奇瑞的一场战略签约，正在掀开传统车企在智能化转型期最真实的底牌。 6月11日，奇瑞汽车与华为旗下的引望智能签署深化战略合作协议，双方明确将围绕L3级、L4级自动驾驶等技术展开深度捆绑，并计划在“十五五”期间实现量产落地。 从奇瑞董事长尹同跃与引望董事长徐直军的同框中，外界嗅到了超出常规供应链拓展的意味：一家传统燃油与出海巨头在智能化淘汰赛面前，释放出极具现实主义色彩的加码动作。 在高阶智驾这条最关键的赛道上，奇瑞把最重的筹码压向了华为。面对2026年新能源战场惨烈的大规模价格战与端到端大模型的军备竞赛，奇瑞通过与头部供应商合作，换取时间窗口。 然而，当引望通过向长安、赛力斯甚至奇瑞等多家头部车企输出标准化的解决方案，逐渐演变为中国智能汽车的“公用底座”时，高阶智驾的差异化红利将被迅速摊薄。 奇瑞在智驾版图上的退与进，折射出的是整个中国传统车企在智能化转型期，面对成本、效率与灵魂的共同拷问。 01 自研长跑后折戟 长期以来，奇瑞在智能化上采取的是典型的传统主机厂防御性策略，即“自研+供应商”模式。 在外部供应商端，奇瑞的名单几乎囊括了行业所有的主流玩家，从传统Tier 1博世，到本土算力平台地平线，再到主打视觉高性价比的大疆卓驭，以及轻舟智航和华为。 这种“把鸡蛋分散在多个篮子里”的做法，本质上是供应链管理思维的延续，意在通过不同梯度的方案匹配旗下庞杂的品牌矩阵，同时在商务谈判中掌握绝对的话语权，压低BOM成本。 然而，真正承载奇瑞技术灵魂期望的，是其内部的自研体系，尤其是2023年2月成立的大卓智能。 彼时，奇瑞引入曾在特斯拉和小鹏主导智驾开发的谷俊丽担任大卓智能CEO，意图非常明显，即在避免陷入新势力烧钱泥潭的前提下，快速建立起奇瑞自己的全栈自研能力。 大卓智能初期的战略极具务实色彩，谷俊丽曾明确表示，大卓走的是性价比路线，要在短期内去掉激光雷达和高精地图这根“拐棍”，聚焦以视觉为主导的技术栈，通过奇瑞庞大的出海与下沉市场规模，实现“不烧钱的智能驾驶”。 但现实的产业演进速度，远超传统车企的财务模型预期。 但是2025年以来，国内市场的智驾竞争逻辑发生了剧变。特斯拉FSD V12的端到端大模型引发了行业的技术代际革命迅速传导至中国市场，华为、小鹏等头部玩家迅速跟进，将城市NOA的开城大战推向白热化。 一位在智驾供应商工作的工程师对华尔街见闻表示，在这场由超级算力中心、海量高质量行驶数据以及顶尖AI人才构成的重资产自动驾驶军备竞赛中，大卓智能早前确立的“性价比视觉路线”，在迭代速度上暴露出客观的滞后性。其自研方案虽在风云系列和海外主流燃油车上实现了规模化搭载，但面对国内20万元以上、以城市高阶智驾为核心卖点的高端新能源市场，其技术天花板与行业头部梯队相比仍存在代差。 从财务理性和投入产出比的角度来看，奇瑞的这一战略收缩具备重大的现实合理性。 2025年，奇瑞集团以超过280万辆的年销量和近135万辆的出口规模创下历史新高，其核心利润和现金流依然高度依赖传统燃油基本盘与高毛利的海外市场。 内部的组织效率与路线分歧也加速了奇瑞智驾体系的重构。更早之前，奇瑞内部复杂的研发架构，如雄狮科技管座舱、大卓智能管智驾、研发总院还有诸多并行项目，导致了严重的“部门墙”与资源内耗。 自研高阶智驾迟迟无法在旗舰车型上给出令人惊艳的量产表现，直接促成了奇瑞随后的架构大动刀。 2025年5月底，奇瑞整合雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务，统一成立“奇瑞智能化中心”。同时，谷俊丽的离职与前瞻技术高管的引入，意味着奇瑞在内部宣告了上一阶段“平替式自研”的阶段性收敛。 不过，从财务端与商业逻辑来看，奇瑞的这一退缩是理性的。 2025年，奇瑞集团以超过280万辆的年销量和近135万辆的出口规模创下历史新高，其核心利润来源依然是庞大的燃油车基本盘和高毛利的海外市场。 要求一家以成本控制和制造效率见长的车企，在技术路线尚未收敛的窗口期，每年掏出数十亿乃至上百亿资金填补高阶智驾的研发黑洞，且面临极高的踏空风险，显然不符合其稳健的经营底线。 而在关键节点上引入最成熟的供应商加码高阶智驾，也成了商业层面顺理成章的选择。 02 放弃重复造轮子 6月11日奇瑞与引望的签约，不只是一份采购合同。从两家公司一把手亲自签约的规格看，奇瑞对“华为路线”的接纳，正从单一品牌合作上升到集团战略层面。 引望作为华为剥离出来的智能汽车解决方案独立公司，目前已通过阿维塔、赛力斯等车企的入股，隐隐具备了行业Tier 0.5甚至“公共智能底座”的雏形。 奇瑞将“十五五”期间的L3、L4级自动驾驶突破更多寄望于引望，是希望与引望一道，加速奇瑞在智能化上的突破，跟上当下这轮汽车的智能化浪潮。 这轮浪潮的节奏很清晰，从2024年6月起，包括长安、北汽等在内的车企陆续拿到L3级准入和上路通行试点。量产排期也在收紧，广汽已宣布启动首款L3车型的量产上市，华为及其合作车企也都说，已经预埋了L3级硬件能力，待法规允许就能开放。 奇瑞方面在2025年3月也说，要在2026年实现量产L3技术上车。 留给追赶者的窗口在收窄。与引望深度联手，是奇瑞为这道时间题给出的最现实解法。 促成这一深度绑定的直接催化剂，是奇瑞在与华为合作的智界品牌上尝到了甜头。 经过前期的产能磨合，智界品牌在2025年底已实现连续月交付破万，验证了“奇瑞制造底盘+华为全栈智能”这一模式的可行性。 更深层次的合作正在各个子品牌中蔓延。主打硬派越野的捷途纵横G700在顶配车型上搭载了华为乾崑智驾ADS，而奇瑞与捷豹路虎合资的全新品牌FREELANDER（神行者）更是全系标配华为乾崑智驾ADS V4.1。 这种从单一合作品牌向奇瑞本品牌，甚至合资豪华品牌全面渗透的趋势，证明了奇瑞在智驾方面与华为绑定的深度。 然而，这种极其务实的“拿来主义”，不可避免地将奇瑞推向了一道绕不开的难题，即当所谓灵魂被外包，产品的差异化壁垒该如何重塑？ 