关注强需求弱供给格局的新能源金属和受益于产业升级和金属新材料迭代。长期低资本开支导致的金属资源端供给强约束，有望支撑未来几年有色金属价格高位运行，金属资源企业有望迎来价值重估的投资机会。 赛道方向整体延续涨势，其中POE胶膜方向再度领涨，茂化实华2连板，沈阳化工、聚赛龙涨超7%，龙泓新科、福莱恩特跟涨。光大证券研报认为，硅料以及硅片价格的下跌将有望带来光伏产业链各环节利润的合理分配，同时在原料下跌的带动下光伏组件价格也将回落，从而有望促进下游装机需求的进一步释放。在下游光伏装机需求有望进一步释放的预期下，EVA、POE、光伏胶膜、纯碱等光伏产业上游原材料也将呈现较高的行业景气。 证券与互联网金融板块在走盘走高，其中财富趋势涨超17%、二三四五、大智慧、金证股份涨停，而东方证券一度拉升触板，兴业证券、广发证券、东方财富 涨幅居前。中证协表示，有条件券商未来3年IT平均投入不少于平均净利8%或营收6%。 根据华安证券最新研报表示， 2021年证券公司 IT 人员总数为30952 人，同比增长 19.7% ，信息技术投入总金额为 338.20 亿元，2021 年全行业140 家证券公司实现营业收入 5,024.10 亿元、实现净利润 1,911.19 亿元。行业总体信息技术投入占收入 6.7%。而头部 15 家证券公司的投入占全行业投入 55.89%。由此来看，根据最新文件，中尾部券商 IT 投入仍有提升空间。 教育板块临近收盘前异动拉升，其中全通教育涨超14%，昂立教育涨停，豆神教育、学大教育、国新文化涨幅居前。消息面上，教育部举行2022年年终总结会。会议指出，要把握教育服务中华民族伟大复兴的重要使命，加快建设高质量教育体系。整体优化教育层次类型和布局结构，与区域发展紧密结合，服务共同富裕、以教育公平促进社会公平。 西部证券认为，近期政策密集发布，分类分级管理明晰，深化职业教育供给侧结构性改革，推动职普融通、产教融合，同时支持举措更加明晰，鼓励社会资本、产业资金投入到职业教育，提供财政、金融和经费补助等相关支持，民办高教/职教板块受政策鼓励。 总之，今日早盘来看三大股指延续反弹走势，其中有色、教育方向涨幅居前，而赛道、数字经济、消费等近期热点方向均在盘中有所活跃，两市超3000家个股上涨，整体而言市场整体短期依旧保持震荡向上的偏良性走势。但需注意是，由于早盘板块间轮动速度较快，导致今日热点略显散乱，资金难以形成合力。另一方面今日的早盘的量能再度小幅萎缩，故在市场尚未出现足够的增量资金入场的背景下，指数想要进一步向上冲高，则需市场资金进一步确定主攻方向，反之如果短线持续缩量轮动的话，短期遇压回落的概率或将有所增加，因此应对上仍不宜追涨，耐心等相关热点方向分化回调后再择机低吸更为稳妥。 午间涨停分析图 二、【市场新闻聚焦】 1、2022年国家医保药品目录谈判工作于1月8日正式结束。其中，Paxlovid因生产企业辉瑞投资有限公司报价高未能成功。华海药业与辉瑞签订了《生产与供应主协议》，将在协议期内（5 年）为辉瑞公司在中国大陆市场销售的新冠病毒治疗药物 PAXLOVID ™提供制剂委托生产服务。华海药业投资者关系部门相关人士表示，“（医保）是辉瑞在谈，公司只是给辉瑞做代工”。上述人士称，医保具体问题得问辉瑞，公司根据辉瑞订单生产，现在（Paxlovid）本土化也没有批下来。据了解，自Paxlovid在中国上市以来，辉瑞方面计划筹备在中国本地化生产。 (21财经) 2、高盛策略师Kinger Lau等人在报告中指出，MSCI中国指数预计较当前水平有15%的进一步上涨空间。维持对中国境内外股票的超配评级，并将MSCI中国指数的12个月目标位从70提高至80。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 主要观点 一、钢材 【产量】钢厂产量再次下降，铁水产量环比-1.7至221万吨，低于22年228万吨的均值水平。产量再次下降，主要原因可能是钢厂亏损，同时临近春节，复产意愿不高。并且本周螺纹减产24万吨，其中电炉减产14万吨，电炉亏损高于高炉，春节期间减产意愿强。钢厂维持低产量，一定程度上减轻钢材春节累库压力。由于钢厂产量低于均值水平，春节后依然有复产预期。 【需求】需求处于季节性淡季，近期需求超季节性下滑。临近春节，需求难有大的变化。关键在于节后需求，前期价格上涨对强预期计价充分，等待节后需求兑现。