SMM6月20日讯： 沪铝主力合约开于18455元/吨，随后重心围绕18430元/吨一线窄幅震荡，早间开盘后重心大幅上探，最高上探至18560元/吨，午间休盘报于18545元/吨。现货方面，今日华东现货较2307合约升水400元/吨左右成交。早间无锡地区现货按SMMA00铝价均价左右成交，较上一交易日升水收窄20元/吨。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水140元/吨左右，较上一交易日贴水走扩20元/吨。整体而言，华东地区，临近长单结算日加之市场有节前备货节需求，现货流通偏紧，持货商维持对SMM A00升水30元/吨到50元/吨出货，整体成交尚可。巩义地区，终端刚需拿货为主，加之部分持货商逢高出货，现货成交价格维持对SMM中原铝价贴水40元/吨到贴水30元/吨左右。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铝报价、数据、行情分析 SMM6月19日讯：今日氧化铝期货正式上市交易，截至日间收盘氧化铝主连1.2%。沪铝主连及伦铝今日飘绿，截至日间收盘沪铝跌0.51%；截至16:58分伦铝跌0.35%。 》查看期货实时走势 现货价格： SMM氧化铝 现货均价自2023年2月中下旬至今持续下滑，6月19日报2814元/吨，较前一日持平，止住五连跌。 SMM氧化铝均价变化走势： 》查看SMM氧化铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM观点： 氧化铝价格依旧处于下行通道中。目前国内氧化铝跌幅较大的地区集中在山东，一面由于山东地区的电解铝厂出现了产能转移的现象，据SMM测算，目前山东共计96万吨电解铝产能已经置换至他省（对应氧化铝需求减少约185万吨），而今年山东却新增了180万吨的氧化铝产能，整体省内氧化铝呈现过剩格局。另一方面，2022年-2023年，重庆和河北地区新投880万吨氧化铝产能，原本山东氧化铝的销售地，如甘肃、内蒙、青海等地均受到了新投氧化铝成品的冲击，山东本地氧化铝厂的销售压力加大。此外，伴随烧碱和煤炭价格的下移，山东地区氧化铝厂的利润依旧在50-100元/吨左右。基于上述多重原因，山东地区氧化铝价格加速下调，带动河南和山西联动下跌。西南地区，云南地区电解铝6月下旬存在复产预期，对于广西地区氧化铝价格给予强支撑，故上周仅有广西氧化铝未曾下跌。 目前氧化铝价格承压的原因，来自于基本面过剩压力和持货商的悲观心态。据6月19日SMM调研显示，云南电解铝存在强复产预期，广西和贵州地区的氧化铝市场信心有所提振，价格有望止跌企稳。北方氧化铝价格继续承压，主因河北、山东地区的氧化铝新投产能不断释放，市场供大于需的基本面令北方氧化铝价格依旧处于下行通道中。但氧化铝期货已经上市，更多的市场参与者会加入该行业，增加市场的活跃度，后续氧化铝价格走势SMM将持续关注。 企业观点： 中国铝业表示，虽然今年氧化铝整体投产有所增加，但从整体供需情况来看仍处于宽松平衡状态；近期氧化铝价格有所下降，主要原因是氧化铝生产成本下降，后期随着云南电解铝产能不断释放，预计会对氧化铝价格形成一定支撑。 机构观点： 东证衍生品研究院分析师孙伟东表示，最近氧化铝现货市场悲观情绪依然较重，由于氧化铝货源较为充裕，全国价格持续阴跌。短期而言，北方地区甩货拖累地区报价。不过，随着云南地区电解铝复产，西南地区供需有望阶段性改善。目前电解铝企业利润较好，氧化铝价格后续下跌幅度有限，因此建议适当采取买入保值的思路；对于氧化铝企业而言，当前行业利润水平不佳，价格大幅下跌的风险有限，建议企业观望或者盘面给到比较高的利润再采取卖出保值。对于一般投资者而言，他则建议关注盘面波动，可以在行业出现较大亏损时考虑做多，在利润偏高时布局空单，套利方面则可以考虑国内跨期正套思路。 新湖期货分析师孙匡文认为，近期国内氧化铝现货市场呈现阴跌的状态，现货成交价格在2700—2800元/吨。分地区来看，西南地区由于云南电解铝企业着手复产，对氧化铝需求趋增，价格阶段性表现坚挺；北方地区消费平稳，新投氧化铝产能逐步释放产量。而在供应趋增表现下，实际成交价格小幅下跌，北方地区氧化铝企业亏损面呈扩大态势。他表示，氧化铝价格下跌除了受到供应小幅过剩的影响外，还受到生产成本下跌的影响，包括烧碱和能源价格下跌。 后期来看，他认为短期氧化铝现货价格或维持阴跌状态。