必须正视的是，随着引望朋友圈的不断扩大，从长安深蓝、阿维塔，到赛力斯问界，再到江淮、东风乃至奇瑞自身，市场上的主流新能源汽车正在共享同一套传感器方案、同一种规控算法甚至同一种座舱交互逻辑。目前与华为合作的车企，也大都宣布了将会搭载L3级硬件。 在智驾方案加速同质化的未来两年，高阶智驾将从车企宣传册上的“撒手锏”降格为水电气一般的基础设施。 不过，奇瑞在全球化体系能力，是目前多数车企所不具备的。将引望的领先智驾作为打赢本土防守反击战的利器，同时作为出海战略中的筹码之一，或许是奇瑞划算的一笔账。 奇瑞此次果断牵手引望，某种程度上是汽车产业周期走向集中与收敛的必然结果。 在智能化技术平权的前夜，对于一家依靠规模效应支撑的整车巨头而言，最大的战略失误或许不是借用外部的成熟方案，而是在执着于重复造轮子的消耗战中，错失了稍纵即逝的市场窗口期。 收缩低效的战线，将优势资源集中在自身最擅长的工程制造、品控防线与全球化渠道上，奇瑞用一种近乎冷酷的产业理性，在2026年新能源下半场的牌桌上攒下了一把更厚的筹码。 至于未来如何在引望的标准化底座上长出奇瑞独有的差异化血肉，则是这家跨过280万辆大关的汽车巨头，在押下重注之后必须回答的下一道考题。

SpaceX刚上市，马斯克就盯上了下一件大事——和英伟达一起做太空AI。 SpaceX于当地时间6月12日正式登陆纳斯达克交易所。上市首日，股价大涨逾19%，市值收于2.11万亿美元。这一涨幅直接将马斯克推上了全球首位身家突破万亿美元的富豪宝座。 就在股价狂飙的同一天，英伟达在X平台发文，热情祝贺SpaceX团队完成"历史性IPO首秀"。马斯克随即回应，表示将把与英伟达"令人兴奋的合作推向新水平"。两家公司之间显然正在酝酿新动作。 AI卫星：太空算力的新赛道 据wccftech报道，马斯克所说的"新水平"，很可能指向SpaceX刚刚披露的一项新业务——AI1卫星。 这是SpaceX推出的首款专用AI计算卫星。单颗卫星支持最高150千瓦峰值算力，配备液冷散热器、流星体防护层、集中式计算模块以及可展开太阳能电池板。这些卫星将在SpaceX位于德克萨斯州的Gigasat工厂批量生产。 简单理解：AI1卫星相当于把数据中心搬上了太空轨道，让算力突破地面基础设施的限制。英伟达作为全球最主要的AI芯片供应商，与这一方向的契合度不言而喻。 云计算大单：英伟达GPU已是SpaceX的标配 事实上，英伟达GPU早已深度嵌入SpaceX的商业版图。 在IPO前夕，SpaceX与谷歌签署了一份云服务协议，向后者提供相当于"11万块英伟达GPU、CPU、内存及相关组件"的算力，每月收费9.2亿美元。 与Anthropic的协议规模更大：SpaceX向这家AI公司提供"22万块英伟达GPU（含H100、H200、GB200等型号）"的访问权限，每月收费12.5亿美元，折合每年150亿美元。 这两笔合同说明一个问题：SpaceX已经不只是一家火箭公司，它正在成为一个以英伟达芯片为底层的AI算力供应商。 Terafab：特斯拉、英特尔也在局里 除了卫星和云计算，SpaceX还在与特斯拉、英特尔合作，快速推进一个名为"Terafab"的项目建设。素材未披露更多细节，但这一布局进一步表明，SpaceX正在构建一个横跨太空、算力与制造的多层生态。 马斯克与英伟达的关系，已经从单纯的芯片采购，演变为更深层的战略绑定。

SpaceX刚上市，市值就超过了特斯拉——而它的总裁已经在暗示两家公司合并的事了。 当地时间6月12日，SpaceX正式登陆美股，成为史上规模最大的IPO，发行价定为每股135美元。上市首日，股价从152美元开盘，最高冲至173美元，收盘涨幅超过30%，市值约达2万亿美元。 据FactSet及道琼斯市场数据， 这一市值约占美股总市值75.6万亿美元的3%，使SpaceX一跃成为全美第六大上市公司，市值超过Meta和沙特阿美，也超过了马斯克的另一家公司特斯拉（当前市值约1.25万亿至1.5万亿美元）。 就在这一天，SpaceX总裁Gwynne Shotwell接受媒体采访时，被问及特斯拉与SpaceX合并的可能性时，给出了一个耐人寻味的回答。 Shotwell的话，说了什么、没说什么 Shotwell说："这或许能让马斯克的生活轻松一点。" 她进一步表示："特斯拉和SpaceX之间毫无疑问存在协同效应，我们在未来的方向上确实有一种汇聚——我们都在努力实现的事情正在走向融合。" 但她也踩了刹车："我现在专注的是把SpaceX的灯维持亮着。这部分未来，至少目前不是我关注的。" 这番话的信息量在于：Shotwell既没有否认合并的可能，也没有给出任何时间表。对于市场来说，这已经足够了。 两家公司的协作早有迹可循。特斯拉曾采购价值5.06亿美元的SpaceX Megapack储能电池，以及1.03亿美元的Cybertruck用于SpaceX园区。双方还共同推进一个造价550亿美元的"Terafab"芯片工厂，用于生产服务于机器人和太空旅行的半导体。此外，特斯拉去年向马斯克的AI公司xAI投资了20亿美元，今年2月SpaceX以全股票方式并购xAI（估值2500亿美元）后，特斯拉的这笔投资自动转换为约1900万股SpaceX股票。 以SpaceX上市首日股价计算，特斯拉持有的这部分股权价值约32.9亿美元，账面浮盈约64%。 市场已经在押注合并 这不只是一个被随口提起的话题。 Wedbush证券资深分析师、特斯拉多头Dan Ives本周在研究报告中写道，他预计特斯拉和SpaceX将于明年合并，并将此定性为"圣杯级"操作——合并将让马斯克掌控AI经济的更大版图。Ives估计，两家公司在2027年上半年前宣布合并的概率为80%至90%。 预测市场的数据更直观：Kalshi平台上关于"特斯拉-SpaceX在2027年5月前宣布合并"的合约，交易价格已从年初的26%跳升至55%。 SpaceX上市后，超过20只ETF在数小时内推出了与SpaceX挂钩的产品，市场热度可见一斑。 马斯克有整合旗下公司的先例。