SMM11月27日讯：美国11月Markit制造业PMI初值创2023年8月份以来新低。美国近期公布的非农就业数据以及CPI数据等均弱于预期，使得市场对于美联储停止本轮加息周期的预期增强，美元指数11月以来整体处于下跌趋势，进入11月最后一个交易周，美元指数仍以下跌开局，美元指数11月的月线跌幅目前已经超过3%。贵金属市场方面，截至27日下午16:10分，贵金属期货均上涨，而沪银主力期货更是其中的佼佼者，突破了上方技术面均线压制的沪银主力27日日间行情盘中一路狂飙，截至日间行情收盘，沪银主力收于6111元/千克，其涨幅为4.05%。沪金、COMEX黄金、COMEX白银涨幅分别为1.01%、0.42%、1.54%。 》点击查看SMM期货数据看板 有市场人士表示，预期受美国11月Markit制造业PMI初值数据不佳，加息落幕预期增强会带动沪银会上涨，沪银在突破了技术面上的均线压制之后的强势上涨超出了不少人的预期。 消息面 美国上周五公布的数据显示：美国11月Markit服务业PMI初值50.8，创2023年7月份以来新高；其中，就业分项指数初值降至49.8，创2020年6月份以来新低；支付价格分项指数初值升至2023年9月份以来新高。美国11月Markit制造业PMI初值降至49.4，创2023年8月份以来新低；其中，新订单分项指数初值降至50，创2023年9月份以来新低；产出分项指数初值降至2023年8月份以来新低。 据同花顺统计的11月27日商品期货持仓量数据显示，沪银、沪镍位列商品期货持仓量涨幅排行榜前两位。其中，沪银（AG8888）为日内持仓量变化最大品种！历史数据显示，近半年来，沪银持仓量均值为94.28万手，最高为111.26万手，最低为84.47万手，当前持仓量（104.79万手）较近半年均值增加11.15%。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust公布，截至周五（11月24日），其白银持仓量为13,690.93吨，前一日为13,739.36吨。以盎司计算，iShares Silver Trust白银持仓量为440,173,542.70盎司，前一日为441,730,745.30盎司。 世界黄金协会发布报告称，10月，以美元计价的LBMA早盘金价和以人民币计价的上海金午盘基准价（SHAUPM）同时反弹，均录得今年三月以来最亮眼的月度涨幅。10月，上海黄金交易所（SGE）出库量出现季节性下跌，共出库121吨，与9月相比减少48吨，但与去年同期相比增加23吨。本地黄金溢价跌下历史高点，主要原因可能在于本月黄金需求走弱。中国市场的黄金ETF总持仓量保持不变（仍为60吨）。不过，由于人民币金价处于高位，ETF管理资产总额增加至280亿元人民币（约合40亿美元）。 》点击查看详情 白银现货价格跳涨 冶炼厂以及贸易商忙于补充保证金 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 白银期货价格的暴涨也带动着现货市场的价格飙升。据SMM报价显示，11月27日，SMM1# 白银上午出厂参考均价是6093元/千克，较前一交易日上涨253元/千克，涨幅为4.33%。 据SMM了解，11月27日上海地区量大的现款现货的银锭报价升贴水为5元/千克，由于今天白银暴涨，冶炼厂以及贸易商忙于补充保证金，同时白银价格异动以及拉涨过高，下游观望情绪严重，所以成交较少。 机构观点 国泰君安期货研报分析指出，驱动方面，27日的加速上行或更多受到交易面因素影响，并无特别的基本面因素驱动上行。但近期随着美国经济在四季度走疲，的确给予黄金白银良好的上涨环境。