回顾2022年，在全球通胀加剧、俄乌冲突引发能源价格爆涨的社会环境下，钼市场一路过关斩将：在供需双旺的支持下，其价格不仅连续跳涨，更是突破了十五年的价格高峰，只用一个“服”字可是概括不了其博眼球的能力。展望2023年，钼市场会演绎出怎样的行情走势呢？   先看供应端 。据SMM不完全统计， 2022年中国钼精矿产出约为25.1万吨，较2021年22.8万吨同比增长10%。 无论是钼精矿的实际产出还是实际成交量，数值均有较为明显的增幅， 主要原因为：伴随钼精矿价格的不断攀升，矿端企业的生产积极性提高，矿山复产复工率增加，以此增加了实际产出量。 再看需求端。一季度， 因需交付的钢厂订单较多，钼铁冶炼厂开工率较高； 二季度 开始，国内外因俄乌战争、疫情等因素的影响，使得市场终端需求萎缩，订单锐减的情况下钼铁企业开工率降低，社会库存减少； 三四季度 ，伴随国内钢厂利润的修复、海外石油天然气管道项目的推进，以及欧洲能源价格飞升导致的生产企业开工率下降-现货供应不足情况的出现，国内钢厂的订单量增加明显，进而增加了对钼铁的需求，推动钼价继续上升。所以，在需求稳健、供应趋紧的情况下，钼价连续跳涨。 展望2023 ，大型钢厂针对特钢、合金钢以及不锈钢的生产需求较为稳定；且在“十四五双碳政策”的背景下，不锈钢在船舶、运输管道等方面的应用将有一定幅度的增长，特钢产品的升级也会增加对钼的消耗量。而海内外钼矿山品味下降、开工难度增加以及新增产能较少的原因，实际增产或将有限。至此，在需求稳健、供应趋紧的背景下， SMM预计2023年国内钼价将保持稳中有升的基调，让我们拭目以待！ 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

秘鲁国内的抗议活动可能会导致价值近40亿美元的铜供应被切断，而当前铜需求有望因中国重新开放出现回升。据悉，秘鲁第三大铜矿——拉斯班巴斯(Las Bambas)铜矿——在1月3日就停止了铜精矿的运输；嘉能可的安塔帕克伊(Antapaccay)铜矿的生产也面临限制。这两座铜矿位于通往港口的同一条运输路线上，其产量加起来占全球铜产量的近2%。 自秘鲁前总统Pedro Castillo下台并被捕以来，秘鲁国内局势持续动荡，抗议活动不断，并影响了从金属到有机咖啡等大宗商品的供应。这种动荡是在铜市场特别不稳定的时候发生的，因为当前的铜库存正处于历史低位。铜矿生产商警告称，随着汽车电气化程度不断提高，对铜这种全球最关键金属的需求将大幅飙升。 2023年以来，在需求反弹的情况下，铜价一直处于牛市状态。LME期铜价格在周三涨至7个月以来高点。素有“大宗商品旗手”之城的高盛预计铜供应将持续短缺，并预计将在12个月内达到每吨1.1万美元的创纪录水平。截至发稿，LME期铜报9304.5美元/吨。

SMM1月20讯： 现货市场报价换月至沪镍2302合约，1月20日，金川升水报9500-10000元/吨，均价9750元/吨，价格较前一交易下调1750元/吨。俄镍升水报价5500-6000元/吨，均价5750元/吨，较前一交易日下调250元/吨。受节后市场回暖预期影响，镍价今日持续走强，临近节前现货成交偏弱。镍豆方面，镍豆价格222000-223200元/吨，较前一交易日现货价上调6200元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】