2016年，特斯拉斥资26亿美元股票收购了太阳能公司SolarCity；他收购Twitter后，将其与xAI合并，估值500亿美元；今年2月，SpaceX又将xAI和X纳入麾下。 特斯拉投资者：我不买SpaceX，就等合并 特斯拉长期投资者、L&F Investor Services首席执行官Alexandra Merz在Bloomberg Television采访中直接说明了自己的逻辑： "我的判断是特斯拉和SpaceX会合并。作为一个全仓特斯拉的投资者，我如果要买SpaceX，就得卖掉特斯拉，这是我不会做的事。所以我的策略是持有特斯拉，如果我判断正确，几周内他们就会宣布合并，并在2027年上半年完成。" Merz在X平台拥有近24万粉丝，自称持有"数千股"特斯拉。她的逻辑代表了一部分特斯拉股东的心态：与其在IPO时高价接盘SpaceX，不如守住特斯拉，等待合并后自动持有合并体。 XPrize基金会创始人Peter Diamandis等SpaceX早期私募投资者也持类似观点，认为马斯克对公司控制权的渴望将推动这场合并，正如SpaceX与xAI合并的逻辑一样。 合并逻辑与障碍 从数字上看，合并后的实体市值可能超过3万亿美元，有望超越亚马逊和微软，成为全球第四大公司。 治理层面，马斯克在SpaceX拥有约85%的投票权，来自SpaceX董事会的阻力几乎为零。在特斯拉，他目前持股约13%，但去年11月股东批准的薪酬方案若全部兑现，其持股比例将在未来十年内提升至约25%。 专家告诉CNBC，由于两家公司业务领域不同，合并面临的监管障碍相对有限。真正复杂的是治理细节：谁是合并后的母公司？新公司股价如何定价？股票置换比例如何确定？ 此外，也有分析师持谨慎态度。部分分析师警告，合并可能对特斯拉股东造成约28%的稀释，这一点值得关注。 137 Ventures管理合伙人、SpaceX早期投资者Christian Garrett在Bloomberg Television采访中为马斯克的投票权结构辩护，称这种治理安排"为公司带来稳定性，而当你投资一个追求跨代际机遇的项目时，这正是你想要的"。 至于马斯克本人，Shotwell给出了她的判断："没有马斯克，公司显然不会崩溃，但绝对不会是现在这个样子。"

         下周，中国市场适逢端午节假期，上期所等交易所将于周四晚间不进行夜盘交易，周五休市一天。宏观数据方面主要是中国5月社会消费品零售总额同比、中国5月规模以上工业增加值同比、美国5月零售销售月率等数据即将公布。另重要事件为美联储新任主席将召开的上任后第一次议息会议，市场预期6月利率将保持不变，市场更关注的是美联储何时开启加息。 伦铅方面，近期中东战事再度发生反转，海外多头撤离空头加仓，伦铅跌至所有均线下方，刷新近一个半月的新低。与此同时，海外市场现货紧张情况尚存，LME再次出现BACK结构，LME0-3报至4.97美元/吨。下周重点关注美联储议息会议对美元指数的影响，铅价预计延续偏弱震荡，伦铅将运行于1915-1975美元/吨。 沪铅方面，下周一为沪铅2606合约交割日，持货商交仓移库将带来显性库存上升的预期，尤其是沪铅空头加仓进入，主力合约持仓量已高达8.5万手，铅价运行承压。而值得注意的是原生铅企业厂库下降，再生铅企业亏损严重，基本面支撑较强，期现价差快速收窄，且不排除出现升水的情况。预计后续铅价下跌风险尚存，但有探低回升机会，预计下周沪铅主力合约将运行于15850-16300元/吨。 现货价格预测：15900-16150元/吨。消费端，铅蓄电池企业生产相对平稳，铅价下跌后，下游企业按需逢低采购，又因考虑到6月下旬年中关账盘库可能，部分下游提前采购。供应端，原生铅、再生铅企业生产增减并存，预计供应差异不大，两者厂库库存均有下降，炼厂出货压力减弱，尤其是再生铅炼厂亏损严重，炼厂出货积极性不高，预计现货铅将维持小升水（对SMM1#铅）出货，若沪铅再度下跌，则不排除出现现货高于期货的可能性。

          据了解，截至6月11日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.1万吨，较上周减少0.48万吨。 本周华东地区原生铅冶炼企业出现小检修情况，铅锭阶段性供应收紧，而铅价走弱并一度跌落万六关口，下游企业逢低采购积极。同时，铅价下跌后，再生铅企业亏损加剧，或是暂停出货，或是以升水（对SMM1#铅）出货，与原生铅价格形成倒挂，使得下游采购偏向原生铅。直至周五，主要产地之一—河南地区铅冶炼企业库存进一步下降，并出现排队提货的情况，个别排单至下周四。预计后续冶炼企业厂库库存将维持低位。

       本周铅蓄电池市场终端消费暂无改善，甚至部分企业表示订单更差，6月产销计划难以完成。时值年中，部分企业为刺激需求，对成品电池实施促销，如电动自行车蓄电池主型号48V20Ah批发价报至370元/组，另头部企业计划在“618”进行直播促销活动。另近期铅价接连下跌，周内现货铅更是跌破万六，下游企业采购积极性尚可，刚需更多的流向电解铅板块，现货市场交易活跃度向好。

5月，六氟磷酸锂产量环比增长15.7%。供给端多重因素形成增量支撑。前期停工检修的生产企业已全面复产，有效补充市场货源；头部大厂绑定稳定下游长单，订单保障充足，开工率持续高位运行。另有几家企业现有装置持续产能爬坡，月度产出稳步抬升；叠加少量新增产能投产落地，不过受订单约束、新线投产磨合爬坡等因素影响，短期实际增量有限，但中长期市场整体供给弹性得到明显提振。需求端也同步改善，动力市场方面，国内新能源车出口延续高增态势，叠加国内车展集中促销拉动内销回暖。尽管5月部分电芯厂开展产线技改，导入新型号产品，阶段性压制有效产能释放，需求实际增幅略低于预期，但需求端依旧实现正增长。储能板块临近630集中并网窗口期，前置备货需求集中释放，采购规模大幅走高。下游终端景气度整体向好，电芯企业持续上调生产排产，进而带动六氟磷酸锂采购需求同步上行，产量随之上行。 