SMM04月30日讯： 要点：（1）上市公司业绩资源为王：2025年报显示，磷资源自主型企业（芭田股份/川金诺/兴发集团）盈利能力强劲，利润同比增幅达122%～158%；原料外采型企业（六国化工）巨亏4.56亿元，鲁北化工净利润降85%。"得矿者得利润"的行业格局已然固化。 （2）原料成本带动价格上行：4月硫磺均价6167元/吨，相比1月份的4165元/吨，涨2143元/吨，涨幅51%。推动湿法85%磷酸站稳9000元/吨以上，"逢5调价"机制成为常态。1月湿法85%磷酸均价为7256元/吨，4月均价为8913元/吨，累计上涨1657元/吨，涨幅23%。1月黄磷均价为22954元/吨，4月均价已涨至28550元/吨，累计上涨5596元/吨，涨幅24%。热法磷酸4月均价为8852元/吨，和湿法85%磷酸价格倒挂。磷酸铁全国均价12604元/吨（3月11341元/吨，涨11%），磷酸铁锂动力型1月54628元/吨，4月均价57727元/吨，涨幅6%。 （3）新能源拉动需求高增长：湖南裕能2025年磷酸铁锂销量达113.7万吨，同比增60% 4月磷化工资源为王原料引涨，新能源需要速增，硫酸、磷矿、黄磷、湿法磷酸、热法磷酸、磷酸铁和磷酸铁锂，各路诸侯齐推涨。磷化工上市公司2025年报一季度报出炉，几家欢乐几家愁。 一、上市公司年报深度分析：资源禀赋决定盈利定数 在磷矿石价格长期高位运行的环境下，企业业绩分化显著加剧。 增长标杆：芭田股份凭借磷矿产能集中释放，2025年营收50.57亿元（+52.62%），净利润9.12亿元（+122.79%），磷矿业务收入21.62亿元同比增206.36%。川金诺同样受益于磷酸业务增长，全年营收40.75亿元（+27.04%），净利润4.54亿元（+157.77%）。兴发集团凭借约6.25亿吨磷矿储量和642.2万吨/年设计产能，2025年矿山采选毛利率高达73.77%，在全行业中处于天花板水平。 利润低谷：六国化工受硫磺（+126.65%）、硫酸（+147.43%）涨幅影响，成本增支超3.9亿元，全年亏损4.56亿元。鲁北化工作为无自有矿企业，2025年磷矿采购均价873元/吨，叠加营收下滑，净利润仅存0.38亿元，同比下降85%。 磷矿自给率直接决定盈利韧性。行业规律已清晰：自主磷矿企业享受低于300元/吨的采矿成本，而以市场价格采购足额磷矿的企业面临近1000元/吨的采购成本，二者利润多寡差距可达6-8倍。这一"矿端红利"在磷价长期走强背景下将决定企业市场份额与生存权。 二、磷矿产能扩张加速：空间分布与投产节奏 4月，上市公司磷矿布局进入"证件批量落地"阶段。 规模排序：云图控股4月14日公告全资子公司雷波凯瑞取得牛牛寨西段磷矿400万吨/年采矿权，自有磷矿采矿设计产能从690万吨/年跃升至1090万吨/年，合计资源储量约5.49亿吨，为本次扩张之最。兴发集团以6.25亿吨储量居资源储备量榜首，设计产能642万吨/年，产能利用率维持高位。 新增产能：金正大旗下马路槽磷矿探明储量8031万吨（品位26.87%）、规划产能200万吨/年预计2026年下半年投产；川恒股份在产产能300万吨/年，鸡公岭磷矿等两座新矿在建。湖北宜化走马岭磷矿100万吨/年采矿工程环评公示，贵州织金茅坪磷矿290万吨/年项目采矿权取得新进展。 进口拼图：3月进口18.2万吨（环比增88.2%，同比增144.4%），霍尔木兹海峡紧张导致约旦断供，进口来源被迫转向埃及（17万吨）和巴基斯坦（1.2万吨），进口均价约80美元/吨。出口1.6万吨，主要流向日韩市场。 从投产节奏看，2026年下半年至2027年是磷矿产能放量窗口期。但新增供给量能否覆盖新能源领域带来的磷矿石增量消费（预计2026年磷矿石用于新能源的比例将提升至25%-35%），是决定长期价格中枢的关键变量。 三、原料产品价格走势：成本传导链条与结构性分化 3.1硫磺：地缘战争推升的"不可抗力" 涨价之根在硫磺，4月硫磺均价约6167元/吨，月涨幅3.8%，年初从4050元/吨攀升超52%。国内港口硫磺价格更是高位震荡，更多反映地缘政治溢价。霍尔木兹海峡运输受阻、中东冶炼限产、出口成本上升，多重因素叠加形成系统性冲击。