节前盘面价格容易受需求预期摆动而波动。 【库存】库存进入季节性累库趋势，但近期钢厂利润亏损，钢厂复产幅度不高，或影响成材淡季累库低于预期。短期有利于钢材企稳。 【成本和利润】近期钢厂利润有所修复，盘面利润有所上涨。本周焦炭第一轮提降落地，并且出现二轮提降；焦炭成本有望让利100元；而近期铁矿受发改委喊话影响，有见顶走弱迹象。钢厂节前补库结束，原料或面临回调压力；有利于钢厂利润修复。 【交易逻辑】 本周市场有需求端利多政策和原料利空政策影响，整体有利于钢材利润走扩。一方面周四晚人行和银保监会发声建立首套房贷款利率政策动态调整机制。购房贷款利率和首付比存在降低预期，影响钢材价格震荡偏强；其次是澳煤进口解禁消息和发改委喊话铁矿石，影响原料走弱，成本有所下跌。当前钢材低产量+低库存+强预期组合，在产业累库压力凸显或者地产需求证伪前，但难有下跌驱动。短期终端需求进入节前状态，抑制节前现货上涨高度，预计节前维持高位震荡走势，波动参考3800-4200元区间。同时考虑春节国内面临第二次感染高峰风险，节后复工存在不确定性，以及地产销售依然低位，上半年地产新开工或依然偏弱，节后价格或有反复，多单可适当减仓过年。 【操作建议】多单减仓，轻仓过年 二、铁矿石 【供应】全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产精粉产量偏低，但国产矿库存偏高，春节后有供应有修复预期。周度数据来看，到港量环比上升603.2万吨至2682.3万吨，其均值环比上升90.9万吨至2424.6万吨；发运量环比上升52.2万吨至2816万吨，其均值环比上升50.7万吨至2684.5万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。 【需求】需求端日均铁水产量环比-1.8万吨至220.7万吨。本周补库幅度较大，钢厂进口矿库存环比+452.1万吨（+4.8%）至9956.30万吨，钢厂库消比+2.01%至36.55%。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。 【库存】港口库存环比下降55.1万吨至13130.5万吨，疏港量环比+20.08万吨（+6.9%）至311.96万吨。本周进口烧结矿库存均环比上升，唐山库存环比+46.95万吨（+29.9%）至204.08万吨。 【基差】主流矿基差环比走弱；5-9价差环比+1元/吨至27元/吨，9-1价差环比+4.5元/吨至-23元/吨。 【交易逻辑】临近春节，钢材消费终端走弱，价格维持区间震荡。基本面上，到港量环比上升且幅度较大，主要受到前期发运增量较大影响；发运量小幅上升，增量主要来源于巴西年末冲量。一季度为澳巴雨季，发运量与到港量有季节性下降预期，但考虑到近一个月澳巴发运高于季节性，预计雨季影响在供应端兑现时间将延后，关注后期发运情况。需求端日均铁水产量环比-1.8万吨至220.7万吨。春节前工地陆续停工，需求阶段性走弱；节后复产提振需求，铁水有上升预期，考虑到今年一季度行政限产影响较小，预计复产后铁水同比有一定的上升幅度。本周补库幅度较大，钢厂进口矿库存环比+452.1万吨（+4.8%）至9956.30万吨，钢厂库消比+2%至36.55%。国家发改委价格司针对近期铁矿石价格过快上涨情况召开会议，叠加节前钢材终端消费走弱，价格维持800-870区间宽幅震荡。 【操作建议】区间操作 三、焦炭 【期现】截至1月6日，主力合约收盘价2678元，周环比上涨8元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元，周环比下跌100元，CCI日照准一级冶金焦报2720元，周环比下跌60元，日照港仓单2982元，期货贴水304元。市场开启焦炭第二轮提降，下游钢厂到货不断好转，打压原料意愿较强，预计春节前有提降2-3轮的可能。 【利润】首轮提降落地后，焦化利润再度承压，年前仍有提降可能，而煤矿端由于供给回落价格相对坚挺，焦化厂利润仍将继续回落。 【供给】截至1月6日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比回升0.93万吨。焦化厂盈利回落但是生产保持了相对的平稳。 【需求】截至1月6日，247家钢厂日均铁水220.7万吨，环比下降1.8万吨，铁水再度回落，检修的钢厂有所增加。