10月份美国重要经济数据，尤其是PMI+非农就业数据+CPI数据的同步走弱打出组合拳，更加清晰地勾勒出美国经济四季度在财政退坡后显著走弱的局势，由此美元指数和美债收益率的高位回落给予黄金白银一定的反弹动力。同时，在尚未进入深度衰退的情况下，工业金属属性并未给白银造成拖累，反而在风险偏好转好的情况下令白银获得更大的上涨弹性，故走势更强。 瑞银Joni Teves分析师团队在最新发布的贵金属年度展望中指出，投资者目前对黄金的持仓并不高，在全球经济从新冠疫情的持续复苏过程中， 他们解除了对黄金的大部分仓位配置，但随着周期趋于成熟和政策转向，他们对黄金的态度将发生相应变化。瑞银预计， 随着美国经济步入衰退、美联储降息推动美元走弱、10年期美债实际收益率从2023年的高点下降160个基点，黄金在2024年和2025年可能会创下新高。 根据瑞银的基本预测，到明年年底金价将达到2000美元/盎司，2024年为2200美元，2025年回落至2100美元但维持在高位。 》点击查看详情 美东时间上周三，独立市场研究机构Fundstrat分析师马克•牛顿(Mark Newton)表示，今年的感恩节（11月23日）前后，可能会上演一场黄金盛宴。"这在技术上是相当积极的，我预计金价已开始反弹至历史新高，"牛顿在报告中写道，金价若升穿2009.41美元的关键阻力位，应会升至此前历史高位2060- 2080美元区间。牛顿也认为，若金价突破2080美元的阻力位，将标志着“明确的技术突破”。他预计，这种情况不仅会发生，并且金价还会在这之后迅速进一步飙升，并远远高于此前的历史最高价。他在报告中写道：“ 我对黄金的技术目标是每盎司2500美元。 鉴于实际利率下降、周期上升和地缘政治冲突持续，做多贵金属看起来很有吸引力。”不过，他在稍晚些时候解释称，他对于黄金升至2500美元的预期时间点不一定是在年底，而是一个“中间目标”。 》点击查看详情 南华期货日前发布的研报显示：贵金属超预期强劲，仍以回调做多。对待中长线维持看多，短线看依然偏强，周内关注PCE数据以及美联储官员讲话能否进一步助推贵金属价格上行，操作上建议回调做多为主，已有多单建议谨慎持有。上周黄金连续第二周周K线收阳，并站上5周均线，均线亦显示多头占优，短线仍有望进一步上试前高2020附近阻力，如突破上方则有望继续上试2085-2100区域。下方支撑在5日均线，然后20日均线所在的1980附近。SHFE黄金下方支撑464，然后460；阻力位469，然后471。美白银站上24.2前高，上方空间有望进一步打开至25.2附近；下方支撑24.2，23.8。SHFE白银阻力位上移至6050，如站稳上方，则上方空间将打开，下方支撑5950，然后5900。 国贸期货认为：加沙地带停火协议正式生效，日本通胀回暖令日央行转鹰预期升温，加上美国11月Markit制造业PMI意外重回萎缩，导致美元指数承压走弱，从而提振贵金属价格。展望后市，短期来看，其预计外盘贵金属继续高位运行。国内方面，受人民币汇率升值影响，表现料继续弱于外盘。白银方面，沪银受汇率影响较小，表现或有望继续好于黄金。长期来看，在加息结束预期、地缘不确定性仍存、美元指数走弱、美国经济增速可能放缓下，我们维持贵金属价格长期看涨观点不变；且全球去美元化需求不断上升，大部分央行仍在增持黄金储备，也支撑黄金的长期配置价值。 上海中期期货的研报显示：在美元走软的背景下贵金属震荡上扬，内盘因人民币升值表现相对承压，美国经济数据喜忧参半，虽然市场对美联储利率已达顶峰的预期未变，但对明年降息时点存在分歧，贵金属在偏强震荡中等待更为明确的指引。基本面来看，美国11月Markit制造业意外重回萎缩，目前市场普遍预期美联储将在12月维持利率不变，但对2024年降息的预期有所下降。