硫磺价格与中东局势高度敏感，进入"不可抗力周期"，对产业链下游形成持续的"成本刚性传导"。 3.2黄磷：宽幅震荡与供需拉锯 1月黄磷均价为22954元/吨，4月均价已涨至28550元/吨，累计上涨5596元/吨，涨幅24%。黄磷价格上涨，受热法磷酸需求回升直接拉动。月末进入供需博弈僵局，企业主动让利促流动，下游低价采购，成交规模收缩。"五一"提前补货形成的需求脉冲，价格始终维 持高位震荡。 3.3磷酸：两类工艺利润分化 1月湿法85%磷酸均价为7256元/吨，4月均价为8913元/吨，累计上涨1657元/吨，涨幅23%。 湿法85%磷酸站稳9000元/吨以上，瓮福集团4月3日调涨200元/吨，"逢5调价"机制因清明假期前移至首周，显示企业对价格高度敏感。1月黄磷均价为22954元/吨，4月均价已涨至28550元/吨，累计上涨5596元/吨，涨幅24%。热法磷酸4月均价为8852元/吨，和湿法85%磷酸价格倒挂。 两类工艺利润悬殊：硫磺价格持续攀升，湿法磷酸吨成本超8000元，利润承压至极低；而热法磷酸受益下游磷酸铁锂企业的采购偏好转向，吨利润反而上升。不少新能源企业开始用热法磷酸替代湿法磷酸，甚至有企业采购黄磷代工磷酸，以此降本。 3.4磷酸铁：补库窗口与价差倒挂 磷酸铁全国均价攀升至4月的12604元/吨（截止至4月29日），而1月均价11341元/吨，涨11%。4月底，部分厂家试探报价推至13500-14000元/吨，整体成交小幅放量，博弈加剧。原料端湿法磷酸上涨迅速，工铵价格小幅上行；对铵法工艺的磷酸铁来说，硫酸铵价格涨至1800元/吨，对冲部分成本。 四、磷化工新能源布局：潮涌投资下的技术分层 4.1磷酸铁锂价格回暖 磷酸铁锂动力型1月54628元/吨，4月均价57727元/吨，涨幅6%。动力电芯价格已上行至0.38元/Wh。电池级碳酸锂1月均价155125元/吨，4月均价165815元/吨，累计上涨10690元/吨（+7%），涨幅略高于磷酸铁锂动力型的6%。月度波动：2月均价曾回落至149,643元/吨（环比-3.5%），但3月起价格回升，4月涨势明显加快，环比上涨5.8%，最新（4月29日）报174,500元/吨。 与磷酸铁锂的联动：电池级碳酸锂作为磷酸铁锂的核心原料，两者价格走势高度相关。碳酸锂涨幅（+6.9%）略高于磷酸铁锂（+6.0%），说明成本端上涨是磷酸铁锂价格上行的主要驱动力，但磷酸铁锂环节对成本涨幅有一定消化，涨幅略小于原料端。锂与磷"双主线驱动"特征明显。 4.2企业扩产：从"规模竞赛"到"客户绑定" 兴发集团：磷酸铁锂现有产能8万吨/年，已启动内蒙项目新增10万吨/年（投资13.81亿元），预计2026年下半年总产能提升至18万吨/年。磷酸铁产能15万吨/年、磷酸二氢锂10万吨/年。产品已导入比亚迪和中创新航供应链，第三代产品月出7000吨，第四代在手月订单超1万吨。——已从"有矿"完成到"有订单"的转化。 云天化+当升科技：4月16日强强联手，投资44.93亿元共建15万吨磷酸铁锂+20万吨磷酸铁前驱体，上下游协同效应明显。 新洋丰：4月27日"两步大步跨入"，拟总投资62亿元布局磷系新能源新材料（30万吨磷酸铁锂+20万吨配套磷酸铁等），一期先投8亿元实现10万吨，预计18个月投产。已建成10万吨磷酸铁产能满负荷运行。 湖南裕能：凭绝对规模——2025年出货113.7万吨（+60%），连续六年第一，产能利用率高达113.76%。构建"资源→前驱体→正极→回收"全产业链，碳酸锂自给率超40%，成本较行业低15%-20%，造就稀缺竞争优势。 需求预测：SMM预计2026年全球铁锂正极需求560万吨，下游储能叠加动力渗透率提升，"磷→铁→电芯"的故事正加速兑现。 五、后市展望：三条主线与市场风险 5.1价格方向 磷矿石：供需紧平衡持续，30%品位市场均价约1000元/吨，自有矿成本低于300元/吨的价差红利有望维持长期稳定。具备磷矿自主产能的企业将持续受益。 磷酸：9000元/吨以上价格短期获成本支撑，但连续涨价下游抵触情绪显现，供给量回暖可能带来5-6月小幅度平台震荡。 