SMM6月2日讯： 5月份国内铝市场触底呈现触底反弹状态，多空博弈，沪铝走势震荡，月初受美联储加息等宏观方面消息及过基本面下游消费不及预期、成本坍塌等利空因素制约，铝价呈现单边下滑态势，5月12日附近沪铝欧合约触及17760元/吨低位，而后在低库存宏观情绪修复下小幅反弹，但月底美国债务危机事件发酵，利空再度共振，沪铝06合约再度跌破18000元/吨至17790元/吨的低位，后续在宏观情绪缓和的情况下反弹回18000元/吨以上，月内铝锭社会库存维持去库状态， 库存屡刷新低，华东及华南等市场流通偏紧，现货维持对期货升水行情，SMM A00铝现货5月均价录得18309元/吨，环比跌2.1%，现货转为升水行情，月内平均升水77元/吨，环比上涨84元/吨左右。进入6月，期铝走出强开端，截至6月2日15点沪铝主力07合约触及18520元/吨高位，触及近一个月以来的新高，6月市场能否维持反弹走势？ 供应端：丰水期临近 西南复产预期走强（利空） 国内供应方面：5月国内电解铝运行产能小幅增长， 主因贵州、四川部分企业复产，SMM初步测算5月份国内电解铝运行产能修复至4092万吨附近，5月产量预计同比增长1%至347万吨附近，月内国内铝水比例大稳小动，西北、西南等地区部分下游铝加工企业投产，行业铝水比例仍维持较高水平，铝锭产量维持低位。 进口方面：1-4月份国内电解铝维持净进口状态，尤其是4月份铝锭净进口逼近10万吨左右，2023年1-4月原铝净进口总量达30.9万吨，同比增长1069%。海外铝需求疲软状态持续的状态下，预计2023年国内原铝或维持净进口状态。 进入6月份国内电解铝供应端或仍维持小幅增长态势，主因贵州仍有25万吨左右待复产产能或维持复产，四川、广西基本完成复产工作后续没有增量贡献，临近丰水期云南前期的停产的近200万吨的复产工作备受市场关注，根据SMM调研的情况来看，目前云南降雨量有所增量，但前期旱情严重短期的来雨量水电站水位增长不明显，至少6月上旬难有复产动作，企业基本都在做复产前设备维护工作以随时等待电力好转能快速进行一部分电解槽复产，但因为丰水期短暂企业复产总量或难以达到全面复产。SMM预计6月底国内电解铝运行产能或修复至4110万吨以上，并于9月份达到年内运行高位，后续若无供应端限产等突发情况出现，全年产量或同比增长2.6%至4110万吨。 成本端：预焙阳极、氧化铝市场持续下跌 煤炭市场的弱势同样利空远期电解铝成本（利空） 5月国内电解铝成本宽幅下降，主因预焙阳极市场出现850元/吨的跌幅，且氧化铝价格市场持续弱势，电力成本也在煤炭价格持续弱化的情况出现小幅下探， 但目前国内网电价格跟跌煤炭较慢，且很多自备电厂需要电力先上网在下网，电价变动并未出现较大的跌幅，但煤炭市场持续弱势的状态下，后续火电成本有望继续下探。SMM初步测算，5月份国内电解铝平均完全成本环比下降近500元/吨至16000元/吨附近，进入6月份，预焙阳极、煤炭、氧化铝等主流原料价格仍维持弱势，预计国内电解铝成本重心仍有下移200元/吨的空间。 需求端：铝加工行业向年中淡季过渡 PMI指数仍位于荣枯线之下（利空） 5月铝加工行业整体PMI仍位于荣枯线之下，“金三银四”过后，铝加工行业逐渐向淡季过渡，铝板带、铝箔行业面临新增订单不足，仅新能源相关的电池箔需求较为稳定。铝型材方面，在地产端复苏明显不及预期，叠加建筑业逐渐进入传统淡季的背景下，建筑型材企业相关开工、订单均有所下滑，仅工业型材保持稳步复苏的节奏。其他铝线缆及铝合金行业，均在终端需求转弱的背景下，企业景气度下降，预计6月铝加工行业基本进入年中淡季，或总指数仍位于荣枯线之下。 库存：铝水转化比例维持高位 低库存格局维持（利多） 2023年6月1日，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.5万吨，较本周一库存下降2.6万吨，较上周四库存下降6.2万吨，较2022年6月历史同期库存下降28.7万吨。 从分地区来看，目前铝锭库存国内主流地区仍以去库为主。