从货币政策角度来看，美联储在是否进一步加息的问题上保持谨慎行事，保留了进一步加息的可能性；欧央行拉加德则表示需要对通胀的反复和粘性保持警惕；日本通胀加速回暖，核心CPI四个月来首增，央行“转鹰预期”升温。资金方面，我国央行已连续12个月增持黄金。截至10月末，7120万盎司，环比增加了84万盎司，区间累计增持856万盎司黄金。截至11/23，SPDR黄金ETF持仓882.28吨，SLV白银ETF持仓13722.27吨。整体来说，虽然当前市场定价美联储加息基本结束，但其维持高利率的时间将比预期的更长，短期金银价格预计将以偏强震荡为主，国内金价短期或因人民币汇率升值而有所承压。

今日内盘白银价格急速拉涨，上午触及6100元/千克高位，并持续维持。今日现货白银的开盘价格为24.27美元/盎司，SMM1#  白银上午出厂参考6093元/千克，均价较上周五上涨253元/千克，涨幅为4.3%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的银锭报价升贴水为5元/千克，由于今天白银暴涨，冶炼厂以及贸易商忙于补充保证金，同时白银价格异动以及拉涨过高，下游观望情绪严重，所以成交较少。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

据BNAmericas网站报道，前三季度，墨西哥采矿和金属工业（以下简称矿业）生产同比下降4.3%，全年下降似成定局。 受到建筑业疲软的影响，墨西哥矿业仅增长1.1%。 墨西哥国家统计局（Inegi）的数据显示，9月份，整个矿业（从开采到冶炼）同比下降8.1%，而8月份和7月份分别萎缩12.8%、7.6%。 9月份，墨西哥黄金产量同比下降11.3%，8月、7月和6月降幅分别为24.6%、18.8%和26%。主要原因是美国矿企纽蒙特公司旗下的佩纳斯基托（Peñasquito）矿山出现长达4个月的ba工活动，这场ba工最终在10月中旬终止。 与8月份相比，9月份墨西哥的黄金产量为6210公斤，增长22%，但前9个月同比下降了7.7%。 银产量为284144公斤，同比减少10.1%，环比下降16%。 铅产量为9010吨，同比下降24.8%；锌产量为17622吨，下降35.2%。 炼焦煤、铁矿球团和萤石产量也出现下降。 但另一方面，9月份铜产量为40365吨，同比增长1.2%。非炼焦煤、石膏和硫产量也出现增长。 9月份，墨西哥金属和非金属采矿活动同比萎缩3.7%，为今年以来最大降幅，主要是因为墨西哥高炉集团（Ahmsa）以及佩纳斯基托金银矿经营受到影响。 根据Inegi修正后的数据，非石油采矿活动在9月份连续第7个月下降或陷入停滞。11月初发布的月度工业活动指标（IMAI）显示，前9个月这一指标萎缩1.3%。

10月以来，现货黄金价格受到美联储降息预期的支撑下大幅上涨，逐步逼近2000美元/盎司大关。2023年已接近尾声，明年金价还有上涨空间吗？ 瑞银Joni Teves分析师团队在最新发布的贵金属年度展望中指出，投资者目前对黄金的持仓并不高，在全球经济从新冠疫情的持续复苏过程中， 他们解除了对黄金的大部分仓位配置，但随着周期趋于成熟和政策转向，他们对黄金的态度将发生相应变化。 瑞银预计， 随着美国经济步入衰退、美联储降息推动美元走弱、10年期美债实际收益率从2023年的高点下降160个基点，黄金在2024年和2025年可能会创下新高。 根据瑞银的基本预测，到明年年底金价将达到2000美元/盎司，2024年为2200美元，2025年回落至2100美元但维持在高位。 美联储或在明年Q1降息 瑞银预计，美联储将在2024年第一季度降息，如果12月暂停加息，这将继续证实，美联储倾向于在最后一加后的6个月左右降息。 