沪镍延续区间震荡格局，主力合约收涨0.19%，报121380元/吨。目前精炼镍产量维持高位，浙江新投精炼镍产线开始投料，供应过剩格局延续。但产业链上下游普遍亏损，成本支撑仍然坚挺。基本面驱动有限，叠加宏观面缺乏指引，镍价走势僵持。

镍矿市场平稳，国内市场供需双方存有一定价差，国内工厂多以观望为主。菲律宾方面，苏里高矿区即将步入雨季，出货进入收尾阶段，北部矿山多开始招标出货。下游铁厂利润受挫，成本压力下，对原料镍矿采购多持压价心态。印尼方面，在不确定因素下，印尼铁厂备库镍矿，印尼镍矿价格小幅拉涨，其中镍矿Ni：1.6%MC：35%的价格拉涨至52.5美元/湿吨，镍铁利润空间进一步收缩。近期镍生铁市场询单和成交较为冷清，供需双方博弈态势加剧，镍铁价格偏弱运行。不锈钢现货价格低位运行，钢厂迫于生产和消费压力，在原料采购上加大对镍铁的压价力度。

新能源产业链延续景气，MHP供应偏紧，价格高位运行，多数厂商及贸易商手中暂无货可出。硫酸镍现货供应持续偏紧，盐厂挺价情绪浓厚，硫酸镍市场报价走高。10月三元前驱体厂仍存在硫酸镍需求缺口，需求热度持续，但盐厂手中多无货，暂不报价。部分中小型前驱体厂商因原料采购困难，已暂停报价及出货。在原材料成本持续上升与供应趋紧的背景下，头部前驱体企业因需求旺盛、开工率保持较高水平，当前以保障长协客户供应为主要策略。

对于后市，新湖期货评论表示，近期国内及LME库存持续累库，尤其LME累库幅度较大，拖累镍价。但目前镍价已处于低位，12万附近镍价面临一定成本支撑，而且10月印尼开始2026年镍矿审批工作，镍矿整体不确定性增强，也存在炒作可能，追空需谨慎。整体纯镍供应过剩趋势难以扭转，库存持续累库，镍价上方高度也受限。