展望6月，国内六氟磷酸锂产量有望延续小幅上行态势。需求层面，下游电解液将伴随终端需求持续释放实现产量提升，相应拉动上游六氟磷酸锂采购需求同步增长。供给端来看，现阶段六氟磷酸锂厂商整体库存处于低位；尽管产品价格较前期高点明显回落，但企业依旧留存一定盈利空间，生产开工意愿并未明显走弱。厂商虽存在主动控产、稳固利润水平的诉求，但也会跟随新增订单增量灵活上调排产负荷。所以预计6月中国六氟磷酸锂产量环比增加约3.9%，同比增加约80.4%。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707858  胡雪洁，谢谢！                                                     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

本周宏观围绕美伊和谈提速与通胀超预期两条主线交织。和谈明显升温——特朗普称和平协议最快本周末于欧洲签署、伊朗放行10艘油轮过霍尔木兹海峡示好，布伦特原油跌至近两月低位约89美元/桶，地缘溢价快速消退；但周中5月CPI同比升至4.2%、为三年来首次破4%（能源驱动，核心2.9%），市场对美联储的预期由降息转向年内或加息，紧缩担忧压制工业金属需求，铜价一度跌至三周低位。至周尾，美伊乐观情绪缓解增长忧虑，铜价回升、COMEX反弹至约6.35美元/磅。整体来看，地缘降温与通胀粘性此消彼长，6月17日FOMC（新任主席沃什首次主持，预计按兵不动）前市场偏观望，铜价在宏观扰动下高位回落、波动加大。 基本面方面，国内现货明显转强。库存方面，SMM社会库存降至近期低位，持货商挺价意愿强；现货升贴水由贴水快速转为升水，华南本周升水累计大涨约230元/吨，临近交割的back结构对沪铜升水形成支撑。需求端，铜价回落时逢低买盘活跃、成交回暖，但价格反弹后又抑制下游买兴、市场降温，整体仍以刚需为主；进口比价小幅回暖，买方接货意愿提升。整体呈现低库存支撑、现货升水走强、需求随价格高低切换的格局，对铜价下方形成支撑。 展望下周，宏观聚焦6月17日FOMC（关注沃什对通胀超预期的表态及点阵图）、美伊协议能否落地及霍尔木兹复航进度，6月30日美国精炼铜关税裁决临近亦增添不确定性。若和谈兑现、地缘风险进一步消退，风险偏好回升但油价与通胀预期同步回落；若通胀粘性下联储转鹰，则压制风险资产。基本面上，低库存与现货升水走强对下方形成支撑，高铜价则抑制追高。预计伦铜运行于13,300–13,800美元/吨，沪铜预计运行于102800-105500，以高位区间震荡、重心略偏弱为主；现货预计延续升水，关注交割后持货商挺价的持续性及下游补库力度。

6月9 日， Greenbushes三号化学级选厂 (CGP3) 起火。火很快灭了，没有人员伤亡， CGP1 和 CGP2 照常运转， IGO 第二天就确认 2026 财年 137.5 万至 142.5 万吨的精矿指引不变。四号选厂 (CGP4) 计划2027年开工。 单看公告，这是一起处理得当的运营事故。但起火的位置值得多看一眼:CGP3不是存量产能，而是全球成本曲线最左端正在爬坡的增量 —— 总投资约 8.8 亿澳元，设计新增精矿产能约 50 万吨 / 年， 2025 年 12 月才完成首次投料，原计划今年年中达产。损失评估还在进行，修复成本和时间表都没有量化，所谓 “ 指引维持”只是基于事故初期的信息。接下来值得跟踪的不是指引本身，而是达产时点会不会后移。 一座全球成本最低的矿山，新增产线出点事故，市场是否该为此感到紧张? 今天想借分析澳矿在锂价形成机制中的位置问题，把这个机制拆开讲清楚。 注:关于 CGP3 达产时点的口径说明。 IGO 在 2026 年 1 月底的 FY26 二季度业绩会上表示， CGP3 于 2025 年 12 月完成首次投料，爬坡至名义产能约需 5 个月。部分英文转录稿将管理层表述记为 " 日历年年底前完成爬坡 "(end of the calendar year) ，但按投料时点推算， 5 个月对应 2026 年年中，即澳洲财年 (FY26) 结束前，与公司此前披露的 "2026 年中达产 " 指引一致，转录稿疑为 " 财年年底 "(end of the financial year) 之误。本文采用 "2026 年中达产 " 口径。该时点意味着 6 月 9 日 CGP3 火灾发生于原定达产前数周，实际影响待 IGO 四季度报告 ( 预计 7 月下旬发布)确认。 Greenbushes 成本曲线底部的参照 Greenbushes最核心的优势，首先来自矿石品位。它是目前全球规模最大、品位最高的在产硬岩锂矿之一，原矿品位大约达到行业平均水平的两倍。对于锂辉石矿来说，品位直接决定采选效率。同样生产一吨SC6精矿，Greenbushes需要处理的原矿量明显低于普通矿山，因此在采矿、选矿、能耗和尾矿处理等环节都具备天然的成本优势。 在高品位基础上，Greenbushes又叠加了规模效应。目前矿区已有多座选厂，合计名义处理能力约650 万吨 / 年，锂精矿产能最高约 150 万吨； CGP3 完成爬坡后，还将新增约 50 万吨精矿产能。随着矿山服务年限进一步延长至 2045年，Greenbushes不仅具备低成本优势，也拥有较强的长期供给能力。 这也是Greenbushes在锂价下行周期中表现出明显韧性的原因。2024—2025 年，锂价持续回落，大量澳洲高成本矿山和中国锂云母项目面临停产或减产压力，但 Greenbushes仍能维持较好的盈利水平，并继续推进CGP3扩建。它所代表的并不是行业平均成本，而是全球硬岩锂矿成本曲线中最具竞争力的一端。 因此，Greenbushes更适合作为观察行业底部的重要参照。锂价下跌时，高成本产能会先退出，低成本产能则继续维持生产。价格越接近Greenbushes的成本区间，意味着市场中能够继续维持正常运营的边际产能越少，供给出清也越接近尾声。 