黄磷：供需博弈加剧，27000元/吨附近回调持续，供应回暖带来的降价压力与磷铁需求的底部支撑拉锯。预计后市维持宽幅震荡，重点关注"五一"假期后需求恢复节奏。 磷酸铁锂：需求高景气延续，但碳酸锂价格波动（4月29日，碳酸锂已涨17.45万元/吨）成为短期主要扰动因素，订单传导顺利则价格稳定冲高。 5.2深层趋势 主线一：热法磷酸加速回归，向新能源行业渗透。法磷酸加速回归，核心源于硫磺价格高位推高湿法磷酸成本，使其性价比凸显。其以黄磷为原料，纯度高、杂质少，契合新能源对高端磷源的需求。正向新能源领域快速渗透：一是直接替代湿法净化酸，用于磷酸铁/磷酸铁锂生产；二是经黄磷→三氯化磷→六氟磷酸锂切入电解液赛道；三是配套硫化物固态电解质原料（五硫化二磷），受益固态电池产业化预期。 叠加磷石膏减排与能源综合利用优势，热法磷酸正成为磷化工向新能源转型的重要方向贵州希望网 主线二：磷矿资源价值分层，一体化营利能力强。云图控股（1090万吨设计产能）、兴发集团（约6.25亿吨储量）等"一体化强者"与外围"原料依赖困境企业"的差距将持续深化，行业集中度加速在矿端形成"头部集中"。 主线三：低成本差异化产品，客户绑定三法为王。湖南裕能降本15%-20%抢占市场，兴发集团绑定比亚迪和宁德时代锁定订单，裕能与云天化的模式均说明：仅有产能或仅有矿不再足够，必须完成从产能→订单→现金流的完整转换，才能在市场竞争中实现超额收益。磷酸铁锂说明：行业产能扩张速度过快，势必使得激烈竞争的格局时间轴拉长，或许至2030看胜负才分晓。 主线四：磷酸铁的背水一战，亏损日久终得释放。价格持续上行，在供需博弈中，磷酸铁企业卧薪尝胆三年之久，终于在2026年迎来小幅盈利时刻。 5.3主要预警风险 地缘政治黑天鹅：霍尔木兹海峡紧张反复推高硫磺、磷矿运输成本，中东冲突的任何升级都将直接冲击成本传导链。 产能放量后的大幅回调风险：2026年下半年起，川恒股份鸡公岭磷矿、金正大马路槽磷矿两座新矿可能集中投产，叠加新洋丰、云天化合作项目新增磷酸铁锂产能，一旦多项目同步投产，供过于求将压垮当前景气结构。 下游成本承受极限：磷酸铁企业已出现试探性减产，电芯厂0.35元/Wh成本已逼近盈利边界。若磷酸铁锂价格继续攀升超越下游成本承载上限，电池厂替代性降配采购或停工备库将对上游价格形成巨大负反馈。 说明：对本文中提及细节有任何补充，随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！            

4月30日，宝武镁业的股价出现了上涨，截至30收盘，宝武镁业涨0.38%，报15.69元/股。 宝武镁业4月29日披露2025年年度报告显示：2025年，公司实现营业收入 9,911,752,817.29 元，与去年同期相比上升 10.34%，归属于上市公司股东的净利润18,548,946.85 元，与去年同期相比下降 111.62%。 主要受镁价持续下行影响，公司镁材料业务盈利同比上年较大幅度下降；同时，公司联营公司安徽宝镁轻合金有限公司新建项目处于投产爬坡阶段，产量低、成本高，叠加镁价处于低位， 影响公司投资收益同比下降。 对于报告期内公司从事的主要业务，宝武镁业在其2025年年报中介绍：公司为中国宝武旗下镁基新材料龙头，拥有全产业链以及矿山资源优势，竖罐炼镁技术领先，公司镁合金产能与市场占有率居全球前列。公司聚焦轻量化材料，产品覆盖汽车、家用消费电子、电动自行车、建筑模板等领域。 公司经过三十多年的发展，成为一家集矿业开采、有色金属冶炼及加工为一体的高新技术企业，致力成为全球镁产 业引领者。 公司业务包含镁材料业务、镁制品业务、铝制品业务、矿产品业务、建筑模板业务。 公司主要产品包括镁合金、镁合金深加工产品、铝合金、铝合金深加工产品、中间合金和金属锶等。 对于公司未来发展的展望，宝武镁业在其2025年年报中表示：2026 年是公司十五五规划的开局之年，行业将迎来高端化、规模化发展的重要机遇期。公司董事会将引领经营层， 以“打造轻量化解决方案供应商，成为中国宝武新材料主力军”为核心定位，聚焦主业、深耕细作，推进全产业链升级、 科技创新、市场拓展、绿色发展，实现经营业绩持续提升、核心竞争力显著增强。 