焦炭供过于求的情况进一步加剧，主要原因是焦企尚未减产，但是铁水有所回落，后市随着焦炭利润承压，供给或开始有所回落，节前整体供需情缺口或有缩小。 【库存】截至1月6日，全样本焦化厂焦炭库存78.5万吨，环比下降0.54万吨，247家钢厂焦炭库存633.39万吨，环比增加27.3万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为13.07天，环比上周增加0.66天。下游冬储补库接近尾声，采购积极性明显回落，部分钢厂开始控制到货情况。 【观点】焦企利润承压但是生产保持稳定，市场开启焦炭第二轮提降，预计后市盈利将进一步承压。下游钢厂补库接近尾声，按需采购为主，部分钢厂开始控制到货情况。此外，近期原料煤价格回落，成本支撑逐步走弱，节前焦炭仍有继续提降可能。短期受到宏观影响盘面有所走强，但整体驱动依旧向下，建议节前维持观望。 四、焦煤 【期现】截至1月6日，主力合约收盘价报1823元，周环比下降42元，主焦煤（介休）沙河驿报2175元，周环比下降55元，期货贴水352元。主焦煤（蒙3）沙河驿报1845元，周环比下跌120元，期货贴水22元。随着情绪走弱，煤矿线上竞拍的流拍比例不断增加，竞拍价格不断回落。临汾地区低硫主焦煤价格下调50元/吨，晋中灵石地区高硫肥煤价格下调 100元/吨，内蒙乌海地区肥煤价格累计下调100元/吨 。但是部分煤矿考虑到供给回落影响，报价较为坚挺。口岸市场交投氛围冷清，蒙煤价格延续跌势。 【供给】近日产地部分前期井下停产检修的煤矿生产逐步恢复，焦煤供应端小幅增量，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加6.41万吨至877.15万吨，产能利用率周环比上涨0.64%至87.12%。临近过年，后市煤矿产量将开始逐步回落。 【需求】截至1月6日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比回升0.93万吨。焦化厂盈利回落但是生产保持了相对的平稳。 【库存】截至1月6日，全样本独立焦企焦煤库存1184.98，环比增加26万吨，247家钢厂焦煤库存886.2万吨，环比上升22.5万吨，焦钢企业前期冬储补库基本结束，对原料煤采购节奏明显放缓。 【观点】煤矿以安全生产为主，叠加煤矿放假影响，后市产量将继续回落。下游焦企提降之后，利润承压下采购意愿大幅降低，煤矿出货有一定压力。此外澳煤通关预期再起，叠加蒙煤影响，今年进口煤或有较大增量，高估值的焦煤有望回归，节前建议单边观望为主，策略参与多螺纹空焦煤。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 主要观点 【利多】 贵州受限电降负荷影响减产，预计影响产能逾90万吨。云南地区限电减产20%以上，影响产能130万吨。贵州地区受限电影响产能20万吨左右。 成本上，原料供应紧张，采暖季开工受限，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。 11月美国CPI同比上涨7.1%，核心CPI同比增长6.0%，通胀低于市场预期，加息节奏或放缓，但当前价格或已反应。 【利空】 内蒙、广西等地出现小幅复产。 旺季需求不及预期，淡季或更淡，部分地区订单走弱。 LME不禁止俄罗斯金属交割及存量设置门槛，供应量正常释放。 电解铝到货增加，库存大幅增长。 逻辑：美联储议息会议，加息50个基点，符合市场预期。美国11月通胀低于市场预期，加息节奏或放缓，但当前价格或已反应。产业上，减产与复产并进，同时下游进入淡季。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。当下下游处于淡季，部分下游提前春节放假，需求仍偏弱，订单走弱，预期转向显示，铝价偏弱震荡。 宏观及终端需求 美债长短端收益率倒挂，经济仍处于衰退周期。 11月美国通胀形势继续好转但仍处于高位，CPI同比上涨7.1%，核心CPI同比上涨6.0%，低于市场预期。美联储加息预期放缓，但当前或价格已有反应。 欧美通胀仍处于高位，居民购买力下降。 国内汽车产销旺季不旺，地产偏弱，12月制造业环比下滑至荣枯线以下。 产业供需基本面 【行业新闻】 12月28日，贵州电网有限责任公司发布《关于对电解铝企业进一步实施负荷管理有关要求的通知》。