一方面，云南电解铝逐步开启复产进程，这将带来氧化铝需求的增加。不过，由于二季度氧化铝新投产能较多，其中多在5月出产品，6月基本达到满产状态，完全可以满足云南电解铝复产产能的需求，而且云南电解铝实际复产情况仍有待观察。该地区电解铝复产难以支撑氧化铝价格企稳反弹。另一方面，考虑到北方地区部分氧化铝企业陷入亏损，而持续性亏损或引发相应企业减产，造成氧化铝供应阶段性下降。但是，在实际减产发生前，氧化铝价格难在供需层面获得有效支撑。氧化铝市场是产能过剩的市场，这在国内外都是如此。国内氧化铝年产能已达1亿吨，电解铝年产能则在接近4400万吨水平；海外氧化铝年产能超8000万吨，电解铝年产能在3000万吨左右，都处于严重过剩。与此同时，国内电解铝产能受到了严格控制，但氧化铝产能仍持续扩张。 据建信期货分析师余菲菲介绍，我国电解铝行业经历供给侧改革之后确定产能上限大约是4550万吨，理论测算对氧化铝需求上限为8758.75万吨。而截至2023年5月，我国氧化铝建成产能已经超过1亿吨，运行产能也高达8330万吨，也就是说，我国氧化铝产能已经能够满足未来电解铝生产需求，当前已经过剩超过千万吨，且远期仍有超过2000万吨产能规划或将落地。 她认为，我国氧化铝产能处于刚性过剩状态，行业根据市场供需进行产量的灵活调节，全行业开工率从2017年最高93％降至目前80％下方，行业总体处于小幅过剩状态。氧化铝价格大概率将长期围绕成本线上下波动，较难出现持续性大涨大跌行情，氧化铝企业较为灵活的生产弹性对市场供需起到了调节平衡的作用，这意味着行业平均利润水平难以持续走高。 南华期货研究院分析师夏莹莹表示，基于氧化铝建成产能相对电解铝过剩，电解铝本身又逼近4500万吨/年产能天花板，同时氧化铝供给弹性强于电解铝，中长期氧化铝适合逢高沽空。从短期看，由于此次所上市合约自AO2311开始，前有云南电解铝复产在即，后有采暖季的临近，近端过剩问题或有改善，叠加近期成本端的下跌已较为充分，预计上市初期价格可能获得短期支撑，同时合约结构上或呈现Back形态。 推荐阅读： ► 氧化铝北方下跌西南暂稳 过剩格局再度对价格施压【SMM周评】 ► 氧化铝行业知识科普系列六：中国前五大氧化铝生产集团盘点【SMM分析】 ► 氧化铝行业知识科普系列五：主流氧化铝生产省份用矿情况简析【SMM分析】 ► 2665元/吨！氧化铝期货首批合约上市挂牌基准价公布！现货市场表现如何？ ► 氧化铝期货今日上市！终端消费三大板块需求情况如何？【国联期货】 ► 中国铝业：随着云南电解铝产能释放 预计对氧化铝价格有一定支撑

SMM6月19日讯： 沪铝主力合约开于18650元/吨，随后重心围绕18600元/吨一线窄幅震荡，早间开盘后重心大幅下移，最低下探至18350元/吨，午间休盘报于18400元/吨。现货方面，今日华东现货较2307合约升水350元/吨左右成交。早间无锡地区现货较SMMA00铝价升水20元/吨到50元/吨左右。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水120元/吨左右，较上一交易日贴水走扩10元/吨。整体而言，华东地区，现货流通偏紧，大户收货，市场成交升水走扩，市场看空情绪浓厚，终端按需采购，整体成交一般。巩义地区，早盘持货商挺价出货，但接货较少加之盘面下行，成交仍对华东大贴水为主，整体成交一般。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM统计：6月16日，SMM统计上海保税区电解铝库存为36100吨，广东保税区库存49300吨，总计库存85400吨，周度环比增加1800吨。    

SMM6月16日讯： 沪铝主力合约开于18535元/吨，随后重心上移，围绕18430元/吨一线窄幅震荡，早间开盘后重心大幅上探，最高上探至18675元/吨，午间休盘报于18655元/吨。现货方面，今日华东现货较2307合约升水300元/吨左右成交。早间无锡地区现货较SMMA00铝价升水30元/吨左右。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水110元/吨左右。整体而言，华东地区，临近周末，部分下游有备库需求，市场交投积极，实际成交对网价升水走高，叠加今日换月首日，现货价格对盘呈现高升水行情，实际成交对SMM A00升水20元/吨到60元/吨，第二交易时段，盘面持续拉涨，成交走淡。 巩义地区，终端刚需采购为主，现货成交整体好转，对华东贴水小幅收窄。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

