在一次最新采访中，美国总统唐纳德·特朗普淡化了其关税政策给美国经济带去不确定性这一观点，而是强调美国经济正在经历一段“过渡期”。 至于今年美国的经济是否会出现衰退，特朗普并未排除这一可能性。 衰退可能性 上周，亚特兰大联储的模型GDPNow大幅下调美国一季度GDP预期，进一步推升了市场的衰退担忧。 在采访中，特朗普在被问及美国今年是否会面临衰退时，特朗普回答道：“我讨厌预测这样的事情。经济会存在一段过渡期，那是因为我们正在做一件大事，我们正在把财富带回美国，而这需要一点时间。” 特朗普的这一回答淡化了其关税政策正在给经济带去的影响，意在表明自己的全面经济议程可能会造成短期动荡，但将推动未来的繁荣。 值得一提的是，当地时间周日晚些时候，当媒体再次就美国会否出现经济衰退提问时，特朗普在总统专机“空军一号”上对记者说，“谁知道呢？” 美股震荡 周日的采访中还谈到了近期美股市场的震荡。美股在经历了今年的强劲开局后，最近几周出现了大幅波动。 过去一周，特朗普政府在关税政策上的反复变动导致市场出现了剧烈震荡。标准普尔500指数单周跌幅达到3.3%。 当特朗普此次被问及是否是最近几天加、墨两国的关税政策导致美股下跌时，特朗普回答称，“我要做的是建设一个强大的国家。你不能真的盯着股市看”，回避了有关关税的问题。 上周二（3月4日），特朗普如期对墨西哥和加拿大的进口商品征收25%关税，在这项关税生效仅一天后，这位总统又宣布，将暂停对加、墨加征25%关税的措施，先是承诺给予三大汽车制造商为期一个月的关税豁免，而后又将豁免范围扩大到所有符合2020年美墨加自由贸易协定规则的商品。 特朗普在采访中补充道，下个月将不会有这样的回旋余地，“我是想帮助美国汽车制造商，所以我在短时间内给了他们一点喘息的机会……这是进入四月份的过渡，我只做这一次，之后我就不会这样做了。”

随着特朗普政府的关税政策逐渐落地，华尔街对美国经济前景的担忧加剧，高盛成为最新一家下调其对美国经济增速预测的机构。 在周一发布的研究报告中，高盛首席经济学家Jan Hatzius领导的团队将2025年美国GDP增长预期从2.4%下调至1.7%。 “下调预测的原因是，我们的贸易政策假设已经变得相当不利，”Hatzius 写道。 3月4日，特朗普宣布，针对加拿大和墨西哥商品的25%额外关税正式生效。与此同时，美国于2月对中国商品加征的10%关税被进一步提高至20%。 特朗普此前还表示，将很快宣布对来自欧盟的商品征收25%的关税。 3月6日，特朗普签署行政令调整对加拿大和墨西哥加征关税的措施，对符合美墨加协定优惠条件的进口商品免征关税。 特朗普9日在接受采访时表示，部分关税可能会随着时间的推移在4月2日之后上调。4月2日也是特朗普此前宣布将要实施所谓对等关税的日期。 高盛还上调了对个人消费支出价格指数（PCE）的预测，预计核心PCE将在年底达到3%，高于此前预测的2%中值。核心PCE是美联储最青睐的通胀指标。 在最新报告中，高盛的团队预计，今年美国的平均关税税率将上升10个百分点，较之前的预测翻倍，是特朗普第一任期的五倍。 Hatzius指出，关税对美国整体经济前景的影响主要通过三个方面。 首先，新关税预计会推高通胀，从而削减消费者的实际收入。其次，新关税会使金融环境收紧，导致市场资金成本上升。第三，关税实施的不确定性可能会促使企业推迟投资决策。 Hatzius认为，鉴于经济增速放缓和通胀再次上升的风险，美联储今年可能会有两次降息，分别是在6月和12月，但政策不确定性可能会使决策者在短期内按兵不动。 尽管经济衰退目前并非市场主流预期，但相关讨论正在升温。 前PIMCO首席执行官Mohamed El-Erian表示，他认为美国今年陷入衰退的概率已上升至25%-30%，而在特朗普政府关税政策出台前，这一可能性仅为10%。 对于美国经济衰退，特朗普本人周日表示，不能排除这种可能。