1.强化战略引领作用，厚植镁业新质生产力根基 加快构建覆盖原镁—合金—深加工—终端应用的全产业链发展格局，重点攻坚绿色冶炼与稳产降本关键技术，加快 重点产品规模化推广。 2.统筹重点项目建设，协同提升整体运营效能 加快推进青阳项目花园吴家矿山建设及综合验收工作，有序推进主厂区建设和生产指标优化，有序推进甘肃宝镁、 五台宝镁和巢湖宝镁重点项目建设。 3.深化镁业改革创新，力促企业治理体系现代化 稳步推动业务发展转型革新，推进资产整合，进一步推进治理与管控优化和业务管理模式优化。 4.加快智慧发展布局，全面推进信息化体系建设 完成宝武标准财务系统的全面覆盖及分子公司成本系统的更新上线，打造镁业务全流程信息化样板工程，进一步提 升宝武镁业经营管控、算账经营、合规运营、风险防控等能力。 5.聚力原镁成本攻坚，持续增强市场竞争能力 降低还原罐、中心管、锥体三大核心部件的制造成本，钢种优化改进延长还原罐使用寿命，降低辅能消耗和料镁比。 6.贯彻算账经营，系统构建高质量发展经营模式 深化全面对标找差，系统攻坚原镁、能源、物流、质量“四大成本”，健全经营管控体系。 7.筑牢安全环保堡垒，系统提升绿色发展水平 持续强化安全、环保合规性整改。突出重点领域风险管控和本质安全提升。加快推进绿色工厂和低碳能力建设。 8.公司面临的主要风险因素及对策 （1）主要原材料价格波动的风险 公司主营业务为镁、铝合金及深加工，主要原材料为镁、铝金属。镁、铝价格受供求关系、全球经济和中国经济状 况等因素的影响，还与汽车轻量化进程、3C 行业需求等方面密切相关。若未来镁、铝价格大幅波动，将对公司的成本控 制和盈利能力带来一定影响。公司提高原材料的自给比例，并调整产品结构，加大深加工产品的比例，降低原材料价格 波动的影响。（2）市场需求波动的风险 公司镁、铝轻质合金产品主要应用于汽车、消费电子等领域。目前，公司抓住汽车轻量化发展的契机，在稳定镁、 铝合金基础材料供应的基础上，着力拓展镁合金汽车压铸件、镁合金建筑模板、铝合金挤压产品等下游深加工业务。汽 车轻量化进程、3C 电子消费等市场需求受宏观经济、产业政策、工艺技术创新等多方面因素影响，若下游市场需求不及 预期，将影响公司经营业绩水平。公司拓展产品在各领域的应用，提高产品在各应用领域的渗透率，降低市场需求波动 的风险。 回顾2025年的镁价表现可以看出：2025年镁锭9990（府谷、神木）价格呈现“M”形走势，价格重心显著下移。价格从2025年年初16000元/吨下跌至2025年3月7日价格年内最低点15050元/吨；紧接着价格低位反弹，2025年5月13日达到年内高位17450元/吨；随着贸易商受畏高情绪驱使低价抛货，由此引发价格崩塌，价格弱势震荡至2025年6月10日15950元/吨；随后下游逢低买入，冶炼厂持续去库助推镁价反弹，镁价再次拉高至17400元/吨；三季度末至四季度，镁厂集中复产使得供需格局再次逆转，供应压力急剧增加，2025年12月2日第三次跌破16000元/吨，镁价低位盘整运行，SMM镁锭9990（府谷、神木）的均价在2025年12月31日以15750元/吨的价格收官。整体来看，2025年全年价格波动幅度在2500元以内，整体波动幅度较上一年明显收窄。 此外，宝武镁业发布的今年一季报显示：2026年第一季度，公司实现营业收入21.32亿元，同比增长4.86%；归属于上市公司股东的净利润508.91万元，同比减少81.94%。 对于一季度营业收入增加的原因，宝武镁业表示：本期主营产品销量、材料价同比上升。对于净利润下降的原因，宝武镁业公告称：本期产品毛利下降、联营公司增亏所致。 宝武镁业提及，该公司的镁合金产能与市场占有率居全球前列。 而回顾SMM镁合金AZ91D今年一季度的表现可以看出：SMM镁合金AZ91D今年3月31日的均价为19650元/吨，与其2025年12月31日的均价17950元/吨相比，其均价今年一季度上涨了1700元/吨，涨幅为9.47%。其今年一季度的日均价为18932.14元/吨，与其2025年一季度的日均价17611.4元/吨相比，其日均价同比上涨了1320.74元/吨，涨幅为7.5%。 