近期宏观情绪主导镍价走势，随着宏观情绪趋于稳定，且镍价底部空间较为坚挺，镍价深跌存在难度，但是向上亦难寻基本面的驱动，日内镍价小幅走高，主力合约收涨1.09%，但整体未脱离近期盘整区间。 上周镍价震荡，由于近期挪威及住友资源进口窗口持续打开，进口资源陆续到货，现货市场货源偏多，各个品牌升贴水维持低位运行，精炼镍现货成交未见明显改善。此外俄镍电镀级资源亦有到货，电镀下游需求整体有限，上周升贴水继续下调。出口方面，国内精炼镍出口利润极度压缩，国内放货增多，精炼镍行业垒库压力持续，基本面未有明显变化。 近期印尼部分镍矿主产区受到大雨影响，镍矿供应依旧偏紧。印尼当地各工厂补库需求较高，印尼市场镍矿供不应求，对菲律宾镍矿进口需求走高。印尼镍铁利润尚可，对过高价格镍矿接受度较高。上周又有6船约30万吨菲律宾镍矿到岸印尼港口，印尼市场自菲律宾进口1.4%品位镍矿的一口价最高可达49.5美元/湿吨，且仍有探涨的趋势。但同样的价格对于国内全面亏损的镍铁厂无法接受，菲律宾矿山中高品位的镍矿多去往价更高者的印尼市场。国内低镍高铁仍有成交，目前0.9%品位低铝矿可在39.5美元/湿吨成交。 对于后市，广州期货评论表示，经济衰退预期放缓，镍供需未有明显边际驱动，印尼镍矿供应维持受阻带来底部支撑，短期镍价或者高冰镍一体化成本线附近震荡运行。 》点击了解：2024 SMM（第九届）亚太镍铬锰不锈钢大会

沪镍日内冲高回落，主力合约微跌0.52%。目前精炼镍面临成本支撑，下方空间有限，但由于供应过剩和全球库存持续累增，上行空间也受到制约。叠加近期宏观情绪缓和，镍价缺乏方向上驱动，以横盘整理为主。 精炼镍供应维持高位，下游企业淡季需求乏力，现货成交整体不佳。近期出口利润持续缩窄，国产电积镍出口降温，国内放货逐渐增多，国内市场重新累库，货源日渐充足情况下现货升贴水重新回到平水附近。挪威及住友资源周内进口窗口维持开启状态，现货持续到货情况下升水亦有下跌。 印尼镍矿市场持续地供应偏紧，叠加印尼恶劣天气因素尚未消退，当地工厂库存不高。印尼自菲律宾进口镍矿量级持续增量，印尼镍铁利润可观，对过高价格镍矿接受程度较高，近期镍矿支撑走强，镍矿价格多有上探。国内铁厂多维持减停产状态，镍铁供应有限，印尼RKEF产线虽有增量，但是部分火法产线转产冰镍，加上印尼镍矿供应偏紧，成本高企，部分企业生产受到影响，镍铁供应减弱，8月供需仍然趋于紧张。 对于后市，广州期货评论表示，供需方面未有明显变化，社库维持累库。镍仍属于基本面较弱的品种，但短期供需未发生明显变化，镍矿现实供应偏紧形成底部支撑，预计短期镍价主要跟随宏观情绪反复而区间震荡运行。 》点击了解：2024 SMM（第九届）亚太镍铬锰不锈钢大会

8月12日讯： 宏观与需求：奥运会结束，市场开始关注外围地缘政治对整体大宗商品的影响；另9月美联储会议和接下来的美国大选将奠定下半年货币基调。不锈钢现货端处于价跌库存高的状态，钢厂涨价后，下游市场持观望态度，采购意愿较弱。8月临近不锈钢传统旺季，钢厂排产预期仍有增量，但以目前的市场情况来看，旺季不旺概率较大。8月下游三元前驱体、三元正极企业均有一定增量，但目前多数前驱体企业有部分硫酸镍成品库存，观望心态居多。 现货与供应：现货来看，金川升水1550元，俄镍和电积镍贴水50元，硫酸镍升水镍豆超700元，显示三元需求稍好于整体水平。不锈钢库存继续处于98万吨以上高位，镍铁库存持续回落至2.1万吨。纯镍库存从6月以来持续下滑，降至2.7万吨。镍铁报价1013元每镍点，较上周最高水平微有回落，印尼镍矿RKAB进展较为缓慢，虽有新增配额但较为有限。 结论与策略：沪镍低位整理，等待企稳迹象出现。