观察黄金在美联储历次加息周期后的表现，瑞银发现， 在以往加息周期结束后的3个月左右，金价往往会下跌2%，但在接下来的6个月内上涨7%。 相较于瑞银，多数分析相对保守，认为 5 月 1 日很可能成为美联储本轮加息周期转折点 ，而美联储目前则认为转折点的发生将在 明年四季度 。 目前，债券市场预计，明年美联储将降息 92 个基点，都远高于美联储官员对明年 50 个基点降息的预期。 汇丰认为，触发降息的时间节点很可能将出现在 2024 年第三季度， 摩根士丹利团队则认为，美联储将从2024年6月开始降息，在2024年9月、2024年四季度之后的每次会议都将降息25个基点，2024年全年降息幅度为75个基点。 实际利率仍是金价的主要驱动因素 对于实际利率对金价的影响，瑞银的看法与投资者稍有不同， 该机构认为实际利率仍然是金价的主要驱动因素。 尽管这种关系的程度随着时间的推移而变化，但它的一个关键方面仍然存在——它是不对称的。当利率下降时，黄金的反弹幅度比利率上升时的回调幅度更大。 相对于历史水平，今年黄金对实际收益率的敏感性有所下降，但这种不对称性仍然存在，使黄金成为债券领域之外的有吸引力的替代品，可以为未来较低的利率做好准备。 瑞银发现， 10年期美债实际利率每下降100个基点，黄金就会上涨11%， 但当每月涨幅相同时，黄金只会下跌4.2%。 因此，如果未来一年实际利率下降，黄金有望受益。 此外， 瑞银发现，当实际利率低于1.25%并继续下降时，金价涨幅甚至更大，达到14%。 另外，瑞银预计黄金在2025年上半年将继续走强，因为实际利率可能会跌破这一阈值。根据该机构的估计， 未来两年10年期美债实际收益率将从2023年的高点下降160个基点。 投资者情绪转变，推动金价上涨 投资者对黄金的头寸处于较低位置，目前已完全解除了在新冠疫情期间建立的黄金配置。 地缘政治担忧最近提高了投资者对黄金的避险兴趣，但瑞银认为，其中很大一部分是短线投资者的空头回补，其中大部分体现在期权领域。 随着未来经济持续疲软，全球投资者将越来越担心宏观环境和美国硬着陆的悲观情景，而中东局势升级可能会让黄金配置变得更加引人注目。 央行“黄金热”有望持续，对黄金形成支撑 央行黄金购买可能会保持强劲。瑞银表示，虽然近几年异常强劲的购买力度不太可能继续，但从历史上看购买量仍然会比较高。 虽然这些黄金流量本身不太可能推动价格上涨，但它们将继续发挥关键作用，撑住市场，并支持整体价格上涨趋势。 瑞银指出，过去几年黄金対实际收益率上升的弹性，在很大程度上要归因于官方黄金储备量的历史性大幅增加，它基本吸收了投资者抛售的黄金。

随着国际金价逐步逼近历史高点，市场分析师认为，本轮金价涨势有望打破2020年时的历史高位纪录，并有望创下2500美元/盎司的新高。 美东时间周三，独立市场研究机构Fundstrat分析师马克•牛顿(Mark Newton)表示，今年的感恩节（11月23日）前后，可能会上演一场黄金盛宴。 金价已逼近历史高位 过去几周，黄金期货价格已经累计上涨了3%，并在美东时间周二短暂突破了每盎司2000美元的关键心理关口，而这已经非常逼近于此前的金价历史最高纪录。 可以肯定的是，尽管在不同的数据来源中所显示的黄金的历史最高价有所不同，但它们都可以追溯到2020年。根据道琼斯市场数据，黄金的盘中历史最高价是2089.20美元；路孚特（Refinitiv）的最高价数据为2072.50美元，而彭博给出的数据是为2075.47美元。 黄金过去十年历史价格表现（来源：世界黄金协会） 牛顿在报告中表示，事实上，周二已经创下了黄金11月份以来的最高单日收盘价。