华南地区入库量在上周大幅锐减的基础上继续下降，到货以西南的货源为主，难觅北方货源，货源偏紧持续，现货市场升水，在出库小增的情况下，华南地区继续成为国内铝锭去库的领头羊；无锡地区本周到货环比上周减少两到三成左右，出库持稳，出库入库差收窄，无锡地区去库速度维持偏快；上周出现小幅累库的巩义地区，本周回转去库且得以延续，主要原因是出库重新转好，部分仓库的出库表现有明显的回暖，且到货稍显不足。 后期预计国内铝棒将先于铝锭面临库存压力。 简评：通过以上铝市场基本面的梳理，大家不难发现，短期铝市场或出现供应增长但消费边际走弱的基本面，但目前行业铝水加工企业新增项目较多，行业铝水转化维持高位，铝锭或长期维持低库存格局，从中间铝制品的库存压力传导铝锭端短期难以实现，消费边际走弱难以有力得到验证，库存持续低位，市场担心逼仓，空头向下做空的信心不足。宏观方面不确定因素较多，目前的时间节点，宏观数据频出，美国债务上限问题暂时达成协议，风险情绪略有缓和，但今日晚间美国非农数据显示美国就业人数再次超出了普遍预期，增加了33.9万人，甚至远高于预期。加上前两月向上修正的9.3万人，总体数据无疑是强劲的。一个缓和因素是失业率上升到3.7%，远高于预期的3.5%。数据公布之后市场普遍认为美联储最终在6月继续加息，但失业率的上升可能足以使本月的利率维持不变。国内方面，最近先后公布的国家统计局制造业PMI和财新PMI数据出现劈叉，市场对中国经济复苏缓慢已是共识，这意味着刺激增长的政策随时可能出台，或提振后市。综合来看，6月份铝市场基本面支撑较弱，宏观面不确定因素较多，预计铝价或仍表现承压运行为主，低库存维持，现货流通偏紧的情况下，现货或维持小升水格局。 关注：云南地区电解铝复产消息及宏观风险     （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （李佳慧 021-20707846）

SMM统计：6月2日，SMM统计上海保税区电解铝库存为35800吨，广东保税区库存49300吨，总计库存85100吨，周度环比减少1000吨。    

SMM6月2日讯： 沪铝主力合约开于18305元/吨，重心围绕18300元/吨一线横盘震荡，23时后重心上探，早间开盘后沪铝持续震荡上行，最高上探至18480元/吨，午间休盘报于18450元/吨。现货方面，今日华东现货较2306合约升水20元/吨左右。早间无锡地区现货较SMMA00铝价贴水20元/吨左右成交，较上一交易日贴水持平。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水190元/吨左右，较上一交易日贴水走扩10元/吨。整体而言，华东地区，临近周末，部分下游有备库需求，但铝价持续高位，打压下游采购积极性，整体成交一般。巩义地区，下游采购情绪不佳，刚需拿货为主，市场成交一般。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM6月1日讯： 沪铝主力合约开于18000元/吨，重心上移围绕18100元/吨一线窄幅震荡，早间开盘后重心大幅上探，最高上探至18330元/吨，午间休盘报于18315元/吨。现货方面，今日华东现货较2306合约升水40元/吨左右。早间无锡地区现货较SMMA00铝价贴水20元/吨左右成交，较上一交易日贴水收窄10元/吨。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水180元/吨左右，较上一交易日贴水走扩20元/吨。整体而言，今日有色金属普涨，金属铝连续去库下探库存低位，对上行逻辑有一定支撑。华东地区，早盘市场成交偏弱，第二交易时段沪铝盘面拉涨明显，持货商惜售，对盘报价增多，实际成交从对网贴水转为小升水，但高价成交较少。巩义地区，下游开工不佳，接货仍维持少量，早盘成交对沪铝贴水走扩，后续盘面上涨，成交情绪略有好转。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5月31日讯： 沪铝主力合约开于17950元/吨，重心短暂下探后回落至17910元/吨一线窄幅震荡，早间开盘后重心围绕17910元/吨一线宽幅震荡，午间休盘报于17905元/吨。现货方面，今日华东现货较2306合约升水60元/吨左右。早间无锡地区现货较SMMA00铝价贴水30元/吨左右成交，较上一交易日贴水走扩10元/吨。