贵州地区于12月中旬发布限电通知，要求省内各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减，电解铝压负荷比例高达30%。12月28日，贵州限电再度升级，需再按30万千瓦总规模退槽，预计影响20万吨左右的产能。 1月5日，贵州电网再发通知，表示由于气温大幅降低，取暖负荷激增，全省用电负荷持续高位运行，再对省内电解铝企业实施两轮压减负荷管理后，仍无法覆盖电力缺口，水电蓄能仍然呈现快速下滑趋势。为严格落实国家发展改革委迎峰度冬电力保供会议精神以及省政府领导批示意见，经省能源局同意，决定对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷。预计三次限电降负荷共影响产能逾90万吨。 【铝现货价格】 下游逐步放假，现货升水下行。 【铝土矿供应紧张，价格坚挺】 据海关，中国11月铝土矿进口1178.9万吨，同比上升53.1%。 SMM数据显示，12月中国铝土矿产量583万吨，同比下滑17.71%；1-12月累计产量6773.4万吨，同比下滑24.55%。 【铝土矿价格】 铝土矿价格坚挺，11月进口量大增。 【受采暖季、成本、运输效率影响，氧化铝复产意愿低】 SMM数据显示，12月中国冶金级氧化铝产量642.6万吨，冶金级日均产量环比减少0.25万吨/天至20.73万吨/天，总产量环比11月增加2.1%，同比增长0.99%。2022年全年国内累计氧化铝产量达7768.3万吨，累计同比增加7.65%。 【电解铝减产、复投产并存】 SMM数据显示，2022年12月中国电解铝产量343.8万吨，同比增加8.3%；2022年全年国内累计电解铝产量达4007.6万吨，累计同比增加4.1%。 西南地区电力紧张局面短期难以缓解，1月份贵州电解铝企业将继续大幅减产，预计还需要减产40-50万吨的规模。 【西南地区进入枯水期，电解铝供应受限】 云南水力发电量占总发电量的79%，枯水期来临将影响水电供应，云南电解铝减产。同时，四川电解铝复产缓慢。 【11月铝锭进口量环比上升】 11月进口铝锭11.1万吨，环比+4.3万吨，其中，自俄罗斯进口量5.6万吨，占总进口量51%。 据海关，2023年我国提高原铝及部分铝合金出口税率。由原定的暂99.95%及以上的未锻轧非合金铝出口税率由0%调整至30%，其他未锻轧非合金铝出口税率由15%调整至30%。短期看影响不大。 【下游开工率】 下游开工走弱，1月5日当周，铝型材开工率59.3%，周环比-3个百分点；铝板带开工率74.4%，周环比持平；铝箔开工率79.9%，周环比-0.5个百分点；铝材开工率62.8%，环比-0.6个百分点。 【国内铝锭大幅累库】 1月5日，中国电解铝社会库存57.6万吨，周环比+8.3万吨； 1月6日，LME铝库存42.85万吨，周环比-2.18万吨。 【出口环比下滑】 据海关，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.56万吨，环比-2.37万吨；1-11月累计出口613.2万吨，同比增长21.3%，增速环比下滑3.6个百分点。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 主要观点 四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料供应宽裕，加工费上升明显，1月锌精矿加工费5100元/吨，环比上升100元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升，国内大型冶炼厂春节期间预计维持高开工。需求端，下游进入淡季，部分下游提前放假。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。当前国内库存低位，预计疫情管控放松后货运逐步改善，到货量或逐步增加，同时下游需求仍偏弱，部分下游提前放假，锌价偏弱震荡。 宏观及终端需求 美债长短端收益率倒挂，经济仍处于衰退周期。 11月美国通胀形势继续好转但仍处于高位，CPI同比上涨7.1%，核心CPI同比上涨6.0%，低于市场预期。美联储加息预期放缓，但当前或价格已有反应。 欧美通胀仍处于高位，居民购买力下降。 