》点击查看SMM金属镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示：SMM镁合金AZ91D出厂价4月30日的价格为18850~18950元/吨，其均价为18900元/吨，与前一交易日持平。 本周镁合金市场整体呈镁锭偏强、加工费持稳格局运行。供应端，镁合金企业开工及货源投放保持平稳，部分厂家保有少量库存。需求端，原料镁锭价格走低后，下游压铸企业逢低分批补库，市场成交逐步回暖。终端层面，两轮电动车新国标排查监管趋严，利好镁合金配件渗透率提升，长期将为镁合金需求形成有力支撑。整体来看，当前市场仍维持供强需弱态势，镁合金加工费保持坚挺，价格走势与镁锭盘面同步联动。 推荐阅读： 》电驱总成定点订单落地 镁合金打开汽车增量空间发【SMM调研】 》成本与备货双重支撑 本周镁锭行情止跌持稳【SMM镁周评】

传统豪车在中国的结构性经历着失速，在这个背景下看奔驰的北京车展，就不只是一次产品发布。 4月24日开幕的北京车展上，近40款展车，纯电GLC全球首秀放在中国，新一代S级中国首秀，CLA 260 L直接上市定价22.9万——奔驰把能摆的牌一次性压上了桌。问题是，这副牌够不够抢回正在关闭的窗口。 纯电GLC回答的是“奔驰电动车到底行不行”。800V架构、CLTC续航超700公里，这些参数放在2026年不算稀奇，但同级唯一的电动两挡变速箱、从S级下放的空气悬挂和后轮转向，加上专为中国调校的底盘，这套组合在豪华纯电SUV里确实没有对标。奔驰把一台GLC的底盘规格拉到了S级同源的水平，车格直接往上拱了一级。 纯电GLC是这轮攻势里要走量的棋。去年11月上市的纯电CLA，到今年3月累计销量只有1748台，负责大中华区业务的梅赛德斯-奔驰董事会成员佟欧福自己也承认CLA从来不是销量支柱。它的角色更接近技术验证平台，围绕MB.OS架构和智驾系统建立技术栈、收集用户反馈。 S级回答的是“奔驰智能座舱还能不能打”。和清华、智谱合作，在后排娱乐系统里塞进端侧多模态大模型VLM，能识别乘客表情和手势，打哈欠自动调暗灯光启动小憩模式。这是第一个在后排娱乐系统应用端侧VLM的汽车品牌，概念上确实领先。 CLA 260 L则把价格带正式拉到23万以内，限量308套上市套装绑定三年智驾权益，打法已经很互联网了。三辆车三个质疑，都给了明确回应。 放进竞争坐标系里看。纯电GLC在北京车展最直接的对手，是同场全球首秀的新世代宝马iX3长轴距版。宝马这边的底牌同样不弱：全新Neue Klasse平台、大圆柱电池、800V架构、续航超900公里、Momenta智驾方案，计划四季度上市。奔驰续航少了200公里，但有电动两挡变速箱和S级底盘下放的差异化。这将是2026年下半年豪华纯电SUV市场最正面的一场对撞。 另一边是中国品牌的持续上攻。问界M9连续蝉联50万以上市场销量冠军，蔚来ES6在30万级纯电SUV站稳脚跟，它们的智驾和座舱体验已经重塑了消费者预期。奔驰的强化学习大模型智驾号称“全国都能开”、年内实现“车位到车位”，但华为和小鹏的城区NOA迭代是按季度计的，奔驰能否在交付后保持同样的更新节奏，才是真正的考题。 技术路线上，奔驰这次给出了完整的AI演进图谱：强化学习大模型、世界模型、“物理AI”上车，座舱侧拉进字节豆包做智能体、高德做出行AI，下半年上线。 在跨国车企里，能给出这种颗粒度的时间表和路径图的，不多。撑起这套路线图的，是奔驰在上海和北京的2000多名研发工程师，这支团队被赋予了前所未有的本土决策权。高德地图的车机体验能做到接近手机端、豆包大模型无缝接入座舱，这些不是斯图加特能远程遥控完成的事。 但9-15个月覆盖绝大多数车型的节奏，在中国市场仍然不算快。 奔驰并非全线失守。在百万级豪华轿车市场，奔驰仍然占据约30%的份额；迈巴赫GLS在2025年逆势增长近14%。高端基盘还在，品牌势能没有归零。 真正压力在中间地带。30万-50万这个价格区间，过去是BBA的腹地，现在是中国品牌上攻最猛的战场。“豪华”这两个字的定义本身正在被重写。纯电GLC正是奔驰试图在这个区间重新立住脚的关键一招。 