当地时间周日（3月9日），加拿大执政党自由党新领袖选举公布投票结果：加拿大前央行行长马克·卡尼（Mark Carney）赢得竞选，成为加拿大执政党自由党的领袖，并将接替现任总理特鲁多担任总理。 卡尼上任之际，加拿大正处于动荡时期——加拿大正与长期盟友美国出现贸易摩擦升温，经济面临不稳定性风险。与此同时，美国总统特朗普一再威胁，要让加拿大成为美国“第51个州”。 卡尼在胜选演讲中宣誓，他的政府将保持对美国的报复性关税措施。加拿大要团结起来，不能让美国总统特朗普得逞。 强硬的新总理 今年1月，特鲁多宣布，辞去自由党领袖职务，并表示将在自由党选出新领袖后辞去总理职务，结束九年多的执政生涯。由于特鲁多支持率大幅下降，迫使自由党迅速发起一场竞选来寻找取代他的人选。 在这次党内选举中，59岁的卡尼赢得了86%的选票，击败了前财政部长克里斯蒂亚·弗里兰（Chrystia Freeland），取得了压倒性的胜利。在这场选举中，只有不到15.2万名党员参加了投票。 在当天的竞选演讲中，卡尼表示，特朗普试图削弱加拿大的经济，对加拿大征收了不合理的关税，他正在攻击加拿大的家庭、工人和企业，加拿大不能让他成功。 “毫无疑问，这是一个决定国家命运的时刻。民主不是既定的，自由不是与生俱来的，”卡尼表示， “现在，当加拿大人面临来自邻国的生存挑战和经济危机时，加拿大人正在向外展示我们到底是怎样的人。” 在本次自由党内竞选中，卡尼的支持率遥遥领先。在四名自由党候选人中，他获得了党内成员压倒性的支持，筹集的资金也最多。 新总理什么来头？ 卡尼对于金融系统和货币政策的理解颇深。他此前曾在高盛工作，后于2008年和2013年分别担任加拿大央行行长和英国央行行长，成为首位担任英国央行行长的非英籍人士，并领导英国央行应对英国脱欧。 他表示，作为具备七国集团（G7）两家央行（加拿大和英国）行长经验的第一人，他的经历意味着他是对付特朗普的最佳人选。 卡尼在竞选期间表示，表态支持对美国征收针锋相对的报复性关税，并支持采取协调一致的战略来促进投资。 在竞选演讲中，卡尼承诺， 加拿大将保留对美国的报复性关税，直到特朗普取消关税 。加拿大无论如何都不会成为美国的一部分。

周五（3月7日）美股盘前，美国劳工统计局公布的就业形势报告显示，2月非农略微不及市场预期，失业率意外走高至4.1%。 具体数据显示，美国2月份季调后非农就业人口增加15.1万人，低于市场预期的16万人，1月数据从14.3万人下修至12.5万人，去年12月数据从30.7万人修正至32.3万人。 数据还显示，美国2月失业率升高0.1个百分点至4.1%，为2024年11月以来的最高水平，市场原先以为会维持在4%。就业参与率意外从62.6%走低至62.4%，市场原来预计保持不变。 通胀的关键晴雨表——2月平均时薪环比上涨0.3%，与预期一致；同比涨幅为4%，低于市场预期的4.1%。 有“美联储传声筒”之称的记者Nick Timiraos评论道，美国2月份的失业率录得4.14%，自去年5月份以来一直处于相对较紧的区间（介于3.95%和4.23%之间）。 外界非常关注马斯克“政府效率部”大规模裁员的影响。非农报告显示，联邦政府的就业人数在2月份减少了1万人，但政府总体就业人数增加了1.1万人。 分析称，马斯克裁员的影响可能要到未来几个月才会完全显现出来，但这些努力已经开始发挥作用。调查显示，美国工人的焦虑程度很高。 分析师Ira Jersey指出，政府的大量裁员是在调查周之后进行的，因此下一份报告可能会更好地反映劳动力市场的健康状况。 