国内汽车产销旺季不旺，地产偏弱，12月制造业环比下滑至荣枯线以下。 产业供需基本面 【进口矿大幅补充，原料供应充裕】 据SMM，1月zn50国产锌精矿TC5100元/金属吨，环比+100元/吨；zn50进口锌精矿TC265美元/干吨，环比持平。 1-10月全球锌精矿产量1024.3万吨，较去年同期-32.6万吨，原料供应下滑。 【11月进口锌精矿44.92万吨，同比+21.9%】 11月进口锌精矿44.92万吨，同比+21.9%；1-11月累计进口371.42万吨，同比+9.2%。 1月6日，连云港锌精矿库存13.4万吨，环比+3.3万吨。 【全球精炼锌10月供应短缺】 国际铅锌研究小组(ILZSG)最新数据显示，10月全球锌市场供应缺口缩小至7.24万吨，9月修正为短缺9.99万吨。2022年前10个月，全球锌市缺口为11.7万吨，2021年缺口为12.5万吨。 【原料供应充裕，冶炼开工上升，产量持续攀升】 2022年12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨，环比增加0.11万吨，同比增加1.25万吨。 【11月中国精炼锌净进口0.97万吨】 【国内库存增长】 1月6日，国内七地社会库存6.72万吨，周环比-1.25万吨。 1月6日，LME锌库存约2.4万吨，周环比-0.8万吨。 【现货价格】 部分下游春节放假，现货升水回落 【下游库存低位】 下游原料库存低位，多以随买随采为主。 【下游开工率】 下游开工率走低，部分企业订单走弱，提前春节放假。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 主要观点 强政策预期和弱经济现实交织。供需双弱，进口窗口关闭，加工企业开工率下滑，部分中小企业陆续放假，时间均较往年早4-6天，终端消费走弱。价格下跌后存在逢低补库现象，但节前备货意愿整体不强。现货升水止跌回升，全球显性库存上升。维持区间震荡，主力参考64000~67000元/吨。 宏观基本面 【海外方面】 美联储12月如期加息50bp，点阵图显示2023年目标终端利率上调至5.1%，峰值超预期。12月制造业和非制造业PMI延续萎缩，但非农就业偏强。薪资逐步回落；住房市场冷却；耐用品订单下滑；通胀延续回落。 欧央行12月议息会议放缓加息步伐，强调未来利率预计将稳步但显著上升，整体态度偏鹰。 【国内方面】 维持强预期和弱现实格局。政策面提振消息陆续释放，人行和银保监会发布首套房贷款利率政策动态调整机制，政策持续托底地产；广东省率先安排2023年17722个投资项目，总金额高达6.5万亿元。但12月PMI继续回落，处于荣枯线下方，经济活动受疫情抑制较为明显。 【下周提示】 1月9日，中国货币供应数据、12月新增人民币贷款和社融数据； 1月10日，美联储主席鲍威尔、英国央行行长贝利和欧洲央行执委施纳贝尔在瑞典央行举办的会议上发表讲话； 1月11日，EIA原油相关数据； 1月12日，中国12月通胀数据、美国12月通胀数据； 1月13日，中国进出口数据、美国1月密歇根大学消费者信心指数初值等。 产业基本面 【供应方面】矿端干扰不断但供应过剩，年末废铜供应趋松。据SMM，12月国内电解铜产量为87万吨，环比下降3.3%，同比基本持平。进口窗口维持关闭。（中性） 【需求方面】加工企业订单平淡，北方部分省份阳康后陆续到岗，赶制订单；南方疫情较为严重，下游补库动能不足。传统终端需求受到抑制，新兴领域表现亦有边际下滑。（偏空） 【库存方面】全球显性库存回升。1月6日SMM境内电解铜社会库存11.75万吨，较上周增加1.95万吨。SHFE电解铜库存8.04万吨，周环比增加1.11万吨。保税区库存5.75万吨，较上周增加0.28万吨。LME库存8.64万吨，较上周减少0.25万吨。COMEX库存3.48万短吨，较上周减少0.02万短吨。全球显性库存29.30万吨，较上周增加1.96万吨。（中性） 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 主要观点 黄金 【后市展望】当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多，包括制造业和服务业景气度呈现萎缩等，反映非农新增增速持续回落带动通胀逐步下行。