CLA 22.9万的定价则是另一层考验。它打开了新的用户入口，但也在测试品牌价值的弹性边界。奔驰过去几年在中国的经销商体系已经承受了价格倒挂和库存压力，价格带继续下探，渠道端能否承接住，是产品力之外的另一道坎。 2026年正在成为BBA集体交卷的一年。奔驰投放超15款新车，宝马推出约20款，奥迪也在加码PPE平台。三家同时换牌，消费者在未来12个月内会面对一轮豪华品牌的密集轰炸——但如果这一轮未能有效转化为销量和口碑，留给下一轮调整的时间会更短。 佟欧福在车展上提到一条历史线：1900年全球有超过3000个汽车品牌，到1950年只剩下约50个。奔驰是那五十分之一，也是唯一一个从头走到尾的。 他没有预测这一轮谁会出局，但这条曲线本身就是一个判断。行业洗牌不是新事，活下来的从来不是最快的，而是在每一轮周期里都没有掉队的。 140年前奔驰跑赢了那场淘汰赛。这一次能不能再跑赢还不得而知，奔驰先展示出长跑的耐力。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电池行业整体运行平稳，排产维持高位，环比延续小幅增长。从结构来看，磷酸铁锂仍为主要增量来源，在主流价格带车型持续放量需求支撑下，开工水平保持较强韧性；三元电池随乘用车市场边际回暖逐步修复，产量有所提升，但整体增长节奏仍相对温和。行业需求呈现出明显的结构性特征，即铁锂主导增量、三元逐步修复。从节奏上看，当前动力电池排产仍以存量订单为主，新一轮产品周期尚处于启动阶段。北京车展集中发布多款新车型，车企产品迭代节奏加快，但从发布到实际放量通常存在1–2个月传导期，因此短期排产尚未完全体现新车型带来的需求增量。车企整体排产策略仍偏稳健，对后续订单恢复持观察态度。商用车方面，动力电池需求延续一季度以来的良好表现，新能源重卡及专用车渗透率持续提升，带动电池装机量稳步增长，对整体需求形成边际支撑。整体来看，动力电池行业当前处于“高位运行、节奏平稳”的阶段，需求具备一定韧性，但增速有所放缓，行业由前期快速扩张逐步转向结构性增长与稳态运行。

          据了解，截至4月30日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.5万吨，较上周增加0.2万吨。 近期，原生铅冶炼企业检修与恢复并存，其中西南、华东等地区存在地域性减量，且各地供应差异扩大。而铅消费市场因下游企业五一放假在即，小部分企业甚至提前放假，节前下游企业备库需求有限，并在下半周少数电池企业放假后，铅采购量明显缩水，原生铅冶炼企业厂库库存小幅上升。

         下周，由于五一劳动节假期，国内上期所等将在5月4-5日休市；海外伦交所因五月初银行假日在5月4日休市。宏观经济数据方面主要是美国4月ADP就业人数、美国4月失业率和美国4月季调后非农就业人口等数据即将公布。另据最新消息，美国关税首批退款将于5月11日前后发放，关税政策出现松动，同时我们需继续关注美伊谈判进展。 伦铅方面，LME铅库存降势放缓，同时LME0-3升贴水维持了近一周的小贴水状态，预示着铅价支撑较强。当前中东事件对海运影响尚未解除，东南亚现货供应仍是偏紧，尤其是高品位铅锭溢价处于高位。预计铅价将延续盘整态势，并等待新因素出现，下周伦铅将运行于1935-1975美元/吨。 沪铅方面，五一期间下游企业集中放假，同时4-5月铅冶炼企业检修或停产增多，但短时间集中的消费减量，仍使节后铅锭累库风险较大，加之5月新一轮交割因素，节前铅价走势或承压走弱。下周沪铅主力合约将运行于16450-16800元/吨。 现货价格预测：16350-16650元/吨。供应端，原生铅与再生铅冶炼企业集中检修，铅锭供应地域性收紧，且铅锭进口窗口关闭，进口铅流入减少，若后续铅价走弱，部分地区现货贴水（对期货）将收窄，再生铅则不排除出现倒挂情况（即对SMM1#铅均价升水）。节后下游企业生产恢复，但因订单表现一般，生产企业将维持以销定产状态。  

