2025.10.23周四 盘面：隔夜伦铜开于10670美元/吨，盘初震荡下行摸底于10615美元/吨，而后铜价重心上移摸高于10706.5美元/吨，随后宽幅震荡最终收于10658.5美元/吨，涨幅达0.59%，成交量至1.6万手，持仓量至31.7万手。隔夜沪铜主力合约2512开于85280元/吨，盘初即摸底于84500元/吨，而后铜价重心一路上行摸高于85730元/吨，随后震荡下行最终收于85380元/吨，涨幅达0.46%，成交量至4.7万手，持仓量至23.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）10 月 21日，美上市铜企 Southern Copper Corporation 已获秘鲁政府批准开发位于阿雷基帕地区的 Tía María 铜矿项目，总投资约 18 亿美元。该项目自 2011 年因社会抗议及环保审查多次推迟，如今正式获得采矿许可，预计 2027 年投产，年产约 12 万吨铜。该进展被视为提振投资者信心、重振秘鲁矿业投资环境的重要信号。 现货： （1）上海：10月22日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水10-升水70元/吨，均价报价升水30元/吨，较上一交易下降20元/吨；SMM1#电解铜价格84840~85070元/吨。早盘沪期铜窄幅波动，短暂下测84780元/吨后重新回升到85000元/吨附近。跨月价差在C40-C10元/吨波动；沪铜当月进口亏损收敛至800元/吨附近。展望今日，沪铜现货升水预计继续走弱，但是贴水有限，上午交易时段月差收敛，套利商小幅盈利让利升水，明日若铜价企稳，预计升水难有较大波动。 （2）广东：10月22日广东1#电解铜现货对当月合约升水30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨，均价贴水20元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价84920元/吨较上一交易日跌740元/吨，湿法铜均价为84840元/吨较上一交易日跌735元/吨。总体来看，铜价下降但幅度不大下游补货欲仅微增，现货交投稍好。 （3）进口铜：10月22日仓单价格30到40美元/吨，QP11月，均价较前一交易日降低1美元/吨；提单价格40到60美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到16美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，报价参考10月下旬到港货源。 （4）再生铜：10月22日11：30期货收盘价85010元/吨，较上一交易日下降650元/吨，现货升贴水均价30元/吨，较上一交易日下降20元/吨，今日再生铜原料价格环比下降400元/吨，广东光亮铜价格76900-77100元/吨，较上一交易日下降400元/吨，精废价差3125元/吨，环比下降245元/吨。精废杆价差1460元/吨。据SMM调研了解，铜价趋于平稳后，再生铜杆企业表示下游采购情绪有所复苏，但新增订单仍然有限。 （5）库存：10月21日LME电解铜库存减少300吨至136850吨；10月22日上期所仓单库存减少1125吨至36553吨。 价格：宏观方面，美国政府停摆僵局持续，参议院第12次否决临时拨款法案，政治不确定性令美元承压，对铜价形成利好，同时俄乌冲突升级，欧盟通过对俄液化天然气禁令等新制裁，美国放宽乌克兰使用远程导弹限制并制裁俄罗斯油企，地缘政治紧张局势推高避险情绪，进一步支撑铜价。基本面方面，供应端维持宽松态势，进口与国产货源持续到货；需求端，下游采购意愿持续低迷，高铜价对需求产生显著抑制，整体消费表现疲软。综合来看，宏观支撑与基本面疲软相互制衡，预计今日铜价呈现窄幅震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

本周（10.13-10.17）整体硅片区间小幅调整，N型183硅片价格在1.35元/片，210R硅片报价为1.35-1.4元/片，210mm硅片报价为1.7元/片。目前210R硅片价格已经有所松动，其他两个尺寸也存在降价预期，具体仍需看本周会议之后的结果，若超出预期则硅片或仍有可能持稳至月底，反之则有2-3分钱每片的下降空间。本周两轮会议期间，我们了解市场传言多为不实消息，Q4硅片环节排产的实际情况或超过配额，我们也将密切关注各家实际排产情况，以此判断后续价格走势。   》查看SMM光伏产业链数据库