8月9日讯： 市场对美国经济衰退的担忧缓解，宏观情绪修复，有色金属普遍反弹，沪镍跟随板块走高，主力合约涨超2%。 镍产业链中，品种间供需结构分化，精炼镍过剩格局维持，对盘面形成压制，但镍矿、镍铁阶段性供需偏紧，限制镍价下行空间，基本面多空因素交织，难以为价格提供方向性驱动，期价跟随情绪波动为主。

镍价震荡下行，午后跌幅进一步放大，主力合约收跌1.71%。纯镍产量不断攀升，消费端仍旧疲软，全球库存维持累库趋势，镍基本面过剩格局延续，伴随近期宏观情绪谨慎，镍价走势偏弱。 7月精炼镍产量环比出现明显增加，主要由于原料短缺导致减产或停产的镍企业逐步恢复正常生产，产能顺利释放，目前已接近满产状态。同时，第二季度新投产的部分电积镍产能开始陆续发挥效用。8月精炼镍排产出现小幅下滑，一方面是由于镍价较低，部分原料成本倒挂，新投产爬产速度较慢，另一方面，西北某大型冶炼企业计划设备检修，导致产量将有所减少。但整体来看，产量下滑有限，仍然维持高位。 镍整体需求增速一般，但是镍价跌幅较多时升水会有回升，下游存在逢低备货的行为。近期国内电积镍出口利润缩窄至0附近，海外交仓趋势减缓，国内库存消化能力或有降低，同时，海外镍板进口窗口打开，国内边际或有重新回到累库的可能，叠加海外库存不断累积，全球显性库存持续攀升，对镍价压力不减。 对于后市，国泰君安期货评论表示，宏观情绪主导方向，估值空间决定弹性。产能过剩或形成上方压力，但是镍价在前低亦有支撑，镍矿偏紧的现实或夯实镍价的底部空间。 》点击了解：2024 SMM（第九届）亚太镍铬锰不锈钢大会

宏观情绪反复，日内镍价冲高回落，收盘微涨0.17%。7月国内各大精炼镍冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升。 镍产业链品种间延续分化局势，镍矿、镍铁价格坚挺，但硫酸镍、精炼镍价格走势偏弱。近期镍矿、镍铁价格上调，镍铁生产利润恢复，国内生产驱动力增强，8月产量或有增量。印尼方面，据SMM，印尼镍矿RKAB进展较为缓慢，虽有新增配额但较为有限，据了解部分冶炼厂镍矿库存低位运行，8月预期产量有所下滑。另外，印尼部分岛屿镍矿审批额度有限，印尼镍生铁出口或受到影响，整体镍铁延续供应偏紧格局。一定程度上限制镍价下行空间。 近期镍价反弹，硫酸镍生产成本跟随上涨，盐厂挺价情绪仍相对较高，目前上下游企业对硫酸镍价格有较大分歧，对高价硫酸镍接受度有限，仍处在僵持博弈中，市场观望情绪浓厚，由于镍价当前弱稳运行叠加需求较弱，硫酸镍上涨动力不足，短期弱稳为主。精炼镍供应维持高位，需求缺乏增量，全球库存延续累增趋势。镍元素不同品种间的供需格局分化，对镍价缺乏明显驱动。 对于后市，广州期货评论表示，随着内外价差收窄，国内电积镍现货增加，国内社库转向累库，此前去库对镍价的支撑减弱。综合而言，镍基本面延续过剩及经济衰退预期对镍价形成压力，不过考虑到镍矿现货供应仍偏紧，镍价从高冰镍一体化成本支撑线继续深跌动能或有限，短期镍价或偏弱震荡为主。 》点击了解：2024 SMM（第九届）亚太镍铬锰不锈钢大会