尽管美联储加息步伐放缓但仍维持鹰派立场，进入1月正值美联储会议空窗期，市场随着美国经济数据和央行货政等因素变化围绕美元指数和美债收益率而波动，多空博弈加强但多头优势相对更大，总体上金价在支撑位1780美元/盎司（403元/克）上方有持续摸高的机会。 【宏观经济面】在美联储数次激进的加息后，美国12月经济数据终于呈现出加速下行的迹象，薪资增速进一步回落或反映通胀压力将加速缓解，但劳动力需求紧张和消费的韧性使经济距离真正的衰退有一定距离。若核心通胀受到住房和服务价格的支撑，食品价格继续回升，甚至金融市场回暖，通胀未来回落幅度或较缓慢。 【美联储货币政策】美联储公布12月会议纪要显示其内部对于就业数据和通胀数据都处于过热状态的情况下立场仍较鹰派，但由参会者提到风险管理的问题即需要同时预防紧缩不足和过度紧缩的情况，尽管此前主席鲍威尔多次强调在通胀回落至2%的目标前将不会考虑降息，点阵图显示2023年将不会降息，但若经济不断走弱使通胀超预期走低，不排除降息时点将提前。 【技术面】COMEX黄金短期多根均线形成多头排列，MACD红柱扩散多头力量增强。 【资金面】贵金属价格反弹使金银ETF持仓止跌后目前仍维持在阶段低位未有显著回升，散户投资者对贵金属的投资兴趣改善有限，未来随着上行趋势进一步确定持仓有望逐步回升。 白银 【后市展望】白银金融属性利空边际减弱，其工业需求在减碳背景下维持高位，但来自印度等低的实物投资需求有所减少，使白银库存出现见底回升，受到工业品价格走弱的拖累短期白银表现或弱于黄金，总体上在23美元/盎司（国内银价5200元/克）上方中枢逐步抬升。 【宏观金融属性】影响偏多，美联储鹰派紧缩货币政策边际放缓，美国经济下行通胀回落或加大市场对货政宽松的博弈，美元和实际利率回落使白银价格偏强。 【金银比】影响相对中性，有色金属等工业品价格下跌拖累白银，金银比短期有所反弹。 【白银供需】影响中性，年底疫情反弹对白银生产造成扰动，进出口量有所回暖反映全球白银实物总体消费平稳，光伏生产持续加速，工业需求对银价存在支撑但来自印度的投资需求减少或限制其涨幅。 【技术面】影响中性，白银的20日均线在23美元有支撑，上方25美元遇到阻力，MACD绿柱扩张价格短期承压。 本周行情回顾 本周，美联储公布12月会议纪要显示其内部对于就业数据和通胀数据都处于过热状态的情况下立场仍较鹰派，叠加小非农数据反映就业市场仍紧俏，美元一度大幅冲高使贵金属价格大跌。然而PMI数据显示美国经济景气度进一步下行，非农薪资增速加速回落，美元转跌黄金收复跌幅并收涨。COMEX黄金期货在周四大跌后周五后段大幅拉升最高至1875.2美元，收盘报1870.5美元/盎司再创半年多新高，当周累计上涨2.52%；COMEX白银期货前期受到工业品价格大跌拖累而持续三个交易日收跌尽管周五在金价带动下跌幅收窄，收盘报23.98美元/盎司当周仍累计下跌0.83%。 【贵金属期现价差与比价】本周金银价格波动上升现货价格一度升水后修复，金银比呈现反弹 资金面与持仓分析 【资金面变化】价格反弹使金银ETF持仓止跌后目前仍维持在阶段低位，散户投资者对贵金属的投资兴趣改善有限 截至1月30日，全球最大SPRD黄金ETF基金持仓量约为916.77吨，较上周减少1.7吨；全球最大SLV白银ETF基金持仓量约为14,585吨，持仓较上周增加11.2吨。贵金属价格反弹使金银ETF持仓止跌后目前仍维持在阶段低位未有显著回升，散户投资者对贵金属的投资兴趣改善有限，这或也与居民可支配收入和存款减少有关。 【贵金属持仓与库存变化】金价震荡走高多头加仓而空头离场，使净多头持仓持续回升，白银库存呈现见底回升 截至1月3日，CFTC黄金期货投机持仓净多头为141,666手，持仓环比升4,786手；白银期货投机持仓净多头为30,934手，环比减少93手。贵金属价格震荡走高，黄金多头加仓而空头离场，使净多头持仓持续回升；近期白银库存呈现见底回升情况，供应缺口或有缓解。 