Laffer Tengler Investments固定收益主管Byron Anderson表示，“目前我们不太看重就业报告，今天的数据充其量是好坏参半，我们仍不清楚特朗普的动荡是否会使经济向前发展。” Anderson称，“特朗普带来的混乱和动荡持续的时间越长，最终数据趋势为负值的可能性就越大。” 近几个月来，美国的通货膨胀率居高不下，消费者开始减少支出，如果这种情况持续下去，可能会导致企业重新考虑招聘计划。 发稿前不久，美国财政部长斯科特·贝森特承认美国经济出现了一些疲软迹象。但他解释道，这是因为政府政策正在转变。 GDS财富管理公司的Glen Smith写道，2月非农就业数据可能会改变美联储今年的利率路径。Smith认为，美联储有可能在6月降息。 美联储主席鲍威尔将在北京时间周六（3月8日）凌晨01:30发表讲话。

美国进入“特朗普2.0时期”才刚过1个月，各种早些年不怎么起眼的经济数据，突然间都闪烁起刺眼的警报。 周四的最新案例是挑战者裁员数据。职业介绍公司Challenger, Gray & Christmas发布的2月美国裁员数据显示， 美国雇主在2月共发布裁掉172,017个岗位的公告，较1月份的数据（49,795）环比增加了245% 。 今年前两个月的数据相加，已经达到 2009年以来的同期数据新高 。 （来源：Challenger, Gray & Christmas） 今年2月的数据，也是 自2020年7月（262,649）以来的峰值 ，那时美国职场正在面对新冠疫情的全面冲击。这同样也是2009年次贷危机之后，最高的2月裁员数据。 报告指出， 美国裁员数据的激增与特朗普&马斯克密切相关 。今年2月美国政府的17个机构总共宣布了62,242个裁员。今年迄今为止，美国政府总共宣布裁员62,530人，去年前两个月一共只宣布裁员151人。 报告指出：“看起来美国政府还希望裁减更多的雇员，但解雇约20万名试用期员工的命令被一名联邦法官阻止。所以还会有多少政府职员失去工作仍有待观察。而当大规模裁员发生时，往往会让留下的员工感到不安和不确定性，所以更多人自愿离职的可能性也很高。” 与此同时， 美国政府的大举裁员和削减支出，也对整个美国经济产生外溢效应 。除了政府裁员外，特朗普胡乱挥舞的关税大棒，也不出意外地砸在了美国工人头上。 报告指出，美国私营企业上个月宣布了削减成千上万岗位的计划，特别是在零售和技术行业。 “政府效率部”行动的影响，以及政府合同的取消、对贸易战的担忧和破产事件的发生，引发2月裁员人数激增。 最新的报告也显示，虽然美国雇主正在裁减更多的员工，但招聘意向也在上升。今年2月这些公司宣布的招聘计划超过3.4万人，是自2022年以来最高的同期数据。 值得投资者注意的是，裁员数据的激增并不一定意味着周五非农数据会很难看。根据美国非农调查的机制，每个月仅选择包含12日的那一周（参考周）进行调查。而联邦政府的大规模裁员落在2月的“参考周”之外。 根据最新的经济学家预期调查，2月非农就业人数可能会在1月增加14.3万之后，再增加16万，而失业率则会维持在4.0%不变。

美国总统特朗普周四暂缓对来自加拿大和墨西哥的大多数商品征收25%的关税， 这是北美贸易战的最新转折 。美国起伏不定的贸易政策已使金融市场陷入动荡，并引发了对通胀和经济增长放缓的担忧。 当地时间周四（3月6日）， 特朗普签署对墨西哥和加拿大关税的修正案，使符合“美国-墨西哥-加拿大协定”（即简称USMCA的《美墨加协定》）的产品免征关税，直至4月2日 。 与此同时， 特朗普还将加拿大钾肥的关税税率降至10% ，钾肥是美国农民使用的一种重要肥料。 美国周二起对加拿大和墨西哥进口商品征收25%的关税。周四早些时候，他仅提到会给予墨西哥商品关税豁免，但周四下午签署的修正案也涵盖了加拿大。 