4月30日，长安启源在官方渠道发布了一则价格调整说明。 说明称，受全球车规级芯片成本大幅上涨影响，旗下中型新能源SUV启源Q07天枢智能激光版将于5月7日0时起上调官方指导价3000元，涵盖215激光尊荣型、215激光旗舰型、215激光旗舰PLUS三款车型，调整后价格分别为15.98万元、16.98万元和17.98万元。 图片来源：长安启源 此次调价范围有一个明确的边界：5月7日前已生产的库存车辆，仍按原价销售。短期内，或许将刺激消费者在五一假期进店购车。 而就在两天前的4月28日晚间，比亚迪也发出了类似的公告，旗下王朝网、海洋网、方程豹部分车型选装“天神之眼B辅助驾驶激光版”的价格，将由9900元上调至12000元，涨幅2100元，新规5月1日起生效。 比亚迪给出的理由同样指向供应链：全球存储硬件成本大幅上涨。 已有多家车企涨价 比亚迪和长安启源的调价，只是近期车企涨价潮的缩影。据不完全统计，2026年以来，已有超过15家新能源车企宣布产品涨价或缩减终端优惠，涨幅集中在2000元至10000元不等。 时间线往前拉一些。3月，奇瑞旗下高端品牌星途率先发出涨价信号，星途ET5的高配激光雷达智尊版上调5000元，官方指导价调整至16.49万元；新一代小米SU7全系涨价4000元；鸿蒙智行旗下多款车型通过迭代激光雷达配置，售价亦有所上调。进入4月，调价车企的队伍进一步扩大。 这一轮涨价，有一个共同的标签：激光版。此次调价车型，无论是启源Q07天枢智能激光版，还是比亚迪天神之眼B激光版，都搭载了激光雷达方案的高阶智驾系统。 这类系统对存储芯片的依赖程度远高于普通车型——实时处理激光雷达点云数据、运行车载大模型，需要大容量、高速的DRAM芯片支撑。 以比亚迪天神之眼B为例，其采用英伟达OrinX芯片，算力约为254 TOPS，配备了至少16GB、最高64GB DRAM，这在存储芯片价格急剧攀升的当下，直接抬高了单车智能硬件成本。 TrendForce集邦咨询数据显示，2026年第一季度，通用型DRAM合约价季度涨幅已从此前预计的55%-60%，进一步上调至90%-95%；NAND Flash价格的季度涨幅则从33%-38%上调至55%-60%，且“不排除仍有进一步上行空间”。 瑞银报告的数据更为直观：过去3个月，汽车领域DRAM价格涨幅达到180%；其中高端车规级DDR5现货涨幅更高达300%。 面对如此局面，车企内部压力可想而知。蔚来董事长李斌在今年1月直言：“今年汽车行业最大的成本压力不是原材料，而是存储芯片涨价”，并估算这一压力或给高端新能源车型带来3000元至5000元的成本上涨。 岚图董事长卢放也表达了相似的忧虑。他表示，当前电池、芯片，尤其是内存芯片价格正在快速上涨，“给供应链带来严重困扰，整车厂成本管控面临巨大挑战”。他进一步判断，如果成本压力持续传导，“整车价格整体上涨是大概率事件”。 对此，岚图的应对策略分为三层：内部挖掘潜力降本、扩大规模对冲、推进供应链本地化与国产替代。 这或许才是开始 让行业更难受的，是这轮涨价的压力短期内看不到消退的迹象。 与2021年那次缺芯潮不同，彼时的供应短缺主要源于疫情冲击下的 产能 失调，属于周期性的供需错位；而这一次，根源在于AI产业对半导体产能的持续虹吸。 随着大模型应用加速落地，数据中心对高带宽内存的需求以指数级速度增长，三星、SK海力士、美光等存储巨头的先进产能大量向AI侧倾斜，留给汽车行业的车规级存储芯片供应随之趋紧。 在车规级存储芯片供应满足率不足50%的情况下，部分车企为保障生产与交付，不得不接受供应商“涨价供货”的要求。 北京君正已明确表示，公司产品“非常紧缺，而且售价是上涨的，没有商议降价的情况”，并预判汽车DRAM芯片供不应求的状况会持续，认为价格上涨才是业绩的核心驱动力。该公司的表态，某种程度上也说明了上游对整体趋势的判断。 乘联分会秘书长崔东树描述了另一条正在演进的压力线——动力电池。他表示：“世界AI推动电力储能的需求暴增，以铜为代表的有色金属价格暴涨，车企成本压力大”，同时指出随着新能源车销量连续两年多的暴增，碳酸锂等资源价格暴涨使得上下游博弈加剧。 数据佐证了这一判断：电池级碳酸锂价格从2025年初的约7.5万元/吨，涨至2026年3月的17.19万元/吨；瑞银报告则将碳酸锂价格 预测 进一步上调至约18.5万元/吨，并预计全球锂需求到2030年将翻番至340万吨。