周五，沪铝上涨,氧化铝主力合约涨停。现货方面，12月22日A00铝锭现货价格19130，涨170；华南19120，涨110；中原19130，涨150（单位：元/吨）。据SMM数据，截至12月22日国产氧化铝均价为3004元/吨，较上一交易日上涨6元/吨，为近期最大涨幅。铝方面，供应端持稳，需求偏弱，受到氧化铝价格上涨影响，未来成本或进一步抬升，但需求偏弱下，铝价上方空间或有限，行业利润或收窄。预计沪铝震荡，可短线操作。 氧化铝方面，主力合约盘中触及涨停板，报3184元/吨，较前一交易日增仓4000余手，多个合约涨超6%。在检修、矿石供应偏紧以及天气污染等诸多因素的限制之下，氧化铝供应端面临收紧预期，此外，几内亚燃料库爆炸事件影响持续发酵，进一步增添了氧化铝供应端的隐患，担忧情绪蔓延。市场多重利好题材叠加资金推动氧化铝冲高，警惕风控风险，短期阻力看3300元/吨，更上方看3500元/吨。

【铜】周五沪铜震荡，尾盘回撤部分涨幅，今日现货上调到69410元/吨，现货升水缩至170元，洋山铜溢价继续下调。晚间关注美国PCE数据及海外股市节假前获利回吐情绪。SMM铜社库周内流出6700吨至5.66万吨。周内现货升水波动较大，国内铜市正关注跨年消费及年底盘库账务影响。远月空单换月后继续持有，上方关键阻力位6.95万。 【铝】今日沪铝上行，华东现货贴水扩大至30元。铝锭铝棒社会库存连续下降至年内低位，周度表观消费处于偏强水平，不过年末存在一定现货出货压力。沪铝今日跟随氧化铝上行后上方空间预计有限，观望。今日氧化铝涨停，几内亚油库爆炸引发出矿担忧，山东重污染天气预警出现焙烧限产，山西河南矿石依然紧张。现货指数在3000元附近稳定一个月后开始向上调整并具有一定持续性。氧化铝盘子较小受到资金推动短期可能维持偏强走势，建议产业客户关注卖保和基差机会。 【锌】供应端扰动，宏观回暖，进口窗口关闭等提供锌反弹动能。SMM公布锌锭社库小幅走低至7.43万吨，国内社库整体偏低，累库节奏缓慢，锌反弹空间仍存。鉴于消费淡季缺乏增量预期，外盘隐性库存集中交仓可能仍难排除，反弹后关注2.2万元/吨附近压力。 【铅】 沪铅延续窄幅震荡，原生铅炼厂逐渐开启常规检修，再生铅亏损检修持续，精废价差维持75元/吨。废电瓶价格止跌反弹，成本端支撑走强。下游年底采购整体一般，铅处于供需双弱下，短期震荡为主，反弹关注1.6万元/吨附近压力。 【镍及不锈钢】周五沪镍震荡回落，外围市场强势，镍市本身压力重重。现货方面金川报升水3750元，俄镍贴水125元，成交改善，镍铁报价反弹至901.6元每镍点，国内铁厂进入亏损阶段，11月国内高镍生铁产量下调，主要增量在印尼。下游钢厂仍有采购需求，周内镍铁成交出现回暖迹象。硫酸镍方面，前驱体需求总体疲弱。技术上看，沪镍重心下移，震荡偏弱。 【锡】日内沪锡盘中拉涨，未守住21万附近年线涨势。短线市场消化11月中国较大锡资源进口量。数据显示，当月精锡净进口4322吨、年内最大，印尼出口助力，季节性上，预计该国出口将降温；锡精矿进口较10月继续走高，缅矿单月进口实物吨再超2万，佤邦选厂抓紧产销。预计当地选厂原料耗尽速度较快，继续关注佤邦消息。多头依托20.5万持有。

氧化铝夜盘高开震荡，早间延续强势，目前主力2402合约涨超2%。 当前受矿石、环保等因素影响氧化铝供应端仍然受限，叠加几内亚油库爆炸和红海冲突也一定程度提振情绪，氧化铝继续偏强运行。