Greenbushes 产量最大，自由流通量却有限 Greenbushes虽然产量规模很大，但能够直接进入现货市场的精矿并不多。Greenbushes由泰利森锂业运营，泰利森的股东包括TLEA和雅保，其中 TLEA 由天齐锂业与IGO共同持有。矿山生产的锂辉石精矿主要按照股东包销安排，分别供应至天齐、雅保等股东体系内的锂盐产线，常规情况下并不直接面向市场销售。 如果按照【资源量—设计产能 — 实际产量 — 可售量 —可流通现货量】的框架来看，Greenbushes是一个很典型的案例。它的实际产量位居全球前列，但由于多数精矿已经被股东体系锁定，真正能够进入市场化交易的现货量相对有限。 这也意味着，Greenbushes对市场价格的影响更多是间接的。一方面，它决定了全球低成本锂资源供应的规模，对锂盐成本曲线具有重要影响；另一方面，其运营成本、包销定价和扩产节奏，也会成为锂矿长协谈判和价格评估的重要参考。 相比之下，短期内真正影响锂矿现货价格的，往往是那些没有被股东包销完全锁定、需要在市场上寻找买家的边际资源，包括部分澳洲矿山、非洲锂矿以及贸易商手中的可售货源。 因此，Greenbushes新增约50万吨精矿产能，虽然会改变中长期供需预期，但短期对现货市场的冲击未必特别明显；而一座年产十几万吨、以市场化销售为主的边际矿山停产或复产，反而可能迅速影响现货报价和市场情绪。 众所周知，短期价格并不完全由总产量决定，而更多取决于市场上能够自由交易的货源有多少。比如我们看碳酸锂的价格弹性更多取决于市场目前的可流通量。产量最大的矿山，不一定拥有最直接的现货定价权；真正决定短期边际价格的，通常是那些可流通、可议价、需要即时成交的资源。 不过，股东包销并不意味着这部分精矿与市场完全隔离。当天齐、雅保等股东体系内的锂盐厂开工率下降，或者部分冶炼产线运行不稳定时，原本用于内部消化的精矿也可能通过代工、转售或库存调节等方式间接进入市场。 这部分货源通常不会被公开统计，但会影响锂矿市场的实际流通量。跟踪时，需要结合股东锂盐厂开工率、精矿库存、代工安排和进口流向进行判断。对于澳矿供应分析而言，这类影子现货往往比矿山名义产量更难观察，却可能在特定阶段对市场形成明显影响。 SC6与锂盐：传导方向一年内反转了一次 澳矿精矿(SC6， CIF 中国)和中国锂盐价格的传导关系，过去一年走了一个完整的来回。 2025年上半年是矿价跟跌。澳矿一季度大幅压成本但没有减产，矿端出货意愿强，SC6 一路跌到 620 美元 / 吨附近，精矿降价又压着锂盐往下走，形成螺旋。当时市场担心的问题是 :矿什么时候才肯减? 三季度末开始反过来了。宜春拟注销27宗采矿权的公告加上枧下窝停产，把国内资源端的预期打紧，锂盐价格先动， SC6 跟涨且弹性更大 ——12 月均价是已经回到 1300 美元/吨左右。与锂盐价格挂钩的公式定价，让矿端拿走了上行收益的大头，中国冶炼厂的加工利润反而被压缩。 与此同时，Kwinana项目的减值和扩产调整，反映出澳洲本土锂盐转化在成本控制、产线爬坡和运营稳定性方面仍面临较高门槛。TLEA 的 Kwinana 氢氧化锂工厂 2025 年中被全额减值，二期停建， IGO 明确转向采矿优先。澳矿在产业链里的角色被重新固定为精矿供应商，SC6和中国锂盐价格的联动今后只会更紧，不会脱钩。 SC6乘以加工系数，与锂盐现货价之间的隐含冶炼利润转负，意味着外购矿的中国冶炼厂在亏现金，要么矿价回调、要么锂盐涨价，二者必居其一。矿端和盐端谁更强势，这个指标是最有力的判断点。 澳矿复产：价格长出天花板 2024-2025年澳矿的关键词是出清，2026 年变成了复活。锂价年初以来不断攀升，期货价格一度突破 20 万元 / 吨， 5 、 6月间触发了一连串复产: 项目 动作 时点 备注 Bald Hill(MinRes) 停产18个月后复产 5月宣布，7月出首批精矿 复产成本约2,000万澳元 Ngungaju厂(PLS) 重启 计划7月 恢复约20万吨/年 Finniss(Core Lithium) FID通过，融资到位 目标三季度出矿 融资约2.05亿美元 Kathleen Valley(Liontown) 评估扩产 进行中 — Mt Cattlin(力拓) 仍停产 2025年3月至今 复产条件未明 把这几个案例放在一起看，复产的真实门槛比价格高于现金成本复杂。 Bald Hill从宣布到出矿只用了约两个月，因为停产期间一直维持着生产就绪状态，而且MinRes 自己的矿山服务板块能内部完成采矿、破碎、运输的全部动员，不需要等外部承包商。这类资产是价格上行时反应最快的供给。 Finniss 则完全是另一种情形 : 先把库存卖给 Glencore 换流动性，再凑齐可转债、债务、增发三种融资工具，才走到FID。对资产负债表脆弱的矿山，复产不是一个运营决定，是一个融资事件，低价周期消灭的不是资源，是融资能力。 复产潮的市场后果已经显现。碳酸锂5月 13 日摸到 20.05 万元 / 吨的两年高点， 6 月回落到 16-17 万元区间，其中一个原因就是市场看到复产供应在回来。逻辑闭环很简单:价格涨，闲置产能复产，供应预期增加，价格回落。澳洲那份闲置产能名单，排好序就是锂价上方的供给曲线。 CGP3火灾和这波复产潮，其实是同一个市场的两面： 成本曲线最左端的增量出了扰动，利多；右端的闲置产能在加速回归，利空。从资源端来看今年的锂价，就在这两股力量之间找均衡。 2026年锂价将波动更频繁，但单边行情更短 价格上行后，真正限制行情高度的，是闲置产能重新进入市场的速度。Bald Hill、 Finniss 、Ngungaju等处于停产或待命状态的项目，本质上构成了锂价上方的弹性供给。当锂价重新回到这些项目的现金成本之上，并持续足够长时间，矿山就具备复产动力。 但复产不是即时完成的。从宣布重启，到人员重新到位、设备检修、采选恢复、库存积累，再到精矿真正进入市场，通常需要两个月到数个季度。这个时间差，就是供应扰动可以推动价格上涨的窗口期。 枧下窝停产、 GreenbushesCGP3火灾，之所以能够影响市场情绪，并不是因为全球锂资源突然短缺，而是因为短期可流通供应减少，而闲置产能尚未完成回归。 与上一轮周期相比，值得关注的是，资源端扰动带来的风险溢价窗口期正在缩短。 越来越多矿山采取的是care and maintenance，而不是永久关闭；矿山服务公司、贸易商和下游企业也在参与复产融资和包销安排。只要价格回到盈亏平衡线上方，部分闲置产能就可以更快恢复。 这意味着，未来锂价受到供应扰动后仍可能快速上涨，但单边行情的持续时间和高度会更容易受到复产预期约束。价格未必更平稳，供给反馈却可能更快。 SMM 新能源分析师 杨玏