8月6日讯： 周二沪镍2409合约收盘价128710元/吨，收跌1.27%。现货金川升水报1500-1700元/吨，均价1600元/吨，均价与上一交易日持平。行业方面，镍产业链维持供需过剩格局，但结构有所分化。印尼镍矿现货资源仍然紧缺，成本支撑仍在，镍铁过剩已显著缩窄。纯镍过剩格局加剧，中国和印尼精炼镍产能继续爬坡，7月国内精炼镍产量预计将继续增加，海外部分高成本镍企减产，供需出现缺口，精炼镍出口交仓增加，国内精炼镍库存转为小幅累库，全球库存延续累库，创两年半新高。需求端来看，目前镍下游需求仍偏弱，不锈钢排产不减，库存有所去化但仍处于百万吨高位，高于历史同期，三元正极材料排产环比无出色表现。总体来看，镍矿、镍铁供应减弱，成本支撑较强，不过镍下游需求偏弱以及宏观情绪偏悲观压制镍价，市场对于美国经济衰退的担忧加剧，短期弱宏观情绪或主导盘面，预计镍价震荡偏弱。 操作上建议沪镍2409区间操作，参考区间128000-135000。

8月6日讯： 今日沪镍主力收跌1.27%，伦镍价格小幅走弱，现运行于16225美元/吨。 宏观方面，日本央行今年已两次加息，汇市波动加大，金融市场的不确定性上升，镍价承压运行。纯镍方面，SMM调研7月精炼镍产量环比将继续增加，可以出口的镍企产量持续增加，年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。在镍价进入下行通道后，终端需求未有明显提升，后续现货市场成交或将出现转变。镍铁方面，镍生铁价格强势运行，国内生产驱动力增强，8月产量或有增量。印尼部分冶炼厂镍矿库存低位运行，8月预期产量有所下滑。硫酸镍方面，原料mhp、高冰镍等系数抬升，盐厂的生产成本被动抬高，因此镍盐厂挺价情绪进一步抬涨，而市场成交表现较清冷。需求端，当前不锈钢产量维持高位，且在临近"金九银十"传统旺季下，预期排产或有增量，对镍生铁需求强稳运行。7月至8月三元需求逐渐转好，整体呈现需求回暖的迹象。 综合来看，短期镍价超跌，需求阶段性回暖，中长期供应过剩压力仍存。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦镍库存继续累积，8月2日库存增至2021年12月以来新高，昨日库存小幅回落，最新库存水平为110,106吨。 上期所公布的数据显示，8月2日当周，沪镍库存继续下滑，周度库存减少1.97%至19,672吨，刷新四个半月最低位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2022年以来LME和上期所镍库存对比 以下为2024年7月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨） 》点击了解：2024 SMM（第九届）亚太镍铬锰不锈钢大会

近期镍价受到宏观情绪影响较大，前期受美国二季度GDP好于预期，衰退预期担忧缓解，镍价连续反弹，但随着隔夜公布的美国制造业数据和劳动力数据疲弱，再次引发市场对经济衰退的担忧，风险偏好重新转弱，沪镍跟随有色金属回落，主力合约下跌1.48%。 受印尼及菲律宾雨季干扰，印尼镍矿流通资源仍偏紧，印尼镍矿内贸升水维持高位；镍铁成交价格近日上调至1000元/镍附近，近期镍矿价格受中高镍铁价格持续走高而走强，但由于国内工厂生产利润倒挂，成交仍然较少。近期镍价经过下跌短期迎来企稳，硫酸镍生产企业利润得到修复，但盐厂挺价情绪暂未出现明显下降，仍保持低幅报价水平，目前上下游企业的心理价位有着一定差距，处在僵持博弈中，但由于镍价当前弱稳运行叠加需求较弱，硫酸镍上涨动力不足，短期暂稳为主。 供需方面，国内精炼镍产能持续释放，随着内外价差收窄，国内电积镍现货增加，现货资源偏紧问题逐渐褪去，挪威及住友资源进口维持盈利，供应持续增加情况下，现货升水进一步下跌。需求则维持疲弱，国内外库存延续分化，国内社库维持去库，LME镍库存趋势性累库，全球库存持续攀升，供应过剩压力仍在。 对于后市，新湖期货评论表示，今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下，全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。不过目前镍下游需求偏弱，以及国内宏观情绪偏悲观压制镍价。但镍价已处于相对低位，待市场宏观情绪好转，关注镍价反弹机会。 》点击了解：2024 SMM（第九届）亚太镍铬锰不锈钢大会