》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜走势先抑后扬，但沪铜现货升贴水持续走跌。周初进口以及国产货源双双到货，给到市场压力，叠加铜价小幅下调给到下游补货机会，下游压价买货令升水走低。后半周铜价走高后，下游采购情绪下降，升贴水自然滑落。展望下周，铜价继续冲高背景下，下游采购进一步乏力，距离交割还有两周时间，预计沪铜升贴水有继续走跌可能，但随着Contango结构走扩，预计贴水幅度有限。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

本周铜价维持高位震荡偏强运行，宏观与地缘因素交织主导市场。美政府持续停摆，关键经济数据延迟公布使得美联储后续降息路径缺乏支撑。特朗普在贸易表态上趋于温和，中美高层恢复接触，但地缘局势仍维持紧张。国内方面，二十届四中全会召开提振市场对未来政策与基建需求的预期。“反内卷”或迎来进一步深化。总体来看周内铜价延续震荡上行趋势。伦铜周内突破10900美元/吨，沪铜亦尝试突破88000元/吨。 基本面方面，本周铜精矿市场仅少量成交，长单谈判前冶炼厂仍维持前期采购区间。高铜价使得下游需求表现疲软，尽管部分冶炼厂减产同时扩大出口量，社会库存整体仍未有明显下降。预计10月表观消费将表现疲软。 展望下周，宏观情绪仍未铜价提供较强支撑，但从基本面来看铜价缺乏持续上行动力。预计伦铜波动于10600-11000美元/吨，沪铜波动于86500-88500元/吨。现货方面，国内需求呈明显疲态，预计下游消费将拖累升水。预计现货对沪铜2511合约在贴水80元/吨-升水100元/吨。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（10月17日-10月23日）开工率为61.55%，环比微降0.95个百分点，同比下降14.97个百分点。本周持续受高铜价抑制影响，精铜杆企业新增订单与出货量基本持平或下滑，市场整体消费表现平淡。从具体消费来看，线缆和漆包线领域消费主要以刚需采购为主，整体消费呈现旺季不旺态势，而铜箔领域订单则表现持续向好。此外，伴随精废杆价差逐步扩大，越来越多的企业感受部分订单向废铜杆转移，进一步对出货量形成抑制。库存方面，精铜杆企业仅维持原料刚需采购，原料库存环比下降2.17%，录得27000吨。下游提货动力不足，成品库存环比增加3.36%，录得73800吨。展望后市，铜价维持高位震荡运行，下游客户提货动作放缓，精铜杆企业对后市预期谨慎。因此预计下周（10月24日-10月30日）开工率会回升至62.15%，环比上升0.59个百分点，同比下降11.97个百分点。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（10月20日-10月24日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 40.8-61.6 美元/吨，QP11月，均价为 51.2 美元/吨，周环比下降 0.6 美元/吨，仓单 31.6 到 42 元/吨，QP11月，均价为 36.8 美元/吨，周环比下降 7.4 美元/吨。EQ铜CIF提单为 1.2-14.4 美元/吨，QP11月，均价为 7.8 美元/吨，周环比下降 8.4 美元/吨。截至10月24日，LME铜对沪铜2511合约沪伦比值为 8.0001 ，进口盈亏- 1100 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Nov为BACK6.24美元/吨；11月date与12月date调期费差约为Contango0.7美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格60美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法仓单28-30美元/吨；好铜提单实盘价格100-120美元/吨，主流火法与国产提单40-60美元/吨左右，湿法提单35-40美元/吨；CIF提单EQ铜-8-8美元/吨，均价为0美元/吨。 本周洋山铜溢价呈持续下行趋势，周内铜价维持高企，进口维持大幅亏损。贸易商成交意愿颇弱。EQ铜周内成交跌至贴水区间。PPC周中向长单客户发函征询请求推迟11月装期长单发货，因短期消费偏弱且对后市溢价有乐观预期，部分下游亦同意后延。展望后市，铜价持续上行使得进口比价难以修复。即使冶炼厂扩大出口仍杯水车薪。且因10月下旬提单集中到货，预计洋山铜溢价仍将下行。 据SMM调研了解，本周四（10月23日）国内保税区铜库存环比上期（10月16日）减少0.49万吨至9.28万吨。其中上海保税库存环比增加减少0.45万吨至8.67万吨；广东保税库存环比减少0.04万吨至0.61万吨。本周保税区库存减少主因为贸易商出口所致。因东南亚市场需求较高，加之上周LME BACK结构扩大为出口交仓提供窗口，部分贸易商选择从保税仓库提货外发。展望后市，10月末有提单集中到港，当前进出口窗口均未打开，预计下周保税区库存将小幅增加。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM10月24日讯：根据市场反馈了解，10月17日至10月23日，新疆地区样本硅厂周度产量在40330吨，周度开工率在83％，较上周维持增加。本周新疆样本硅企开炉数量基本稳定，前面新点火的硅炉出产量使得本周样本产量继续增加。下周新疆样本硅企产量预期大稳小动。库存方面，头部企业以订单发货为主，周内有部分硅粉订单成交，粉单价格小幅回落。 西北样本硅企周度产量在11040吨，周度开工77％，周环比稳定。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。样本内硅企开工率变化不大。 云南样本硅企周度产量在7565吨，周度开工率65％。周环比持平。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。10月份样本外硅企在高成本压力下有少量减产情况，云南地区总开工率缓幅趋弱，11月份地区开工率下降幅度扩大。 四川样本硅企周度产量为5919吨，周度开工率在51％。较上周小偏弱。样本选取原因样本开工率要高于地区开工率。近期样本内硅企有个别减产情况，枯水期降至西南工业硅开工逐步下降。     》点击查看SMM金属产业链数据库