锂矿： 本周锂辉石价格成交重心有所上移，整体走势与碳酸锂现货价格保持同步波动。 当前，市场利空因素已基本消化，情绪面逐渐由空转多，重点关注智利碳酸锂出口情况。从实际成交来看，由于津巴布韦暂时没有锂矿集中到港国内，锂矿库存压力依然存在。与此同时，下游需求排产仍维持较好态势，锂盐厂对锂矿的采购需求持续处于高位，询价情绪较为活跃。综合来看，预计短期内锂矿价格存在一定的上涨预期。 碳酸锂： 本周碳酸锂现货价格呈现止跌反弹、震荡上涨的走势。 期货市场表现偏强，主力合约2609合约价格区间自周初的16.03-16.58万元/吨震荡上行至16.48-17.50万元/吨，周中最高触及17.50万元/吨，周涨幅约5.5%，持仓量显著增加，多头资金介入积极。市场成交呈现“上游挺价惜售、下游按需采购”的格局，上下游价格预期错位明显。 上游锂盐厂散单挺价惜售态度未改，部分企业卖货意愿价仍维持在17万元/吨以上的位置。下游材料厂心理采购意愿价格相对偏低，大部分以按需采购为主，散单采购意愿随价格上涨而有所减弱。整体来看，市场询价相对活跃，但因上下游价格预期存在错位，实际成交量级相对平稳。本周碳酸锂产量有所增加，主要系锂辉石端前期检修产线陆续复产，回收端与盐湖端则保持稳定生产，而锂云母端因原料供应问题出现产量小幅波动。从实际成交和库存情况来看，随着价格持续震荡下跌，上游锂盐厂对散单出货态度消极，仅部分前期在高位进行套保的企业能与下游或贸易商达成少量散单成交，大部分锂盐厂仍以挺价惜售为主。不过，由于月初长协订单集中交付，叠加部分复产产线尚未满产，锂盐厂库存本周出现小幅去库。下游材料厂随着月初长协与客供陆续到货，叠加逢低采购散单，导致本周呈现累库状态。贸易商则随下游按需采购，呈现去库格局。本周价格上行主要受以下因素驱动： 一是进口端支撑增强。据智利海关数据，5月智利碳酸锂总出口1.91万吨，环比减少35.2%，其中出口至中国1.36万吨，环比大降40.8%，为近六个月来首次显著回落。预计6-7月碳酸锂月度进口量级将有所降低，叠加6月下游铁锂材料排产持续高位，国内去库速度有望加快。二是消息面扰动。Greenbush锂矿CGP3工厂发生火灾，虽然CGP1和CGP2运营未受影响，且IGO未修订2026财年产量指引，但CGP3的损坏程度及修复时间表仍需关注，若实质性延迟增产，可能影响未来供应增长速度。三是多空博弈持续，智利出口回落、江西矿山换证等供给端因素对价格形成支撑。但同时，高仓单压力、津巴布韦矿到港预期等构成上方压制，多空持续博弈。展望后市，短期碳酸锂价格或维持偏强震荡格局。  氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格小幅上行。 本周锂市场受到盐湖、辉石供应扰动影响，刺激市场情绪，使得价格有小幅回暖情况。供应端，大部分企业生产相对正常，报价在15.7-165万元/吨徘徊；下游在当前价格相对低位询价动作较为频繁，与锂盐厂及贸易商均有成交，普遍成交价格在14.5-15.5万元/吨，拉动价格小幅上行。本周周库呈现小幅累库：分环节来看，上游锂盐厂因小幅出货有小幅出货行为，贸易商因与材料厂成交相对活跃，致使去库明短期来看，氢氧化锂因下游需求变化不大在区间震荡。 电解钴： 本周电解钴现货价格延续承压回落态势。 供应方面，主流冶炼厂出厂价维持在42.2万元/吨；价格快速下跌后，多数贸易商暂停报价，仅少数套保商以盘面小幅升水的价格少量出货。需求方面，持续下跌行情抑制了下游采购意愿，合金及磁材企业在“买涨不买跌”心态下多选择暂缓采买、维持观望。本周价格下跌主要受两方面因素驱动：一是周中海外报价平台大幅下调钴中间品低幅价格，市场情绪走弱，拖累电解钴价格下行；二是受此影响，部分资金被迫止损离场，进一步加剧了价格回落幅度。短期来看，市场或继续处于震荡承压格局，电解钴价格的企稳仍有赖于其他钴产品特别是钴盐价格的回归平稳。 中间品 ： 本周钴中间品价格小幅走弱。 供应端，主流矿企及贸易商报价仍维持在25.5-26美元/磅区间；周内少量低品质货源以低于25美元/磅的价格成交，但因品质折价明显，且成交量有限，对主流价格影响不大。发运方面，2026年一季度配额审批依旧受制于流程复杂而推进缓慢，叠加刚果（金）当地运力紧张、钴原料运输优先级靠后，大批货源到港时间继续后延，当前预计批量到港时间或在8月附近。短期来看，需求端支撑依然乏力，价格或以横盘整理为主；后市若要企稳走强，仍有赖于下游需求回暖及钴盐价格的修复。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴市场交投氛围清淡，上下游博弈持续，价格整体持稳。 供应端，主流冶炼厂继续挺价，报价区间维持在8.8-9.2万元/吨；部分回收冶炼厂及贸易商受资金周转压力影响，少量低价货源报价下调至8.4-8.5万元/吨。需求端，价格持续阴跌抑制了下游采购意愿，部分企业意向价仅为8.1-8.2万元/吨，但与卖方报价差距较大，实际成交困难。短期来看，硫酸钴价格或维持偏弱运行，行情企稳修复仍有待下游集中补库需求的实质性释放。 本周氯化钴市场整体冷清。供给层面，年中节点临近，部分企业为应对业绩与资金回流压力，继续让利出货，但下游接货能力有限，降价并未带来实质放量，市场仍陷于以价换量的被动局面。