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水160元/吨左右，较上一交易日贴水走扩10元/吨。整体而言，华东地区，持货商对未来铝升水持悲观预期，出货积极，终端接货按需采购为主，实际成交对SMM A00 贴水走扩，早盘贴水20元/吨集中成交，后续有部分低价贴水50元/吨少量成交。巩义地区，下游开工走弱，市场接货的较少，市场成交较差，维持大贴水行情。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5月30日讯： 沪铝主力合约开于18055元/吨，随后重心下移至17930元/吨一线窄幅震荡，早间开盘后重心小幅回升，最高上探至18065元/吨，午间休盘报于17935元/吨。现货方面，今日华东现货较2306合约升水90元/吨左右。早间无锡地区现货较SMMA00铝价贴水20元/吨左右成交，较上一交易日持平。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水150元/吨左右，较上一交易日贴水走扩10元/吨。整体而言，华东地区，持货商出货积极，终端市场观望情绪浓厚，整体成交转弱。巩义地区，持货商甩货，成交寥寥，现货成交维持弱势。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5月29日讯： 沪铝主力合约开于18110元/吨，随后重心上移至18130元/吨一线窄幅震荡，早间开盘后重心小幅回落，最低下探至17940元/吨，午间休盘报于18025元/吨。现货方面，今日华东现货较2306合约升水120元/吨左右。早间无锡地区现货较SMMA00铝价贴水20元/吨左右成交，较上一交易日贴水走扩10元/吨。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水150元/吨左右，较上一交易日贴水走扩10元/吨。整体而言，华东地区，铝价上涨，终端接货意愿不足，现货市场成交一般。巩义地区，巩义地区，持货商出货积极，但下游受制于订单不足及铝价上涨等多方面原因，接货较少，市场实际成交贴水走扩，整体成交一般。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM统计：5月26日，SMM统计上海保税区电解铝库存为36800吨，广东保税区库存49300吨，总计库存86100吨，周度环比减少4500吨。    

SMM5月26日讯： 沪铝主力合约开于17619元/吨，随后重心上移至17660元/吨一线窄幅震荡，早间开盘后持续震荡上行，最高上探至17816元/吨，午间休盘报于17787元/吨。现货方面，今日华东现货较2306合约升水120元/吨左右。早间无锡地区现货较SMMA00铝价贴水10元/吨左右成交，较上一交易日持平。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水140元/吨左右，较上一交易日贴水收窄20元/吨。整体而言，华东地区，持货商出货积极，下游接货情绪不高，现货成交整体一般。巩义地区，仍以刚需采购为主，市场成交一般。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5月25日讯： 沪铝主力合约开于17700元/吨，随后震荡下行，最低下探至17455元/吨，早间开盘后重心持续下探，但于上午10时之后小幅回升，午间休盘报于17560元/吨。现货方面，今日华东现货较2306合约升水140元/吨左右。早间无锡地区现货较SMMA00铝价贴水10元/吨左右成交，较上一交易日持平。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水160元/吨左右，较上一交易日贴水走扩10元/吨。整体而言，华东地区，目前期货市场呈现大BACK，持货商出货积极，现货市场流通宽松，现货成交整体尚可。巩义地区终端采购情绪不佳，刚需采购为主，市场成交一般。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格