宏观基本面分析 【美国经济景气度(PMI)】12月制造业PMI持续呈现萎缩，服务业PMI大幅超预期回落并跌破荣枯线反映需求走弱 【美国与欧洲经济景气度】12月美国消费者信心指数反弹通胀预期继续回落，投资信心指数持续回升 【美国就业及失业数据】12月非农人数有所回落但好于预期，失业率走低和劳动参与率上升反映就业市场仍健康 【美国就业结构及薪资增长】服务业的就业需求保持强劲，薪资增速同环比超预期回落或加快通胀缓解 【美国消费数据】美国11月零售销售额环比超预期下滑创11个月来最大降幅，高通胀对消费的打击不断加强 【美国通胀数据】11月CPI同环比超预期回落，能源、商品和食品等价格同比持续回落但住房价格仍在上升 【美国与欧元区通胀数据】美国11月PPI同比回落但强于预期，欧元区12月通胀自历史高位回落 【美国地产销售与房价指标】按揭利率回落叠加房价回落刺激新房销量回升，成屋销售仍处下行趋势房地产前景总体偏弱 【美联储货币政策】美联储会议纪要总体偏鹰派，经济景气度走弱叠加薪资增速回落使美联储紧缩预期减弱 【欧洲央行货币政策】欧洲央行保持鹰派市场预测2023年利率峰值将达到3.5%，衰退和欧债危机的风险有所上升 【利率数据】经济进一步呈现下行，长端美债收益率持续回落，欧美国债利差降至阶段新低 【汇率数据】受到美联储会议纪要和美国经济数据公布等影响，美元指数呈现先涨后跌 白银产业基本面分析 【白银国内供应生产情况】疫情反弹对白银生产扰动但11月产量降幅收窄，未锻造银环比均有回升，银粉进口量呈现趋势回落 据SMM统计，11月全国白银产量为1370.75吨环比再度下降1.9%，全国疫情反弹对生产造成一定扰动但总体降幅减少。今年11月我国未锻造白银进口量为21.47吨，同比下降42.3%，环比增长20.3%，出口量为456.5吨同比降7.2%，环比大增48.5%；光伏相关银粉进口量呈现趋势回落。 【白银国内消费情况】11月光伏生产持续加速，工业需求和消费随经济复苏有望稳步回暖 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 主要观点 一、中证1000期货 【净持仓增减变化】 中证1000期货净持仓偏多单的席位以银河期货、中信建投为主；净持仓偏空单的席位以上海东证、中信期货为主； 【各家会员单位的分类统计】 前20会员单位成交量占比72%，前5成交量占比30%，总成交量保持在较低水平； 前20会员净持仓为空，头寸规模继续放大；前5会员净持仓偏空，头寸规模再度增加； 净持仓偏多的席位，中信建投高位减少，其他席位变化不大；净持仓偏空的席位，中信期货持续增加，上海东证大幅减少; 二、中证500期货 【净持仓增减变化】 中证500期货净持仓偏多单的席位以申银万国、兴证期货、国投安信为主；净持仓偏空单的席位以华泰期货、瑞银期货、国泰君安为主 【各家会员单位的分类统计】 前20会员单位成交量占比75.3%，前5成交量占比30.9%，总成交量保持低位； 前20会员净持仓净持仓接近多空平衡；前5会员净持仓偏多，规模小幅减少； 净持仓偏多的席位，上海东证大幅上升；净持仓偏空的席位，华泰期货大幅增加； 三、沪深300期货 【净持仓增减变化】 沪深300期货净持仓偏多单的席位以永安期货、浙商期货为主，净持仓偏空的席位以华泰期货、中金期货为主 【各家会员单位的分类统计】 前20席位成交占比69.5%，前5占比29。9%，总成交量出现反弹放量； 前20会员净持仓偏空，规模出现拐点；前5净持仓偏空，规模仍在增加； 净持仓偏多的席位，永安期货规模持续增加，国泰君安由空转多；净持仓偏空的席位，中金期货增加明显； 四、上证50期货 【净持仓增减变化】 上证50期货净持仓偏多单的席位以永安期货、华泰期货为主，净持仓偏空单的席位以广发期货、中银期货、海通期货为主 【各家会员单位的分类统计】 前20会员成交占比70.1%，前5占比32.6%，本周整体成交量较为稳定； 前20会员净持仓偏空，头寸规模持续减少，前5会员净持仓转为偏多规模较为稳定； 净持仓偏多的席位，永安期货、华泰期货小幅减少；净持仓偏空的席位，中银期货规模明显减少; 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