本周金价若突破每盎司2006.37美元，将创下今年春季以来的最高周收盘价。 "这在技术上是相当积极的，我预计金价已开始反弹至历史新高，"牛顿在报告中写道，金价若升穿2009.41美元的关键阻力位，应会升至此前历史高位2060- 2080美元区间。 有望冲击2500美元？ 本月中旬，世界黄金协会曾发表评论文章称，地缘政治风险和避险买盘正推动金价走高，预计未来如果地缘政治持续动荡甚至危机加剧、股市进入“熊市”阶段、经济衰退风险再次上升，或者债券收益率和美元见顶等情况出现，黄金价格有望进一步走高。 牛顿也认为，若金价突破2080美元的阻力位，将标志着“明确的技术突破”。 他预计，这种情况不仅会发生，并且金价还会在这之后迅速进一步飙升，并远远高于此前的历史最高价。 他在报告中写道：“ 我对黄金的技术目标是每盎司2500美元。 鉴于实际利率下降、周期上升和地缘政治冲突持续，做多贵金属看起来很有吸引力。” 不过，他在稍晚些时候解释称，他对于黄金升至2500美元的预期时间点不一定是在年底，而是一个“中间目标”。

昨日美国至11月18日当周初请失业金人数公布值为20.9万人，低于前值23.1万人和预期值22.6万人，美国11月密歇根大学消费者信心指数终值公布值为61.3，低于前值60.4和预期值60.6；美国至11月17日当周EIA原油库存公布值为870万桶，低于前值359.2万桶，和预期值116万桶；数据利空，白银下跌。今日现货白银的开盘价格为23.8688美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为5835元/千克，均价较昨日下跌18元/千克，跌幅为0.3%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的国标银锭升贴水报价在3元/千克，上海地区量大的现款现货的大厂银锭升贴水报价为4-5元/千克。由于白银绝对价格较高，下游刚需买货，市场有成交，但是相对一般。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

据Mining.com网站援引路透社报道，世界铂金投资协会（WPIC，World Platinum Investment Council）2023年第三季度铂市场季报预计，2024年铂市场缺口将收窄，主要原因是需求增长趋缓而且产量增长。 WPIC称，由于玻璃工业和化学工业需求量减少，2024年全球铂市场需求量将下降6%至770万盎司。 铂用于汽车催化转化器，能够减少有害气体排放。2024年，汽车行业对铂的需求量将连续第四年增长。 受到排放监管趋严、首饰消费增长以及汽车行业消费替代的推动，铂的需求将进一步增长。 与此同时，尽管由于今年铂族金属价格下跌可能使得矿山产铂和回收供应持续面临减少风险,但在南非产量推动下，全球铂产量将小幅增长3%至730万盎司。 WPIC称，这将使得2024年铂市场面临供应缺口35.3万盎司，而今年缺口预计为107万盎司，铂市场目前连续短缺。 WPIC预计，铂库存将持续下降而不会释放。2023年底，铂库存将创三年来新低，相当于5个月的需求量。 WPIC会长特雷弗·雷蒙德（ Trevor Raymond ）认为,“过去三年来的经济余震依然在铂市场能感受到，继续影响今天的市场行为和价格”。今年以来，铂价已经下跌15%。 由于汽车行业累积库存在下降，“汽车产销持续增长，铂需求将回归，将使市场趋紧，铂价将上涨”，雷蒙德补充说。