》2023第十二届金属产业年会-聚焦双碳机会 引领金属未来 SMM6月12日讯：近日有市场消息称，云南给予电解铝行业200万千瓦电力用于复产。SMM最新调研显示，近期云南多雨天气且较集中，降水量持续增加，省内水电站水位得到很好的修复，市场针对云南省内的电解铝企复产的预期增强。 SMM针对省内多家电解铝企业进行了调研，目前企业均在等待明确的电力通知，维持前期运行产能持稳运行，省内多家电解铝企业已经做好复产前的准备，预计6月15日省内会有明确的电力负荷分配的通知下发到企业，企业根据电力负荷文件规划企业的复产进度。 云南电解铝企现状及限电的影响 据SMM调研显示，云南地区的电解铝经过多年的发展，目前已经发展为拥有在产11家电解铝企业，电解铝建成总产能近560万吨（包含40万吨待转移的产能），指标产能526万吨的规模。2022年云南省内电解铝复产及新增产能释放，全年电解铝产量达420万吨，创省内历史新高，2022年省内电解铝、工业硅等行业的快速的发展，对省内的电力供应也提出了相当大的压力，2022年8月云南省内电解铝运行规模达到历史高位521万吨附近，9月天气干旱，水电发电力下降，省内工业用电紧张，电解铝企业在9-10月响应用能管控，减产总规模达122万吨。 进入2023年初，云南省内云南省降水较少，来水偏枯，水力发电承压。且云南省外送电量已处于低位，难以进一步降低。2月云南电解铝企业再次减产，减产规模达78万吨，两次合计减产达200万吨的规模，截至目前这部分减产产能仍未重启，目前云南省内电解铝运行规模约为326万吨，较去年同期下降150万吨左右。 电解铝企后期复产情况如何 后期复产情况： （1）电力供应方面，SMM认为云南省电解铝不具备快速复产的条件。虽然今年云南电力并未呈现下降的情况，但从用电测数据可以看出，云南的发电量供应增速低于需求增速，叠加还要保供外送电力，无疑会导致省内电力市场呈现紧缺的情况。日益增长的经济及省外用电需求，来水不足带来的水电装置不能满开，导致云南电力供需失衡。 从新能源装机上来看，云南省作为国内水电供应大省，截至2023年3月底，全省发电装机容量11509.4万千瓦，其中：水电8193.9万千瓦、火电1535.1万千瓦、新能源1780.7万千瓦。 （2）工艺方面，电解铝生产工艺区别于其他行业，装置稳定运行很重要的条件是电力稳定。由于生产工艺的特殊性，电解铝电解槽恢复生产需经历清槽、修复装炉、焙烧等多个步骤，因云南电解铝企业停产时间较长，企业基本完成了清槽等方面的工作，但从焙烧到量产还需要较长时间，且投资金额较高。按照目前行业复产的速度来看，电解铝企业复产一般能达到一天通电2-4台电解槽，转化成年化产能0.2-0.4万吨/日，取平均值0.3万吨/日计算，如果云南6、7月水电宽松，给到电解铝企业复产电力，省内11家在产电解铝企业齐头并进复产，则月复产规模总量为0.3*11*30=109万吨，复产规模在20%左右，届时云南电解铝运行产能将在435万吨附近，达到去年8月的运行高位则需要将近两个月的持续通电复产，但漫长的复产完成之后，马上又要面临四季度的枯水期，按照目前云南电解铝利润1500元/吨，一个电解槽投资回报期大约需要3个月左右，短暂的丰水期根本不能保证复产的产能回本，因此企业在复产节奏上会慎重考虑。 后市展望 SMM观点： 据SMM调研显示，目前云南电解铝企均维持前期的运行产能，虽部分企业做了复产工作，但目前均未接到明确的复产通知，企业预测6月水电稍有好转的情况下，省内工业用电或有增量预期，但企业会根据用电量的增量理性复产，复产周期或比理论复产节奏慢。 若具备复产条件，SMM预计云南复产总规模或先达到去年第一次减产后的规模（即先复产78万吨），然后再继续复产至435万吨，时间就到9月，部分企业或继续增量，部分保守企业或停止复产，观望枯水期的电力情况。根据以上推算，SMM测算2023年云南全年电解铝产量或为385万吨，同比降8.3%。国内全年产量同比或增2.6%至4110万吨，增量主要来自于广西、四川等地复产，及贵州、内蒙古、甘肃等地新增产能释放。 