春节将至，在国内下游需求放缓的背景下，近期铜价反而强势攀升，月内最高涨幅超过10%。 从业内分析人士处获悉，本次铜价强势上涨的主要原因是受到宏观面和政策面的双重因素提振影响，长期来看由于供需依然偏紧，铜价仍有上行空间，或维持高位震荡。而铜产业链上游的矿山及冶炼企业盈利能力将有所提高，下游加工企业竞争加强，盈利能力或减弱。 预期向好 铜价重见7万元/吨 铜价本轮强势上涨突破前期震荡区间，再度回到7万元/吨关口之上，期货主力合约昨日夜盘更是一度达到71500元/吨，后在美联储加息预期提高的情况下有所回落。 我国作为铜的第一大消费国，目前由于春节临近，下游实际消费走弱。湖南鸿诚金属的负责人称，上周公司就已经放假了，上下游也已基本开始春节假期。 东吴期货行业分析师张华伟表示，除宏观因素影响外，基本面上全球库存仍处于偏低位置。有消息称，托克公司(Trafigura)计划从伦敦金属交易所注册仓库中提走大量铜，令市场担忧LME铜供应紧张。从盘面看，国内临近春节，交易所大幅度提高保证金比例，也使得铜价大幅上涨后，空头资金压力陡增。人民币汇率高位回落，连续两日的大幅走低也使得内盘强于外盘。 湖南鸿诚负责人称，近期铜价高涨，或有多头借机拉爆空头，为节后铜价上涨做准备。 另外，昨晚铜价冲高回落，主要是由于美联储加息预期变化所致。昨日美联储鹰派官员、圣路易斯联储主席布拉德以及克利夫兰联储主席梅斯特均表示，美联储必须进一步加息，保证通胀上升的压力消退，并认为利率应尽快达到5.0%以上。此言论一出，铜、金等大宗商品价格出现一定回落。 上海有色高级分析师于少雪认为，由于美联储2023年第一次加息将于1月31日-2月1日进行，因此应当对与其临近的美国12月核心PCE物价指数年率（1月27日公布）加以关注，如果核心PCE年率公布值大于预测值，市场对紧缩货币政策预期提升，利好美元利空大宗商品，反之则利多大宗商品。 由于美元已基本接近加息末期，对大宗商品价格的负面影响日益减小，业内基本形成了对以铜为代表的工业金属和以黄金为代表的贵金属价格一致看好的预期。一方面今年只有少量冶炼和电解产能投放，而消费端则可能较去年小幅增长，电解铜的市场供需仍或处于偏紧的平衡状态。 产业链上游回收原料企业和下游加工企业也对节后铜价走势表示乐观。湖南鸿诚及河北辉煌铜业公司人士均表示：“节后铜价应该还会上涨。” 矿山、冶炼行业盈利能力走强 由于铜价持续走高且需求保持偏紧状态，铜产业链中上游企业盈利能力或将走强。 有上市铜企工作人员表示：“今年公司冶炼收入费用大幅提升，从2022年的65美元/吨左右，提高至今年的88美元/吨。” 于少雪介绍道，去年年底矿业公司与中国冶炼厂商定的2023年铜精矿供应的处理和精炼费用（TC/RC）为每吨88美元，而近期市场上的部分散单价格超过90美元/吨，较去年有较大幅度的上涨。 冶炼企业处理和精炼费用走高主要是由于冶炼能力略小于铜精矿产量预期导致。于少雪表示，今年冶炼方面没有太多新建产能，只有几个技改和扩建，国内外新增的粗炼产能主要在2024年集中释放，在此之前铜精矿产量或较冶炼处理能力过剩。 由于铜价高位，以及上下游产能匹配情况不一，整个铜产业链利润呈现上游盈利增强，下游走弱的状态。 SMM和东吴期货数据显示，铜精粉和铜价走势基本高度吻合，行业利润主要集中在矿山企业端。 海通研究首席分析师陈先龙在其研报中表示，由于铜精矿TC/RC费用较2022年的每吨65美元或每磅6.5美分上涨了35%，创下自2017年以来高点，铜精矿长单加工费上涨，有利于铜冶炼端相关企业利润改善。 目前多数上市铜企的铜精粉自给率较低。云南铜业（000878.SZ）年产铜精矿10万吨左右，铜精矿自给率约8%-10%，江西铜业（600362.SH）年产铜精矿20万吨左右，自给率约12-14%，北方铜业（000737.SZ）在铜精矿自给率则在30%左右，是上市铜企中自给率最高，而铜陵有色(000630.SZ)铜精矿自给率则不足5%。 这与各家上市公司盈利情况基本成正比。2022年上半年财报显示，北方铜业阴极铜毛利率在14.52%，铜陵有色同产品毛利率则只有3.28%。 上述上市公司人士表示，冶炼费用的上涨有利于公司盈利能力的增加。但对方也承认，目前行业利润主要集中在矿山企业，国内多数冶炼企业矿石自给率较低，需要进口南美地区铜精矿，行业利润水平较高的企业仍是矿石自给率较高的公司。