光伏产业链价格在2022年底骤然降温。自2022年10月硅片价格先于上游硅料环节出现大跌，价格战全面开打，降价潮迅速向下游电池环节蔓延。近日通过一线走访调研多家光伏产业链上下游企业后了解到，由于供应端新增产能持续释放及季节性终端需求锐减，上下游的心理拉锯战变得愈加敏感，“买涨不买跌”的观望情绪浓重。产业链价格仍未见底，短期内跌势还将持续。 业内人士表示，降价会成为光伏产业链2023年的关键词，硅料价格会回归到8万元至12万元/吨的正常区间。随着组件产品价格下降，此前受低收益率压制的地面电站装机或迎来复苏，2023年光伏装机规模有望提升。 大幅减产 “实际成交价格会比官方数据更低，现在市场价格混乱，观望情绪很浓，上下游正处于博弈阶段。”一位光伏产业链公司的采购负责人表示。 尽管业内对产业链降价大趋势已有共识，自2022年11月以来硅片降价促销的氛围也日益浓厚，但不少业内人士还是对目前降价潮引发的连锁反应感到惊讶。从多家光伏产业链上下游企业处获悉，一方面下游对于原材料降价持观望态度，因此在下行市场中采购积极性不高；另一方面，按目前原材料和硅片降价速率来看，拉晶环节利润基本无法覆盖硅料成本，多数企业面临单瓦净利润亏损的风险。 “因此，产业链中上游企业开始大幅降低开工率，近期好多一体化头部企业开工率维持在70%-80%，其余企业开工率下降至55%-70%。尽管目前电池环节仍有部分利润，但头部企业开工率也降至70%-80%。”国内某大型企业生产负责人坦言。 据中国有色金属工业协会硅业分会(简称“硅业分会”)统计，2022年12月国内硅片产量减少至27.5GW，环比下降23.8%，减少量主要来源于一线企业降低开工率。其中，单晶硅片产量为26.7GW，环比下降24.4%，多晶硅片产量维持在0.8GW，环比持平。 、根据SMM最新报价显示，1月6日，SMM工业硅产品报价仅有个别产品价格微跌，多数产品价格较前一交易日持稳，其他硅产品也仅有部分价格下调，多晶硅、硅片、电池片等价格持稳。工业硅方面，441# 在华东、黄埔港、天津港、昆明有50元/吨的下调，其中华东报价至18800-18900元/吨，均价报18850元/吨。521# （华东）微跌50元/吨至18700-18800元/吨，均价报18750元/吨。硅粉部分价格持稳。其他硅产品方面，多晶硅、硅片、电池片等价格企稳，仅硅片中国FOB等部分产品价格有所下调。 剧烈的降价调整引发不少业内人士对行业洗牌的担忧。据中国光伏行业协会不完全统计，2021年初至2022年11月，我国光伏规划扩产项目超480个。 供求关系逆转 供过于求是本轮光伏全产业链降价的主因。北京特亿阳光新能源科技有限公司总裁祁海珅称：“受圣诞节的影响，目前是海外光伏装机的淡季，加上国内市场装机需求没有上量，大大降低了对于组件产品的需求。组件产品的上游是电池，层层传导，导致硅料、硅片的供求关系也发生了较大变化。” 在不少业内人士看来，过去五六年时间里，硅片是整个光伏产业链超额收益最高的环节，由此吸引了一大批跨界玩家涌入并急剧扩产，这也导致在这波产业链的降价中，硅片价格降幅最大。“硅片的产能远远大于硅料产能，甚至超过硅料产能的一倍，硅片厂家为了保持出货，就需要牺牲一部分利润。同时，硅片向薄片化发展是大势所趋，原有的普通硅片产能很可能就会过剩，产能过剩面临的就是价格挤压，所以硅片价格跌幅最大。”祁海珅说。 上游硅料环节的博弈程度也日趋激烈。硅料环节正在经受用料需求急速萎缩的市场变化，而且随着前期订单陆续完成履约和交付，部分硅料企业已经开始面临缺乏新订单的境遇。此外，硅料环节的异常库存也开始提升。 “硅料市场目前也处于供大于求状态，龙头厂家价格坚挺，因为他们与下游企业之间存在紧密合作。同时，很多大厂已经签订了长期订单，相对于中小硅料企业来说压力较小。而中小硅料企业为了抢占市场，就会优先降价，硅料价格下降已是大势所趋。”一位业内人士说。 产业链价值逻辑重构 2023年降价将是光伏产业链的主旋律。不少业内人士表示，2023年光伏装机体量会继续增加，但由于后端电池、组件环节的扩产速度慢于前端硅料、硅片环节，前端产能会处于过剩状态。这种情况下，降价是大势所趋。 “从硅料、硅片到电池片再到组件，2023年会持续降价。硅料价格会回归到正常状态，之前30万元/吨是暴利，未来会回归到8万元至12万元/吨的正常区间。”一位业内人士说。 虽然正在经历价格震荡，但多家券商均对光伏行业的中长期前景表示看好。中信证券分析研判，2023年我国光伏新增装机规模将达到1.4亿千瓦。特别是随着2023年起硅料等环节新产能释放，成本逐步回落，此前受低收益率压制的地面电站装机或迎复苏，装机比例有望回升，预计地面电站同比增速有望达80%，而分布式同样有望维持近40%的增速。 值得关注的是，随着此轮上游硅料、硅片环节价格调整向下传导，光伏产业链下游环节利润有望增厚。
价格博弈日趋激烈 降价或成2023年光伏产业链主旋律点击排行
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