不过，特朗普也表示，对进口钢铁和铝征收25%的关税将按计划于3月12日生效。美国是世界上最大的钢铁进口国，加拿大、巴西和墨西哥是其前三大钢铁供应国。 他还表示，4月不会再推迟汽车关税。 作为回应， 加拿大财政部长多米尼克·勒布朗在X上表示，加拿大将推迟对价值1250亿加元的美国产品征收第二波报复性关税，直至4月2日 。 此前一天，特朗普与福特、通用汽车和Stellantis的领导人进行了会谈，并同意给予通过《美墨加协定》进口的汽车一个月的关税豁免。 当地时间2月1日，特朗普签署行政令，对进口自墨西哥、加拿大两国的产品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。2 月 3 日，特朗普宣布对两国加征关税措施暂缓30天实施。3月3日，特朗普表示对墨西哥和加拿大商品加征25%关税将如期于3月4日生效。 值得注意的是， 美国白宫官员称，特朗普对加拿大和墨西哥大部分商品加征25%关税的豁免不具有追溯效力 。 这意味着此次豁免仅针对3月6日至4月2日期间符合协定的进口商品，对于在3月6日之前已经进口的商品，即使符合《美墨加协定》，之前加征的25%关税也不会退还。 最新的关税豁免将于4月初到期，按照特朗普此前的承诺，届时美国可能会对其它国家实施“对等关税”。 “4月2日，我们将实施对等关税措施，希望墨西哥和加拿大在芬太尼问题上做得足够好，这样这部分对话将不会在谈判桌上，我们将只进行对等关税对话。但如果他们做的不够好，这将继续下去。” 美国商务部长霍华德·卢特尼克周四告诉媒体。 周四早些时候，将于周日卸任加拿大总理的贾斯汀·特鲁多表示，他预计特朗普挑起的贸易战不会很快平息。 “我可以确认，在可预见的未来，我们将继续处于美国发起的贸易战中，”他在渥太华对记者表示。 他还表示， 除非特朗普政府取消本周加征的所有关税，否则加拿大不会取消对数百亿美元美国产品的报复性关税 。

当地时间周四，美国商务部长卢特尼克表示，美国总统特朗普可能会在当天晚些时候宣布对所有受《美墨加协定》(USMCA)影响的产品推迟一个月征收关税。 卢特尼克在当天接受媒体采访时表示，特朗普将于周四决定本月征收的25%关税的一个月豁免范围。“我认为它可能会涵盖所有符合美墨加协定的商品和服务。” 他补充说：“如果你符合这一协议的范围，那么就将获得关税减免。但如果超出这个范围，你就得自担风险，而现在就是清算的时候了。” 这一豁免将持续到4月2日，届时特朗普预计将实施新一轮关税，包括对世界各国征收的“对等”关税，以及针对汽车、制药和半导体进口等特定行业的关税。 美股周四大幅低开，因特朗普的关税政策打击了市场情绪，不过在卢特尼克讲话后，股市收复了部分失地，墨西哥比索和加元汇率短线冲高。 特朗普周二对加拿大和墨西哥商品征收25%的关税，对中国商品进一步加征10%的关税，此举令市场感到不安，并引发了美国与北美邻国之间的激烈谈判。 到了周三，美国白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特证实，美国政府将对通过USMCA进口的汽车给予一个月的豁免，此举是应福特汽车、通用汽车和Stellantis负责人的请求做出的。 莱维特补充说，特朗普还对其他关税豁免持开放态度，就像他给予汽车制造商的关税豁免。她再次承认，关税可能会造成一些经济混乱。 持续的不确定性 与此同时，特朗普在社交媒体上发誓要“改变”美国“对世界的巨额贸易逆差”，这表明他仍在推动他的关税计划。 卢特尼克还透露，他和特朗普将于周四晚些时候与墨西哥外长会谈，预计将讨论边境管控等议题。 特朗普在周三早些时候与加拿大总理特鲁多进行了通话，他说，他最近与特鲁多进行通话时曾告诉对方，他没有看到加拿大在遏制芬太尼流动方面采取了足够的行动。 “特鲁多说情况有所好转，但我说，‘这还不够好’。”特朗普在Truth Social上发帖称，“这次通话以一定程度的友好方式结束！他无法告诉我加拿大选举将在什么时候举行，这让我很好奇，比如，这是怎么回事？然后我意识到，他正在试图利用这件事来保住自己的权力。” 而特鲁多回应称，双方进行的50分钟的谈话很激烈，但是一次“实质性”的通话。特鲁多表示，谈判正在进行中，以确保对部分行业实施某种形式的关税减免。 但他同时强调，没有迹象表明特朗普愿意完全放弃征税，贸易争端可能会在“可预见的未来”继续存在。特鲁多还称，目前正在讨论取消所有关税，直到4月2日，但谈判尚未最终确定，他表示在有具体消息宣布之前，他不愿发表评论。 最新进展： 特朗普当天中午在社交媒体上表示，在与墨西哥总统辛鲍姆会谈后，已同意墨西哥无需为任何美墨加协定下的商品支付关税，有效期至4月2日。

由于特朗普的关税威胁，美国企业正抢先从海外获得商品，导致该国1月份贸易赤字飙升34%至创纪录的水平。 美国经济分析局周四（3月6日）公布的数据显示，美国1月份的商品和服务出口额录得2698亿美元，环比上升1.2%；进口额达到创纪录的4012亿美元，上升10%。 来源：美国经济分析局 数据还显示，贸易赤字达1314亿美元，上升34%，市场原先只认为会升至1274亿美元。 来源：美国经济分析局 在去年竞选总统期间，特朗普就数次承诺将会全面征收关税。本周早些时候，美国对墨西哥和加拿大商品加征25%的关税正式生效，当天加拿大立即宣布采取报复措施，墨西哥则定于周日作出回应。 尽管特朗普对关税影响轻描淡写，但美国各界对于关税可能给美国经济带来的损害深表担忧。昨日，特朗普给予三大汽车制造商为期一个月的关税豁免，可暂时通过美墨加协定免除25%的进口关税。 日内，在美国公布贸易数据时，加拿大统计局也发布了进出口数据，在汽车及零部件、石油等出口的推动下，加拿大对美国的贸易顺差在1月份也跃升至创纪录水平。另外，美国对墨西哥的逆差也较上月有所扩大。 美国经济分析局的报告还提到，“工业用品和材料”的进口量激增达到231亿美元，包括金条在内的“成品金属”进口量跃升至205亿美元，这也是该类别连续第二个月的急剧增长。 财联社先前曾提到，由于美国政策风险增加，导致美国现货黄金价格超过英国，进而大量黄金从英国运往美国。伦敦金银市场协会数据显示，1月从英国运往美国的黄金价值将近140亿美元。 同样在1月，瑞士海关数据显示，该国对美国黄金出口量创至少13年来新高。美国经济分析局的数据也显示，美国1月对瑞士的贸易逆差急剧扩大，达到228亿美元，在所有国家中排名第二。 值得一提的是，虽然进口激增通常会拖累经济增长数字，但经济分析局不会将黄金的逆差计入GDP，因此金条的进口不会拖累GDP增长。

当地时间周一，美国总统特朗普在社交媒体上表示，美国将从4月2日起对“外部”农产品征收关税，这是他对进口商品设置贸易壁垒的最新威胁。 特朗普发文称：“致美国伟大的农民们：准备好开始生产大量农产品在美国国内销售。4月2日将对外部产品征收关税。” 对于哪些产品会受到影响，或者是否有例外情况，特朗普没有提供更多细节。目前还不清楚他的计划是否是之前宣布的对几乎所有美国贸易伙伴征收所谓“对等”关税的努力的一部分。 上个月早些时候，特朗普宣布将对进口钢和铝征收25%的关税，随后他指示相关部门确定与每个外国贸易伙伴的对等关税。并表示将对包括汽车、制药、半导体、木材和铜在内的广泛行业征收关税，他说所有这些都是为了保护美国工业和促进美国制造业。 特朗普最新的威胁正值美国经济脆弱时期，持续的通货膨胀仍旧是美国人的主要担忧之一。许多经济学家表示，更高的进口税将进一步推高物价，因为企业会将成本转嫁给消费者。 