普罗斯派克（Prospech）公司在芬兰的科什纳斯（Korsnas）项目稀土新发现“出乎意料”。 通过对以往，包括500个金刚钻孔信息的检查，公司在5公里的范围内共发现了5个靶区，TREO品位最高达到4.75%。 *** 维塔尔金属公司（Vital Metals）宣布其在加拿大的塔迪夫（Tardiff）项目钻探在34米深处见矿56米，TREO品位1.2%，其中包括1米厚、TREO品位5.4%的矿化。 这个浅部矿床在各个方向都有扩大潜力。目前矿石资源量为1.19亿吨，品位1.4%。 *** 金达利资源公司（Jindalee Resources）在美国的麦克德米特（McDermitt）锂矿项目可能新增资源量3-7亿吨，锂品位0.11%-0.14%。 目前该项目矿石资源量为30亿吨，品位0.1340%。

据Mining.com网站援引路透社报道，11月14日在利比里亚总统大选中获胜的约瑟夫·博阿凯（Joseph Boakai）称，将对矿权进行严格审查，确保其符合国家利益。 现年78岁的博阿凯曾担任副总统，2017年大选中负于韦阿，其竞选口号是“挽救”利比里亚。周日（19日），他在接受采访时表示，预计执政期间将面临诸多挑战，特别是经济。 “拯救利比里亚的第一步是将它（矿权）从这些人手中拿回来。我们已经这么做。下一步要做的事处理这个国家所面临的问题”，博阿凯称。他指的是腐败和缺少基本服务。 博阿凯称，利比里亚人没有从中受益的一个关键行业是采矿业，尽管这个非洲国家金刚石、金、铁矿石等矿产和木材资源丰富。 “坦率地讲，矿业已经成为这个国家的问题之一。资源已经开发，但人民生活没有得到改善”，博阿凯补充说，他将深入调查采矿业。 当被问及这是否包括审查采矿许可证时，博阿凯表示，如果有必要，将进行审查。 “我们必须这样做，因为我们需要继续发展，”他说。 在利比里亚开采矿产的企业有几家，包括持有铁矿石开采权的阿赛洛米塔尔公司（ArcelorMittal）、宝豫资源（Bao Chico Resources），蜂山矿业（Bea Mountain Mining），以及经营该国首个商业性金矿山的阿维索科资源公司（Avesoro Resources）。 在黄金和稻谷产量增长的推动下，2022年利比里亚经济增长4.8%。但是，根据世界银行的数据，80%以上的利比里亚人仍面临中重程度的粮食供应风险。

据Mining.com网站报道，世界白银协会（The Silver Institute）最新报告预测，2023年全球矿山银产量将较上年下降2%至8.2亿盎司，原因是最大生产国墨西哥和秘鲁产量减少。 “受到ba工影响，纽蒙特公司的佩纳斯基托（Peñasquito）矿山二季度和三季度停产，造成墨西哥银产量减少1600万盎司”，世界白银协会称。 “即使这样，主要银矿山今年产量仍会上升，因为麦格银业（MAG Silver）的胡安尼西皮奥（Juanicipio）银矿产量上产”。 银在工业上用途广泛，包括电子和太阳能板，随着全球逐步摆脱化石燃料，银的需求将上升。 世界最大金矿公司纽蒙特在墨西哥的佩纳斯基托银矿于10月份恢复生产。该矿也是墨西哥最大金矿，停产4个月期间，每天损失数百万美元。 其产量下降部分被弗雷斯尼约（Fresnillo）和麦格银业（MAG Silver）在萨卡特卡斯州的胡安尼西皮奥银矿投产所抵消。 此报告由世界白银协会同贵金属咨询企业金属聚焦（Metal Focus）共同编撰，预计今年仍将会出现银短缺，为连续第三年呈现短缺。 “1.4亿盎司，虽然低于2022年创新高水平大约45%，但仍高于历史标准”，作者称。 世界白银协会还强调，金属聚焦公司认为在可预见的未来，缺口将一直存在。 “金属聚焦公司预计今年银均价为23.10美元/盎司，上涨6%”。 2022年世界产银最多的国家包括墨西哥、中国、秘鲁、波兰和俄罗斯。弗雷斯尼约、波兰铜业（KGHM）、纽蒙特、嘉能可和印度斯坦锌业公司是世界最大产银商。