2026年需求增速为14%，2027年进一步提升至16%。 存储芯片与动力电池，两条成本曲线同时向上，几乎同步挤压整个汽车行业的利润空间。崔东树直言：“当前汽车行业利润下滑严重，因为上游带来的成本挤压严重，汽车行业自身背负的压力正变得越来越艰难”。 在此背景下，各类机构对芯片需求的预测数字依旧向上。AI基础设施建设的投资周期通常以年计，头部科技公司披露的资本开支规模持续走高，这意味着对算力和存储的需求不会在短时间内回落，产能争夺仍将延续。 而汽车行业在这场争夺中，处于相对弱势的位置——正如李斌所说，“汽车行业和AI、算力中心去抢芯片是抢不过的，他们的投资动辄千亿美元”。 这场由芯片成本引发的调价浪潮，眼下还只是开了个头。

       本周为五一节前一周，铅蓄电池市场假期氛围较浓，节前经销商采购暂无较大变化，但因终端市场消费低迷，部分经销商有意于五一期间对电池进行促销，生产企业方面则因成本因素并无调价动作。另多数生产企业计划放假，节前铅市场备库需求有限，加之铅价居高不下，现货铅交易活跃度较上周转弱。

本周周初，市场仍围绕美伊谈判、霍尔木兹海峡通行及美联储表态反复交易。周初伊朗提出重开霍尔木兹海峡的方案，市场情绪一度有所修复；但随着美伊谈判再度陷入僵局，霍尔木兹海峡实际通行仍明显受限，美国同时警告任何向伊朗支付海峡通行费的行为都可能面临制裁，地缘不确定性再度抬升。周中后段，美联储维持利率不变，且会议基调偏鹰，叠加油价上涨推升通胀担忧，美元明显走强，对铜价形成压制。整体来看，本周宏观主线仍是美伊博弈反复、油价与美元走强压制风险偏好，铜价整体呈高位震荡偏弱运行。 基本面方面，供应端现货整体仍偏紧，受月底结算、票据偏紧及持货商惜售影响，市场流通货源有限，湿法铜和当月票尤为紧张，进口铜到货虽有增加，但国产铜到货依旧偏紧。需求端，临近五一假期，下游一度存在节前补库需求释放，但随着铜价维持高位震荡，终端采购心态整体仍偏谨慎，更多以刚需补库为主，节前实际放量相对有限。库存方面，截至4月27日周一，SMM全国主流地区铜库存录得24.86万吨，较上周一继续下降1.03万吨，去库趋势延续，但对高铜价的向上驱动相对有限。 展望下周，宏观逻辑预计暂难明显改变。若美伊谈判仍无实质进展，霍尔木兹海峡扰动及原油高位波动仍将对通胀预期形成支撑，美元也大概率维持偏强，对铜价上方形成压制；但基本面上，现货流通偏紧、库存延续去化仍对价格下方形成支撑，预计铜价短期仍以高位震荡运行为主。预计伦铜波动于12850-13350美元/吨，沪铜波动于100500-103500元/吨。现货方面，随着节前备货结束，市场交投预计阶段性转淡，但低价货源仍偏紧，预计现货对沪铜当月合约在升水30元/吨-升水150元/吨。

质子汽车科技有限公司（以下简称“质子汽车”）紧扣国家“十五五”新材料产业发展蓝图，深入贯彻习近平总书记视察陕西汽车控股集团有限公司时提出的 “新模式、新业态、新技术、新产品”重要指示，在商用车轻量化核心赛道再落关键一子。近日，该公司自主研发的镁合金动力电池蒙皮通过严苛台架试验，核心性能指标全面达标，标志着镁合金材料在新能源商用车部件的工程化应用取得重大突破。 作为“十五五”规划重点布局的轻质高强战略材料，镁合金是破解新能源汽车轻量化痛点、践行绿色低碳理念的核心抓手。质子汽车将其列为四大核心技术板块之一，长期深耕镁合金全产业链，在轧制、挤压、压铸等工艺路线工程化应用技术上持续攻坚，已形成系列技术成果。本次量产级蒙皮产品的成功验证，不仅拓展了镁合金在商用车领域的应用边界，更通过材料创新实现整车降重，直接赋能客户提升载货能力，以硬核技术践行“节能增效”发展导向。 凭借在轻量化领域的持续引领与自主研发能力，质子汽车相关成果已获得行业高度认可，相继获得2025年国际镁协镁合金变形产品大奖、中国汽车工业协会年度商用车创新技术成果等荣誉。下一步，质子汽车将继续以“四新”重要指示为指引，推动新能源商用车轻量化技术发展，加速镁合金轻量化产品在商用车上的规模化应用，为我国新材料产业高质量发展与汽车行业转型升级注入强劲动力。 （德创未来）