头部企业则维持挺价姿态，不愿低价走货，对价格形成底部托举。需求方面，终端订单疲软，下游整体备货动力不足，采购延续观望。综合判断，6月价格缓步走弱方向未改，短期仍有下移空间。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴市场延续清淡运行。 供给端，企业普遍难以守住报价，持续让利出货，但在买涨不买跌心态主导下，接连降价反而加剧了下游观望，采购意愿进一步被压制。需求端，钴酸锂厂家仍以客供及长单交付为主，现货需求持续收缩，终端疲弱已开始拖累长单提货速度。短期内市场难现转机，在成本支撑继续松动、需求缺乏弹性的背景下，价格重心预计继续下移。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从需求端来看，常规采购节点已过，叠加临近年中报，下游采购情绪整体偏弱，对镍盐价格接受度偏低；供应端来看，由于当前MHP系数和辅料价格仍处高位，部分厂商即期成本较高，镍盐报价依旧维持高位，但由于镍价下滑明显，整体成本压力已有所改善。展望后市，硫酸镍原料偏紧预期尚未改善，需关注镍价及中间品对镍盐价格的成本支撑力度。库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由8.9天下滑至8.7天，下游前驱厂库存指数由12.1天下行至11.2天，一体化企业库存指数维持6.8天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子由2.0下滑至1.8，下游前驱厂采购情绪因子由2.6下降至2.5，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询）   三元前驱体： 本周，三元前驱体价格有所走弱，本周硫酸镍价格下滑，硫酸钴、硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对6月以及二季度订单，由于硫酸盐原料相对偏紧，价格运行强势，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协已商定，尚未出现上调。散单方面，由于硫酸镍价格仍处于相对高位，6月部分消费类散单镍系数上行明显，但硫酸钴价格表现相对偏弱，系数尚未明显回升。生产方面，欧洲、韩国等下游需求促进下，部分厂商海外订单表现较好；同时，在原材料涨价、终端需求逐步改善的促进下，国内下游同样进入备库阶段，头部厂商排产处于较高水平。展望后市，近期硫酸盐价格整体有所回落，后续新订单价格需关注三季度下游备库节奏。 三元材料： 本周，三元材料价格维持低位震荡态势。从原材料端来看，硫酸镍价格小幅下跌，硫酸钴和硫酸锰价格持稳，碳酸锂和氢氧化锂则小幅反弹。 由于价格仍处于震荡阶段，且电芯厂当前库存充足、无迫切补库需求，近期成交仍显清淡。动力市场订单已于5月底基本签订完成，当前处于交货阶段，暂无新签单需求；消费市场则维持刚需采购。需求方面，动力市场排产维持高位，主要受国内新车型集中上市交付以及欧洲车市需求旺盛所带动。此外，海外市场，尤其是韩国三元正极订单，因美国终端客户需求增长而出现新的增量。系别方面，当前仍维持国内以中高镍为主、海外以高镍为主的格局。值得注意的是，随着大圆柱电池逐步放量，国内外9系材料份额快速提升；同时，欧洲终端客户出于成本考量，也逐步增加6系材料的使用。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格上涨影响，涨价约950元/吨，SMM碳酸锂价格在本周累计上涨约约3500元/吨。 本周铁锂企业整体生产维持稳定增长水平，铁红与草铁工艺爬产较顺利。原料方面，磷酸价格持续受硫磺价格持续上涨推动，进一步攀升至11000元/吨以上，月内累计涨幅明显，磷酸铁最新市场成交价大致在14500 至15500元/吨附近，较前期进一步上涨。磷酸铁锂企业成本端压力进一步加大，尤其是外购磷酸铁的非一体化企业，原料成本传导不畅问题愈发突出。预计6月整体产量维持正增长，但增幅有限。 磷酸铁： 本周SMM磷酸铁价格微涨，新签订单陆续落地，非磷酸工艺产品市场成交均价约在14500元/吨左右， 磷酸工艺产品因原料涨价传导使成本增加明显，成交均于15000元/吨左右，但下游接货意愿低，部分订单仍在谈判中；原料端，磷酸价格约为11000元/吨以上，工业一铵企业有调涨意愿，但落地困难，硫酸亚铁变化不大，约1000至1100元/吨。生产端，部分企业产线检修结束，产量较5月有所提高，下游订单方面，目前6月磷酸铁锂需求依然有所增量，增速约4%以上。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场仍处下行通道。 碳酸锂与四氧化三钴双双走软，成本端支撑减弱，多数企业报价随之下调。6月通常是采购谈判窗口期，但上游原料价格波动频繁，下游避险情绪上升，采购行为明显延后。受成本及情绪双重压制，预计短期内钴酸锂价格仍面临回落压力。 负极： 本周，部分人造石墨负极材料价格现小幅调涨。 成本层面，当前现货所用原料及委外加工均取自前期高价订单，企业综合生产成本压力偏大，为人造石墨市价形成强力底部托底。供需端，下游终端需求持续稳步释放，头部负极厂自有一体化产能不足，有效供给出现缺口，供需偏紧格局带动人造石墨负极价格小幅抬涨。天然石墨负极下游需求仍显疲软，市场成交清淡；同时，利润空间已至低位区间，厂家降价走货意愿极低，成本底线锁死价格下行空间，整体市价平稳运行。展望后市，人造石墨市场供需缺口存在进一步扩张的趋势，行情具备稳步抬升的动力；天然石墨负极材料价格受需求疲软、售价紧贴成本线约束，短期行情大概率延续稳价运行。 隔膜 ： 本周隔膜市场整体平稳。