目前四川、贵州地区待复产产能约为20万吨左右，内蒙古尚有20万吨待新增投产，下半年国内供应上提供增量的主要为云南地区，故云南地区此次的复产规模对市场判断全年铝供需平衡较为重要，SMM根据目前的预测的复产预期测算2023年国内电解铝运行产能或在10月达到全年峰值4200万吨以上，而2023年全年电解铝产量将同比增长2.9%至4123万吨附近，关注西南地区电解铝产能变动情况。 若后续电力持续恢复，预计省内电解铝企业或将逐步复产至85%附近，总复产产能规模或在110万吨附近。考虑到电解铝的复产工艺及丰水期较短的现实问题，能不能达到预期水平仍有很多变数，SMM将持续关注云南地区复产情况。 企业观点： 神火股份 表示，云南电解铝预计复产情况，水电整体上还是要看来水情况，具体来水量多少也不可能受控制。如果通过加大火电的匹配、新能源的建设（光伏、风电）等等，可能会有些改善，但从根本上去改变这种状态，难度非常大。首先火电的能源价格非常高，火电目前处于亏损的状态；云南的水电占到70%以上，火电比例大概就十几，很难做到根本性的补充。丰水期和枯水期的客观存在，短期内这种情况应该很难发生根本性改变。 机构观点： 金源期货表示，有消息称云南发出第一批复产规模计划，并有企业已经开始复产。 国信期货表示，市场有传言称云南将于6月20左右给予电解铝行业200万千瓦电力用于复产，这意味着省内约130万吨电解铝产能将再次正常运行。 一德期货表示，基本面方面，供应端贵州等地区的电解铝复产在5月仍在继续，此外云南水电环比好转，降雨增加，市场预期云南电解铝复产将在6、7月开始，供给压力增加。 大有期货表示，供应方面，西南汛期将至，云南电解铝复产预期增强。 推荐阅读： ► 云南电解铝复产最新情况调研【SMM分析】 ► 丰水期临近 云南省内电解铝复产节奏推演【SMM分析】

SMM6月15日讯： 沪铝主力合约开于18530元/吨，随后重心上移，围绕18520元/吨一线窄幅震荡，早间开盘后重心大幅下探，最低下探至18270元/吨，午间休盘报于18380元/吨。现货方面，今日华东现货较2306合约贴水10元/吨左右成交。早间无锡地区现货较SMMA00铝价升水30元/吨左右，较上一交易日贴水转升水。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水120元/吨左右，较上一交易日贴水收窄40元/吨。整体而言，华东地区，贸易商补货需求增加，临近交割，市场普遍对07合约报价，第一交易时段近月合约价差走扩，实际成交对网升水呈小幅走扩趋势，整体成交转好。巩义地区，早盘部分持货商大贴水出货，后市场成交好转，现货贴水呈收窄趋势，整体成交尚可。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM6月14日讯： 沪铝主力合约开于18350元/吨，随后重心上移，围绕18350元/吨一线横盘震荡，早间开盘后重心持续上探，最高上探至18520元/吨，午间休盘报于18495元/吨。现货方面，今日华东现货按2306合约均价左右成交。早间无锡地区现货较SMMA00铝价贴水20元/吨左右，较上一交易日持平。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水160元/吨左右，较上一交易日贴水走扩10元/吨。整体而言，沪铝走强，华东地区，临近交割，市场接货情绪上涨，因货源流通偏紧，持货商挺价出货，现货成交对SMM A00均价到升水20元/吨左右，终端畏高依旧，刚需备库为主。巩义地区，现货报价价差较大，终端接货意愿不强，后续盘面上行，现货贴水呈收窄趋势。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM6月13日讯： 沪铝主力合约开于18215元/吨，随后震荡下行，围绕18160元/吨一线横盘震荡，早间开盘后重心小幅回升，午间休盘报于18285元/吨。现货方面，今日华东现货较2306合约贴水20元/吨左右成交。早间无锡地区现货较SMMA00铝价贴水20元/吨左右，较上一交易日贴水走扩10元/吨。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水150元/吨左右，较上一交易日贴水走扩10元/吨。整体而言，华东地区，铝价持续下行，刺激部分终端补库，市场出货积极，现货成交整体转好。巩义地区，持货商出货积极，下游采购情绪不佳，刚需拿货为主，市场成交一般。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格