12月21日讯：周四，沪铝震荡偏强,氧化铝上涨。现货方面，12月21日A00铝锭现货价格18960，跌20；华南19010，跌40；中原18980，跌30（单位：元/吨）。据SMM数据，截至12月21日国产氧化铝均价为2998元/吨，与上一交易日持平。铝方面，据SMM数据，截至12月21日，电解铝库存为44.6万吨，较12月14日下降3.7万吨，6063铝棒库存为6.49万吨，较12月14日下降1.73万吨，至近三年同期低位。 低库存对铝价支撑较强，但供需端变化不大。预计沪铝震荡，可短线操作。氧化铝方面，近期现货市场活跃度稍有提升，氧化铝供应端面临较多干扰因素，远期供应担忧利多价格，需求端变化不大。预计氧化铝震荡偏强，以震荡思路对待。

海关总署12月20日公布的在线查询数据显示，中国11月氧化铝（氧化铝，但人造刚玉除外）进口量为129,000吨，环比增加30.28%，同比下滑34.21%。 其中，澳大利亚是最大供应国，中国11月从澳大利亚进口氧化铝63,000吨，环比猛增103.76%，同比下滑13.55%。 印尼是第二大供应国，中国11月从印尼进口氧化铝31,325.93吨，环比下滑50%，同比下滑65.25%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的2023年11月氧化铝进口分项数据一览表： 文华财经编辑：王欣

SMM 12月20日讯， 据中国海关，2023年11月中国 出口 氧化铝出口13.32万吨。 2023年11月氧化铝 进口 12.90万吨。 2023年11月氧化铝 净进口 -0.42万吨。 （基于8位海关编码：28182000）   》点击查看SMM铝产业链数据库

国家统计局发布报告显示，2023年11月中国氧化铝产量为698.7万吨，同比增长4.4%，不及10月的705.30万吨，1-11月氧化铝产量为7559.7万吨，同比增长1.1%。 分地区来看，河南地区开工率下降，主因三门峡地区个别氧化铝厂因矿石供应紧张持续压产，河北、广西等地都有产能检修，山东山西等地开工率则有所上升。 SMM预测，12月份河南地区开工率仍将维持在较低水平，广西地区前期减产企业难快速恢复至满产状态，河北、山东部分企业将从检修中恢复，总体运行产能不及11月。 文华财经编辑：孙榕