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.132-1.33元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.13-1.27元/平方米。本周隔膜市场整体平稳，主流湿法及干法隔膜报价未见明显波动，上下游处于价格博弈观望期。从供需面看，当前下游动力及储能需求维持高位，头部企业订单饱满，行业开工率保持80%以上，整体呈现紧平衡状态。展望7月，随着下游电芯企业排产进一步向好（预计环比增长约5%），叠加新增产能释放有限，隔膜供需关系将延续偏紧格局，价格具备较强支撑，不排除后续小幅上探可能。 电解液 本周电解液市场价格暂稳。 成本端来看，前期碳酸锂价格下行逐渐传导，使得氟化锂价格有所下调，六氟磷酸锂原料成本支撑走弱。与此同时，下游电芯企业持续严控采购成本，电解液厂商盈利空间承压，对六氟磷酸锂高价货源接受度偏低、压价采购意愿强烈，双重因素共振拖累六氟磷酸锂价格走低。溶剂板块同步走弱，上游环氧乙烷价格大幅回落，带动相关溶剂产品价格下行。不过此前一轮原料涨价周期中，电解液企业未能将新增成本完全传导至电芯环节，盈利已被动压缩；所以本轮上游原料小幅回落并未对电解液价格产生明显影响，短期保持稳定运行。供需层面来看，动力市场新车型订单持续传导，需求具备上行预期；叠加储能行业刚需稳固、需求稳步扩容，下游电芯排产有望持续提升，电解液产量将随需求增量同步走高。后续，由于碳酸锂价格近几天有所回升，六氟磷酸锂成本预计将得到支撑，价格或将止跌企稳。受原料端支撑叠加下游需求托底，电解液价格短期内预计维持平稳态势。 钠电： 本周钠电正极成本持续承压， 正极厂对是否提价存两派观点：一派主张择机上调用以传导成本，但承认落地有阻力；另一派倾向于暂不调价，由正极厂自行消化成本波动，意在维护客户粘性。消息面上，锂电龙头下半年加码钠电的传闻持续流传，市场情绪偏积极。业内对下半年钠电储能项目集中放量抱有较强预期，储能侧有望成为需求重要增量引擎。 回收： 原材料端，本周碳酸锂价格小幅上涨，硫酸镍价格震荡运行，硫酸钴价格持续下跌。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为7100-7500元/锂点，价格环比上周四成交小幅上行。主因本周碳酸锂价格偏强运行，进一步带动铁锂黑粉价格小幅回调，但市场对后续锂价看法仍相对谨慎，大家更倾向逢低采买；三元及钴酸锂端，三元端黑粉镍钴锂系数基本，三元极片粉镍钴系数为78-80%左右，锂系数为77-80；本周，下游市场基本按需采买，纯钴、高钴废料系数的钴锂系数价格基本持稳，虽钴锂价格持续下跌，但多数企业在4月初因高库存陆续停收后，消耗了高位库存，部分企业至6月中旬，开始出现刚需补库行为，且纯钴、高钴黑粉供应一直偏紧，因此在盐价偏弱的情况下维持价格暂稳。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格小幅上行，5MWh直流侧平均价格在0.455元/Wh，3.44/3.72MWh价格在0.44元/Wh 。6月8日，河北交投康保县400MW构网型独立储能电站项目储能系统设备采购中标候选人公示，第一中标候选人：宁德时代新能源科技股份有限公司，折合单价约0.5481元/Wh；陕西延安吴起250MW/750MWh构网型独立储能建设项目储能系统设备采购中标结果公告发布，中标人为北京晟运新能科技有限公司，折合单价约0.77元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【广期所：多晶硅期货PS2706合约、碳酸锂期货LC2706合约有关事项】广期所公告，多晶硅期货PS2706合约交易手续费标准为成交金额的万分之二点五、日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之二点五，交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量为5手、每次最小平仓下单数量为1手，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过200手。碳酸锂期货LC2706合约交易手续费标准为成交金额的万分之三点二、日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之三点二，交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量为5手、每次最小平仓下单数量为1手，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过400手。 【5月我国动力和储能电池销量为182.2GWh，同比增长47.4%】据中国汽车动力电池产业创新联盟消息，5月，我国动力和储能电池销量为182.2GWh，环比增长11.0%，同比增长47.4%。其中，动力电池销量为127.0GWh，占总销量69.7%，环比增长16.6%，同比增长45.2%；储能电池销量为55.2GWh，占总销量30.3%，环比下降0.1%，同比增长52.7%。1-5月，我国动力和储能电池累计销量为783.4GWh，累计同比增长48.5%。(金十数据APP) 【崔东树：2026年全国汽车市场总体走势较强，在生产资料高补贴卡车市场和客车市场回暖明显】乘联分会秘书长崔东树发文《2026年5月份汽车细分市场走势和厂家竞争表现分析》表示，中国宏观经济保持较强增长，在国家促销费政策推动下汽车市场保持强势增长，2026年全国汽车市场总体走势较强，在生产资料高补贴卡车市场和客车市场回暖明显。2026年商用车市场出现设备更新补贴推动的结构性增长特征，刚落地的商用车高补贴带来物流运输类电动化加速，商用车景气度较高。(金十数据APP) SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868