10月13-15日行业协会在京召开两轮会议，会议主题为月度例会和行业自律2.0，会议基本确定多晶硅、硅片、电池片、组件的生产成本。我们结合10月15日施行的《中华人民共和国反不正当竞争法》，其中第十四条明确规定“平台经营者不得强制或变相强制平台内经营者以‌ 低于成本的价格销售商品 ‌，扰乱市场竞争秩序”。SMM判断，该法案为协会公布的各环节成本价做出法律支撑，后续若有违反的企业也将受到相应的法律制裁。 10月上旬，受海外电池订单尤其印度需求退潮后，硅片价格出现松动，但头部企业仍然维持了挺价的动作，这也为后续硅片价格区间收敛做出了重要贡献。10月下旬起，除210R外其余两种尺寸报价基本收敛，个别企业销售部门受月末KPI影响，有降价0.02元/片的价格出货，但这部分量很小因此不计入主流报价区间，210R的情况来看，1.38元/片为实际成交中的高价，主要由于其供应过剩导致库存占比过高，因此在议价过程中缺少话语权。 据SMM统计，10月硅片产量预计61GW以上，环比增长约3%，该排产预期较9月底公布的一版有所增加，主要由于多家企业国庆节后调整开工计划，硅片产量不减反增，也代表了它们对未来价格走势的乐观预期。根据供需平衡计算，本月硅片转向紧平衡，库存内部结构出现调整，上游硅片企业库存增加明显，下游电池企业库存减少同样明显，但总量基本维持不变。目前总体来看，硅片的库存总量仍不足半月因此也在合理区间内，对价格走势起到支撑作用。 根据SMM硅片成本模型计算，10月仅有183mm硅片平均行业毛利率为正，约0.51%，其余两种尺寸均为负值，210R为-10.16%；210N为-6.04%。若按当前的预期展望11月则成本和利润都将出现明显改善。本轮硅片由降价预期转向涨价预期，核心在上层执行反内卷政策的决心，平台公司的进展也成为我们判断逻辑的核心，若进展计划顺利，则有如为市场注入一剂“强心针”，原材料报价带动硅片价格顺势上行。悲观者正确，而乐观者前行， 如今我们认为合理的规则，在历史长河中确实曾被视为夸张的预期。 136号文电力市场化带来的忧郁彷徨只是暂时的，转型的阵痛期也是不可避免的，但无法动摇的是我们对绿电消纳责任权重逐年递增的信心。 》查看SMM光伏产业链数据库

本周（10.20-10.24）整体硅片区间调整，N型183硅片价格在1.35元/片，210R硅片报价为1.38-1.4元/片，210mm硅片报价为1.7元/片。近期硅片价格略有松动迹象，但上游会议方面有所进展，因此原材料报涨的预期下，硅片价格相对坚挺，虽然有波动但整体仍然持稳。展望未来，Q4硅片环节排产超预期已成既定事实，10月多家企业实际有提产。我们也将密切关注平台公司进展情况，以此判断后续价格走势。   》查看SMM光伏产业链数据库

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