铝：供应端内蒙古地区逐步推进余下待投产产能，需警惕西南地区电解铝运行产能减产风险，需求端，近日下游补库需求增加，且受部分地区运输不畅等因素影响铝锭社会库存连续去化，对铝价有所提振，建议逢低买入套保思路对待，关注宏观情绪的变动。 氧化铝：供应方面，近期氧化铝企业减产、复产均有发生。考虑到矿石供应紧张，采暖季的到来等因素影响，预计氧化铝产量难以大幅提升。需求方面，受北方地区大雪天气影响，北方地区部分电解铝厂或有提前备货需求，短期建议中性思路对待。 核心观点 铝现货方面：LME铝现货贴水41.23美元/吨。SMMA00铝价录得18900元/吨，较前一交易日上涨130元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨110元/吨至30元/吨，SMM中原铝价录得18990元/吨，较前一交易日上涨110元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨90元/吨至120元/吨，SMM佛山铝价录得19010元/吨，较前一交易日上涨120元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨100元/吨至140元/吨。 铝期货方面：12月18日沪铝主力合约开于18860元/吨，收于18910元/吨，较前一交易日涨170元/吨，全天交易日成交123330手，较前一交易日减少1429手，全天交易日持仓122781手，较前一交易日减少5307手。日内价格偏强震荡，最高价达到18950元/吨，最低价达到18775元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18950元/吨，收于18925元/吨，较昨日午后涨15元/吨，夜间价格震荡。 铝价近日偏强运行。供应方面，国内电解铝厂持稳运行为主，内蒙古白音华项目继续释放新投产产能，预计将在12月末完成投产计划，其他地区电解铝企业持稳生产。近日北方进入采暖季，目前区域内电解铝厂暂未受到影响，关注后续生产动态。消费方面，铝下游行业开工率维持相对稳定，暂无明显好转，其中受行业消费淡季等因素影响，建筑型材部分企业订单下滑，铝板带箔市场整体维持稳定，铝线缆企业受电网订单影响铝线缆市场维持较高开工。 库存方面，截止12月18日，SMM统计国内电解铝锭社会库存47万吨，较上周同期减少5.9万吨，社会库存延续去化。截止12月18日，LME铝库存较前一交易日增加59850吨至504475吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2997元/吨，较前一交易日上涨1元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：12月18日氧化铝主力合约开于2924元/吨，收于2924元/吨，较前一交易日涨13元/吨，全天交易日成交39486手，较前一交易日减少3000手，全天交易日持仓70283手，较前一交易日减少294手，日内价格震荡，最高价达到2948元/吨，最低价达到2903元/吨。 夜盘方面，氧化铝主力合约开于2926元/吨，收于2922元/吨，较昨日午后收盘跌2元/吨，夜间价格震荡。 供应方面，氧化铝企业减产、复产均有发生。贵州地区某氧化铝厂此前因检修计划所影响的30万吨年产能已于近期恢复正常生产；北方某大型氧化铝厂初步计划于12月16日恢复此前因蒸汽供应问题影响的氧化铝产能；山西地区当地个别氧化铝厂因矿石供应紧张被迫减产运行且开始采购进口矿石；河南地区矿石供应问题仍限制当地部分氧化铝产能开工；考虑到矿石供应紧张，采暖季的到来等因素影响，预计年内氧化铝产量难以大幅提升。需求方面，受天气因素影响，西北地区部分电解铝厂或有提前备货需求。 策略 单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。 风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。

上周氧化铝期货震荡偏强，15日主力收至2911元/吨，周度涨幅0.9%。沪铝震荡偏强，15日主力收至18740元/吨，周度涨幅1.4%。 1、供给：氧化铝方面，据SMM预计12月国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8150万吨，产量涨至697.3万吨，同比上涨7.6%。河北厂家结束检修计划提产，河南三门峡一带矿石目前无复采动态，广西恢复矿石供应、但年内难达满产，北方存在针对重污染限产预期；电解铝方面，预计12月国内电解铝运行产能降至4189万吨，产量361万吨，同比增长5%。云南减产总规模共117万吨，基本吻合市场预期和月初的管控要求，其他地区电解铝企业持稳运行为主。市场传出云南二轮减产的声音，当前暂无相关文件和减产动向，12月超预期减产可能性低，进入平水期限产压力不大，减产时点或在1/2月份。 2、需求：淡季氛围渐浓，国内铝下游加工龙头企业周度下调0.3%至63.3%。铝型材开工率下滑0.4%至57.5 %，铝线缆开工率持稳在66.8%，铝板带开工率下调0.2%至77%，铝箔开工率下调0.4%至77.6%。铝棒加工费涨跌不一，河南持稳，临沂上调60元/吨，无锡包头小幅下调70-170，新疆广东大幅下调160-170元/吨；铝杆加工费稳中有跌，山东河南广东持稳，内蒙上下调50元/吨；铝合金全线上调200-250元/吨。 3、库存：交易所库存方面，LME周度累库0.51万吨至44.76万吨；沪铝持稳在11.2万吨。社会库存方面，铝锭周度去库7.7万吨至48.3万吨；铝棒周度去库0.34万吨至8.22万吨。 4、观点：近期近月合约持续走强，主因来自铝锭出现明显加速去库影响。一是对于云南可能出现二轮减产，市场目前仍有一定供给紧缩担忧；二是铝棒加工费坚挺，型材企业转购铝锭自产；此外下游在此前铝价降至新低后，集中补库意愿较强。随着国内社融数据向好和信贷结构改善，叠加产业利多因素交织，现货偏紧下低库存盘面形成一定支撑。预计铝价维持偏强态势运行，关注去库速度和流通表现。