美国政府上周宣布，计划投资10亿美元实施一项新战略，以减轻禽流感的影响。禽流感已导致鸡蛋价格飙升，美国牛奶产量下降，这是通胀的主要驱动因素之一。 尽管如此，美国农业部长布鲁克·罗林斯辩护称：“特朗普首次使用关税政策时取得了成功，我毫不怀疑它会再次成功。” 在随后的新闻发布会上，特朗普重申，美国对墨西哥和加拿大加征关税的计划将如期推进，也就是在将在周二(3月4日)对两国加征25%的关税。 “明天将对加拿大和墨西哥分别征收25%的关税，这些关税是为了迫使这两个邻国加强边境管控力度。” 受此消息影响，美股三大指数跌幅持续扩大，纳指跌逾3%，标普500指数跌2%，英伟达大跌逾9%。 周一早些时候，商务部长霍华德·卢特尼克表示，虽然特朗普周二会采取行政行动，但他可能会软化某些关税举措。 加拿大外交部长乔利回应称：“如果特朗普要征收关税，我们已经准备好了。我们已经准备好对价值1550亿加元的美国商品征收关税，我们已经准备好对第一批300亿加元的商品征收关税。”

在美国总统特朗普确认将于周二对加拿大和墨西哥征收关税后， 加拿大外交部长表示，加拿大已准备好对美国制造的产品全面征收反制关税 。 当地时间周一，在被记者问及美国与墨西哥、加拿大是否能达成推迟关税的协议时，特朗普表示，没有给这两个国家留下达成推迟关税协议的空间，相关关税将于3月4日如期生效。 随后不久，加拿大外交部长梅拉妮・乔利表示， 加拿大政府准备继续对美国实施特鲁多总理2月初宣布的报复性关税 。 其中包括对美国出口商价值约300亿加元（合206亿美元）的商品（包括橙汁、花生酱、葡萄酒和咖啡）征收25%的首批关税，以及对价值1250亿加元的产品（包括汽车、卡车、钢铁和铝）征收第二批关税，这些关税将在几周后生效。 “我们知道，这对我们而言是一个生存威胁，加拿大有数千个工作岗位处于危险之中，”乔利表示。“如果美国决定发动贸易战，我们将做好准备。” 特朗普于2月1日签署行政令，对进口自墨西哥、加拿大两国的产品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。2月3日，特朗普宣布对两国加征关税措施暂缓30天实施。根据这一决定，相关加征关税措施应于3月4日生效。 特朗普的行政令称，加拿大允许太多芬太尼通过边境流入美国。但加拿大官员表示，这根本不是真的，他们指出，美国政府的数据显示，在北部过境点或附近缉获的非法阿pian类药物远不到1%。 尽管如此，加拿大还是宣布了一项耗资13亿加元的边境安全计划，包括派遣巡逻直升机监控边境、部署新的警犬队和成像工具等，以检测和阻止芬太尼的流动。 最近几周，加拿大内阁部长、省长和其他政策制定者多次前往美国，讨论边境计划，并敦促美方不要征收关税。 乔利表示，加拿大政府与特朗普政府就加拿大的边境计划进行了“建设性对话”，但 “椭圆形办公室出现了一定程度的不可预测性和混乱，我们将予以应对。” 加拿大经济将面临压力 加拿大央行警告称， 一场旷日持久的关税战有可能在两年内将加拿大的产出削减近3%，并在此期间“彻底摧毁经济增长” 。美国对加拿大商品的需求将受到影响，出口商将削减产量和就业，从美国进口的产品价格将上涨，消费者和企业将减少支出。 “特朗普总统接二连三的关税威胁带来的不确定性，已经损害了两国的企业。” 加拿大商会公共政策主管Matthew Holmes周一在一份声明中表示。“我们还有很长的路要走，才能让加拿大和美国再次成为值得信任的经济伙伴。” 加拿大移民部长Marc Miller在特朗普周一发表关税言论前不久表示， “毫无疑问”，关税将令加拿大经济感受到痛苦 。 “我们将不得不进行战斗，这也会伤害到美国人。重要的是要重申，美国35个州的主要贸易伙伴是加拿大，所以这会伤害到他们。我们希望这种逻辑能够占上风。”他称。